Открытия на форуме CRE
В этом году тематика форума CRE изменилась и была шире привычной повестки коммерческой недвижимости. Рынок недвижимости активно секьютизируется по требованию инвесторов. Инвестор хочет диверсификацию и недвижимость в портфеле и это очевидно долгосрочный тренд!
Невозможно говорить про инвестиции без анализа макроэкономики и рынка капитала, нужна цельная картинка в голове. Вчера был формат “интервью на сцене” и собеседником был мой коллега Олег Вьюгин. Мы начали с макро, продолжили про IPO и даже успели ИИ обсудить.
Надо признать, Олег Вячеславович обладает уникальной способностью - он очень четко и доходчиво разъясняет положение дел, а оно-то весьма непростое. Экономика формально растет, но внутри уже идет сжатие.
Ставка перестала быть инструментом охлаждения и давит на бизнес, и конечно же, это напрямую бьет по рынку капитала. Если коротко - деньги в системе есть, но они … не работают.
Здесь мы подошли уже к очень важной для меня части – разговору об IPO. Ликвидность на рынке есть, но она заперта в депозитах и облигациях. Инвестор не готов идти в риск, а эмитент не уверен, что получит справедливую оценку. В итоге возникает парадокс – капитал есть, а сделок нет.
Отдельно обсуждали окно возможностей, оно не закрыто, но стало узким. И зависит не от настроений, а от комбинации факторов, любой перекос - и окно схлопывается.
Очень точно легла связка с макро, которую озвучил Вьюгин – рынок сегодня живет в логике «отзеркаливания». Действия государства и ответные шаги регулятора формируют условия для размещения.
Главный вывод этого трека - рынок IPO в России сейчас в фазе переосмысления. Деньги есть – доверия нет. Интерес есть – сделок мало. Возможности есть – но только для сильных.
Именно поэтому ближайшие размещения станут не просто сделками, а маркерами. Они покажут, готов ли рынок выйти из этой паузы. Посмотрим на первые размещения в этом году, выходят реальные производственные бизнесы, и первое pre-IPO в этом году - Петрокартон, будем держать вас в курсе. Пока книга закрывается успешно.
@pro100IPO
#форумCRE
В этом году тематика форума CRE изменилась и была шире привычной повестки коммерческой недвижимости. Рынок недвижимости активно секьютизируется по требованию инвесторов. Инвестор хочет диверсификацию и недвижимость в портфеле и это очевидно долгосрочный тренд!
Невозможно говорить про инвестиции без анализа макроэкономики и рынка капитала, нужна цельная картинка в голове. Вчера был формат “интервью на сцене” и собеседником был мой коллега Олег Вьюгин. Мы начали с макро, продолжили про IPO и даже успели ИИ обсудить.
Надо признать, Олег Вячеславович обладает уникальной способностью - он очень четко и доходчиво разъясняет положение дел, а оно-то весьма непростое. Экономика формально растет, но внутри уже идет сжатие.
Ставка перестала быть инструментом охлаждения и давит на бизнес, и конечно же, это напрямую бьет по рынку капитала. Если коротко - деньги в системе есть, но они … не работают.
Здесь мы подошли уже к очень важной для меня части – разговору об IPO. Ликвидность на рынке есть, но она заперта в депозитах и облигациях. Инвестор не готов идти в риск, а эмитент не уверен, что получит справедливую оценку. В итоге возникает парадокс – капитал есть, а сделок нет.
Отдельно обсуждали окно возможностей, оно не закрыто, но стало узким. И зависит не от настроений, а от комбинации факторов, любой перекос - и окно схлопывается.
Очень точно легла связка с макро, которую озвучил Вьюгин – рынок сегодня живет в логике «отзеркаливания». Действия государства и ответные шаги регулятора формируют условия для размещения.
Главный вывод этого трека - рынок IPO в России сейчас в фазе переосмысления. Деньги есть – доверия нет. Интерес есть – сделок мало. Возможности есть – но только для сильных.
Именно поэтому ближайшие размещения станут не просто сделками, а маркерами. Они покажут, готов ли рынок выйти из этой паузы. Посмотрим на первые размещения в этом году, выходят реальные производственные бизнесы, и первое pre-IPO в этом году - Петрокартон, будем держать вас в курсе. Пока книга закрывается успешно.
@pro100IPO
#форумCRE
👍17✍2🔥2👏2
Главное за неделю – дайджест по пятницам
Рынок IPO и pre-IPO продолжает перестраиваться, новости последних дней это хорошо показывают. Говорили об этом также на форуме CRE.
Инициативы
🌟 ЦБ окончательно прояснил ситуацию с налоговым «казусом» на IPO – новые правила работают только для будущих размещений. Пересчитать налоги по старым сделкам не получится. Речь о случаях, когда акции покупались дешевле, чем формировалась цена в первый день торгов (раньше это создавало «виртуальный доход» и налог).
🌟 Параллельно обсуждается разворот господдержки от кредитов к рынку капитала. Но процесс буксует. При том, что через кредиты и облигации компании привлекли 11 трлн рублей, через IPO всего 130 млрд. Потенциал есть, но инфраструктуры и согласованности решений пока нет.
Мнения
🌟 Рынок все чаще называют «рынком маленьких IPO», но есть нюанс. Малые компании – это не только риск, но и потенциальная альфа. В условиях дорогих денег они страдают сильнее, зато при смягчении быстрее растут, именно эта асимметрия и создает возможности.
🌟 В pre-IPO ситуация жестче, и основной риск в низкой ликвидности. Это история «до IPO», без нормальной диверсификации. Плюс рынок уже видел примеры слабой доходности, когда часть сделок оказалась переоцененной.
🌟 Общий фон тоже не самый простой, рынок pre-IPO фактически в стагнации. Объем размещений упал вдвое, активность минимальная. При этом ожидания на год – 3–5 крупных сделок (от 500 млн рублей) и до 20 средних.
🌟 Отдельный сигнал – поведение инвесторов. Участников IPO стало в 4,5 раза меньше (74 тыс. против 331 тыс.), но объем вложений вырос до 45,1 млрд рублей. Средний чек вырос до 166 тыс. руб. Рынок становится «более профессиональным», деньги концентрируются у квалифицированных инвесторов.
Компании
🌟 На рынке продолжают появляться точечные сделки. Стартовало pre-IPO «Петрокартона» (41 млн акций по 7,55 рубля), размещение до конца апреля. Пока книга закрывается успешно. Это классический кейс подготовки к будущему IPO через промежуточный этап.
🌟 «Медси» рассматривает привлечение инвесторов в формате pre-IPO. Речь идет сразу о пуле инвесторов с разными стратегиями: от digital-направления до масштабирования бизнеса. Компания уже показывает сильные цифры, выручка 61,4 млрд рублей (+22%).
🌟 Увы, но крупные сделки остаются в ожидании. Эксперты сходятся во мнении, что оживление IPO-рынка возможно, но импульс смещается на 2027 год. Сейчас идет фаза подготовки: перестройка компаний, работа над ошибками, формирование более реалистичных ожиданий.
Итак, деньги на рынке есть, но они стали «осторожнее». IPO и pre-IPO не исчезли, просто перешли из фазы хайпа в фазу отбора. Возможно, это более здоровое состояние рынка, а вы как считаете?
@pro100IPO
#дайджест
Рынок IPO и pre-IPO продолжает перестраиваться, новости последних дней это хорошо показывают. Говорили об этом также на форуме CRE.
Инициативы
🌟 ЦБ окончательно прояснил ситуацию с налоговым «казусом» на IPO – новые правила работают только для будущих размещений. Пересчитать налоги по старым сделкам не получится. Речь о случаях, когда акции покупались дешевле, чем формировалась цена в первый день торгов (раньше это создавало «виртуальный доход» и налог).
🌟 Параллельно обсуждается разворот господдержки от кредитов к рынку капитала. Но процесс буксует. При том, что через кредиты и облигации компании привлекли 11 трлн рублей, через IPO всего 130 млрд. Потенциал есть, но инфраструктуры и согласованности решений пока нет.
Мнения
🌟 Рынок все чаще называют «рынком маленьких IPO», но есть нюанс. Малые компании – это не только риск, но и потенциальная альфа. В условиях дорогих денег они страдают сильнее, зато при смягчении быстрее растут, именно эта асимметрия и создает возможности.
🌟 В pre-IPO ситуация жестче, и основной риск в низкой ликвидности. Это история «до IPO», без нормальной диверсификации. Плюс рынок уже видел примеры слабой доходности, когда часть сделок оказалась переоцененной.
🌟 Общий фон тоже не самый простой, рынок pre-IPO фактически в стагнации. Объем размещений упал вдвое, активность минимальная. При этом ожидания на год – 3–5 крупных сделок (от 500 млн рублей) и до 20 средних.
🌟 Отдельный сигнал – поведение инвесторов. Участников IPO стало в 4,5 раза меньше (74 тыс. против 331 тыс.), но объем вложений вырос до 45,1 млрд рублей. Средний чек вырос до 166 тыс. руб. Рынок становится «более профессиональным», деньги концентрируются у квалифицированных инвесторов.
Компании
🌟 На рынке продолжают появляться точечные сделки. Стартовало pre-IPO «Петрокартона» (41 млн акций по 7,55 рубля), размещение до конца апреля. Пока книга закрывается успешно. Это классический кейс подготовки к будущему IPO через промежуточный этап.
🌟 «Медси» рассматривает привлечение инвесторов в формате pre-IPO. Речь идет сразу о пуле инвесторов с разными стратегиями: от digital-направления до масштабирования бизнеса. Компания уже показывает сильные цифры, выручка 61,4 млрд рублей (+22%).
🌟 Увы, но крупные сделки остаются в ожидании. Эксперты сходятся во мнении, что оживление IPO-рынка возможно, но импульс смещается на 2027 год. Сейчас идет фаза подготовки: перестройка компаний, работа над ошибками, формирование более реалистичных ожиданий.
Итак, деньги на рынке есть, но они стали «осторожнее». IPO и pre-IPO не исчезли, просто перешли из фазы хайпа в фазу отбора. Возможно, это более здоровое состояние рынка, а вы как считаете?
@pro100IPO
#дайджест
Telegram
Просто про IPO Pre IPO
Открытия на форуме CRE
В этом году тематика форума CRE изменилась и была шире привычной повестки коммерческой недвижимости. Рынок недвижимости активно секьютизируется по требованию инвесторов. Инвестор хочет диверсификацию и недвижимость в портфеле и это…
В этом году тематика форума CRE изменилась и была шире привычной повестки коммерческой недвижимости. Рынок недвижимости активно секьютизируется по требованию инвесторов. Инвестор хочет диверсификацию и недвижимость в портфеле и это…
👍13🔥2👏2❤1🤔1
IPO «Медскан» уже в сентябре этого года!
Новость выглядит как шаг на опережение, и в этом, на мой взгляд, одновременно есть и сила, и риск.
С одной стороны – рынок сейчас далек от идеального. Все, о чем мы хорошо знаем (ставка, осторожные инвесторы, слабая ликвидность) – все это делает окно для размещений неприлично узким. В такой среде выходить на биржу – почти всегда компромисс по оценке. Варианта всего два: либо приходится либо снижать аппетиты, либо усиливать инвестиционную историю, чтобы «продать» сделку рынку.
Но друзья мои, возможно, компания использует другую логику, стратегическую? Представьте, когда компания выходит в сложный момент, она конкурирует не с десятками эмитентов, а с единицами. Больше внимания со стороны инвесторов, выше шанс качественно выстроить книгу заявок. В этом смысле «Медскан» может занять «окно тишины». И это хорошо для рынка.
Для самой компании это классическая история про трансформацию, поскольку IPO требует прозрачности, системного управления и четкой финансовой модели. В медицине это особенно важно: инвесторы смотрят не только на выручку, но и на устойчивость спроса, маржинальность и масштабируемость сети.
Выход в сложный рынок всегда риск. Но я бы сказал, что это не ошибка, а ставка. Макроусловия начнут постепенно улучшаться, рано или поздно, но ставка пойдет вниз, и такие размещения окажутся в числе первых бенефициаров восстановления рынка.
В итоге все упирается в качество самой компании. В слабом рынке не проходят «средние» истории – проходят только те, у кого есть понятный рост, экономика и дисциплина. У «Медскана» это есть, значит, момент выбран не так уж плохо.
@pro100IPO
#медскан
Новость выглядит как шаг на опережение, и в этом, на мой взгляд, одновременно есть и сила, и риск.
С одной стороны – рынок сейчас далек от идеального. Все, о чем мы хорошо знаем (ставка, осторожные инвесторы, слабая ликвидность) – все это делает окно для размещений неприлично узким. В такой среде выходить на биржу – почти всегда компромисс по оценке. Варианта всего два: либо приходится либо снижать аппетиты, либо усиливать инвестиционную историю, чтобы «продать» сделку рынку.
Но друзья мои, возможно, компания использует другую логику, стратегическую? Представьте, когда компания выходит в сложный момент, она конкурирует не с десятками эмитентов, а с единицами. Больше внимания со стороны инвесторов, выше шанс качественно выстроить книгу заявок. В этом смысле «Медскан» может занять «окно тишины». И это хорошо для рынка.
Для самой компании это классическая история про трансформацию, поскольку IPO требует прозрачности, системного управления и четкой финансовой модели. В медицине это особенно важно: инвесторы смотрят не только на выручку, но и на устойчивость спроса, маржинальность и масштабируемость сети.
