#библиотека
Вчера Дональд Трамп росчерком президентского пера помиловал Майкла Милкена, известного нам как создателя рынка высокодоходных облигаций Америки.

Да, Милкен уже давно находится на свободе и не занимается инвестициями. Вряд ли он займётся ими вновь, когда с него снимут запреты на работу с фондовом рынком. Но его биография - это хороший повод вспомнить «широко известных в узких кругах» финансистов, которые делали нечто большее, чем искали удачные моменты для входа в активы и выхода из него.

Именно с него мы хотим начать наш цикл материалов, посвященный инвесторам, которые не просто успешно управляли капиталом, но и привнесли новые идеи в сам процесс инвестирования.

https://www.probonds.ru/posts/286-piligrimy-finansovogo-mira-maikl-milken.html

Автор: @GeorgyDobrinskiy

Команда @RocketUP представляет подборку лучших каналов в телеграм. Каждый из них достоин Вашего внимания:

• @skybond — авторский канал от одного из первого в России инвестиционного советника Константина Балабушко. Всё о том, как анализировать и инвестировать в еврооблигации. Подписчикам доступны инвестиционные идеи и обучающие вебинары.

• @iRukovoditel — авторский блог об управлении персоналом для руководителей и тех, кто хочет ими стать. Всё о постановке задач, контроле и мотивации, а также ответы на вопросы подписчиков.

• @investfuture — здесь освещают самые важные события, которые влияют на текущее состояние инвестпортфеля и помогают принимать новые решения. Хотите разобраться в услугах и сервисах брокеров и не попасть на финансовых мошенников? Подписывайтесь на InvestFuture, чтобы быть разумным инвестором.

• @BizLike - «Кубышка» — пожалуй, единственный канал, который публикует портфели в открытом доступе. Доходность в прошлом году 34%, а с начала года уже 7% и это в долларах. Автор канала публикует самые топовые инвестиционные идеи и учит как собирать правильно портфели.

#прогнозытренды #рубль #eurusd /1/ Доллар покоряет рубеж за рубежом. Это отражается и на рубле, впрочем, мы привычны, и на евро, и на иене. С рублем все более-менее понятно: против глобального спроса на доллары ни одна даже очень крепкая региональная валюта выстоять неспособна. А вот на глобальном уровне индекс доллара, наполовину состоящий из оценки доллара в евро, приблизился к многолетним максимумам. Евро к доллару – к не менее многолетним минимумам.
Сколь долгим будет ралли доллара? Скорее всего, недолгим, ибо оно уже состоялось. В нашем трендовом портфеле короткая позиция по паре EUR|USD неизменно удерживается с начала сентября. И готовится к закрытию.

#прогнозытренды #рубль #eurusd /2/ Причина слабости резервных валют против доллара, скорее всего, банальна – это разница процентных ставок. Валюта, дающая бОльшу внутреннюю доходность (ключевая ставка или ставка по гособлигациям за минусом инфляции), рано или поздно, оказывается дороже конкурентов с меньшей доходностью. На практике это работает так: продаешь евро или иены, покупая при этом доллары или прочие, в т.ч. высокодоходные валют, разницу ставок берешь себе. Если евро или иена при этом дешевеют, а доллар против них дорожает, игра становится сильно интереснее. А интерес притягивает спекулятивный капитал. Навес продаж над евро растет, параллельно с навесом покупок доллара.

#прогнозытренды #рубль #eurusd /3/ Почему я думаю, что падение евро (в первую очередь) все же ненадолго? Керри-трейд между долларом и евро или между долларовыми активами и евро имеет слишком маленькую разницу в ставках. Хотите доходностей – наращивайте финансовый рычаг. И наращивание идет. Но это как любая пирамида. Рост доллара в этой игре может продолжать только за счет привлечения в игру все большего количества участников и денег. Приостановка притока резко разворачивает ценовые тренды. Т.к. тут же начинается бегство спекулятивного капитала. Мы наблюдали подобное в ходе схлопывания операций керри-трейд в рубле весной-летом 2018 года.
В паре EUR|USD точка разворота в потоке спекулятивного капитала, вероятно, близка. Возможно, это произойдет в районе 1,07, возможно, чуть ниже. Но вряд ли пара дотянет даже до 1,05. А вот дальше можно подумать и о 1,15, невзирая на то, что внутренняя доходность евро отрицательная.

Что это дает рублю? Мы привыкли рубль измерять в долларах. Глядя на пару USD|RUB (сейчас 64+), кажется, что пошли на влет. Но сползающая вниз пара EUR|RUB (69+), заставляет задуматься, настолько ли плоха российская валюта. Взвешивая ожидаемую динамику базовых валют, я бы пока остановился на целевых диапазонах в 60-64 рубля за доллар и 68-71 рубль за евро.

