/3/ #портфелиprobonds #прогнозытренды Глядя на падающие рынки, российские граждане ожидаемо настраиваются на ослабление рубля. Которого все не происходит. И, думается, не произойдет, как минимум, в декабре. Страхи сопровождались покупками валюты последние полтора года. К весне-лету этого года валюты стало слишком много, чтобы обеспечить ее новым спросом, способным откинуть рубль заметно ниже. 63 рубля за доллар, 62 – вот целевые ориентиры.

/4/ #портфелиprobonds #прогнозытренды И о наболевшем. Короткая позиция по палладию, частично открытая в портфеле #2 еще с конца октября, пока принесла только потери. Но отношение к сделке не поменялось. Ищу момента для усиления короткой позиции. Возможно, на текущей неделе. Для этого достаточно увидеть однодневное и хорошо заметное снижение цены. Цели снижения – 1 400 или менее долларов за унцию.
@AndreyHohrin

Источник иллюстраций: profinance.ru

#обувьроссии #исследования Еще одно сравнение «Обуви России», но уже с публичными компаниями, а именно с не продуктовым ритейлом. Сопоставление с лидерами рынка не имеет логики. Поэтому взяли компании, которые одновременно с Обувью выходят на размещение.
Сравниваем относительную стоимость бизнеса, т.е. кто недооценен, а кто переоценен, долговую нагрузку (размер пузырьков) и рентабельность.
По мультипликаторам, а они построены по итогам 2018 года, можно сделать вывод, что «Обувь России» является лидером по рентабельности при заметной недооценки с долговой нагрузкой, с соизмеримой долговой нагрузкой относительно сравниваемых эмитентов. «Детский мир» имеет минимальную долговую нагрузку, по переоценен по шкале стоимости EV/EBITDA и противоречивыми показателями обладает «Белуга Групп».
@Markov1van

#обувьроссии #исследования Продолжая говорить о сравнительном анализе и долге посмотрим на облигационную карту рынка сравниваемых бумаг.
@Markov1van

#новостикомпании
⚡️ПР-Лизинг определил ставки купона на 7-10 периоды (05.02.2020-03.02.2021) по выпуску ПР-Лиз1Р1 (ISINRU000A0ZZFP5) в размере 11,5%.

⚙️Ранее ставка по дебютному выпуску была 13%, в то же время с учетом снижения КС до 6,5%, ставка без НДФЛ составляла 12,475%, новая ставка не облагается НДФЛ при текущей КС.
⏰05.02.2020 запланирована обязательная оферта по выпуску (в сен19 была проведена добровольная на 47% выпуска) , скрипт будет опубликован в янв20.
💡Облигации могут быть реализованы в стакане по рыночной цене, в случае превышения сделки объемов стакана рекомендуем обратиться в казначейство @KamashevaRF с целью организации сделки.
☝️ происходит размещение ПР-Лиз1Р3 с ежемесячным купоном 12% годовых и гарантированной доходностью до января 2022 вне зависимости от изменения ключевой ставки, который размещён >75% из 400 млн. ₽
👉Следите за новостями @prleasing

#прлизинг нынче опять не ВДО 😉

Обувь России. Анализ компании и перспективы

Сегодня в прямом эфире PRObonds Дмитрий Александров @Aleksandrov_Dmitry расскажет:

- Почему у Обуви России такой объем запасов?
- Когда закончится экспансия по магазинам?
- Зачем Группа возвращается на облигационный рынок?
- И ответит на любые вопросы зрителей

Трансляция начнется в 19-30 по МСК и будет доступна по ссылке

👇🏻
https://youtu.be/6fEeUTr7ccw

#обувьроссии
Мы получили вопросы от инвесторов, и отвечаем на них. Сделаем это в следующем формате: вопрос - ответ от Эмитента - пояснение от нас. А вечером - подробнее и с картинкой, на нашем YouTube.

1) В чем причины роста запасов?

Большое количество товарных запасов обуславливается следующими факторами:
- длинным производственным циклом:
• Заказ колодок, материалов и фурнитуры с учетом доставки ≈ 1 месяц;
• Отбор моделей, составление модельной матрицы, заказ коллекции ≈ 1,5 месяца;
• Процесс изготовления от 3 до 5 месяцев;
• Приемка товара, проверка его качества, а также отбор образцов для сертификации ≈ 1 месяц;
• Сертификация и подготовка документов для импорта ≈ 1 месяц;
• Отгрузка с фабрик и консолидация груза в порту для оформления экспорта ≈ 0,5 месяца;
• Доставка до Новосибирска с учетом времени таможенного оформления ≈ 1,5 мес;
- расширением ассортиментного ряда как по обуви, так и по сопутствующим товарам, мы вводим новые номенклатурные группы, что увеличивает объем товарных запасов при тех же торговых площадях;
- активным развитием торговой сети в период после IPO, в 2018 году Компания приросла 144 новыми магазинами, за 9 месяцев 2019 года – 157 новый магазин. Наполняемость нового магазина товаром требуется в полном объеме, хотя новые магазины в первый год работы дают до 60-65% выручки зрелого магазина, во второй - до 80-85%. Данный фактор влияет на увеличение - срока оборачиваемости товарных запасов;
- ростом оптовых запасов:
• Ростом франчайзинговой сети (прирост в 2018 году: 48 магазинов, за 9м 2019 – 11 магазинов);
• развитие онлайн-продаж через партнерские сайты;
• собственное производство.

