♨️ Потепление в цифрах: сколько потеряет экономика от изменения климата?
2024 год вновь напоминает: климат на планете становится экстремальнее. Жара уже охватила Азию, где температура поднималась до 53 °C в апреле, волны тепла пришли в США и страны Средиземного моря. Впрочем, эти факторы зачастую мотивируют политический истеблишмент меньше, чем прогнозы прямых экономических издержек.
⁉️ Почему это важно
По данным МЭА, в 2024 году глобальные инвестиции в «зеленую» энергетику впервые в истории достигнут $2 трлн и будут в два раза выше, чем инвестиции в ископаемое топливо.
Climate Analytics отмечает, что такой суммы достаточно, чтобы достигнуть целей климатической конференции COP28, но с этим согласны не все. Так, Международное агентство по возобновляемым источникам энергии (IRENA) пишет в своем обзоре, что ежегодные инвестиции должны составлять $5 трлн как минимум до 2030 года, чтобы человечество осталось в рамках траектории повышения температуры на 1,5 °C.
В свою очередь некоторые ученые говорят, что Земля нагреется на 2 °C выше уровней 1850–1900 гг. даже при позитивном сценарии, если выбросы сократить. Если же страны с этой задачей не справятся, последствия будут весомее.
‼️ Глобальный эффект
По оценкам экономистов Потсдамского университета, к 2050 году глобальный ВВП сократится на 19% по сравнению с показателями, если бы изменений климата не было. Значения не зависят от будущих решений по сокращению выбросов (они исходят лишь из уже совершенных выбросов CO₂). Это соответствует потере не менее 38 трлн международных долларов (по курсу 2005 года).
Наиболее пострадавшими от изменения климата будут, очевидно, страны Южного полушария. В Северных, включая существенную часть территории России и Канаду, экономика может даже выиграть, говорится в прогнозе: гипотетический доход на душу населения в зависимости от региона прибавит здесь от 5 до 30%.
❗️ Каждый градус имеет значение
В исследовании от ученых Гарварда и Северо-Западного университета США издержки тоже существенные. Считается, что/ повышение средней температуры на планете всего на один градус Цельсия приведет к снижению мирового ВВП на 12%.
Если к концу столетия температура повысится на 3 °C, человечество может стать на 50% беднее (по сравнению с ситуацией, если бы изменений не было). Производство, потребление и капитал также сократятся вдвое. Причем в данном случае авторы говорят, что падение экономик будет примерно одинаковым по всему миру.
Несмотря на пугающие цифры, стоит учитывать, что экономические модели прогнозирования даже более несовершенны, чем прогнозы метеорологов (и тем более оценки самого потепления). Они должны учитывать сотни факторов: от адаптивности бизнеса к росту температуры до последствий от осадков, улучшение сельскохозяйственного потенциала северных стран и так далее. Поэтому цифры могут расходиться на порядок: пока в одном исследовании ожидают падения ВВП на 84%, в другом могут увидеть ошеломительный рост 359%.
#актуальное #интересное
Обязательная информацию
2024 год вновь напоминает: климат на планете становится экстремальнее. Жара уже охватила Азию, где температура поднималась до 53 °C в апреле, волны тепла пришли в США и страны Средиземного моря. Впрочем, эти факторы зачастую мотивируют политический истеблишмент меньше, чем прогнозы прямых экономических издержек.
⁉️ Почему это важно
По данным МЭА, в 2024 году глобальные инвестиции в «зеленую» энергетику впервые в истории достигнут $2 трлн и будут в два раза выше, чем инвестиции в ископаемое топливо.
Climate Analytics отмечает, что такой суммы достаточно, чтобы достигнуть целей климатической конференции COP28, но с этим согласны не все. Так, Международное агентство по возобновляемым источникам энергии (IRENA) пишет в своем обзоре, что ежегодные инвестиции должны составлять $5 трлн как минимум до 2030 года, чтобы человечество осталось в рамках траектории повышения температуры на 1,5 °C.
В свою очередь некоторые ученые говорят, что Земля нагреется на 2 °C выше уровней 1850–1900 гг. даже при позитивном сценарии, если выбросы сократить. Если же страны с этой задачей не справятся, последствия будут весомее.
‼️ Глобальный эффект
По оценкам экономистов Потсдамского университета, к 2050 году глобальный ВВП сократится на 19% по сравнению с показателями, если бы изменений климата не было. Значения не зависят от будущих решений по сокращению выбросов (они исходят лишь из уже совершенных выбросов CO₂). Это соответствует потере не менее 38 трлн международных долларов (по курсу 2005 года).
Наиболее пострадавшими от изменения климата будут, очевидно, страны Южного полушария. В Северных, включая существенную часть территории России и Канаду, экономика может даже выиграть, говорится в прогнозе: гипотетический доход на душу населения в зависимости от региона прибавит здесь от 5 до 30%.
❗️ Каждый градус имеет значение
В исследовании от ученых Гарварда и Северо-Западного университета США издержки тоже существенные. Считается, что/ повышение средней температуры на планете всего на один градус Цельсия приведет к снижению мирового ВВП на 12%.
Если к концу столетия температура повысится на 3 °C, человечество может стать на 50% беднее (по сравнению с ситуацией, если бы изменений не было). Производство, потребление и капитал также сократятся вдвое. Причем в данном случае авторы говорят, что падение экономик будет примерно одинаковым по всему миру.
Несмотря на пугающие цифры, стоит учитывать, что экономические модели прогнозирования даже более несовершенны, чем прогнозы метеорологов (и тем более оценки самого потепления). Они должны учитывать сотни факторов: от адаптивности бизнеса к росту температуры до последствий от осадков, улучшение сельскохозяйственного потенциала северных стран и так далее. Поэтому цифры могут расходиться на порядок: пока в одном исследовании ожидают падения ВВП на 84%, в другом могут увидеть ошеломительный рост 359%.
#актуальное #интересное
Обязательная информацию
🍾 Недвижимость, авто и алкоголь: как россияне тратят растущие доходы
Реальные располагаемые доходы россиян продолжают расти — в первом квартале 2024 года они увеличились на 5,8% г/г (такая же динамика была по итогам 2023-го), при этом доля скрытых доходов «в конвертах» снизилась до 10%. Как пишут СМИ, сейчас в стране «дефицит всего, кроме денег», а возможности потребления так высоки, что позволяют и больше тратить, и наращивать накопления.
❓ Ликбез по доходам
Доходы могут быть номинальными и реальными. В первом случае это абсолютные цифры без учета сторонних факторов. Например, среднедушевые денежные доходы населения в первом квартале 2024-го составили 51 839 ₽, рост по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года — 14%, по данным Росстата.
Реальные доходы более точные — они учитывают налоги и сборы, тогда как реальные располагаемые доходы дополнительно корректируют на индекс потребительских цен (инфляцию). Считают последние уже не в абсолютных цифрах, а в количестве товаров и услуг, которые на эти доходы можно приобрести.
Основной источник денег для россиян — зарплата, на нее приходится почти 65% доходов, еще 6,4% приходится на предпринимательство и 17,3% — на социальные выплаты. По оценкам ЦБ, в начале лета в обращении находились внушительные 102,3 трлн ₽ (+18,7% г/г). За год эта сумма оборачивается несколько раз.
⁉️ Какие траты доминируют
1️⃣ Автомобили. Годом ранее россияне инвестировали в машины 9 трлн ₽ (рост для новых авто — 109%, для подержанных — 37%). В этом году спрос тоже высокий, хотя есть тенденция к снижению: 366 млрд ₽ в мае и 431 млрд ₽ в апреле после рекордных 496 млрд ₽ в марте. Лидируют по продажам бренды из КНР, но доля отечественных машин тоже заметна — 10-15%.
Бенефициары: производитель авто Соллерс, лизинговые компании Интерлизинг и Европлан (первые планируют IPO, вторые вышли на биржу в марте 2024-го).
2️⃣ Ипотека. В 2023 году жилищное кредитование преодолело все возможные максимумы — банки выдали займов на 7,8 трлн ₽, а их совокупный портфель ипотечных кредитов достиг 18,2 трлн ₽. За первые пять месяцев 2024-го выдано еще 2,3 трлн ₽ средств на покупку недвижимости (правда, вскоре бум должен пойти на спад из-за пересмотра программ господдержки — подробно об этом читайте тут).
Бенефициары: Сбер, девелоперы ПИК и Самолет, онлайн-сервис ЦИАН. На перспективу: потенциальные IPO ДОМ.РФ и региональных застройщиков.
3️⃣ Алкоголь. В 2023-м розничные магазины продали алкогольных напитков и пива на 3 трлн ₽. 60% потребления — крепкие напитки, такие как водка и коньяк. В среднем на каждого человека старше 15 лет в стране приходится 8 литров чистого спирта — это рекорд за девять последних лет. В первом квартале 2024-го траты вновь растут — 782 млрд ₽ (+12% г/г).
Бенефициары: Novabev Group (бывшая Beluga), калужский ликеро-водочный завод «Кристалл», Абрау-Дюрсо.
4️⃣ Лекарства. Совокупные аптечные продажи в 2023-м достигли 1,5 трлн ₽, выручка российских аптек выросла на 8% (при инфляции в отрасли 6%). Санкт-Петербургский университет называет цифру 2 трлн ₽ — столько, по мнению вуза, ежегодно тратят на лекарства россияне.