Выход в сложный рынок всегда риск. Но я бы сказал, что это не ошибка, а ставка. Макроусловия начнут постепенно улучшаться, рано или поздно, но ставка пойдет вниз, и такие размещения окажутся в числе первых бенефициаров восстановления рынка.
В итоге все упирается в качество самой компании. В слабом рынке не проходят «средние» истории – проходят только те, у кого есть понятный рост, экономика и дисциплина. У «Медскана» это есть, значит, момент выбран не так уж плохо.
@pro100IPO
#медскан
👍16👏3🔥2❤1🤔1
«Медси» собирает пул инвесторов – рынок пробует поверить в pre-IPO
История с «Медси» выглядит как ненавязчивый, аккуратный сигнал рынку: сделки возможны, когда есть понятный бизнес и интерес со стороны инвесторов.
Президент АФК «Система» Тагир Ситдеков рассказал, что компания ведет диалог с несколькими частными инвесторами. Причем речь не об одном якорном участнике. Обсуждается формат пула, в который каждый инвестор зайдет со своей логикой. Кому-то интересна ставка на технологическое развитие («Медси» активно строит digital-платформу). Кто-то смотрит шире, на масштабирование всей экосистемы медицинского бизнеса.
Интересный, кстати, подход. Он уводит от универсальных историй к более сегментированным инвестиционным кейсам. При этом pre-IPO здесь выглядит не самоцелью, а этапом развития, что очень логично.
«Медси» вместе с гостиничным бизнесом «Космос Отель Групп» – одни из ближайших кандидатов на IPO в периметре АФК «Система». Но, как и у всех сейчас, сроки напрямую завязаны на макро, окно для размещений остается узким и чувствительным к внешним условиям. Фундамент у компании хороший, 138 клиник и сервисы домашней помощи. За 2025 год выручка выросла на 22%, до 61,4 млрд руб., показатель OIBDA – 13,2 млрд руб., а долговая нагрузка остается минимальной, около 0,2x. Чистая прибыль 5,2 млрд руб. Не история «на вырост», уже зрелый бизнес с понятной экономикой.
Параллельно в «Системе» обсуждают привлечение инвестора и в «Космос Отель Групп», там речь идет о продаже миноритарного пакета. Бизнес тоже показывает рост. Выручка за девять месяцев увеличилась на 18% до 15,6 млрд руб., рентабельность высокая.
В целом, новость хорошо ложится в текущую логику рынка – сделки не исчезли, они стали более точечными. Инвесторы выбирают, компании готовятся, а pre-IPO становится инструментом настройки перед публичным размещением.
Такие истории должны закрываться. Это вернет рынку главное – понимание, что капитал все-таки начинает двигаться.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.
@pro100IPO
#медси
История с «Медси» выглядит как ненавязчивый, аккуратный сигнал рынку: сделки возможны, когда есть понятный бизнес и интерес со стороны инвесторов.
Президент АФК «Система» Тагир Ситдеков рассказал, что компания ведет диалог с несколькими частными инвесторами. Причем речь не об одном якорном участнике. Обсуждается формат пула, в который каждый инвестор зайдет со своей логикой. Кому-то интересна ставка на технологическое развитие («Медси» активно строит digital-платформу). Кто-то смотрит шире, на масштабирование всей экосистемы медицинского бизнеса.
Интересный, кстати, подход. Он уводит от универсальных историй к более сегментированным инвестиционным кейсам. При этом pre-IPO здесь выглядит не самоцелью, а этапом развития, что очень логично.
«Медси» вместе с гостиничным бизнесом «Космос Отель Групп» – одни из ближайших кандидатов на IPO в периметре АФК «Система». Но, как и у всех сейчас, сроки напрямую завязаны на макро, окно для размещений остается узким и чувствительным к внешним условиям. Фундамент у компании хороший, 138 клиник и сервисы домашней помощи. За 2025 год выручка выросла на 22%, до 61,4 млрд руб., показатель OIBDA – 13,2 млрд руб., а долговая нагрузка остается минимальной, около 0,2x. Чистая прибыль 5,2 млрд руб. Не история «на вырост», уже зрелый бизнес с понятной экономикой.
Параллельно в «Системе» обсуждают привлечение инвестора и в «Космос Отель Групп», там речь идет о продаже миноритарного пакета. Бизнес тоже показывает рост. Выручка за девять месяцев увеличилась на 18% до 15,6 млрд руб., рентабельность высокая.
В целом, новость хорошо ложится в текущую логику рынка – сделки не исчезли, они стали более точечными. Инвесторы выбирают, компании готовятся, а pre-IPO становится инструментом настройки перед публичным размещением.
Такие истории должны закрываться. Это вернет рынку главное – понимание, что капитал все-таки начинает двигаться.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.
@pro100IPO
#медси
Telegram
Просто про IPO Pre IPO
Открытия на форуме CRE
В этом году тематика форума CRE изменилась и была шире привычной повестки коммерческой недвижимости. Рынок недвижимости активно секьютизируется по требованию инвесторов. Инвестор хочет диверсификацию и недвижимость в портфеле и это…
В этом году тематика форума CRE изменилась и была шире привычной повестки коммерческой недвижимости. Рынок недвижимости активно секьютизируется по требованию инвесторов. Инвестор хочет диверсификацию и недвижимость в портфеле и это…
👍12🔥3🥰2❤1🤔1
Российская золотодобыча – история про потенциал и терпение
Эльконский ГМК, входящий в структуру Росатома, появился в повестке IPO, что, в принципе, неудивительно – актив входит в перечень пилотных компаний, отобранных для потенциальных размещений.
С одной стороны, это одна из базовых отраслей. Россия стабильно входит в число мировых лидеров по добыче золота, а сам металл – универсальный защитный актив в периоды турбулентности. Спрос есть, внешний и внутренний, особенно после 2022 года, когда золото стало инструментом сбережений.
Но если смотреть глубже, картина становится менее однозначной
На примере Эльконского ГМК видно, как устроена экономика отрасли. Компания готовится к IPO, но при этом работает в режиме инвестиционного цикла: выручка растет (до 10,15 млрд рублей), а чистый результат остается отрицательным (убыток 1,32 млрд рублей). Это типичная модель для добычи, сначала огромные CAPEX (4,68 млрд рублей только на 2026 год), и только через несколько лет – выход на прибыль.
И вот здесь главный “разлом”. Золото как актив – это про стабильность. Золотодобыча как бизнес – это про риск.
Плюс отрасли в том, что она встроена в глобальный спрос. Высокие цены на металл могут резко улучшить экономику проектов и вытянуть даже сложные активы в прибыль. Именно на это и делают ставку компании, запуск производства, рост добычи и “монетизация” запасов.
Но минусы более жесткие. Это капиталоемкость, длинный инвестиционный цикл, высокая долговая нагрузка и постоянные геологические риски. Даже тот момент, что в случае IPO инвесторы потребуют дисконт. Это ж ведь не стабильный cash-flow, а ставка на будущий рост. Добавлю сюда еще один момент – рынок IPO сам по себе избирателен. Истории “про рост завтра” продаются хуже, чем понятные и уже прибыльные бизнесы.
Получается, золотодобыча – почти идеальный кейс, но для весьма узкого круга инвесторов. Тех, кто готов ждать, принимать риск и играть в долгую. Для массового инвестора все сложнее, слишком много “если”. Например, если цены на золото останутся высокими, если проект выйдет на плановую мощность, если долг удастся контролировать и так далее.
Вряд ли такое IPO выйдет на хайпе, скорее, оно станет проверкой зрелости рынка. Вот и посмотрим, готовы ли наши инвесторы снова покупать не только результат, но и историю роста.
@pro100IPO
#золото
Эльконский ГМК, входящий в структуру Росатома, появился в повестке IPO, что, в принципе, неудивительно – актив входит в перечень пилотных компаний, отобранных для потенциальных размещений.
С одной стороны, это одна из базовых отраслей. Россия стабильно входит в число мировых лидеров по добыче золота, а сам металл – универсальный защитный актив в периоды турбулентности. Спрос есть, внешний и внутренний, особенно после 2022 года, когда золото стало инструментом сбережений.
Но если смотреть глубже, картина становится менее однозначной
На примере Эльконского ГМК видно, как устроена экономика отрасли. Компания готовится к IPO, но при этом работает в режиме инвестиционного цикла: выручка растет (до 10,15 млрд рублей), а чистый результат остается отрицательным (убыток 1,32 млрд рублей). Это типичная модель для добычи, сначала огромные CAPEX (4,68 млрд рублей только на 2026 год), и только через несколько лет – выход на прибыль.
И вот здесь главный “разлом”. Золото как актив – это про стабильность. Золотодобыча как бизнес – это про риск.
Плюс отрасли в том, что она встроена в глобальный спрос. Высокие цены на металл могут резко улучшить экономику проектов и вытянуть даже сложные активы в прибыль. Именно на это и делают ставку компании, запуск производства, рост добычи и “монетизация” запасов.
Но минусы более жесткие. Это капиталоемкость, длинный инвестиционный цикл, высокая долговая нагрузка и постоянные геологические риски. Даже тот момент, что в случае IPO инвесторы потребуют дисконт. Это ж ведь не стабильный cash-flow, а ставка на будущий рост. Добавлю сюда еще один момент – рынок IPO сам по себе избирателен. Истории “про рост завтра” продаются хуже, чем понятные и уже прибыльные бизнесы.
Получается, золотодобыча – почти идеальный кейс, но для весьма узкого круга инвесторов. Тех, кто готов ждать, принимать риск и играть в долгую. Для массового инвестора все сложнее, слишком много “если”. Например, если цены на золото останутся высокими, если проект выйдет на плановую мощность, если долг удастся контролировать и так далее.
Вряд ли такое IPO выйдет на хайпе, скорее, оно станет проверкой зрелости рынка. Вот и посмотрим, готовы ли наши инвесторы снова покупать не только результат, но и историю роста.
@pro100IPO
#золото
👍15❤3👏3🔥2🤔1
АО «Инкаб Холдинг» готовится к IPO
Холдинг уже зарегистрировал допэмиссию на 30 млн акций. Цель – привлечь деньги на развитие. Организатор «Юнисервис Капитал», сроки не раскрыты.
Финансы, правда, выглядят не очень впечатляюще: выручка за 2024 год около 6,1 млрд руб., прибыль всего 192 млн. В 2025 году уже был убыток при выручке около 2,5 млрд. Да и долговая нагрузка высокая – ND/EBITDA около 3.
С одной стороны, позитивный момент, реальный бизнес выходит на биржу. Инкаб – крупный производитель оптоволокна в РФ с долей рынка до 25%. Работает на телеком и энергетику, то есть завязан на инфраструктуру. Это не хай-тек и не быстрый рост, а капиталоемкая индустрия с зависимостью от госрасходов.
Компании нужны деньги. Основные задачи – снизить долг и поддержать рост. Идея, предложенная инвестору, незамысловатая: ставка на цифровую инфраструктуру и импортозамещение.
С другой стороны, возникает вопрос в том, как представить проблемы, а их несколько. Главное – слабая прибыль и уже убыток. Второе – долг. Третье – маленький масштаб для биржи, риск низкой ликвидности. В целом IPO выглядит как размещение “на будущее”, готов ли инвестор снова ждатьу моря погоды, вот в чем вопрос.
Похоже, что это IPO нужно больше самой компании, нежели рынку. Инкаб – обычный индустриальный бизнес без сильного роста. Интерес возможен только при низкой оценке. В противном случае получим слабую история без драйверов.
@pro100IPO
#инкаб
Холдинг уже зарегистрировал допэмиссию на 30 млн акций. Цель – привлечь деньги на развитие. Организатор «Юнисервис Капитал», сроки не раскрыты.
Финансы, правда, выглядят не очень впечатляюще: выручка за 2024 год около 6,1 млрд руб., прибыль всего 192 млн. В 2025 году уже был убыток при выручке около 2,5 млрд. Да и долговая нагрузка высокая – ND/EBITDA около 3.
С одной стороны, позитивный момент, реальный бизнес выходит на биржу. Инкаб – крупный производитель оптоволокна в РФ с долей рынка до 25%. Работает на телеком и энергетику, то есть завязан на инфраструктуру. Это не хай-тек и не быстрый рост, а капиталоемкая индустрия с зависимостью от госрасходов.
Компании нужны деньги. Основные задачи – снизить долг и поддержать рост. Идея, предложенная инвестору, незамысловатая: ставка на цифровую инфраструктуру и импортозамещение.
С другой стороны, возникает вопрос в том, как представить проблемы, а их несколько. Главное – слабая прибыль и уже убыток. Второе – долг. Третье – маленький масштаб для биржи, риск низкой ликвидности. В целом IPO выглядит как размещение “на будущее”, готов ли инвестор снова ждать
Похоже, что это IPO нужно больше самой компании, нежели рынку. Инкаб – обычный индустриальный бизнес без сильного роста. Интерес возможен только при низкой оценке. В противном случае получим слабую история без драйверов.
@pro100IPO
#инкаб
👍13🤔4❤1👏1🤓1
Главное за неделю – дайджест по пятницам
Мнения
🌟 Эксперты сходятся в одном – рынок IPO не умер, но ушел в режим ожидания. Компаний, готовых к размещению, достаточно на ближайшие один-два года, однако большинство откладывает сделки из-за высокой ключевой ставки, замедления экономики и общей неопределенности.
