Тарифы Дональда Трампа могут принести триллионы долларов федеральному правительству США. В PIIE оценили последствия повышения тарифов США на 10, 15 или 20 процентных пунктов на импортируемые товары. Диапазон поступлений в бюджет США будет от $4 трлн до $800 млрд
Повышение тарифов США на 15 проц пунктов даст $3,9 трлн доходов бюджету США в 2025-34 гг. Из-за более низких налоговых поступлений от домохозяйств и компаний, замедления роста ВВП в США, снижения производства, занятости и реальной заработной платы, прирост составит $3,2 трлн. Если же другие страны пойдут на ответные действия в отношении американских товаров, то поток поступлений сократится до $1,5 трлн.
Самые низкие доходы - $791 млрд – ожидаются при повышении тарифов на весь товарный импорт на 20 проц пунктов. Такой размер пошлин вызовет негативные последствия для американской экономики, усугубят проблему ответные меры со стороны иностранных государств.
#2315
Повышение тарифов США на 15 проц пунктов даст $3,9 трлн доходов бюджету США в 2025-34 гг. Из-за более низких налоговых поступлений от домохозяйств и компаний, замедления роста ВВП в США, снижения производства, занятости и реальной заработной платы, прирост составит $3,2 трлн. Если же другие страны пойдут на ответные действия в отношении американских товаров, то поток поступлений сократится до $1,5 трлн.
Самые низкие доходы - $791 млрд – ожидаются при повышении тарифов на весь товарный импорт на 20 проц пунктов. Такой размер пошлин вызовет негативные последствия для американской экономики, усугубят проблему ответные меры со стороны иностранных государств.
#2315
Россия будет единственным крупным авиарынком, который ожидает спад в следующем десятилетии, прогнозируют в Oliver Wyman. Гражданский авиафлот сократится с 730 судов в 2025 г до 609 в 2035 г.
В России в течение следующего десятилетия число широкофезюляжных самолетов упадёт более чем в два раза - с 64 до 30 бортов. Парк турбовинтовых самолетов сократится с 32 до 15 судов. По прогнозам в России будет уменьшаться количество региональных и узкофюзеляжных самолетов, хотя и не такими темпами.
Представленный прогноз носит инерционный характер, и не учитывает высокую вероятность снятия ряда санкционных ограничений в отношении поставок в Россию западных авиалайнеров и комплектующих к ним. Санкции в отношении авиасектора будут сниматься одними из первых, а отечественный авиапарк требует обновления.
#2315
В России в течение следующего десятилетия число широкофезюляжных самолетов упадёт более чем в два раза - с 64 до 30 бортов. Парк турбовинтовых самолетов сократится с 32 до 15 судов. По прогнозам в России будет уменьшаться количество региональных и узкофюзеляжных самолетов, хотя и не такими темпами.
Представленный прогноз носит инерционный характер, и не учитывает высокую вероятность снятия ряда санкционных ограничений в отношении поставок в Россию западных авиалайнеров и комплектующих к ним. Санкции в отношении авиасектора будут сниматься одними из первых, а отечественный авиапарк требует обновления.
#2315
Forwarded from Деньги и песец
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В IV кв 2024 г число вакансий для работников в крупных и средних компаниях сократилась относительно III кв 2024 г суммарно на 79 тыс человек до 2,7 млн чел. Эта тенденция отмечается почти во всех отраслях, где значительный удельный вес принадлежит «синим воротничкам». Рынок труда «остывает» вместе с экономической активность. В III кв 2024 ещё фиксировался рост спроса на труд – тогда число вакансий за квартал увеличилось на 18 тыс.
Наиболее сильное сокращение численности требуемых работников IV кв 2024 г было зафиксировано в торговле (-17,5 тыс чел), строительстве (-10 тыс чел) и на транспорте (-8 тыс чел).
Исключение из общей тенденции составили обрабатывающие производства (+0,2%), строительство инженерных сооружений (+5,2%), автомобильные грузовые перевозки (+8.7%) и обслуживание зданий и территорий (+3,3%). Показатель вакантных позиций в автомобильных грузовых перевозках непрерывно растет последние два года.
В целом, число занятых по итогам 2024 г выросла до 74,7 млн человек.
#2315
Наиболее сильное сокращение численности требуемых работников IV кв 2024 г было зафиксировано в торговле (-17,5 тыс чел), строительстве (-10 тыс чел) и на транспорте (-8 тыс чел).
Исключение из общей тенденции составили обрабатывающие производства (+0,2%), строительство инженерных сооружений (+5,2%), автомобильные грузовые перевозки (+8.7%) и обслуживание зданий и территорий (+3,3%). Показатель вакантных позиций в автомобильных грузовых перевозках непрерывно растет последние два года.
В целом, число занятых по итогам 2024 г выросла до 74,7 млн человек.
#2315
Мировые цены на сырьевые товары упадут до шестилетнего минимума к 2026 г, - World Bank.
Сырьё снизится на 12% в 2025 г и ещё на 5% в 2026 г. В номинальном выражении цены все равно будут выше, чем были до пандемии, но с поправкой на инфляцию они упадут ниже среднего значения 2015-2019 гг.
Цены на энергоносители снизятся на 17% в 2025 г - до самого низкого уровня за пять лет, а затем упадут еще на 6% в 2026 г. Средняя цена нефти Brent составит всего $64 за барр в 2025 г (-$17 к 2024 г). В 2026 г Brent будет стоить всего $60. Цена угля снизится на 27% в этом году и еще на 5% в 2026 г.
