⛄️ Все говорят про обмен заблокированными активами. Что это значит?
8 ноября президент РФ подписал указ, который создает правовую базу для обмена активами между российскими и «недружественными» инвесторами. Документ дает определенную надежду на разблокировку активов (особенно в контексте санкций против СПБ Биржи), но процесс может затянуться.
❓ Как будет работать обмен
Логика примерно такая: если в иностранных депозитариях заблокированы ценные бумаги россиян на сумму около 6 трлн ₽ (20% из них приходится на частных инвесторов), а в России, наоборот, копятся замороженные деньги от доходов по российским ценным бумагам, принадлежащим зарубежным клиентам Euroclear и Clearstream (на счетах типа «C» сейчас хранится несколько сотен млрд ₽), почему бы не устроить взаимовыгодный обмен?
Новый указ президента как раз создает рамочные параметры такого обмена. В частности, он предполагает, что инвесторы из «недружественных» стран смогут потратить деньги со счетов типа «C» на выкуп заблокированных активов россиян. Процедура будет касаться всех частных инвесторов, но каждый резидент сможет обменять активы совокупной начальной стоимостью не более чем 100 тыс. ₽ (примерно €1000). Участие будет добровольным для всех сторон.
Разработкой данного механизма занимались Минфин и Банк России, но финальный порядок регуляторам только предстоит согласовать. По оценкам зампреда ЦБ Филиппа Габуния, это должно произойти до конца года.
Например, сейчас известно, что нерезиденты будут выходить на торги и предлагать цену за активы россиян в рамках аукциона — обмен состоится по максимальной цене. Но как будут определять начальную стоимость пакета, на какой площадке реализуют торги, в какой депозитарий направят активы — пока неясно. Также есть мнение, что продать заблокированные бумаги придется все-таки с дисконтом, зато никаких комиссий со стороны брокеров и других посредников быть не должно.
⁉️ Состоится ли обмен в принципе
Есть и другие препятствия: зарубежные инвесторы могут не согласиться на обмен. Главным образом потому, что сделки нужно согласовать с зарубежными регуляторами, которые руководствуются санкционным законодательством. Поэтому процесс разблокировки вряд ли будет быстрым. Указ — первый шаг на этом пути.
Второе препятствие: число замороженных активов в РФ и за рубежом, на первый взгляд, неравноценно. На 3,5 млн пострадавших от санкций российских частных инвесторов приходятся гигантские 1,5 трлн ₽ активов, заблокированных в НРД. Тогда как на счетах типа «C» хранится в лучшем случае 0,7 трлн ₽.
Однако нам кажется, что сравнивать конкретно эти суммы не совсем корректно, потому что они не учитывают объем заблокированных у иностранцев российских акций и облигаций и тем более не учитывают золотовалютные резервы ЦБ — по последним данным, только в ЕС они оцениваются в $215 млрд.
В дальнейшем многое будет зависеть скорее от политических решений. На первом этапе, говорил министр финансов Антон Силуанов, речь может идти и вовсе об обмене в рамках суммы 100 млрд ₽.
#актуальное
Обязательная информация
8 ноября президент РФ подписал указ, который создает правовую базу для обмена активами между российскими и «недружественными» инвесторами. Документ дает определенную надежду на разблокировку активов (особенно в контексте санкций против СПБ Биржи), но процесс может затянуться.
❓ Как будет работать обмен
Логика примерно такая: если в иностранных депозитариях заблокированы ценные бумаги россиян на сумму около 6 трлн ₽ (20% из них приходится на частных инвесторов), а в России, наоборот, копятся замороженные деньги от доходов по российским ценным бумагам, принадлежащим зарубежным клиентам Euroclear и Clearstream (на счетах типа «C» сейчас хранится несколько сотен млрд ₽), почему бы не устроить взаимовыгодный обмен?
Новый указ президента как раз создает рамочные параметры такого обмена. В частности, он предполагает, что инвесторы из «недружественных» стран смогут потратить деньги со счетов типа «C» на выкуп заблокированных активов россиян. Процедура будет касаться всех частных инвесторов, но каждый резидент сможет обменять активы совокупной начальной стоимостью не более чем 100 тыс. ₽ (примерно €1000). Участие будет добровольным для всех сторон.
Разработкой данного механизма занимались Минфин и Банк России, но финальный порядок регуляторам только предстоит согласовать. По оценкам зампреда ЦБ Филиппа Габуния, это должно произойти до конца года.
Например, сейчас известно, что нерезиденты будут выходить на торги и предлагать цену за активы россиян в рамках аукциона — обмен состоится по максимальной цене. Но как будут определять начальную стоимость пакета, на какой площадке реализуют торги, в какой депозитарий направят активы — пока неясно. Также есть мнение, что продать заблокированные бумаги придется все-таки с дисконтом, зато никаких комиссий со стороны брокеров и других посредников быть не должно.
⁉️ Состоится ли обмен в принципе
Есть и другие препятствия: зарубежные инвесторы могут не согласиться на обмен. Главным образом потому, что сделки нужно согласовать с зарубежными регуляторами, которые руководствуются санкционным законодательством. Поэтому процесс разблокировки вряд ли будет быстрым. Указ — первый шаг на этом пути.
Второе препятствие: число замороженных активов в РФ и за рубежом, на первый взгляд, неравноценно. На 3,5 млн пострадавших от санкций российских частных инвесторов приходятся гигантские 1,5 трлн ₽ активов, заблокированных в НРД. Тогда как на счетах типа «C» хранится в лучшем случае 0,7 трлн ₽.
Однако нам кажется, что сравнивать конкретно эти суммы не совсем корректно, потому что они не учитывают объем заблокированных у иностранцев российских акций и облигаций и тем более не учитывают золотовалютные резервы ЦБ — по последним данным, только в ЕС они оцениваются в $215 млрд.
В дальнейшем многое будет зависеть скорее от политических решений. На первом этапе, говорил министр финансов Антон Силуанов, речь может идти и вовсе об обмене в рамках суммы 100 млрд ₽.
#актуальное
Обязательная информация
🐈⬛ Черная пятница — 2023. Считаем, кто и сколько заработает на распродажах
24 ноября в России стартует ежегодная распродажа Черная пятница, две недели назад прошел День холостяка (11.11), а впереди еще новогодние скидки. В сумме эти акции могут принести маркетплейсам и ритейлерам миллиарды рублей выручки. Кто выиграет больше всех?
❗️ Немного общих прогнозов
🔺 По оценкам сервиса обработки платежей ЮКасса, число покупок в российских онлайн-магазинах во время одной только Черной пятницы может вырасти на 40% г/г.
🔺 Участвовать в распродаже в 2023 году планирует каждый второй россиянин, в прошлом году таких было 43%, следует из опросов Яндекса. Исследование М.Видео более оптимистично — делать покупки в Черную пятницу планирует до 80% граждан.
🔺 Средний чек может составить 18,5 тыс. ₽ (по крайней мере среди клиентов Яндекс Маркета).
⁉️ Основные бенефициары
1️⃣ OZON. Как отмечал ритейлер в отчете за 2022 год, его бизнес зависит от сезонности, а основные объемы продаж приходятся на конец года, в том числе из-за распродаж. По оценкам менеджмента, в 2022-м, 2021-м и 2020-м на второе полугодие приходилось 56, 60 и 58% годовой выручки эмитента (а на четвертый квартал — более трети общей выручки).
Если принять во внимание, что в первом полугодии 2023-го OZON сообщил о выручке 187,4 млрд ₽ (+54% г/г), вторая половина года может принести площадке столько же, сколько весь прошлый год (то есть порядка 277,1 млрд ₽).
В этом году на распродажу OZON планирует привлечь 100 миллионов человек (5,4 млн уже совершили покупки в День холостяка, обеспечив оборот более 30 млрд ₽). Если отталкиваться от такого прогноза, то с учетом среднего для компании чека 1760 ₽ при удачном стечении обстоятельств квартал может принести 176 млрд ₽ выручки (хотя не исключено, что средний чек будет выше).
2️⃣ ЯНДЕКС. Сервисы электронной коммерции (помимо Яндекс.Маркета это Лавка, Еда и Маркет Деливери) за девять месяцев 2023 года принесли компании 123,2 млрд ₽ выручки, что на 93% больше показателей год к году. На сегмент приходится четверть суммарной выручки IT-гиганта, и это один из локомотивов роста компании.
Последний квартал, как и в случае OZON, приносил сегменту e-commerce больше трети всей выручки в прошлом году — 37%. Если тенденция сохранится, сезон распродаж может увеличить итоговую выручку Яндекса еще на 72,3 млрд ₽.
При этом важно учитывать, что основной драйвер для компании — вопрос реструктуризации бизнеса. Из-за неопределенности касательно будущего Яндекс фундаментально недооценен и почти не растет на позитивных отчетах. Вместе с тем важные новости о смене собственников могут появиться уже в декабре.
3️⃣ М.ВИДЕО-ЭЛЬДОРАДО. Во время предновогодних распродаж покупателей привлекает электроника и бытовая техника — на них приходится до 66% всех продаж в онлайне. Крупнейшим эмитентом в этой сфере для РФ является М.Видео, который, по предварительным данным, уже получил двузначный рост выручки благодаря Черной пятнице.
Однако несмотря на неплохую динамику продаж, отчеты ритейлера слабые. В первом полугодии 2023 года выручка составила 179 млрд ₽, что на 18% меньше показателей год к году, при этом общий долг увеличился до 92,6 млрд ₽, а финансовое положение М.Видео продолжает оставаться довольно сложным.
🔽
От распродаж в конце года дополнительно могут выиграть Сбер (и его Сбермаркет), производитель алкоголя Novabev Group (экс-Белуга), а также ритейлер Магнит, недавно завершивший сделку по покупке Kazan Express.
Отдельно можно упомянуть сеть магазинов мужской одежды Henderson. Она провела IPO на Мосбирже в ноябре и уже отчиталась о росте выручки за 9 месяцев 2023-го. Добавим, что одежда — тоже одна из лидирующих категорий товаров, которую приобретают на распродажах.
#инвестидеи
Обязательная информация
24 ноября в России стартует ежегодная распродажа Черная пятница, две недели назад прошел День холостяка (11.11), а впереди еще новогодние скидки. В сумме эти акции могут принести маркетплейсам и ритейлерам миллиарды рублей выручки. Кто выиграет больше всех?
❗️ Немного общих прогнозов
🔺 По оценкам сервиса обработки платежей ЮКасса, число покупок в российских онлайн-магазинах во время одной только Черной пятницы может вырасти на 40% г/г.
🔺 Участвовать в распродаже в 2023 году планирует каждый второй россиянин, в прошлом году таких было 43%, следует из опросов Яндекса. Исследование М.Видео более оптимистично — делать покупки в Черную пятницу планирует до 80% граждан.
🔺 Средний чек может составить 18,5 тыс. ₽ (по крайней мере среди клиентов Яндекс Маркета).
⁉️ Основные бенефициары
1️⃣ OZON. Как отмечал ритейлер в отчете за 2022 год, его бизнес зависит от сезонности, а основные объемы продаж приходятся на конец года, в том числе из-за распродаж. По оценкам менеджмента, в 2022-м, 2021-м и 2020-м на второе полугодие приходилось 56, 60 и 58% годовой выручки эмитента (а на четвертый квартал — более трети общей выручки).
Если принять во внимание, что в первом полугодии 2023-го OZON сообщил о выручке 187,4 млрд ₽ (+54% г/г), вторая половина года может принести площадке столько же, сколько весь прошлый год (то есть порядка 277,1 млрд ₽).
В этом году на распродажу OZON планирует привлечь 100 миллионов человек (5,4 млн уже совершили покупки в День холостяка, обеспечив оборот более 30 млрд ₽). Если отталкиваться от такого прогноза, то с учетом среднего для компании чека 1760 ₽ при удачном стечении обстоятельств квартал может принести 176 млрд ₽ выручки (хотя не исключено, что средний чек будет выше).
2️⃣ ЯНДЕКС. Сервисы электронной коммерции (помимо Яндекс.Маркета это Лавка, Еда и Маркет Деливери) за девять месяцев 2023 года принесли компании 123,2 млрд ₽ выручки, что на 93% больше показателей год к году. На сегмент приходится четверть суммарной выручки IT-гиганта, и это один из локомотивов роста компании.
Последний квартал, как и в случае OZON, приносил сегменту e-commerce больше трети всей выручки в прошлом году — 37%. Если тенденция сохранится, сезон распродаж может увеличить итоговую выручку Яндекса еще на 72,3 млрд ₽.
При этом важно учитывать, что основной драйвер для компании — вопрос реструктуризации бизнеса. Из-за неопределенности касательно будущего Яндекс фундаментально недооценен и почти не растет на позитивных отчетах. Вместе с тем важные новости о смене собственников могут появиться уже в декабре.
3️⃣ М.ВИДЕО-ЭЛЬДОРАДО. Во время предновогодних распродаж покупателей привлекает электроника и бытовая техника — на них приходится до 66% всех продаж в онлайне. Крупнейшим эмитентом в этой сфере для РФ является М.Видео, который, по предварительным данным, уже получил двузначный рост выручки благодаря Черной пятнице.
Однако несмотря на неплохую динамику продаж, отчеты ритейлера слабые. В первом полугодии 2023 года выручка составила 179 млрд ₽, что на 18% меньше показателей год к году, при этом общий долг увеличился до 92,6 млрд ₽, а финансовое положение М.Видео продолжает оставаться довольно сложным.
🔽
От распродаж в конце года дополнительно могут выиграть Сбер (и его Сбермаркет), производитель алкоголя Novabev Group (экс-Белуга), а также ритейлер Магнит, недавно завершивший сделку по покупке Kazan Express.
Отдельно можно упомянуть сеть магазинов мужской одежды Henderson. Она провела IPO на Мосбирже в ноябре и уже отчиталась о росте выручки за 9 месяцев 2023-го. Добавим, что одежда — тоже одна из лидирующих категорий товаров, которую приобретают на распродажах.
#инвестидеи
Обязательная информация
📃 Исламские облигации: что это и какие у них перспективы в России?
В РФ около 15% населения исповедует ислам, при этом на глобальном рынке исламских финансовых инструментов (объемом от $3 до $4 трлн) страна почти не представлена. Вероятно, скоро это изменится. В СМИ все чаще говорят про сукук, которые условно можно назвать исламскими облигациями.
❓ Почему про них вспомнили сейчас
Попытки популяризовать финансовые инструменты, отвечающие нормам шариата, частные организации предпринимали еще в нулевые, когда этот тренд зародился в исламских странах. За минувшие годы явление так и не стало массовым.
Однако летом 2023 года Госдума приняла закон об исламском банкинге для четырех регионов РФ: Башкортостана, Татарстана, Чечни и Дагестана. Это упростит внедрение финансовых инструментов по принципам шариата на этих территориях. Эксперимент продлится до 1 сентября 2025-го, после чего, возможно, распространится на всю страну.
Чиновники не скрывают: одна из причин интереса к исламским инвестициям — сложности с привлечением капитала на фоне санкций. Развитие нового направления поможет привлечь деньги как от физлиц в РФ, так и от крупных игроков, например из стран Персидского залива.
❗️ Что такое исламские инвестиции
Как мы написали выше, они отвечают законам шариата и нормам исламской этики. В их основе ряд запретов, поясняют эксперты:
🔸 Основной — ростовщичество, или кредитование в общем смысле. Правоверным мусульманам недоступны любые инструменты с процентным и фиксированным доходом, включая обычные банковские вклады, облигации, фьючерсы и опционы.
🔸 Также запрещено инвестировать в ряд секторов экономики: например, покупать акции компаний, связанных с алкоголем, табаком, производством свинины, созданием наступательных вооружений, «индустрией низменных чувств» и, опять же, ростовщичеством. Халяльные бумаги входят в отдельный индекс Мосбиржи.
При этом допускается покупать недвижимость, драгметаллы, участвовать в разных бизнесах, а также инвестировать в особые инструменты фондового рынка — сукук.
⁉️ Суть исламских облигаций
К облигациям сукук относят скорее формально. Это не долговая бумага, доходность по ней заранее неизвестна. Сама инвестиция построена на совместном владении: инвестор передает заемщику капитал, а взамен получает долю в активах или проектах компании. Доходность в этом случае зависит от прибыльности базового актива или проекта.
Есть несколько видов сукук, самые популярные:
🔸 Иджара (структурированы в форме аренды).
🔸 Мушарака (основаны на договоре партнерства).
🔹 Оба могут торговаться на вторичном рынке.
Разница между ними описана в презентации Российского инвестиционного агентства и Фонда развития Исламского бизнеса — документ тут. Приведем пример:
Допустим, РЖД хочет привлечь инвестиции. Они регистрируют фирму SPV и заключают с ней договор о переходе права собственности на новый вокзал. Также они заключают договор обратной аренды — чтобы РЖД дальше мог использовать вокзал, и договор обратного выкупа — обязательство РЖД выкупить вокзал в будущем. Далее фирма выпускает сертификаты сукук иджара и продает их для финансирования сделки. Держатели сукук будут получать доход за счет арендных платежей от РЖД, а в конце срока действия сертификата SPV вернет инвесторам номинал.
‼️ Перспективы внедрения сукук
По текущим законам покупать исламские инструменты могут все граждане РФ независимо от вероисповедания. При этом пока на внутреннем рынке сукук в свободном обращении нет, как раз в силу их сложной секьюритизации.
