#портфелиprobonds #акции #репо
Наш взгляд на рынок акций через призму портфеля PRObonds Акции / Деньги (14,5% за 12 мес.)

Результат. Портфель PRObonds Акции / Деньги (состоит из корзины акций в соответствии с Индексом голубых фишек и денег в РЕПО с ЦК) за последние 12 месяцев показывает 14,5%. Индекс МосБиржи за то же время – 14,6%. Добавим к индексу дивиденды и получим около 20%. Т.е. портфель немного проигрывает рынку на относительно короткой дистанции. С поправкой на точку входа обыгрывает на длинной. И со временем заметно и в лучшую сторону отличается от рынка по волатильности. На майско-июньской просадке Индекс МосБиржи падал на -13,5%, портфель – всего на -3,5%.

Практика управления портфелем накапливается. Эффективность, надеемся, тоже. Раньше мы преследовали достижение низкой волатильности. Теперь вместе с ней неплохо бы добиться и повсеместного переигрывания рынка. С нашим портфелем ВДО спустя 3-4 года попыток сработало.

Тактика и предположения. Мы угадали снижение рынка в мае. И под это немного сократили вес акций. Который и до того был невелик. Сейчас, напротив, увеличиваем. Наверно, доведем примерно до половины активов портфеля (сегодня на акции приходится 42% от активов, 58% - деньги под эффективную ставку ~17,5% годовых).

Однако перекладывать в акции основную массу активов спешить не будем. По нашей оценке, рынок акций не возвращается к росту, а уходит во флэт. Из которого, не исключали бы, может через несколько недель отправиться ниже.

И всё-таки достигнутые к июню-июлю уровни более интересны, чем были к началу мая. Поэтому агрессии будет немного больше. Насколько этот термин, вообще, применим к нашему торговому поведению.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

#ipo
Рынок IPO с начала года. Лучше широкого рынка акций. Но с оговорками

IPO особенно зачастили с начала этого года.

Поэтому взглянем на IPO-сегмент именно в этом году. Тем более, первая его половина позади.

На нашем сайте есть страница Индексов IPO. С динамикой и расшифровками наших индексов, и результатами отдельных акций, как в графике, так и в цифрах.

Мы ведем индексы первичного рынка (сугубо мысленный эксперимент, если бы можно было с предсказуемой аллокацией участвовать во всех новых IPO). И индексы вторичного рынка, когда бумаги добавляются в индексы с обычных торгов уже после первичного размещения.

Узкие индексы, куда бумаги мало-мальски отбираются, ожидаемо лучше широких (в них добавляется всё подряд).

Наиболее практически полезен Узкий Индекс PRObonds IPO – вторичный рынок. Его рост с начала года по 3 июля – +12,4%. Просадка от апрельского максимума до июньского минимума - -16,9%.

Индекс МосБиржи с начала года (и тоже по 3 июля) - +3,4%, при максимальной просадке - -13,6%

Больше роста, больше риска. Никакого волшебства. Хотя по соотношению роста и риска на этом временном отрезке сегмент IPO лучше широкого рынка акций.

Какими могут быть перспективы сегмента? Вероятно, он не выпадет из русла общей рыночной тенденции. Вырастет Индекс МосБиржи – вырастут индексы IPO. Наверно, сильнее рынка. Снизится – снизятся. Хотелось бы сказать, что снизятся не больше рынка. Но с учетом навеса новых IPO за короткое время, берут сомнения.

Мы оцениваем отечественный рынок акций нейтрально. Оставляя больше шансов на его умеренное снижение. А потому, если соберемся делать какой-то IPO-портфель, то +/- к концу лета.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.