О дефолтах лизинговых компаний
#дефолты #лизинг #исследования #библиотека

Илья Григорьев вчера подготовил справку (пока внутреннюю) об облигационных дефолтах лизингодателей. Подговтовим визуализацию, расшифровки и выоды для Вас, вопрос 2 дней. А пока небольшое превью.

В выборку попали все дефолты по облигациям лизингодателей с 2006 года.
Всего насчитали 20 дефолтов от 11 компаний на общую суму 22,3 млрд.р.

Причины дефолтов не оригинальны:
• 7 из 11 дефолтников были убыточны в год, предыдущий размещению,
• Долг остальных 4 компаний на момент выпуска облигационного займа, т.е. еще без его учета, превышал годовую выручку.

Иными словами: либо комании были слабы по бизнесу, либо задыхались от долгов, либо, простите, "схематозили".

Впереди размещения облигация ТЕХНО Лизинга (ориентир купона 13,25-13,5%, 200 млн.р., 3 года), ЛК Роделен (ориентир купона 12-12,5%, ориентир суммы 300 млн.р., срок обращения не определен). Доля лизингодателей в нашем портфеле, нравится нам это или нет, сохранится высокой, до 35%. Нужно понимать, не находимся ли мы при этом в зоне риска. Роделен, МСБ, ТЕХНО, БЭЛТИ, которые входят в портфели PRObonds – компании с непрерывным положительным финрезультатом хотя бы за 4 последних года, долг – в основном банковский и у всех не более 2/3 выручки, даже с учетом роста бизнеса. Основные любимчики – МСБ и ТЕХНО. МСБ в силу спокойного и очень последовательного роста, ТЕХНО – в силу своей доказанной живучести.

Требования к лизингодателям, выходящим на размещение через "Иволгу", продолжат ужесточаться и формализовываться. Приведенная, хоть и поверхностная статистика дефолтов - напоминание о том, с чем работать и чем заниматься нельзя.

@AndreyHohrin
@IliaGrigorev

#мсблизинг #ходразмещения Вчера утром в книге оставалось 20%. Сейчас - 9%. Или сегодня размещение завершится, или в понедельник. Следующие выпуски, если они будут, МСБ предполагает делать под более низкую ставку.

Недавно на Мосбирже появился сектор устойчивого развития, куда попадают перспективные, но пока еще не так используемые облигации - “зеленые бонды”. Тема действительно очень интересная, и мы терпеливо наблюдаем, когда появятся первые эмиссии таких бумаг.

Разобраться в специфике экологической повестки вам поможет канал “Зеленый” Змий (https://t.me/greenserpent) . В их ленте с завидной регулярностью попадают новости экологии из самых высоких кабинетов и материалы, которые полезно прочитать для понимания сферы.

#роделен Новость эмитента. Контракт на 50 млн.р. - это около 3% от лизингового портфеля ЛК Роделен🚚🏗📡. Вроде бы 50 млн.р. не такая маленькая сумма и повод для новости. Но при достаточно объемном портфеле подобные сделки уже не являются крупными и не ухудшают диверсификации и ликвидности.
👇👇👇
https://t.me/rodelen_lc/85

#нашевсё Вчера поздним вечером рейтинговое агентство Fitch повысило суверенный долгосрочный рейтинг России в иностранной валюте с ВВВ- до ВВВ. Теперь мы не только имеем инвестиционный уровень рейтинга от всей большой тройки, но, по версии Fitch, поднялись с низшей ступени этого уровня. Награда нашла героя. Положительная реакция рубля, облигаций и акций – в обязательной повестке понедельника.

Нашей психологии пост
#paperbubble #золото

По ссылке - показательная иллюстрация и не менее показательный комментарий господ их All Economics. Стремительное падение меди к золоту (=стремительный рост золота к меди) вызывает не желание купить медь и продать золото, а напротив - купить сильно подорожавший драгметалл. Желание безальтернативное.

Так завершаются тренды. Когда состоявшийся, длинный и серьезный рост начинает сопровождаться восторгами околорыночной публики. Золото оценено в максимальные с 2013 года 1 500 долл./унц., показало самый скорый взлет за эти 6 лет. И в подобной эмоциональной обстановке (участники рынка оптимистичны, а купить, в общем-то, недешево - заставлять себя не нужно) лучше либо не трогать, либо... как мы, набравшись храбрости - открыть с начала следующей недели короткую позицию. Большую короткую позицию.

https://t.me/AllEconomics/1107

#тренды #непрооблигации #нашевсё Писать о политике - непрактичная болтология. И в PRObonds политики минимум. Но про "Волков" и Путина - это и про тенды и деньги тоже. В ходе волнений 27 июля глава государства принимал морской парад, в эту субботу катался с байкерами. И то, и то вдали от столицы. А в столице сегодня собралось 50 тысяч недовольных. Политические системы, карьеры и тенденции ломаются примерно так. Власть, пребывающая в ощущении стабильности общественного договора перестает замечать смену настроений. И реагирует на нее пренебрежительно и поверхностно. Дальше - по формуле Михаила Жванецкого: "если жена разонравилась, то вся".

В 1917 году отречение Николая II произошло вдалеке от Петрограда. 300-летний политический строй рухнул за несколько дней. Сегодняшний исторический контекст и масштаб, конечно, не те. Но если вернуться к тематике нашего информационного контента, то, глядя на происходящее на московских улицах, полагаю, в 2020 году в число рисков для отечественных акций и облигаций вернется политическая нестабильность. Если этого не случится еще раньше.
@AndreyHohrin

https://t.me/vedomosti/6924

#портфелиprobonds #сделки В портфеле #3 на текущую неделю 2 изменения позиций: переворачиваем из продажи в покупку американский фондовый индекс и из покупки в продажу золото. Прошедшая неделя не принесла плюса, лишь остановила снижение портфеля. Шансы на плюс на новой неделе, даже чисто статистически, выросли.

/2/ #портфелиprobonds #сделки #золото

Аргументы против продажи золота:
- Графический тренд остается растущим.
- Золото измеряется в долларе. А доллар может ослабнуть. Хотя ослабление доллара, вероятно, не вопрос ближайшего месяца, когда может жестко скорректироваться золото.

Аргументы за продажу:
- Накапливается медвежья дивергенция по техническому индикатору RSI.
- Резервы Китая и России, размещенные в золоте, на исторических максимумах.
- Золото остается дорогим активом, торгующимся с 50-100%-ной премией к себестоимости.
- Большинство участников рынка готовы увидеть 1 600 – 1 800 долл./унц. Такие опасения делают дальнейший рост неустойчивым, а вероятное снижение более сильным.
@AndreyHohrin

#обзор #портфелиprobonds Сегодня без вводных слов. 2 спекулятивные сделки в портфеле #2 оттянули на себя все время. Сугубо справочный обзор. Хотя облигационная часть со значительными изменениями на перспективу ближайших дней.