/1/ Цена барреля Brent опускалась ниже $60. Чтобы подняться?
#повесткадня #прогнозытренды #нефть #рубль
Инфоповод обсуждается широко и импульсивно. Много экспертных замечаний о возможных 55-50 долларах. Но если отнестись к теме более спокойно, видно следующее.
Во-первых, рост запасов нефти в США. Вот его график. В принципе, ничего особенного. В прошлом году было меньше среднестатистического уровня. В этом – больше. Важнее цикличность. Запасы сейчас, скорее всего, будут сокращаться. Фактор поддержки.
#повесткадня #прогнозытренды #нефть #рубль
Инфоповод обсуждается широко и импульсивно. Много экспертных замечаний о возможных 55-50 долларах. Но если отнестись к теме более спокойно, видно следующее.
Во-первых, рост запасов нефти в США. Вот его график. В принципе, ничего особенного. В прошлом году было меньше среднестатистического уровня. В этом – больше. Важнее цикличность. Запасы сейчас, скорее всего, будут сокращаться. Фактор поддержки.
/2/ Цена барреля Brent опускалась ниже $60. Чтобы подняться?
#повесткадня #прогнозытренды #нефть #рубль
Во-вторых, нефть не только самый оборачиваемый товар в мире, но и самый спекулятивно востребованный. Есть многократно подтвержденная закономерность: если спекулятивные деньги идут на рынки, они идут и на рынок нефти, если они покидают рынки, они покидают и рынок нефти. Сегодня деньги на рынки возвращаются. Точнее, они и не уходили, инвесторы ждали и получили коррекцию. В отличие от рынков акций, нефть – это долгосрочно нисходящий тренд. Но тренд крайне волатильный. А сама волатильность в значительной мере совпадает с волатильностью фондовых рынков. Сопоставьте графики индекса S&P500 и Brent.
Дно нефтяных цен, с высокой вероятностью, достигнуто. Отскок цен вверх обещает оказаться серьезным. Рубль? Видимо, коль уж он оказался устойчивым к сырьевому падению, не станет и бенефициаром сырьевого роста. Ориентир в 64 единицы по USD|RUB – зона притяжения на перспективу нескольких недель.
@AndreyHohrin
#повесткадня #прогнозытренды #нефть #рубль
Во-вторых, нефть не только самый оборачиваемый товар в мире, но и самый спекулятивно востребованный. Есть многократно подтвержденная закономерность: если спекулятивные деньги идут на рынки, они идут и на рынок нефти, если они покидают рынки, они покидают и рынок нефти. Сегодня деньги на рынки возвращаются. Точнее, они и не уходили, инвесторы ждали и получили коррекцию. В отличие от рынков акций, нефть – это долгосрочно нисходящий тренд. Но тренд крайне волатильный. А сама волатильность в значительной мере совпадает с волатильностью фондовых рынков. Сопоставьте графики индекса S&P500 и Brent.
Дно нефтяных цен, с высокой вероятностью, достигнуто. Отскок цен вверх обещает оказаться серьезным. Рубль? Видимо, коль уж он оказался устойчивым к сырьевому падению, не станет и бенефициаром сырьевого роста. Ориентир в 64 единицы по USD|RUB – зона притяжения на перспективу нескольких недель.
@AndreyHohrin
Продавать ли золото?
#портфелиprobonds #сделки #золото
Да, пожалуй, продавать. Это тактическое решение. И в тактике минус. Но решение, которое вряд ли способно повлечь серьезные неприятности в случае ошибки. Инвесторы в течение месяца нервничали, глобальные рынки скорректировались. Золото заметно выросло. Нынешняя неделя настраивает на улучшение настроений и на возврат спекулятивного спроса на рисковые активы. Для золота, которое воспринимается как тихая гавань на любые случаи жизни, это плохой знак. Выставляем стоп-приказ на 10% от активов портфеля PRObonds #2 на продажу фьючерсного контракта Мосбиржи на золото GDM9 по цене 1319 доллара за контракт. Или на 50% от чистой спекулятивной позиции.
#портфелиprobonds #сделки #золото
Да, пожалуй, продавать. Это тактическое решение. И в тактике минус. Но решение, которое вряд ли способно повлечь серьезные неприятности в случае ошибки. Инвесторы в течение месяца нервничали, глобальные рынки скорректировались. Золото заметно выросло. Нынешняя неделя настраивает на улучшение настроений и на возврат спекулятивного спроса на рисковые активы. Для золота, которое воспринимается как тихая гавань на любые случаи жизни, это плохой знак. Выставляем стоп-приказ на 10% от активов портфеля PRObonds #2 на продажу фьючерсного контракта Мосбиржи на золото GDM9 по цене 1319 доллара за контракт. Или на 50% от чистой спекулятивной позиции.
#эмитенты #легенда Подписчикам "Делового Питербурга" посвящается!
Мы в открытой части статьи можем увидеть только то, что "Легенда" (в обращени облигации объемом 1,45 млрд.р., купон 14,0%) может построить "на 20–й линии Васильевского острова, 19 - 12–14 тыс. м2 жилья или апартаментов высокого класса". И что сделка по покупке земли оценивается в 400 млн.р.
На фоне ряда происходящих сейчас размещениий облигаций небольших компаний, вновь хочется воскликнуть: такие разные ВДО!
https://m.dp.ru/a/2019/06/04/Facer_lishilas_aktiva
Мы в открытой части статьи можем увидеть только то, что "Легенда" (в обращени облигации объемом 1,45 млрд.р., купон 14,0%) может построить "на 20–й линии Васильевского острова, 19 - 12–14 тыс. м2 жилья или апартаментов высокого класса". И что сделка по покупке земли оценивается в 400 млн.р.
На фоне ряда происходящих сейчас размещениий облигаций небольших компаний, вновь хочется воскликнуть: такие разные ВДО!
https://m.dp.ru/a/2019/06/04/Facer_lishilas_aktiva
www.dp.ru
"Фацер" лишилась актива. Компания продала "Легенде" участок на Васильевском острове
"Фацер" продала компании "Легенда" участок на Васильевском острове площадью 0,64 га. Сумма сделки, по оценке экспертов, составила около 400 млн рублей.
nota bene
https://t.me/joinchat/DrADC1B7H6qlfs0a02P3Aw - чат PRObnds | LIVE
https://www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/videos - наш YouTube-блог
Заходите!
https://t.me/joinchat/DrADC1B7H6qlfs0a02P3Aw - чат PRObnds | LIVE
https://www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/videos - наш YouTube-блог
Заходите!
Telegram
PRObonds | LIVE
Белые в городе / Иволга в чате: @vladlenamatveeva, @Mark_Savichenko, @fedor_zverev, @AndreyHohrin
Посмотреть в глаза эмитенту. Это важно.
@Aleksandrov_Dmitry взял интервью у Романа Гольдмана (Goldman Group, Красноярск, владеет эмитентами облигаций - ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий). 30 минут вопросов-ответов, обо всем.
Не специфично и живо.
#лица #романгольдман
https://youtu.be/tw0Wi-AIo4Q
@Aleksandrov_Dmitry взял интервью у Романа Гольдмана (Goldman Group, Красноярск, владеет эмитентами облигаций - ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий). 30 минут вопросов-ответов, обо всем.
Не специфично и живо.
#лица #романгольдман
https://youtu.be/tw0Wi-AIo4Q
YouTube
Роман Гольдман - о том, как строить бизнес в России, успевать всё и управлять своим телефоном
В эксклюзивном интервью нашему каналу Роман Гольдман рассказал, как вести бизнес в России, что делать тем, кто хочет переехать в Москва-Сити, как все успеть, стать директором своего телефона, и почему бизнес идет в облигации. Кроме того, мы узнали из первых…
#прогнозытренды #нефть #рубль
Ещё раз о нефти и рубле. 3 скептика и 1 опимимист. Но правда за последним. Динамика торгов подтверждает.
https://www.kommersant.ru/doc/3992507
Ещё раз о нефти и рубле. 3 скептика и 1 опимимист. Но правда за последним. Динамика торгов подтверждает.
https://www.kommersant.ru/doc/3992507
/1/ Эпоха дешевых денег продолжится
#долгиденьги #повесткадня
По итогам заседания ЕЦБ Марио Драги заявил о готовности регулятора стимулировать экономику в случае необходимости и о сохранении мягкой монетарной политики. Речи о росте ставок не идет. Через 2 недели – заседание ФРС США, от которого ждут объявления планов по снижению ключевой ставки. Эльвира Набиуллина уже высказала настрой Банка России на снижение рублевой ключевой ставки 14 июня.
Беспрецедентно долгая эпоха беспрецедентно дешевых денег продолжается. Попытки ее завершения вызывают падение рынков и охлаждение инвестиционных и потребительских настроений. Увы, ее продолжение в свою очередь перестает в достаточной мере стимулировать и рынки, и настроения. Статистическая закономерность, вообще, за обратную связь между темпами роста экономик и денежными ставками в них.
Это еще и эпоха накопления беспрецедентных долгов. Обычно проблема долга решается разгоном инфляции. Реже – списанием. Можно отдать, заработав. Для этого необходим быстро растущий валовый продукт, чем Еврозона, Великобритания или Япония похвастаться не могут вовсе. С долговой проблемой такого масштаба цивилизация еще не сталкивалась и, дай бог, не столкнется лицом к лицу еще от нескольких месяцев до нескольких лет. Но обратный отчет идет.
Что мы имеем сейчас? Ренессанс фондовых рынков уже начался. Наверно, он не окажется особенно затяжным. Вероятно, спрос на рисковые активы исчерпает себя в течение лета, может – осени. Дальше – серая полоса.
@AndreyHohrin
#долгиденьги #повесткадня
По итогам заседания ЕЦБ Марио Драги заявил о готовности регулятора стимулировать экономику в случае необходимости и о сохранении мягкой монетарной политики. Речи о росте ставок не идет. Через 2 недели – заседание ФРС США, от которого ждут объявления планов по снижению ключевой ставки. Эльвира Набиуллина уже высказала настрой Банка России на снижение рублевой ключевой ставки 14 июня.
Беспрецедентно долгая эпоха беспрецедентно дешевых денег продолжается. Попытки ее завершения вызывают падение рынков и охлаждение инвестиционных и потребительских настроений. Увы, ее продолжение в свою очередь перестает в достаточной мере стимулировать и рынки, и настроения. Статистическая закономерность, вообще, за обратную связь между темпами роста экономик и денежными ставками в них.
Это еще и эпоха накопления беспрецедентных долгов. Обычно проблема долга решается разгоном инфляции. Реже – списанием. Можно отдать, заработав. Для этого необходим быстро растущий валовый продукт, чем Еврозона, Великобритания или Япония похвастаться не могут вовсе. С долговой проблемой такого масштаба цивилизация еще не сталкивалась и, дай бог, не столкнется лицом к лицу еще от нескольких месяцев до нескольких лет. Но обратный отчет идет.
Что мы имеем сейчас? Ренессанс фондовых рынков уже начался. Наверно, он не окажется особенно затяжным. Вероятно, спрос на рисковые активы исчерпает себя в течение лета, может – осени. Дальше – серая полоса.
@AndreyHohrin
/2/ Эпоха дешевых денег продолжится
#долгиденьги #повесткадня #статистика
Актуальные ставки центральных банков мира. Источник: https://mfd.ru/calendar/rates/
#долгиденьги #повесткадня #статистика
Актуальные ставки центральных банков мира. Источник: https://mfd.ru/calendar/rates/
/1/ #probondsмонитор Облигации федерального займа
А вот это интересно! Кривая доходности не только показывает более низкие доходности на дальнем конце, она показывает рост доходностей близких к погашению выпусков. Кривая стремится стать плоской и, чем черт не шутит, из восходящей превратиться в нисходящую. В этом стремлении российский госдолг не одинок. Подобное как свершившийся факт можно наблюдать в американских госбумагах. Хорошо это или плохо? В прошлый раз длинные ОФЗ давали доходность ниже коротких в зимой-весной 2018 года. После чего произошел провал индекса гособлигаций более чем на 10%.
А вот это интересно! Кривая доходности не только показывает более низкие доходности на дальнем конце, она показывает рост доходностей близких к погашению выпусков. Кривая стремится стать плоской и, чем черт не шутит, из восходящей превратиться в нисходящую. В этом стремлении российский госдолг не одинок. Подобное как свершившийся факт можно наблюдать в американских госбумагах. Хорошо это или плохо? В прошлый раз длинные ОФЗ давали доходность ниже коротких в зимой-весной 2018 года. После чего произошел провал индекса гособлигаций более чем на 10%.
/2/ #probondsмонитор Облигации субъектов федерации
Тенденции ценообразования субфедов ожидаемо похожи на ОФЗ. С той разницей, что здесь обратная зависимость между сроком до погашения и доходностью уже прослеживается. Не в счет только однолетки. Инвесторы начинают верить в хорошее. В близких, скажем, месячных горизонтах такая вера хороша для рынка. На дальних – нет. Все больше положительных ожиданий в цене. При этом сейчас вопрос, покупать более длинный или более короткий выпуск, решается сам собой: покупать короткий, 2-3-летний, доходность та же или выше, предполагаемая волатильность ниже.
Тенденции ценообразования субфедов ожидаемо похожи на ОФЗ. С той разницей, что здесь обратная зависимость между сроком до погашения и доходностью уже прослеживается. Не в счет только однолетки. Инвесторы начинают верить в хорошее. В близких, скажем, месячных горизонтах такая вера хороша для рынка. На дальних – нет. Все больше положительных ожиданий в цене. При этом сейчас вопрос, покупать более длинный или более короткий выпуск, решается сам собой: покупать короткий, 2-3-летний, доходность та же или выше, предполагаемая волатильность ниже.
/3/ #probondsмонитор Облигации крупнейших корпораций
Картина та же, что и в госсекторе. Отдаленные по погашению выпуски немного, но дорожали последнее время. Близкие к погашению – или стояли на месте, или дешевели, впрочем, дешевели, практически, незаметно. Доходности, с небольшими исключениями, немногим выше доходностей ОФЗ, и вровень с субфедами. С учетом большего набора налоговых льгот облигации субъектов федерации выигрывают в интересе.
Картина та же, что и в госсекторе. Отдаленные по погашению выпуски немного, но дорожали последнее время. Близкие к погашению – или стояли на месте, или дешевели, впрочем, дешевели, практически, незаметно. Доходности, с небольшими исключениями, немногим выше доходностей ОФЗ, и вровень с субфедами. С учетом большего набора налоговых льгот облигации субъектов федерации выигрывают в интересе.
/4/ #probondsмонитор Облигации малых выпусков / высокодоходного сегмента
В этом секторе своя история. В последние недели доходности большинства бумаг росли. Рост доходностей незначителен, но он есть. И это на фоне снижения доходностей широкого облигационного рынка. Причина, пожалуй, в том, что на рынок пришло большое число новых имен. В борьбе за благосклонность инвесторов один из почти гарантированных приемов – высокая ставка. Вот и получается, что в целом деньги дешевеют, а в секторе ВДО даже дорожают. Инвесторы ситуационно выигрывают. Стратегически – заранее неизвестно, покажет будущее. Но рост рынка за счет роста его ставок – нездоровый рост.
