Как выбирать IPO сегодня
Не первый раз задают этот вопрос, значит, актуально. Я много и подробно писал об этом (наберите в поиске канала “как выбирать”). Ситуация на рынке IPO меняется, медленно, но выходят новые компании, а мы внимательно смотрим на концентрацию риска. Давайте по пунктам:
1. Рост, но не фантазия. Мне интересны размещения реального бизнеса и компании из живых, растущих сегментов, но не там, где рост существует только в презентации.
2. Цена входа решает. Даже сильный бизнес может быть плохой инвестицией, если он переоценён на старте. И наоборот.
3. Прозрачность – это не опция. Структура, деньги, мотивация собственников, если здесь туман, то дальше будет ливень с градом. Град вовсе не виртуальный, ударит по кошельку.
4. Команда важнее истории. Историю можно придумать. Исполнение – нет.
Итак, я не воспринимаю текущее состояние IPO-рынка как спад. Я воспринимаю его как фазу очистки. Меньше шума. Больше проверки. Меньше случайных историй. Больше тех, кто действительно готов “жить” на бирже, а не просто зайти на неё.
Рынок сейчас очень избирателен. Да, большинство бумаг после IPO не взлетели. Но ведь мы помним и исключения. Те компании, которые “попали в ожидания”. И именно они стали главным сигналом: даже в “тихом” рынке есть жизнь, просто она стала дороже и честнее.
@pro100IPO
Не первый раз задают этот вопрос, значит, актуально. Я много и подробно писал об этом (наберите в поиске канала “как выбирать”). Ситуация на рынке IPO меняется, медленно, но выходят новые компании, а мы внимательно смотрим на концентрацию риска. Давайте по пунктам:
1. Рост, но не фантазия. Мне интересны размещения реального бизнеса и компании из живых, растущих сегментов, но не там, где рост существует только в презентации.
2. Цена входа решает. Даже сильный бизнес может быть плохой инвестицией, если он переоценён на старте. И наоборот.
3. Прозрачность – это не опция. Структура, деньги, мотивация собственников, если здесь туман, то дальше будет ливень с градом. Град вовсе не виртуальный, ударит по кошельку.
4. Команда важнее истории. Историю можно придумать. Исполнение – нет.
Итак, я не воспринимаю текущее состояние IPO-рынка как спад. Я воспринимаю его как фазу очистки. Меньше шума. Больше проверки. Меньше случайных историй. Больше тех, кто действительно готов “жить” на бирже, а не просто зайти на неё.
Рынок сейчас очень избирателен. Да, большинство бумаг после IPO не взлетели. Но ведь мы помним и исключения. Те компании, которые “попали в ожидания”. И именно они стали главным сигналом: даже в “тихом” рынке есть жизнь, просто она стала дороже и честнее.
@pro100IPO
👍11🔥3🤔2🤣2😎1
Зачем “дочка” Softline идёт на IPO и кто здесь реально выигрывает?
ИИ-подразделение группы Softline (FabricaONE.AI) – собирается выйти на биржу уже в апреле. Размещение на Мосбирже с планом привлечь около 2–3 млрд рублей. Хочу обратить ваше внимание на тот факт, что на рынок выходит не стартап “с идеей”, а довольно крупный игрок. Выручка 25,5 млрд рублей, EBITDA 4,8 млрд, долговая нагрузка минимальная. Компания обещает рост на уровне 18-22% в год, а в отдельных сегментах до 30%+. Деньги от IPO пойдут на масштабирование и M&A, то есть мы видим историю “сначала покупаем рынок, потом разбираемся с эффективностью”.
Есть плюс – компания сразу заходит с “приманкой” в виде дивидендов. Инвесторам обещают выплаты уже по итогам 2025 года. Это редкий ход для IT-истории, чаще всего продают только рост.
Что здесь выглядит сильным
ИИ сейчас – магнит для капитала. Даже на российском рынке, где денег меньше, тема работает. Далее – масштаб. FabricaONE.AI -- агрегатор активов с долей около 11% в заказной разработке. Это устойчивость, которой нет у AI-стартапов. В плюсы запишем и низкий долг (около 0,3x EBITDA), и прибыль, что не характерно для компаний роста. Риск “схлопывания” сразу после IPO снижается. И, наконец, дивиденды. Это сигнал: компания хочет привлечь не только спекулянтов, но и долгосрочных инвесторов.
Где скрываются риски
Но давайте уберем маркетинг и около него, и тогда картина становится менее однозначной. Возможно, странно прозвучит, но я думаю, что сам “ярлык ИИ” – это и есть главный риск. Анализируем.
1. Компания во многом остаётся интегратором и разработчиком ПО, просто с AI-компонентом. Так за что платит рынок, за реальные технологии или за слово “AI” в названии?
2. Есть также зависимость от M&A. Значительная часть привлечённых средств может уйти на покупки. Значит, рост будет “купленным”, а не органическим? Все это может красиво расти на бумаге, но не интегрироваться в реальности.
3. К тому же, наш рынок IPO сейчас, мягко говоря, неглубокий. Ликвидности мало, инвесторы осторожны – есть риск, что размещение пройдет “вяло” или с дисконтом.
4. Обещанные дивиденды превратятся в ловушку для самой компании. Выплаты на старте – плюс для спроса, но минус для роста. Компания балансирует между историей роста и историей доходности. Такие гибриды рынок часто не понимает.
Предположим, размещение пройдёт успешно (был бы рад этому), FabricaONE.AI получит быстрые деньги на экспансию и усилит позиции на рынке. Скорее всего, дальше пойдёт серия сделок, рост выручки и попытка удержать мультипликаторы через “историю ИИ”. Но напомню, что главный риск не в IPO, а после него, я очень много говорил на конференциях и писал об об этом. Компании придется постоянно доказывать, что она реальный технологический игрок, а не просто “сборка активов”.
Чего ждать инвесторам
Краткосрочно – спрос на старте за счёт темы ИИ и дивидендов. Особенно, если размещение сделают с дисконтом. Среднесрочно – высокая волатильность. Рынок будет проверять историю на прочность, где там реальный AI (есть ли он вообще), а где просто интеграция. Долгосрочно – всё упрется в одно. Сможет ли компания превратить “рост через сделки” в устойчивый бизнес или останется конструктором, который легко собирается, но плохо держится.
Отсюда вывод. Это не плохое IPO, но и не “очевидный win-win”. Это ставка на две вещи: на хайп вокруг ИИ и на способность менеджмента быстро покупать и склеивать рынок. Если решите участвовать, помните, что вы покупаете не бизнес. Вы покупаете обещание, что этот бизнес станет чем-то большим.
@pro100IPO
#FabricaONE.AI
ИИ-подразделение группы Softline (FabricaONE.AI) – собирается выйти на биржу уже в апреле. Размещение на Мосбирже с планом привлечь около 2–3 млрд рублей. Хочу обратить ваше внимание на тот факт, что на рынок выходит не стартап “с идеей”, а довольно крупный игрок. Выручка 25,5 млрд рублей, EBITDA 4,8 млрд, долговая нагрузка минимальная. Компания обещает рост на уровне 18-22% в год, а в отдельных сегментах до 30%+. Деньги от IPO пойдут на масштабирование и M&A, то есть мы видим историю “сначала покупаем рынок, потом разбираемся с эффективностью”.
Есть плюс – компания сразу заходит с “приманкой” в виде дивидендов. Инвесторам обещают выплаты уже по итогам 2025 года. Это редкий ход для IT-истории, чаще всего продают только рост.
Что здесь выглядит сильным
ИИ сейчас – магнит для капитала. Даже на российском рынке, где денег меньше, тема работает. Далее – масштаб. FabricaONE.AI -- агрегатор активов с долей около 11% в заказной разработке. Это устойчивость, которой нет у AI-стартапов. В плюсы запишем и низкий долг (около 0,3x EBITDA), и прибыль, что не характерно для компаний роста. Риск “схлопывания” сразу после IPO снижается. И, наконец, дивиденды. Это сигнал: компания хочет привлечь не только спекулянтов, но и долгосрочных инвесторов.
Где скрываются риски
Но давайте уберем маркетинг и около него, и тогда картина становится менее однозначной. Возможно, странно прозвучит, но я думаю, что сам “ярлык ИИ” – это и есть главный риск. Анализируем.
1. Компания во многом остаётся интегратором и разработчиком ПО, просто с AI-компонентом. Так за что платит рынок, за реальные технологии или за слово “AI” в названии?
2. Есть также зависимость от M&A. Значительная часть привлечённых средств может уйти на покупки. Значит, рост будет “купленным”, а не органическим? Все это может красиво расти на бумаге, но не интегрироваться в реальности.
3. К тому же, наш рынок IPO сейчас, мягко говоря, неглубокий. Ликвидности мало, инвесторы осторожны – есть риск, что размещение пройдет “вяло” или с дисконтом.
4. Обещанные дивиденды превратятся в ловушку для самой компании. Выплаты на старте – плюс для спроса, но минус для роста. Компания балансирует между историей роста и историей доходности. Такие гибриды рынок часто не понимает.
Предположим, размещение пройдёт успешно (был бы рад этому), FabricaONE.AI получит быстрые деньги на экспансию и усилит позиции на рынке. Скорее всего, дальше пойдёт серия сделок, рост выручки и попытка удержать мультипликаторы через “историю ИИ”. Но напомню, что главный риск не в IPO, а после него, я очень много говорил на конференциях и писал об об этом. Компании придется постоянно доказывать, что она реальный технологический игрок, а не просто “сборка активов”.
Чего ждать инвесторам
Краткосрочно – спрос на старте за счёт темы ИИ и дивидендов. Особенно, если размещение сделают с дисконтом. Среднесрочно – высокая волатильность. Рынок будет проверять историю на прочность, где там реальный AI (есть ли он вообще), а где просто интеграция. Долгосрочно – всё упрется в одно. Сможет ли компания превратить “рост через сделки” в устойчивый бизнес или останется конструктором, который легко собирается, но плохо держится.