Представители Мосбиржи отмечают, что простой способ перейти от классических бондов к сукук — Цифровые финансовые активы. По мнению площадки, они помогут субъектам получить финансирование на развитие инфраструктуры и могут стать первыми подобными инструментами для частных инвесторов.
Если говорить о внешних рынках, Евразийский банк развития планирует выпустить сукук на $500 млн для финансирования проектов в Центральной Азии. По данным Islamic Financial Services, глобальный объем сукук оценивается в $850 млрд.
#ликбез #интересное
Обязательная информация
В РФ около 15% населения исповедует ислам, при этом на глобальном рынке исламских финансовых инструментов (объемом от $3 до $4 трлн) страна почти не представлена. Вероятно, скоро это изменится. В СМИ все чаще говорят про сукук, которые условно можно назвать исламскими облигациями.
❓ Почему про них вспомнили сейчас
Попытки популяризовать финансовые инструменты, отвечающие нормам шариата, частные организации предпринимали еще в нулевые, когда этот тренд зародился в исламских странах. За минувшие годы явление так и не стало массовым.
Однако летом 2023 года Госдума приняла закон об исламском банкинге для четырех регионов РФ: Башкортостана, Татарстана, Чечни и Дагестана. Это упростит внедрение финансовых инструментов по принципам шариата на этих территориях. Эксперимент продлится до 1 сентября 2025-го, после чего, возможно, распространится на всю страну.
Чиновники не скрывают: одна из причин интереса к исламским инвестициям — сложности с привлечением капитала на фоне санкций. Развитие нового направления поможет привлечь деньги как от физлиц в РФ, так и от крупных игроков, например из стран Персидского залива.
❗️ Что такое исламские инвестиции
Как мы написали выше, они отвечают законам шариата и нормам исламской этики. В их основе ряд запретов, поясняют эксперты:
🔸 Основной — ростовщичество, или кредитование в общем смысле. Правоверным мусульманам недоступны любые инструменты с процентным и фиксированным доходом, включая обычные банковские вклады, облигации, фьючерсы и опционы.
🔸 Также запрещено инвестировать в ряд секторов экономики: например, покупать акции компаний, связанных с алкоголем, табаком, производством свинины, созданием наступательных вооружений, «индустрией низменных чувств» и, опять же, ростовщичеством. Халяльные бумаги входят в отдельный индекс Мосбиржи.
При этом допускается покупать недвижимость, драгметаллы, участвовать в разных бизнесах, а также инвестировать в особые инструменты фондового рынка — сукук.
⁉️ Суть исламских облигаций
К облигациям сукук относят скорее формально. Это не долговая бумага, доходность по ней заранее неизвестна. Сама инвестиция построена на совместном владении: инвестор передает заемщику капитал, а взамен получает долю в активах или проектах компании. Доходность в этом случае зависит от прибыльности базового актива или проекта.
Есть несколько видов сукук, самые популярные:
🔸 Иджара (структурированы в форме аренды).
🔸 Мушарака (основаны на договоре партнерства).
🔹 Оба могут торговаться на вторичном рынке.
Разница между ними описана в презентации Российского инвестиционного агентства и Фонда развития Исламского бизнеса — документ тут. Приведем пример:
Допустим, РЖД хочет привлечь инвестиции. Они регистрируют фирму SPV и заключают с ней договор о переходе права собственности на новый вокзал. Также они заключают договор обратной аренды — чтобы РЖД дальше мог использовать вокзал, и договор обратного выкупа — обязательство РЖД выкупить вокзал в будущем. Далее фирма выпускает сертификаты сукук иджара и продает их для финансирования сделки. Держатели сукук будут получать доход за счет арендных платежей от РЖД, а в конце срока действия сертификата SPV вернет инвесторам номинал.
‼️ Перспективы внедрения сукук
По текущим законам покупать исламские инструменты могут все граждане РФ независимо от вероисповедания. При этом пока на внутреннем рынке сукук в свободном обращении нет, как раз в силу их сложной секьюритизации.
Представители Мосбиржи отмечают, что простой способ перейти от классических бондов к сукук — Цифровые финансовые активы. По мнению площадки, они помогут субъектам получить финансирование на развитие инфраструктуры и могут стать первыми подобными инструментами для частных инвесторов.
Если говорить о внешних рынках, Евразийский банк развития планирует выпустить сукук на $500 млн для финансирования проектов в Центральной Азии. По данным Islamic Financial Services, глобальный объем сукук оценивается в $850 млрд.
#ликбез #интересное
Обязательная информация
✂️ Что такое скальпинг и почему на нем практически нельзя заработать?
Если вы хотя бы раз в жизни покупали и тут же продавали акции (или валюту), формально вас можно назвать скальпером. На бирже любой страны есть люди, которые ежедневно зарабатывают таким образом. И хотя эту стратегию мы не стали бы рекомендовать никому, польза от скальперов все же есть — они помогают поддерживать ликвидность на рынке.
❓ Определение
Английское слово «scalper» начали использовать в 19 веке. Так называли людей, которые покупали билеты на концерты и перепродавали их с наценкой. В таком контексте слово используют и сегодня (например, в случае с перекупщиками игровых консолей и билетов на балет), но гораздо чаще скальперами называют внутридневных трейдеров, которые получают прибыль от минимального изменения цены актива за минимальный период времени за счет существенного объема денежных средств.
Данный стиль торговли применим к высоколиквидным акциям, фьючерсам, валютным парам и криптовалютам. Под минимальной ценой можно понимать разное количество пунктов в торговом терминале, это зависит от стратегии скальпера. Но, например, при росте акции МТС на 0,5 ₽ и при наличии позиции из тысячи бумаг можно получить 500 ₽ за сделку (без учета комиссии). В течение дня скальперы могут совершать десятки и сотни сделок купли-продажи.
Несмотря на требования к объему средств, в скальпинге есть негласные правила. Например, «правило одного процента» гласит, что нельзя использовать для одной торговой идеи более 1% баланса счета. А «правило пяти процентов» напоминает, что нельзя рисковать более чем 5% всех денег (эта же сумма может быть максимально допустимым убытком в рамках торгового дня).
Подходов к торговле у скальперов тоже несколько. Одни трейдеры работают с биржевым стаканом, другие ориентируются на движения индексов и индикаторы технического анализа (например, SMA), третьи могут действовать интуитивно. Сейчас также распространена торговля с помощью роботов, которые следуют заданным алгоритмам и могут совершать высокочастотные сделки.
⁉️ Почему скальпингом лучше не заниматься
Независимо от стратегии скальпинг — один из самых рискованных видов трейдинга, который требует предельной концентрации, четкого риск-менеджмента, дисциплины, психологической устойчивости, работы с таймфреймами и серьезного образования. Также он крайне требователен к комиссиям брокера, потому что они могут перекрыть всю прибыль.
Но даже если вы готовы на риск, нужно отдавать себе отчет, что весь трейдинг сродни лотерее из-за огромного количества шума и случайностей на рынке. Причем в случае скальпинга возможностей для бэктестинга практически нет (из-за критически малых таймфреймов, порой в пределах одной минуты). Более того, бэктест по прошлым данным не дает гарантий эффективности той или иной стратегии.
Quantified Strategies пишет, что краткосрочная торговля — это во многом игра с нулевой суммой и зарабатывают на ней единицы. Даже у опытных скальперов доля убыточных сделок достигает 40–45%, при этом любая неудача может отбросить на недели и месяцы от достижения цели.
Как отмечают авторы Warrior Trading, оценить высокую планку, которую рынок предъявляет к скальперам, можно с помощью коэффициента Risk/Reward. Если убыточные позиции трейдера в два раза превышают прибыльные, он должен в 66% случаев совершать удачные сделки, чтобы выйти в ноль, а если он хочет утроить прибыль, беспроигрышных решений должно быть 75%.
Статистика показывает, что это маловероятно — от 70 до 90% трейдеров теряют деньги. Это процент от розничных клиентов брокеров, которые фиксируют убытки при торговле деривативами на разницу цен CFD, популярными у скальперов (по законам ЕС брокеры обязаны раскрывать эти данные).
Если же обратиться к масштабным исследованиям, средняя доходность трейдеров Robinhood при торговле акциями за 20-дневный период составляла −4,7% в 2018–2020 гг.
#ликбез
Обязательная информация
Если вы хотя бы раз в жизни покупали и тут же продавали акции (или валюту), формально вас можно назвать скальпером. На бирже любой страны есть люди, которые ежедневно зарабатывают таким образом. И хотя эту стратегию мы не стали бы рекомендовать никому, польза от скальперов все же есть — они помогают поддерживать ликвидность на рынке.
❓ Определение
Английское слово «scalper» начали использовать в 19 веке. Так называли людей, которые покупали билеты на концерты и перепродавали их с наценкой. В таком контексте слово используют и сегодня (например, в случае с перекупщиками игровых консолей и билетов на балет), но гораздо чаще скальперами называют внутридневных трейдеров, которые получают прибыль от минимального изменения цены актива за минимальный период времени за счет существенного объема денежных средств.
Данный стиль торговли применим к высоколиквидным акциям, фьючерсам, валютным парам и криптовалютам. Под минимальной ценой можно понимать разное количество пунктов в торговом терминале, это зависит от стратегии скальпера. Но, например, при росте акции МТС на 0,5 ₽ и при наличии позиции из тысячи бумаг можно получить 500 ₽ за сделку (без учета комиссии). В течение дня скальперы могут совершать десятки и сотни сделок купли-продажи.
Несмотря на требования к объему средств, в скальпинге есть негласные правила. Например, «правило одного процента» гласит, что нельзя использовать для одной торговой идеи более 1% баланса счета. А «правило пяти процентов» напоминает, что нельзя рисковать более чем 5% всех денег (эта же сумма может быть максимально допустимым убытком в рамках торгового дня).
Подходов к торговле у скальперов тоже несколько. Одни трейдеры работают с биржевым стаканом, другие ориентируются на движения индексов и индикаторы технического анализа (например, SMA), третьи могут действовать интуитивно. Сейчас также распространена торговля с помощью роботов, которые следуют заданным алгоритмам и могут совершать высокочастотные сделки.
⁉️ Почему скальпингом лучше не заниматься
Независимо от стратегии скальпинг — один из самых рискованных видов трейдинга, который требует предельной концентрации, четкого риск-менеджмента, дисциплины, психологической устойчивости, работы с таймфреймами и серьезного образования. Также он крайне требователен к комиссиям брокера, потому что они могут перекрыть всю прибыль.
Но даже если вы готовы на риск, нужно отдавать себе отчет, что весь трейдинг сродни лотерее из-за огромного количества шума и случайностей на рынке. Причем в случае скальпинга возможностей для бэктестинга практически нет (из-за критически малых таймфреймов, порой в пределах одной минуты). Более того, бэктест по прошлым данным не дает гарантий эффективности той или иной стратегии.
Quantified Strategies пишет, что краткосрочная торговля — это во многом игра с нулевой суммой и зарабатывают на ней единицы. Даже у опытных скальперов доля убыточных сделок достигает 40–45%, при этом любая неудача может отбросить на недели и месяцы от достижения цели.
Как отмечают авторы Warrior Trading, оценить высокую планку, которую рынок предъявляет к скальперам, можно с помощью коэффициента Risk/Reward. Если убыточные позиции трейдера в два раза превышают прибыльные, он должен в 66% случаев совершать удачные сделки, чтобы выйти в ноль, а если он хочет утроить прибыль, беспроигрышных решений должно быть 75%.
Статистика показывает, что это маловероятно — от 70 до 90% трейдеров теряют деньги. Это процент от розничных клиентов брокеров, которые фиксируют убытки при торговле деривативами на разницу цен CFD, популярными у скальперов (по законам ЕС брокеры обязаны раскрывать эти данные).
Если же обратиться к масштабным исследованиям, средняя доходность трейдеров Robinhood при торговле акциями за 20-дневный период составляла −4,7% в 2018–2020 гг.
#ликбез
Обязательная информация
🔥 Коротко о главном за прошедшую неделю
🇷🇺 Российский рынок в боковике. Пока рынок гадает, какой будет следующий ход ЦБ РФ, среди корпоративных новостей отмечаем ряд отчетностей, обмен акций Polymetal и дивиденды Татнефти и Магнита.
🇨🇳 В Китае также наблюдается затишье. Рынок ждет новых мер от властей по поддержке сектора недвижимости, которые не за горами, если верить сообщениям Bloomberg. Из главного в мире корпораций – отчетность Baidu и перспективы их ИИ сервиса Ernie.
🇺🇸 Американские акции закрыли в плюсе четвертую неделю подряд. За сокращенную из-за Дня благодарения торговую неделю основные индексы прибавили около 1%.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
🇷🇺 Российский рынок в боковике. Пока рынок гадает, какой будет следующий ход ЦБ РФ, среди корпоративных новостей отмечаем ряд отчетностей, обмен акций Polymetal и дивиденды Татнефти и Магнита.
🇨🇳 В Китае также наблюдается затишье. Рынок ждет новых мер от властей по поддержке сектора недвижимости, которые не за горами, если верить сообщениям Bloomberg. Из главного в мире корпораций – отчетность Baidu и перспективы их ИИ сервиса Ernie.
🇺🇸 Американские акции закрыли в плюсе четвертую неделю подряд. За сокращенную из-за Дня благодарения торговую неделю основные индексы прибавили около 1%.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
Sistema-Capital
Обзор рынков - УК «Система Капитал»
Ежедневная аналитика и обзор рынков от финансовых аналитиков и специалистов УК «Система Капитал».
💎 Синтетические алмазы — новая угроза традиционным добытчикам
Покупатели ювелирных изделий все чаще обращают внимание на бриллианты, искусственно выращенные в лаборатории. Визуально и на молекулярном уровне они идентичны натуральным, но стоят в разы дешевле. Возможно, это угрожает АЛРОСА не меньше, чем санкции.
❓ Ключевые цифры
🔺 На глобальном рынке алмазов, который оценивают в $100 млрд, натуральные образцы пока доминируют. Но некоторые исследования говорят, что на синтетику уже приходится около 40% (хотя 20% кажутся более реальными). Наверняка можно сказать одно: лабораторные драгоценности переживают бум.
🔺 В сфере продаж динамика нагляднее. В 2022 году глобальный спрос на ювелирные изделия с искусственными алмазами составил $12 млрд, рост на 38% г/г. С начала текущего года продажи составили $14,6 млрд. Для сравнения, в 2016-м продажи лабораторных алмазов не превышали $700 млн, пишет Quartz.
🔺 По оценкам Edahn Golan, в Америке уже более половины бриллиантов в ювелирных изделиях — синтетические. При этом рынок драгоценностей США — крупнейший в мире.
В сумме это привело к обрушению цен на любые алмазы. С начала 2023-го до ноября индекс RapNet, который отслеживает среднюю стоимость самых дорогих бриллиантов, снизился на 21,3%. Падение связано не только с синтетикой, но и с замедлением мировой экономики. Однако для лабораторных алмазов это скорее позитивный фактор.
❗️ Синтетика — новая реальность
Основа популярности синтетических камней — их дешевизна. По данным индексов Stone Algo, натуральные бриллианты весом в один карат сейчас стоят в среднем чуть больше $4 тыс., а лабораторные бриллианты — всего $726, то есть на 80% дешевле.
По наблюдениям Rapaport, синтетические камни позволяют покупателям ювелирных изделий сэкономить до 89%, а ювелирам получить норму прибыли 83% против 24% при использовании натуральных камней.
При этом синтетические алмазы и бриллианты идентичны натуральным: по виду, физическим, химическим и оптическим свойствам. Отличить их без проведения тестов сложно даже экспертам. Дело в том, что основные технологии синтеза HPHT и CVD имитируют условия, при которых в природе возникают минералы. Только процесс занимает пару недель вместо миллионов лет.
Единственное отличие природных алмазов — их потенциальная ценность. С каждым годом синтетики будет больше, а ее цена и себестоимость будут падать в результате эффекта масштаба и удешевления технологии производства. Натуральные камни, напротив, продолжат расти в цене, так как с каждым годом их содержание в добываемой руде падает, а это напрямую влияет на себестоимость.
Говоря про доходность актива, с 1960 по 2019 гг. бриллианты приносили в среднем 14,47% (индекс S&P 500 рос на 10% в год). Вопрос будущего натуральных алмазов состоит еще и в том, как их покупка будет соотноситься с ценностями поколения Z.
⁉️ Что происходит с производителями
О том, что от обрушения цен страдает традиционная индустрия, можно судить по тактике АЛРОСА и De Beers (алмазное подразделение Anglo American), которые занимают 28 и 35% рынка по объему продаж в денежном выражении (в количественном АЛРОСА — недосягаемый лидер). Первые в сентябре объявили об остановке продаж на два месяца, De Beers приостановили аукционы до конца года. В свою очередь Индия как крупнейший центр огранки добровольно остановила импорт алмазов до декабря. Хотя меры оказали некий стабилизирующий эффект, на рынке сохраняется неопределенность.
Убытки от ограничений уже почувствовала De Beers — в ноябре компания сообщила о падении продаж до $80 млн (почти в 6 раз меньше показателей год к году). При этом АЛРОСА в первой половине 2023-го, несмотря на снижение прибыли, отчиталась скорее позитивно (стоимость ее камней из-за курсовой разницы даже выросла).
Дополнительное влияние на цены окажут санкции ЕС в адрес АЛРОСА — их могут ввести до конца года. Об их влиянии на саму компанию судить пока рано. Если они затронут крупные камни, которые составляют меньшую часть производства гиганта, на бизнесе это отразится слабо.
#интересное #инвестидеи
Обязательная информация
Покупатели ювелирных изделий все чаще обращают внимание на бриллианты, искусственно выращенные в лаборатории. Визуально и на молекулярном уровне они идентичны натуральным, но стоят в разы дешевле. Возможно, это угрожает АЛРОСА не меньше, чем санкции.
❓ Ключевые цифры
🔺 На глобальном рынке алмазов, который оценивают в $100 млрд, натуральные образцы пока доминируют. Но некоторые исследования говорят, что на синтетику уже приходится около 40% (хотя 20% кажутся более реальными). Наверняка можно сказать одно: лабораторные драгоценности переживают бум.
🔺 В сфере продаж динамика нагляднее. В 2022 году глобальный спрос на ювелирные изделия с искусственными алмазами составил $12 млрд, рост на 38% г/г. С начала текущего года продажи составили $14,6 млрд. Для сравнения, в 2016-м продажи лабораторных алмазов не превышали $700 млн, пишет Quartz.
🔺 По оценкам Edahn Golan, в Америке уже более половины бриллиантов в ювелирных изделиях — синтетические. При этом рынок драгоценностей США — крупнейший в мире.
В сумме это привело к обрушению цен на любые алмазы. С начала 2023-го до ноября индекс RapNet, который отслеживает среднюю стоимость самых дорогих бриллиантов, снизился на 21,3%. Падение связано не только с синтетикой, но и с замедлением мировой экономики. Однако для лабораторных алмазов это скорее позитивный фактор.
❗️ Синтетика — новая реальность
Основа популярности синтетических камней — их дешевизна. По данным индексов Stone Algo, натуральные бриллианты весом в один карат сейчас стоят в среднем чуть больше $4 тыс., а лабораторные бриллианты — всего $726, то есть на 80% дешевле.
По наблюдениям Rapaport, синтетические камни позволяют покупателям ювелирных изделий сэкономить до 89%, а ювелирам получить норму прибыли 83% против 24% при использовании натуральных камней.
При этом синтетические алмазы и бриллианты идентичны натуральным: по виду, физическим, химическим и оптическим свойствам. Отличить их без проведения тестов сложно даже экспертам. Дело в том, что основные технологии синтеза HPHT и CVD имитируют условия, при которых в природе возникают минералы. Только процесс занимает пару недель вместо миллионов лет.
Единственное отличие природных алмазов — их потенциальная ценность. С каждым годом синтетики будет больше, а ее цена и себестоимость будут падать в результате эффекта масштаба и удешевления технологии производства. Натуральные камни, напротив, продолжат расти в цене, так как с каждым годом их содержание в добываемой руде падает, а это напрямую влияет на себестоимость.
Говоря про доходность актива, с 1960 по 2019 гг. бриллианты приносили в среднем 14,47% (индекс S&P 500 рос на 10% в год). Вопрос будущего натуральных алмазов состоит еще и в том, как их покупка будет соотноситься с ценностями поколения Z.
⁉️ Что происходит с производителями
О том, что от обрушения цен страдает традиционная индустрия, можно судить по тактике АЛРОСА и De Beers (алмазное подразделение Anglo American), которые занимают 28 и 35% рынка по объему продаж в денежном выражении (в количественном АЛРОСА — недосягаемый лидер). Первые в сентябре объявили об остановке продаж на два месяца, De Beers приостановили аукционы до конца года. В свою очередь Индия как крупнейший центр огранки добровольно остановила импорт алмазов до декабря. Хотя меры оказали некий стабилизирующий эффект, на рынке сохраняется неопределенность.
Убытки от ограничений уже почувствовала De Beers — в ноябре компания сообщила о падении продаж до $80 млн (почти в 6 раз меньше показателей год к году). При этом АЛРОСА в первой половине 2023-го, несмотря на снижение прибыли, отчиталась скорее позитивно (стоимость ее камней из-за курсовой разницы даже выросла).
Дополнительное влияние на цены окажут санкции ЕС в адрес АЛРОСА — их могут ввести до конца года. Об их влиянии на саму компанию судить пока рано. Если они затронут крупные камни, которые составляют меньшую часть производства гиганта, на бизнесе это отразится слабо.
#интересное #инвестидеи
Обязательная информация
🐭 Disney вступает на территорию беттинга. Это переломный момент?
После нескольких лет внутренних дебатов гигант индустрии развлечений запустил приложение для спортивных ставок в США. Disney не остановили даже претензии крупных инвесторов BlackRock, которые могут выйти из капитала компании, пишет WSJ. Причина в том, что на кону миллиарды долларов.
❗️ Чуть больше деталей
Disney с 1995 года владеет одним из крупнейших спортивных телеканалов Америки — ESPN. Все эти годы он приносил огромные прибыли и финансировал поглощения Marvel, Lucasfilm, Pixar и 21st Century Fox.
Например, за 12 месяцев, закончившихся в сентябре, кабельная сеть принесла Disney $2,6 млрд чистой прибыли (без учета одноименного стриминга). ESPN смотрят около 71 млн домохозяйств в США. Вместе с тем его аудитория стремительно сокращается, вынуждая руководство канала поднимать цены — 10 лет назад его смотрели 100 млн, а к 2027-му, вероятно, будут смотреть 50 млн.
Чтобы предотвратить регрессию, Disney делает новый шаг, который еще несколько лет назад казался немыслимым для бренда с семейными ценностями, — вступает на территорию беттинга. Летом этого года ESPN заключил десятилетний контракт с букмекерами Penn Entertainment стоимостью около $2 млрд, а уже в ноябре запустил мобильное приложение ESPN Bet, которое позволит зрителям 17 штатов делать ставки на спорт. По словам топ-менеджеров канала, эта эволюция естественна для бизнеса в сфере спорта.
‼️ Заманчивые перспективы
Рынок беттинга в США активно растет после того, как в 2018 году Верховный суд, по сути, легализовал эту практику. Сейчас ставки в той или иной форме разрешены в 38 штатах и округе Колумбия. С момента легализации американцы потратили на них более $245 млрд, в прошлом году организаторы получили $7,6 млрд прибыли (за вычетом выигрышей), что на 75% больше, чем годом ранее. Через пару лет, по оценкам аналитиков Eilers & Krejcik Gaming, сумма удвоится.
Рынок беттинга высококонкурентный, поэтому ESPN будет сложно. В США лидерами считаются компании DraftKings и FanDuel с общей долей более 70%. При этом ESPN может расторгнуть контракт с Penn Entertainment через три года, если не достигнет целевых показателей — предполагается, что это рыночная доля в 10%.
Как бы все ни закончилось, Disney своим примером уже укрепил идею о неразрывной связи спорта и азартных игр, и это будет иметь долгосрочные последствия, говорят эксперты.
❓ Что происходит в РФ
Легальный беттинг в России в последние годы тоже растет. Только за 2022-й россияне потратили на ставки почти 880 млрд ₽ (+25% год к году), за первый квартал 2023-го — еще 320 млрд ₽ (+45%). При этом в списке 600 крупнейших компаний РФ четыре зарабатывают на ставках. Лидером рынка в 2022-м был Фонбет с показателем прибыли 26,35 млрд ₽.
#интересное
Обязательная информация
После нескольких лет внутренних дебатов гигант индустрии развлечений запустил приложение для спортивных ставок в США. Disney не остановили даже претензии крупных инвесторов BlackRock, которые могут выйти из капитала компании, пишет WSJ. Причина в том, что на кону миллиарды долларов.
❗️ Чуть больше деталей
Disney с 1995 года владеет одним из крупнейших спортивных телеканалов Америки — ESPN. Все эти годы он приносил огромные прибыли и финансировал поглощения Marvel, Lucasfilm, Pixar и 21st Century Fox.
Например, за 12 месяцев, закончившихся в сентябре, кабельная сеть принесла Disney $2,6 млрд чистой прибыли (без учета одноименного стриминга). ESPN смотрят около 71 млн домохозяйств в США. Вместе с тем его аудитория стремительно сокращается, вынуждая руководство канала поднимать цены — 10 лет назад его смотрели 100 млн, а к 2027-му, вероятно, будут смотреть 50 млн.
Чтобы предотвратить регрессию, Disney делает новый шаг, который еще несколько лет назад казался немыслимым для бренда с семейными ценностями, — вступает на территорию беттинга. Летом этого года ESPN заключил десятилетний контракт с букмекерами Penn Entertainment стоимостью около $2 млрд, а уже в ноябре запустил мобильное приложение ESPN Bet, которое позволит зрителям 17 штатов делать ставки на спорт. По словам топ-менеджеров канала, эта эволюция естественна для бизнеса в сфере спорта.
‼️ Заманчивые перспективы
Рынок беттинга в США активно растет после того, как в 2018 году Верховный суд, по сути, легализовал эту практику. Сейчас ставки в той или иной форме разрешены в 38 штатах и округе Колумбия. С момента легализации американцы потратили на них более $245 млрд, в прошлом году организаторы получили $7,6 млрд прибыли (за вычетом выигрышей), что на 75% больше, чем годом ранее. Через пару лет, по оценкам аналитиков Eilers & Krejcik Gaming, сумма удвоится.
Рынок беттинга высококонкурентный, поэтому ESPN будет сложно. В США лидерами считаются компании DraftKings и FanDuel с общей долей более 70%. При этом ESPN может расторгнуть контракт с Penn Entertainment через три года, если не достигнет целевых показателей — предполагается, что это рыночная доля в 10%.
Как бы все ни закончилось, Disney своим примером уже укрепил идею о неразрывной связи спорта и азартных игр, и это будет иметь долгосрочные последствия, говорят эксперты.
❓ Что происходит в РФ
Легальный беттинг в России в последние годы тоже растет. Только за 2022-й россияне потратили на ставки почти 880 млрд ₽ (+25% год к году), за первый квартал 2023-го — еще 320 млрд ₽ (+45%). При этом в списке 600 крупнейших компаний РФ четыре зарабатывают на ставках. Лидером рынка в 2022-м был Фонбет с показателем прибыли 26,35 млрд ₽.
#интересное
Обязательная информация
🧰 Какие прогнозы заложены в федеральном бюджете России на три года?
В ноябре Совет Федерации единогласно одобрил, а президент подписал закон о федеральном бюджете РФ на 2024 год и плановый период 2024–2025 гг. Во многом проект рекордный в истории России. Приводим основные цифры из открытой части бюджета, которая составляет около 73% после финальных согласований.
❓ Общие сведения
Власти планируют потратить в 2024 году 36,66 трлн ₽, что на 15,8% больше, чем закладывали в 2023-м. Доходы тоже должны резко вырасти — до 35,06 трлн ₽ (+22,3% год к году). Дефицит в 2024-м предполагается на уровне 1,6 трлн ₽, еще через год он должен уменьшиться до 0,83 трлн ₽, а в 2026-м снова достигнуть 1,54 трлн ₽.
Напомним, в 2022-м бюджет исполнили с более внушительным дефицитом 3,3 трлн ₽ (выше он был только в пандемию). По плану, в 2023-м казна недосчитается еще 2,9 трлн ₽. За 9 месяцев с начала года дефицит уже составил 1,7 трлн ₽.
Рост бюджетных расходов в 2024 году во многом обусловлен нуждами национальной обороны — эта статья выросла сразу на 70% и составляет 10,77 трлн ₽, или 28% от всех трат (если учесть силовые структуры, то 40%). На втором месте по расходам социальная политика — 7,73 трлн ₽ (рост 19%), на третьем месте национальная экономика — 3,89 трлн ₽ (финансирование категории минимальное за 10 лет).
В свою очередь, доходная часть бюджета должна вырасти за счет нефтегазовой отрасли — она принесет 11,5 трлн против 8,86 трлн ₽ в текущем году (+29,8%). Доходы, не связанные с углеводородами, планируют увеличить на 3,75 трлн, до 23,56 трлн ₽ (+18,9%), в том числе за счет «налоговой мобилизации» экспортеров.
Дефицит бюджета в 2024 году профинансируют в основном за счет ФНБ (сейчас объем фонда — 13,5 трлн ₽, причем ликвидных активов вдвое меньше). Впоследствии источником средств на эти цели станут государственные заимствования. Госдолг РФ вырастет до 35,5 трлн ₽ (или 18% от ВВП) в 2024 году, а еще через два года достигнет 40,1 трлн ₽ (19,8% от ВВП), что предполагает увеличение на 37,4% по сравнению с текущими значениями.
⁉️ Ключевые прогнозы
Новый бюджет основан на ряде предположений Минэкономразвития:
🔸 Курс доллара в 2024 году установится на отметке 90,1 ₽.
🔸 Цена нефти марки Urals будет в среднем $71,3 за баррель.
🔸 Инфляция через год упадет до 4,5% (и до 4% далее).
🔸 ВВП будет расти на 2,2–2,3% в прогнозный период.
🔸 Добыча нефти ожидается на стабильном уровне: 523, 530 и 540 млн тонн в 2024–2026 гг. соответственно, а вот добыча газа к концу периода должна вырасти на 10% — до 707,5 млрд м³. В этом году ожидалось 642 млрд м³, правда, власти уже вынуждены сокращать добычу из-за снижения поставок в Европу.
🔸 Общий объем экспорта восстановится до $475 млрд в 2024-м и до $501 млрд в 2026-м, импорт тоже продолжит расти. Опять же, прямо сейчас ФТС фиксирует падение экспорта в январе — сентябре 2023-го на 29% к аналогичному периоду прошлого года, до $316,9 млрд (в бюджете на этот год заложено $461 млрд).
У многих экономистов есть вопросы к реалистичности запланированных доходов, реальный дефицит бюджета может оказаться больше запланированного. Традиционно среди критиков — Счетная палата. В своем обзоре она отмечает риски недостижения темпов роста экономики и акцентирует внимание на том, что прогноз основывается на базовом сценарии социально-экономического развития РФ и не учитывает возможные шоки.
#ликбез #актуальное
Обязательная информация
В ноябре Совет Федерации единогласно одобрил, а президент подписал закон о федеральном бюджете РФ на 2024 год и плановый период 2024–2025 гг. Во многом проект рекордный в истории России. Приводим основные цифры из открытой части бюджета, которая составляет около 73% после финальных согласований.
❓ Общие сведения
Власти планируют потратить в 2024 году 36,66 трлн ₽, что на 15,8% больше, чем закладывали в 2023-м. Доходы тоже должны резко вырасти — до 35,06 трлн ₽ (+22,3% год к году). Дефицит в 2024-м предполагается на уровне 1,6 трлн ₽, еще через год он должен уменьшиться до 0,83 трлн ₽, а в 2026-м снова достигнуть 1,54 трлн ₽.
Напомним, в 2022-м бюджет исполнили с более внушительным дефицитом 3,3 трлн ₽ (выше он был только в пандемию). По плану, в 2023-м казна недосчитается еще 2,9 трлн ₽. За 9 месяцев с начала года дефицит уже составил 1,7 трлн ₽.
Рост бюджетных расходов в 2024 году во многом обусловлен нуждами национальной обороны — эта статья выросла сразу на 70% и составляет 10,77 трлн ₽, или 28% от всех трат (если учесть силовые структуры, то 40%). На втором месте по расходам социальная политика — 7,73 трлн ₽ (рост 19%), на третьем месте национальная экономика — 3,89 трлн ₽ (финансирование категории минимальное за 10 лет).
В свою очередь, доходная часть бюджета должна вырасти за счет нефтегазовой отрасли — она принесет 11,5 трлн против 8,86 трлн ₽ в текущем году (+29,8%). Доходы, не связанные с углеводородами, планируют увеличить на 3,75 трлн, до 23,56 трлн ₽ (+18,9%), в том числе за счет «налоговой мобилизации» экспортеров.
Дефицит бюджета в 2024 году профинансируют в основном за счет ФНБ (сейчас объем фонда — 13,5 трлн ₽, причем ликвидных активов вдвое меньше). Впоследствии источником средств на эти цели станут государственные заимствования. Госдолг РФ вырастет до 35,5 трлн ₽ (или 18% от ВВП) в 2024 году, а еще через два года достигнет 40,1 трлн ₽ (19,8% от ВВП), что предполагает увеличение на 37,4% по сравнению с текущими значениями.
⁉️ Ключевые прогнозы
Новый бюджет основан на ряде предположений Минэкономразвития:
🔸 Курс доллара в 2024 году установится на отметке 90,1 ₽.
🔸 Цена нефти марки Urals будет в среднем $71,3 за баррель.
🔸 Инфляция через год упадет до 4,5% (и до 4% далее).
🔸 ВВП будет расти на 2,2–2,3% в прогнозный период.
🔸 Добыча нефти ожидается на стабильном уровне: 523, 530 и 540 млн тонн в 2024–2026 гг. соответственно, а вот добыча газа к концу периода должна вырасти на 10% — до 707,5 млрд м³. В этом году ожидалось 642 млрд м³, правда, власти уже вынуждены сокращать добычу из-за снижения поставок в Европу.
🔸 Общий объем экспорта восстановится до $475 млрд в 2024-м и до $501 млрд в 2026-м, импорт тоже продолжит расти. Опять же, прямо сейчас ФТС фиксирует падение экспорта в январе — сентябре 2023-го на 29% к аналогичному периоду прошлого года, до $316,9 млрд (в бюджете на этот год заложено $461 млрд).
У многих экономистов есть вопросы к реалистичности запланированных доходов, реальный дефицит бюджета может оказаться больше запланированного. Традиционно среди критиков — Счетная палата. В своем обзоре она отмечает риски недостижения темпов роста экономики и акцентирует внимание на том, что прогноз основывается на базовом сценарии социально-экономического развития РФ и не учитывает возможные шоки.
#ликбез #актуальное
Обязательная информация
🐫 «Один пояс — один путь»: инвестиция на десятилетия. Россия участвует?
Китайской глобальной инициативе «Один пояс — один путь» в этом году исполнилось 10 лет. За минувшие годы к проекту присоединились 149 стран, в которых живет более 70% мировой популяции. Для РФ проект тоже важен в контексте сотрудничества с Китаем.
❓ Что важно знать
Председатель КНР Си Цзиньпин анонсировал инициативу «Один пояс — один путь» в 2013 году. Это название — дословный перевод китайского «一带一路», на западе проект знают как Belt & Road Initiative, в РФ — как Организацию международного сотрудничества «Шелковый путь». Все названия довольно точно отражают суть.
«Пояс и путь» призван объединить два других маршрута Китая: сухопутный Экономический пояс Шелкового пути и Морской Шелковый путь XXI века. При посредничестве стран-партнеров КНР хочет создать несколько транспортных коридоров, которые будут опоясывать и пересекать Евразию и часть других континентов. Это снизит скорость доставки товаров, повысит товарооборот и ускорит глобальное развитие.
Программа рассчитана до 2049 года. Экономическую выгоду от нее могут получить все страны, но главным образом — те, что расположены в логистических центрах. При этом ключевой бенефициар — Китай. За счет «Пояса» он усиливает экономическое и политическое влияние, поэтому нередко сталкивается с критикой западных стран. Но альтернативные инфраструктурные проекты, например европейский Global Gateway, пока проигрывают. А учитывая геополитическую напряженность на Ближнем Востоке, реализация последнего вообще под вопросом.
❗️ «Пояс и путь» в цифрах
🔸 Совокупные вложения КНР в проект превысили $1 трлн в виде грантов и кредитов развивающимся странам ($596 млн направлено на строительство объектов, $410 млн — на другие нефинансовые инвестиции). Ранее Morgan Stanley прогнозировал, что такой суммы страна достигнет к 2027 году. Сейчас Китай, вероятно, крупнейший кредитор мира.
🔸 По оценкам CGD, суммарные инвестиции Китая могут достигнуть и $8 трлн. В свою очередь CEBR писал, что к 2040 году инициатива будет увеличивать глобальный ВВП на $7,1 трлн ежегодно. По прогнозам самого Пекина, к 2030-му «Пояс и путь» будет генерировать доход $1,6 трлн в год.
🔸 Торговый оборот Китая с партнерами по проекту за 7 месяцев 2023 года превысил $1,12 трлн, рост — 7,4% год к году (с остальными странами рост торговли составил всего 0,4%). В 2013–2022 гг. объемы торгов в рамках «Пояса» прибавляли в среднем 6,4% в год, а общие обороты превысили $19 трлн.
⁉️ Кто выиграет от инициативы в РФ
Инвестиции КНР в Россию с 2015, когда страны подписали соглашение о создании экономического коридора, по 2021 гг. составили $13 млрд. Но после начала СВО о новых партнерствах с РФ в рамках «Пояса» китайские чиновники публично не говорили. Пауза, вероятно, временная.
Этой осенью главы правительств РФ и КНР договорились о плане взаимодействия до 2030 года. По словам премьер-министра Михаила Мишустина, в документе (его суть пока не ясна) речь идет об увеличении торговли и сотрудничества в энергетике, промышленности, сельском хозяйстве, IT и финансах.
🔹 Одним из ключевых инфраструктурных проектов на данный момент остается строительство трубопровода «Сила Сибири — 2», который планируется к запуску в 2030-м. Его главный бенефициар — Газпром, правда, переговоры снова затягиваются.
🔹 От наращивания поставок нефти в Китай без привязки к новому трубопроводу выигрывает Роснефть (и ее совместное предприятие с Sinopec — Удмуртнефть). Перспективы есть и у Новатэка — недавно КНР стала глобальным лидером по импорту СПГ.
🔹 В других секторах на Китай ориентированы Русал, дальневосточная логистическая компания ДВМП (FESCO), крупный производитель свинины Русагро и производитель минеральных удобрений Фосагро.
🧊 Отдельно можно выделить бенефициаров Северного морского пути (СМП), он может интегрироваться в инициативу «Пояса и пути». Этот судоходный маршрут — кратчайший путь между европейской частью РФ и Дальним Востоком. От развития СМП могут выиграть Совкомфлот, Новатэк, Норникель, Лукойл.
#инвестидеи
Обязательная информация
Китайской глобальной инициативе «Один пояс — один путь» в этом году исполнилось 10 лет. За минувшие годы к проекту присоединились 149 стран, в которых живет более 70% мировой популяции. Для РФ проект тоже важен в контексте сотрудничества с Китаем.
❓ Что важно знать
Председатель КНР Си Цзиньпин анонсировал инициативу «Один пояс — один путь» в 2013 году. Это название — дословный перевод китайского «一带一路», на западе проект знают как Belt & Road Initiative, в РФ — как Организацию международного сотрудничества «Шелковый путь». Все названия довольно точно отражают суть.
«Пояс и путь» призван объединить два других маршрута Китая: сухопутный Экономический пояс Шелкового пути и Морской Шелковый путь XXI века. При посредничестве стран-партнеров КНР хочет создать несколько транспортных коридоров, которые будут опоясывать и пересекать Евразию и часть других континентов. Это снизит скорость доставки товаров, повысит товарооборот и ускорит глобальное развитие.
Программа рассчитана до 2049 года. Экономическую выгоду от нее могут получить все страны, но главным образом — те, что расположены в логистических центрах. При этом ключевой бенефициар — Китай. За счет «Пояса» он усиливает экономическое и политическое влияние, поэтому нередко сталкивается с критикой западных стран. Но альтернативные инфраструктурные проекты, например европейский Global Gateway, пока проигрывают. А учитывая геополитическую напряженность на Ближнем Востоке, реализация последнего вообще под вопросом.
❗️ «Пояс и путь» в цифрах
🔸 Совокупные вложения КНР в проект превысили $1 трлн в виде грантов и кредитов развивающимся странам ($596 млн направлено на строительство объектов, $410 млн — на другие нефинансовые инвестиции). Ранее Morgan Stanley прогнозировал, что такой суммы страна достигнет к 2027 году. Сейчас Китай, вероятно, крупнейший кредитор мира.
🔸 По оценкам CGD, суммарные инвестиции Китая могут достигнуть и $8 трлн. В свою очередь CEBR писал, что к 2040 году инициатива будет увеличивать глобальный ВВП на $7,1 трлн ежегодно. По прогнозам самого Пекина, к 2030-му «Пояс и путь» будет генерировать доход $1,6 трлн в год.
🔸 Торговый оборот Китая с партнерами по проекту за 7 месяцев 2023 года превысил $1,12 трлн, рост — 7,4% год к году (с остальными странами рост торговли составил всего 0,4%). В 2013–2022 гг. объемы торгов в рамках «Пояса» прибавляли в среднем 6,4% в год, а общие обороты превысили $19 трлн.
⁉️ Кто выиграет от инициативы в РФ
Инвестиции КНР в Россию с 2015, когда страны подписали соглашение о создании экономического коридора, по 2021 гг. составили $13 млрд. Но после начала СВО о новых партнерствах с РФ в рамках «Пояса» китайские чиновники публично не говорили. Пауза, вероятно, временная.
Этой осенью главы правительств РФ и КНР договорились о плане взаимодействия до 2030 года. По словам премьер-министра Михаила Мишустина, в документе (его суть пока не ясна) речь идет об увеличении торговли и сотрудничества в энергетике, промышленности, сельском хозяйстве, IT и финансах.
🔹 Одним из ключевых инфраструктурных проектов на данный момент остается строительство трубопровода «Сила Сибири — 2», который планируется к запуску в 2030-м. Его главный бенефициар — Газпром, правда, переговоры снова затягиваются.
🔹 От наращивания поставок нефти в Китай без привязки к новому трубопроводу выигрывает Роснефть (и ее совместное предприятие с Sinopec — Удмуртнефть). Перспективы есть и у Новатэка — недавно КНР стала глобальным лидером по импорту СПГ.
🔹 В других секторах на Китай ориентированы Русал, дальневосточная логистическая компания ДВМП (FESCO), крупный производитель свинины Русагро и производитель минеральных удобрений Фосагро.
🧊 Отдельно можно выделить бенефициаров Северного морского пути (СМП), он может интегрироваться в инициативу «Пояса и пути». Этот судоходный маршрут — кратчайший путь между европейской частью РФ и Дальним Востоком. От развития СМП могут выиграть Совкомфлот, Новатэк, Норникель, Лукойл.
#инвестидеи
Обязательная информация
🥁 Топ-5 компаний, которые вышли на Московскую биржу в 2023 году
В 2022 году в России состоялось только одно IPO — от оператора самокатов Whoosh. В этом году (в основном осенью) рынок начал возрождаться, еще больше размещений запланировано на 2024 год. О них мы обязательно напишем позже, а пока составили подборку новых компаний, бумаги которых уже торгуются на Мосбирже.
1️⃣ Медицинский центр Genetico
Компания первой провела IPO в 2023 году с ценой размещения 17,88 ₽ за акцию. Суммарно дочка ИСКЧ (Института стволовых клеток человека) привлекла 178,8 млн ₽ при спросе 439 млн ₽ и получила рыночную оценку 1,5 млрд ₽. В свободном обращении с 26 апреля находится 12% капитала Genetico.
Компания занимается в основном генетическими исследованиями (98% выручки) и владеет четырьмя лабораториями. Пока что она убыточна, но может выиграть от роста интереса к генетическим технологиям в ближайшие годы (тренд есть).
2️⃣ IT-компания Астра
13 октября Астра разместила акции по 333 ₽ за штуку и привлекла 3,5 млрд ₽ примерно от 100 тыс. инвесторов, получив капитализацию 69,9 млрд ₽. За два неполных месяца бумаги подорожали еще на 50%, примерно до 490 ₽ (данные актуальны на конец ноября). Доля акций в свободном обращении (free-float) составляет 5%.
Эмитент известен прежде всего как разработчик ОС Astra Linux, но в портфеле есть и другие продукты. Компания выигрывает от ухода зарубежных вендоров и занимает 75% рынка инфраструктурных операционных систем. За 9 месяцев 2023-го выручка Астра по МСФО выросла на 98% год к году.
3️⃣ Сеть магазинов одежды Henderson
2 ноября фешен-ритейлер привлек 3,8 млрд ₽ от 40 тыс. инвесторов, free-float — 13,9%. Эмитент разместился по верхней границе диапазона — 675 ₽ за акцию, рыночная капитализация составила 27,3 млрд ₽ (сейчас значения снизились).
Henderson — тоже один из бенефициаров ухода зарубежных брендов из России, но уже в сегменте мужской одежды. Управляет 159 магазинами в 64 городах РФ (и двумя в Армении) общей площадью 42,8 тыс. квадратных метров. Средства, привлеченные на IPO, компания направит на расширение бизнеса и переоткрытие существующих точек в рамках новой стратегии.
4️⃣ Топливный оператор ЕвроТранс
Компания стала публичной 21 ноября, разместив акции по 250 ₽ за штуку и выручив около 13,5 млрд ₽ (изначально планировали привлечь 26,5 млрд ₽). В IPO участвовало 20 тыс. розничных инвесторов, а также другие физические и юрлица. В моменте капитализация эмитента достигала 40 млрд ₽.
Через два дня после размещения общее собрание акционеров ЕвроТранс утвердило дивиденды за 9 месяцев 2023 года. Инвесторы получат 8,88 ₽ на акцию, на момент анонса это соответствовало доходности 3,6%.
ЕвроТранс управляет сетью из 55 автозаправочных комплексов (АЗК), 11 электро-АЗС, заводом по производству незамерзайки, собственным парком бензовозов и другими активами.
5️⃣ Южуралзолото
22 ноября золотодобывающая компания привлекла 7 млрд ₽, разместив 12,7 млрд бумаг по цене 0,55 ₽ за штуку. Капитализация составила 117 млрд ₽ — в данной подборке это рекордное значение. Free-float по итогам IPO — 6%.
Южуралзолото (ЮГК) владеет месторождениями в Челябинской области и Сибири и является четвертой по объему добычи золотодобывающей компанией в РФ, уступая Полюсу, Polymetal и Nordgold. Однако к концу 2026-го ЮГК должна переместиться на третье место, если верить прогнозам по росту добычи группы.
Летом на биржу также вышла микрофинансовая компания CarMoney. В декабре 2023-го все еще может состояться IPO Совкомбанка, сети Мосгорломбард и ликеро-водочного завода Кристалл.
#интересное
Обязательная информация
В 2022 году в России состоялось только одно IPO — от оператора самокатов Whoosh. В этом году (в основном осенью) рынок начал возрождаться, еще больше размещений запланировано на 2024 год. О них мы обязательно напишем позже, а пока составили подборку новых компаний, бумаги которых уже торгуются на Мосбирже.
1️⃣ Медицинский центр Genetico
Компания первой провела IPO в 2023 году с ценой размещения 17,88 ₽ за акцию. Суммарно дочка ИСКЧ (Института стволовых клеток человека) привлекла 178,8 млн ₽ при спросе 439 млн ₽ и получила рыночную оценку 1,5 млрд ₽. В свободном обращении с 26 апреля находится 12% капитала Genetico.
Компания занимается в основном генетическими исследованиями (98% выручки) и владеет четырьмя лабораториями. Пока что она убыточна, но может выиграть от роста интереса к генетическим технологиям в ближайшие годы (тренд есть).
2️⃣ IT-компания Астра
13 октября Астра разместила акции по 333 ₽ за штуку и привлекла 3,5 млрд ₽ примерно от 100 тыс. инвесторов, получив капитализацию 69,9 млрд ₽. За два неполных месяца бумаги подорожали еще на 50%, примерно до 490 ₽ (данные актуальны на конец ноября). Доля акций в свободном обращении (free-float) составляет 5%.
Эмитент известен прежде всего как разработчик ОС Astra Linux, но в портфеле есть и другие продукты. Компания выигрывает от ухода зарубежных вендоров и занимает 75% рынка инфраструктурных операционных систем. За 9 месяцев 2023-го выручка Астра по МСФО выросла на 98% год к году.
3️⃣ Сеть магазинов одежды Henderson
2 ноября фешен-ритейлер привлек 3,8 млрд ₽ от 40 тыс. инвесторов, free-float — 13,9%. Эмитент разместился по верхней границе диапазона — 675 ₽ за акцию, рыночная капитализация составила 27,3 млрд ₽ (сейчас значения снизились).
Henderson — тоже один из бенефициаров ухода зарубежных брендов из России, но уже в сегменте мужской одежды. Управляет 159 магазинами в 64 городах РФ (и двумя в Армении) общей площадью 42,8 тыс. квадратных метров. Средства, привлеченные на IPO, компания направит на расширение бизнеса и переоткрытие существующих точек в рамках новой стратегии.
4️⃣ Топливный оператор ЕвроТранс
Компания стала публичной 21 ноября, разместив акции по 250 ₽ за штуку и выручив около 13,5 млрд ₽ (изначально планировали привлечь 26,5 млрд ₽). В IPO участвовало 20 тыс. розничных инвесторов, а также другие физические и юрлица. В моменте капитализация эмитента достигала 40 млрд ₽.
Через два дня после размещения общее собрание акционеров ЕвроТранс утвердило дивиденды за 9 месяцев 2023 года. Инвесторы получат 8,88 ₽ на акцию, на момент анонса это соответствовало доходности 3,6%.
ЕвроТранс управляет сетью из 55 автозаправочных комплексов (АЗК), 11 электро-АЗС, заводом по производству незамерзайки, собственным парком бензовозов и другими активами.
5️⃣ Южуралзолото
22 ноября золотодобывающая компания привлекла 7 млрд ₽, разместив 12,7 млрд бумаг по цене 0,55 ₽ за штуку. Капитализация составила 117 млрд ₽ — в данной подборке это рекордное значение. Free-float по итогам IPO — 6%.
Южуралзолото (ЮГК) владеет месторождениями в Челябинской области и Сибири и является четвертой по объему добычи золотодобывающей компанией в РФ, уступая Полюсу, Polymetal и Nordgold. Однако к концу 2026-го ЮГК должна переместиться на третье место, если верить прогнозам по росту добычи группы.
Летом на биржу также вышла микрофинансовая компания CarMoney. В декабре 2023-го все еще может состояться IPO Совкомбанка, сети Мосгорломбард и ликеро-водочного завода Кристалл.
#интересное
Обязательная информация
🏦 Как ЦБ определяет ставку? Ликбез по терминам нового кейнсианства
В конце недели, 15 декабря, состоится последнее в 2023 году заседание Банка России по ключевой ставке. С января регулятор уже вдвое повысил ее — до 15%, при этом еще один цикл повышения вероятен. Но как понять, до каких пор повышать ставку? Ответ можно поискать в экономических теориях.
❓ О моделировании
Глобальная цель ЦБ — добиться инфляции на уровне 4%. Такой показатель, по мнению регулятора, оптимален для долгосрочного роста благосостояния граждан. Сейчас годовая инфляция превышает 7,5%. Чтобы снизить ее, Банк России проводит денежно-кредитную политику (ДКП), основным, но не единственным инструментом которой является ключевая ставка (мы писали, как она работает).