Запасы - это не только розница, но и материалы для фабрик, опт. Экспансия последних двух лет требовала этих запасов, но магазины еще (планово) не вышли на свою проектную мощность. Сейчас инвест фаза закончилась. За ближайшие 2-3 года выручка должна дойти до 20 млрд, при этом запасы вырастут незначчительно и, скорее, сезнно. Так что с учетом особенностей обувного ритейла, запасы на нормальном уровне

#обувьроссии
2) Какие планы по открытию новых магазинов?

Компания с момент IPO нарастила розничную сеть в два раза, в 2020 года ГК не планирует открывать торговые точки, а собирается сосредоточить все усилия на росте операционных, финансовых показателей и выводе на полную мощность открытых в течении двух лет с момента IPO ТТ. Параллельно будет развиваться онлайн канал продаж.

И снова, инвест фаза подошла к концу. Рынок таков, что может принять до 4000 магазинов. Но это - долгосрочная возможность. Задача сейчас - оптимизировать работу и вывести открытые магазины на проектные цифры по выручке. Так что в ближайший год-два магазинов будет около 1000

#интервью #вдо
Андрей Хохрин, вслед за Сэром Гарри, дал системное интервью одному из первых сайтов, посвященных ВДО. Подробная статья о развитии компании и рынка в целом

И, конечно же, спасибо команде boomin за этот лонгрид!

https://boomin.ru/articles/andrey-khokhrin-rynok-po-kachestvu-svoikh-imen-budet-otlichatsya-ot-togo-chto-est-seychas/

Серия видео с вебинаров на платформе Красный Циркуль "Портфельное управление в действии" теперь доступна на нашем Youtube-канале

https://www.youtube.com/playlist?list=PLZoPdZKahK_tbgj-777Y7h5AVtFK8-BA_

Чтобы не пропустить последний вебинар серии (выйдет на канале в среду) не забывайте подписываться и на нашу видеоплощадку.
Стараемся для вас!

#портфелиprobonds #сделки На рынке не обязательно ошибаться часто. Для полноты болевых ощущений достаточно одной ошибки. Неделю назад позиция по нефти в портфеле #3 была перевернута из длинной в короткую. Наиболее агрессивный рост нефти пришелся именно на эту неделю, итого -4,9% на отдельную короткую позицию по нефти, или -0,75% на весь портфель. Остальные плюсы этого минуса не компенсировали. 2 недели подряд убыточны. И как бы ни сложно было вновь вставать в лонг по нефти, лонг возобновляется. Как возобновляются длинные позиции по индексам МосБиржи и S&P500.

За всеми этими бесчинствами едва не забыл важное - Обувь России вчера ответила на наши вопросы. Спасибо коллегам, за подробные и обстоятельные овтеты.

#прогнозытренды Прогнозы. Финишная прямая?
• Фондовые активы продолжают дорожать. И есть две точки зрения на ситуацию. Первая – рынки вышли на финишную прямую своего глобального ралли. Вторая – ралли еще в разгаре. Скорее всего, длительного продолжения подъема акций/облигаций не произойдет. И тогда первая точка зрения более актуальна. Но как оценивать длительность? Если это еще месяц, то это не так и мало. А месяц роста впереди – реальная перспектива.
• На наступившей неделе наши спекулятивные позиции вернулись в покупку. Это касается индекса американских акций S&P500, индекса МосБиржи. Также из короткой позиции в длинную перевернута нефть. Причем именно этот переворот очень неудачен: на прошедшей неделе короткая позиция по нефти потеряла почти 5%, оказавшись в противофазе нефтяной динамики.
• В остальном позиции сохранились прежними. Продолжилась ставка на укрепление рубля к доллару (укрепление к евро тоже ожидается), ожидания по паре USD|RUB в районе 62 и даже 60 рублей сохраняют силу. Сохраняется трендовая ставка на снижение пары EUR|USD. Потенциал этого снижения, возможно, незначителен: движение примерно к 1,08.
• Короткая позиция в золоте – позиция спорная. Металл может и подешеветь, и подорожать. Цена золота, вопреки расхожим суждениям, часто имеет положительную корреляцию с глобальной денежной ликвидностью. Сейчас возможна комбинация, когда параллельно могут подорожать и акции, и золото. Оба класса активов – вследствие высокого спекулятивного спроса на фоне достаточного или избыточного количества денег.
• Коррекция на облигационном рынке России оказалась именно коррекцией. Это справедливо и для ОФЗ, и для высокодоходного сегмента облигаций. Правда, продолжить победный подъем ОФЗ вряд ли возможно, здесь, скорее, можно ждать стабильности и рассчитывать, максимум, на 6-7% годовых. Высокодоходный облигационный сегмент, пережив примерно 1%-ную коррекцию, вероятно, останется в рамках доходностей 12-14% годовых.

https://www.probonds.ru/posts/187-prognozy-finishnaja-prjamaja.html