Отсюда вывод. Это не плохое IPO, но и не “очевидный win-win”. Это ставка на две вещи: на хайп вокруг ИИ и на способность менеджмента быстро покупать и склеивать рынок. Если решите участвовать, помните, что вы покупаете не бизнес. Вы покупаете обещание, что этот бизнес станет чем-то большим.
@pro100IPO
#FabricaONE.AI
👍16👏5🔥3❤2🤔1🥴1😐1🤪1
О регионах “замолвили” слово
Наконец-то Минфин меня услышал. Жаль, что рынок пока нет. Я несколько лет говорю – в регионах есть десятки компаний, которые хотят выйти на IPO. И вот, наконец, Минфин признаёт очевидное – интерес есть, и государство готово поддерживать этот процесс. Вопрос – а как?
Звучит-то красиво. Только есть одна проблемка, “хотеть и мочь” это две разные сущности. Я работаю с региональным бизнесом, мало того, я сам “региональный бизнес”. Я без иллюзий, друзья. Да, в регионах нет дефицита компаний (пока еще). Там есть дефицит готовности. И ещё больший дефицит – понимания, во что они “ввязываются”.
Региональный бизнес живёт в логике “заработали – вложили – выросли”. Максимум – кредит. IPO для них -- нечто из параллельной вселенной. Не инструмент, а абстракция. И в этот момент государство говорит: давайте, мол, выходить на биржу. Хорошо. А кто туда выйдет? Компания без нормальной управленческой отчётности? Или та, где собственник принимает решения в ручном режиме? Или та, где стратегия только в голове владельца?
IPO – это не кнопка “получить деньги”. Это трансформация. На которую, как вы догадываетесь, у компании денег нет. И еще момент – бизнес станет прозрачным и подотчетным, а последнее болезненно. И даже когда регионалы хотят IPO как источник капитала, рынок хочет от них совсем другого – зрелости.
Минфин говорит о расширении круга эмитентов и росте капитализации рынка. Всё правильно. Только рынок не расширяется заявлениями. Он расширяется историями, которым верят инвесторы. А с доверием сейчас плохо (большинство IPO, увы, без премии). Может, это “временные трудности”? Да нет, друзья. Это рынок громко говорит “мы вам не верим”.
И причина вовсе не в жадных инвесторах. Многие приходят на биржу не готовыми. Они хотят привлечь деньги, но не хотят делиться контролем, раскрывать информацию, жить под давлением публичности (помните, я рассказывал о собственнике, который при подготовке к размещению задал вопрос “а когда можно уволить IR-а?) То есть собственник выходит на марафон без подготовки, и удивляется, почему он не добежал!
И еще одно затруднение, его мало кто обсуждает. Есть ли вообще спрос на такие IPO? Наш рынок неглубокий, институционалов мало, частники осторожничают. Стоимость капитала высокая. В этих условиях на биржу выходят либо очень зрелые компании, либо те, кто готов давать дисконт. Регионалы, чаще всего, не готовы ни к первому, ни ко второму. В итоге получается странная конструкция. Сверху – политическая задача увеличить капитализацию рынка. Снизу – компании, которые только начинают понимать публичность. А между ними – рынок, который обжегся и не спешит верить.
Хочу задать вопрос регуляторам: “Кто будет “мостом”? Без системной-то подготовки эта корова не полетит. Я не о брокерах, которым важно разместить сделку. Нужны независимые советники, кто скажет собственнику правду – ты готов или нет.
Что я вижу на практике. Когда начинаю с диагностики, с финансовой модели, с реальной стратегии – у многих отпадает иллюзия “быстрого IPO”. Но появляется шанс на спокойное развитие, возможно, через pre-IPO, стратега, постепенную подготовку. Пытаюсь донести до собственников мысль, которую часто игнорируют, не хотят слышать. IPO – это старт, а не результат.
Что произойдет, если государство начнет “толкать” компании на биржу? Легко ответить – волна слабых размещений, падение котировок, испуг будущих эмитентов и разочарование инвесторов. Если же строить систему подготовки, то появится новый слой эмитентов. Пусть не быстро, через несколько лет, но появится.
Мы в промежуточной точке. Интерес есть, компетенций нет. Желание есть, готовности нет (о “технической готовности”, которую заявляют многие компании, поделюсь своими мыслями в другом посте). Смотрим дальше -- политическая воля есть, а рыночной инфраструктуры недостаточно, хотя Мосбиржа старается изо всех сил.
Нельзя тянуть регионалов в размещение “волоком”. Они должны качественно подготовиться и “дозреть”. В процессе подготовки, возможно, понадобится помощь государства. Реальная помощь, инициативами мы эту брешь не закроем.
@pro100IPO
#регионы
Наконец-то Минфин меня услышал. Жаль, что рынок пока нет. Я несколько лет говорю – в регионах есть десятки компаний, которые хотят выйти на IPO. И вот, наконец, Минфин признаёт очевидное – интерес есть, и государство готово поддерживать этот процесс. Вопрос – а как?
Звучит-то красиво. Только есть одна проблемка, “хотеть и мочь” это две разные сущности. Я работаю с региональным бизнесом, мало того, я сам “региональный бизнес”. Я без иллюзий, друзья. Да, в регионах нет дефицита компаний (пока еще). Там есть дефицит готовности. И ещё больший дефицит – понимания, во что они “ввязываются”.
Региональный бизнес живёт в логике “заработали – вложили – выросли”. Максимум – кредит. IPO для них -- нечто из параллельной вселенной. Не инструмент, а абстракция. И в этот момент государство говорит: давайте, мол, выходить на биржу. Хорошо. А кто туда выйдет? Компания без нормальной управленческой отчётности? Или та, где собственник принимает решения в ручном режиме? Или та, где стратегия только в голове владельца?
IPO – это не кнопка “получить деньги”. Это трансформация. На которую, как вы догадываетесь, у компании денег нет. И еще момент – бизнес станет прозрачным и подотчетным, а последнее болезненно. И даже когда регионалы хотят IPO как источник капитала, рынок хочет от них совсем другого – зрелости.
Минфин говорит о расширении круга эмитентов и росте капитализации рынка. Всё правильно. Только рынок не расширяется заявлениями. Он расширяется историями, которым верят инвесторы. А с доверием сейчас плохо (большинство IPO, увы, без премии). Может, это “временные трудности”? Да нет, друзья. Это рынок громко говорит “мы вам не верим”.
И причина вовсе не в жадных инвесторах. Многие приходят на биржу не готовыми. Они хотят привлечь деньги, но не хотят делиться контролем, раскрывать информацию, жить под давлением публичности (помните, я рассказывал о собственнике, который при подготовке к размещению задал вопрос “а когда можно уволить IR-а?) То есть собственник выходит на марафон без подготовки, и удивляется, почему он не добежал!
И еще одно затруднение, его мало кто обсуждает. Есть ли вообще спрос на такие IPO? Наш рынок неглубокий, институционалов мало, частники осторожничают. Стоимость капитала высокая. В этих условиях на биржу выходят либо очень зрелые компании, либо те, кто готов давать дисконт. Регионалы, чаще всего, не готовы ни к первому, ни ко второму. В итоге получается странная конструкция. Сверху – политическая задача увеличить капитализацию рынка. Снизу – компании, которые только начинают понимать публичность. А между ними – рынок, который обжегся и не спешит верить.
Хочу задать вопрос регуляторам: “Кто будет “мостом”? Без системной-то подготовки эта корова не полетит. Я не о брокерах, которым важно разместить сделку. Нужны независимые советники, кто скажет собственнику правду – ты готов или нет.
Что я вижу на практике. Когда начинаю с диагностики, с финансовой модели, с реальной стратегии – у многих отпадает иллюзия “быстрого IPO”. Но появляется шанс на спокойное развитие, возможно, через pre-IPO, стратега, постепенную подготовку. Пытаюсь донести до собственников мысль, которую часто игнорируют, не хотят слышать. IPO – это старт, а не результат.
Что произойдет, если государство начнет “толкать” компании на биржу? Легко ответить – волна слабых размещений, падение котировок, испуг будущих эмитентов и разочарование инвесторов. Если же строить систему подготовки, то появится новый слой эмитентов. Пусть не быстро, через несколько лет, но появится.
Мы в промежуточной точке. Интерес есть, компетенций нет. Желание есть, готовности нет (о “технической готовности”, которую заявляют многие компании, поделюсь своими мыслями в другом посте). Смотрим дальше -- политическая воля есть, а рыночной инфраструктуры недостаточно, хотя Мосбиржа старается изо всех сил.
Нельзя тянуть регионалов в размещение “волоком”. Они должны качественно подготовиться и “дозреть”. В процессе подготовки, возможно, понадобится помощь государства. Реальная помощь, инициативами мы эту брешь не закроем.
@pro100IPO
#регионы
Telegram
Просто про IPO Pre IPO
Настоящий фондовый рынок только начинается! Часть 1
На рынок акционерного капитала выходят новые компании! И это не компании из СССР, выпустившие акции в результате приватизации, а новые, созданные с нуля за последние 15-20 лет.
Новые компании готовы стать…
На рынок акционерного капитала выходят новые компании! И это не компании из СССР, выпустившие акции в результате приватизации, а новые, созданные с нуля за последние 15-20 лет.
Новые компании готовы стать…
👍17🔥2👏2❤1🤔1😱1
FabricaONE.AI официально открыла книгу заявок
Компания порадовала, слово сдержала. Идёт на Мосбиржу с понятной историей, был пост об этом. Само размещение выглядит аккуратно выстроенным. Ценовой ориентир 25 рублей за акцию, оценка бизнеса – примерно 14 млрд рублей. Планируют привлечь не менее 2 млрд рублей, деньги пойдут на рост и масштабирование.