ЦБ отмечает, что ДКП влияет на инфляцию не сразу, а с лагом 3–6 месяцев, поэтому решения по ставке он принимает, учитывая не только текущую конъюнктуру, но и то, как будет расти экономика РФ на горизонте трех лет. Прогноз обновляют перед каждым заседанием, опираясь на довольно сложный модельный аппарат.
Вот несколько терминов из него — для общего представления о моделировании:
1️⃣ Правило Тейлора
Так называемое «простое правило монетарной политики» в 1993 году предложил профессор Стэнфорда Джон Тейлор. Хотя у него несколько модификаций, в общем случае оно гласит, что реакция ДКП должна быть сильнее, чем отклонение инфляции от цели (на каждый процент инфляции выше таргета ставку нужно повысить более чем на 1%).
Правило учитывает как расхождение между реальной и целевой инфляцией, так и расхождение между реальным и потенциальным ВВП — в обоих случаях ДКП требует ужесточения. Описывается это формулой:
🔹 i = r + p₁ × (π – π¹) + p₂ × (y – y¹), где
i — целевое значение ключевой ставки, r — номинальная (нейтральная) ставка (сейчас 6–7%), p₁ и p₂ — коэффициенты при разрыве инфляции и разрыве ВВП (согласно оригинальной работе Тейлора, равны 1,5 и 0,5). Выражения в скобках — разница между текущими и целевыми значениями инфляции и ВВП соответственно.
Для инфляции разрыв сейчас составляет 3,5% (7,5 – 4). Для ВВП — около 3,7% (для упрощения берем разницу 5,2 – 1,5). Пользуясь базовым правилом, можно посчитать, что ставка должна быть не меньше 13,1%. Очевидно, это лишь один из ориентиров.
2️⃣ Кривая Филлипса
Еще до Тейлора, в 1958 году, экономист Уильям Филлипс заметил связь между безработицей и зарплатами в Англии: когда росла первая, росла и вторая. Позже модель обобщили и стали учитывать не заработную плату, а общий рост цен — инфляцию. Вместо безработицы можно использовать выпуск продукции (ВВП).
Хотя от региона к региону кривая Филлипса ведет себя по-разному (а иногда вообще не работает), исходя из уровней безработицы, в теории, можно предсказать будущую инфляцию. А еще оценить оптимальный уровень безработицы, не ускоряющий инфляцию (NAIRU). Напомним, в РФ кадровый голод сейчас рекордный.
3️⃣ Уравнение Эйлера
Сложная формула, которую в экономике используют для описания взаимосвязи совокупного спроса и процентной ставки. Именно из уравнения Эйлера следует известный принцип, что увеличение ключевой ставки повышает цену потребления и при прочих равных делает выгодным сбережение, а не расходы, приводя к охлаждению экономики. Напротив, смягчение ДКП стимулирует рост ВВП.
Узнать больше об уравнениях поведенческой экономики можно здесь.
#ликбез #актуальное
Обязательная информация
В конце недели, 15 декабря, состоится последнее в 2023 году заседание Банка России по ключевой ставке. С января регулятор уже вдвое повысил ее — до 15%, при этом еще один цикл повышения вероятен. Но как понять, до каких пор повышать ставку? Ответ можно поискать в экономических теориях.
❓ О моделировании
Глобальная цель ЦБ — добиться инфляции на уровне 4%. Такой показатель, по мнению регулятора, оптимален для долгосрочного роста благосостояния граждан. Сейчас годовая инфляция превышает 7,5%. Чтобы снизить ее, Банк России проводит денежно-кредитную политику (ДКП), основным, но не единственным инструментом которой является ключевая ставка (мы писали, как она работает).
ЦБ отмечает, что ДКП влияет на инфляцию не сразу, а с лагом 3–6 месяцев, поэтому решения по ставке он принимает, учитывая не только текущую конъюнктуру, но и то, как будет расти экономика РФ на горизонте трех лет. Прогноз обновляют перед каждым заседанием, опираясь на довольно сложный модельный аппарат.
Вот несколько терминов из него — для общего представления о моделировании:
1️⃣ Правило Тейлора
Так называемое «простое правило монетарной политики» в 1993 году предложил профессор Стэнфорда Джон Тейлор. Хотя у него несколько модификаций, в общем случае оно гласит, что реакция ДКП должна быть сильнее, чем отклонение инфляции от цели (на каждый процент инфляции выше таргета ставку нужно повысить более чем на 1%).
Правило учитывает как расхождение между реальной и целевой инфляцией, так и расхождение между реальным и потенциальным ВВП — в обоих случаях ДКП требует ужесточения. Описывается это формулой:
🔹 i = r + p₁ × (π – π¹) + p₂ × (y – y¹), где
i — целевое значение ключевой ставки, r — номинальная (нейтральная) ставка (сейчас 6–7%), p₁ и p₂ — коэффициенты при разрыве инфляции и разрыве ВВП (согласно оригинальной работе Тейлора, равны 1,5 и 0,5). Выражения в скобках — разница между текущими и целевыми значениями инфляции и ВВП соответственно.
Для инфляции разрыв сейчас составляет 3,5% (7,5 – 4). Для ВВП — около 3,7% (для упрощения берем разницу 5,2 – 1,5). Пользуясь базовым правилом, можно посчитать, что ставка должна быть не меньше 13,1%. Очевидно, это лишь один из ориентиров.
2️⃣ Кривая Филлипса
Еще до Тейлора, в 1958 году, экономист Уильям Филлипс заметил связь между безработицей и зарплатами в Англии: когда росла первая, росла и вторая. Позже модель обобщили и стали учитывать не заработную плату, а общий рост цен — инфляцию. Вместо безработицы можно использовать выпуск продукции (ВВП).
Хотя от региона к региону кривая Филлипса ведет себя по-разному (а иногда вообще не работает), исходя из уровней безработицы, в теории, можно предсказать будущую инфляцию. А еще оценить оптимальный уровень безработицы, не ускоряющий инфляцию (NAIRU). Напомним, в РФ кадровый голод сейчас рекордный.
3️⃣ Уравнение Эйлера
Сложная формула, которую в экономике используют для описания взаимосвязи совокупного спроса и процентной ставки. Именно из уравнения Эйлера следует известный принцип, что увеличение ключевой ставки повышает цену потребления и при прочих равных делает выгодным сбережение, а не расходы, приводя к охлаждению экономики. Напротив, смягчение ДКП стимулирует рост ВВП.
Узнать больше об уравнениях поведенческой экономики можно здесь.
#ликбез #актуальное
Обязательная информация
⚛️ Ядерная энергетика и уран: перспективы (почти) без вариантов
Пока все обсуждали углеводороды и золото, самым доходным сырьевым активом 2023 года, кажется, стал уран. После климатического саммита в Дубае ядерная энергетика, а с ней и радиоактивные металлы могут испытать новый подъем.
❓ Что говорят цифры
🔺 В конце октября цена фьючерса U3O8 на природную закись-окись урана достигла максимума за 15 лет, превысив $74 за фунт. Сейчас контракт на поставку актива стоит дороже $80, следует из котировок Чикагской сырьевой биржи, это 16-летний рекорд. С начала 2023 года уран подорожал на 66%.
🔺 S&P Global пишет, что спрос обусловлен интересом инвестфондов и пополнением запасов АЭС. Другой драйвер — геополитические риски в РФ и Нигере (на эти страны приходилось 10% общего производства урана годом ранее). Первые рискуют попасть под санкции, а в Нигере в 2023-м произошел переворот, и новое правительство запретило экспорт металла.
🔺 Спрос на уран для ядерных реакторов к 2030 году увеличится на 28% и удвоится через 10 лет, пишет Всемирная ядерная ассоциация. Вырабатываемая мощность атомной энергетики к 2040-му может вырасти на 78%.
🔺 С учетом недавнего саммита по климату в Дубае оценки могут быть пересмотрены. 2 декабря около 20 стран — участниц СОР28, включая Францию, США и ОАЭ, призвали утроить производство ядерной энергии к 2050 году, чтобы снизить зависимость человечества от угля и газа.
🔺 При этом уже сейчас в мире добывают на 25% меньше урана, чем необходимо. Хотя справедливости ради отметим, что за 10 лет спрос на этот элемент вырос всего на 2%, но при падающем предложении.
❗️ Российский рынок
По добыче Россия уступает другим странам, зато является мировым лидером в сфере обогащения урана (именно обогащенный используют на АЭС). РФ контролирует, по разным оценкам, 38–46% этого рынка общей стоимостью более $17 млрд.
Пока российское топливо не попало под санкции. Более того, в первом полугодии 2023-го США вдвое нарастили закупки урана из РФ — до 416 тонн. Американские чиновники отмечают, что зависимость страны от обогащенного урана из России угрожает нацбезопасности.
Внутренний спрос на обогащенное топливо тоже должен расти. Власти РФ планируют увеличить долю атомной энергии в энергобалансе с текущих 20 до 25% к 2040 году.
⁉️ Варианты для инвестиций
Ключевой игрок на рынке урана в РФ — Росатом. Это непубличная компания, поэтому напрямую инвестировать в нее не получится (только косвенно — например, через зеленые облигации Атомэнергопрома, дочки Росатома).
При этом у госкорпорации есть совместные предприятия с компанией из дружественной страны — Казатомпромом. Последняя добывает более 40% урана в мире и экспортирует практически 100% продукции. В 2023 году менеджмент планирует добыть столько же сырья, сколько в прошлом году. За 6 месяцев эмитент отчитался о росте чистой прибыли на 33% г/г. Купить бумаги Казатомпрома (а также канадской компании Cameco) реально, если у вас есть доступ к фондовым биржам Казахстана.
Возможно, в какой-то момент акции казахстанских компаний появятся на Мосбирже. Недавно площадка начала принимать тенге в рамках обеспечения по сделкам.
Вместе с тем мы с осторожностью смотрим на перспективы уранодобывающих компаний в силу технологического развития ядерной энергетики (подробно — в обзоре рынков), высокой неопределенности запуска новых реакторов и переменчивого отношения к АЭС в целом (в Германии не так давно от них вообще отказались).
Что касается технологий, дефицита урана может не возникнуть, так как постепенно улучшаются методы вторичного использования урановых отходов. В России, Индии и Китае есть проекты реакторов на быстрых нейтронах, работающие на отработанном топливе. Они могут совершить революцию в ядерной энергетике. Тесты запланированы на 2025–2035 гг.
#инвестидеи
Обязательная информация
Пока все обсуждали углеводороды и золото, самым доходным сырьевым активом 2023 года, кажется, стал уран. После климатического саммита в Дубае ядерная энергетика, а с ней и радиоактивные металлы могут испытать новый подъем.
❓ Что говорят цифры
🔺 В конце октября цена фьючерса U3O8 на природную закись-окись урана достигла максимума за 15 лет, превысив $74 за фунт. Сейчас контракт на поставку актива стоит дороже $80, следует из котировок Чикагской сырьевой биржи, это 16-летний рекорд. С начала 2023 года уран подорожал на 66%.
🔺 S&P Global пишет, что спрос обусловлен интересом инвестфондов и пополнением запасов АЭС. Другой драйвер — геополитические риски в РФ и Нигере (на эти страны приходилось 10% общего производства урана годом ранее). Первые рискуют попасть под санкции, а в Нигере в 2023-м произошел переворот, и новое правительство запретило экспорт металла.
🔺 Спрос на уран для ядерных реакторов к 2030 году увеличится на 28% и удвоится через 10 лет, пишет Всемирная ядерная ассоциация. Вырабатываемая мощность атомной энергетики к 2040-му может вырасти на 78%.
🔺 С учетом недавнего саммита по климату в Дубае оценки могут быть пересмотрены. 2 декабря около 20 стран — участниц СОР28, включая Францию, США и ОАЭ, призвали утроить производство ядерной энергии к 2050 году, чтобы снизить зависимость человечества от угля и газа.
🔺 При этом уже сейчас в мире добывают на 25% меньше урана, чем необходимо. Хотя справедливости ради отметим, что за 10 лет спрос на этот элемент вырос всего на 2%, но при падающем предложении.
❗️ Российский рынок
По добыче Россия уступает другим странам, зато является мировым лидером в сфере обогащения урана (именно обогащенный используют на АЭС). РФ контролирует, по разным оценкам, 38–46% этого рынка общей стоимостью более $17 млрд.
Пока российское топливо не попало под санкции. Более того, в первом полугодии 2023-го США вдвое нарастили закупки урана из РФ — до 416 тонн. Американские чиновники отмечают, что зависимость страны от обогащенного урана из России угрожает нацбезопасности.
Внутренний спрос на обогащенное топливо тоже должен расти. Власти РФ планируют увеличить долю атомной энергии в энергобалансе с текущих 20 до 25% к 2040 году.
⁉️ Варианты для инвестиций
Ключевой игрок на рынке урана в РФ — Росатом. Это непубличная компания, поэтому напрямую инвестировать в нее не получится (только косвенно — например, через зеленые облигации Атомэнергопрома, дочки Росатома).
При этом у госкорпорации есть совместные предприятия с компанией из дружественной страны — Казатомпромом. Последняя добывает более 40% урана в мире и экспортирует практически 100% продукции. В 2023 году менеджмент планирует добыть столько же сырья, сколько в прошлом году. За 6 месяцев эмитент отчитался о росте чистой прибыли на 33% г/г. Купить бумаги Казатомпрома (а также канадской компании Cameco) реально, если у вас есть доступ к фондовым биржам Казахстана.
Возможно, в какой-то момент акции казахстанских компаний появятся на Мосбирже. Недавно площадка начала принимать тенге в рамках обеспечения по сделкам.
Вместе с тем мы с осторожностью смотрим на перспективы уранодобывающих компаний в силу технологического развития ядерной энергетики (подробно — в обзоре рынков), высокой неопределенности запуска новых реакторов и переменчивого отношения к АЭС в целом (в Германии не так давно от них вообще отказались).
Что касается технологий, дефицита урана может не возникнуть, так как постепенно улучшаются методы вторичного использования урановых отходов. В России, Индии и Китае есть проекты реакторов на быстрых нейтронах, работающие на отработанном топливе. Они могут совершить революцию в ядерной энергетике. Тесты запланированы на 2025–2035 гг.
#инвестидеи
Обязательная информация
⚖️ Binance против США: что происходит с лидером крипторынка
Возможно, вы слышали, что Binance уходит из России. Отчасти это следствие уголовного расследования в США, которое уже привело к отставке CEO компании и рекордному штрафу $4,3 млрд. Причем дело не только в инвесторах с российским паспортом.
❓ Суть претензий
Напомним, Binance — крупнейшая криптовалютная биржа с суточным объемом торгов $18 млрд (у ближайшего конкурента Coinbase обороты почти в 20 раз меньше). Однако лидером рынка она стала, нарушая закон, уверены Министерство юстиции и Налоговое управление США. Расследование чиновники начали в 2021 году, а в этом представили обвинения.
Если кратко, глобальная Binance получала прибыль в Америке, игнорируя местные законы. Хакеры, мошенники, наркодилеры и террористы «отмывали» через биржу миллиарды долларов. Компания долго ничего не делала для идентификации клиентов и обрабатывала транзакции от «миксеров криптовалют» (их используют, чтобы скрыть происхождение токенов).
Пункты обвинения затрагивают, по сути, всю историю Binance с 2017 года. Кроме того, бирже вменяют нарушение санкций: в 2018–2022 гг. она обработала более миллиона операций между пользователями из США и Ирана. Сирия, Куба, Крым, Донецк и Луганск в материалах дела тоже упоминаются.
Уголовные обвинения выдвинуты основателю Binance Чанпэну Чжао — за то, что позволил вышеуказанному случиться. Ему грозит от одного до десяти лет лишения свободы. Хотя он гражданин Канады и живет в ОАЭ, откуда нет экстрадиции в США, сейчас он находится в Америке. Там он должен оставаться до оглашения приговора в феврале.
❗️ Признание вины
В конце ноября Чжао признал вину, согласился лично выплатить штраф $50 млн, объявил об уходе с поста CEO глобальной компании и из совета директоров Binance.US.
По условиям соглашения с Минюстом Binance должна дополнительно заплатить рекордный для уголовных обвинений штраф $4,3 млрд, зарегистрироваться в Агентстве по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN), внедрить AML-программу по противодействию отмыванию денег и в течение трех лет сотрудничать с независимым наблюдателем.
‼️ Давление продолжается
Уход Чжао с ключевых постов — итог не одного расследования. Летом 2023-го Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) тоже подала иск, причем одновременно к Binance и Binance.US.
Среди 13 пунктов обвинений, например, торговля незарегистрированными ценными бумагами, к которым SEC теперь относит криптовалюту BNB и стейблокоин BUSD (а также Solana, Polygon, Sandbox, Axie Infinity и другие). Но ключевая претензия связана с тем, что Чжао продолжал контролировать якобы независимую дочку Binance.US. Рассмотрение дела продолжится в 2024 году.
При этом Fortune пишет, что, несмотря на неприятие администрацией Джо Байдена криптовалют, власти страны не хотят полностью уничтожать Binance, так как это может угрожать стабильности глобальной финансовой системы.
🇷🇺 Binance в России
В сентябре площадка сообщила, что передаст бизнес и всю инфраструктуру в РФ малоизвестной компании CommEx, которая была зарегистрирована на Сейшелах за пару дней до анонса. Сумма сделки не разглашается, но некоторые эксперты подозревают, что CommEx — лишь номинально независимая биржа (примерно как Binance.US). Не исключено, что Binance просто сменила облик и продолжит получать выгоду от работы в России.