Бенефициары: Аптечная сеть 36,6, Фармсинтез, клиники Мать и дитя, EMC. Ожидаются IPO фармкомпаний Промомед, Биннофарм и Озон Фармацевтика.
5️⃣ Доставка продуктов. В 2023 году граждане потратили на заказ продуктов онлайн 917,5 млрд ₽, что почти на 50% больше прошлогодних значений. По прогнозам, в этом году рынок доставки свежих продуктов вырастет снова — до 1,14 трлн ₽.
Бенефициары: Сбер (владеет Мегамаркетом), Озон, Яндекс, X5, Магнит.
Кроме того, в 2023-м граждане купили ювелирных изделий на 366 млрд ₽, инвестировали в онлайн-образование 119 млрд ₽ и посмотрели кино на большом экране за 40 млрд ₽. Если смотреть статистику о расходах по стране в целом, по данным НАФИ, в топ-3 категории входят продукты (31% ежемесячных трат), одежда и обувь (15%), транспорт/жилье (11%).
#ликбез #интересное
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
Реальные располагаемые доходы россиян продолжают расти — в первом квартале 2024 года они увеличились на 5,8% г/г (такая же динамика была по итогам 2023-го), при этом доля скрытых доходов «в конвертах» снизилась до 10%. Как пишут СМИ, сейчас в стране «дефицит всего, кроме денег», а возможности потребления так высоки, что позволяют и больше тратить, и наращивать накопления.
❓ Ликбез по доходам
Доходы могут быть номинальными и реальными. В первом случае это абсолютные цифры без учета сторонних факторов. Например, среднедушевые денежные доходы населения в первом квартале 2024-го составили 51 839 ₽, рост по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года — 14%, по данным Росстата.
Реальные доходы более точные — они учитывают налоги и сборы, тогда как реальные располагаемые доходы дополнительно корректируют на индекс потребительских цен (инфляцию). Считают последние уже не в абсолютных цифрах, а в количестве товаров и услуг, которые на эти доходы можно приобрести.
Основной источник денег для россиян — зарплата, на нее приходится почти 65% доходов, еще 6,4% приходится на предпринимательство и 17,3% — на социальные выплаты. По оценкам ЦБ, в начале лета в обращении находились внушительные 102,3 трлн ₽ (+18,7% г/г). За год эта сумма оборачивается несколько раз.
⁉️ Какие траты доминируют
1️⃣ Автомобили. Годом ранее россияне инвестировали в машины 9 трлн ₽ (рост для новых авто — 109%, для подержанных — 37%). В этом году спрос тоже высокий, хотя есть тенденция к снижению: 366 млрд ₽ в мае и 431 млрд ₽ в апреле после рекордных 496 млрд ₽ в марте. Лидируют по продажам бренды из КНР, но доля отечественных машин тоже заметна — 10-15%.
Бенефициары: производитель авто Соллерс, лизинговые компании Интерлизинг и Европлан (первые планируют IPO, вторые вышли на биржу в марте 2024-го).
2️⃣ Ипотека. В 2023 году жилищное кредитование преодолело все возможные максимумы — банки выдали займов на 7,8 трлн ₽, а их совокупный портфель ипотечных кредитов достиг 18,2 трлн ₽. За первые пять месяцев 2024-го выдано еще 2,3 трлн ₽ средств на покупку недвижимости (правда, вскоре бум должен пойти на спад из-за пересмотра программ господдержки — подробно об этом читайте тут).
Бенефициары: Сбер, девелоперы ПИК и Самолет, онлайн-сервис ЦИАН. На перспективу: потенциальные IPO ДОМ.РФ и региональных застройщиков.
3️⃣ Алкоголь. В 2023-м розничные магазины продали алкогольных напитков и пива на 3 трлн ₽. 60% потребления — крепкие напитки, такие как водка и коньяк. В среднем на каждого человека старше 15 лет в стране приходится 8 литров чистого спирта — это рекорд за девять последних лет. В первом квартале 2024-го траты вновь растут — 782 млрд ₽ (+12% г/г).
Бенефициары: Novabev Group (бывшая Beluga), калужский ликеро-водочный завод «Кристалл», Абрау-Дюрсо.
4️⃣ Лекарства. Совокупные аптечные продажи в 2023-м достигли 1,5 трлн ₽, выручка российских аптек выросла на 8% (при инфляции в отрасли 6%). Санкт-Петербургский университет называет цифру 2 трлн ₽ — столько, по мнению вуза, ежегодно тратят на лекарства россияне.
Бенефициары: Аптечная сеть 36,6, Фармсинтез, клиники Мать и дитя, EMC. Ожидаются IPO фармкомпаний Промомед, Биннофарм и Озон Фармацевтика.
5️⃣ Доставка продуктов. В 2023 году граждане потратили на заказ продуктов онлайн 917,5 млрд ₽, что почти на 50% больше прошлогодних значений. По прогнозам, в этом году рынок доставки свежих продуктов вырастет снова — до 1,14 трлн ₽.
Бенефициары: Сбер (владеет Мегамаркетом), Озон, Яндекс, X5, Магнит.
Кроме того, в 2023-м граждане купили ювелирных изделий на 366 млрд ₽, инвестировали в онлайн-образование 119 млрд ₽ и посмотрели кино на большом экране за 40 млрд ₽. Если смотреть статистику о расходах по стране в целом, по данным НАФИ, в топ-3 категории входят продукты (31% ежемесячных трат), одежда и обувь (15%), транспорт/жилье (11%).
#ликбез #интересное
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
🌟 Гонорар под дивиденды, или куда инвестируют российские звезды
В РФ много говорят об инвестиционном буме, но по доле активных инвесторов стране есть куда расти. Хотя бы одну сделку в месяц совершают лишь 3,8 млн человек, или всего 4,5% от трудоспособного населения. Весьма показателен, например, тот факт, что довольно сложно узнать, куда инвестируют российские звезды (в отличие от западных). Но мы все-таки попытались и вот что выяснили:
🎤 Тимати — музыка, рестораны, IPO
Вероятно, вы знаете, что рэпер, продюсер и бизнесмен Тимур Юнусов вместе с партнерами владеет холдингом Black Star, а с 2022 года — активами ушедшего из России Starbucks. Но совсем недавно он присоединился к буму IPO, став одним из инвесторов IVA Technologies. Компания, которая создает ПО для корпоративных коммуникаций (аналог Zoom), провела первичное размещение в июне 2024-го и привлекла на нем 3,3 млрд ₽.
🎾 Даниил Медведев — доверительное управление
Пятая ракетка мира в рейтинге ATP, 28-летний теннисист в ближайшее время примет участие в летних Олимпийских играх в Париже (где будет выступать под нейтральным флагом, как все спортсмены из РФ). В одном из интервью Даниил говорил, что управляет инвестициями не сам — за него это делают портфельные управляющие (в 2021-м он работал со специалистами известного банка Goldman Sachs, сейчас партнеры могли измениться).
Интересуют спортсмена не только ценные бумаги, но и более нишевые истории. В прошлом году он стал совладельцем киберспортивной команды M80 из США, которая участвует в турнирах по Counter-Strike 2, Valorant, Street Fighter и Rocket League. Еще Медведев — амбассадор игры Rainbow Six Siege и бренда геймерского оборудования HyperX, что не удивительно — он называет себя «заядлым геймером».
🏒 Александр Овечкин — облигации и Papa Johns
Самый высокооплачиваемый игрок НХЛ прошлого года признавался, что 20% заработанных денег инвестирует в бонды (без уточнения, какие именно). Еще в 2018 году он вложил около $10 млн в открытие сети Papa Johns в России. Уже известно, что сеть планирует развиваться независимо от американского холдинга и может претендовать на ощутимую часть рынка доставки готовой еды с ожидаемым оборотом 1 трлн ₽.
👊 Хабиб Нурмагомедов — халяльные инвестиции
Некоторое время назад Forbes ставил экс-чемпиона UFC на первое место среди самых финансово успешных звезд. Так, только за один бой в случае возобновления карьеры он мог бы заработать $20-40 млн. Ну а пока этого не случилось, приумножать капитал ему помогают биржевые фонды.
В частности, в 2022-м он начал сотрудничество с компанией Wahed, которая запустила первый в США ETF, соответствующий законам шариата. Хабиб Нурмагомедов также владеет множеством бизнесов: от ресторанов до брендов спортивного питания и даже выпускал коллекционные NFT.
📺 Сергей Светлаков — золото, медь и контент
В начале 2022 года «Коммерсантъ» писал, что шоумен приобрел 2,3% акций горнорудной компании «Территория» — примерно в то же время она стала владельцем Северо-Калугинского полиметаллического месторождения в Свердловской области (оттуда родом сам Светлаков). Месторождение богато медью, золотом, цинком и серебром, запасы по кодексу JORC оцениваются в 212 тыс. унций золотого эквивалента с содержанием 12,9 грамма на тонну.
Бывший участник команды КВН «Уральские пельмени» также был владельцем сети пиццерий ЯММ Пицца, но она закрылась в 2023-м. Из активов, помимо горнорудного бизнеса, у него остается продюсерская студия «Свердловск», выпускающая ТВ-шоу, — в 2023-м она получила 254 млн ₽ доходов (и всего 2,3 млн ₽ чистой прибыли).