@AndreyHohrin
@MaksimPotapenko
В этом секторе своя история. В последние недели доходности большинства бумаг росли. Рост доходностей незначителен, но он есть. И это на фоне снижения доходностей широкого облигационного рынка. Причина, пожалуй, в том, что на рынок пришло большое число новых имен. В борьбе за благосклонность инвесторов один из почти гарантированных приемов – высокая ставка. Вот и получается, что в целом деньги дешевеют, а в секторе ВДО даже дорожают. Инвесторы ситуационно выигрывают. Стратегически – заранее неизвестно, покажет будущее. Но рост рынка за счет роста его ставок – нездоровый рост.
@AndreyHohrin
@MaksimPotapenko
Прогнозы на неделю
#прогнозытренды
• Американский рынок акций. Разворот рынка вверх, как и прогнозировалось, состоялся. Сейчас наиболее вероятных два сценария. В первом базовый индекс S&P500 продолжит восхождение с целью выше максимума апреля, в район 3 000 п. Возможно, кульминацией повышения станет объявление конкретных шагов по смягчению монетарной политики со стороны ФРС. Итоги заседания регулятора ожидаются 19 июня. Второй сценарий предполагает переход к колебанию котировок вблизи нынешних уровней. И первый, и второй сценарий, в нашем понимании, предваряют переход рынка акций США к масштабному снижению через короткий промежуток времени, от полутора недель до месяца. Фундаментальные причины этого снижения сохраняют актуальность: дороговизна рынка и неразрешенность проблемы нарастающего госдолга (мягкая монетарная политика только усугубит эту проблему). Мы продолжаем настраиваться на открытие короткой позиции в индексе на американские акции, учитывая приведенные сценарии. И вряд ли упустим эту спекулятивную возможность.
• Российский рынок акций. Двойственное отношение. С одной стороны, рынок остается одним из наименее инвестиционно оцененных, с другой – рост последних месяце формирует фундамент нормальной коррекции. Пока все же больше шансов ставим на продолжение повышения. Но повышения умеренного и сопряженного с ростом волатильности индексов и отдельных бумаг.
• Нефть. Наиболее вероятно продолжение роста котировок Brent, вплоть до достижения 70 долл./барр. Основание ожидаемого роста – возврат на глобальный биржевой рынок спекулятивного спроса на рисковые активы. Скорее всего, указанный рост не будет иметь далеких перспектив и завершится в течение недели-двух. Дальнейшая судьба нефти слабо предсказуема. Хотя долгосрочный тренд направлен вниз (каждая следующая значительная ценовая вершина ниже предыдущей, начиная с 2008 года).
• Рубль. Национальная валюта в зоне комфорта, особенно если опираться на ожидания роста нефти. Рубль не ослабевал в ходе месячного обвала нефтяных котировок. Поэтому и его укрепления на фоне их восстановления ждать не нужно. Если продолжится рост российского рынка акций и рынка облигаций, рубль получит поддержку и возможность к некоторому укрепления. Однако на его значительное укрепление в ближайшие дни не рассчитываем.
• Золото. Понимание коротких перспектив слабое. Возобновление роста рисковых активов, включая нефть – фактор давления на котировки золота. В то же время, настрой мировых центральных банков на снижение ставок и увеличение программ выкупа активов – удар по стоимостям основных валют и фактор уже в поддержку золота. Так или иначе, на длинном отрезке времени золото не является интересным для инвестиций активом (фундаментально дорого, не генерирует денежного потока, не может быть платежным инструментом в современном мире). Что касается динамики нескольких предстоящих недель или месяцев, она слабо предсказуема.
• EUR|USD. По крайней мере, до следующей среды и объявления итогов заседания глав ФРС магистральным направление видится продолжение укрепление доллара к евро. В соответствии со сложившейся графической формацией: мы уже давно видим тренд снижения валютной пары, и оснований для его разворота пока не сложилось.
Мы бы сейчас играли в сторону роста нефти, американских и отечественных акций, в сторону понижения золота, пар USD|RUB, EUR|RUB, EUR|USD.
При этом совершать собственных спекулятивных действий не планируем до завершения начавшейся недели. Продолжим удовлетворено наблюдать за ростом позиции в высокодоходном сегменте облигаций.
@AndreyHohrin
#прогнозытренды
• Американский рынок акций. Разворот рынка вверх, как и прогнозировалось, состоялся. Сейчас наиболее вероятных два сценария. В первом базовый индекс S&P500 продолжит восхождение с целью выше максимума апреля, в район 3 000 п. Возможно, кульминацией повышения станет объявление конкретных шагов по смягчению монетарной политики со стороны ФРС. Итоги заседания регулятора ожидаются 19 июня. Второй сценарий предполагает переход к колебанию котировок вблизи нынешних уровней. И первый, и второй сценарий, в нашем понимании, предваряют переход рынка акций США к масштабному снижению через короткий промежуток времени, от полутора недель до месяца. Фундаментальные причины этого снижения сохраняют актуальность: дороговизна рынка и неразрешенность проблемы нарастающего госдолга (мягкая монетарная политика только усугубит эту проблему). Мы продолжаем настраиваться на открытие короткой позиции в индексе на американские акции, учитывая приведенные сценарии. И вряд ли упустим эту спекулятивную возможность.
• Российский рынок акций. Двойственное отношение. С одной стороны, рынок остается одним из наименее инвестиционно оцененных, с другой – рост последних месяце формирует фундамент нормальной коррекции. Пока все же больше шансов ставим на продолжение повышения. Но повышения умеренного и сопряженного с ростом волатильности индексов и отдельных бумаг.
• Нефть. Наиболее вероятно продолжение роста котировок Brent, вплоть до достижения 70 долл./барр. Основание ожидаемого роста – возврат на глобальный биржевой рынок спекулятивного спроса на рисковые активы. Скорее всего, указанный рост не будет иметь далеких перспектив и завершится в течение недели-двух. Дальнейшая судьба нефти слабо предсказуема. Хотя долгосрочный тренд направлен вниз (каждая следующая значительная ценовая вершина ниже предыдущей, начиная с 2008 года).
• Рубль. Национальная валюта в зоне комфорта, особенно если опираться на ожидания роста нефти. Рубль не ослабевал в ходе месячного обвала нефтяных котировок. Поэтому и его укрепления на фоне их восстановления ждать не нужно. Если продолжится рост российского рынка акций и рынка облигаций, рубль получит поддержку и возможность к некоторому укрепления. Однако на его значительное укрепление в ближайшие дни не рассчитываем.
• Золото. Понимание коротких перспектив слабое. Возобновление роста рисковых активов, включая нефть – фактор давления на котировки золота. В то же время, настрой мировых центральных банков на снижение ставок и увеличение программ выкупа активов – удар по стоимостям основных валют и фактор уже в поддержку золота. Так или иначе, на длинном отрезке времени золото не является интересным для инвестиций активом (фундаментально дорого, не генерирует денежного потока, не может быть платежным инструментом в современном мире). Что касается динамики нескольких предстоящих недель или месяцев, она слабо предсказуема.
• EUR|USD. По крайней мере, до следующей среды и объявления итогов заседания глав ФРС магистральным направление видится продолжение укрепление доллара к евро. В соответствии со сложившейся графической формацией: мы уже давно видим тренд снижения валютной пары, и оснований для его разворота пока не сложилось.
Мы бы сейчас играли в сторону роста нефти, американских и отечественных акций, в сторону понижения золота, пар USD|RUB, EUR|RUB, EUR|USD.
При этом совершать собственных спекулятивных действий не планируем до завершения начавшейся недели. Продолжим удовлетворено наблюдать за ростом позиции в высокодоходном сегменте облигаций.
@AndreyHohrin
#портфелиprobonds #обзор Провели ребалансировки облигационных позиций. Впереди будет много меньше действий с облигациями. Ждем сигналов для спекулятивных операций. Все еще ждем. Доходности 14,9% и 18,2% для первого и второго порфеля.