Источник иллюстраций: profinance.ru
@AndreyHohrin

#колумнистика #вдо
Чем хороши ВДО? Тем, что на этом рынке есть правила: которые понимают и разделяют как сами заемщики, так и инвесторы.

Рыночная логика ценообразования, контроль инвестсообщества за эмитентом, некулуарный характер сделок - все это уже есть в ВДО, хотя рынок еще сравнительно молодой.

Всего этого пока не достает прямому конкуренту ВДО - краудлендингу. Несмотря на то, что краундлендинг появился раньше и им занимаются крупные институционалы (например, Сбербанк и Озон), эффективных и понятных механизмов взаимодействия с инвесторами и ответственности заемщиков в отрасли не появилось.

Поэтому средний бизнес продолжит и дальше приходить на фондовый рынок за финансированием, а инвесторы - за высокими доходностями. С количеством успешных имен будет расти и качество всего сектора, риски станут более понятными, а ставки - оправданными.

Гандикап перед краундлендингом у ВДО есть, и с большой вероятностью он будет расти.

https://www.vedomosti.ru/personal_finance/articles/2020/02/20/823549-davat-dengi

#библиотека #proосновы #дляновичков

У многих начинающих работать с облигациями встает вопрос о том, как выбрать цену для проведения сделок. Процесс выбора цены для покупки и продажи облигации - во многом процедура индивидуальная для каждой сделки. Но общую стратегию торговли можно описать в несколько базовых шагов.

Вторая часть: Стратегия купли-продажи и выбора цены

https://www.probonds.ru/posts/288-proosnovy-pokupka-i-prodazha-obligacii-v-quik-ctrategija-kupli-prodazhi-i-vybora-ceny-chast-2.html

@AleksandrBoychuk @IliaGrigorev

#повесткадня
Из России с любовью – иностранные инвесторы проявляют всё больший интерес к российским ценным бумагам.

На днях Bloomberg опубликовал неожиданно позитивную статью про российский долговой рынок.

В ней новостное агентство указывает на повышенный интерес к российскому облигационному госдолгу. Только за первые два месяца этого года Минфин разместил облигаций объемом почти на 250 млрд. рублей, большинство из которого приобрели нерезиденты

Причины повышенного иностранного спроса достаточно просты. Во-первых, это огромный объём ликвидности на рынке – в распоряжении крупных инвесторов сейчас денежная масса, которой надо найти применение. Тут в игру вступает второй фактор – рекордно низкие доходности. При чём как на американском рынке, так и на рынках большинства развитых стран. Доходность по 10-летним «трежериз» находится на историческом минимуме и составляет чуть менее 1,5%. В то время как ОФЗ предлагают иностранному инвестору привлекательный купон до 6% годовых. Всё это в совокупности с намерениями нашего ЦБ и дальше держать курс на понижение ставки заставляет инвесторов действовать.

При этом, как отмечает Bloomberg, санкции перестают быть тем сдерживающим фактором, который так долго «отпугивал» капитал. Иностранные инвесторы всё больше начинают «по достоинству» оценивать рублевые активы, которые вслед за валютой доказали свою устойчивость в долгом плане.

@GeorgyDobrinskiy

#прогнозытренды #портфелиprobonds #сделки Рынки и позиции: упругая деформация

В понедельник рынки обвалились. Очевидной причиной стали вирусные опасения. В особенности, видимо, на нервы глобальному инвестсообществу подействовал резкий рост заболевших в Италии, сопровождаемый карантинными мерами (досрочное завершение венецианского карнавала, прекращение работы Ла Скала и т.д.). Отлично отразил ситуацию главный экономист MUFG Union Bank Крис Рупки. - «Сейчас инвесторам надо быстрее продавать и только после этого углубляться в изучение того, что происходит в Поднебесной».

И все же истерия выглядит излишней, а деформация рынков – упругой. Неплохие индикаторы – золото и евро. В понедельник золото приблизилось к 1 700 долл./унц., но уровней не удержало (на утро 1 655 долл./унц.). Аналогично вела себя пара EUR/USD, которая в начале недели почти достигла 1,08, но уже сегодня ближе к 1,09. Подобное ценовое поведение можно объяснить массовым и опережающим спросом на защитные инструменты, который при этом не носит долговременного характера.

Делаю ставку на восстановление цен фондовых и товарных активов и на фиксацию прибыли в драгметаллах и валютах-убежищах. Сохраняю длинную позицию в индексе S&P500 и в нефти. К короткой позиции в паре USD/RUB добавляю длинную позицию в паре EUR/USD (в течение 5 последних месяцев играл в этой паре на понижение). Золото в трендовом портфеле (PRObonds #3) в течение более чем месяца было в покупке, но теперь переворачивается в продажу. Исключение в ставке на риск остается отечественный рынок акций: в индексе МосБиржи продолжится игра на понижение.