#интересное
Обязательная информация
В РФ много говорят об инвестиционном буме, но по доле активных инвесторов стране есть куда расти. Хотя бы одну сделку в месяц совершают лишь 3,8 млн человек, или всего 4,5% от трудоспособного населения. Весьма показателен, например, тот факт, что довольно сложно узнать, куда инвестируют российские звезды (в отличие от западных). Но мы все-таки попытались и вот что выяснили:
🎤 Тимати — музыка, рестораны, IPO
Вероятно, вы знаете, что рэпер, продюсер и бизнесмен Тимур Юнусов вместе с партнерами владеет холдингом Black Star, а с 2022 года — активами ушедшего из России Starbucks. Но совсем недавно он присоединился к буму IPO, став одним из инвесторов IVA Technologies. Компания, которая создает ПО для корпоративных коммуникаций (аналог Zoom), провела первичное размещение в июне 2024-го и привлекла на нем 3,3 млрд ₽.
🎾 Даниил Медведев — доверительное управление
Пятая ракетка мира в рейтинге ATP, 28-летний теннисист в ближайшее время примет участие в летних Олимпийских играх в Париже (где будет выступать под нейтральным флагом, как все спортсмены из РФ). В одном из интервью Даниил говорил, что управляет инвестициями не сам — за него это делают портфельные управляющие (в 2021-м он работал со специалистами известного банка Goldman Sachs, сейчас партнеры могли измениться).
Интересуют спортсмена не только ценные бумаги, но и более нишевые истории. В прошлом году он стал совладельцем киберспортивной команды M80 из США, которая участвует в турнирах по Counter-Strike 2, Valorant, Street Fighter и Rocket League. Еще Медведев — амбассадор игры Rainbow Six Siege и бренда геймерского оборудования HyperX, что не удивительно — он называет себя «заядлым геймером».
🏒 Александр Овечкин — облигации и Papa Johns
Самый высокооплачиваемый игрок НХЛ прошлого года признавался, что 20% заработанных денег инвестирует в бонды (без уточнения, какие именно). Еще в 2018 году он вложил около $10 млн в открытие сети Papa Johns в России. Уже известно, что сеть планирует развиваться независимо от американского холдинга и может претендовать на ощутимую часть рынка доставки готовой еды с ожидаемым оборотом 1 трлн ₽.
👊 Хабиб Нурмагомедов — халяльные инвестиции
Некоторое время назад Forbes ставил экс-чемпиона UFC на первое место среди самых финансово успешных звезд. Так, только за один бой в случае возобновления карьеры он мог бы заработать $20-40 млн. Ну а пока этого не случилось, приумножать капитал ему помогают биржевые фонды.
В частности, в 2022-м он начал сотрудничество с компанией Wahed, которая запустила первый в США ETF, соответствующий законам шариата. Хабиб Нурмагомедов также владеет множеством бизнесов: от ресторанов до брендов спортивного питания и даже выпускал коллекционные NFT.
📺 Сергей Светлаков — золото, медь и контент
В начале 2022 года «Коммерсантъ» писал, что шоумен приобрел 2,3% акций горнорудной компании «Территория» — примерно в то же время она стала владельцем Северо-Калугинского полиметаллического месторождения в Свердловской области (оттуда родом сам Светлаков). Месторождение богато медью, золотом, цинком и серебром, запасы по кодексу JORC оцениваются в 212 тыс. унций золотого эквивалента с содержанием 12,9 грамма на тонну.
Бывший участник команды КВН «Уральские пельмени» также был владельцем сети пиццерий ЯММ Пицца, но она закрылась в 2023-м. Из активов, помимо горнорудного бизнеса, у него остается продюсерская студия «Свердловск», выпускающая ТВ-шоу, — в 2023-м она получила 254 млн ₽ доходов (и всего 2,3 млн ₽ чистой прибыли).
#интересное
Обязательная информация
😵 Дивиденды с того света, или еще один пример альтернативных (и весьма жутких) инвестиций
Представьте, что есть некий актив со среднегодовой доходностью 44%, который не коррелирует с акциями, облигациями, ключевыми ставками, недвижимостью, золотом и даже криптовалютами. Правда, выплаты инвесторам зависят, по сути, от смерти незнакомцев (чаще всего — пенсионеров), но по естественным причинам. Добро пожаловать на рынок Life Settlements!
❓ Насколько это законно
В США — вполне. Граждане могут свободно продавать полисы страхования жизни третьим лицам (даже если они не родственники или деловые партнеры) в рамках особой сделки — она и называется Life Settlements. Устоявшегося перевода на русский у термина нет, примерное же значение: «пожизненное урегулирование».
Истоки практики восходят к 1911 году, когда Верховный суд США рассматривал дело Джона Берчарда. Тот купил полис, но вскоре утратил возможность платить взносы, при этом ему нужна была срочная операция, поэтому он продал страховой документ врачу за $100 (эквивалент $3,3 тыс. в то время). Как заключил судья, пожизненное страхование — не что иное как собственность, и отказ в праве продажи этой собственности попросту незаконен.
Впрочем, настоящий бум Life Settlements случился в 1980-х, в разгар эпидемии ВИЧ. Многие заболевшие столкнулись с высокими расходами на лекарства и негативными прогнозами в части продолжительности жизни. Тогда они и начали активно продавать свои страховые полисы за наличные.
❗️ Типичный портрет страховщика
Сейчас индустрия менее хищническая, чем 40 лет назад, пишет Sherwood. Типичный человек, желающий продать полис, уже не имеет неизлечимых заболеваний и не так остро нуждается в финансах. Просто у него пропала нужда в страховании (скажем, болезнь отступила или выплаты стали накла́дными). При этом терять деньги, уже выплаченные в рамках взносов (а это десятки тысяч долларов), он не хочет, как и продавать полис обратно страховой компании (это крайне невыгодно).
Больше того, специалисты инвестгруппы LIMco уточняют, что они обычно покупают полисы у состоятельных людей, у которых по несколько полисов. В моменте они выплачивают владельцам 19-29% от суммы страхования и берут на себя ответственность за дальнейшие взносы вплоть до момента смерти клиента. Скажем, если полис был на $10 млн, на руки его владелец легко может получить около $2 млн.
⁉️ Что с доходностью
Компании вроде LIMco объединяют разрозненные полисы в единые инструменты и продают инвесторам доли в них. В случае смерти оригинальных держателей полисов им достаются выплаты пропорционально долям. Доходность может достигать 44%, при этом ключевой риск — «не если, а когда произойдет урегулирование».
Сам вторичный рынок страховых полисов в США пока относительно небольшой — ежегодные продажи здесь оценивают в $4,5 млрд. Однако если учесть, что каждый год американцы просто сдают полисы обратно страховщикам на $200 млрд, ему есть куда развиваться.
В России Life Settlements тоже пытались популяризировать в начале 2010-х с подачи Globalvest AG. Как писал Коммерсантъ, инвесторам предлагали ЗПИФ с порогом входа от $10 тыс. и вознаграждением от $1 млн на горизонте от 36 до 180 месяцев. В качестве активов здесь вновь выступали полисы граждан США в возрасте от 65 лет, а над изучением «рисков» работала отдельная команда медицинских экспертов.
#интересное
Обязательная информация
Представьте, что есть некий актив со среднегодовой доходностью 44%, который не коррелирует с акциями, облигациями, ключевыми ставками, недвижимостью, золотом и даже криптовалютами. Правда, выплаты инвесторам зависят, по сути, от смерти незнакомцев (чаще всего — пенсионеров), но по естественным причинам. Добро пожаловать на рынок Life Settlements!
❓ Насколько это законно
В США — вполне. Граждане могут свободно продавать полисы страхования жизни третьим лицам (даже если они не родственники или деловые партнеры) в рамках особой сделки — она и называется Life Settlements. Устоявшегося перевода на русский у термина нет, примерное же значение: «пожизненное урегулирование».
Истоки практики восходят к 1911 году, когда Верховный суд США рассматривал дело Джона Берчарда. Тот купил полис, но вскоре утратил возможность платить взносы, при этом ему нужна была срочная операция, поэтому он продал страховой документ врачу за $100 (эквивалент $3,3 тыс. в то время). Как заключил судья, пожизненное страхование — не что иное как собственность, и отказ в праве продажи этой собственности попросту незаконен.
Впрочем, настоящий бум Life Settlements случился в 1980-х, в разгар эпидемии ВИЧ. Многие заболевшие столкнулись с высокими расходами на лекарства и негативными прогнозами в части продолжительности жизни. Тогда они и начали активно продавать свои страховые полисы за наличные.
❗️ Типичный портрет страховщика
Сейчас индустрия менее хищническая, чем 40 лет назад, пишет Sherwood. Типичный человек, желающий продать полис, уже не имеет неизлечимых заболеваний и не так остро нуждается в финансах. Просто у него пропала нужда в страховании (скажем, болезнь отступила или выплаты стали накла́дными). При этом терять деньги, уже выплаченные в рамках взносов (а это десятки тысяч долларов), он не хочет, как и продавать полис обратно страховой компании (это крайне невыгодно).
Больше того, специалисты инвестгруппы LIMco уточняют, что они обычно покупают полисы у состоятельных людей, у которых по несколько полисов. В моменте они выплачивают владельцам 19-29% от суммы страхования и берут на себя ответственность за дальнейшие взносы вплоть до момента смерти клиента. Скажем, если полис был на $10 млн, на руки его владелец легко может получить около $2 млн.
⁉️ Что с доходностью
Компании вроде LIMco объединяют разрозненные полисы в единые инструменты и продают инвесторам доли в них. В случае смерти оригинальных держателей полисов им достаются выплаты пропорционально долям. Доходность может достигать 44%, при этом ключевой риск — «не если, а когда произойдет урегулирование».
Сам вторичный рынок страховых полисов в США пока относительно небольшой — ежегодные продажи здесь оценивают в $4,5 млрд. Однако если учесть, что каждый год американцы просто сдают полисы обратно страховщикам на $200 млрд, ему есть куда развиваться.
В России Life Settlements тоже пытались популяризировать в начале 2010-х с подачи Globalvest AG. Как писал Коммерсантъ, инвесторам предлагали ЗПИФ с порогом входа от $10 тыс. и вознаграждением от $1 млн на горизонте от 36 до 180 месяцев. В качестве активов здесь вновь выступали полисы граждан США в возрасте от 65 лет, а над изучением «рисков» работала отдельная команда медицинских экспертов.
#интересное
Обязательная информация
🐃 Медведи не в почете: чего ждать от мирового рынка акций до конца года
Середина года — это не только старт нового сезона отчетности, но и время для пересмотра прогнозов. Изучили обзоры крупных инвестдомов и делимся тезисами, которые актуальны как для США, так и для глобальных рынков (и даже для региональных).
1️⃣ JP Morgan Chase
Экономика оказалась прочнее, чем многие прогнозировали. Несмотря на устойчивую инфляцию, глобальный ВВП в 2024-м вырастет на 2,5-3%, тогда как ралли в мировых акциях, вероятно, продолжится и поможет обеспечить доходность портфеля до конца года. Снижения ставок ФРС банк ожидает во второй половине года.
Геополитические риски все еще реальны, но практика показывает, что в долгосрочной перспективе они почти не влияют на рынки акций, особенно если уделять должное внимание диверсификации. Более того, они открывают новые возможности для инвестиций в оборонном секторе (рост расходов на оборону — тренд), цепочках поставок (на фоне торговых войн США и КНР) и энергетике: зеленой и традиционной.
Из перспективных направлений банк отдельно отмечает искусственный интеллект, история которого только начинается, причем охватывает все сектора. По данным JP Morgan, ИИ активно используют менее 5% компаний в США, но на горизонте 20 лет он может дать прирост производительности 18% и увеличить ВВП страны на $7 трлн (по сравнению с прогнозом).
Что касается перспектив роста американского рынка акций, показательно, что на днях JP Morgan снял главного медведя Уолл-стрит Марко Колановича с поста ключевого стратега — за несколько дней до этого он предсказал падение S&P 500 на 20% до конца года. Будут ли в итоге пересмотрены ожидания по индексу, пока неясно. Отметим, что многие стратеги сейчас, наоборот, поднимают оценки. Так, Oppenheimer ждет роста до 5900 пт., поскольку S&P 500 уже достиг ожидавшихся ранее значений в 5500 пт.
2️⃣ Morgan Stanley
Американский инвестбанк тоже делает ставку на устойчивый рост, но помимо акций выделяет ценные бумаги с повышенным фиксированным доходом: прежде всего ипотечные бумаги, облигации развивающихся рынков и корпоративные бонды инвестиционного уровня.
Что касается акций, Morgan Stanley рекомендует присмотреться к европейскому и японскому рынкам, поскольку у них привлекательные оценки и они могут получить поддержку в результате пересмотра прибылей. Их доходность по итогам года может составить 18 и 17%. А вот американские корпорации, несмотря на вероятный рост прибыли, роста котировок могут не показать, что типично для второй половины года.
3️⃣ Barclays
Британский конгломерат, как и коллеги, позитивно смотрит на мировую экономику, но видит некоторое замедление роста по сравнению с прошлым годом. Так, глобальный ВВП может вырасти на 3,1% в 2024-м (против 3,2% в 2023-м). Лидеры — КНР и Индия с темпами 5 и 7% соответственно. Глобальная инфляция должна опуститься до 2,6% (против 3,9% годом ранее).
Аналитики рекомендуют собирать портфель из качественных компаний с высокой рентабельностью, низким долгом, надежным балансом и стабильным доходом. При этом следует проявлять осторожность — например, эмитенты из индекса MSCI World Quality сейчас торгуются с премией к историческим уровням.
На отраслевом уровне Barclays сохраняет фокус на защитные сектора: коммунальные услуги и потребительские товары первой необходимости, а для хеджирования геополитических рисков советует бумаги энергетических компаний.
Обзор Citi Bank во многом повторяет упоминавшиеся тезисы, поэтому на нем останавливаться на будем, но вы можете изучить его по этой ссылке. Bank Of America тоже готовится «к бычьему будущему», но конкретные идеи планирует представить чуть позже.
#интересное
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
Середина года — это не только старт нового сезона отчетности, но и время для пересмотра прогнозов. Изучили обзоры крупных инвестдомов и делимся тезисами, которые актуальны как для США, так и для глобальных рынков (и даже для региональных).
1️⃣ JP Morgan Chase
Экономика оказалась прочнее, чем многие прогнозировали. Несмотря на устойчивую инфляцию, глобальный ВВП в 2024-м вырастет на 2,5-3%, тогда как ралли в мировых акциях, вероятно, продолжится и поможет обеспечить доходность портфеля до конца года. Снижения ставок ФРС банк ожидает во второй половине года.
Геополитические риски все еще реальны, но практика показывает, что в долгосрочной перспективе они почти не влияют на рынки акций, особенно если уделять должное внимание диверсификации. Более того, они открывают новые возможности для инвестиций в оборонном секторе (рост расходов на оборону — тренд), цепочках поставок (на фоне торговых войн США и КНР) и энергетике: зеленой и традиционной.
Из перспективных направлений банк отдельно отмечает искусственный интеллект, история которого только начинается, причем охватывает все сектора. По данным JP Morgan, ИИ активно используют менее 5% компаний в США, но на горизонте 20 лет он может дать прирост производительности 18% и увеличить ВВП страны на $7 трлн (по сравнению с прогнозом).
Что касается перспектив роста американского рынка акций, показательно, что на днях JP Morgan снял главного медведя Уолл-стрит Марко Колановича с поста ключевого стратега — за несколько дней до этого он предсказал падение S&P 500 на 20% до конца года. Будут ли в итоге пересмотрены ожидания по индексу, пока неясно. Отметим, что многие стратеги сейчас, наоборот, поднимают оценки. Так, Oppenheimer ждет роста до 5900 пт., поскольку S&P 500 уже достиг ожидавшихся ранее значений в 5500 пт.
2️⃣ Morgan Stanley
Американский инвестбанк тоже делает ставку на устойчивый рост, но помимо акций выделяет ценные бумаги с повышенным фиксированным доходом: прежде всего ипотечные бумаги, облигации развивающихся рынков и корпоративные бонды инвестиционного уровня.
Что касается акций, Morgan Stanley рекомендует присмотреться к европейскому и японскому рынкам, поскольку у них привлекательные оценки и они могут получить поддержку в результате пересмотра прибылей. Их доходность по итогам года может составить 18 и 17%. А вот американские корпорации, несмотря на вероятный рост прибыли, роста котировок могут не показать, что типично для второй половины года.
3️⃣ Barclays
Британский конгломерат, как и коллеги, позитивно смотрит на мировую экономику, но видит некоторое замедление роста по сравнению с прошлым годом. Так, глобальный ВВП может вырасти на 3,1% в 2024-м (против 3,2% в 2023-м). Лидеры — КНР и Индия с темпами 5 и 7% соответственно. Глобальная инфляция должна опуститься до 2,6% (против 3,9% годом ранее).
Аналитики рекомендуют собирать портфель из качественных компаний с высокой рентабельностью, низким долгом, надежным балансом и стабильным доходом. При этом следует проявлять осторожность — например, эмитенты из индекса MSCI World Quality сейчас торгуются с премией к историческим уровням.
На отраслевом уровне Barclays сохраняет фокус на защитные сектора: коммунальные услуги и потребительские товары первой необходимости, а для хеджирования геополитических рисков советует бумаги энергетических компаний.
Обзор Citi Bank во многом повторяет упоминавшиеся тезисы, поэтому на нем останавливаться на будем, но вы можете изучить его по этой ссылке. Bank Of America тоже готовится «к бычьему будущему», но конкретные идеи планирует представить чуть позже.
#интересное
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
💸 Где деньги, Лебовски? ИИ должен приносить выручку в $600 млрд, но ее просто не существует
Пузырь, связанный с технологиями искусственного интеллекта, достигает переломного момента, пишет в новой заметке партнер венчурного фонда Sequoia Capital Дэвид Кан. Инвесторам важно адекватно оценивать риски.
