Банковская весна 2025: холоднее некуда

Снижение ставки, безусловно, будет позитивом, но не стоит забывать про другие ограничительные меры сфере кредитования, в частности повышение норматива достаточности капитала. Есть стабильные банки вроде $SBER,
Есть банки спекулятивным с сюрпризом $VTBR
Есть 2 банка которые выиграют больше всех от снижения ставки: $T, $SVCB

&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Банковский сектор по итогам 1К2025» от Эксперт РА:

Первый квартал 2025 года ознаменовался замедлением и охлаждением российского банковского сектора. После рекордных 3,8 трлн рублей прибыли в 2024-м, банковская система словно попала в зимнюю спячку — по итогам января–марта прибыль составила 750 млрд рублей, что на 17% меньше переменного периода прошлого года.

Почему так? Основной «морозильник» — высокая ключевая ставка и ужесточение регулирования. Банки сталкиваются с макропруденциальными надбавками, ограничивающими кредитование наиболее рискованных клиентов. Особенно сильно это ударило по потребительским и автокредитам, где доходы кварталов упали более чем вдвое.

Кредитный тормоз включён
Падение кредитной активности ощущается во всех сегментах. Портфель необеспеченного потребительского кредитования сократился на 2%, автокредитование — на 1%. Ипотека показала почти нулевой рост, несмотря на новые льготные программы. Крупные корпоративные кредиты — минус 4%.

В МСБ прогнозируется более оптимистичная ситуация: в течение первых трех месяцев портфель увеличился на 4%, а к концу 2025‐го темп прироста сможет составить 11%, в т. ч. благодаря действующим программам господдержки, несмотря на снижение их объема и ухудшение условий по сравнению с прошлым годом.
Но даже в таких условиях банки работают на упреждение: за счет регулирования и реструктуризации портфелей к концу марта был сформирован макробуфер в 1,2 трлн рублей — это 3% всей физической нагрузки лиц.

Прибыль под действием
Агентство «Эксперт РА» прогнозирует, что суммарная прибыль банков в 2025 году составит 3,1–3,3 трлн рублей — меньше, чем в 2024-м. Причина — рост стоимости риска, особенно по корпоративному сегменту (с 0,3% до 1%), и необходимость включения резервов. Розничное кредитование также будет способствовать повышению риска, но эффект будет смягчен мерами ЦБ по ограничению агрессивных последствий.

Капитал копим, но осторожно
Снижение нормативов достаточности капитала (Н1,0 с 14,3% до 12,5% за два года) вызвало тревогу у регулятора. С 1 февраля 2025 года введена антициклическая надбавка. Это дало эффект: к апрелю норматив снова вырос на 13%, а капитальный буфер достиг 7,7 трлн рублей.

Концентрация продолжается
Крупные банки становятся еще крупнее. Доля топ-10 выросла до 80,7%, а к концу года может достичь 81,5%. Финтехи также приводят к голосу — их доля хоть и мала (0,4%), но быстро растёт. А вот вести банкам предстоит борьба за нишу: их преимущество сегодня — трансграничные платежи в условиях ограничений. Но при геополитическом оттепели они рискуют потерять актуальность и стать партнерами в рамках сделок M&A.

Технологии — ключ к выживанию
Еще один тренд — ИТ-инвестиции. Малые банки активно внедряют цифровые решения, чтобы конкурировать с гигантами. В условиях кадрового дефицита особенно востребованы решения, не требующие армии программистов и минимизирующие требования со стороны конкретных поставщиков.


#выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

https://antonpolyakov.ru/

Ютуб — https://www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — https://t.me/Polyakov_Ant

Публичные стратегии:
comon.ru/users/ks111/tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/#прояви_себя_в_пульсе#пульс_оцени

📈Всё, что нужно знать об инфляции инвестору

💲Инфляция — один из главных врагов капитала. Она тихо и незаметно разъедает ваши сбережения, превращая сегодняшние 100 тысяч рублей в 70–80 тысяч через пару лет. Важно понимать, как она работает, чтобы защититься от её воздействия и минимизировать вилку между реальной доходностью и номинальной.