#интересное
Обязательная информация
Возможно, вы слышали, что Binance уходит из России. Отчасти это следствие уголовного расследования в США, которое уже привело к отставке CEO компании и рекордному штрафу $4,3 млрд. Причем дело не только в инвесторах с российским паспортом.
❓ Суть претензий
Напомним, Binance — крупнейшая криптовалютная биржа с суточным объемом торгов $18 млрд (у ближайшего конкурента Coinbase обороты почти в 20 раз меньше). Однако лидером рынка она стала, нарушая закон, уверены Министерство юстиции и Налоговое управление США. Расследование чиновники начали в 2021 году, а в этом представили обвинения.
Важное уточнение: иск Минюста относится к глобальной компании Binance, а не к американской «независимой» дочке Binance.US, которая официально работает в США с 2019 года. Она от разбирательства дистанцировалась.
Если кратко, глобальная Binance получала прибыль в Америке, игнорируя местные законы. Хакеры, мошенники, наркодилеры и террористы «отмывали» через биржу миллиарды долларов. Компания долго ничего не делала для идентификации клиентов и обрабатывала транзакции от «миксеров криптовалют» (их используют, чтобы скрыть происхождение токенов).
Пункты обвинения затрагивают, по сути, всю историю Binance с 2017 года. Кроме того, бирже вменяют нарушение санкций: в 2018–2022 гг. она обработала более миллиона операций между пользователями из США и Ирана. Сирия, Куба, Крым, Донецк и Луганск в материалах дела тоже упоминаются.
Уголовные обвинения выдвинуты основателю Binance Чанпэну Чжао — за то, что позволил вышеуказанному случиться. Ему грозит от одного до десяти лет лишения свободы. Хотя он гражданин Канады и живет в ОАЭ, откуда нет экстрадиции в США, сейчас он находится в Америке. Там он должен оставаться до оглашения приговора в феврале.
Обвинений в мошенничестве при этом нет, как в случае с основателем FTX Сэмом Бекманом-Фридом. Последнему грозит до 100 лет тюрьмы, а сама биржа FTX перестала существовать.
❗️ Признание вины
В конце ноября Чжао признал вину, согласился лично выплатить штраф $50 млн, объявил об уходе с поста CEO глобальной компании и из совета директоров Binance.US.
По условиям соглашения с Минюстом Binance должна дополнительно заплатить рекордный для уголовных обвинений штраф $4,3 млрд, зарегистрироваться в Агентстве по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN), внедрить AML-программу по противодействию отмыванию денег и в течение трех лет сотрудничать с независимым наблюдателем.
‼️ Давление продолжается
Уход Чжао с ключевых постов — итог не одного расследования. Летом 2023-го Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) тоже подала иск, причем одновременно к Binance и Binance.US.
Среди 13 пунктов обвинений, например, торговля незарегистрированными ценными бумагами, к которым SEC теперь относит криптовалюту BNB и стейблокоин BUSD (а также Solana, Polygon, Sandbox, Axie Infinity и другие). Но ключевая претензия связана с тем, что Чжао продолжал контролировать якобы независимую дочку Binance.US. Рассмотрение дела продолжится в 2024 году.
Возможно, иск SEC — часть общего стремления США регулировать крипторынок. Еще комиссия ведет расследования против Kraken и Coinbase.
При этом Fortune пишет, что, несмотря на неприятие администрацией Джо Байдена криптовалют, власти страны не хотят полностью уничтожать Binance, так как это может угрожать стабильности глобальной финансовой системы.
🇷🇺 Binance в России
В сентябре площадка сообщила, что передаст бизнес и всю инфраструктуру в РФ малоизвестной компании CommEx, которая была зарегистрирована на Сейшелах за пару дней до анонса. Сумма сделки не разглашается, но некоторые эксперты подозревают, что CommEx — лишь номинально независимая биржа (примерно как Binance.US). Не исключено, что Binance просто сменила облик и продолжит получать выгоду от работы в России.
#интересное
Обязательная информация
⏰ 5 фактов про новый ИИС-3. Открыть старый еще можно до 31 декабря
С 1 января 2024 года индивидуальные инвестиционные счета первого и второго типа станут историей, а новым инвесторам будет доступен только ИИС третьего типа. Если вы до сих пор не разобрались, в чем между ними разница, то этот пост для вас.
В декабре 2023-го Госдума в окончательном чтении приняла соответствующий закон, так что сейчас о параметрах счета можно говорить с большей долей уверенности.
1️⃣ ИИС-3 будет действительно долгосрочным
Власти поощряют «формирование долгосрочных сбережений» и побуждают хранить средства на счетах как можно дольше. Поэтому минимальный срок владения для нового инструмента в перспективе составит 10 лет, но его будут увеличивать поэтапно:
🔹 Если открыть ИИС-3 с 2024 по 2026 гг., держать на нем средства нужно не менее 5 лет (закроете счет раньше — потеряете все налоговые льготы, если только не снимаете деньги в порядке исключения, для дорогостоящего лечения).
🔹 Если открыть ИИС-3 в 2027 году, минимальный срок владения — 6 лет.
🔹 Срок продолжит расти каждый год на год, пока в 2031-м не составит 10 лет.
Для ИИС-1 и ИИС-2 минимальный срок инвестиций — 3 года. Счета первого и второго типа (они же А и Б), открытые до 31 декабря 2023 года, продолжат действовать без ограничений. Открыть их после Нового года будет нельзя.
2️⃣ Налоговые вычеты объединят
Во-первых, на ИИС-3 ежегодно можно будет возвращать до 52 тыс. ₽ от средств, внесенных на счет (если ваша ставка НДФЛ 15%, тогда до 60 тыс. ₽). Максимальная сумма, попадающая под вычет, — 400 тыс. ₽ в год. Как и раньше, это актуально, если вы трудоустроены по ТК, и работодатель платит за вас НДФЛ.
Во-вторых, в конце срока действия ИИС-3 можно не платить НДФЛ положительного финансового результата (прибыли от вложений в ИИС) в рамках базы 30 млн ₽. От официального дохода этот вычет не зависит.
ИИС-1 и ИИС-2 подразумевают только по одному вычету — либо первый, либо второй.
3️⃣ Можно открыть несколько счетов
С 2024 года можно открывать до трех ИИС-3, если у вас нет действующих ИИС-1 и -2. Но вычеты будут едиными для всех инструментов долгосрочных сбережений, включая программы НПФ. В сумме вернуть больше 52 (60) тыс. ₽ в год не получится в любом случае. А вот финансовые результаты по всем ИИС-3 будут считаться отдельно (убыток на одном нельзя будет перенести на другой).
4️⃣ Поощряются инвестиции в РФ
Вычеты по ИИС-3 будут распространяться только на ценные бумаги РФ и стран, входящих в ЕАЭС. Формально это ограничивает покупку депозитарных расписок компаний, которые еще не успели переехать в Россию (Яндекс, X5 и так далее). Но, возможно, доступ к ним все-таки откроют.
По ИИС-1 и -2 ограничений нет. Правда, зарубежные акции сейчас все равно невозможно купить в России из-за санкций против СПБ Биржи.
5️⃣ Выводить дивиденды будет нельзя, зато пополнять счет можно без лимита
Владельцы старых инвестиционных счетов, по действующему закону, могут получать дивиденды и купоны по облигациям на банковский счет. На ИИС-3 такой опции не предусмотрено.
При этом если раньше нельзя было вносить на ИИС более 1 млн ₽ за календарный год, с 1 января 2024 года ограничения сняты — пополнять ИИС-3 можно на любую сумму.
Пока брокеры не реализовали новый продукт, поэтому некоторые механизмы его работы остаются под вопросом. Кроме того, 7 декабря президент РФ предложил распространить страхование до 1,4 млн ₽ не только на банковские вклады, но и на инвестиционные счета — норма может появиться в рамках ИИС-3.
Открыть старый тип ИИС на 3 года все еще можно в приложении МТС Инвестиции.
#актуальное #ликбез
Обязательная информация
С 1 января 2024 года индивидуальные инвестиционные счета первого и второго типа станут историей, а новым инвесторам будет доступен только ИИС третьего типа. Если вы до сих пор не разобрались, в чем между ними разница, то этот пост для вас.
В декабре 2023-го Госдума в окончательном чтении приняла соответствующий закон, так что сейчас о параметрах счета можно говорить с большей долей уверенности.
1️⃣ ИИС-3 будет действительно долгосрочным
Власти поощряют «формирование долгосрочных сбережений» и побуждают хранить средства на счетах как можно дольше. Поэтому минимальный срок владения для нового инструмента в перспективе составит 10 лет, но его будут увеличивать поэтапно:
🔹 Если открыть ИИС-3 с 2024 по 2026 гг., держать на нем средства нужно не менее 5 лет (закроете счет раньше — потеряете все налоговые льготы, если только не снимаете деньги в порядке исключения, для дорогостоящего лечения).
🔹 Если открыть ИИС-3 в 2027 году, минимальный срок владения — 6 лет.
🔹 Срок продолжит расти каждый год на год, пока в 2031-м не составит 10 лет.
Для ИИС-1 и ИИС-2 минимальный срок инвестиций — 3 года. Счета первого и второго типа (они же А и Б), открытые до 31 декабря 2023 года, продолжат действовать без ограничений. Открыть их после Нового года будет нельзя.
2️⃣ Налоговые вычеты объединят
Во-первых, на ИИС-3 ежегодно можно будет возвращать до 52 тыс. ₽ от средств, внесенных на счет (если ваша ставка НДФЛ 15%, тогда до 60 тыс. ₽). Максимальная сумма, попадающая под вычет, — 400 тыс. ₽ в год. Как и раньше, это актуально, если вы трудоустроены по ТК, и работодатель платит за вас НДФЛ.
Во-вторых, в конце срока действия ИИС-3 можно не платить НДФЛ положительного финансового результата (прибыли от вложений в ИИС) в рамках базы 30 млн ₽. От официального дохода этот вычет не зависит.
ИИС-1 и ИИС-2 подразумевают только по одному вычету — либо первый, либо второй.
При этом новый закон закрыл пару лазеек. Вычет нельзя будет получить за год, в котором закрыли ИИС-3. При закрытии ИИС не получится перевести ценные бумаги на брокерский счет, продав их впоследствии с применением вычета на долгосрочное владение (вычет по таким ценным бумагам, которые ранее учитывались на ИИС, применить будет невозможно).
3️⃣ Можно открыть несколько счетов
С 2024 года можно открывать до трех ИИС-3, если у вас нет действующих ИИС-1 и -2. Но вычеты будут едиными для всех инструментов долгосрочных сбережений, включая программы НПФ. В сумме вернуть больше 52 (60) тыс. ₽ в год не получится в любом случае. А вот финансовые результаты по всем ИИС-3 будут считаться отдельно (убыток на одном нельзя будет перенести на другой).
4️⃣ Поощряются инвестиции в РФ
Вычеты по ИИС-3 будут распространяться только на ценные бумаги РФ и стран, входящих в ЕАЭС. Формально это ограничивает покупку депозитарных расписок компаний, которые еще не успели переехать в Россию (Яндекс, X5 и так далее). Но, возможно, доступ к ним все-таки откроют.
По ИИС-1 и -2 ограничений нет. Правда, зарубежные акции сейчас все равно невозможно купить в России из-за санкций против СПБ Биржи.
5️⃣ Выводить дивиденды будет нельзя, зато пополнять счет можно без лимита
Владельцы старых инвестиционных счетов, по действующему закону, могут получать дивиденды и купоны по облигациям на банковский счет. На ИИС-3 такой опции не предусмотрено.
При этом если раньше нельзя было вносить на ИИС более 1 млн ₽ за календарный год, с 1 января 2024 года ограничения сняты — пополнять ИИС-3 можно на любую сумму.
Пока брокеры не реализовали новый продукт, поэтому некоторые механизмы его работы остаются под вопросом. Кроме того, 7 декабря президент РФ предложил распространить страхование до 1,4 млн ₽ не только на банковские вклады, но и на инвестиционные счета — норма может появиться в рамках ИИС-3.
Открыть старый тип ИИС на 3 года все еще можно в приложении МТС Инвестиции.
#актуальное #ликбез
Обязательная информация
📆 Коротко о главном за прошедшую неделю
🇷🇺 Российский рынок продолжил постепенно корректироваться. Из главного – решение ЦБ РФ по ставке, новый пакет санкций от ЕС и изменение условий
льготной ипотеки. В корпоративном мире отмечаем дни инвестора Самолета и Henderson, а также новости по редомициляции от Эталона и TCS Group.
🇨🇳 Китайские биржи двигались разнонаправленно. На этот раз Гонконг рос, а Шанхай падал. В фокусе – сильные разногласия инвестиционных домов по перспективам китайских акций в 2024 и успешное IPO REPT Battero Energy, производителя батарей для EVs.
🇺🇸 Американские индексы закрыли плюсом седьмую неделю подряд. Рынки позитивно отреагировали на прогнозы ФРС, подтвердившие ожидания
трейдеров по снижению ставки в 2024, и на смягченную риторику Джерома Пауэлла.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
🇷🇺 Российский рынок продолжил постепенно корректироваться. Из главного – решение ЦБ РФ по ставке, новый пакет санкций от ЕС и изменение условий
льготной ипотеки. В корпоративном мире отмечаем дни инвестора Самолета и Henderson, а также новости по редомициляции от Эталона и TCS Group.
🇨🇳 Китайские биржи двигались разнонаправленно. На этот раз Гонконг рос, а Шанхай падал. В фокусе – сильные разногласия инвестиционных домов по перспективам китайских акций в 2024 и успешное IPO REPT Battero Energy, производителя батарей для EVs.
🇺🇸 Американские индексы закрыли плюсом седьмую неделю подряд. Рынки позитивно отреагировали на прогнозы ФРС, подтвердившие ожидания
трейдеров по снижению ставки в 2024, и на смягченную риторику Джерома Пауэлла.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
Sistema-Capital
Обзор рынков - УК «Система Капитал»
Ежедневная аналитика и обзор рынков от финансовых аналитиков и специалистов УК «Система Капитал».
🎬 Как заработать на российских онлайн-кинотеатрах (и можно ли)?
Через неделю на всех экранах страны начнется марафон «Иронии судьбы», «Ивана Васильевича» и «Чародеев». Кино и Новый год в России в целом связаны (почти 50% людей в 2023-м планируют смотреть телевизор на праздник). Кажется, это хороший повод обсудить перспективы чисто российского стриминга и его рентабельность.
❓ Что говорят цифры
🔺 Число подписчиков онлайн-кинотеатров РФ за первые полгода 2023-го выросло на 41% г/г, до 36,7 млн. Из них две трети, или 24,2 млн, — платные пользователи (их количество выросло на 46% г/г).
🔺 Если учесть среднюю цену подписки 350 ₽, они могут генерировать выручку около 8,5 млрд ₽ в месяц и 100 млрд ₽ в год. Это цифры без учета разовой покупки (аренды) фильмов и рекламы, на которые может приходиться 10% выручки сервисов. В целом российский рынок онлайн-кинотеатров по итогам 2023-го может вырасти на 10–20%, до 70–80 млрд ₽ (пока что этот прогноз выглядит реалистично).
🔺 Несмотря на уход большинства зарубежных студий, а отчасти благодаря ему, рынок восстановился по объемам контента. К ноябрю 2023-го в РФ представлено 31,9 тыс. фильмов и сериалов — на 100 единиц больше, чем в начале 2022-го.
🔺 Голливуд замещают за счет тайтлов из «дружественных» стран (Южной Кореи, Индии, Китая, Турции и других), а также собственного производства. Сериалы, снятые онлайн-кинотеатрами, в первом полугодии принесли рекордную выручку 8,8 млрд ₽ (на 60% больше, чем годом ранее).
🔻 Правда, последний фактор связан с издержками. Из-за ухода зарубежных компаний в телеиндустрии резко выросла стоимость создания кино — от 20 до 30%. На съемку оригинального контента стриминги могут потратить 200 млрд ₽ по итогам года. Это в два раза выше потенциальной выручки. Большинство сервисов сейчас убыточны и могут вообще не выйти на окупаемость.
⁉️ Что следует из отчетности
Единственным безубыточным онлайн-кинотеатром без оговорок можно назвать частную Amediateka. В 2022-м при выручке 4,78 млрд ₽ она получила чистую прибыль около миллиарда. В отличие от конкурентов, компания не производит контент и до сих пор сохраняет права на показ зарубежных сериалов. Однако доля рынка Amediateka — только 5%.
Лидерами являются Кинопоиск (принадлежит Яндексу) и IVI (есть планы на IPO, но даты неизвестны). В первом полугодии 2023-го на них приходилось от 45 до 53% всей выручки индустрии. Предполагается, что в этом году оба вышли на окупаемость.
Start (частично принадлежит Мегафону) и Wink (дочка Ростелекома) в 2021-м тоже говорили о прибыльности, но сейчас с учетом больших затрат на рекламу и контент их показатели оценить сложно. При этом в отчете за 9 месяцев 2023-го Ростелеком писал, что на сервисы Wink и more.tv (он владеет обоими) подписано 12,9 млн, из них 9,5 млн — платные аккаунты. В целом интернет-гигант — третий по размеру участник рынка стриминга. По Kion (дочка МТС) и Premier (проект Газпром) информации почти нет.
А вот самым убыточным, вероятно, является Okko (ранее принадлежал Сберу, сейчас топ-менеджменту).