⚠️ В чем проблема
Крупные IT-компании и стартапы инвестировали в инфраструктуру для нейросетей несколько сотен миллиардов долларов. По оценкам Дэвида Кана, для того, чтобы окупить эти вложения и заработать, они должны получить выручку от ИИ в районе $600 млрд. Текущие ИИ-продажи значительно скромнее и, по подсчетам, в лучшем случае достигнут $100 млрд, что создает потенциальную дыру на $500 млрд.
Например, один главных игроков — OpenAI (создатель ChatGPT с активной аудиторией более 200 млн человек в месяц) — сейчас увеличил ежегодный доход до $3,4 млрд. И хотя это двукратный рост по сравнению с $1,6 млрд годом ранее, в общем контексте сумма почти незначительная. Более мелкие разработчики генеративных моделей едва преодолели отметку в $100 млн выручки.
Если принимать во внимание гигантов Alphabet, Microsoft, Apple и Meta, признанную экстремистской в России, по подсчетам Sequoia, каждый из них в лучшем случае получает $10 млрд в год от ИИ-продуктов. Еще по $5 млрд могут получать Oracle, ByteDance, Alibaba, Tencent, X (бывший Twitter) и Tesla.
🔮 Во главе пузыря — Nvidia
В основе выводов Sequoia довольно простая формула. Чтобы оценить объем выручки, который должны приносить ИИ-технологии, Дэвид Кан предлагает просто взять ожидаемую выручку чипмейкера Nvidia от дата-центров (она составляет $150 млрд). Затем ее нужно умножить на два — так мы оценим общую стоимость инфраструктуры (покупка графических процессоров — лишь половина от затрат на ЦОД; другая половина — это недвижимость, энергозатраты, резервные генераторы и так далее). Затем получившуюся сумму ($300 млрд) следует умножить еще на два, чтобы отразить валовую прибыль поставщиков ИИ-решений, для простоты предполагая маржу 50%. Так и получаются $600 млрд.
Пузырь имеет все шансы продолжить рост. В третьем квартале 2024-го Nvidia планирует начать поставки ускорителя B100, который будет в 2,5 раза производительнее текущих чипов при стоимости только на 25% выше. Вполне вероятно, что многие IT-гиганты и стартапы захотят перейти на этот графический процессор, что приведет к новому витку инвестиций в инфраструктуру ИИ, а в потенциале — к дефициту поставок в конце года.
🤯 Что все это значит
Дэвид Кан отмечает, что задача инвесторов — искать победителей и проигравших, которые всегда существуют в периоды избыточного строительства инфраструктуры (и активного сжигания капитала). Это не отменяет того факта, что ИИ, вероятно, важнейшая преобразующая технология, но для ее долгосрочного развития стоимость вычислений в индустрии должна уменьшиться. Что касается спекулятивного безумия на рынке ИИ, которое является его неотъемлемой частью, важно сохранять хладнокровие и не искать легких денег от инвестиций в чипы.
#интересное
Обязательная информация
Пузырь, связанный с технологиями искусственного интеллекта, достигает переломного момента, пишет в новой заметке партнер венчурного фонда Sequoia Capital Дэвид Кан. Инвесторам важно адекватно оценивать риски.
⚠️ В чем проблема
Крупные IT-компании и стартапы инвестировали в инфраструктуру для нейросетей несколько сотен миллиардов долларов. По оценкам Дэвида Кана, для того, чтобы окупить эти вложения и заработать, они должны получить выручку от ИИ в районе $600 млрд. Текущие ИИ-продажи значительно скромнее и, по подсчетам, в лучшем случае достигнут $100 млрд, что создает потенциальную дыру на $500 млрд.
Например, один главных игроков — OpenAI (создатель ChatGPT с активной аудиторией более 200 млн человек в месяц) — сейчас увеличил ежегодный доход до $3,4 млрд. И хотя это двукратный рост по сравнению с $1,6 млрд годом ранее, в общем контексте сумма почти незначительная. Более мелкие разработчики генеративных моделей едва преодолели отметку в $100 млн выручки.
Если принимать во внимание гигантов Alphabet, Microsoft, Apple и Meta, признанную экстремистской в России, по подсчетам Sequoia, каждый из них в лучшем случае получает $10 млрд в год от ИИ-продуктов. Еще по $5 млрд могут получать Oracle, ByteDance, Alibaba, Tencent, X (бывший Twitter) и Tesla.
🔮 Во главе пузыря — Nvidia
В основе выводов Sequoia довольно простая формула. Чтобы оценить объем выручки, который должны приносить ИИ-технологии, Дэвид Кан предлагает просто взять ожидаемую выручку чипмейкера Nvidia от дата-центров (она составляет $150 млрд). Затем ее нужно умножить на два — так мы оценим общую стоимость инфраструктуры (покупка графических процессоров — лишь половина от затрат на ЦОД; другая половина — это недвижимость, энергозатраты, резервные генераторы и так далее). Затем получившуюся сумму ($300 млрд) следует умножить еще на два, чтобы отразить валовую прибыль поставщиков ИИ-решений, для простоты предполагая маржу 50%. Так и получаются $600 млрд.
Пузырь имеет все шансы продолжить рост. В третьем квартале 2024-го Nvidia планирует начать поставки ускорителя B100, который будет в 2,5 раза производительнее текущих чипов при стоимости только на 25% выше. Вполне вероятно, что многие IT-гиганты и стартапы захотят перейти на этот графический процессор, что приведет к новому витку инвестиций в инфраструктуру ИИ, а в потенциале — к дефициту поставок в конце года.
🤯 Что все это значит
Дэвид Кан отмечает, что задача инвесторов — искать победителей и проигравших, которые всегда существуют в периоды избыточного строительства инфраструктуры (и активного сжигания капитала). Это не отменяет того факта, что ИИ, вероятно, важнейшая преобразующая технология, но для ее долгосрочного развития стоимость вычислений в индустрии должна уменьшиться. Что касается спекулятивного безумия на рынке ИИ, которое является его неотъемлемой частью, важно сохранять хладнокровие и не искать легких денег от инвестиций в чипы.
#интересное
Обязательная информация
👨🦳 No trust, или как в России можно структурировать большое наследство?
Недавно 93-летний Уоррен Баффет сообщил, что его состояние — а это $127 млрд в акциях Berkshire Hathaway — после смерти перейдет благотворительному фонду под управлением его детей. В целом практика завещать имущество не напрямую, а через посредников, популярна во всем мире. Какие опции для этого есть в РФ? Спойлер: законодательство еще совершенствуется.
1️⃣ Личные и наследственные фонды
Впервые наследственный фонд как термин появился в Гражданском кодексе недавно, в 2017 году. В 2022-м его признали частным случаем личного фонда. Ключевая (но не единственная) разница между ними в том, что наследственный фонд можно учредить только после смерти наследодателя (на основании завещания), тогда как личный может быть прижизненным — так проще настроить механизмы его работы.
В целом же такие фонды можно считать аналогами трастов из англо-саксонского права, которыми состоятельные россияне часто пользовались до начала санкций. Нюанс в том, что фонды в РФ — юрлица (унитарные некоммерческие организации) без партнеров и акционеров. Тогда как траст — лишь правовой инструмент, в рамках которого собственник передает имущество управляющему с целью дальнейшего распределения доходов.
В личный фонд можно передать любые активы: деньги, предметы искусства, недвижимость, ценные бумаги, доли в компаниях. Управлять ими бессрочно или строго определенное время будет специальный совет в соответствии с волей учредителя. Причем активы могут передаваться наследникам только при наступлении определенных обстоятельств.
Впрочем, нередко такие фонды предполагают, что наследники получают пассивный доход, а не сами активы. Всего, по данным ЕГРЮЛ, на конец 2023 года в РФ было зарегистрировано 11 личных фондов. Подробнее в материале «Ведомостей».
2️⃣ Международный личный фонд
По сути, это еще одна разновидность личных фондов, прописанная в российском законодательстве в том же 2022 году. Но зарегистрированы международные фонды могут быть только в специальных административных районах (САР): на о. Русский в Приморском крае или на о. Октябрьский в Калининградской области (обычные личные фонды — только на территории РФ).
Минимальный размер имущественного взноса в международных фондах — от 500 млн ₽ с учетом нововведений (ранее — от 5 млрд ₽). Для личного фонда — от 100 млн ₽, а для наследственного ограничений нет. Создать международный фонд можно в том числе в порядке редомициляции — их в целом создавали для «деофшоризации» аналогичных по смыслу иностранных холдингов, принадлежащих гражданам РФ. Прецеденты уже есть.
3️⃣ Закрытый паевый инвестиционный фонд
Самый близкий к тематике нашего канала вариант, который в целом считают эффективным способом управления личным состоянием. Суть проста — глава семьи (или группа родственников) передает имущество управляющей компании и совместно с последней формирует необходимые документы для работы ЗПИФ: инвестиционную декларацию, принципы формирования инвестиционного комитета, размеры комиссий и так далее.
В зависимости от типа имущества ЗПИФ может быть ориентированным только на недвижимость, на ценные бумаги или комбинированным. Когда юридические нюансы определены, УК выпускает паи, и весь пакет (100%) оказывается в собственности наследодателя. В дальнейшем он просто передает паи по наследству. При этом капитал продолжает приносить доход как до, так и после вступления выгодоприобретателей в наследство — вплоть до погашения паев.