#ПолиГрамотность

👀Разовое повышение цен еще не инфляция, потому как один из главных признаков – именно устойчивое повышение общего уровня цен. Грубо говоря, когда мы говорим об инфляции, то имеем ввиду неоднократное, периодическое повышение цен на товары/услуги из различных групп

Почему цены растут так быстро?
🔹 Денежная масса растёт быстрее товаров – если денег в экономике становится больше, а количество товаров не увеличивается, цены ползут вверх. Реальный сектор экономики не успевает за увеличивающимся спросом

🔹 Слабеет рубль – импорт дорожает, а следом растут цены на локальные товары (ведь компоненты часто закупают за валюту). Это могут быть как технологии, сырье, так и конечные товары

🔹 Рост издержек бизнеса – дорожают энергоресурсы, логистика, зарплаты, и компании перекладывают это на потребителей. Даже на одном только росте зарплат можно увидеть замкнутый инфляционный круг. Товары дорожают, работники требуют больше денег, производитель несет больше издержек и закладывает их в цену товара, тем самым инициируя новый виток.

🔹 Инфляционные ожидания – если люди ждут роста цен, они начинают покупать «впрок», создавая ажиотажный спрос. Особенно сильно это отражается в сегменте товаров длительного потребления: бытовая техника, авто, недвижимость.

🍱В России инфляцию считает Росстат по потребительской корзине (еда, ЖКХ, транспорт, одежда и т. д.). Но есть нюансы:

💰Официальная инфляция может не совпадать с вашей личной (если вы едите авокадо и ездите на такси, ваш персональный рост цен может быть 15–20%, вместо заявленных 10%).
🎳Есть ещё «ядро инфляции» – без учёта сезонных скачков (например, фрукты зимой всегда дороже, энергоресурсы также дорожают на фоне холодов, летом ажиотажный спрос на курорты). Ядро – это те товары и услуги, изменение цены которых не сопровождается сезонными изменениями.


📌Забавный (на самом деле, грустный) факт: если инфляция 10% в год, то через 5 лет 1 млн рублей превратится в 590 тыс. по покупательной способности, а через 10 лет — в 350 тыс.

Какие компании переживут инфляцию без серьезных потерь?
✔️ Сырьевой сектор — их продукция дорожает вместе с инфляцией + в секторе свои особенности ценообразования и регулирования

✔️ Финансовый сектор — растут процентные доходы, если повысят ставку (как мера борьбы с инфляцией) + на фоне инфляционных ожиданий люди готовы потреблять сегодня в счет будущего (нередко посредством потребительского кредитования)

✔️ IT-компании с высокой маржинальностью — могут повышать цены на услуги, так как спрос на продукт может быть довольно неэластичным. Условно, если цену за подписку на сервис повысят с 250 рублей до 300 (+20%), то вряд ли некая желтая IT компания потеряет хотя бы 5% пользователей, особенно, принимая во внимание развитую экосистему продуктов.

✔️ Потребительский сектор – спокойно может перекладывать инфляцию на потребителя. Люди будут хотеть есть всегда, возможно, чуть изменится состав продуктовой корзины.

😵В период высокой инфляции проигрывают компании, которые не могут сильно переложить возросшие затраты на потребителя, имеющие долги в валюте, да и практически любой бизнес с низкой маржинальностью.


🚨Для инвестора важно глубокое понимание процесса, мер, которые потенциально может использовать регулятор для борьбы с ростом цен, чтобы всегда иметь запасной план, уметь прогнозировать вектор развития экономики и принимать верные решения, пережидая период высокой инфляции.

🤔Знаете ли вы про меры защиты от инфляции? Какие действия предпринимаете для защиты активов? Делитесь в комментариях! 💬

#ПолиГрамотность - обучающие посты.
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс_учит #учу_в_пульсе

💼 Henderson — День инвестора: честно, открыто, по делу

Видео сразу доступно на всех площадках: YouTube https://youtu.be/81QNsLVxy94
ВК, Дзен, Рутуб.



Компания Henderson провела очередной День инвестора — открытый эфир с аэрдиректором Константином Гедеминым. В ходе встречи обсудили всё, что важно для инвесторов:

📈 Результаты за 4 месяца 2025 года:
— Выручка +17%
— Продажи в штуках +9%
— Трафик в магазинах тоже растёт

🏬 Развитие сети:
— Увеличение торговой площади на 16%
— Активные переоткрытия в новом флагманском формате
— Рост выручки без снижения эффективности

🌐 Онлайн-продажи:
— Доля e-commerce выросла до 25%
— Собственный сайт + маркетплейсы + Click&Collect
— Онлайн растёт, но офлайн остаётся основой (мужская аудитория — более консервативная)

