#торговыйэкспермент #индекснаяпозиция Экспериментальный портфель #3 вновь указывает на свою потенциальную полезность. Результат приблизился к 15% годовых. При просадках в -4% результат не впечатляющий. Но со временем и понимания, как с ним работать, становится больше. А история и накопленный доход позволяют меньше нервничать и более трезво думать, когда стоимость портфеля уходит в очередное пике.

Напомню правила ведения портфеля. Выбран постоянный список активов (все они есть на Мосбирже в виде фьючерсов), в каждом из которых в каждый понедельник должна быть открыта или сохранена позиция лонг или шорт. В течение недели позиции не меняются. Идея в том, что управляющий, в среднем, должен верно определять направление движения любого прогнозируемого инструмента, а ошибки прогнозирования не должны носить фатального характера.

Для компенсации просадок используются гособлигации (список не приводится, но это ОФЗ и субфеды, посчитанные по средней ставке 7% годовых к погашению; ставку вскоре придется снизить).

Эксперимент будет продолжаться до конца ноября (начался в конце мая). Затем будет принято решение об использовании портфеля для реальных денег. Надеюсь, положительное решение.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/124-eksperimentalnyi-portfel-3-vnov-priblizilsja-k-15-godovyh.html

#торговыйэкспермент #индекснаяпозиция

#долларсша #usdrub Несколько слов о паре доллар/рубль, незадолго до предполагаемого снижения ключевой ставки. Незначительный, но все же заметный подъем пары в последние 3 дня, казалось бы, способен развиться в хорошее движение вверх. Но вряд ли разовьется. Все падение пары с 66-65 рублей до нынешних 64 сопровождалось частыми рекомендациями экспертов покупать доллары. Цены рассматривались как комфортные и удачные для покупки. Но пара 2 месяца подряд снижается. И сейчас находится вблизи границы в 63,5 рубля (может, граница чуть ниже). Проход этой границы вниз сделает доллар убыточной покупкой для абсолютного большинства тех, кто приобретал его в текущем году, даже на локальных минимумах. Недоумение, почему доллар не растет в ожидании геополитических рисков и при сниженной ключевой ставке, способно спровоцировать продажи убыточных долларов. Не массовые, просто, постепенные продажи. Их будет достаточно для дальнейшего продавливания цены доллара к рублю вниз. Так что, невзирая на возможные -0,5% от Банка России, увидеть доллар/рубль на уровне 62 или ниже мы можем с относительной легкостью. В перспективе ближайших недель.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/125-o-dollare-pered-zasedanie-banka-rossii.html

#ходразмещения Вчера началось первичное размещение облигаций крупного краснодарского производителя зерна, сахарной свеклы и подсолнечника АО им. Т.Г. Шевченко (500 млн.р., 3 года, купон 13,5%). Из всех облигаций, выпуск которых организовывала «Иволга Капитал», это самый мощный старт: 36% выпуска, или 178 млн.р. из 500 за первую сессию. По меркам всего розничного облигационного рынка России показатель очень достойный. Причина наверняка в том, что с переходом к эмитентам с более крупным бизнесом расширяется и группа инвесторов.

#бэлтигранд #отчетность ЛК БЭЛТИ-ГРАНД (эмитент 2 выпусков облигаций, купоны 14% и 12,%) отчиталась о финрезультатах за 9 месяцев 2019 года. Рост наблюдается по всем основным позициям бизнеса.

Подробности:
https://t.me/Balti_Investor/96
https://t.me/Balti_Investor/97

#лизинг #акра
Состояние лизинговой отрасли (1)

Рейтинговое агентство АКРА выпустило отличное исследование лизинговой отрасли. Акцент сделан на бумаги с рейтингом, собственно, от АКРА, но содержит и информацию о рынке в целом. Основные тезисы:

- Лизинговые компании характеризуется хорошей финансовой устойчивостью

- Однако потенциал роста отрасли сильно ограничен

- Продолжается тенденция к укрупнению игроков

- Лизинг сильно зависит от внешней поддержки (родительские банки, государство)

https://www.acra-ratings.ru/research/1472

#лизинг #акра
Состояние лизинговой отрасли (2)

Интересно, что доминирующее положение на рынке занимает автотранспорт (что мы видим и в нашем секторе). Но остальные сегменты, популярные у наших лизингов (оборудование, недвижимость), как раз представлено на рынке очень слабо

#лизинг #акра
Состояние лизинговой отрасли (3)

Но наиболее интересные графики - ситуация с крупнейшими компаниями в отрасли. При средней просрочке по портфелю у лизингов из ВДО, исчисляющейся десятыми долями процента, десятки процентов проблемной задолженности у ГТЛК и ВЭБ-лизинг выглядят пугающе. А переодически отрицательная рентабельность активов заставляют всерьез переосмыслить восприятие рисков
@Aleksandrov_Dmitry

#прогнозытренды Прошедшая неделя задала тренды, в развитие которых мало кому верится, но шансы на развитие неплохие.
• Американский индекс S&P500 стабилизировался выше 3 000 п. Хотя время его нахождения выше трехтысячной отметки еще очень невелико, это лучшие позиции индекса за год. «Рынок карабкается вверх по стене страха». Метафора неплохо отображает ситуацию, в которой участники рынка опасаются финансового кризиса, а котировки акций идут выше. Целевые ориентиры индекса в 3 150 – 3 300 п. остаются в силе.
• Более живо в сравнении с западными росли отечественные акции. Индекс РТС достиг максимумов середины лета, индекс МосБиржи покоряет исторические максимумы. Как и в случае с американскими бумагами, рост вряд ли завершен. Хотя его потенциал, вероятно, исчерпается быстро. Слишком серьезен темп.
• Где потенциал, предположительно, уже исчерпан, это в рублевых облигациях. Ралли в первую очередь госбумаг может поддерживаться только все возрастающим потоком новых денег. Тогда как сам этот поток после полупроцентного снижения ключевой ставки и в ожидании новых снижений предполагается более сдержанным.
• Пятничное понижение ключевой ставки положительно отразилось даже не высокодоходном облигационном сегменте. Который, традиционно, слабо реагирует на денежные индикаторы. Ряд бумаг в четверг-пятницу показали заметный рост. Но в высокодоходном сегменте длинные тренды повышения цен – исключение. Зато для широкого рынка они нормальны, как нормальны и коррекции после этих повышательных трендов.
• Биржевые товары, в первую очередь нефть, имеют достаточно возможностей также вырасти в цене. Отчасти забытые 65 долл./барр. для Brent – вероятный ориентир ноября. Как будет вести себя золото, вопрос. Фундаментальная дороговизна не исчезла (премия цены к себестоимости – 50-100%), однако формирующийся биржевой оптимизм может заменить собой страхи торговых войн и кризисных ожиданий и может поддержать котировки или отправить их выше. Факторы противоречивы, и делать практические выводы сложно.
• Валютные тенденции остаются перспективно стабильными: сохраняется прогноз о дальнейшем ослаблении евро к доллару (ориентир 1,05), сохраняется прогноз о дальнейшем укреплении рубля (к 62-60 единицам за доллар и примерно 67 – за евро).
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/127-prognozy-ne-nedelyu-vverh-po-stene-straha.html

#торговыйэкспермент #индекснаяпозиция Позиции экспериментального портфеля #3 не меняются уже почти 2 месяца. При этом подходит к концу длинная позиция на российском фондовом рынке. Но она себя еще не изжила до конца. По крайней мере, сигналов о развороте рынка к падению здесь и сейчас недостаточно.

https://www.probonds.ru/posts/128-pozicii-na-nedelyu-dlja-portfelja-3-s-p500-imoex-neft-zoloto-eur-usd-usd-rub.html

#портфелиprobonds В наших облигационных портфелях дебютный выпуск АО им. Т.Г. Шевченко займет место, высвобожденное от уменьшения долей активов портфелей в облигациях первого и второго выпусков "ОбъединенияАгроЭлита". Доходность от этого может немного снизиться. Но выиграет диверсификация и ликвидность.

#повесткадня #офз Решение Банка России о снижении ключевой ставки до 6,5% придало новый импульс роста облигациям федерального займа. Возможно и весьма вероятно, финальный импульс. ОФЗ (на иллюстрации – доходность 10-леток) торгуются с исторически минимальными значениями. Далеко не факт, что именно здесь и сейчас начнется заметный рост доходности, ситуация для госбумаг, да и для всего фондового рынка страны вполне комфортная. Но рассуждения о потенциале тренда – скорее, рассуждения о риске тренда. Конечно, бумаги могут продолжить повышение. Предполагая, что оно завершено, я в этом году несколько раз ошибся. Но, исторически, доходности ОФЗ ниже 7% и тем более ниже 6,5% - рискованные доходности.
Источник иллюстрации: https://img.profinance.ru/news/553356-1
@AndreyHohrin

#мсблизинг #отчетность МСБ-Лизинг (облигации с купонами 13,75% и 12,75% входят в портфели PRObonds совокупно на 12,5% от активов) предоставил отчетность по РСБУ за 9 мес 2019. Компания прибыльна (чистая прибыль 7,5 млн.р. в сравнении с 10,4 млн.р. за 9 мес прошлого года), выросли выручка и долг (за счет долгосрочных обязательств). При этом доля собственного капитала в пассивах остается на достаточно высоком уровне - 19% от пассивов.

https://t.me/msbleasing/42 - отчетность (баланс и отчет о финансовых результатах)

#ходразмещения #роделен #шевченко Два октябрьских выпуска облигаций от "Иволги Капитал" в большей степени размещены. Облигации "Роделена" на 4/5, облигации "Шевченко" - почти на 2/3 (причем всего за 3 торговых сессии). Оба размещения должны завершиться в первых числах ноября. В совокупности бумаги "Роделена" и "Шевченко" занимают в портфелях PRObonds 15% от активов.

Скрипт подачи заявки на облигации АО им Т.Г Шевченко: https://t.me/probonds/2781
Скрипт подачи заявки на облигации ЗАО ЛК "Роделен": https://t.me/probonds/2647

Сегодня в 19-30 на нашем YouTube-канале – телемост «Роделен – Иволга»

Денис Левицкий, Генеральный директор ЗАО ЛК «Роделен» (Санкт-Петербург), ответит на вопросы Андрея Хохрина из «Иволги Капитал» (Москва).

Эфир интерактивный, так что Ваши комментарии и вопросы прозвучат и получат ответ в прямом эфире.

Присоединяйтесь!

👇🏻👇🏻👇🏻

https://youtu.be/oWZO0sr6H10

#нефть #исследования В небольшом, но содержательном и иллюстрированном материале @IliaGrigorev рассуждает о зависимости нефтяных цен и предложения нефти. И приходит к ряду выводов. В том числе, что долгосрочный рост предложения - нормальная тенденция, и что нефть на относительно длинном промежутке времени произсодители сырья неплохо управляют ценами.

https://www.probonds.ru/posts/132-kuda-techet-neft-dobycha-nefti.html

#повесткадня #фрссша Пара слов о ставке ФРС. Сегодня американский регулятор объявит новые ориентиры монетарной политики и раскроет новый диапазон ставок. Сейчас этот диапазон – 1,75-2%. Ожидается снижение до 1,5-1,75% и шансы на снижение велики. Событие, конечно, не столь знаковое в сравнении с заседаниями Комитета по открытым рынкам начала этого года. Но, если прогноз верен, на торговые площадки будет поставлена новая порция ликвидности. А она вполне способна добавить потенциала росту американского и глобального фондового рынка. Весь год игроки пребывают в депрессивном состоянии, ожидая кризиса или обвала. И весь год рынки, пусть с переменным успехом, растут. Традиционно, фондовый рост заканчивается тогда, когда эти же игроки переходят в состояние беспечности. Сегодняшнее решение ФРС – еще один шаг к формированию беспечности. Но происходит он в скептическом или депрессивном эмоциональном поле. Если Вы ждете падения, Вы или уходите с рынка, или хеджируете позиции, или играете на понижение. Но если при этом рынок продолжает повышаться (а объем денег вынуждает идти в рост), Вы же и помогаете рынку двигаться выше, спешно закрывая убыточный хедж или шорт. Как итог, сегодня вряд ли стоит ждать фондовых неприятностей. А получить повышение котировок акций как в США, так и в России, повышение цен на драгметаллы, реакцию укрепления рубля – вполне.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/133-sreda-reshenie-frs.html

#роделен #интервью Вчера очень по-дружески, с огоньком, но содержательно поговорили с Денисом Левицким из "Роделена". Денис ответил на массу вопросов: страшны ли для лизинговых компаний тендеры, будет ли когда-то жилая недвижимость даваться в лизинг, ну, и чем его компания лучше остальных. Купили облигации "Роделена" - полезно посмотреть ;)

https://www.youtube.com/watch?v=oWZO0sr6H10

#обувьроссии Антон Титов, генеральный директор "Обуви России" с голубого экрана передает Вам привет!

Что такое сегодня "Обувь России" (а это единственная в стране публичная фэшн-компания)? Зачем было гасить облигации почти на 5 млрд.р.? Что не так с акциями? И много, и многое другое. В интервью Антона для PRObonds.

https://www.youtube.com/watch?v=oe-BlY4YzU4&t=197s

#probondsмонитор #офз Как заработать за полмесяца 2-3% на безрисковом по качеству активе? Купить ОФЗ. Точнее, так можно было заработать чуть раньше. Чем выше карабкается рынок российского госдолга вверх, тем, очевидно, выше риски коррекции. Когда они реализуются, никто, столь же очевидно, не знает. Просто, однажды они реализуются и всё. И как обычно, большинство к ним будет не готово. Факт заключается в том, что почти вся кривая доходности ОФЗ находится ниже актуального значения ключевой ставки (6,5%). Гособлигации играют на опережение. И это в любом случае рискованная игра.