Минус в том, что закрытые ПИФы могут быть довольно затратными — как правило, инфраструктурные издержки в среднем по рынку составляют 0,75-1,5% в зависимости от объема/вида актива, который находится внутри фонда. Услуги по созданию персонального ЗПИФ оказывают не так много российских компаний. Одной из таких является УК «Система Капитал», которая имеет экспертизу и опыт в управлении фондами и индивидуальном доверительном управлении.
#интересное
Обязательная информация
Недавно 93-летний Уоррен Баффет сообщил, что его состояние — а это $127 млрд в акциях Berkshire Hathaway — после смерти перейдет благотворительному фонду под управлением его детей. В целом практика завещать имущество не напрямую, а через посредников, популярна во всем мире. Какие опции для этого есть в РФ? Спойлер: законодательство еще совершенствуется.
1️⃣ Личные и наследственные фонды
Впервые наследственный фонд как термин появился в Гражданском кодексе недавно, в 2017 году. В 2022-м его признали частным случаем личного фонда. Ключевая (но не единственная) разница между ними в том, что наследственный фонд можно учредить только после смерти наследодателя (на основании завещания), тогда как личный может быть прижизненным — так проще настроить механизмы его работы.
В целом же такие фонды можно считать аналогами трастов из англо-саксонского права, которыми состоятельные россияне часто пользовались до начала санкций. Нюанс в том, что фонды в РФ — юрлица (унитарные некоммерческие организации) без партнеров и акционеров. Тогда как траст — лишь правовой инструмент, в рамках которого собственник передает имущество управляющему с целью дальнейшего распределения доходов.
В личный фонд можно передать любые активы: деньги, предметы искусства, недвижимость, ценные бумаги, доли в компаниях. Управлять ими бессрочно или строго определенное время будет специальный совет в соответствии с волей учредителя. Причем активы могут передаваться наследникам только при наступлении определенных обстоятельств.
Впрочем, нередко такие фонды предполагают, что наследники получают пассивный доход, а не сами активы. Всего, по данным ЕГРЮЛ, на конец 2023 года в РФ было зарегистрировано 11 личных фондов. Подробнее в материале «Ведомостей».
2️⃣ Международный личный фонд
По сути, это еще одна разновидность личных фондов, прописанная в российском законодательстве в том же 2022 году. Но зарегистрированы международные фонды могут быть только в специальных административных районах (САР): на о. Русский в Приморском крае или на о. Октябрьский в Калининградской области (обычные личные фонды — только на территории РФ).
Минимальный размер имущественного взноса в международных фондах — от 500 млн ₽ с учетом нововведений (ранее — от 5 млрд ₽). Для личного фонда — от 100 млн ₽, а для наследственного ограничений нет. Создать международный фонд можно в том числе в порядке редомициляции — их в целом создавали для «деофшоризации» аналогичных по смыслу иностранных холдингов, принадлежащих гражданам РФ. Прецеденты уже есть.
3️⃣ Закрытый паевый инвестиционный фонд
Самый близкий к тематике нашего канала вариант, который в целом считают эффективным способом управления личным состоянием. Суть проста — глава семьи (или группа родственников) передает имущество управляющей компании и совместно с последней формирует необходимые документы для работы ЗПИФ: инвестиционную декларацию, принципы формирования инвестиционного комитета, размеры комиссий и так далее.
В зависимости от типа имущества ЗПИФ может быть ориентированным только на недвижимость, на ценные бумаги или комбинированным. Когда юридические нюансы определены, УК выпускает паи, и весь пакет (100%) оказывается в собственности наследодателя. В дальнейшем он просто передает паи по наследству. При этом капитал продолжает приносить доход как до, так и после вступления выгодоприобретателей в наследство — вплоть до погашения паев.
Минус в том, что закрытые ПИФы могут быть довольно затратными — как правило, инфраструктурные издержки в среднем по рынку составляют 0,75-1,5% в зависимости от объема/вида актива, который находится внутри фонда. Услуги по созданию персонального ЗПИФ оказывают не так много российских компаний. Одной из таких является УК «Система Капитал», которая имеет экспертизу и опыт в управлении фондами и индивидуальном доверительном управлении.
#интересное
Обязательная информация
🌓 4 компании, которые сделали бы вас миллионерами только за счет сплита акций
Сейчас дробления акций случаются гораздо реже, чем 20-30 лет назад. В 1990-х до 15% компаний из Russell 1000 каждый год проводили сплит. Через 10 лет показатель упал до 5%, а после кризиса 2008-го практика почти прекратилась. Но в последние годы мода возвращается, что связывают как с ростом фондового рынка, так и с внедрением программ мотивации сотрудников.
Из последних примеров — Walmart, Chipotle, Broadcom и многие другие. На волне новостей мы решили узнать, какие эмитенты за всю историю чаще других пользовались этим инструментом.
1️⃣ General Electric
Хотя компании с более чем 130-летней историей формально уже не существует, у нее одна из самых богатых историй сплитов. Настолько, что информация о самых первых не имеет конкретной даты — предположительно, они состоялись в 1926 и 1930 гг., еще один произошел 11 июня 1954 года. При этом регулярные данные о котировках доступны лишь с начала 1960-х — это объясняет, почему упомянутые выше дробления часто вообще не учитывают.
В сумме же за последние 100 лет GE пережила 11 сплитов (и один обратный сплит в 2021-м), не считая финального разделения на три публичные компании, которое завершилось в апреле 2024 года.
Понять, сколько можно было заработать на бумагах GE с момента IPO, задача более нетривиальная, однако ее решает портал The Motley Fool. Первое упоминание о цене акций датируется 1890 годом, тогда бумаги стоили $105. Впрочем, через пару месяцев они падали до $65, что дает понимание о волатильности того времени.
Поэтому, в теории, на $1000 якорные инвесторы вполне могли получить по 15 акций.
С учетом реинвестирования дивидендов, которые GE платит с момента основания (в некоторые годы доходность была 30%!), только к концу 1961-го объем активов увеличился бы до 3489 акций суммарной стоимостью $261 675. А если бы вы инвестировали в компанию до пиков 2000 года, доходность могла бы составить еще +10 000% (суммарная доходность 15 первоначальных акций — свыше 2,6 млн процентов).
2️⃣ Coca-Cola
Один из «дивидендных королей» американского рынка провел 11 сплитов: первый — в апреле 1927-го, последний — в июле 2012-го, следует из официальных данных компании. На бирже бумаги Coca-Cola представлены с 1919 года — в момент проведения IPO одна акция стоила $40.
С учетом истории сплитов эта акция сейчас превратилась бы в 9216 штук, тогда как начальные инвестиции $40 превратились бы почти в $624 000, что дает рост 1,5 млн процентов (без учета реинвестирования дивидендов, которые, вероятно, могут удвоить показатели).
3️⃣ Microsoft
Монополист в сфере операционных систем, а с недавних пор один из ключевых бенефициаров ИИ (поскольку является инвестором OpenAI), существует гораздо меньше, чем упомянутые выше компании. 50 лет Microsoft исполнится лишь в 2025-м. Но это не помешало детищу Билла Гейтса провести 9 сплитов (10-й маячит на горизонте).
Цена открытия акций Microsoft после IPO в 1986-м — $21 за акцию. Если округлить, на $100 вы могли получить пять бумаг, сейчас они превратились бы в 1440, причем стоимость каждой — $420. Общий капитал оценивался бы почти в $605 000, то есть доходность — 600 тыс. процентов (за период в два раза меньше, чем у Coca-Cola).
4️⃣ Nvidia
Самая молодая компания в подборке основана в 1993 году, а публичной стала в январе 1999-го с ценой размещения $12 за акцию. История сплитов Nvidia, тем не менее, внушительная и насчитывает 6 дроблений — последнее состоялось этим летом.
Если бы в момент IPO вы купили 100 бумаг (за $1200), сейчас на вашем счету числилось бы уже 48 000 акций — каждая стоимостью более $100. Суммарная доходность — около 400 тыс. процентов.
Поскольку детальной аналитики по числу сплитов не существует, этот список условный. Например, в него не вошли Cisco и McDonalds, которые, как Microsoft, провели по 9 дроблений. Еще по 8 сплитов было у Walt Disney и Boeing. Найти чуть больше информации вы можете на этом сайте и других агрегаторах, но даже они не всегда точны.
#интересное
Обязательная информация
Сейчас дробления акций случаются гораздо реже, чем 20-30 лет назад. В 1990-х до 15% компаний из Russell 1000 каждый год проводили сплит. Через 10 лет показатель упал до 5%, а после кризиса 2008-го практика почти прекратилась. Но в последние годы мода возвращается, что связывают как с ростом фондового рынка, так и с внедрением программ мотивации сотрудников.
Из последних примеров — Walmart, Chipotle, Broadcom и многие другие. На волне новостей мы решили узнать, какие эмитенты за всю историю чаще других пользовались этим инструментом.
1️⃣ General Electric
Хотя компании с более чем 130-летней историей формально уже не существует, у нее одна из самых богатых историй сплитов. Настолько, что информация о самых первых не имеет конкретной даты — предположительно, они состоялись в 1926 и 1930 гг., еще один произошел 11 июня 1954 года. При этом регулярные данные о котировках доступны лишь с начала 1960-х — это объясняет, почему упомянутые выше дробления часто вообще не учитывают.