💰 Финансы:
— Рентабельность по EBITDA — 37,5%
— Чистая прибыль +30%
— Дивиденды — 20₽ на акцию (выплата в июне)
— Долговая нагрузка минимальна

📦 Инфраструктура:
— Строительство нового распределительного центра
— Сдача — Q1 2026

📊 Открытость и стратегия:
— Прозрачная отчётность
— Рост быстрее рынка
— Сильный бренд, фокус на долгосрочную стоимость

🎯 Вывод: Henderson — редкий пример публичной компании в fashion-ритейле, которая и растёт, и не теряет в качестве. Сильная команда, понятная стратегия, дивиденды, открытый диалог с инвесторами.

📹 Если не смотрели — очень рекомендую эфир. Много конкретики и честных цифр.

T- Технологии: результат оправдывает риски

Компания старается диверсифицировать свой бизнес и получается это у них довольно хорошо, а такая стратегия делает бумагу привлекательней. Напомню, что $T один из игроков на банковском рынке, кто больше остальных выиграет от снижения ставки. Показатели растут, банк становится все более клиентоориентированным и старается увеличивать доходы от небанковской деятельности. Согласен, что это хорошая инвестиционная идея.

Компания: $T
Текущая цена (руб): 3080
Целевая цена (руб): 4600
Upside (%): 49

#ИнвестПатруль

Инвест идея от Альфа банк:

Группа Т-Технологии уверенно начала 2025 год, продемонстрировав результаты по МСФО за первый квартал, которые заметно превзошли рыночные ожидания. Чистая прибыль компании достигла 33,5 млрд рублей, что на 11% выше прогноза аналитиков, а рентабельность собственного капитала (ROE) составила внушительные 25%.

Менеджмент компании не только подтвердил ориентиры на год — рост прибыли более чем на 40% и ROE выше 30%, — но и допускает, что эти цели могут быть пересмотрены в сторону повышения по мере развития года.

Бизнес компании продолжает активно масштабироваться: количество активных клиентов выросло на 15% по сравнению с прошлым годом и достигло 33,3 млн человек. На фоне этого рост чистого процентного и комиссионного доходов составил 57% и 64% соответственно.

Несмотря на то, что операционные расходы также выросли — главным образом за счёт расширения штата и интеграции Росбанка, — компания эффективно контролирует издержки: показатель "расходы/доходы" сохранился на комфортном уровне в 50,7%, и ожидается его дальнейшее снижение в следующих кварталах.

Примечательно, что расходы на привлечение новых клиентов сократились сразу на 20% в годовом выражении — это результат переориентации на увеличение вовлечённости уже существующей клиентской базы.

Т-Технологии продолжают демонстрировать высокую устойчивость. Кредитный портфель компании вырос в 2,2 раза за год, а соотношение "кредиты/депозиты" удерживается на уровне 68%. Это позволяет сохранять сбалансированную структуру фондирования. Избыточная ликвидность направляется в инструменты денежного рынка, обеспечивая привлекательную доходность для клиентов. Стоимость риска продолжила снижение и составила 5,2%.

Менеджмент компании ожидает, что основной вклад в прибыль будет внесён именно во втором полугодии 2025 года. Рост кредитного портфеля, по их прогнозу, возобновится уже со второго квартала, чему способствует высокая достаточность капитала и ограниченный аппетит к розничному кредитованию со стороны крупнейших конкурентов.

Для инвесторов особенно важно: совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 33 рубля на акцию, что соответствует 25% чистой прибыли за квартал. Дата закрытия реестра — 17 июля 2025 года.

С инвестиционной точки зрения бумаги Т-Технологий выглядят привлекательно. По оценке аналитиков, акции торгуются с мультипликатором P/E 2025П на уровне 4,5x, при этом исторически компания оценивалась значительно выше. Для сравнения, премия к акциям Сбербанка сейчас составляет всего 8%, тогда как исторически она доходила до 66%.

С учётом того, что ожидаемая рентабельность Т-Технологий выше, а бизнес растёт быстрее, это создаёт уникальную возможность для покупки. Альфа-Банк установил целевую цену в 4600 рублей, что подразумевает потенциал роста 49% от текущих уровней.


#ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором. !Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий.

https://antonpolyakov.ru/

Ютуб — https://www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — https://t.me/Polyakov_Ant

Публичные стратегии:
comon.ru/users/ks111/
tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/

#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени