/1/ #портфелиprobonds #прогнозытренды Как реагировать на вчерашние падения биржевых активов? Падали американские и российские акции, тогда как падения рубля снова не произошло.

Индекс S&P500. С одной стороны, тенденция долгосрочного роста надламывается. Сомневаюсь, что индекс способен дотянуть до максимального ранее обозначенного уровня в 3 300 п. Дальше – вопрос тактики. Я пока не уверен, что пришло время масштабной игры на понижение американских акций. В портфеле #3 в с начала недели сменил длинную позицию по СиПи с длинной на короткую. Пока не более того. Открывать короткую позицию в портфеле #2 пока опасаюсь. Развитие снижения возможно, но не гарантировано. Равно как и возврат к локальному росту.

/3/ #портфелиprobonds #прогнозытренды Глядя на падающие рынки, российские граждане ожидаемо настраиваются на ослабление рубля. Которого все не происходит. И, думается, не произойдет, как минимум, в декабре. Страхи сопровождались покупками валюты последние полтора года. К весне-лету этого года валюты стало слишком много, чтобы обеспечить ее новым спросом, способным откинуть рубль заметно ниже. 63 рубля за доллар, 62 – вот целевые ориентиры.

/4/ #портфелиprobonds #прогнозытренды И о наболевшем. Короткая позиция по палладию, частично открытая в портфеле #2 еще с конца октября, пока принесла только потери. Но отношение к сделке не поменялось. Ищу момента для усиления короткой позиции. Возможно, на текущей неделе. Для этого достаточно увидеть однодневное и хорошо заметное снижение цены. Цели снижения – 1 400 или менее долларов за унцию.
@AndreyHohrin

Источник иллюстраций: profinance.ru

#обувьроссии #исследования Еще одно сравнение «Обуви России», но уже с публичными компаниями, а именно с не продуктовым ритейлом. Сопоставление с лидерами рынка не имеет логики. Поэтому взяли компании, которые одновременно с Обувью выходят на размещение.
Сравниваем относительную стоимость бизнеса, т.е. кто недооценен, а кто переоценен, долговую нагрузку (размер пузырьков) и рентабельность.
По мультипликаторам, а они построены по итогам 2018 года, можно сделать вывод, что «Обувь России» является лидером по рентабельности при заметной недооценки с долговой нагрузкой, с соизмеримой долговой нагрузкой относительно сравниваемых эмитентов. «Детский мир» имеет минимальную долговую нагрузку, по переоценен по шкале стоимости EV/EBITDA и противоречивыми показателями обладает «Белуга Групп».
@Markov1van

#обувьроссии #исследования Продолжая говорить о сравнительном анализе и долге посмотрим на облигационную карту рынка сравниваемых бумаг.
@Markov1van

#новостикомпании
⚡️ПР-Лизинг определил ставки купона на 7-10 периоды (05.02.2020-03.02.2021) по выпуску ПР-Лиз1Р1 (ISINRU000A0ZZFP5) в размере 11,5%.

⚙️Ранее ставка по дебютному выпуску была 13%, в то же время с учетом снижения КС до 6,5%, ставка без НДФЛ составляла 12,475%, новая ставка не облагается НДФЛ при текущей КС.
⏰05.02.2020 запланирована обязательная оферта по выпуску (в сен19 была проведена добровольная на 47% выпуска) , скрипт будет опубликован в янв20.
💡Облигации могут быть реализованы в стакане по рыночной цене, в случае превышения сделки объемов стакана рекомендуем обратиться в казначейство @KamashevaRF с целью организации сделки.
☝️ происходит размещение ПР-Лиз1Р3 с ежемесячным купоном 12% годовых и гарантированной доходностью до января 2022 вне зависимости от изменения ключевой ставки, который размещён >75% из 400 млн. ₽
👉Следите за новостями @prleasing

#прлизинг нынче опять не ВДО 😉

Обувь России. Анализ компании и перспективы

Сегодня в прямом эфире PRObonds Дмитрий Александров @Aleksandrov_Dmitry расскажет:

- Почему у Обуви России такой объем запасов?
- Когда закончится экспансия по магазинам?
- Зачем Группа возвращается на облигационный рынок?
- И ответит на любые вопросы зрителей

Трансляция начнется в 19-30 по МСК и будет доступна по ссылке

👇🏻
https://youtu.be/6fEeUTr7ccw

#обувьроссии
Мы получили вопросы от инвесторов, и отвечаем на них. Сделаем это в следующем формате: вопрос - ответ от Эмитента - пояснение от нас. А вечером - подробнее и с картинкой, на нашем YouTube.