🌟 Ожидания по рынку разошлись. Часть аналитиков рассчитывает на оживление уже во второй половине года, другие допускают лишь несколько сделок. В оптимистичном сценарии речь идет о 10-15 IPO, в сдержанном – о 3-5.
🌟 Инвесторы стали заметно осторожнее. После слабой динамики многих размещений последних лет интерес к IPO снизился, а требования к качеству эмитентов выросли. Индекс IPO за два года просел примерно на треть, и лишь ограниченное число компаний удержало цену выше уровня размещения.
🌟 Отдельный тренд – рост pre-IPO. Это сегмент компаний средней капитализации, которые еще не готовы к полноценному выходу на биржу. Однако, рынок постепенно будет институционализироваться: вместо краудинвестинга акцент сместится в сторону профессиональных фондов с более жестким отбором и контролем.
Компании
🌟 В фокусе потенциальных размещений остаются крупные частные и квазигосударственные игроки. Среди возможных кандидатов на IPO в ближайший период называют Медси, VK Tech, Винлаб и Самолет плюс.
🌟 ГК Медскан готова провести IPO в сентябре 2026 года. Об этом сообщил РБК финансовый директор группы компаний Илья Никольский. По его словам, организационно Медскан на 80% готов к IPO. Проводятся мероприятия по оптимизации долговой нагрузки.
🌟 Росcети пока не планируют SPO и делают ставку на долговой рынок. Видимо, текущих возможностей заимствований через облигации достаточно, чтобы финансировать развитие без допразмещения акций. При этом государство сохраняет контрольный пакет на уровне 77%, а сама компания остается ключевым игроком энергосистемы страны.
🌟 Золотодобывающий актив Росатом, Эльконский ГМК, начал подготовку к IPO. Компания проходит стандартную трансформацию: переход на МСФО, создание комитетов и подготовка к статусу ПАО. Основная цель – привлечение капитала под развитие добычи. Но интерес инвесторов может быть ограниченным, поскольку речь идет скорее о долгосрочной истории роста, нежели о зрелом прибыльном бизнесе.
🌟 Фонд Сайберус рассматривает возможность вывести на биржу одну из своих портфельных компаний уже летом. Конкретный актив не раскрывается, но речь идет о секторе кибербезопасности. Это попытка протестировать рынок IPO в технологическом сегменте на фоне общей паузы крупных размещений.
🌟 Инкаб Холдинг официально начал подготовку к IPO. Уже зарегистрирована допэмиссия на 30 млн акций. Компания рассчитывает привлечь средства для развития, а организатором выступает Юнисервис Капитал. Сроки размещения пока не определены.
🌟 B2B-РТС также заявляет о технической готовности к IPO. Компания может разместить 10–15% акций на Московской бирже, но ждет «правильного окна» и комфортных условий для инвесторов.
В целом, рынок сейчас выглядит как сжатая пружина. Компаний много, но почти все ждут улучшения условий. Как только макросреда станет мягче, можно ожидать резкого увеличения числа сделок.
@pro100IPO
#дайджест
Мнения
🌟 Эксперты сходятся в одном – рынок IPO не умер, но ушел в режим ожидания. Компаний, готовых к размещению, достаточно на ближайшие один-два года, однако большинство откладывает сделки из-за высокой ключевой ставки, замедления экономики и общей неопределенности.
🌟 Ожидания по рынку разошлись. Часть аналитиков рассчитывает на оживление уже во второй половине года, другие допускают лишь несколько сделок. В оптимистичном сценарии речь идет о 10-15 IPO, в сдержанном – о 3-5.
🌟 Инвесторы стали заметно осторожнее. После слабой динамики многих размещений последних лет интерес к IPO снизился, а требования к качеству эмитентов выросли. Индекс IPO за два года просел примерно на треть, и лишь ограниченное число компаний удержало цену выше уровня размещения.
🌟 Отдельный тренд – рост pre-IPO. Это сегмент компаний средней капитализации, которые еще не готовы к полноценному выходу на биржу. Однако, рынок постепенно будет институционализироваться: вместо краудинвестинга акцент сместится в сторону профессиональных фондов с более жестким отбором и контролем.
Компании
🌟 В фокусе потенциальных размещений остаются крупные частные и квазигосударственные игроки. Среди возможных кандидатов на IPO в ближайший период называют Медси, VK Tech, Винлаб и Самолет плюс.
🌟 ГК Медскан готова провести IPO в сентябре 2026 года. Об этом сообщил РБК финансовый директор группы компаний Илья Никольский. По его словам, организационно Медскан на 80% готов к IPO. Проводятся мероприятия по оптимизации долговой нагрузки.
🌟 Росcети пока не планируют SPO и делают ставку на долговой рынок. Видимо, текущих возможностей заимствований через облигации достаточно, чтобы финансировать развитие без допразмещения акций. При этом государство сохраняет контрольный пакет на уровне 77%, а сама компания остается ключевым игроком энергосистемы страны.
🌟 Золотодобывающий актив Росатом, Эльконский ГМК, начал подготовку к IPO. Компания проходит стандартную трансформацию: переход на МСФО, создание комитетов и подготовка к статусу ПАО. Основная цель – привлечение капитала под развитие добычи. Но интерес инвесторов может быть ограниченным, поскольку речь идет скорее о долгосрочной истории роста, нежели о зрелом прибыльном бизнесе.
🌟 Фонд Сайберус рассматривает возможность вывести на биржу одну из своих портфельных компаний уже летом. Конкретный актив не раскрывается, но речь идет о секторе кибербезопасности. Это попытка протестировать рынок IPO в технологическом сегменте на фоне общей паузы крупных размещений.
🌟 Инкаб Холдинг официально начал подготовку к IPO. Уже зарегистрирована допэмиссия на 30 млн акций. Компания рассчитывает привлечь средства для развития, а организатором выступает Юнисервис Капитал. Сроки размещения пока не определены.
🌟 B2B-РТС также заявляет о технической готовности к IPO. Компания может разместить 10–15% акций на Московской бирже, но ждет «правильного окна» и комфортных условий для инвесторов.
В целом, рынок сейчас выглядит как сжатая пружина. Компаний много, но почти все ждут улучшения условий. Как только макросреда станет мягче, можно ожидать резкого увеличения числа сделок.
@pro100IPO
#дайджест
Telegram
Просто про IPO Pre IPO
АО «Инкаб Холдинг» готовится к IPO
Холдинг уже зарегистрировал допэмиссию на 30 млн акций. Цель – привлечь деньги на развитие. Организатор «Юнисервис Капитал», сроки не раскрыты.
Финансы, правда, выглядят не очень впечатляюще: выручка за 2024 год около…
Холдинг уже зарегистрировал допэмиссию на 30 млн акций. Цель – привлечь деньги на развитие. Организатор «Юнисервис Капитал», сроки не раскрыты.
Финансы, правда, выглядят не очень впечатляюще: выручка за 2024 год около…
👍10❤1🥰1😱1
B2B-РТС планирует IPO
Возможно, это один из интересных кейсов на нашем рынке за последнее время. Если коротко, компания объявила о намерении выйти на биржу и разместить около 11,5% акций. Причем это не допэмиссия, а продажа бумаг текущих акционеров, включая Совкомбанк. Листинг планируется на Мосбирже, с локапом 180 дней и механизмом стабилизации.
Но давайте, друзья, посмотрим глубже. Эта история вообще не про стартап. У компании около 10 трлн ₽ оборота закупок, сильное проникновение в рынок и фактически инфраструктурная роль в B2B-сегменте. Это уже сформировавшийся бизнес, а не идея.
Как я это вижу
Для рынка хороший сигнал, но и повод для осторожности. С одной стороны, мы видим новый тип публичных компаний. Есть ощущение, что окно IPO приоткрывается, а это всегда оживляет рынок. Но деньги от размещения не идут в саму компанию, а это весьма снижает инвестиционную ценность истории. К тому же, второй уровень листинга не добавляет ощущения “премиальности”, и есть риск, что это останется единичной сделкой без продолжения.
А вот для самой компании плюсов достаточно. Публичный статус усиливает доверие со стороны клиентов и партнеров, упрощает развитие и может привести к переоценке бизнеса. Но за это придется платить прозрачностью, регулярной отчетностью и зависимостью от настроений рынка. И если размещение пройдет слабо – это ударит по восприятию компании.
Для инвесторов история выглядит довольно спокойной. По сути, редкий доступ к инфраструктурному B2B-бизнесу с понятной моделью и без лишнего хайпа. История про кратный рост, и главный вопрос тут в оценке. Плюс сам факт, что выходят акционеры, всегда заставляет задуматься, почему именно сейчас.
Я бы не воспринимал это как “ракету”. Это история, скорее, про зрелость, стабильность и умеренный рост.
Вопрос здесь даже не в самой B2B-РТС, а в том, что будет дальше. Если рынок переварит это размещение и появятся новые IPO – будет начало нового цикла. Если нет – останется просто отдельной сделкой без продолжения. И вот это сейчас реально важнее всего остального.
@pro100IPO
#B2B-РТС
Возможно, это один из интересных кейсов на нашем рынке за последнее время. Если коротко, компания объявила о намерении выйти на биржу и разместить около 11,5% акций. Причем это не допэмиссия, а продажа бумаг текущих акционеров, включая Совкомбанк. Листинг планируется на Мосбирже, с локапом 180 дней и механизмом стабилизации.
Но давайте, друзья, посмотрим глубже. Эта история вообще не про стартап. У компании около 10 трлн ₽ оборота закупок, сильное проникновение в рынок и фактически инфраструктурная роль в B2B-сегменте. Это уже сформировавшийся бизнес, а не идея.
Как я это вижу
Для рынка хороший сигнал, но и повод для осторожности. С одной стороны, мы видим новый тип публичных компаний. Есть ощущение, что окно IPO приоткрывается, а это всегда оживляет рынок. Но деньги от размещения не идут в саму компанию, а это весьма снижает инвестиционную ценность истории. К тому же, второй уровень листинга не добавляет ощущения “премиальности”, и есть риск, что это останется единичной сделкой без продолжения.
А вот для самой компании плюсов достаточно. Публичный статус усиливает доверие со стороны клиентов и партнеров, упрощает развитие и может привести к переоценке бизнеса. Но за это придется платить прозрачностью, регулярной отчетностью и зависимостью от настроений рынка. И если размещение пройдет слабо – это ударит по восприятию компании.
Для инвесторов история выглядит довольно спокойной. По сути, редкий доступ к инфраструктурному B2B-бизнесу с понятной моделью и без лишнего хайпа. История про кратный рост, и главный вопрос тут в оценке. Плюс сам факт, что выходят акционеры, всегда заставляет задуматься, почему именно сейчас.
Я бы не воспринимал это как “ракету”. Это история, скорее, про зрелость, стабильность и умеренный рост.
Вопрос здесь даже не в самой B2B-РТС, а в том, что будет дальше. Если рынок переварит это размещение и появятся новые IPO – будет начало нового цикла. Если нет – останется просто отдельной сделкой без продолжения. И вот это сейчас реально важнее всего остального.
@pro100IPO
#B2B-РТС
👍14🔥1👌1
Встреча с Евгением Коганом
Друзья, 8 апреля делаем закрытый вечер с Евгением Коганом. Это будет не формальное мероприятие, а камерная встреча, без случайных людей, со спокойным разговором, вопросами из жизни и честными ответами.
Почему стоит прийти? Евгений не теоретик, а практик. Он смотрит на рынок через реальные сделки и внимательно разбирает компании, особенно новые идеи. На встрече он поделится своим взглядом на рынок и на то, какие истории сейчас работают.
Затем с Валерием Шумилиным продолжим разговор про Петрокартон, но уже без слайдов и презентаций, в формате открытого диалога. Поговорим о том, как устроена логика сделки, какие ожидания, где слабые места. И отдельно – почему Евгений добавил акции Петрокартона в свой личный портфель.
Это редкий формат, где можно:
– Задать неудобные вопросы;
– Услышать настоящую мотивацию сторон;
– Понять не публичную версию, а реальную логику принятия решений.
Важно
Участие по согласованию, осталось всего 5 мест. Собираем людей, кому это действительно интересно.
Если откликается – напишите в личку.
#Коган
https://t.me/pro100IPO
Друзья, 8 апреля делаем закрытый вечер с Евгением Коганом. Это будет не формальное мероприятие, а камерная встреча, без случайных людей, со спокойным разговором, вопросами из жизни и честными ответами.
Почему стоит прийти? Евгений не теоретик, а практик. Он смотрит на рынок через реальные сделки и внимательно разбирает компании, особенно новые идеи. На встрече он поделится своим взглядом на рынок и на то, какие истории сейчас работают.
Затем с Валерием Шумилиным продолжим разговор про Петрокартон, но уже без слайдов и презентаций, в формате открытого диалога. Поговорим о том, как устроена логика сделки, какие ожидания, где слабые места. И отдельно – почему Евгений добавил акции Петрокартона в свой личный портфель.
Это редкий формат, где можно:
– Задать неудобные вопросы;
– Услышать настоящую мотивацию сторон;
– Понять не публичную версию, а реальную логику принятия решений.
Важно
Участие по согласованию, осталось всего 5 мест. Собираем людей, кому это действительно интересно.
Если откликается – напишите в личку.