В сумме же за последние 100 лет GE пережила 11 сплитов (и один обратный сплит в 2021-м), не считая финального разделения на три публичные компании, которое завершилось в апреле 2024 года.
Понять, сколько можно было заработать на бумагах GE с момента IPO, задача более нетривиальная, однако ее решает портал The Motley Fool. Первое упоминание о цене акций датируется 1890 годом, тогда бумаги стоили $105. Впрочем, через пару месяцев они падали до $65, что дает понимание о волатильности того времени.
Поэтому, в теории, на $1000 якорные инвесторы вполне могли получить по 15 акций.
С учетом реинвестирования дивидендов, которые GE платит с момента основания (в некоторые годы доходность была 30%!), только к концу 1961-го объем активов увеличился бы до 3489 акций суммарной стоимостью $261 675. А если бы вы инвестировали в компанию до пиков 2000 года, доходность могла бы составить еще +10 000% (суммарная доходность 15 первоначальных акций — свыше 2,6 млн процентов).
2️⃣ Coca-Cola
Один из «дивидендных королей» американского рынка провел 11 сплитов: первый — в апреле 1927-го, последний — в июле 2012-го, следует из официальных данных компании. На бирже бумаги Coca-Cola представлены с 1919 года — в момент проведения IPO одна акция стоила $40.
С учетом истории сплитов эта акция сейчас превратилась бы в 9216 штук, тогда как начальные инвестиции $40 превратились бы почти в $624 000, что дает рост 1,5 млн процентов (без учета реинвестирования дивидендов, которые, вероятно, могут удвоить показатели).
3️⃣ Microsoft
Монополист в сфере операционных систем, а с недавних пор один из ключевых бенефициаров ИИ (поскольку является инвестором OpenAI), существует гораздо меньше, чем упомянутые выше компании. 50 лет Microsoft исполнится лишь в 2025-м. Но это не помешало детищу Билла Гейтса провести 9 сплитов (10-й маячит на горизонте).
Цена открытия акций Microsoft после IPO в 1986-м — $21 за акцию. Если округлить, на $100 вы могли получить пять бумаг, сейчас они превратились бы в 1440, причем стоимость каждой — $420. Общий капитал оценивался бы почти в $605 000, то есть доходность — 600 тыс. процентов (за период в два раза меньше, чем у Coca-Cola).
4️⃣ Nvidia
Самая молодая компания в подборке основана в 1993 году, а публичной стала в январе 1999-го с ценой размещения $12 за акцию. История сплитов Nvidia, тем не менее, внушительная и насчитывает 6 дроблений — последнее состоялось этим летом.
Если бы в момент IPO вы купили 100 бумаг (за $1200), сейчас на вашем счету числилось бы уже 48 000 акций — каждая стоимостью более $100. Суммарная доходность — около 400 тыс. процентов.
Поскольку детальной аналитики по числу сплитов не существует, этот список условный. Например, в него не вошли Cisco и McDonalds, которые, как Microsoft, провели по 9 дроблений. Еще по 8 сплитов было у Walt Disney и Boeing. Найти чуть больше информации вы можете на этом сайте и других агрегаторах, но даже они не всегда точны.
#интересное
Обязательная информация
👨👩👦 Как научить детей финансовой грамотности? Главное — личный пример родителей
Недавно ЦБ оценил связь между образованием и результативностью инвесторов. Максимальный профит ожидаемо получили экономисты, а вот гуманитарии терпели убытки чаще, чем люди вообще без высшего образования. Конечно, данные не стоит интерпретировать прямо, но они лишний раз напоминают, что финансовые знания важны. А еще лучше, когда навык распоряжаться деньгами прививают с детства.
❓ Как учат грамотности в России
На этот счет есть другое исследование, проведенное в 2024 году среди родителей. Им задавали простой вопрос: «Как, на ваш взгляд, лучше всего прививать детям финансовую грамотность?». В процентном соотношении ответы такие:
🔹 47% просто объясняют принципы накопления средств.
🔹 42% выдают карманные деньги.
🔹 36% отправляют на первую подработку после 14 лет.
🔹 32% с детства дают оплачиваемые поручения детям.
🔹 Лишь 23% предлагают пройти специальные курсы.
🔹 15% не задумываются над этими вопросами.
⁉️ Как нужно учить финансовой грамотности
В целом примерно так же, как родители уже учат детей, но есть нюанс. Самым важным фактором является ваш личный пример. Дети считывают поведение взрослых, говорят психологи, в том числе в финансовых вопросах, и берут это за базовую модель поведения.
Если в семье часто звучат фразы «я не могу этого позволить», «честным путем много не заработать», «большие деньги — большие проблемы», ваши страхи могут передаться ребенку на подсознательном уровне, даже если своего опыта обращения с деньгами у него не было. Причем происходит это быстрее, чем можно было бы ожидать. По данным Кембриджского университета, финансовые привычки формируются уже к семи годам.
Хорошим способом объяснить ценность денег будет ваша открытость, добавляют эксперты. Детям можно показывать, как вы оплачиваете счета, откладываете на пенсию или отпуск. На кассе ребенок может передавать деньги кассиру. Полезно учить его финансовым терминам и в целом вовлекать в планирование бюджета (а если вы еще не приучили себя к бюджетированию, помогут приложения).
Что касается карманных денег, выдавать их предлагают почти все советники (например — 500 ₽ в неделю), но еще лучше, если ребенок научится обращаться как с наличными, так и с цифровыми деньгами. Поэтому можно открыть детский счет в банке и объяснить ребенку, как пользоваться мобильным приложением.
‼️ Что говорит международный опыт
Глобальные исследования (их очень много) подтверждают, что между финансовой грамотностью в юности и финансовым благополучием во взрослой жизни существует устойчивая связь. Есть попытки измерить выгоду. Так, по данным портала GoHenry, люди, у которых в детстве было финансовое обучение, к выходу на пенсию могут заработать на £70 тыс. больше, чем те, у кого обучения не было.
И напротив, во многих странах, где финансам внимания не уделяют, взрослые люди не обладают базовыми арифметическими навыками, не могут в полной мере оценить влияние инфляции на доходы и рассчитать параметры кредита. По данным масштабного исследования Standard & Poor's, в 2014 году в мире лишь 33% взрослых можно было считать финансово грамотными. К 2023 году их число, по оценкам OECD, увеличилось лишь на 1%.
Мы публиковали подборку детских книг в этой заметке. Там вы найдете финансовую литературу как для совсем маленьких (от 6 лет), так и для подростков. А если интересуетесь небанальными настольными играми для будущих инвесторов, изучите другую подборку.
#интересное
Обязательная информация
Недавно ЦБ оценил связь между образованием и результативностью инвесторов. Максимальный профит ожидаемо получили экономисты, а вот гуманитарии терпели убытки чаще, чем люди вообще без высшего образования. Конечно, данные не стоит интерпретировать прямо, но они лишний раз напоминают, что финансовые знания важны. А еще лучше, когда навык распоряжаться деньгами прививают с детства.
❓ Как учат грамотности в России
На этот счет есть другое исследование, проведенное в 2024 году среди родителей. Им задавали простой вопрос: «Как, на ваш взгляд, лучше всего прививать детям финансовую грамотность?». В процентном соотношении ответы такие:
🔹 47% просто объясняют принципы накопления средств.
🔹 42% выдают карманные деньги.
🔹 36% отправляют на первую подработку после 14 лет.
🔹 32% с детства дают оплачиваемые поручения детям.
🔹 Лишь 23% предлагают пройти специальные курсы.
🔹 15% не задумываются над этими вопросами.
Кстати, финансовую грамотность с 2023 года преподают в школах РФ. Правда, не как отдельную дисциплину, а в формате модулей математики, информатики и окружающего мира. Но идею преподавать финансы отдельно власти тоже прорабатывают.⁉️ Как нужно учить финансовой грамотности
В целом примерно так же, как родители уже учат детей, но есть нюанс. Самым важным фактором является ваш личный пример. Дети считывают поведение взрослых, говорят психологи, в том числе в финансовых вопросах, и берут это за базовую модель поведения.
Если в семье часто звучат фразы «я не могу этого позволить», «честным путем много не заработать», «большие деньги — большие проблемы», ваши страхи могут передаться ребенку на подсознательном уровне, даже если своего опыта обращения с деньгами у него не было. Причем происходит это быстрее, чем можно было бы ожидать. По данным Кембриджского университета, финансовые привычки формируются уже к семи годам.
Хорошим способом объяснить ценность денег будет ваша открытость, добавляют эксперты. Детям можно показывать, как вы оплачиваете счета, откладываете на пенсию или отпуск. На кассе ребенок может передавать деньги кассиру. Полезно учить его финансовым терминам и в целом вовлекать в планирование бюджета (а если вы еще не приучили себя к бюджетированию, помогут приложения).
Что касается карманных денег, выдавать их предлагают почти все советники (например — 500 ₽ в неделю), но еще лучше, если ребенок научится обращаться как с наличными, так и с цифровыми деньгами. Поэтому можно открыть детский счет в банке и объяснить ребенку, как пользоваться мобильным приложением.