Важно – текущие акционеры не продают свои бумаги. Это хорошо, они не выходят из истории, а остаются в ней. Значит, ставка делается на долгосрочный рост, а не на быстрый кэш-аут. Сроки довольно сжатые. Сбор заявок всего несколько дней, после чего торги. Да, это классическая модель – быстро собрать спрос и выйти на рынок, пока интерес не остыл.
Дивидендная политика: компания готова делиться прибылью. Рассматривается выплата около 400 млн рублей уже по итогам 2025 года. Для IT-сектора это редкость, обычно там продают исключительно “историю роста”.
Бизнес-модель: полный цикл цифровых решений, от консалтинга до разработки и внедрения, активно используются собственные ИИ-инструменты.
Продолжающийся тренд на ИИ должен поддержать размещение + есть уже работающий бизнес. Тем не менее, это рост через масштабирование, и многое зависит от того, как компания реализует свои планы после IPO. Да, успех не гарантирован, но мы видим понятную и структурированную историю.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.
@pro100IPO
#FabricaONE.AI
Компания порадовала, слово сдержала. Идёт на Мосбиржу с понятной историей, был пост об этом. Само размещение выглядит аккуратно выстроенным. Ценовой ориентир 25 рублей за акцию, оценка бизнеса – примерно 14 млрд рублей. Планируют привлечь не менее 2 млрд рублей, деньги пойдут на рост и масштабирование.
Важно – текущие акционеры не продают свои бумаги. Это хорошо, они не выходят из истории, а остаются в ней. Значит, ставка делается на долгосрочный рост, а не на быстрый кэш-аут. Сроки довольно сжатые. Сбор заявок всего несколько дней, после чего торги. Да, это классическая модель – быстро собрать спрос и выйти на рынок, пока интерес не остыл.
Дивидендная политика: компания готова делиться прибылью. Рассматривается выплата около 400 млн рублей уже по итогам 2025 года. Для IT-сектора это редкость, обычно там продают исключительно “историю роста”.
Бизнес-модель: полный цикл цифровых решений, от консалтинга до разработки и внедрения, активно используются собственные ИИ-инструменты.
Продолжающийся тренд на ИИ должен поддержать размещение + есть уже работающий бизнес. Тем не менее, это рост через масштабирование, и многое зависит от того, как компания реализует свои планы после IPO. Да, успех не гарантирован, но мы видим понятную и структурированную историю.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.
@pro100IPO
#FabricaONE.AI
Telegram
Просто про IPO Pre IPO
IPO на горизонте: что на самом деле стоит за отчетностью FabricaONE.AI
Давайте разберем возможное IPO FabricaONE.AI как инвестиционную историю. Компания показывает результаты, пересобирает периметр и аккуратно подводит к IPO.
В цифрах картина неоднородная.…
Давайте разберем возможное IPO FabricaONE.AI как инвестиционную историю. Компания показывает результаты, пересобирает периметр и аккуратно подводит к IPO.
В цифрах картина неоднородная.…
👍14🔥2👏2🤔2🥰1
Главное за неделю – дайджест по пятницам
Рынок IPO медленно оживает, но это очень хрупкое оживление. Сверху – давление “давайте больше IPO”. Снизу – компании, которые только учатся быть публичными. А посередине, конечно, инвесторы, которые уже не верят на слово. И в этой неустойчивой системе сейчас главное – качество размещений, а не их количество. Еще одна волна слабых IPO – и рынок снова “закроется”.
Инициативы
🌟 Минфин поднимает тему региональных IPO – я рад, что это наконец звучит на таком уровне. Региональный бизнес хотят подтянуть к рынку капитала, дать альтернативу кредитам, нарастить капитализацию рынка.
🌟 Задача амбициозная, уже два года как “поставленная” – довести рынок до 66% ВВП. Звучит красиво. Но вопрос в том, кто туда выйдет. Стимулировать-то можно сколько угодно, но зрелость бизнеса указами не рождается. Государство хочет “разогнать” рынок. Не разгонят ли в “стену”?
Мнения
🌟 На неделе прозвучала важная мысль – окно IPO откроется, но не для всех. Это, пожалуй, честный тезис. Рынок устал от историй “давайте быстро упакуемся и продадимся”. Сейчас смотрят не на презентации, а на то, как устроен бизнес изнутри. Кто принимает решения, есть ли управление, живёт ли компания без собственника. И вот здесь у многих начинаются проблемы. Прибыль есть – зрелости нет. СД формальный, процессы ручные, мотивация оторвана от KPI. Рынок такое не прощает. IPO больше не может быть “косметическим ремонтом” перед продажей. Нужна “капиталка”.
Компании
🌟 FabricaONE.AI двигается быстро – собирается книга заявок, ценник около 25 рублей за акцию, оценка порядка 14 млрд. Free-float небольшой – около 15%. Деньги пойдут в рост, акционеры не выходят, что хорошо. Главное, чтобы после размещения, когда хайп закончится и останутся цифры, все проходило по плану.
🌟 “Суточно.ру” вроде бы готовы к IPO, но "ждут рынок". Есть понимание, что выходить нужно не когда можешь, а когда есть спрос.
🌟 Клиника “Медицина” присматривается к IPO на осень 2026 года. История интересная, сектор сильный, бренд есть. А вот прозрачности пока мало, и это проблема.
🌟 “Некс-Т” строит планы по размещению на 2027 год и прямо говорит, что при текущих ставках делать IPO бессмысленно. Никаких эмоций, чистый холодный расчёт. Деньги дорогие, рынок еще “не летит”.
@pro100IPO
#дайджест
Рынок IPO медленно оживает, но это очень хрупкое оживление. Сверху – давление “давайте больше IPO”. Снизу – компании, которые только учатся быть публичными. А посередине, конечно, инвесторы, которые уже не верят на слово. И в этой неустойчивой системе сейчас главное – качество размещений, а не их количество. Еще одна волна слабых IPO – и рынок снова “закроется”.
Инициативы
🌟 Минфин поднимает тему региональных IPO – я рад, что это наконец звучит на таком уровне. Региональный бизнес хотят подтянуть к рынку капитала, дать альтернативу кредитам, нарастить капитализацию рынка.
🌟 Задача амбициозная, уже два года как “поставленная” – довести рынок до 66% ВВП. Звучит красиво. Но вопрос в том, кто туда выйдет. Стимулировать-то можно сколько угодно, но зрелость бизнеса указами не рождается. Государство хочет “разогнать” рынок. Не разгонят ли в “стену”?
Мнения
🌟 На неделе прозвучала важная мысль – окно IPO откроется, но не для всех. Это, пожалуй, честный тезис. Рынок устал от историй “давайте быстро упакуемся и продадимся”. Сейчас смотрят не на презентации, а на то, как устроен бизнес изнутри. Кто принимает решения, есть ли управление, живёт ли компания без собственника. И вот здесь у многих начинаются проблемы. Прибыль есть – зрелости нет. СД формальный, процессы ручные, мотивация оторвана от KPI. Рынок такое не прощает. IPO больше не может быть “косметическим ремонтом” перед продажей. Нужна “капиталка”.
Компании
🌟 FabricaONE.AI двигается быстро – собирается книга заявок, ценник около 25 рублей за акцию, оценка порядка 14 млрд. Free-float небольшой – около 15%. Деньги пойдут в рост, акционеры не выходят, что хорошо. Главное, чтобы после размещения, когда хайп закончится и останутся цифры, все проходило по плану.
🌟 “Суточно.ру” вроде бы готовы к IPO, но "ждут рынок". Есть понимание, что выходить нужно не когда можешь, а когда есть спрос.
🌟 Клиника “Медицина” присматривается к IPO на осень 2026 года. История интересная, сектор сильный, бренд есть. А вот прозрачности пока мало, и это проблема.
🌟 “Некс-Т” строит планы по размещению на 2027 год и прямо говорит, что при текущих ставках делать IPO бессмысленно. Никаких эмоций, чистый холодный расчёт. Деньги дорогие, рынок еще “не летит”.
@pro100IPO
#дайджест
Telegram
Просто про IPO Pre IPO
О регионах “замолвили” слово
Наконец-то Минфин меня услышал. Жаль, что рынок пока нет. Я несколько лет говорю – в регионах есть десятки компаний, которые хотят выйти на IPO. И вот, наконец, Минфин признаёт очевидное – интерес есть, и государство готово…
Наконец-то Минфин меня услышал. Жаль, что рынок пока нет. Я несколько лет говорю – в регионах есть десятки компаний, которые хотят выйти на IPO. И вот, наконец, Минфин признаёт очевидное – интерес есть, и государство готово…
👍15❤2👏2🔥1🤔1😱1
Pre-IPO в России активно обсуждают как "преддверие IPO"
Но, если честно, это уже давно отдельный рынок со своей логикой.
Компании идут туда не только за подготовкой к бирже, а инвесторы — не только за будущим IPO.
И здесь важно правильно расставить акценты
> Для pre-IPO работает иная логика.
> Спрос есть, но он очень чувствителен к ставке и качеству эмитентов.
> Пока ставка высокая, инвесторы выбирают доходность здесь и сейчас, а не обещания через 2–3 года.
> Главный фактор роста сегмента — не количество сделок, а появление успешных IPO-кейсов. Без них доверие не формируется, и рынок остаётся нишевым.
И это, на мой взгляд, "развилка" для рынка. Пока нет успешных историй выхода — нет и массового доверия. А без доверия pre-IPO не становится системой, оставаясь "рынком для своих".
Безусловно, снижение ставки несколько оживит спрос, но настоящий рост начнётся только тогда, когда появятся понятные и успешные IPO-кейсы.
До этого момента — нет никакого бума. Есть аккуратная сборка рынка.