#Коган
https://t.me/pro100IPO
👍14🔥3😁3❤2🤔2
IPO на горизонте: что на самом деле стоит за отчетностью FabricaONE.AI
Давайте разберем возможное IPO FabricaONE.AI как инвестиционную историю. Компания показывает результаты, пересобирает периметр и аккуратно подводит к IPO.
В цифрах картина неоднородная. Формально чистая прибыль просела с ~2,5 млрд до ~1 млрд руб., возможно, это связано с эффектом от остановленной деятельности. Операционный же бизнес, наоборот, смотрится устойчиво. Прибыль выросла до ~2,6 млрд руб. (+2% г/г). Параллельно компания пересобирает структуру и фактически демонстрирует инвесторам уже “новую группу”. И самое важное – прямо подтверждает намерение идти на IPO.
Я читаю это как классическую подготовку к размещению. “Очистка” отчетности, сбор активов в понятный контур и демонстрация стабильности основного бизнеса (даже если в отчетности есть шум).
Каковы плюсы для FabricaONE.AI ? Конечно, фиксация оценки на волне интереса к AI-направлению. Привлечение капитала для дальнейших сделок и развития продуктов. Кроме того, отдельный листинг AI-кластера “концентрирует” стоимость, ранее “размазанную” внутри более широкой структуры.
Для инвесторов здесь тоже понятная логика. На нашем рынке немного историй, связанных с AI и enterprise software, и да, такой актив сам по себе привлекает внимание. Вот это все – про историю роста. При удачном сценарии можно получить апсайд, если компания будет оценена ближе к технологическим мультипликаторам, а не к классическому IT-сервису.
Для рынка в целом такие размещения полезны. Они расширяют технологический сегмент, формируют ориентиры для оценки AI-компаний, наконец, добавляют ликвидности сектору.
А что с рисками? Ну как без них. Для компании главный риск – выйти не в тот момент: слабый рынок почти автоматически дисконт к оценке. Плюс появляется давление публичности (регулярная отчетность, ожидания инвесторов и необходимость постоянно подтверждать темпы роста, + еще возможное размытие долей текущих акционеров).
Инвестору, между тем, трудно оценить структуру группы после объединений. Не всегда очевидно, где именно создаётся стоимость. Есть и риск “очищенной прибыли” (когда разовые корректировки создают более позитивную картину, чем реальная). Кстати, часть роста может быть обеспечена не органикой, а M&A, это важно правильно интерпретировать.
Что в случае неудачного размещения? Будет больно, слабый результат может временно “закрыть окно” для других IPO. Кстати, многие говорят уже о некоем “перегреве” AI-тематики. Разочарование неприятно, как неприятен и перекос внимания в сторону одной истории.
Давайте смотреть на факты. Компания не только опубликовала отчетность, она уже в процессе подготовки сделки. И говорит нам, что основной бизнес стабилен, структура приведена в порядок и теперь можно обсуждать оценку. А дальше всё будет зависеть от двух моментов: как убедительно покажут органический рост и что будет с рынком на момент размещения.
“Звезды сойдутся” – IPO получится сильным. Или есть риск увидеть очередную историю с дисконтом.
@pro100IPO
#FabricaONE.AI
Давайте разберем возможное IPO FabricaONE.AI как инвестиционную историю. Компания показывает результаты, пересобирает периметр и аккуратно подводит к IPO.
В цифрах картина неоднородная. Формально чистая прибыль просела с ~2,5 млрд до ~1 млрд руб., возможно, это связано с эффектом от остановленной деятельности. Операционный же бизнес, наоборот, смотрится устойчиво. Прибыль выросла до ~2,6 млрд руб. (+2% г/г). Параллельно компания пересобирает структуру и фактически демонстрирует инвесторам уже “новую группу”. И самое важное – прямо подтверждает намерение идти на IPO.
Я читаю это как классическую подготовку к размещению. “Очистка” отчетности, сбор активов в понятный контур и демонстрация стабильности основного бизнеса (даже если в отчетности есть шум).
Каковы плюсы для FabricaONE.AI ? Конечно, фиксация оценки на волне интереса к AI-направлению. Привлечение капитала для дальнейших сделок и развития продуктов. Кроме того, отдельный листинг AI-кластера “концентрирует” стоимость, ранее “размазанную” внутри более широкой структуры.
Для инвесторов здесь тоже понятная логика. На нашем рынке немного историй, связанных с AI и enterprise software, и да, такой актив сам по себе привлекает внимание. Вот это все – про историю роста. При удачном сценарии можно получить апсайд, если компания будет оценена ближе к технологическим мультипликаторам, а не к классическому IT-сервису.
Для рынка в целом такие размещения полезны. Они расширяют технологический сегмент, формируют ориентиры для оценки AI-компаний, наконец, добавляют ликвидности сектору.
А что с рисками? Ну как без них. Для компании главный риск – выйти не в тот момент: слабый рынок почти автоматически дисконт к оценке. Плюс появляется давление публичности (регулярная отчетность, ожидания инвесторов и необходимость постоянно подтверждать темпы роста, + еще возможное размытие долей текущих акционеров).
Инвестору, между тем, трудно оценить структуру группы после объединений. Не всегда очевидно, где именно создаётся стоимость. Есть и риск “очищенной прибыли” (когда разовые корректировки создают более позитивную картину, чем реальная). Кстати, часть роста может быть обеспечена не органикой, а M&A, это важно правильно интерпретировать.
Что в случае неудачного размещения? Будет больно, слабый результат может временно “закрыть окно” для других IPO. Кстати, многие говорят уже о некоем “перегреве” AI-тематики. Разочарование неприятно, как неприятен и перекос внимания в сторону одной истории.
Давайте смотреть на факты. Компания не только опубликовала отчетность, она уже в процессе подготовки сделки. И говорит нам, что основной бизнес стабилен, структура приведена в порядок и теперь можно обсуждать оценку. А дальше всё будет зависеть от двух моментов: как убедительно покажут органический рост и что будет с рынком на момент размещения.
“Звезды сойдутся” – IPO получится сильным. Или есть риск увидеть очередную историю с дисконтом.
@pro100IPO
#FabricaONE.AI
👍13👏3❤2🤝2😁1🤔1😍1
Рынок IPO оживает или делает вид?
Наталья Логинова сообщила о двух возможных IPO на Мосбирже уже до майских праздников. Уже известно, что к торгам допустили акции B2B-РТС, и размещение предполагает продажу около 11,5% капитала, причём бумаги будут доступны как квалифицированным, так и частным инвесторам. Кто второй – пока точно не известно.
Так что это, долгожданное “оживление рынка IPO”? Или только попытка его оживить? Мы в последние годы жили в режиме паузы. Сделки были, но точечные и, главное, без ощущения устойчивого потока. Ну что же, можно только порадоваться, что инфраструктура (в лице биржи) проводит реанимационные мероприятия.
Вполне себе позитивная история, с одной стороны. Появление новых IPO – расширение рынка, новые идеи, возможность для инвесторов зайти в растущие компании, а не перекладываться из одних “старых” бумаг в другие. Это ещё и сигнал, что бизнес, в принципе, готов выходить на публичный рынок, а значит, есть хотя бы минимальная уверенность в будущем.
А вот обратная сторона медали куда менее приятная. Рынок сейчас очень хрупкий. Ликвидность ограничена, деньги сконцентрированы в узком наборе бумаг. Да, доверие инвесторов – штука нестабильная. В такой ситуации любое IPO – риск. Не только для инвесторов, но и для самих компаний. Когда размещение проходит слабо или с дисконтом, это автоматически бьёт по оценке и по восприятию бизнеса. Более того, неудачные сделки могут закрыть “окно IPO” для следующих эмитентов. А это уже системный риск.
Отдельный момент – структура размещений. Когда на рынок выводят относительно небольшой пакет? Когда акционеры не готовы полностью “отпустить” компанию, а скорее, тестируют спрос. Это нормальная тактика, но инвестор это читает иначе. Примерно так: “Вам продают не контроль и не историю “с нуля”, а строго дозированную долю”.
Каков итог моих размышлений. IPO возвращаются, это очевидно хорошо. Без этого рынок в принципе не может развиваться. Но мы видим не “новый цикл роста”, а скорее, пробный запуск. Плюс в том, что рынок начинает двигаться. Минус в том, что он пока неустойчив и любое движение может оказаться ложным.
Так что, друзья, до эйфории далеко. Мы в моменте повышенной избирательности. Смотрим не на сам факт IPO, а на качество компаний и условия размещения. В текущей реальности рынок может простить ошибки организаторам, а вот инвесторам – почти никогда.
@pro100IPO
#новыеЭмитенты
Наталья Логинова сообщила о двух возможных IPO на Мосбирже уже до майских праздников. Уже известно, что к торгам допустили акции B2B-РТС, и размещение предполагает продажу около 11,5% капитала, причём бумаги будут доступны как квалифицированным, так и частным инвесторам. Кто второй – пока точно не известно.
Так что это, долгожданное “оживление рынка IPO”? Или только попытка его оживить? Мы в последние годы жили в режиме паузы. Сделки были, но точечные и, главное, без ощущения устойчивого потока. Ну что же, можно только порадоваться, что инфраструктура (в лице биржи) проводит реанимационные мероприятия.
Вполне себе позитивная история, с одной стороны. Появление новых IPO – расширение рынка, новые идеи, возможность для инвесторов зайти в растущие компании, а не перекладываться из одних “старых” бумаг в другие. Это ещё и сигнал, что бизнес, в принципе, готов выходить на публичный рынок, а значит, есть хотя бы минимальная уверенность в будущем.
А вот обратная сторона медали куда менее приятная. Рынок сейчас очень хрупкий. Ликвидность ограничена, деньги сконцентрированы в узком наборе бумаг. Да, доверие инвесторов – штука нестабильная. В такой ситуации любое IPO – риск. Не только для инвесторов, но и для самих компаний. Когда размещение проходит слабо или с дисконтом, это автоматически бьёт по оценке и по восприятию бизнеса. Более того, неудачные сделки могут закрыть “окно IPO” для следующих эмитентов. А это уже системный риск.
Отдельный момент – структура размещений. Когда на рынок выводят относительно небольшой пакет? Когда акционеры не готовы полностью “отпустить” компанию, а скорее, тестируют спрос. Это нормальная тактика, но инвестор это читает иначе. Примерно так: “Вам продают не контроль и не историю “с нуля”, а строго дозированную долю”.
Каков итог моих размышлений. IPO возвращаются, это очевидно хорошо. Без этого рынок в принципе не может развиваться. Но мы видим не “новый цикл роста”, а скорее, пробный запуск. Плюс в том, что рынок начинает двигаться. Минус в том, что он пока неустойчив и любое движение может оказаться ложным.
Так что, друзья, до эйфории далеко. Мы в моменте повышенной избирательности. Смотрим не на сам факт IPO, а на качество компаний и условия размещения. В текущей реальности рынок может простить ошибки организаторам, а вот инвесторам – почти никогда.
@pro100IPO
#новыеЭмитенты
👍12❤1🔥1🥰1👏1😁1😍1
Главное за неделю – дайджест по пятницам
За последнюю неделю картина выглядит как попытка разогреть рынок после долгой паузы.
Инициативы
🌟 Инфраструктура толкает рынок вперёд. На Мосбирже до майских праздников ждут как минимум два IPO, и дальше сделок может стать больше, если ставка начнет снижаться.
🌟 Технически готовы около 20 компаний, просто все ждут “окно”. Мы давно говорили о том, что на рынке, в принципе, есть база: речь о десятках потенциальных эмитентов с ростом и масштабом. То есть проблема не в отсутствии компаний, а в условиях.
🌟 Отдельный индикатор – активность физлиц. В марте частные инвесторы заметно нарастили вложения, их доля в торгах перевалила за две трети. Это значит, что спрос есть, и именно на него сейчас делают ставку.
Мнения
🌟 Аналитики проявляют осторожный оптимизм, иногда с элементами маркетинга. Например, по B2B-РТС звучит классическая история: “оценка приятно удивит инвесторов”. Диапазон по рынку – примерно 30-40 млрд рублей, и это уже намекает на борьбу за баланс между “продать подороже” и “оставить апсайд”. При этом все понимают – тайминг решает. Можно быть сколько угодно готовым, но если рынок “не тот”, размещение не “выстрелит”. И вся логика сейчас завязана на ставку – если она пойдет вниз, IPO станет больше.
🌟 Есть и другой важный сигнал – не всем вообще нужен рынок. Крупные игроки, например, Wildberries, прямо говорят: нам не нужно внешнее финансирование, IPO неинтересно. Вот уж точно холодный душ для тех, кто ждёт лавину размещений.
Компании
🌟 B2B-РТС, по сути, первый полноценный кандидат этого года. Компания выходит с понятной историей – B2B-платформа, стабильный бизнес, сильный акционер в лице банка. Размещение строится аккуратно: продают около 11,5%, делают lock-up, добавляют стабилизацию. Книга заявок уже открыта, ценовой диапазон дает капитализацию около 20–21 млрд рублей. Выглядит как тест рынка, а не агрессивный выход.
🌟 FabricaONE.AI – другая история. Они подтверждают IPO, показывают рост и нормальные метрики, но сроки не называют. Классическая позиция: “выйдем, когда рынок позволит”. То есть это уже кандидат не первый, но на подходе.
🌟 Появляются новые имена. В Иннополисе готовят ещё две компании, обе из IT/корпоративного софта. Но опять же, всё упирается в макроусловия.