Вместе с тем Газпром (через дочерние предприятия) также является одним из собственников «Витрина ТВ». Компания предоставляет видеоплеер для трансляции телеканалов большинству стримингов в России. Недавно «Витрина ТВ» подняла цены.
❗️ Из чего выбирать инвестору
Стриминг в РФ, очевидно, продолжит развиваться. Хотя бы потому, что спрос на него сохраняется, а в плане аудитории потенциал роста не исчерпан. Сильными игроками на этом рынке можно назвать Яндекс и Ростелеком, имеет смысл ждать IPO IVI.
В качестве альтернативы можно рассматривать венчурные инвестиции через pre-IPO-сервисы, о которых мы писали ранее. Например, через платформу Сбера Unity можно стать акционером Webs (платформа продвигает российские веб-сериалы) или рекламного сервиса GetShop.TV.
#инвестидеи
Обязательная информация
Через неделю на всех экранах страны начнется марафон «Иронии судьбы», «Ивана Васильевича» и «Чародеев». Кино и Новый год в России в целом связаны (почти 50% людей в 2023-м планируют смотреть телевизор на праздник). Кажется, это хороший повод обсудить перспективы чисто российского стриминга и его рентабельность.
❓ Что говорят цифры
🔺 Число подписчиков онлайн-кинотеатров РФ за первые полгода 2023-го выросло на 41% г/г, до 36,7 млн. Из них две трети, или 24,2 млн, — платные пользователи (их количество выросло на 46% г/г).
🔺 Если учесть среднюю цену подписки 350 ₽, они могут генерировать выручку около 8,5 млрд ₽ в месяц и 100 млрд ₽ в год. Это цифры без учета разовой покупки (аренды) фильмов и рекламы, на которые может приходиться 10% выручки сервисов. В целом российский рынок онлайн-кинотеатров по итогам 2023-го может вырасти на 10–20%, до 70–80 млрд ₽ (пока что этот прогноз выглядит реалистично).
🔺 Несмотря на уход большинства зарубежных студий, а отчасти благодаря ему, рынок восстановился по объемам контента. К ноябрю 2023-го в РФ представлено 31,9 тыс. фильмов и сериалов — на 100 единиц больше, чем в начале 2022-го.
🔺 Голливуд замещают за счет тайтлов из «дружественных» стран (Южной Кореи, Индии, Китая, Турции и других), а также собственного производства. Сериалы, снятые онлайн-кинотеатрами, в первом полугодии принесли рекордную выручку 8,8 млрд ₽ (на 60% больше, чем годом ранее).
🔻 Правда, последний фактор связан с издержками. Из-за ухода зарубежных компаний в телеиндустрии резко выросла стоимость создания кино — от 20 до 30%. На съемку оригинального контента стриминги могут потратить 200 млрд ₽ по итогам года. Это в два раза выше потенциальной выручки. Большинство сервисов сейчас убыточны и могут вообще не выйти на окупаемость.
⁉️ Что следует из отчетности
Единственным безубыточным онлайн-кинотеатром без оговорок можно назвать частную Amediateka. В 2022-м при выручке 4,78 млрд ₽ она получила чистую прибыль около миллиарда. В отличие от конкурентов, компания не производит контент и до сих пор сохраняет права на показ зарубежных сериалов. Однако доля рынка Amediateka — только 5%.
Лидерами являются Кинопоиск (принадлежит Яндексу) и IVI (есть планы на IPO, но даты неизвестны). В первом полугодии 2023-го на них приходилось от 45 до 53% всей выручки индустрии. Предполагается, что в этом году оба вышли на окупаемость.
Start (частично принадлежит Мегафону) и Wink (дочка Ростелекома) в 2021-м тоже говорили о прибыльности, но сейчас с учетом больших затрат на рекламу и контент их показатели оценить сложно. При этом в отчете за 9 месяцев 2023-го Ростелеком писал, что на сервисы Wink и more.tv (он владеет обоими) подписано 12,9 млн, из них 9,5 млн — платные аккаунты. В целом интернет-гигант — третий по размеру участник рынка стриминга. По Kion (дочка МТС) и Premier (проект Газпром) информации почти нет.
А вот самым убыточным, вероятно, является Okko (ранее принадлежал Сберу, сейчас топ-менеджменту).
Вместе с тем Газпром (через дочерние предприятия) также является одним из собственников «Витрина ТВ». Компания предоставляет видеоплеер для трансляции телеканалов большинству стримингов в России. Недавно «Витрина ТВ» подняла цены.
❗️ Из чего выбирать инвестору
Стриминг в РФ, очевидно, продолжит развиваться. Хотя бы потому, что спрос на него сохраняется, а в плане аудитории потенциал роста не исчерпан. Сильными игроками на этом рынке можно назвать Яндекс и Ростелеком, имеет смысл ждать IPO IVI.
В качестве альтернативы можно рассматривать венчурные инвестиции через pre-IPO-сервисы, о которых мы писали ранее. Например, через платформу Сбера Unity можно стать акционером Webs (платформа продвигает российские веб-сериалы) или рекламного сервиса GetShop.TV.
#инвестидеи
Обязательная информация
🇨🇳 Юань весь год обновляет рекорды. Станет ли ¥ новым долларом?
Для российской экономики, дедолларизация которой в 2023 году ускорилась, это, пожалуй, так. На фоне санкций внутри страны юань стал едва ли не единственным способом диверсификации портфеля. Но глобально до статуса лучшей валюты для сбережений он пока не дотягивает.
‼️ Юань в России
🔸 В ноябре 2023-го доля юаня на биржевом и внебиржевом рынках Мосбиржи достигла новых максимумов — 46,2 и 31,5% соответственно, следует из отчета ЦБ РФ. Год назад показатели не превышали 30 и 20%, а в начале 2022-го стремились к нулю.
🔸 Во внешнеторговых операциях доля юаня тоже высокая: 33% в экспорте (эквивалент $10,9 млрд) и 37% в импорте ($9,4 млрд). При этом еще в середине 2023 года Минэкономразвития сообщало, что 75% российско-китайского торгового оборота обслуживается в юанях.
🔸 В сентябре юань стал второй валютой мира в доле международных расчетов по SWIFT. Правда, в октябре снова сместился на третье место (с показателем 5,12%), немного уступив евро.
🔸 Доля юаня в валютных сбережениях россиян в ВТБ к концу года достигла 24% (и 13% в Сбере). В целом вклады в юанях в 2023-м запустили почти все крупные банки РФ, ставка по ним достигает 4% годовых. Но есть не только депозиты.
⁉️ Какие инструменты доступны инвесторам
🔸 Юаневые облигации: с середины 2022 года их выпустили около 20 эмитентов, включая Полюс, Русал и Норникель. Доходность индекса RUCNYTR, который отслеживает эти бумаги, сейчас составляет 5,56%.
🔸 Непосредственно валюта на Мосбирже, в также фьючерсы и опционы на пару юань/рубль, в том числе «вечные».
Инвестиции в юань могут быть перспективны: например, для защиты портфеля от девальвации рубля. С начала 2023 года рубль подешевел к юаню более чем на 20%.
Роль китайской валюты, вероятно, продолжит расти в РФ: как на фоне изоляции от западных рынков, так и в силу крепнущих отношений с КНР. Но несмотря на это, существенно потеснить доллар на мировой арене юаню вряд ли удастся.
❓ Почему юань не популярен в мире
Он занимает лишь шестую строчку в списке резервных валют — мировые Центробанки держат в нем не более 2,45% своих валютных резервов. За последнее время доля снизилась, в 2022-м юань занимал пятую строчку, следует из данных МВФ. Самыми популярными в мире остаются доллар (58,88%) и евро (19,97%). По мнению аналитиков, в ближайшие годы это не изменится. Есть несколько объяснений:
🔻 Геополитическая напряженность между КНР и западными странами растет.
🔻 Китай до сих пор развивающаяся страна. Поэтому в плане институтов и безопасности инвестиций он уступает развитым экономикам.
🔻 Есть два вида юаня: оншорный (внутренний) и офшорный (внешний). Формально они равны, но курс первого вручную регулирует Нацбанк Китая, курс второго — рыночный. Это создает неопределенность: например, риск того, что оборот офшорного юаня в случае шоков ограничат.
🔻 Китай порой сознательно занижает курс юаня (или не дает ему сильно вырасти), чтобы поддерживать конкурентоспособность своих товаров на внешних рынках.
Впрочем, даже с учетом последнего юань подорожал к доллару с 2005 по 2023 гг. более чем на 14%. В 2024-м он может прибавить еще на фоне восстановления китайской экономики. В качестве альтернативы для сбережений россиянам также доступны гонконгский доллар и дирхам ОАЭ. Обе валюты, можно сказать, жестко привязаны к американской, хотя на деле и есть допустимый и довольно узкий диапазон к доллару США.
#интересное
Обязательная информация
Для российской экономики, дедолларизация которой в 2023 году ускорилась, это, пожалуй, так. На фоне санкций внутри страны юань стал едва ли не единственным способом диверсификации портфеля. Но глобально до статуса лучшей валюты для сбережений он пока не дотягивает.
‼️ Юань в России
🔸 В ноябре 2023-го доля юаня на биржевом и внебиржевом рынках Мосбиржи достигла новых максимумов — 46,2 и 31,5% соответственно, следует из отчета ЦБ РФ. Год назад показатели не превышали 30 и 20%, а в начале 2022-го стремились к нулю.
🔸 Во внешнеторговых операциях доля юаня тоже высокая: 33% в экспорте (эквивалент $10,9 млрд) и 37% в импорте ($9,4 млрд). При этом еще в середине 2023 года Минэкономразвития сообщало, что 75% российско-китайского торгового оборота обслуживается в юанях.
🔸 В сентябре юань стал второй валютой мира в доле международных расчетов по SWIFT. Правда, в октябре снова сместился на третье место (с показателем 5,12%), немного уступив евро.
🔸 Доля юаня в валютных сбережениях россиян в ВТБ к концу года достигла 24% (и 13% в Сбере). В целом вклады в юанях в 2023-м запустили почти все крупные банки РФ, ставка по ним достигает 4% годовых. Но есть не только депозиты.
⁉️ Какие инструменты доступны инвесторам
🔸 Юаневые облигации: с середины 2022 года их выпустили около 20 эмитентов, включая Полюс, Русал и Норникель. Доходность индекса RUCNYTR, который отслеживает эти бумаги, сейчас составляет 5,56%.
🔸 Непосредственно валюта на Мосбирже, в также фьючерсы и опционы на пару юань/рубль, в том числе «вечные».
Инвестиции в юань могут быть перспективны: например, для защиты портфеля от девальвации рубля. С начала 2023 года рубль подешевел к юаню более чем на 20%.
Роль китайской валюты, вероятно, продолжит расти в РФ: как на фоне изоляции от западных рынков, так и в силу крепнущих отношений с КНР. Но несмотря на это, существенно потеснить доллар на мировой арене юаню вряд ли удастся.
❓ Почему юань не популярен в мире
Он занимает лишь шестую строчку в списке резервных валют — мировые Центробанки держат в нем не более 2,45% своих валютных резервов. За последнее время доля снизилась, в 2022-м юань занимал пятую строчку, следует из данных МВФ. Самыми популярными в мире остаются доллар (58,88%) и евро (19,97%). По мнению аналитиков, в ближайшие годы это не изменится. Есть несколько объяснений:
🔻 Геополитическая напряженность между КНР и западными странами растет.
🔻 Китай до сих пор развивающаяся страна. Поэтому в плане институтов и безопасности инвестиций он уступает развитым экономикам.
🔻 Есть два вида юаня: оншорный (внутренний) и офшорный (внешний). Формально они равны, но курс первого вручную регулирует Нацбанк Китая, курс второго — рыночный. Это создает неопределенность: например, риск того, что оборот офшорного юаня в случае шоков ограничат.
🔻 Китай порой сознательно занижает курс юаня (или не дает ему сильно вырасти), чтобы поддерживать конкурентоспособность своих товаров на внешних рынках.
Впрочем, даже с учетом последнего юань подорожал к доллару с 2005 по 2023 гг. более чем на 14%. В 2024-м он может прибавить еще на фоне восстановления китайской экономики. В качестве альтернативы для сбережений россиянам также доступны гонконгский доллар и дирхам ОАЭ. Обе валюты, можно сказать, жестко привязаны к американской, хотя на деле и есть допустимый и довольно узкий диапазон к доллару США.
#интересное
Обязательная информация
🙈 Боковик в акциях, фокус на бондах и халвинг биткоина. Прогнозы на 2024 год
Изучили прогнозы по основным группам активов от аналитиков по всему миру, чтобы вам было проще оценить перспективы акций, облигаций, золота и криптовалюты и грамотно подойти к формированию стратегии на 2024 год (уже пора).
❓ Рынок акций в РФ
Хотя под конец года индекс Мосбиржи скорректировался, с начала 2023-го он показал доходность около 42%. Индекс Мосбиржи полной доходности «брутто», учитывающий дивиденды, прибавил +50%. Это рекорд за десятилетие, но связан он в том числе с девальвацией рубля. Впрочем, до пиков 2021 года бенчмарк не дошел, поэтому перспективы есть.
🔸 По оптимистичным прогнозам, iMOEX может приблизиться к отметке 4300 пт. к концу 2024-го, что подразумевает рост еще на 40% от текущих значений.
🔸 Консервативная оценка предполагает «боковик» и рост индекса до 3242 пт., то есть на 5% по итогам года. С учетом дивидендов доходность от инвестиций в акции может превысить 15% (почти на уровне ключевой ставки ЦБ, которая сейчас 16%).
По этим выкладкам напрашивается вывод, что в отношении рынка акций сохраняется неопределенность. Давление на прибыль компаний в первой половине 2024-го будут оказывать высокая ставка рефинансирования, регулирование курса рубля, геополитические и инфраструктурные риски.
Санкции, вероятно, станут более точечными — наибольшему риску подвержены экспортеры. Про изменения в регулировании тоже забывать не стоит: в связи с новыми пошлинами рост налогового бремени может внести свои коррективы.
С другой стороны, дивиденды должны поддержать рынок — 2024-й вообще может поставить по ним рекорд. По прогнозам, только «голубые фишки» Мосбиржи выплатят акционерам 4 трлн ₽ (в этом году — 2,29 трлн ₽). При этом к циклу снижения «ключа» Банк России может перейти во второй половине 2024-го.
‼️ Долговой рынок в РФ
С учетом неопределенности в акциях капитал инвесторов продолжит перетекать в консервативные инструменты: банковские вклады и облигации, которые дадут сопоставимую доходность при меньших рисках. Мнение разделяет большинство экспертов.
Популярность юаневых и замещающих бондов продолжит расти — за отсутствием альтернатив в российском периметре они помогут сохранить экспозицию на валюту. Хотя к первым больше вопросов на фоне решения ряда крупных брокеров не учитывать юаневые облигации в качестве обеспечения.
⁉️ Рынок акций в США и Китае
🔹 Американский S&P 500 в 2024-м может вырасти до 5100 пт., полагают в Goldman Sachs. Это примерно на 7% выше текущих значений. Похожих оценок придерживаются BofA и Oppenheimer, а вот Morgan Stanley и JP Morgan настроены «по-медвежьи» — они ждут снижения бенчмарка до 4500 и 4200 пт. (на 5 и 11% ниже, чем сейчас).
🔹 KGI Asia пишет, что при благоприятном прогнозе (окончании цикла повышения ставок ФРС и гибкой ДКП Китая) гонконгский Hang Seng по итогам 2024-го вырастет почти на 17%, до 19 260 пт. При негативном сценарии — упадет до 15-летних минимумов, 14 500 пт., что на 12% ниже, чем на момент написания материала.
❗️ Золото
Драгметалл останется для инвесторов в РФ неплохим средством защиты от геополитических шоков, возможной рецессии в мировой экономике и инфляции даже несмотря на то, что 1 декабря 2023-го золото достигло самых высоких в истории значений — $2071 за унцию.
По данным World Gold Council, в 2024 году цены могут стать еще выше (точных цифр они не приводят). Среди драйверов — смягчение политики ФРС, спрос на металл со стороны мировых Центробанков (так, Китай стремится снизить зависимость от доллара) и рост удельных операционных расходов золотодобытчиков на фоне высокой инфляции.
❗️ Криптовалюта
Биткоин в этом году оказался одним из самых доходных активов, прибавив 150% (эфир подорожал на 80%). С учетом ожидаемого в 2024-м халвинга BTC (до него чуть больше трех месяцев) цена может расти и дальше. Но диапазон прогнозов огромный: от $50 тыс. до $500 тыс. за токен (коррекция до $20 тыс. тоже не исключена). Сейчас BTC торгуется на уровне $43 тыс.
О том, на какие акции обратить внимание, читайте в следующем посте.
#актуальное
Обязательная информация
Изучили прогнозы по основным группам активов от аналитиков по всему миру, чтобы вам было проще оценить перспективы акций, облигаций, золота и криптовалюты и грамотно подойти к формированию стратегии на 2024 год (уже пора).
❓ Рынок акций в РФ
Хотя под конец года индекс Мосбиржи скорректировался, с начала 2023-го он показал доходность около 42%. Индекс Мосбиржи полной доходности «брутто», учитывающий дивиденды, прибавил +50%. Это рекорд за десятилетие, но связан он в том числе с девальвацией рубля. Впрочем, до пиков 2021 года бенчмарк не дошел, поэтому перспективы есть.
🔸 По оптимистичным прогнозам, iMOEX может приблизиться к отметке 4300 пт. к концу 2024-го, что подразумевает рост еще на 40% от текущих значений.