@pro100IPO
#preIPO
Но, если честно, это уже давно отдельный рынок со своей логикой.
Компании идут туда не только за подготовкой к бирже, а инвесторы — не только за будущим IPO.
И здесь важно правильно расставить акценты
> Для pre-IPO работает иная логика.
> Спрос есть, но он очень чувствителен к ставке и качеству эмитентов.
> Пока ставка высокая, инвесторы выбирают доходность здесь и сейчас, а не обещания через 2–3 года.
> Главный фактор роста сегмента — не количество сделок, а появление успешных IPO-кейсов. Без них доверие не формируется, и рынок остаётся нишевым.
И это, на мой взгляд, "развилка" для рынка. Пока нет успешных историй выхода — нет и массового доверия. А без доверия pre-IPO не становится системой, оставаясь "рынком для своих".
Безусловно, снижение ставки несколько оживит спрос, но настоящий рост начнётся только тогда, когда появятся понятные и успешные IPO-кейсы.
До этого момента — нет никакого бума. Есть аккуратная сборка рынка.
@pro100IPO
#preIPO
👍13❤2🔥2🤔1👌1😍1
IPO и простая ошибка инвестора
Когда речь заходит о размещении, я всегда напоминаю – это не кнопка “удвоить деньги за месяц”. Но именно так его часто и воспринимают, и это уже раздражает. Инвестор приходит с капиталом, берет на себя риск, доверяет эмитенту и организатору, а потом получает в ответ бумагу, которая после размещения уходит в минус и начинает жить своей тяжелой жизнью.
IPO должно стать нормальным сегментом рынка, а не аттракционом, и отношение к нему должно быть взрослым
Компании должны размещаться с разумным дисконтом к аналогам. Инвестор должен иметь шанс заработать, а не быть “кормом” для рынка. Иначе никакого долгосрочного спроса не будет. Люди просто сделают выводы и уйдут. Уже сделали, если честно.
Надо работать с инвестором, и особенно, с привычкой мыслить горизонтом в 30 дней "купил – продал – забыл". Это не инвестиция, это нервный тик. На таком подходе рынок не строят, его разрушают. IPO требует времени, выдержки и уважения к капиталу. А уважение начинается с того, что инвестору не врут и не обещают чудес.
Я бы сказал так – если мы хотим реальный рынок капитала, нам надо перестать играть в витрину. Нужны доверие, инфраструктура, дисциплина и нормальная цена входа. Без этого всё остальное – просто шум.
@pro100IPO
#эмитент
Когда речь заходит о размещении, я всегда напоминаю – это не кнопка “удвоить деньги за месяц”. Но именно так его часто и воспринимают, и это уже раздражает. Инвестор приходит с капиталом, берет на себя риск, доверяет эмитенту и организатору, а потом получает в ответ бумагу, которая после размещения уходит в минус и начинает жить своей тяжелой жизнью.
IPO должно стать нормальным сегментом рынка, а не аттракционом, и отношение к нему должно быть взрослым
Компании должны размещаться с разумным дисконтом к аналогам. Инвестор должен иметь шанс заработать, а не быть “кормом” для рынка. Иначе никакого долгосрочного спроса не будет. Люди просто сделают выводы и уйдут. Уже сделали, если честно.
Надо работать с инвестором, и особенно, с привычкой мыслить горизонтом в 30 дней "купил – продал – забыл". Это не инвестиция, это нервный тик. На таком подходе рынок не строят, его разрушают. IPO требует времени, выдержки и уважения к капиталу. А уважение начинается с того, что инвестору не врут и не обещают чудес.
Я бы сказал так – если мы хотим реальный рынок капитала, нам надо перестать играть в витрину. Нужны доверие, инфраструктура, дисциплина и нормальная цена входа. Без этого всё остальное – просто шум.
@pro100IPO
#эмитент
👍16❤2🔥2💯2🥰1😁1🤔1
Иллюзии, диффузии и другое химическое
Снижение ставки не запустит IPO. Это правда, которую рынок упорно не хочет принимать. Это не я придумал, это Эльвира Набиуллина сформулировала: рассчитывать на волну размещений после смягчения политики – иллюзия. И дело не в ставке, проблема глубже.
Наш рынок капитала сейчас не выполняет свою базовую функцию, он не является главным источником денег для бизнеса. Компании идут к государству, а зачем им инвестор, когда есть субсидии, льготные кредиты, разные программы поддержки? И пока эта альтернатива рынку проще и дешевле, никакого массового выхода не будет. Действительно, зачем раскрывать отчетность, делиться контролем и зависеть от настроения инвесторов, если можно получить финансирование напрямую?
Есть и вторая проблема – банальная нехватка денег внутри самого рынка (отмеченная, кстати, ранее замминистра финансов Алексеем Моисеевым). Крупные IPO упираются в отсутствие спроса (даже если и покупают, то при первой возможности "сбрасывают", об этом ниже). Но чаще инвесторов просто не хватает, чтобы “переварить” большие размещения. Какой-то замкнутый круг получается. Нет ликвидности – нет крупных сделок, нет сделок – рынок не растет.
Все это еще “цветочки”. Ягодки – поведение самих участников рынка, и эмитента, и инвестора. Оба мыслят "коротко". Бизнес выходит на рынок, чтобы быстро привлечь деньги, а не строить долгую публичную историю. Инвестор приходит не за долей в бизнесе, а за быстрым ростом в первые дни торгов. В результате беда – мы имеем рынок сделок, а не рынок капитала. В такой системе снижение ставки, действительно, мало что меняет. Дешевые деньги сами по себе не создают доверие, глубину и долгосрочный горизонт.
Какой отсюда вывод для инвестора? Пора перестать ждать “бума IPO” как сигнала к росту рынка, признаю, это ошибка. Рост может вообще не случиться, даже при смягчении денежной политики. Поэтому смотрим на фундамент – есть ли в системе длинные деньги, готов ли бизнес играть в долгую и появляется ли реальная конкуренция за капитал. Пока ответы, скорее, отрицательные.
И получается, что стратегия инвестора в IPO тоже должна быть другой. Не ставить на массовые размещения, а выбирать отдельные истории, где есть внятные экономика и логика роста. Без иллюзий, что рынок сам все вытянет. Он не вытянет.
@pro100IPO
#рынокIPO
Снижение ставки не запустит IPO. Это правда, которую рынок упорно не хочет принимать. Это не я придумал, это Эльвира Набиуллина сформулировала: рассчитывать на волну размещений после смягчения политики – иллюзия. И дело не в ставке, проблема глубже.
Наш рынок капитала сейчас не выполняет свою базовую функцию, он не является главным источником денег для бизнеса. Компании идут к государству, а зачем им инвестор, когда есть субсидии, льготные кредиты, разные программы поддержки? И пока эта альтернатива рынку проще и дешевле, никакого массового выхода не будет. Действительно, зачем раскрывать отчетность, делиться контролем и зависеть от настроения инвесторов, если можно получить финансирование напрямую?
Есть и вторая проблема – банальная нехватка денег внутри самого рынка (отмеченная, кстати, ранее замминистра финансов Алексеем Моисеевым). Крупные IPO упираются в отсутствие спроса (даже если и покупают, то при первой возможности "сбрасывают", об этом ниже). Но чаще инвесторов просто не хватает, чтобы “переварить” большие размещения. Какой-то замкнутый круг получается. Нет ликвидности – нет крупных сделок, нет сделок – рынок не растет.
Все это еще “цветочки”. Ягодки – поведение самих участников рынка, и эмитента, и инвестора. Оба мыслят "коротко". Бизнес выходит на рынок, чтобы быстро привлечь деньги, а не строить долгую публичную историю. Инвестор приходит не за долей в бизнесе, а за быстрым ростом в первые дни торгов. В результате беда – мы имеем рынок сделок, а не рынок капитала. В такой системе снижение ставки, действительно, мало что меняет. Дешевые деньги сами по себе не создают доверие, глубину и долгосрочный горизонт.
Какой отсюда вывод для инвестора? Пора перестать ждать “бума IPO” как сигнала к росту рынка, признаю, это ошибка. Рост может вообще не случиться, даже при смягчении денежной политики. Поэтому смотрим на фундамент – есть ли в системе длинные деньги, готов ли бизнес играть в долгую и появляется ли реальная конкуренция за капитал. Пока ответы, скорее, отрицательные.
И получается, что стратегия инвестора в IPO тоже должна быть другой. Не ставить на массовые размещения, а выбирать отдельные истории, где есть внятные экономика и логика роста. Без иллюзий, что рынок сам все вытянет. Он не вытянет.
@pro100IPO
#рынокIPO
👍20🔥2👏1🤔1👌1🐳1🤓1
FabricaONE.AI отложила IPO
Логично, но неожиданно. Книга заявок закрыта, а компания принимает такое решение. Жаль? Как посмотреть. История с IPO FabricaONE.AI выглядела как “правильный”кейс: новая IT-структура, ставка на ИИ. Понятный хайп, попытка выйти на биржу в момент, когда рынок ищет хоть какие-то истории роста. И вот это IPO откладывается. Формально можно придумать десяток причин. Но по факту их немного.
Рынок не готов платить
Не в смысле “денег нет вообще”, а в смысле “нет уверенности”. Инвестор сегодня не покупает будущий рост, он покупает выживаемость. А IT-компания с историей роста через M&A – это ставка на будущее, а не на текущий денежный поток. Такое сейчас продается плохо.
Сам рынок слишком мелкий
Старая проблема, о которой говорил много раз, но в данный момент она стала критичной. Крупные размещения просто некуда “положить”, нет достаточного объема длинных денег. Даже если компания перспективна, рынок физически “не переварит” такую сделку.
Цена риска изменилась
Когда ставка высокая, инвестор смотрит на IPO и думает: зачем мне брать риск, если можно получить сопоставимую доходность без него? И в этот момент IPO проигрывает по умолчанию.
Но есть еще одна причина, возможно, она главная, о ней почти не говорят. Рынок больше не является приоритетным источником капитала, и это точка перелома. Компании сегодня живут в системе, где есть альтернативы (государственные деньги, субсидии, льготное финансирование). И IPO превращается из необходимости в опцию. В сложную, дорогую, требующую прозрачности опцию.
В такой логике откладывать размещение вполне рационально. Не потому, что “плохой момент”, а потому, что сам инструмент теряет смысл. Делать вывод совсем не хочется, он не радует, но все же. Мы привыкли думать, что IPO – это индикатор здоровья рынка. Есть размещения – рынок жив, нет – значит, временная пауза. Но это уже не так.
Похоже, отсутствие IPO -- никакая не пауза. Это симптом того, что рынок капитала перестал работать как центральный механизм финансирования. И FabricaONE.AI здесь не исключение, это первый “звонок”. “Колокольный звон” о том, что даже технологические компании с “правильной” историей "тормозят".
Почему? Да все просто. Наш рынок не дает им ни лучшей цены, ни лучшего капитала, ни лучшей стратегии роста.
И что делать инвестору, который хочет участвовать в размещениях? Не ждать “волны IPO” как драйвера, ее не будет. Компании-то не “плохие”, просто рынок им не нужен. Да, инвестор в странной позиции, он сидит на площадке, на которую новые игроки приходят все реже. Происходит, увы, вымывание смысла участия.
По ком звонит этот колокол? Ответ вы знаете.
@pro100IPO
#FabricaONE.AI
Логично, но неожиданно. Книга заявок закрыта, а компания принимает такое решение. Жаль? Как посмотреть. История с IPO FabricaONE.AI выглядела как “правильный”кейс: новая IT-структура, ставка на ИИ. Понятный хайп, попытка выйти на биржу в момент, когда рынок ищет хоть какие-то истории роста. И вот это IPO откладывается. Формально можно придумать десяток причин. Но по факту их немного.
Рынок не готов платить
Не в смысле “денег нет вообще”, а в смысле “нет уверенности”. Инвестор сегодня не покупает будущий рост, он покупает выживаемость. А IT-компания с историей роста через M&A – это ставка на будущее, а не на текущий денежный поток. Такое сейчас продается плохо.
Сам рынок слишком мелкий
Старая проблема, о которой говорил много раз, но в данный момент она стала критичной. Крупные размещения просто некуда “положить”, нет достаточного объема длинных денег. Даже если компания перспективна, рынок физически “не переварит” такую сделку.
Цена риска изменилась
Когда ставка высокая, инвестор смотрит на IPO и думает: зачем мне брать риск, если можно получить сопоставимую доходность без него? И в этот момент IPO проигрывает по умолчанию.
Но есть еще одна причина, возможно, она главная, о ней почти не говорят. Рынок больше не является приоритетным источником капитала, и это точка перелома. Компании сегодня живут в системе, где есть альтернативы (государственные деньги, субсидии, льготное финансирование). И IPO превращается из необходимости в опцию. В сложную, дорогую, требующую прозрачности опцию.
В такой логике откладывать размещение вполне рационально. Не потому, что “плохой момент”, а потому, что сам инструмент теряет смысл. Делать вывод совсем не хочется, он не радует, но все же. Мы привыкли думать, что IPO – это индикатор здоровья рынка. Есть размещения – рынок жив, нет – значит, временная пауза. Но это уже не так.
Похоже, отсутствие IPO -- никакая не пауза. Это симптом того, что рынок капитала перестал работать как центральный механизм финансирования. И FabricaONE.AI здесь не исключение, это первый “звонок”. “Колокольный звон” о том, что даже технологические компании с “правильной” историей "тормозят".
Почему? Да все просто. Наш рынок не дает им ни лучшей цены, ни лучшего капитала, ни лучшей стратегии роста.
И что делать инвестору, который хочет участвовать в размещениях? Не ждать “волны IPO” как драйвера, ее не будет. Компании-то не “плохие”, просто рынок им не нужен. Да, инвестор в странной позиции, он сидит на площадке, на которую новые игроки приходят все реже. Происходит, увы, вымывание смысла участия.
По ком звонит этот колокол? Ответ вы знаете.
@pro100IPO
#FabricaONE.AI
👍15😱4❤2😁2🔥1
IPO – рынок или иллюзия? Хватит обсуждать, пора строить!
Мы вот все обсуждаем рынок IPO, на конференциях, в колонках, в прогнозах. Слайды ярче, оценки смелее, ожидания громче. А вот сам рынок, по-прежнему, больше похож на декорацию.
Смотрю на происходящее и вижу простую вещь: деньги уже сделали выбор. Они ушли в pre-IPO и ранние стадии, туда, где есть шанс на реальную доходность. IPO сейчас, в основном, витрина, где продают бизнес по максимальной цене. И если мы хотим это изменить – нужна механика, а не разговоры. Я бы начал с простого: выстроил нормальный “конвейер” от pre-IPO к бирже, с ликвидностью, маркет-мейкерами и понятным переходом. Сейчас этого нет, есть разрозненные сделки.
Вторая проблема: IPO не дают инвестору заработать. Оценки на входе такие, что апсайд съеден заранее. В этой модели выигрывает только эмитент. Значит, правила нужно менять: дисконт к справедливой стоимости и длинный lock-up для акционеров. Хочешь на рынок – делись потенциалом, а не только риском.
Розничный инвестор проголосовал рублем, он просто ушел. И его можно понять. Поэтому я бы перестал его “привлекать” и начал защищать. Действия: приоритет в аллокации долгосрочным деньгам, ограничения на быстрый выход, публичная статистика по качеству размещений от банков-организаторов. Репутация должна стоить денег.
Высокая ставка удобное оправдание, но не причина “морозиться”. Да, при такой доходности облигаций акции проигрывают. Значит, нужно создавать альтернативу: налоговые льготы за долгосрочное участие в IPO, возможно, отдельные лимиты внутри ИИС. Короче, стимулы держать, а не спекулировать.
Отдельный сюжет – роль государства. Сейчас рынок IPO держится на нем, но это костыль. я уже говорил. Давайте направим усилия в другую сторону, на массовый вывод среднего бизнеса. Нужны субсидии на листинг, компенсация расходов на раскрытие, упрощенные требования. Не 10 громких размещений в год, а 100 рабочих.
И, наконец, инфраструктура. Хватит продавать инвестору “истории”. Нужно продавать данные. Нужно подумать, как раскрыть “нераскрываемое”. Обязательные прогнозы, независимая (реально независимая) аналитика, изменить стандарты раскрытия? Чтобы IPO перестало быть презентацией и стало инвестиционным продуктом.
Все говорят о будущем рынке, но мало кто создает его в настоящем. Мы обсуждаем цифры, которых нет, и сделки, в которые сами не верим. Поэтому мой вопрос: мы вообще хотим рынок IPO или нам достаточно разговоров о нем?
Рынок не возникает из конференций. Он возникает из правил, денег и ответственности + наших ежедневных действий.
@pro100IPO
#рынок
Мы вот все обсуждаем рынок IPO, на конференциях, в колонках, в прогнозах. Слайды ярче, оценки смелее, ожидания громче. А вот сам рынок, по-прежнему, больше похож на декорацию.
Смотрю на происходящее и вижу простую вещь: деньги уже сделали выбор. Они ушли в pre-IPO и ранние стадии, туда, где есть шанс на реальную доходность. IPO сейчас, в основном, витрина, где продают бизнес по максимальной цене. И если мы хотим это изменить – нужна механика, а не разговоры. Я бы начал с простого: выстроил нормальный “конвейер” от pre-IPO к бирже, с ликвидностью, маркет-мейкерами и понятным переходом. Сейчас этого нет, есть разрозненные сделки.
Вторая проблема: IPO не дают инвестору заработать. Оценки на входе такие, что апсайд съеден заранее. В этой модели выигрывает только эмитент. Значит, правила нужно менять: дисконт к справедливой стоимости и длинный lock-up для акционеров. Хочешь на рынок – делись потенциалом, а не только риском.
Розничный инвестор проголосовал рублем, он просто ушел. И его можно понять. Поэтому я бы перестал его “привлекать” и начал защищать. Действия: приоритет в аллокации долгосрочным деньгам, ограничения на быстрый выход, публичная статистика по качеству размещений от банков-организаторов. Репутация должна стоить денег.
Высокая ставка удобное оправдание, но не причина “морозиться”. Да, при такой доходности облигаций акции проигрывают. Значит, нужно создавать альтернативу: налоговые льготы за долгосрочное участие в IPO, возможно, отдельные лимиты внутри ИИС. Короче, стимулы держать, а не спекулировать.
Отдельный сюжет – роль государства. Сейчас рынок IPO держится на нем, но это костыль. я уже говорил. Давайте направим усилия в другую сторону, на массовый вывод среднего бизнеса. Нужны субсидии на листинг, компенсация расходов на раскрытие, упрощенные требования. Не 10 громких размещений в год, а 100 рабочих.
И, наконец, инфраструктура. Хватит продавать инвестору “истории”. Нужно продавать данные. Нужно подумать, как раскрыть “нераскрываемое”. Обязательные прогнозы, независимая (реально независимая) аналитика, изменить стандарты раскрытия? Чтобы IPO перестало быть презентацией и стало инвестиционным продуктом.
Все говорят о будущем рынке, но мало кто создает его в настоящем. Мы обсуждаем цифры, которых нет, и сделки, в которые сами не верим. Поэтому мой вопрос: мы вообще хотим рынок IPO или нам достаточно разговоров о нем?
Рынок не возникает из конференций. Он возникает из правил, денег и ответственности + наших ежедневных действий.
@pro100IPO
#рынок
Telegram
Просто про IPO Pre IPO
IPO и простая ошибка инвестора
Когда речь заходит о размещении, я всегда напоминаю – это не кнопка “удвоить деньги за месяц”. Но именно так его часто и воспринимают, и это уже раздражает. Инвестор приходит с капиталом, берет на себя риск, доверяет эмитенту…
Когда речь заходит о размещении, я всегда напоминаю – это не кнопка “удвоить деньги за месяц”. Но именно так его часто и воспринимают, и это уже раздражает. Инвестор приходит с капиталом, берет на себя риск, доверяет эмитенту…
👍15❤2🔥2🥰1😁1🤔1
Российские IPO, часть1: лотерея спортлото «5 из18»
Исследование Алана Дзарасова, портфельного управляющего
Речь пойдет о российских IPO на Мосбирже. Тема российских IPO не особенно мне близка, я за все свое долгое время работы на российском рынке акций всего лишь один раз участвовал в IPO. Это было в далеком 2007 году. Да, я умудрился поучаствовать в том самом «народном» IPO ВТБ. Как известно, после этого скандального IPO, в 2012-м году по поручению тогда премьер–министра В.В. Путина, ВТБ выкупил обратно свои акции у миноритариев по цене размещения. Я тоже продал тогда эти замечательные акции назад их хозяевам. Перекрестившись, понял, что отделался легким испугом и решил больше никогда не участвовать ни в каких российских IPO. А привлекло сейчас меня к этой непростой теме, как ни странно, мнение Банка России.
На форуме «Будущее рынка акций», прошедшем еще в начале весны, было заявление директора департамента корпоративных отношений Банка России Екатерины Абашеевой. Цитирую текст с новостных лент:
"Все мы сосредоточились на выводе новых компаний на рынок. У нас все будет хорошо -- чем больше новых компаний, тем лучше. На самом деле рынок растет не столько от появления новых имен, сколько в том числе от роста стоимости тех компаний, которые уже вышли на рынок. И практика, когда у нас компания теряет 50% стоимости в первый год после выхода на IPO -- явно не та практика, которая делает рынок лучше. От того, что таких компаний появится больше, вряд ли наша капитализация сильно вырастет. Поэтому я бы хотела сказать о том, что выход на рынок -- это на самом деле не окончание, а начало пути, Стоит обращать внимание на те практики, к которым компании прибегают, уже выйдя на публичный рынок. Когда вдруг отменяется дивидендная политика, когда вдруг анонсируется принятие совершенно неочевидных для акционеров и рынка вообще решений, такие практики быстрее нас тянут вниз, чем помогает выход новых компаний".
Это заявление хотя и не очень удивило, но заинтересовало. Мне стало интересно посмотреть, а что происходит на данный момент на нашем рынке IPO, какова доходность акций после выхода на биржу. А поскольку Мосбиржа даже подсчитывает фондовый индекс по акциям, выходящих на биржу после IPO, то вроде бы это сделать несложно. Вот ссылка на раздел сайт Мосбиржи, где подробно описан этот индекс: Индекс МосБиржи IPO полной доходности (MIPOTR), график и котировки — Московская Биржа | Индексы. Эта версия индекса включает в себя и дивиденды, выплачиваемые компаниями, входящими в расчет индекса. Индекс включает в себя акции компаний, по которым IPO на Мосбирже произошло не ранее двух лет с даты, на которую рассчитывается индекс. Биржа рассчитывает этот индекс, начиная с 11.11.2021, то есть уже более четырех лет. На данный момент в расчет индекса входит 17 компаний с разными весами (таблица 1).
Раз есть индекс IPO, значит, можно посчитать его доходность и рыночный риск, и сравнить его с широко известным российским индексом MCFTR полной доходности акций (с учетом дивидендов) на одинаковом историческом интервале с 11.11.2021 по настоящий момент. Вот и станет понятно, насколько лучше (или хуже) ведут себя новые акции после IPO в сравнении с широкой выборкой ликвидных российских акций. Результаты вычислений приведены в таблице 2, мы их обсудим завтра.
@pro100IPO
#исследование
Исследование Алана Дзарасова, портфельного управляющего
Речь пойдет о российских IPO на Мосбирже. Тема российских IPO не особенно мне близка, я за все свое долгое время работы на российском рынке акций всего лишь один раз участвовал в IPO. Это было в далеком 2007 году. Да, я умудрился поучаствовать в том самом «народном» IPO ВТБ. Как известно, после этого скандального IPO, в 2012-м году по поручению тогда премьер–министра В.В. Путина, ВТБ выкупил обратно свои акции у миноритариев по цене размещения. Я тоже продал тогда эти замечательные акции назад их хозяевам. Перекрестившись, понял, что отделался легким испугом и решил больше никогда не участвовать ни в каких российских IPO. А привлекло сейчас меня к этой непростой теме, как ни странно, мнение Банка России.
На форуме «Будущее рынка акций», прошедшем еще в начале весны, было заявление директора департамента корпоративных отношений Банка России Екатерины Абашеевой. Цитирую текст с новостных лент:
"Все мы сосредоточились на выводе новых компаний на рынок. У нас все будет хорошо -- чем больше новых компаний, тем лучше. На самом деле рынок растет не столько от появления новых имен, сколько в том числе от роста стоимости тех компаний, которые уже вышли на рынок. И практика, когда у нас компания теряет 50% стоимости в первый год после выхода на IPO -- явно не та практика, которая делает рынок лучше. От того, что таких компаний появится больше, вряд ли наша капитализация сильно вырастет. Поэтому я бы хотела сказать о том, что выход на рынок -- это на самом деле не окончание, а начало пути, Стоит обращать внимание на те практики, к которым компании прибегают, уже выйдя на публичный рынок. Когда вдруг отменяется дивидендная политика, когда вдруг анонсируется принятие совершенно неочевидных для акционеров и рынка вообще решений, такие практики быстрее нас тянут вниз, чем помогает выход новых компаний".
Это заявление хотя и не очень удивило, но заинтересовало. Мне стало интересно посмотреть, а что происходит на данный момент на нашем рынке IPO, какова доходность акций после выхода на биржу. А поскольку Мосбиржа даже подсчитывает фондовый индекс по акциям, выходящих на биржу после IPO, то вроде бы это сделать несложно. Вот ссылка на раздел сайт Мосбиржи, где подробно описан этот индекс: Индекс МосБиржи IPO полной доходности (MIPOTR), график и котировки — Московская Биржа | Индексы. Эта версия индекса включает в себя и дивиденды, выплачиваемые компаниями, входящими в расчет индекса. Индекс включает в себя акции компаний, по которым IPO на Мосбирже произошло не ранее двух лет с даты, на которую рассчитывается индекс. Биржа рассчитывает этот индекс, начиная с 11.11.2021, то есть уже более четырех лет. На данный момент в расчет индекса входит 17 компаний с разными весами (таблица 1).
Раз есть индекс IPO, значит, можно посчитать его доходность и рыночный риск, и сравнить его с широко известным российским индексом MCFTR полной доходности акций (с учетом дивидендов) на одинаковом историческом интервале с 11.11.2021 по настоящий момент. Вот и станет понятно, насколько лучше (или хуже) ведут себя новые акции после IPO в сравнении с широкой выборкой ликвидных российских акций. Результаты вычислений приведены в таблице 2, мы их обсудим завтра.
@pro100IPO
#исследование
👍10❤2🔥2😱2😁1🤔1
Российские IPO, часть 2: лотерея спортлото «5 из18»
Исследование Алана Дзарасова, портфельного управляющего
В таблице 2 рассчитан доход по каждому из индексов в % за весь рассматриваемый период с 11.11.2021 по 27.02.2026, а также максимальная просадка (MaxDrawDown, MaxDD) в качестве показателя рыночного риска. Максимальная просадка рассчитана как средний показатель по внутригодовым максимальным просадкам за все пять рассматриваемых лет (2021-2026 гг.).
Также рассчитан показатель «Доход/риск», как отношение дохода к максимальной просадке. Этот коэффициент позволит определить, какой же индекс в итоге повел себя лучше. Ну, а по факту оказалось, что выбирать-то тут приходится между плохим и очень плохим. Да, оба индекса в этом периоде дали минусовой результат по доходности, но при этом индекс MIPO гораздо хуже индекса широкого рынка акций: -31,54% против -5,88%. При этом и максимальная просадка у индекса MIPOTR намного больше : -26,7% против -20,2% у общего индекса акций. Соответственно, и показатель «Доход/Риск» у индекса MIPOTR также значительно хуже.
С одной стороны, эти результаты у меня особенного удивления не вызвали. То, что наши российские акции в целом годами дают неприемлемые результаты по показателю «Доход/Риск» для меня не новость. В своем предыдущем посте (Итоги 2025 года и не только: золото девять лет в лидерах) я подробно анализировал и сравнивал доходности различных активов на российском рынке, в том числе и акций за последние более чем 9 лет. Индекс акций в этом рейтинге оказался одним из худших именно по показателю «Доход/Риск».
Дело не в этом, а в том, что по факту, стратегия «Купи акцию на IPO и держи ее» по крайней мере на периоде более четырех последних лет дает результат даже намного худший, чем аналогичная стратегия на обычном индексе широкого рынка акций. И получается, что никакого смысла участия в IPO на нашем рынке нет. Действительно, ведь акции на первичных размещениях люди приобретают именно для того, чтобы сразу после выхода на биржу или течении какого-то короткого срока продать их дороже, чтобы получить доходность выше среднерыночной.
Может быть, нужно взять более короткий срок для сравнения, подумал я, чем четыре с лишним года. Ведь не каждая компания, вышедшая на биржу через IPO, обязана вести себя лучше индекса широкого рынка в течении такого длительного периода. Причем, поскольку в индекс МIPOTR входят компании, разместившие акции на Мосбирже не ранее двух лет от текущей даты, то получается, на истории с 11.11.2021 по конец февраля 2026 г., многие компании, прошедшие IPO, уже выбыли из расчета этого индекса и заменены в нем вновь разместившимися.
И тут мне пришла мысль сравнить индекс широкого рынка акций не с индексом МIPOTR, а с каждой компанией, входящей на данный момент в индекс MIPOTR. Сравнивать придется на более коротком промежутке времени, не более двух лет, но для каждой компании на своем временном интервале – от момента первичного размещения до 27.02.2026. Это будет более справедливо, здесь стратегия «купи акцию на IPO и держи ее» должна, по идее, показать себя лучше индекса широкого рынка российских акций MCFTR. Сравнивать будем по тем же параметрам -- доходности за весь период и по максимальной просадке. В данном случае, поскольку период не слишком большой, не более двух лет, я решил не усреднять максимальные просадки по годам, а посчитать максимальную просадку для каждой компании за весь период ее обращения на Мосбирже. Результаты сведены в таблицу 3, их мы обсудим завтра.
@pro100IPO
#исследование
Исследование Алана Дзарасова, портфельного управляющего
В таблице 2 рассчитан доход по каждому из индексов в % за весь рассматриваемый период с 11.11.2021 по 27.02.2026, а также максимальная просадка (MaxDrawDown, MaxDD) в качестве показателя рыночного риска. Максимальная просадка рассчитана как средний показатель по внутригодовым максимальным просадкам за все пять рассматриваемых лет (2021-2026 гг.).
Также рассчитан показатель «Доход/риск», как отношение дохода к максимальной просадке. Этот коэффициент позволит определить, какой же индекс в итоге повел себя лучше. Ну, а по факту оказалось, что выбирать-то тут приходится между плохим и очень плохим. Да, оба индекса в этом периоде дали минусовой результат по доходности, но при этом индекс MIPO гораздо хуже индекса широкого рынка акций: -31,54% против -5,88%. При этом и максимальная просадка у индекса MIPOTR намного больше : -26,7% против -20,2% у общего индекса акций. Соответственно, и показатель «Доход/Риск» у индекса MIPOTR также значительно хуже.
С одной стороны, эти результаты у меня особенного удивления не вызвали. То, что наши российские акции в целом годами дают неприемлемые результаты по показателю «Доход/Риск» для меня не новость. В своем предыдущем посте (Итоги 2025 года и не только: золото девять лет в лидерах) я подробно анализировал и сравнивал доходности различных активов на российском рынке, в том числе и акций за последние более чем 9 лет. Индекс акций в этом рейтинге оказался одним из худших именно по показателю «Доход/Риск».
Дело не в этом, а в том, что по факту, стратегия «Купи акцию на IPO и держи ее» по крайней мере на периоде более четырех последних лет дает результат даже намного худший, чем аналогичная стратегия на обычном индексе широкого рынка акций. И получается, что никакого смысла участия в IPO на нашем рынке нет. Действительно, ведь акции на первичных размещениях люди приобретают именно для того, чтобы сразу после выхода на биржу или течении какого-то короткого срока продать их дороже, чтобы получить доходность выше среднерыночной.
Может быть, нужно взять более короткий срок для сравнения, подумал я, чем четыре с лишним года. Ведь не каждая компания, вышедшая на биржу через IPO, обязана вести себя лучше индекса широкого рынка в течении такого длительного периода. Причем, поскольку в индекс МIPOTR входят компании, разместившие акции на Мосбирже не ранее двух лет от текущей даты, то получается, на истории с 11.11.2021 по конец февраля 2026 г., многие компании, прошедшие IPO, уже выбыли из расчета этого индекса и заменены в нем вновь разместившимися.
И тут мне пришла мысль сравнить индекс широкого рынка акций не с индексом МIPOTR, а с каждой компанией, входящей на данный момент в индекс MIPOTR. Сравнивать придется на более коротком промежутке времени, не более двух лет, но для каждой компании на своем временном интервале – от момента первичного размещения до 27.02.2026. Это будет более справедливо, здесь стратегия «купи акцию на IPO и держи ее» должна, по идее, показать себя лучше индекса широкого рынка российских акций MCFTR. Сравнивать будем по тем же параметрам -- доходности за весь период и по максимальной просадке. В данном случае, поскольку период не слишком большой, не более двух лет, я решил не усреднять максимальные просадки по годам, а посчитать максимальную просадку для каждой компании за весь период ее обращения на Мосбирже. Результаты сведены в таблицу 3, их мы обсудим завтра.
@pro100IPO
#исследование
👍14✍3🔥2🤔2❤1😁1
Российские IPO, часть 3: лотерея спортлото «5 из18»
Исследование Алана Дзарасова, портфельного управляющего
Кроме 17 компаний, входящих в индекс MIPO, я намеренно включил в расчеты бумаги Астры (размещалась 13.10.2023). Это первая компания, которая размещалась в самом начале последнего цикла повышения КС в августе 2023 г. Именно этот временной период очень показателен.
Акции Мосгорломбарда, например, входят в расчет индекса, хотя они размещались в декабре 2023 г., тоже более двух лет назад, как и Астра. Видимо, Мосбиржа по каким-то причинам пока не вывела Мосгоорломбард из расчета индекса MIPOTR. Думаю, последний «бум IPO» на Мосбирже начался именно осенью 2023 г. Так что выборка увеличилась до 18, что еще более придает вес исследованию.
В расчетах введено одно упрощение. Я не стал рассчитывать доходности и просадки по индексу MIPOTR и индексу широкого рынка MCFTR для временного интервала обращения каждой из 18 компаний, а поступил проще. Я рассчитал средневзвешенный срок обращения по всем 18 компаниям, это 531 день (сроки обращения по всем компаниям и по индексам в правом столбце таблицы 3). И затем рассчитал максимальные просадки по индексу MCFTR и индексу MIPOTR на этом временном интервале.
И снова индекс MIPOTR уступил индексу широкого рынка акций. Причем в целом рынок акций показал + доходность (+16,2%), а индекс MIPOTR дал отрицательный результат (-7,96%). Max просадка у индекса MIPOTR тоже много хуже : - 27,4% против -20,6% у основного индекса акций.
В разрезе конкретных компаний ситуация не в пользу IPO. Из 18-ти только 8 дали положительный доход, остальные в минусе. Из этих 8 опередили индекс широкого рынка MCFTR только пять компаний: АПРИ, Базис, Озон-фарма, ДОМ.РФ, Аренадата. Пять компаний из 18-ти, не густо (в таблице 3 зеленым жирным). Остальные три «плюсовые» компании -- просто зеленым. Но из них две компании, Промомед и Ламбумиз, дали символически положительный результат, всего лишь +4%. Но и у «жирных зеленых» лидеров ДОМ.РФ и Базис дали приличную доходность на очень коротком периоде 100 и 80 дней соответственно, и не факт, что они удержат эту планку дальше.
Теперь о «неудачниках» с прямыми убытками: их 10 из 18-ти, больше половины. Те, что принесли «минус», но меньший, чем убыток по IPO-шному индексу MIPOTR, отмечены красным цветом: Европлан и Глоракс. Остальные «особо перспективные» дебютанты дали не просто минус, а минус даже хуже индекса MIPOTR (отмечены жирным красным). Далее смотрим на показатели риска.
Казалось бы, все логично – пятеро «жирных зеленых» лидеров имеют коэффициенты «Доход/Риск» значительно лучше, чем у индекса акций MCFTR, и тем более, чем у индекса MIPOTR. При этом у АПРИ и Базиса max просадки значительно хуже, чем у обоих индексов. Но, по крайней мере, этот повышенный риск окупается повышенным доходом. В секторе «неудачников» с рыночным риском все совсем плохо. Коэффициенты «Доход/Риск» и max просадки поражают. У «жирных красных» просадки доходят почти до 80%, например по Диасофту -78%. Средняя просадка по всей выборке из 18 компаний достигает почти 43%. Вот это и есть главный негатив, то, что должно настораживать инвестора, особенно начинающего, когда он решает участвовать в IPO на Мосбирже. И именно об этом говорится в заявлении ЦБ РФ.
Казалось бы, можно делать вывод и на этом закончить: участвовать в российских IPO неинтересно и рискованно даже по меркам российского же рынка акций. Но, с другой стороны, имеем факт, пять из 18-ти компаний дают вполне успешные результаты, а это почти 28% от общей выборки компаний.
Поразмыслив, я решил, что смысл все же не в подведении безрадостной статистики, и даже не в рассуждениях, насколько интересно инвестору играть в игру спортлото «5 из 18». Это пусть каждый решает сам. Заявление ЦБ РФ, о котором говорилось в 1 части, по сути, поднимает более общий и важный вопрос: а для чего вообще инвестору в России участвовать в IPO на российском рынке? Какой в этом смысл и выгода? Но на эту тему мы порассуждаем уже в следующих частях нашего небольшого исследования под названием «Российские IPO».
@pro100IPO
#исследование
Исследование Алана Дзарасова, портфельного управляющего
Кроме 17 компаний, входящих в индекс MIPO, я намеренно включил в расчеты бумаги Астры (размещалась 13.10.2023). Это первая компания, которая размещалась в самом начале последнего цикла повышения КС в августе 2023 г. Именно этот временной период очень показателен.
Акции Мосгорломбарда, например, входят в расчет индекса, хотя они размещались в декабре 2023 г., тоже более двух лет назад, как и Астра. Видимо, Мосбиржа по каким-то причинам пока не вывела Мосгоорломбард из расчета индекса MIPOTR. Думаю, последний «бум IPO» на Мосбирже начался именно осенью 2023 г. Так что выборка увеличилась до 18, что еще более придает вес исследованию.
В расчетах введено одно упрощение. Я не стал рассчитывать доходности и просадки по индексу MIPOTR и индексу широкого рынка MCFTR для временного интервала обращения каждой из 18 компаний, а поступил проще. Я рассчитал средневзвешенный срок обращения по всем 18 компаниям, это 531 день (сроки обращения по всем компаниям и по индексам в правом столбце таблицы 3). И затем рассчитал максимальные просадки по индексу MCFTR и индексу MIPOTR на этом временном интервале.
И снова индекс MIPOTR уступил индексу широкого рынка акций. Причем в целом рынок акций показал + доходность (+16,2%), а индекс MIPOTR дал отрицательный результат (-7,96%). Max просадка у индекса MIPOTR тоже много хуже : - 27,4% против -20,6% у основного индекса акций.
В разрезе конкретных компаний ситуация не в пользу IPO. Из 18-ти только 8 дали положительный доход, остальные в минусе. Из этих 8 опередили индекс широкого рынка MCFTR только пять компаний: АПРИ, Базис, Озон-фарма, ДОМ.РФ, Аренадата. Пять компаний из 18-ти, не густо (в таблице 3 зеленым жирным). Остальные три «плюсовые» компании -- просто зеленым. Но из них две компании, Промомед и Ламбумиз, дали символически положительный результат, всего лишь +4%. Но и у «жирных зеленых» лидеров ДОМ.РФ и Базис дали приличную доходность на очень коротком периоде 100 и 80 дней соответственно, и не факт, что они удержат эту планку дальше.
Теперь о «неудачниках» с прямыми убытками: их 10 из 18-ти, больше половины. Те, что принесли «минус», но меньший, чем убыток по IPO-шному индексу MIPOTR, отмечены красным цветом: Европлан и Глоракс. Остальные «особо перспективные» дебютанты дали не просто минус, а минус даже хуже индекса MIPOTR (отмечены жирным красным). Далее смотрим на показатели риска.
Казалось бы, все логично – пятеро «жирных зеленых» лидеров имеют коэффициенты «Доход/Риск» значительно лучше, чем у индекса акций MCFTR, и тем более, чем у индекса MIPOTR. При этом у АПРИ и Базиса max просадки значительно хуже, чем у обоих индексов. Но, по крайней мере, этот повышенный риск окупается повышенным доходом. В секторе «неудачников» с рыночным риском все совсем плохо. Коэффициенты «Доход/Риск» и max просадки поражают. У «жирных красных» просадки доходят почти до 80%, например по Диасофту -78%. Средняя просадка по всей выборке из 18 компаний достигает почти 43%. Вот это и есть главный негатив, то, что должно настораживать инвестора, особенно начинающего, когда он решает участвовать в IPO на Мосбирже. И именно об этом говорится в заявлении ЦБ РФ.
Казалось бы, можно делать вывод и на этом закончить: участвовать в российских IPO неинтересно и рискованно даже по меркам российского же рынка акций. Но, с другой стороны, имеем факт, пять из 18-ти компаний дают вполне успешные результаты, а это почти 28% от общей выборки компаний.
Поразмыслив, я решил, что смысл все же не в подведении безрадостной статистики, и даже не в рассуждениях, насколько интересно инвестору играть в игру спортлото «5 из 18». Это пусть каждый решает сам. Заявление ЦБ РФ, о котором говорилось в 1 части, по сути, поднимает более общий и важный вопрос: а для чего вообще инвестору в России участвовать в IPO на российском рынке? Какой в этом смысл и выгода? Но на эту тему мы порассуждаем уже в следующих частях нашего небольшого исследования под названием «Российские IPO».
@pro100IPO
#исследование
👍15🔥2❤1🥰1😁1
В мире начинается новая pre-IPO гонка
Друзья, на рынке IPO в России сейчас затишье, не вижу смысла делать пятничный обзор. Но на днях посмотрел интервью, и подумал – а действительно, что происходит в секторе первичных размещений в мире? А там есть интересные истории. Думаю, в будущем буду регулярно разбирать для вас глобальный рынок IPO и pre-IPO, чтобы держать в фокусе не только локальные идеи, но и то, куда вообще движется мировой капитал.
Сейчас особенно интересно выглядит рынок непубличных компаний. После нескольких сложных лет (пандемии, высокой инфляции и геополитической турбулентности) инвесторы снова возвращаются в технологические истории. Хотя все перечисленное никуда не делось. Но инвесторы возвращаются не в абстрактный хайп, а в инфраструктурные бизнесы с выручкой, денежным потоком и понятной логикой роста.
Одна из самых обсуждаемых тем – возможное IPO SpaceX. Рынок оценивает компанию в астрономические суммы, и причина понятна. Starlink постепенно превращается в глобального игрока спутникового интернета, а экосистема вокруг Starship и ИИ-направления создает ощущение, что компания строит инфраструктуру следующего технологического цикла. Важно здесь еще и другое: в случае IPO бумаги почти автоматически попадут в крупнейшие мировые индексы и ETF. А значит, институциональный спрос со стороны крупных фондов может оказаться колоссальным.
Вторая история – ConsenSys, один из значимых инфраструктурных игроков экосистемы Ethereum. Именно такие компании часто остаются в тени громких крипто-заголовков, хотя зарабатывают на реальной инфраструктуре (кошельках, API, сервисах для разработчиков и DeFi). Компания оценивается ниже уровней прошлых раундов, и рынок внимательно следит за ее возможным выходом на IPO в ближайшие годы. На мой взгляд, хороший пример того, как крипторынок постепенно взрослеет, переходя от спекуляций к полноценным технологическим платформам. Если честно, я не сторонник крипты, но возможно, моя точка зрения устарела?
Почему вообще сейчас многие смотрят в сторону pre-IPO? Логика простая – на раннем входе инвестор получает дисконт за время ожидания. Чем ближе размещение, тем выше обычно становится оценка компании. Да, есть локап и ограничения по ликвидности, но именно за это рынок и дает потенциальную премию.
Истории очень разные, но их объединяет то, что это не “модные акции”, а компании, стоящие на пересечении ключевых мировых трендов. Каких? ИИ, космос, цифровая инфраструктура и криптотехнологии.
Пока что наблюдаю за тем, как оживает глобальный рынок pre-IPO. После долгой паузы капитал ищет будущих лидеров, еще до того, как они окажутся на бирже. Если тема вам интересна – будем и дальше разбирать подобные кейсы из мирового рынка размещений и венчурных инвестиций.
#заРубежом
t.me/pro100IPO
Друзья, на рынке IPO в России сейчас затишье, не вижу смысла делать пятничный обзор. Но на днях посмотрел интервью, и подумал – а действительно, что происходит в секторе первичных размещений в мире? А там есть интересные истории. Думаю, в будущем буду регулярно разбирать для вас глобальный рынок IPO и pre-IPO, чтобы держать в фокусе не только локальные идеи, но и то, куда вообще движется мировой капитал.
Сейчас особенно интересно выглядит рынок непубличных компаний. После нескольких сложных лет (пандемии, высокой инфляции и геополитической турбулентности) инвесторы снова возвращаются в технологические истории. Хотя все перечисленное никуда не делось. Но инвесторы возвращаются не в абстрактный хайп, а в инфраструктурные бизнесы с выручкой, денежным потоком и понятной логикой роста.
Одна из самых обсуждаемых тем – возможное IPO SpaceX. Рынок оценивает компанию в астрономические суммы, и причина понятна. Starlink постепенно превращается в глобального игрока спутникового интернета, а экосистема вокруг Starship и ИИ-направления создает ощущение, что компания строит инфраструктуру следующего технологического цикла. Важно здесь еще и другое: в случае IPO бумаги почти автоматически попадут в крупнейшие мировые индексы и ETF. А значит, институциональный спрос со стороны крупных фондов может оказаться колоссальным.
Вторая история – ConsenSys, один из значимых инфраструктурных игроков экосистемы Ethereum. Именно такие компании часто остаются в тени громких крипто-заголовков, хотя зарабатывают на реальной инфраструктуре (кошельках, API, сервисах для разработчиков и DeFi). Компания оценивается ниже уровней прошлых раундов, и рынок внимательно следит за ее возможным выходом на IPO в ближайшие годы. На мой взгляд, хороший пример того, как крипторынок постепенно взрослеет, переходя от спекуляций к полноценным технологическим платформам. Если честно, я не сторонник крипты, но возможно, моя точка зрения устарела?
Почему вообще сейчас многие смотрят в сторону pre-IPO? Логика простая – на раннем входе инвестор получает дисконт за время ожидания. Чем ближе размещение, тем выше обычно становится оценка компании. Да, есть локап и ограничения по ликвидности, но именно за это рынок и дает потенциальную премию.
Истории очень разные, но их объединяет то, что это не “модные акции”, а компании, стоящие на пересечении ключевых мировых трендов. Каких? ИИ, космос, цифровая инфраструктура и криптотехнологии.
Пока что наблюдаю за тем, как оживает глобальный рынок pre-IPO. После долгой паузы капитал ищет будущих лидеров, еще до того, как они окажутся на бирже. Если тема вам интересна – будем и дальше разбирать подобные кейсы из мирового рынка размещений и венчурных инвестиций.
#заРубежом
t.me/pro100IPO
Telegram
Просто про IPO Pre IPO
Всё про 100 компаний, выходящих на IPO и Pre IPO в ближайшие несколько лет.
Связь @alexprmk
Обучение @ifitpro https://www.i-institute.ru/experts/aleksey-primak/
https://knd.gov.ru/license?id=673b804631a9292acd18b297®istryType=bloggersPermission
Связь @alexprmk
Обучение @ifitpro https://www.i-institute.ru/experts/aleksey-primak/
https://knd.gov.ru/license?id=673b804631a9292acd18b297®istryType=bloggersPermission
👍13❤4🔥3🥰1😁1🤔1