1) В чем причины роста запасов?

Большое количество товарных запасов обуславливается следующими факторами:
- длинным производственным циклом:
• Заказ колодок, материалов и фурнитуры с учетом доставки ≈ 1 месяц;
• Отбор моделей, составление модельной матрицы, заказ коллекции ≈ 1,5 месяца;
• Процесс изготовления от 3 до 5 месяцев;
• Приемка товара, проверка его качества, а также отбор образцов для сертификации ≈ 1 месяц;
• Сертификация и подготовка документов для импорта ≈ 1 месяц;
• Отгрузка с фабрик и консолидация груза в порту для оформления экспорта ≈ 0,5 месяца;
• Доставка до Новосибирска с учетом времени таможенного оформления ≈ 1,5 мес;
- расширением ассортиментного ряда как по обуви, так и по сопутствующим товарам, мы вводим новые номенклатурные группы, что увеличивает объем товарных запасов при тех же торговых площадях;
- активным развитием торговой сети в период после IPO, в 2018 году Компания приросла 144 новыми магазинами, за 9 месяцев 2019 года – 157 новый магазин. Наполняемость нового магазина товаром требуется в полном объеме, хотя новые магазины в первый год работы дают до 60-65% выручки зрелого магазина, во второй - до 80-85%. Данный фактор влияет на увеличение - срока оборачиваемости товарных запасов;
- ростом оптовых запасов:
• Ростом франчайзинговой сети (прирост в 2018 году: 48 магазинов, за 9м 2019 – 11 магазинов);
• развитие онлайн-продаж через партнерские сайты;
• собственное производство.

Запасы - это не только розница, но и материалы для фабрик, опт. Экспансия последних двух лет требовала этих запасов, но магазины еще (планово) не вышли на свою проектную мощность. Сейчас инвест фаза закончилась. За ближайшие 2-3 года выручка должна дойти до 20 млрд, при этом запасы вырастут незначчительно и, скорее, сезнно. Так что с учетом особенностей обувного ритейла, запасы на нормальном уровне

#обувьроссии
2) Какие планы по открытию новых магазинов?

Компания с момент IPO нарастила розничную сеть в два раза, в 2020 года ГК не планирует открывать торговые точки, а собирается сосредоточить все усилия на росте операционных, финансовых показателей и выводе на полную мощность открытых в течении двух лет с момента IPO ТТ. Параллельно будет развиваться онлайн канал продаж.

И снова, инвест фаза подошла к концу. Рынок таков, что может принять до 4000 магазинов. Но это - долгосрочная возможность. Задача сейчас - оптимизировать работу и вывести открытые магазины на проектные цифры по выручке. Так что в ближайший год-два магазинов будет около 1000

#интервью #вдо
Андрей Хохрин, вслед за Сэром Гарри, дал системное интервью одному из первых сайтов, посвященных ВДО. Подробная статья о развитии компании и рынка в целом

И, конечно же, спасибо команде boomin за этот лонгрид!

https://boomin.ru/articles/andrey-khokhrin-rynok-po-kachestvu-svoikh-imen-budet-otlichatsya-ot-togo-chto-est-seychas/

Серия видео с вебинаров на платформе Красный Циркуль "Портфельное управление в действии" теперь доступна на нашем Youtube-канале

https://www.youtube.com/playlist?list=PLZoPdZKahK_tbgj-777Y7h5AVtFK8-BA_

Чтобы не пропустить последний вебинар серии (выйдет на канале в среду) не забывайте подписываться и на нашу видеоплощадку.
Стараемся для вас!

#портфелиprobonds #сделки На рынке не обязательно ошибаться часто. Для полноты болевых ощущений достаточно одной ошибки. Неделю назад позиция по нефти в портфеле #3 была перевернута из длинной в короткую. Наиболее агрессивный рост нефти пришелся именно на эту неделю, итого -4,9% на отдельную короткую позицию по нефти, или -0,75% на весь портфель. Остальные плюсы этого минуса не компенсировали. 2 недели подряд убыточны. И как бы ни сложно было вновь вставать в лонг по нефти, лонг возобновляется. Как возобновляются длинные позиции по индексам МосБиржи и S&P500.

За всеми этими бесчинствами едва не забыл важное - Обувь России вчера ответила на наши вопросы. Спасибо коллегам, за подробные и обстоятельные овтеты.