🔸 Консервативная оценка предполагает «боковик» и рост индекса до 3242 пт., то есть на 5% по итогам года. С учетом дивидендов доходность от инвестиций в акции может превысить 15% (почти на уровне ключевой ставки ЦБ, которая сейчас 16%).
По этим выкладкам напрашивается вывод, что в отношении рынка акций сохраняется неопределенность. Давление на прибыль компаний в первой половине 2024-го будут оказывать высокая ставка рефинансирования, регулирование курса рубля, геополитические и инфраструктурные риски.
Санкции, вероятно, станут более точечными — наибольшему риску подвержены экспортеры. Про изменения в регулировании тоже забывать не стоит: в связи с новыми пошлинами рост налогового бремени может внести свои коррективы.
С другой стороны, дивиденды должны поддержать рынок — 2024-й вообще может поставить по ним рекорд. По прогнозам, только «голубые фишки» Мосбиржи выплатят акционерам 4 трлн ₽ (в этом году — 2,29 трлн ₽). При этом к циклу снижения «ключа» Банк России может перейти во второй половине 2024-го.
‼️ Долговой рынок в РФ
С учетом неопределенности в акциях капитал инвесторов продолжит перетекать в консервативные инструменты: банковские вклады и облигации, которые дадут сопоставимую доходность при меньших рисках. Мнение разделяет большинство экспертов.
Популярность юаневых и замещающих бондов продолжит расти — за отсутствием альтернатив в российском периметре они помогут сохранить экспозицию на валюту. Хотя к первым больше вопросов на фоне решения ряда крупных брокеров не учитывать юаневые облигации в качестве обеспечения.
⁉️ Рынок акций в США и Китае
🔹 Американский S&P 500 в 2024-м может вырасти до 5100 пт., полагают в Goldman Sachs. Это примерно на 7% выше текущих значений. Похожих оценок придерживаются BofA и Oppenheimer, а вот Morgan Stanley и JP Morgan настроены «по-медвежьи» — они ждут снижения бенчмарка до 4500 и 4200 пт. (на 5 и 11% ниже, чем сейчас).
🔹 KGI Asia пишет, что при благоприятном прогнозе (окончании цикла повышения ставок ФРС и гибкой ДКП Китая) гонконгский Hang Seng по итогам 2024-го вырастет почти на 17%, до 19 260 пт. При негативном сценарии — упадет до 15-летних минимумов, 14 500 пт., что на 12% ниже, чем на момент написания материала.
❗️ Золото
Драгметалл останется для инвесторов в РФ неплохим средством защиты от геополитических шоков, возможной рецессии в мировой экономике и инфляции даже несмотря на то, что 1 декабря 2023-го золото достигло самых высоких в истории значений — $2071 за унцию.
По данным World Gold Council, в 2024 году цены могут стать еще выше (точных цифр они не приводят). Среди драйверов — смягчение политики ФРС, спрос на металл со стороны мировых Центробанков (так, Китай стремится снизить зависимость от доллара) и рост удельных операционных расходов золотодобытчиков на фоне высокой инфляции.
❗️ Криптовалюта
Биткоин в этом году оказался одним из самых доходных активов, прибавив 150% (эфир подорожал на 80%). С учетом ожидаемого в 2024-м халвинга BTC (до него чуть больше трех месяцев) цена может расти и дальше. Но диапазон прогнозов огромный: от $50 тыс. до $500 тыс. за токен (коррекция до $20 тыс. тоже не исключена). Сейчас BTC торгуется на уровне $43 тыс.
О том, на какие акции обратить внимание, читайте в следующем посте.
#актуальное
Обязательная информация
📆 Коротко о главном за прошедшую неделю
🇷🇺 Российский рынок смог подрасти благодаря ослабевшему рублю. Из главного – новые санкции США и их последствия, стратегия ВТБ 2024-2026, предварительные результаты Газпрома за 2023 и планы Сбербанка по чистой прибыли в 2024.
🇨🇳 Китайские биржи корректировались на решениях регулятора. Пятничный анонс от властей по новым мерам, направленным на ограничение видеоигр,
сильно ударил по сектору и рынку в целом. Добавили негатива комментарии Гринспена.
🇺🇸 Американские индексы завершили в плюсе восьмую неделю подряд. Ожидания начала снижения ставок ФРС продолжают поддерживать рынок.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
🇷🇺 Российский рынок смог подрасти благодаря ослабевшему рублю. Из главного – новые санкции США и их последствия, стратегия ВТБ 2024-2026, предварительные результаты Газпрома за 2023 и планы Сбербанка по чистой прибыли в 2024.
🇨🇳 Китайские биржи корректировались на решениях регулятора. Пятничный анонс от властей по новым мерам, направленным на ограничение видеоигр,
сильно ударил по сектору и рынку в целом. Добавили негатива комментарии Гринспена.
🇺🇸 Американские индексы завершили в плюсе восьмую неделю подряд. Ожидания начала снижения ставок ФРС продолжают поддерживать рынок.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
Sistema-Capital
Обзор рынков - УК «Система Капитал»
Ежедневная аналитика и обзор рынков от финансовых аналитиков и специалистов УК «Система Капитал».
💯 Топ-компаний, которым Зеленый Деревянный Дракон может принести удачу
2023 год прошел в России под знаком Китая, который, вероятнее всего, надолго станет главным торговым партнером страны. Поэтому привычка объединять восточные символы с советским Дедом Морозом, елкой и заливным заиграла новыми смыслами. По китайскому календарю 2024-й будет годом Зеленого Деревянного Дракона. Какие акции ждет успех? Предлагаем немного пофантазировать.
1️⃣ Металлургия и углеводороды
Хотя дракон в грядущем году принадлежит к стихии дерева, а не огня (потому что год заканчивается на цифру 4, а для стихии огня нужны 6 или 7), внутреннее пламя есть у всех сказочных существ. Кстати, дракон — это единственный выдуманный представитель китайского календаря.
С пламенем у нас ассоциируются металлурги и нефтегазовый сектор. Ранее мы писали, что они рискуют попасть под санкции, но это одни из самых интересных историй с точки зрения потенциальных дивидендов, к тому же они продолжат выигрывать от слабого курса рубля и высоких цен на энергоресурсы (в 2024 году нефть будет стоить чуть дороже, чем в этом — в среднем $83 за баррель, считает Минэнерго США).
Обратить внимание можно на Новатэк, Лукойл, Газпром нефть, НЛМК, Норникель.
2️⃣ Ответственный бизнес
ESG в России все еще на стадии формирования, но популярность так называемых «зеленых» инвестиций все же растет. Мы полагаем, что Зеленый Деревянный Дракон хотел бы видеть в вашем портфеле ответственные компании. Согласно ESG-рэнкингу от агентства RAEX, первое место в этой категории занимает зеленый во всех смыслах Сбербанк (а второе — сине-зеленый Фосагро).
3️⃣ Недвижимость
Как мы уже писали, дракон в 2024 году связан со стихией дерева. Единственной компанией на Московской бирже в сфере деревообработки является Сегежа, но ее перспективы в условиях санкций и низких цен на пиломатериалы под вопросом.
Зато можно присмотреться к сфере, косвенно связанной с деревом, — недвижимости. Из-за высокой ключевой ставки, ужесточения условий льготной ипотеки и коррекции на рынке первичного и вторичного жилья акции девелоперов просели до интересных уровней. Тот же Самолет по текущим ценам выглядит не так плохо, учитывая его фокус на эконом-сегмент и все еще высокий спрос на недвижимость.
Предсказать, сохранится ли понижательная динамика в 2024-м, сложно, но в условиях ограничений на вывод капитала за границу недвижимость как актив может вернуться к росту. К тому же стоит учитывать, что расходы на льготную и семейную ипотеку в программе федерального бюджета на следующий год заложены на уровне 453,8 млрд (и 226,3 млрд ₽ в 2025-м). В этом году расходы планировались в объеме 150 млрд ₽.
⏺ Куда еще можно инвестировать
🔹 Драгметаллы и бумаги золотодобывающих компаний: Полюс, Polymetal, ЮГК. Астрологи говорят, что удачу дракону (несмотря на то, что он зеленый), приносят золотой и серебристый цвета.
🔹 Акции, связанные с репродуктивной медициной: Мать и дитя и United Medical Group. В год дракона в Китае фиксируют всплеск рождаемости — так, в Гонконге в 2000-м родилось на 5% больше детей, чем в другие годы.
🔹 IT-компании, которые все еще недооценены: Яндекс, Ozon, VK. Дело в том, что Деревянный Дракон молчалив, трудолюбив и любит сложные задачи. Кажется, это довольно точное (хотя и клишированное) описание IT-специалиста.
#инвестидеи
Обязательная информация
2023 год прошел в России под знаком Китая, который, вероятнее всего, надолго станет главным торговым партнером страны. Поэтому привычка объединять восточные символы с советским Дедом Морозом, елкой и заливным заиграла новыми смыслами. По китайскому календарю 2024-й будет годом Зеленого Деревянного Дракона. Какие акции ждет успех? Предлагаем немного пофантазировать.
1️⃣ Металлургия и углеводороды
Хотя дракон в грядущем году принадлежит к стихии дерева, а не огня (потому что год заканчивается на цифру 4, а для стихии огня нужны 6 или 7), внутреннее пламя есть у всех сказочных существ. Кстати, дракон — это единственный выдуманный представитель китайского календаря.
С пламенем у нас ассоциируются металлурги и нефтегазовый сектор. Ранее мы писали, что они рискуют попасть под санкции, но это одни из самых интересных историй с точки зрения потенциальных дивидендов, к тому же они продолжат выигрывать от слабого курса рубля и высоких цен на энергоресурсы (в 2024 году нефть будет стоить чуть дороже, чем в этом — в среднем $83 за баррель, считает Минэнерго США).
Обратить внимание можно на Новатэк, Лукойл, Газпром нефть, НЛМК, Норникель.
2️⃣ Ответственный бизнес
ESG в России все еще на стадии формирования, но популярность так называемых «зеленых» инвестиций все же растет. Мы полагаем, что Зеленый Деревянный Дракон хотел бы видеть в вашем портфеле ответственные компании. Согласно ESG-рэнкингу от агентства RAEX, первое место в этой категории занимает зеленый во всех смыслах Сбербанк (а второе — сине-зеленый Фосагро).
3️⃣ Недвижимость
Как мы уже писали, дракон в 2024 году связан со стихией дерева. Единственной компанией на Московской бирже в сфере деревообработки является Сегежа, но ее перспективы в условиях санкций и низких цен на пиломатериалы под вопросом.
Зато можно присмотреться к сфере, косвенно связанной с деревом, — недвижимости. Из-за высокой ключевой ставки, ужесточения условий льготной ипотеки и коррекции на рынке первичного и вторичного жилья акции девелоперов просели до интересных уровней. Тот же Самолет по текущим ценам выглядит не так плохо, учитывая его фокус на эконом-сегмент и все еще высокий спрос на недвижимость.
Предсказать, сохранится ли понижательная динамика в 2024-м, сложно, но в условиях ограничений на вывод капитала за границу недвижимость как актив может вернуться к росту. К тому же стоит учитывать, что расходы на льготную и семейную ипотеку в программе федерального бюджета на следующий год заложены на уровне 453,8 млрд (и 226,3 млрд ₽ в 2025-м). В этом году расходы планировались в объеме 150 млрд ₽.
⏺ Куда еще можно инвестировать
🔹 Драгметаллы и бумаги золотодобывающих компаний: Полюс, Polymetal, ЮГК. Астрологи говорят, что удачу дракону (несмотря на то, что он зеленый), приносят золотой и серебристый цвета.
🔹 Акции, связанные с репродуктивной медициной: Мать и дитя и United Medical Group. В год дракона в Китае фиксируют всплеск рождаемости — так, в Гонконге в 2000-м родилось на 5% больше детей, чем в другие годы.
🔹 IT-компании, которые все еще недооценены: Яндекс, Ozon, VK. Дело в том, что Деревянный Дракон молчалив, трудолюбив и любит сложные задачи. Кажется, это довольно точное (хотя и клишированное) описание IT-специалиста.
#инвестидеи
Обязательная информация
🎄 Подводим итоги 2023 года на фондовом рынке (и готовимся резать салаты, а не «лося»)
Российский фондовый рынок уходит на праздники. Торгов на Мосбирже не будет 30 и 31 декабря 2023 года, а также 1, 2, 6 и 7 января 2024 года. Это хороший повод на минуту остановиться и осмыслить все ваши достижения в минувшем году.
❗️ А они, судя по всему, были внушительными
❄️ Число розничных инвесторов в стране к декабрю 2023-го достигло 29,2 млн, доля физлиц в объеме торгов акциями выросла до 76%, на срочном рынке — до 68%.
❄️ После «медвежьего» 2022-го многие получили двузначную прибыль. Индекс Мосбиржи с января вырос на +40%.
❄️ Если вы инвестировали в ПИФы, ваша доходность тоже была на уровне (а так, скорее всего, и было, потому что приток активов в паевые фонды установил новый рекорд). Открытые и биржевые ПИФы из рейтинга Investfunds в среднем принесли за год более 30%. Но можно было обогнать даже широкий рынок. Например, ПИФ «Российские акции» под управлением УК «Система Капитал» с начала 2023 года показал доходность более 50%!
❄️ Отдельные бумаги «голубых фишек» давали трехзначный рост. Так, Совкомфлот с начала 2023-го прибавил 250%, а сама Мосбиржа выросла более чем на 120%.
❄️ На дивидендах в среднем можно было заработать еще ≈ 10% за год, но некоторые эмитенты обеспечили доходность, близкую к 20% (среди них Novabev Group, Лукойл, и Банк Санкт-Петербург). В сумме компании с листингом на Мосбирже выплатили в 2023-м около 3,23 трлн ₽. От 60 до 80% этой суммы вернулось обратно на фондовый рынок.
❄️ А еще начал оживать рынок IPO. В этом году состоялось 8 размещений (после одного годом ранее). На биржу вышла IT-компания Астра, сеть магазинов одежды Henderson, Совкомбанк и другие (почитайте о них здесь).
Конечно, было не только хорошее. 2023 год запомнится «разгонами» ценных бумаг, санкциями, драматичным сокращением венчурных инвестиций, волатильностью рубля и почти полной утратой возможности инвестировать в зарубежные фонды и акции из РФ. Что-то из этого с нами надолго, а что-то, наверное, только временно.
Ровно год назад мы писали, что фондовый рынок не терпит уныния: побеждает в гонке доходности тот, кто умеет находить позитивные моменты и поводы для оптимизма. Это актуально всегда, потому что возможности тоже будут всегда. Нужно лишь верно настроить свои радары.
🎁 С наступающим Новым годом! Желаем, чтобы новый сезон принес вам как можно больше уверенности, ценных знаний и опыта. А мы будем рядом, чтобы помочь.
Обязательная информация
Российский фондовый рынок уходит на праздники. Торгов на Мосбирже не будет 30 и 31 декабря 2023 года, а также 1, 2, 6 и 7 января 2024 года. Это хороший повод на минуту остановиться и осмыслить все ваши достижения в минувшем году.
❗️ А они, судя по всему, были внушительными
❄️ Число розничных инвесторов в стране к декабрю 2023-го достигло 29,2 млн, доля физлиц в объеме торгов акциями выросла до 76%, на срочном рынке — до 68%.
❄️ После «медвежьего» 2022-го многие получили двузначную прибыль. Индекс Мосбиржи с января вырос на +40%.
❄️ Если вы инвестировали в ПИФы, ваша доходность тоже была на уровне (а так, скорее всего, и было, потому что приток активов в паевые фонды установил новый рекорд). Открытые и биржевые ПИФы из рейтинга Investfunds в среднем принесли за год более 30%. Но можно было обогнать даже широкий рынок. Например, ПИФ «Российские акции» под управлением УК «Система Капитал» с начала 2023 года показал доходность более 50%!
❄️ Отдельные бумаги «голубых фишек» давали трехзначный рост. Так, Совкомфлот с начала 2023-го прибавил 250%, а сама Мосбиржа выросла более чем на 120%.
❄️ На дивидендах в среднем можно было заработать еще ≈ 10% за год, но некоторые эмитенты обеспечили доходность, близкую к 20% (среди них Novabev Group, Лукойл, и Банк Санкт-Петербург). В сумме компании с листингом на Мосбирже выплатили в 2023-м около 3,23 трлн ₽. От 60 до 80% этой суммы вернулось обратно на фондовый рынок.
❄️ А еще начал оживать рынок IPO. В этом году состоялось 8 размещений (после одного годом ранее). На биржу вышла IT-компания Астра, сеть магазинов одежды Henderson, Совкомбанк и другие (почитайте о них здесь).
Конечно, было не только хорошее. 2023 год запомнится «разгонами» ценных бумаг, санкциями, драматичным сокращением венчурных инвестиций, волатильностью рубля и почти полной утратой возможности инвестировать в зарубежные фонды и акции из РФ. Что-то из этого с нами надолго, а что-то, наверное, только временно.
Ровно год назад мы писали, что фондовый рынок не терпит уныния: побеждает в гонке доходности тот, кто умеет находить позитивные моменты и поводы для оптимизма. Это актуально всегда, потому что возможности тоже будут всегда. Нужно лишь верно настроить свои радары.
🎁 С наступающим Новым годом! Желаем, чтобы новый сезон принес вам как можно больше уверенности, ценных знаний и опыта. А мы будем рядом, чтобы помочь.
Обязательная информация
