/3/ #probondsмонитор Облигации крупнейших корпораций

Картина та же, что и в госсекторе. Отдаленные по погашению выпуски немного, но дорожали последнее время. Близкие к погашению – или стояли на месте, или дешевели, впрочем, дешевели, практически, незаметно. Доходности, с небольшими исключениями, немногим выше доходностей ОФЗ, и вровень с субфедами. С учетом большего набора налоговых льгот облигации субъектов федерации выигрывают в интересе.

/4/ #probondsмонитор Облигации малых выпусков / высокодоходного сегмента

В этом секторе своя история. В последние недели доходности большинства бумаг росли. Рост доходностей незначителен, но он есть. И это на фоне снижения доходностей широкого облигационного рынка. Причина, пожалуй, в том, что на рынок пришло большое число новых имен. В борьбе за благосклонность инвесторов один из почти гарантированных приемов – высокая ставка. Вот и получается, что в целом деньги дешевеют, а в секторе ВДО даже дорожают. Инвесторы ситуационно выигрывают. Стратегически – заранее неизвестно, покажет будущее. Но рост рынка за счет роста его ставок – нездоровый рост.
@AndreyHohrin
@MaksimPotapenko

Прогнозы на неделю
#прогнозытренды

• Американский рынок акций. Разворот рынка вверх, как и прогнозировалось, состоялся. Сейчас наиболее вероятных два сценария. В первом базовый индекс S&P500 продолжит восхождение с целью выше максимума апреля, в район 3 000 п. Возможно, кульминацией повышения станет объявление конкретных шагов по смягчению монетарной политики со стороны ФРС. Итоги заседания регулятора ожидаются 19 июня. Второй сценарий предполагает переход к колебанию котировок вблизи нынешних уровней. И первый, и второй сценарий, в нашем понимании, предваряют переход рынка акций США к масштабному снижению через короткий промежуток времени, от полутора недель до месяца. Фундаментальные причины этого снижения сохраняют актуальность: дороговизна рынка и неразрешенность проблемы нарастающего госдолга (мягкая монетарная политика только усугубит эту проблему). Мы продолжаем настраиваться на открытие короткой позиции в индексе на американские акции, учитывая приведенные сценарии. И вряд ли упустим эту спекулятивную возможность.
• Российский рынок акций. Двойственное отношение. С одной стороны, рынок остается одним из наименее инвестиционно оцененных, с другой – рост последних месяце формирует фундамент нормальной коррекции. Пока все же больше шансов ставим на продолжение повышения. Но повышения умеренного и сопряженного с ростом волатильности индексов и отдельных бумаг.
• Нефть. Наиболее вероятно продолжение роста котировок Brent, вплоть до достижения 70 долл./барр. Основание ожидаемого роста – возврат на глобальный биржевой рынок спекулятивного спроса на рисковые активы. Скорее всего, указанный рост не будет иметь далеких перспектив и завершится в течение недели-двух. Дальнейшая судьба нефти слабо предсказуема. Хотя долгосрочный тренд направлен вниз (каждая следующая значительная ценовая вершина ниже предыдущей, начиная с 2008 года).
• Рубль. Национальная валюта в зоне комфорта, особенно если опираться на ожидания роста нефти. Рубль не ослабевал в ходе месячного обвала нефтяных котировок. Поэтому и его укрепления на фоне их восстановления ждать не нужно. Если продолжится рост российского рынка акций и рынка облигаций, рубль получит поддержку и возможность к некоторому укрепления. Однако на его значительное укрепление в ближайшие дни не рассчитываем.
• Золото. Понимание коротких перспектив слабое. Возобновление роста рисковых активов, включая нефть – фактор давления на котировки золота. В то же время, настрой мировых центральных банков на снижение ставок и увеличение программ выкупа активов – удар по стоимостям основных валют и фактор уже в поддержку золота. Так или иначе, на длинном отрезке времени золото не является интересным для инвестиций активом (фундаментально дорого, не генерирует денежного потока, не может быть платежным инструментом в современном мире). Что касается динамики нескольких предстоящих недель или месяцев, она слабо предсказуема.
• EUR|USD. По крайней мере, до следующей среды и объявления итогов заседания глав ФРС магистральным направление видится продолжение укрепление доллара к евро. В соответствии со сложившейся графической формацией: мы уже давно видим тренд снижения валютной пары, и оснований для его разворота пока не сложилось.

Мы бы сейчас играли в сторону роста нефти, американских и отечественных акций, в сторону понижения золота, пар USD|RUB, EUR|RUB, EUR|USD.

При этом совершать собственных спекулятивных действий не планируем до завершения начавшейся недели. Продолжим удовлетворено наблюдать за ростом позиции в высокодоходном сегменте облигаций.
@AndreyHohrin

#портфелиprobonds #обзор

#стратегиятактика Экспермиент по составлению индексной спекулятивной позиции (берем 6 инструментов и занимаем в каждом из них строго лонг или шорт на 1/6 капитала, менять позицию можем раз в неделю) продолжается. Результат далек от убедительности. Но и живет идея всего третью неделю. Изменения - только в паре EUR|USD.

Перед тем, как насладиться единственной нерабочей средой июня, не забудьте посмотреть наш третий семинар на площадке “Красный Циркуль” в рамках курса “Облигации. От купона до высокого дохода”

В нем поговорим о теме, к которой редко обращаются, но которая сильно влияет на конечную доходность инвестиций в облигации – налоги.
• Расскажем немного о законодательстве и о том, какой доход облигаций и в каких случаях облагается налогами,
• Разберемся, кто является налоговыми агентами и как формируется налогооблагаемая база
• Поделимся секретами оптимизации налогов от облигаций

Многие профессиональные участники не до конца понимают специфику налогообложения облигаций. Завтра в 19-00 попробуем разобраться в этом вместе.

Регистрация - здесь:
https://red-circule.com/courses/11541?ref=1893ac

Инвестидей много, но хорошие только в канале PRObonds и на @twostocks. Ребята подбирают классных спикеров для своих вебинаров и держат марку уже несколько лет. Никаких инфоцыган, только профессиональные управляющие, в том числе, и ваш покорный слуга Андрей Хохрин. Не хватает только Уоррена Баффета, да и он, возможно, скоро подтянется😎

https://t.me/twostocks