Итак, есть эмитенты, есть интерес со стороны частных инвесторов, есть готовность инфраструктуры поддерживать сделки. Минус в том, что всё держится на очень “тонкой настройке”. Ставка, ликвидность, настроение инвесторов – любой из этих факторов может “сломать” окно. И сами компании это прекрасно понимают, поэтому идут максимально осторожно.
Сейчас это рынок баланса, а не динамики. Все хотят размещаться – но никто не хочет ошибиться.
@pro100IPO
#дайджест
За последнюю неделю картина выглядит как попытка разогреть рынок после долгой паузы.
Инициативы
🌟 Инфраструктура толкает рынок вперёд. На Мосбирже до майских праздников ждут как минимум два IPO, и дальше сделок может стать больше, если ставка начнет снижаться.
🌟 Технически готовы около 20 компаний, просто все ждут “окно”. Мы давно говорили о том, что на рынке, в принципе, есть база: речь о десятках потенциальных эмитентов с ростом и масштабом. То есть проблема не в отсутствии компаний, а в условиях.
🌟 Отдельный индикатор – активность физлиц. В марте частные инвесторы заметно нарастили вложения, их доля в торгах перевалила за две трети. Это значит, что спрос есть, и именно на него сейчас делают ставку.
Мнения
🌟 Аналитики проявляют осторожный оптимизм, иногда с элементами маркетинга. Например, по B2B-РТС звучит классическая история: “оценка приятно удивит инвесторов”. Диапазон по рынку – примерно 30-40 млрд рублей, и это уже намекает на борьбу за баланс между “продать подороже” и “оставить апсайд”. При этом все понимают – тайминг решает. Можно быть сколько угодно готовым, но если рынок “не тот”, размещение не “выстрелит”. И вся логика сейчас завязана на ставку – если она пойдет вниз, IPO станет больше.
🌟 Есть и другой важный сигнал – не всем вообще нужен рынок. Крупные игроки, например, Wildberries, прямо говорят: нам не нужно внешнее финансирование, IPO неинтересно. Вот уж точно холодный душ для тех, кто ждёт лавину размещений.
Компании
🌟 B2B-РТС, по сути, первый полноценный кандидат этого года. Компания выходит с понятной историей – B2B-платформа, стабильный бизнес, сильный акционер в лице банка. Размещение строится аккуратно: продают около 11,5%, делают lock-up, добавляют стабилизацию. Книга заявок уже открыта, ценовой диапазон дает капитализацию около 20–21 млрд рублей. Выглядит как тест рынка, а не агрессивный выход.
🌟 FabricaONE.AI – другая история. Они подтверждают IPO, показывают рост и нормальные метрики, но сроки не называют. Классическая позиция: “выйдем, когда рынок позволит”. То есть это уже кандидат не первый, но на подходе.
🌟 Появляются новые имена. В Иннополисе готовят ещё две компании, обе из IT/корпоративного софта. Но опять же, всё упирается в макроусловия.
Итак, есть эмитенты, есть интерес со стороны частных инвесторов, есть готовность инфраструктуры поддерживать сделки. Минус в том, что всё держится на очень “тонкой настройке”. Ставка, ликвидность, настроение инвесторов – любой из этих факторов может “сломать” окно. И сами компании это прекрасно понимают, поэтому идут максимально осторожно.
Сейчас это рынок баланса, а не динамики. Все хотят размещаться – но никто не хочет ошибиться.
@pro100IPO
#дайджест
👍13🔥3👏2🤔2
Сдержанная оценка и живой спрос – B2B-РТС открывает рынок IPO
Смотрим на параметры IPO B2B-РТС, которое идет с 10 апреля, и видим аккуратно собранную сделку. Диапазон 112–118 руб. дает оценку около 20–21 млрд руб. Что сказать, оценка выглядит сдержанной. Без попытки продать максимально дорого. Смелая компания.
Книгу быстро закрыли по нижней границе. В принципе, это сигнал здорового спроса. Без ажиотажа, но с готовностью покупать. Есть интерес и от институционалов, и от частных инвесторов.
Объем размещения небольшой, около 2,3–2,4 млрд руб. На рынок выходит примерно 11,5% капитала. Такие сделки проходят проще, ликвидности на них хватает.
Можно говорить о дисконте к справедливой стоимости, вполне с этим согласен. В сделке оставлен апсайд. Именно это сейчас и привлекает спрос. Сильного роста сразу после старта я не жду. Рынок осторожный, инвесторы считают цену и не переплачивают.
По закрытию книги возможен базовый сценарий – уверенная переподписка. Цена, скорее всего, будет ближе к нижней части диапазона, около 112–115 руб. Уход к верхней границе возможен, но только при сильном финальном спросе.
Получается типичное IPO для текущего рынка – небольшой объём, разумная оценка и ставка на умеренный рост.
@pro100IPO
#B2B-РТС
Смотрим на параметры IPO B2B-РТС, которое идет с 10 апреля, и видим аккуратно собранную сделку. Диапазон 112–118 руб. дает оценку около 20–21 млрд руб. Что сказать, оценка выглядит сдержанной. Без попытки продать максимально дорого. Смелая компания.
Книгу быстро закрыли по нижней границе. В принципе, это сигнал здорового спроса. Без ажиотажа, но с готовностью покупать. Есть интерес и от институционалов, и от частных инвесторов.
Объем размещения небольшой, около 2,3–2,4 млрд руб. На рынок выходит примерно 11,5% капитала. Такие сделки проходят проще, ликвидности на них хватает.
Можно говорить о дисконте к справедливой стоимости, вполне с этим согласен. В сделке оставлен апсайд. Именно это сейчас и привлекает спрос. Сильного роста сразу после старта я не жду. Рынок осторожный, инвесторы считают цену и не переплачивают.
По закрытию книги возможен базовый сценарий – уверенная переподписка. Цена, скорее всего, будет ближе к нижней части диапазона, около 112–115 руб. Уход к верхней границе возможен, но только при сильном финальном спросе.
Получается типичное IPO для текущего рынка – небольшой объём, разумная оценка и ставка на умеренный рост.
@pro100IPO
#B2B-РТС
👍15❤3🔥3👏2🤔1
Продаст ли F6 свою историю инвесторам?
У F6 есть планы выйти на биржу в этом году. Это хорошо, когда быстрый рост “упаковывают” в публичную историю.
Компания-разработчик технологий для борьбы с киберугрозами показывает сильную динамику на бумаге: выручка 3,9 млрд рублей, рост в 2,5 раза, валовая прибыль 2,4 млрд. Классический разгон метрик перед размещением? Но есть нюанс – бизнес остается убыточным.
Убыток в 688 млн рублей объясняют “техническими факторами”. Читаем просто: структура еще не устойчива, финансовая модель в процессе сборки. Отдельно посмотрим на происхождение активов. F6 – это фактически сборка на базе наследия Group-IB и F.A.C.C.T.. Такие конструкции могут быстро расти, но почти всегда несут интеграционные риски, от технологий до команд и контрактов.
Так что будет – pre-IPO, IPO или DPO? По сути, не так важно. Если рынок позволит – выйдут. Если нет – перенесут. Сейчас наш рынок капитала неглубокий, а спрос на технологические истории избирательный.
По оценке: при текущих показателях и с учетом сектора кибербезопасности, компания может выходить с мультипликатором 3-6 выручек. Это дает ориентир в диапазоне 12–24 млрд рублей. Верх диапазона возможен только при сохранении темпов роста и развороте к прибыли.
Какие закладываем риски?
– Зависимость от крупных клиентов и госзаказа;
– Непрозрачная пока структура после сборки активов;
– Убыточность на фоне, возможно, “нарисованного” роста;
– Ограниченный пул инвесторов внутри страны.
И главное, если сейчас рынок будет готов покупать рост – сделка состоится, если нет – даже хорошие цифры не спасут. В итоге я вижу F6 как типичный pre-IPO кейс: быстрый рост, сложная сборка и ставка на окно возможностей.
И здесь вопрос не в том, выйдут ли они на биржу. Вопрос в том, по какой цене рынок согласится поверить в эту историю.
@pro100IPO
#F6
У F6 есть планы выйти на биржу в этом году. Это хорошо, когда быстрый рост “упаковывают” в публичную историю.
Компания-разработчик технологий для борьбы с киберугрозами показывает сильную динамику на бумаге: выручка 3,9 млрд рублей, рост в 2,5 раза, валовая прибыль 2,4 млрд. Классический разгон метрик перед размещением? Но есть нюанс – бизнес остается убыточным.
Убыток в 688 млн рублей объясняют “техническими факторами”. Читаем просто: структура еще не устойчива, финансовая модель в процессе сборки. Отдельно посмотрим на происхождение активов. F6 – это фактически сборка на базе наследия Group-IB и F.A.C.C.T.. Такие конструкции могут быстро расти, но почти всегда несут интеграционные риски, от технологий до команд и контрактов.
Так что будет – pre-IPO, IPO или DPO? По сути, не так важно. Если рынок позволит – выйдут. Если нет – перенесут. Сейчас наш рынок капитала неглубокий, а спрос на технологические истории избирательный.
По оценке: при текущих показателях и с учетом сектора кибербезопасности, компания может выходить с мультипликатором 3-6 выручек. Это дает ориентир в диапазоне 12–24 млрд рублей. Верх диапазона возможен только при сохранении темпов роста и развороте к прибыли.
Какие закладываем риски?
– Зависимость от крупных клиентов и госзаказа;
– Непрозрачная пока структура после сборки активов;
– Убыточность на фоне, возможно, “нарисованного” роста;
– Ограниченный пул инвесторов внутри страны.
И главное, если сейчас рынок будет готов покупать рост – сделка состоится, если нет – даже хорошие цифры не спасут. В итоге я вижу F6 как типичный pre-IPO кейс: быстрый рост, сложная сборка и ставка на окно возможностей.
И здесь вопрос не в том, выйдут ли они на биржу. Вопрос в том, по какой цене рынок согласится поверить в эту историю.
@pro100IPO
#F6
👍13❤1🔥1👏1🤔1😍1
Тихий рынок ≠ пустой рынок
Есть два варианта восприятия рынка IPO в России: как “пустоту” и как “паузу”. Я склоняюсь ко второму. Когда сцена не шумит, но рампа горит, просто актеры готовятся к следующему акту.
Да, снижение числа IPO многие автоматически читают как тревожный знак. Мол, интерес ушел, денег нет, окно закрывается. Но я в рынке размещений достаточно давно, чтобы понять: тишина часто означает не слабость, а фильтрацию.
Логика проста. Вспомните рекордный 24 год, 19 размещений, если я правильно помню. Результаты вы тоже знаете. И получается, что когда IPO много, на рынок выходит, извините за грубость, всё подряд. Когда их мало – выстреливает только то, что выдерживает холодный взгляд инвестора.
Дефицит размещений делает каждую сделку заметнее, а спрос более концентрированным. Ирония в том, что “меньше IPO” означает “больше внимания к каждому IPO”.
Рынок не сломан, он осторожен. Я не вижу отказа от выхода на рынок. Я вижу отложенные решения. Компании не передумали, они ждут окно. То маленькое “чердачное” окошко, что открыто сейчас, не даёт уверенности: оценка может оказаться ниже ожиданий, а спрос слишком избирательным. Да, деньги стали тяжелее, инвесторы – холоднее. Но трагедии в этом нет. Очередная фаза взросления рынка, режим аккуратного выбора.
Что касается инвесторов – они больше не покупают историю. Они ее проверяют. Раньше можно было продать мечту, сейчас – только доказательство. Рынок стал требовательным до жесткости.
Инвесторы задают неудобные вопросы:
❓Куда реально растёт бизнес;
❓За счёт чего будет прибыль;
❓Насколько адекватна оценка на входе;
❓Кто и зачем выводит компанию на биржу.
Если ответы размыты, рынок не наказывает, он просто не покупает.
@pro100IPO
#рынокIPO
Есть два варианта восприятия рынка IPO в России: как “пустоту” и как “паузу”. Я склоняюсь ко второму. Когда сцена не шумит, но рампа горит, просто актеры готовятся к следующему акту.
Да, снижение числа IPO многие автоматически читают как тревожный знак. Мол, интерес ушел, денег нет, окно закрывается. Но я в рынке размещений достаточно давно, чтобы понять: тишина часто означает не слабость, а фильтрацию.
Логика проста. Вспомните рекордный 24 год, 19 размещений, если я правильно помню. Результаты вы тоже знаете. И получается, что когда IPO много, на рынок выходит, извините за грубость, всё подряд. Когда их мало – выстреливает только то, что выдерживает холодный взгляд инвестора.
Дефицит размещений делает каждую сделку заметнее, а спрос более концентрированным. Ирония в том, что “меньше IPO” означает “больше внимания к каждому IPO”.
Рынок не сломан, он осторожен. Я не вижу отказа от выхода на рынок. Я вижу отложенные решения. Компании не передумали, они ждут окно. То маленькое “чердачное” окошко, что открыто сейчас, не даёт уверенности: оценка может оказаться ниже ожиданий, а спрос слишком избирательным. Да, деньги стали тяжелее, инвесторы – холоднее. Но трагедии в этом нет. Очередная фаза взросления рынка, режим аккуратного выбора.
Что касается инвесторов – они больше не покупают историю. Они ее проверяют. Раньше можно было продать мечту, сейчас – только доказательство. Рынок стал требовательным до жесткости.
Инвесторы задают неудобные вопросы:
❓Куда реально растёт бизнес;
❓За счёт чего будет прибыль;
❓Насколько адекватна оценка на входе;
❓Кто и зачем выводит компанию на биржу.
Если ответы размыты, рынок не наказывает, он просто не покупает.
@pro100IPO
#рынокIPO
👍16👏2❤1🥰1🤔1
Рынок IPO упирается не в деньги, а в систему
Познавательная панельная сессия прошла сегодня утром на Биржевом форуме Московской биржи 2026. Много интересных моментов было озвучено, и был интересный взгляд на IPO в России. Спикерами были Эльвира Набиуллина, Антон Силуанов, Максим Решетников, Владимир Евтушенков, Иван Таврин, Сергей Хотимский, и модератором выступал Сергей Швецов. (Подробнее.)
Разговор получился не только о конкретных размещениях. А о том, почему рынок акций вообще должен существовать в том виде, в котором мы его пытаемся построить.
Казалось бы, простой вопрос: могут ли технологические компании стать драйвером российского IPO, как это происходит в США, где рынок во многом держится на узком круге крупных техов? В ответе была даже небольшая историческая справка.
Многие российские техгиганты уже прошли свой путь публичности, просто в другом формате. Яндекс, Ozon, VK, Т-Банк фактически стали публичными историями, но за этим всегда стоял длинный период частного капитала, когда инвесторы заходили в бизнес задолго до биржи и ждали роста без процентной нагрузки и давления рынка. Главное отличие российской модели в том, что IPO здесь – не старт, а финал длинного инвестиционного цикла. Сначала годы частных вложений, потом масштабирование, и только затем рынок.
В этом контексте интересна история Avito. Логика та же: сначала частные инвестиции, потом рост, затем выкуп и уже после этого обсуждение возможной публичности. Вывод: вопрос выхода на биржу чаще упирается не в готовность бизнеса, а в цену и условия капитала.
На фоне дорогих денег мультипликаторы технологических компаний сжимаются, и это меняет саму математику IPO. Даже сильные бизнесы оказываются в ситуации, где рынок не готов платить за будущий рост, а это уже об общей стоимости капитала в системе.
Затем разговор ушел от оценки компаний к состоянию самого рынка, и прозвучал такой тезис: ключевая ставка не является основной причиной слабого развития рынка акций. Она влияет, да, но не объясняет всё. Даже в периоды низких ставок рынок не показывал качественного скачка. Значит, проблема глубже. Можно даже условно обозначить “три слоя”.
1. Инвестор с крупным капиталом по-прежнему предпочитает прямое участие в бизнесе, где он контролирует решения и понимает риски. Публичный рынок в этом сравнении проигрывает не доходностью, а доверием и контролем. Отсюда акцент – защита прав инвестора. Если человек купил акции на бирже, он должен быть уверен, что его права защищены так же жестко, как в прямых инвестициях. Иначе капитал будет уходить в закрытые сделки, где контроль выше.
2. Второй важный блок – прозрачность и предсказуемость. Инсайд, манипуляции, слабая дивидендная политика – всё это разрушает рынок быстрее любой макроэкономики. Даже прибыльный бизнес не становится привлекательным, если инвестор не понимает, как он будет участвовать в этой прибыли.
3. И ещё один слой – структура стимулов в экономике. Пока существуют дешёвые и массовые субсидируемые кредиты, бизнесу просто нет необходимости выходить на рынок капитала. Это создаёт альтернативу, которая фактически конкурирует с IPO и выигрывает по простоте.
Получается, что IPO в России упирается не в один фактор, а в систему. В права собственности, в поведение институциональных инвесторов, в культуру раскрытия информации и даже в то, как государство формирует финансовые стимулы.
В общем, потенциал рынка капитала в России признается всеми, но одновременно признается и то, что его рост невозможен без решения базовых институциональных вопросов. И если собрать это в одну мысль, она звучит так: IPO – это не проблема оценки компаний, это проблема доверия к правилам игры.
@pro100IPO
#форумМосбиржи
Познавательная панельная сессия прошла сегодня утром на Биржевом форуме Московской биржи 2026. Много интересных моментов было озвучено, и был интересный взгляд на IPO в России. Спикерами были Эльвира Набиуллина, Антон Силуанов, Максим Решетников, Владимир Евтушенков, Иван Таврин, Сергей Хотимский, и модератором выступал Сергей Швецов. (Подробнее.)
Разговор получился не только о конкретных размещениях. А о том, почему рынок акций вообще должен существовать в том виде, в котором мы его пытаемся построить.
Казалось бы, простой вопрос: могут ли технологические компании стать драйвером российского IPO, как это происходит в США, где рынок во многом держится на узком круге крупных техов? В ответе была даже небольшая историческая справка.
Многие российские техгиганты уже прошли свой путь публичности, просто в другом формате. Яндекс, Ozon, VK, Т-Банк фактически стали публичными историями, но за этим всегда стоял длинный период частного капитала, когда инвесторы заходили в бизнес задолго до биржи и ждали роста без процентной нагрузки и давления рынка. Главное отличие российской модели в том, что IPO здесь – не старт, а финал длинного инвестиционного цикла. Сначала годы частных вложений, потом масштабирование, и только затем рынок.
В этом контексте интересна история Avito. Логика та же: сначала частные инвестиции, потом рост, затем выкуп и уже после этого обсуждение возможной публичности. Вывод: вопрос выхода на биржу чаще упирается не в готовность бизнеса, а в цену и условия капитала.
На фоне дорогих денег мультипликаторы технологических компаний сжимаются, и это меняет саму математику IPO. Даже сильные бизнесы оказываются в ситуации, где рынок не готов платить за будущий рост, а это уже об общей стоимости капитала в системе.
Затем разговор ушел от оценки компаний к состоянию самого рынка, и прозвучал такой тезис: ключевая ставка не является основной причиной слабого развития рынка акций. Она влияет, да, но не объясняет всё. Даже в периоды низких ставок рынок не показывал качественного скачка. Значит, проблема глубже. Можно даже условно обозначить “три слоя”.
1. Инвестор с крупным капиталом по-прежнему предпочитает прямое участие в бизнесе, где он контролирует решения и понимает риски. Публичный рынок в этом сравнении проигрывает не доходностью, а доверием и контролем. Отсюда акцент – защита прав инвестора. Если человек купил акции на бирже, он должен быть уверен, что его права защищены так же жестко, как в прямых инвестициях. Иначе капитал будет уходить в закрытые сделки, где контроль выше.
2. Второй важный блок – прозрачность и предсказуемость. Инсайд, манипуляции, слабая дивидендная политика – всё это разрушает рынок быстрее любой макроэкономики. Даже прибыльный бизнес не становится привлекательным, если инвестор не понимает, как он будет участвовать в этой прибыли.
3. И ещё один слой – структура стимулов в экономике. Пока существуют дешёвые и массовые субсидируемые кредиты, бизнесу просто нет необходимости выходить на рынок капитала. Это создаёт альтернативу, которая фактически конкурирует с IPO и выигрывает по простоте.
Получается, что IPO в России упирается не в один фактор, а в систему. В права собственности, в поведение институциональных инвесторов, в культуру раскрытия информации и даже в то, как государство формирует финансовые стимулы.
В общем, потенциал рынка капитала в России признается всеми, но одновременно признается и то, что его рост невозможен без решения базовых институциональных вопросов. И если собрать это в одну мысль, она звучит так: IPO – это не проблема оценки компаний, это проблема доверия к правилам игры.
@pro100IPO
#форумМосбиржи
👍17❤2👏2😁1🤔1
Главное за неделю – дайджест по пятницам
Смотрю на рынок IPO и вижу рынок, который сам себя сдерживает. Все готовы, но никто не спешит. Компании не выходят потому, что боятся зафиксировать низкую оценку. Инвесторы не заходят потому, что боятся купить переоценку. В итоге рынок зажат между двумя страхами. И в этом “зажатии” формируется новая норма: меньше сделок, жестче отбор, больше требований к бизнесу, меньше веры в истории. IPO перестало быть маркетингом, оно снова становится финансами. И пока деньги дорогие, по-другому работать не будет. Фраза “на рынке разместились ожидания” – точная. Сейчас размещают не акции, а надежду на лучшее окно.
Инициативы
🌟 Государство перестало ждать и начинает формировать рынок вручную. Минфин уже внес в правительство список компаний с госучастием, которые должны выйти на IPO. В общем, вектор обозначен. Если частный сектор не дает достаточного предложения, его создадут через госактивы.
🌟 Путин ранее прямо поручил собрать программу IPO и SPO. Сейчас это превращается в конкретные списки и действия. Рынок капитала становится частью экономической политики, а IPO --инструментом перераспределения собственности и привлечения частных денег в систему. Но есть нюанс. Можно заставить компанию выйти на рынок. Нельзя заставить инвестора купить по любой цене.
Мнения
🌟 Эксперты почти синхронны: основной поток IPO сдвигается вправо. Базовый сценарий (10-15 сделок в год) уже кажется оптимистичным, а оптимистичный (до 20) – позитивным. В любом случае условие одно: снижение ставки. Если ставка уйдет к 12%, рынок оживет, если нет – останется в текущем состоянии полусна.
🌟 Если совсем без иллюзий – рынок не “ждет улучшения”. Он вообще не готов платить за риск. Инвестор больше не хочет рост, он хочет устойчивость. С другой стороны. неверно “тихий рынок” читать как слабость. Скорее, это фильтр. Мало IPO – значит, компании не хотят дешево продавать себя. А инвесторы не готовы покупать дорого. Это редкий момент, когда обе стороны дисциплинированы страхом.
Компании
🌟 Первое B2B-РТС, лидер российского рынка электронных торгов, объявила об успешном завершении IPO и начале торгов акциями на Московской Бирже. Цена IPO – 118 руб. за одну акцию, соответствует рыночной капитализации B2B-РТС в размере около 21 млрд руб. Второй уровень котировального списка.
Картина по другим компаниям выглядит одинаково: все в готовности, но с оговорками.
🌟 F6 говорит про IPO в 2026 году. Без параметров, без конкретики. Просто “разведка” рынка.
🌟 Avito публично заявляет о готовности. Но сразу добавляет: всё зависит от стоимости капитала. Снова слышим: бизнес готов, рынок нет.
🌟 АФК «Система» подтверждает планы по “Медси” и “Космосу”. Звучит уверенно, но с привычной оговоркой про “рыночные условия”. На практике это значит: выйдут, когда можно будет продать дорого.
🌟 “Фабрика ПО” (FabricaONE.AI) идёт ещё дальше – готовит мотивацию сотрудников под IPO (если оно произойдет) и обсуждает дивиденды. Ничего не напоминает? Я про медведя )
Но с почином вас, друзья и коллеги!
@pro100IPO
#дайджест
Смотрю на рынок IPO и вижу рынок, который сам себя сдерживает. Все готовы, но никто не спешит. Компании не выходят потому, что боятся зафиксировать низкую оценку. Инвесторы не заходят потому, что боятся купить переоценку. В итоге рынок зажат между двумя страхами. И в этом “зажатии” формируется новая норма: меньше сделок, жестче отбор, больше требований к бизнесу, меньше веры в истории. IPO перестало быть маркетингом, оно снова становится финансами. И пока деньги дорогие, по-другому работать не будет. Фраза “на рынке разместились ожидания” – точная. Сейчас размещают не акции, а надежду на лучшее окно.
Инициативы
🌟 Государство перестало ждать и начинает формировать рынок вручную. Минфин уже внес в правительство список компаний с госучастием, которые должны выйти на IPO. В общем, вектор обозначен. Если частный сектор не дает достаточного предложения, его создадут через госактивы.
🌟 Путин ранее прямо поручил собрать программу IPO и SPO. Сейчас это превращается в конкретные списки и действия. Рынок капитала становится частью экономической политики, а IPO --инструментом перераспределения собственности и привлечения частных денег в систему. Но есть нюанс. Можно заставить компанию выйти на рынок. Нельзя заставить инвестора купить по любой цене.
Мнения
🌟 Эксперты почти синхронны: основной поток IPO сдвигается вправо. Базовый сценарий (10-15 сделок в год) уже кажется оптимистичным, а оптимистичный (до 20) – позитивным. В любом случае условие одно: снижение ставки. Если ставка уйдет к 12%, рынок оживет, если нет – останется в текущем состоянии полусна.
🌟 Если совсем без иллюзий – рынок не “ждет улучшения”. Он вообще не готов платить за риск. Инвестор больше не хочет рост, он хочет устойчивость. С другой стороны. неверно “тихий рынок” читать как слабость. Скорее, это фильтр. Мало IPO – значит, компании не хотят дешево продавать себя. А инвесторы не готовы покупать дорого. Это редкий момент, когда обе стороны дисциплинированы страхом.
Компании
🌟 Первое B2B-РТС, лидер российского рынка электронных торгов, объявила об успешном завершении IPO и начале торгов акциями на Московской Бирже. Цена IPO – 118 руб. за одну акцию, соответствует рыночной капитализации B2B-РТС в размере около 21 млрд руб. Второй уровень котировального списка.
Картина по другим компаниям выглядит одинаково: все в готовности, но с оговорками.
🌟 F6 говорит про IPO в 2026 году. Без параметров, без конкретики. Просто “разведка” рынка.
🌟 Avito публично заявляет о готовности. Но сразу добавляет: всё зависит от стоимости капитала. Снова слышим: бизнес готов, рынок нет.
🌟 АФК «Система» подтверждает планы по “Медси” и “Космосу”. Звучит уверенно, но с привычной оговоркой про “рыночные условия”. На практике это значит: выйдут, когда можно будет продать дорого.
🌟 “Фабрика ПО” (FabricaONE.AI) идёт ещё дальше – готовит мотивацию сотрудников под IPO (если оно произойдет) и обсуждает дивиденды. Ничего не напоминает? Я про медведя )
Но с почином вас, друзья и коллеги!
@pro100IPO
#дайджест
Telegram
Просто про IPO Pre IPO
Тихий рынок ≠ пустой рынок
Есть два варианта восприятия рынка IPO в России: как “пустоту” и как “паузу”. Я склоняюсь ко второму. Когда сцена не шумит, но рампа горит, просто актеры готовятся к следующему акту.
Да, снижение числа IPO многие автоматически…
Есть два варианта восприятия рынка IPO в России: как “пустоту” и как “паузу”. Я склоняюсь ко второму. Когда сцена не шумит, но рампа горит, просто актеры готовятся к следующему акту.
Да, снижение числа IPO многие автоматически…
👍12👏2🤔2🥰1
Кажется, IPO в России сломалось – как будем чинить?
Есть о чем подумать после форума Мосбиржи, который проходил в четверг. В целом, не так уж много говорили о размещениях, но похоже, что та фаза, в которой находится этот рынок, требует переоценки смысла.
Итак, IPO перестало быть “выходом на биржу ради роста”. Сейчас это больше похоже на попытку доказать, что бизнес вообще стоит тех денег, которые за него просят.
IPO теперь -- про цену ошибки, даже не про “окно. Раньше компании ждали “удачный момент”. Сейчас, судя по всему, они боятся неудачной оценки. Разница принципиальная. Если раньше можно было выйти и “разогнать” капитализацию уже на рынке, то сейчас промах по цене – это сразу потерянное доверие и слабый трек пост-IPO. Я вижу, как компании тормозят не потому что не готовы, а потому что не хотят фиксировать слабую оценку.
Рынок стал "односторонним". На форуме об этом не говорили прямо, но это читается между строк. Сейчас IPO – это рынок покупателя. Инвестор диктует условия, хочет дисконт, хочет дивиденды, хочет понятную экономику. Истории роста без прибыли не продаются. Обещания “мы заработаем” не работают. И это ломает старую модель размещений.
Спрос есть, но он точечный. Важно понимать: деньги на рынке есть, но они не распределяются равномерно. Они концентрируются в отдельных сделках, в которых понятный бизнес, внятная стратегия и адекватная цена (читай, низкая). Все остальные просто не получают спроса. Отсюда иллюзия “слабого рынка”.
На деле это рынок выборочного доверия.
Государство будет наполнять рынок IPO. После разбора ситуации Антоном Силуановым это уже не гипотеза. Госкомпании будут выводить на рынок, чтобы создать объем и ликвидность. Но здесь тонкий момент: предположим, государство создаст предложение, но спрос-то все равно останется рыночным. И если размещения будут идти “сверху вниз”, без рыночной логики оценки, инвестор просто проигнорирует такие сделки или потребует еще больший дисконт.
Главная проблема – поведение бумаг после IPO. Рынок научился смотреть на то, что происходит после размещения, а не перед ним. Если акция после IPO падает – это сигнал всей системе. Следующие инвесторы становятся еще осторожнее. Именно поэтому компании не спешат, они боятся не самого IPO, а жизни после него (об этом даже писал отдельный пост).
Что изменилось фундаментально, на мой взгляд. Главный сдвиг – раньше IPO было инструментом привлечения капитала. Сейчас это инструмент верификации бизнеса. То есть рынок покупал будущее, а сейчас хочет купить только подтвержденное настоящее. И если эмитенты пару лет назад задавали себе вопрос “сколько можно привлечь”, то сейчас задумываются о том, “по какой цене не будет стыдно торговаться через месяц. Жестко, конечно.
Подведем итог. IPO в настоящем – зона повышенного риска, а не возможность заработать. Инвестор не станет участвовать в IPO просто потому, что “есть сделка”. Он поучаствует только там, где цена уже учитывает недоверие рынка. И получается, что главный актив инвестора в моменте вовсе не доступ к размещению, а способность сказать “нет” вовремя, как бы грустно это не звучало.
@pro100IPO
#форумМосбиржи
Есть о чем подумать после форума Мосбиржи, который проходил в четверг. В целом, не так уж много говорили о размещениях, но похоже, что та фаза, в которой находится этот рынок, требует переоценки смысла.
Итак, IPO перестало быть “выходом на биржу ради роста”. Сейчас это больше похоже на попытку доказать, что бизнес вообще стоит тех денег, которые за него просят.
IPO теперь -- про цену ошибки, даже не про “окно. Раньше компании ждали “удачный момент”. Сейчас, судя по всему, они боятся неудачной оценки. Разница принципиальная. Если раньше можно было выйти и “разогнать” капитализацию уже на рынке, то сейчас промах по цене – это сразу потерянное доверие и слабый трек пост-IPO. Я вижу, как компании тормозят не потому что не готовы, а потому что не хотят фиксировать слабую оценку.
Рынок стал "односторонним". На форуме об этом не говорили прямо, но это читается между строк. Сейчас IPO – это рынок покупателя. Инвестор диктует условия, хочет дисконт, хочет дивиденды, хочет понятную экономику. Истории роста без прибыли не продаются. Обещания “мы заработаем” не работают. И это ломает старую модель размещений.
Спрос есть, но он точечный. Важно понимать: деньги на рынке есть, но они не распределяются равномерно. Они концентрируются в отдельных сделках, в которых понятный бизнес, внятная стратегия и адекватная цена (читай, низкая). Все остальные просто не получают спроса. Отсюда иллюзия “слабого рынка”.
На деле это рынок выборочного доверия.
Государство будет наполнять рынок IPO. После разбора ситуации Антоном Силуановым это уже не гипотеза. Госкомпании будут выводить на рынок, чтобы создать объем и ликвидность. Но здесь тонкий момент: предположим, государство создаст предложение, но спрос-то все равно останется рыночным. И если размещения будут идти “сверху вниз”, без рыночной логики оценки, инвестор просто проигнорирует такие сделки или потребует еще больший дисконт.
Главная проблема – поведение бумаг после IPO. Рынок научился смотреть на то, что происходит после размещения, а не перед ним. Если акция после IPO падает – это сигнал всей системе. Следующие инвесторы становятся еще осторожнее. Именно поэтому компании не спешат, они боятся не самого IPO, а жизни после него (об этом даже писал отдельный пост).
Что изменилось фундаментально, на мой взгляд. Главный сдвиг – раньше IPO было инструментом привлечения капитала. Сейчас это инструмент верификации бизнеса. То есть рынок покупал будущее, а сейчас хочет купить только подтвержденное настоящее. И если эмитенты пару лет назад задавали себе вопрос “сколько можно привлечь”, то сейчас задумываются о том, “по какой цене не будет стыдно торговаться через месяц. Жестко, конечно.
Подведем итог. IPO в настоящем – зона повышенного риска, а не возможность заработать. Инвестор не станет участвовать в IPO просто потому, что “есть сделка”. Он поучаствует только там, где цена уже учитывает недоверие рынка. И получается, что главный актив инвестора в моменте вовсе не доступ к размещению, а способность сказать “нет” вовремя, как бы грустно это не звучало.
@pro100IPO
#форумМосбиржи
👍15❤2👏2🔥1🤔1😱1
Как выбирать IPO сегодня
Не первый раз задают этот вопрос, значит, актуально. Я много и подробно писал об этом (наберите в поиске канала “как выбирать”). Ситуация на рынке IPO меняется, медленно, но выходят новые компании, а мы внимательно смотрим на концентрацию риска. Давайте по пунктам:
1. Рост, но не фантазия. Мне интересны размещения реального бизнеса и компании из живых, растущих сегментов, но не там, где рост существует только в презентации.
2. Цена входа решает. Даже сильный бизнес может быть плохой инвестицией, если он переоценён на старте. И наоборот.
3. Прозрачность – это не опция. Структура, деньги, мотивация собственников, если здесь туман, то дальше будет ливень с градом. Град вовсе не виртуальный, ударит по кошельку.
4. Команда важнее истории. Историю можно придумать. Исполнение – нет.
Итак, я не воспринимаю текущее состояние IPO-рынка как спад. Я воспринимаю его как фазу очистки. Меньше шума. Больше проверки. Меньше случайных историй. Больше тех, кто действительно готов “жить” на бирже, а не просто зайти на неё.
Рынок сейчас очень избирателен. Да, большинство бумаг после IPO не взлетели. Но ведь мы помним и исключения. Те компании, которые “попали в ожидания”. И именно они стали главным сигналом: даже в “тихом” рынке есть жизнь, просто она стала дороже и честнее.
@pro100IPO
Не первый раз задают этот вопрос, значит, актуально. Я много и подробно писал об этом (наберите в поиске канала “как выбирать”). Ситуация на рынке IPO меняется, медленно, но выходят новые компании, а мы внимательно смотрим на концентрацию риска. Давайте по пунктам:
1. Рост, но не фантазия. Мне интересны размещения реального бизнеса и компании из живых, растущих сегментов, но не там, где рост существует только в презентации.
2. Цена входа решает. Даже сильный бизнес может быть плохой инвестицией, если он переоценён на старте. И наоборот.
3. Прозрачность – это не опция. Структура, деньги, мотивация собственников, если здесь туман, то дальше будет ливень с градом. Град вовсе не виртуальный, ударит по кошельку.
4. Команда важнее истории. Историю можно придумать. Исполнение – нет.
Итак, я не воспринимаю текущее состояние IPO-рынка как спад. Я воспринимаю его как фазу очистки. Меньше шума. Больше проверки. Меньше случайных историй. Больше тех, кто действительно готов “жить” на бирже, а не просто зайти на неё.
Рынок сейчас очень избирателен. Да, большинство бумаг после IPO не взлетели. Но ведь мы помним и исключения. Те компании, которые “попали в ожидания”. И именно они стали главным сигналом: даже в “тихом” рынке есть жизнь, просто она стала дороже и честнее.
@pro100IPO
👍11🔥3🤔2🤣2😎1
Зачем “дочка” Softline идёт на IPO и кто здесь реально выигрывает?
ИИ-подразделение группы Softline (FabricaONE.AI) – собирается выйти на биржу уже в апреле. Размещение на Мосбирже с планом привлечь около 2–3 млрд рублей. Хочу обратить ваше внимание на тот факт, что на рынок выходит не стартап “с идеей”, а довольно крупный игрок. Выручка 25,5 млрд рублей, EBITDA 4,8 млрд, долговая нагрузка минимальная. Компания обещает рост на уровне 18-22% в год, а в отдельных сегментах до 30%+. Деньги от IPO пойдут на масштабирование и M&A, то есть мы видим историю “сначала покупаем рынок, потом разбираемся с эффективностью”.
Есть плюс – компания сразу заходит с “приманкой” в виде дивидендов. Инвесторам обещают выплаты уже по итогам 2025 года. Это редкий ход для IT-истории, чаще всего продают только рост.
Что здесь выглядит сильным
ИИ сейчас – магнит для капитала. Даже на российском рынке, где денег меньше, тема работает. Далее – масштаб. FabricaONE.AI -- агрегатор активов с долей около 11% в заказной разработке. Это устойчивость, которой нет у AI-стартапов. В плюсы запишем и низкий долг (около 0,3x EBITDA), и прибыль, что не характерно для компаний роста. Риск “схлопывания” сразу после IPO снижается. И, наконец, дивиденды. Это сигнал: компания хочет привлечь не только спекулянтов, но и долгосрочных инвесторов.
Где скрываются риски
Но давайте уберем маркетинг и около него, и тогда картина становится менее однозначной. Возможно, странно прозвучит, но я думаю, что сам “ярлык ИИ” – это и есть главный риск. Анализируем.
1. Компания во многом остаётся интегратором и разработчиком ПО, просто с AI-компонентом. Так за что платит рынок, за реальные технологии или за слово “AI” в названии?
2. Есть также зависимость от M&A. Значительная часть привлечённых средств может уйти на покупки. Значит, рост будет “купленным”, а не органическим? Все это может красиво расти на бумаге, но не интегрироваться в реальности.
3. К тому же, наш рынок IPO сейчас, мягко говоря, неглубокий. Ликвидности мало, инвесторы осторожны – есть риск, что размещение пройдет “вяло” или с дисконтом.
4. Обещанные дивиденды превратятся в ловушку для самой компании. Выплаты на старте – плюс для спроса, но минус для роста. Компания балансирует между историей роста и историей доходности. Такие гибриды рынок часто не понимает.
Предположим, размещение пройдёт успешно (был бы рад этому), FabricaONE.AI получит быстрые деньги на экспансию и усилит позиции на рынке. Скорее всего, дальше пойдёт серия сделок, рост выручки и попытка удержать мультипликаторы через “историю ИИ”. Но напомню, что главный риск не в IPO, а после него, я очень много говорил на конференциях и писал об об этом. Компании придется постоянно доказывать, что она реальный технологический игрок, а не просто “сборка активов”.