‼️ Что говорит международный опыт
Глобальные исследования (их очень много) подтверждают, что между финансовой грамотностью в юности и финансовым благополучием во взрослой жизни существует устойчивая связь. Есть попытки измерить выгоду. Так, по данным портала GoHenry, люди, у которых в детстве было финансовое обучение, к выходу на пенсию могут заработать на £70 тыс. больше, чем те, у кого обучения не было.
И напротив, во многих странах, где финансам внимания не уделяют, взрослые люди не обладают базовыми арифметическими навыками, не могут в полной мере оценить влияние инфляции на доходы и рассчитать параметры кредита. По данным масштабного исследования Standard & Poor's, в 2014 году в мире лишь 33% взрослых можно было считать финансово грамотными. К 2023 году их число, по оценкам OECD, увеличилось лишь на 1%.
Мы публиковали подборку детских книг в этой заметке. Там вы найдете финансовую литературу как для совсем маленьких (от 6 лет), так и для подростков. А если интересуетесь небанальными настольными играми для будущих инвесторов, изучите другую подборку.
#интересное
Обязательная информация
🌵 От Мексики до Аргентины — валюта Латинской Америки падает. Почему?
Последние пару лет мексиканский песо и бразильский реал приносили валютным трейдерам огромные прибыли (40-60%), но сейчас они вынуждены переключаться на менее рисковые альтернативы. Дело в том, что с начала 2024 года валюта стран Латинской Америки слабеет самыми быстрыми темпами среди развивающихся экономик. Причина — политика, в том числе денежно-кредитная.
🇧🇷 Бразильский реал
В начале августа национальная валюта Бразилии (которой в этом году исполнилось 30 лет) достигла годового минимума 5,75 BRL за доллар — на 18% больше, чем в начале года. И хотя к середине августа произошел отскок, по прогнозам, реал продолжит обесцениваться, что будет способствовать росту инфляции в стране.
Объясняется это укреплением доллара из-за снижения аппетита к риску мировых инвесторов, валютными спекуляциями, высоким госдолгом, дефицитным бюджетом Бразилии и сокращением дифференциала в процентных ставках между Латинской Америкой и США. С локального максимума в июле 2023-го бразильский ЦБ снизил ставку Selic на 3,25 п. п., хотя на последнем заседании сохранил на уровне 10,5%, опасаясь нового витка роста цен.
Возникает своего рода «порочный круг», разорвать который, как считают экономисты, могли бы скоординированные действия ЦБ. Так, регулятор мог бы защитить курс посредством свопов или продать часть долларовых резервов ($355 млрд на конец 2023-го). Но руководитель ЦБ Роберто Кампос Нето пока проявляет пассивность. Срок его полномочий истекает 31 декабря.
🇲🇽 Мексиканский песо
Глобально причины ослабления мексиканского песо те же, но дополнительное давление на него оказал исход выборов президента. С 1 октября страну впервые в истории возглавит женщина — Клаудия Шейнбаум, представляющая правящую партию «Морена». Более того, ее партия будет доминировать в обеих палатах парламента, что и вызвало переполох на рынках. Инвесторы высказывали обеспокоенность, сможет ли новое правительство реализовать реформы, запланированные в начале года.
Новых минимумов валюта Мексики достигла уже на фоне Черного понедельника 2.0 и укрепления иены в Японии. В итоге с начала года к текущему моменту мексиканский песо ослаб на 12%. Если в начале года за один доллар давали 16,9 MXN, то сейчас — 19 MXN.
Волатильность подкрепляется грядущими выборами в США, но, в отличие от ЦБ Бразилии, возможности мексиканского регулятора ограничены. Ранее Дональд Трамп пообещал в случае победы повысить пошлины на ввоз товаров из Мексики и даже закрыть границу. Учитывая, что в 2023-м товарооборот между странами достиг рекорда (превысив оборот с КНР), экономический эффект решения может быть существенным.
🇦🇷 Аргентинский песо
В Аргентине песо упал на 15% с начала года (и на 158% с декабря 2023-го). Доллар США сейчас оценивается в 940 ARS, тогда как к концу года американская валюта может стоить уже 1700 ARS.
Напомним, прошлый год Аргентина закончила с рекордной инфляцией +200%. Примерно тогда же пост президента занял Хавьер Милей, предложивший «шоковые» реформы для спасения экономики. Среди них изменения в налоговом законодательстве, приватизация госкомпаний, сокращение социальных расходов и еще сотни пунктов. Сенат (частично) одобрил пакет только в июне 2024-го.
Перспективы венесуэльского боливара тоже оставляют желать лучшего. В стране недавно прошли выборы, но западные страны их не признали, обвинив Мадуро в фальсификациях (это угроза очередных санкций). Валюта Венесуэлы, по прогнозам, может обесцениться почти в три раза. С повышенными бюджетными рисками также сталкивается Колумбия. А вот чилийский песо и перуанский соль на фоне волатильных соседей выглядят лучше.
Впрочем, сильная валюта не всегда плюс. The Economist посвятил колонку Эквадору, который в 2000-м перешел на доллар США. На фоне его укрепления страна сталкивается с падением экспорта и слабым ростом ВВП. Дело в том, что товары из Сальвадора (в частности, розы) проигрывают на мировых рынках более дешевым товарам из Колумбии и других стран.
#интересное
Обязательная информация
Последние пару лет мексиканский песо и бразильский реал приносили валютным трейдерам огромные прибыли (40-60%), но сейчас они вынуждены переключаться на менее рисковые альтернативы. Дело в том, что с начала 2024 года валюта стран Латинской Америки слабеет самыми быстрыми темпами среди развивающихся экономик. Причина — политика, в том числе денежно-кредитная.
🇧🇷 Бразильский реал
В начале августа национальная валюта Бразилии (которой в этом году исполнилось 30 лет) достигла годового минимума 5,75 BRL за доллар — на 18% больше, чем в начале года. И хотя к середине августа произошел отскок, по прогнозам, реал продолжит обесцениваться, что будет способствовать росту инфляции в стране.
Объясняется это укреплением доллара из-за снижения аппетита к риску мировых инвесторов, валютными спекуляциями, высоким госдолгом, дефицитным бюджетом Бразилии и сокращением дифференциала в процентных ставках между Латинской Америкой и США. С локального максимума в июле 2023-го бразильский ЦБ снизил ставку Selic на 3,25 п. п., хотя на последнем заседании сохранил на уровне 10,5%, опасаясь нового витка роста цен.
Возникает своего рода «порочный круг», разорвать который, как считают экономисты, могли бы скоординированные действия ЦБ. Так, регулятор мог бы защитить курс посредством свопов или продать часть долларовых резервов ($355 млрд на конец 2023-го). Но руководитель ЦБ Роберто Кампос Нето пока проявляет пассивность. Срок его полномочий истекает 31 декабря.
🇲🇽 Мексиканский песо
Глобально причины ослабления мексиканского песо те же, но дополнительное давление на него оказал исход выборов президента. С 1 октября страну впервые в истории возглавит женщина — Клаудия Шейнбаум, представляющая правящую партию «Морена». Более того, ее партия будет доминировать в обеих палатах парламента, что и вызвало переполох на рынках. Инвесторы высказывали обеспокоенность, сможет ли новое правительство реализовать реформы, запланированные в начале года.
Новых минимумов валюта Мексики достигла уже на фоне Черного понедельника 2.0 и укрепления иены в Японии. В итоге с начала года к текущему моменту мексиканский песо ослаб на 12%. Если в начале года за один доллар давали 16,9 MXN, то сейчас — 19 MXN.
Волатильность подкрепляется грядущими выборами в США, но, в отличие от ЦБ Бразилии, возможности мексиканского регулятора ограничены. Ранее Дональд Трамп пообещал в случае победы повысить пошлины на ввоз товаров из Мексики и даже закрыть границу. Учитывая, что в 2023-м товарооборот между странами достиг рекорда (превысив оборот с КНР), экономический эффект решения может быть существенным.
🇦🇷 Аргентинский песо
В Аргентине песо упал на 15% с начала года (и на 158% с декабря 2023-го). Доллар США сейчас оценивается в 940 ARS, тогда как к концу года американская валюта может стоить уже 1700 ARS.
Напомним, прошлый год Аргентина закончила с рекордной инфляцией +200%. Примерно тогда же пост президента занял Хавьер Милей, предложивший «шоковые» реформы для спасения экономики. Среди них изменения в налоговом законодательстве, приватизация госкомпаний, сокращение социальных расходов и еще сотни пунктов. Сенат (частично) одобрил пакет только в июне 2024-го.
Перспективы венесуэльского боливара тоже оставляют желать лучшего. В стране недавно прошли выборы, но западные страны их не признали, обвинив Мадуро в фальсификациях (это угроза очередных санкций). Валюта Венесуэлы, по прогнозам, может обесцениться почти в три раза. С повышенными бюджетными рисками также сталкивается Колумбия. А вот чилийский песо и перуанский соль на фоне волатильных соседей выглядят лучше.
Впрочем, сильная валюта не всегда плюс. The Economist посвятил колонку Эквадору, который в 2000-м перешел на доллар США. На фоне его укрепления страна сталкивается с падением экспорта и слабым ростом ВВП. Дело в том, что товары из Сальвадора (в частности, розы) проигрывают на мировых рынках более дешевым товарам из Колумбии и других стран.
#интересное
Обязательная информация