Полагаю, рынок отечественных облигаций (и гос-, и корпсектор), вслед за низким открытием рынка акций, испытает коррекцию, которая вряд ли завершится на этой неделе. Ожидания дальнейшего смягчения ДКП Банка России пока не вполне оправданны, а в сравнении с нынешней ключевой ставкой (6,0%) рублевые облигации дороги. Основания для охлаждения рынка есть.

В наших портфелях высокодоходных облигаций (PRObonds #1, #2) есть небольшое хеджирование: в первом портфеле 5% активов – это деньги, на которые, в частности, и тоже на 5% открыта короткая позиция во фьючерсе на индекс МосБиржи; во втором портфеле короткая позиция та же по величине, но денежная позиция – 10% от активов. Возможно, хеджирование окажется недолгим.

И напоследок о палладии. В портфеле #2 есть все еще неудачная короткая позиция во фьючерсе на этот металл. Несмотря на свою проигрышность, урон портфелю позиция нанесла относительно небольшой. И позиция может быть увеличена на наступившей рабочей неделе.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/289-rynki-i-pozicii-uprugaja-deformacija.html

#портфелиprobonds #сделки #обувьроссии Отдельно несколько слов об экспериментальном портфеле #3.1, на треть состоящем из акций «Обуви России». Не думаю, что сегодняшний день будет для него каким-то особенным. Ожидается низкое открытие рынка российских акций, а с ним вместе, наверно, и акций «Обуви России». Дальше арифметика: акций «Обуви» в портфеле на 34%, короткой позиции во фьючерсе на индекс Мосбиржи – на 22% (сама позиция и хедж). Нужно мощное падение, чтобы для портфеля оно стало заметным. Тогда как с начала года у акций «Обуви» и индекса корреляция вряд ли наблюдается (в 2020 году рост акций на 18% против роста индекса на 2%). Портфель задумывался как потенциально наиболее доходный в линейке, и несмотря на свои риски, таковым остается.
@AndreyHohrin

Cегодня в 19:00 по МСК в прямом эфире PRObonds Андрей Хохрин выступит с темой:

Биржевая паника – это возможность

Коронавирус спровоцировал обвал нефти и фондовых рынков и ажиотажный спрос на драгметаллы и доллар.
Долгим ли будет панический эффект? И как лучше действовать в сложившейся ситуации?
Что планируем покупать и продавать мы?
И почему вирусная турбулентность не должна заметно сказаться на высокодоходных облигациях?

Ссылка на трансляцию
👇🏻
https://youtu.be/_AWLDn94cF8

#библиотека
Стоимостное инвестирование в наше время уже понятная концепция: основываясь на фундаментальном анализе, инвестиции направляются в акции жизнеспособных и недооцененных компаний на долгий срок. Однако, не всегда эта аксиома была так очевидна для участников рынка. Мало кто и представлял как работать с этой концепцией. Первым человеком, кто действительно смог ее понять и реализовать, стал Джон Темплтон.

Мы собрали для вас пять главных принципов стоимостного инвестирования Темплтона и примеров к ним от самого успешного скупщика акций прошлого столетия.

Пилигримы финансового мира: Принципы инвестирования Джона Темплтона


https://www.probonds.ru/posts/291-piligrimy-finansovogo-mira-principy-investirovanija-dzhona-templtona.html

@GeorgyDobrinskiy

​​Друзья, Андрей Хохрин принимает участие в уникальном событии, присоединяйтесь!

C 3 по 6 марта пройдет ПЕРВАЯ ОНЛАЙН КОНФЕРЕНЦИЯ ПО ФОНДОВОМУ РЫНКУ СРЕДИ КАНАЛОВ TELEGRAM

Представители 16 отличных Телеграм-каналов об инвестициях выступят с интересными темами.
По вечерам, 4 дня подряд, встречаемся в вебинарной комнате и слушаем 4 выступления.

Особенности конференции:
🔹Ничего продавать не будем, рассказываем только полезный материал.
🔹Широкий охват тем, разносторонний подход.
🔹Возможность пообщаться с нами лично.
🔹Уникальные бонусы от выступающих в рассылке.
🔹Бесплатное онлайн участие.
🔹Возможность получить конференцию в записи.

Подробности и регистрация по этой ссылке

#прогнозытренды #повесткадня И все-таки коррекция

Волна неприятностей дошла и до российских биржевых активов. С начала недели индекс гособлигаций снизился на 0,2%, индекс корпоративных облигаций – на 0,1%, сектор высокодоходных облигаций – на 0,3%. Не впечатляет. Другое дело, акции. Здесь падение по индексу МосБиржи - 3,3%, до 3 003 п., по индексу РТС – 5,1%, до 1 446 п. Все это на фоне снижения нефти в понедельник-вторник с 57 до 55 долл./барр. для сорта Brent и в законном сопровождении ослабления рубля (до 65,3 единиц за доллар с 64,2).

Как реагировали участники на происходящее, и, собственно, что произошло?

https://www.probonds.ru/posts/292-i-vse-taki-korrekcija.html