Чего ждать инвесторам
Краткосрочно – спрос на старте за счёт темы ИИ и дивидендов. Особенно, если размещение сделают с дисконтом. Среднесрочно – высокая волатильность. Рынок будет проверять историю на прочность, где там реальный AI (есть ли он вообще), а где просто интеграция. Долгосрочно – всё упрется в одно. Сможет ли компания превратить “рост через сделки” в устойчивый бизнес или останется конструктором, который легко собирается, но плохо держится.
Отсюда вывод. Это не плохое IPO, но и не “очевидный win-win”. Это ставка на две вещи: на хайп вокруг ИИ и на способность менеджмента быстро покупать и склеивать рынок. Если решите участвовать, помните, что вы покупаете не бизнес. Вы покупаете обещание, что этот бизнес станет чем-то большим.
@pro100IPO
#FabricaONE.AI
ИИ-подразделение группы Softline (FabricaONE.AI) – собирается выйти на биржу уже в апреле. Размещение на Мосбирже с планом привлечь около 2–3 млрд рублей. Хочу обратить ваше внимание на тот факт, что на рынок выходит не стартап “с идеей”, а довольно крупный игрок. Выручка 25,5 млрд рублей, EBITDA 4,8 млрд, долговая нагрузка минимальная. Компания обещает рост на уровне 18-22% в год, а в отдельных сегментах до 30%+. Деньги от IPO пойдут на масштабирование и M&A, то есть мы видим историю “сначала покупаем рынок, потом разбираемся с эффективностью”.
Есть плюс – компания сразу заходит с “приманкой” в виде дивидендов. Инвесторам обещают выплаты уже по итогам 2025 года. Это редкий ход для IT-истории, чаще всего продают только рост.
Что здесь выглядит сильным
ИИ сейчас – магнит для капитала. Даже на российском рынке, где денег меньше, тема работает. Далее – масштаб. FabricaONE.AI -- агрегатор активов с долей около 11% в заказной разработке. Это устойчивость, которой нет у AI-стартапов. В плюсы запишем и низкий долг (около 0,3x EBITDA), и прибыль, что не характерно для компаний роста. Риск “схлопывания” сразу после IPO снижается. И, наконец, дивиденды. Это сигнал: компания хочет привлечь не только спекулянтов, но и долгосрочных инвесторов.
Где скрываются риски
Но давайте уберем маркетинг и около него, и тогда картина становится менее однозначной. Возможно, странно прозвучит, но я думаю, что сам “ярлык ИИ” – это и есть главный риск. Анализируем.
1. Компания во многом остаётся интегратором и разработчиком ПО, просто с AI-компонентом. Так за что платит рынок, за реальные технологии или за слово “AI” в названии?
2. Есть также зависимость от M&A. Значительная часть привлечённых средств может уйти на покупки. Значит, рост будет “купленным”, а не органическим? Все это может красиво расти на бумаге, но не интегрироваться в реальности.
3. К тому же, наш рынок IPO сейчас, мягко говоря, неглубокий. Ликвидности мало, инвесторы осторожны – есть риск, что размещение пройдет “вяло” или с дисконтом.
4. Обещанные дивиденды превратятся в ловушку для самой компании. Выплаты на старте – плюс для спроса, но минус для роста. Компания балансирует между историей роста и историей доходности. Такие гибриды рынок часто не понимает.
Предположим, размещение пройдёт успешно (был бы рад этому), FabricaONE.AI получит быстрые деньги на экспансию и усилит позиции на рынке. Скорее всего, дальше пойдёт серия сделок, рост выручки и попытка удержать мультипликаторы через “историю ИИ”. Но напомню, что главный риск не в IPO, а после него, я очень много говорил на конференциях и писал об об этом. Компании придется постоянно доказывать, что она реальный технологический игрок, а не просто “сборка активов”.
Чего ждать инвесторам
Краткосрочно – спрос на старте за счёт темы ИИ и дивидендов. Особенно, если размещение сделают с дисконтом. Среднесрочно – высокая волатильность. Рынок будет проверять историю на прочность, где там реальный AI (есть ли он вообще), а где просто интеграция. Долгосрочно – всё упрется в одно. Сможет ли компания превратить “рост через сделки” в устойчивый бизнес или останется конструктором, который легко собирается, но плохо держится.
Отсюда вывод. Это не плохое IPO, но и не “очевидный win-win”. Это ставка на две вещи: на хайп вокруг ИИ и на способность менеджмента быстро покупать и склеивать рынок. Если решите участвовать, помните, что вы покупаете не бизнес. Вы покупаете обещание, что этот бизнес станет чем-то большим.
@pro100IPO
#FabricaONE.AI
👍16👏5🔥3❤2🤔1🥴1😐1🤪1
О регионах “замолвили” слово
Наконец-то Минфин меня услышал. Жаль, что рынок пока нет. Я несколько лет говорю – в регионах есть десятки компаний, которые хотят выйти на IPO. И вот, наконец, Минфин признаёт очевидное – интерес есть, и государство готово поддерживать этот процесс. Вопрос – а как?
Звучит-то красиво. Только есть одна проблемка, “хотеть и мочь” это две разные сущности. Я работаю с региональным бизнесом, мало того, я сам “региональный бизнес”. Я без иллюзий, друзья. Да, в регионах нет дефицита компаний (пока еще). Там есть дефицит готовности. И ещё больший дефицит – понимания, во что они “ввязываются”.
Региональный бизнес живёт в логике “заработали – вложили – выросли”. Максимум – кредит. IPO для них -- нечто из параллельной вселенной. Не инструмент, а абстракция. И в этот момент государство говорит: давайте, мол, выходить на биржу. Хорошо. А кто туда выйдет? Компания без нормальной управленческой отчётности? Или та, где собственник принимает решения в ручном режиме? Или та, где стратегия только в голове владельца?
IPO – это не кнопка “получить деньги”. Это трансформация. На которую, как вы догадываетесь, у компании денег нет. И еще момент – бизнес станет прозрачным и подотчетным, а последнее болезненно. И даже когда регионалы хотят IPO как источник капитала, рынок хочет от них совсем другого – зрелости.
Минфин говорит о расширении круга эмитентов и росте капитализации рынка. Всё правильно. Только рынок не расширяется заявлениями. Он расширяется историями, которым верят инвесторы. А с доверием сейчас плохо (большинство IPO, увы, без премии). Может, это “временные трудности”? Да нет, друзья. Это рынок громко говорит “мы вам не верим”.
И причина вовсе не в жадных инвесторах. Многие приходят на биржу не готовыми. Они хотят привлечь деньги, но не хотят делиться контролем, раскрывать информацию, жить под давлением публичности (помните, я рассказывал о собственнике, который при подготовке к размещению задал вопрос “а когда можно уволить IR-а?) То есть собственник выходит на марафон без подготовки, и удивляется, почему он не добежал!
И еще одно затруднение, его мало кто обсуждает. Есть ли вообще спрос на такие IPO? Наш рынок неглубокий, институционалов мало, частники осторожничают. Стоимость капитала высокая. В этих условиях на биржу выходят либо очень зрелые компании, либо те, кто готов давать дисконт. Регионалы, чаще всего, не готовы ни к первому, ни ко второму. В итоге получается странная конструкция. Сверху – политическая задача увеличить капитализацию рынка. Снизу – компании, которые только начинают понимать публичность. А между ними – рынок, который обжегся и не спешит верить.
Хочу задать вопрос регуляторам: “Кто будет “мостом”? Без системной-то подготовки эта корова не полетит. Я не о брокерах, которым важно разместить сделку. Нужны независимые советники, кто скажет собственнику правду – ты готов или нет.
Что я вижу на практике. Когда начинаю с диагностики, с финансовой модели, с реальной стратегии – у многих отпадает иллюзия “быстрого IPO”. Но появляется шанс на спокойное развитие, возможно, через pre-IPO, стратега, постепенную подготовку. Пытаюсь донести до собственников мысль, которую часто игнорируют, не хотят слышать. IPO – это старт, а не результат.
Что произойдет, если государство начнет “толкать” компании на биржу? Легко ответить – волна слабых размещений, падение котировок, испуг будущих эмитентов и разочарование инвесторов. Если же строить систему подготовки, то появится новый слой эмитентов. Пусть не быстро, через несколько лет, но появится.
Мы в промежуточной точке. Интерес есть, компетенций нет. Желание есть, готовности нет (о “технической готовности”, которую заявляют многие компании, поделюсь своими мыслями в другом посте). Смотрим дальше -- политическая воля есть, а рыночной инфраструктуры недостаточно, хотя Мосбиржа старается изо всех сил.
Нельзя тянуть регионалов в размещение “волоком”. Они должны качественно подготовиться и “дозреть”. В процессе подготовки, возможно, понадобится помощь государства. Реальная помощь, инициативами мы эту брешь не закроем.
@pro100IPO
#регионы
Наконец-то Минфин меня услышал. Жаль, что рынок пока нет. Я несколько лет говорю – в регионах есть десятки компаний, которые хотят выйти на IPO. И вот, наконец, Минфин признаёт очевидное – интерес есть, и государство готово поддерживать этот процесс. Вопрос – а как?
Звучит-то красиво. Только есть одна проблемка, “хотеть и мочь” это две разные сущности. Я работаю с региональным бизнесом, мало того, я сам “региональный бизнес”. Я без иллюзий, друзья. Да, в регионах нет дефицита компаний (пока еще). Там есть дефицит готовности. И ещё больший дефицит – понимания, во что они “ввязываются”.
Региональный бизнес живёт в логике “заработали – вложили – выросли”. Максимум – кредит. IPO для них -- нечто из параллельной вселенной. Не инструмент, а абстракция. И в этот момент государство говорит: давайте, мол, выходить на биржу. Хорошо. А кто туда выйдет? Компания без нормальной управленческой отчётности? Или та, где собственник принимает решения в ручном режиме? Или та, где стратегия только в голове владельца?
IPO – это не кнопка “получить деньги”. Это трансформация. На которую, как вы догадываетесь, у компании денег нет. И еще момент – бизнес станет прозрачным и подотчетным, а последнее болезненно. И даже когда регионалы хотят IPO как источник капитала, рынок хочет от них совсем другого – зрелости.
Минфин говорит о расширении круга эмитентов и росте капитализации рынка. Всё правильно. Только рынок не расширяется заявлениями. Он расширяется историями, которым верят инвесторы. А с доверием сейчас плохо (большинство IPO, увы, без премии). Может, это “временные трудности”? Да нет, друзья. Это рынок громко говорит “мы вам не верим”.
И причина вовсе не в жадных инвесторах. Многие приходят на биржу не готовыми. Они хотят привлечь деньги, но не хотят делиться контролем, раскрывать информацию, жить под давлением публичности (помните, я рассказывал о собственнике, который при подготовке к размещению задал вопрос “а когда можно уволить IR-а?) То есть собственник выходит на марафон без подготовки, и удивляется, почему он не добежал!
И еще одно затруднение, его мало кто обсуждает. Есть ли вообще спрос на такие IPO? Наш рынок неглубокий, институционалов мало, частники осторожничают. Стоимость капитала высокая. В этих условиях на биржу выходят либо очень зрелые компании, либо те, кто готов давать дисконт. Регионалы, чаще всего, не готовы ни к первому, ни ко второму. В итоге получается странная конструкция. Сверху – политическая задача увеличить капитализацию рынка. Снизу – компании, которые только начинают понимать публичность. А между ними – рынок, который обжегся и не спешит верить.
Хочу задать вопрос регуляторам: “Кто будет “мостом”? Без системной-то подготовки эта корова не полетит. Я не о брокерах, которым важно разместить сделку. Нужны независимые советники, кто скажет собственнику правду – ты готов или нет.
Что я вижу на практике. Когда начинаю с диагностики, с финансовой модели, с реальной стратегии – у многих отпадает иллюзия “быстрого IPO”. Но появляется шанс на спокойное развитие, возможно, через pre-IPO, стратега, постепенную подготовку. Пытаюсь донести до собственников мысль, которую часто игнорируют, не хотят слышать. IPO – это старт, а не результат.
Что произойдет, если государство начнет “толкать” компании на биржу? Легко ответить – волна слабых размещений, падение котировок, испуг будущих эмитентов и разочарование инвесторов. Если же строить систему подготовки, то появится новый слой эмитентов. Пусть не быстро, через несколько лет, но появится.
Мы в промежуточной точке. Интерес есть, компетенций нет. Желание есть, готовности нет (о “технической готовности”, которую заявляют многие компании, поделюсь своими мыслями в другом посте). Смотрим дальше -- политическая воля есть, а рыночной инфраструктуры недостаточно, хотя Мосбиржа старается изо всех сил.
Нельзя тянуть регионалов в размещение “волоком”. Они должны качественно подготовиться и “дозреть”. В процессе подготовки, возможно, понадобится помощь государства. Реальная помощь, инициативами мы эту брешь не закроем.
@pro100IPO
#регионы
Telegram
Просто про IPO Pre IPO
Настоящий фондовый рынок только начинается! Часть 1
На рынок акционерного капитала выходят новые компании! И это не компании из СССР, выпустившие акции в результате приватизации, а новые, созданные с нуля за последние 15-20 лет.
Новые компании готовы стать…
На рынок акционерного капитала выходят новые компании! И это не компании из СССР, выпустившие акции в результате приватизации, а новые, созданные с нуля за последние 15-20 лет.
Новые компании готовы стать…
👍17🔥2👏2❤1🤔1😱1