Цены на промышленные металлы пойдут вниз в 2025–2026 гг из-за снижения спроса на фоне растущей торговой напряженности и сохраняющейся слабой активности на рынке недвижимости Китая.
Для России эти тенденции означают снижение экспортных доходов, которые можно было бы компенсировать увеличением объёмов поставок, но этому препятствуют санкционные барьеры.
Сырьё снизится на 12% в 2025 г и ещё на 5% в 2026 г. В номинальном выражении цены все равно будут выше, чем были до пандемии, но с поправкой на инфляцию они упадут ниже среднего значения 2015-2019 гг.
Цены на энергоносители снизятся на 17% в 2025 г - до самого низкого уровня за пять лет, а затем упадут еще на 6% в 2026 г. Средняя цена нефти Brent составит всего $64 за барр в 2025 г (-$17 к 2024 г). В 2026 г Brent будет стоить всего $60. Цена угля снизится на 27% в этом году и еще на 5% в 2026 г.
Цены на промышленные металлы пойдут вниз в 2025–2026 гг из-за снижения спроса на фоне растущей торговой напряженности и сохраняющейся слабой активности на рынке недвижимости Китая.
Для России эти тенденции означают снижение экспортных доходов, которые можно было бы компенсировать увеличением объёмов поставок, но этому препятствуют санкционные барьеры.
Россия была единственной крупной экономикой, перспективы роста которой в 2025 г были пересмотрены МВФ в сторону повышения.
Мировой экономический рост в этом году составит 2,8%, что ниже прогнозируемых МВФ ранее в январе 3,3%. Из 15 крупнейших экономик США получили самое большое понижение рейтинга. Ожидается, что в этом году экономический рост в США составит 1,8%, что на -0,9 процентных пункта ниже, чем ожидалось в январе. США утащат за собой Канаду и Китай ( по -0,6 проц п в росте ВВП). Среди стран БРИКС наибольшие потери в росте помимо Китая понесёт также ЮАР (-0,5 проц пункта), Индия (-0,3 проц пункта) и Бразилия (-0,2 проц пункта). Рост ВВП в России повышен с 1,4% до 1,5% в 2025 г.
При этом МВФ и Всемирный банк, несмотря на организационное родство, разнонаправленно видят тренд отечественной экономики. Если МВФ улучшил её рейтинг, то Всемирный банк в своем апрельском обновлении наоборот снизил прогноз роста ВВП России в 2025 г на 0,2 проц п - с январских 1,6% ВВП он понижен до 1,4% ВВП.
#2315
Мировой экономический рост в этом году составит 2,8%, что ниже прогнозируемых МВФ ранее в январе 3,3%. Из 15 крупнейших экономик США получили самое большое понижение рейтинга. Ожидается, что в этом году экономический рост в США составит 1,8%, что на -0,9 процентных пункта ниже, чем ожидалось в январе. США утащат за собой Канаду и Китай ( по -0,6 проц п в росте ВВП). Среди стран БРИКС наибольшие потери в росте помимо Китая понесёт также ЮАР (-0,5 проц пункта), Индия (-0,3 проц пункта) и Бразилия (-0,2 проц пункта). Рост ВВП в России повышен с 1,4% до 1,5% в 2025 г.
При этом МВФ и Всемирный банк, несмотря на организационное родство, разнонаправленно видят тренд отечественной экономики. Если МВФ улучшил её рейтинг, то Всемирный банк в своем апрельском обновлении наоборот снизил прогноз роста ВВП России в 2025 г на 0,2 проц п - с январских 1,6% ВВП он понижен до 1,4% ВВП.
#2315
Торговые войны приведут к снижению темпов экономического роста России и ослаблению рубля.
ЦМАКП "срезал" 0,3 процентного пункта роста ВВП в 2025 г. Сейчас в центре считают, что экономика вырастет на 1,0-1,3%. Последствием торговых войн Трампа станет снижение спроса на отечественное сырьё, металлы и энергоресурсы.
Рубль попадает на "курсовые качели": после текущего переукрепления отечественную валюту ждёт обратный "перелёт или менее масштабное переослабление". В 2026-2027 гг курс рубля выйдет в коридор ₽110-113/$. Эксперты объясняют это разбалансировкой торгового баланса из-за роста импорта из Китая, который будет искать для своих товаров альтернативы рынку США.
Ослабление рубля приведёт к ускорению инфляции.
#2315
ЦМАКП "срезал" 0,3 процентного пункта роста ВВП в 2025 г. Сейчас в центре считают, что экономика вырастет на 1,0-1,3%. Последствием торговых войн Трампа станет снижение спроса на отечественное сырьё, металлы и энергоресурсы.
Рубль попадает на "курсовые качели": после текущего переукрепления отечественную валюту ждёт обратный "перелёт или менее масштабное переослабление". В 2026-2027 гг курс рубля выйдет в коридор ₽110-113/$. Эксперты объясняют это разбалансировкой торгового баланса из-за роста импорта из Китая, который будет искать для своих товаров альтернативы рынку США.
Ослабление рубля приведёт к ускорению инфляции.
#2315
Мировая торговля природным газом в 2024 г выросла на 4%, до 1,17 трлн кубометров. Это восстановление - к уровню 2022 г, хотя всё ещё ниже рекордного 2021 г (1,21 трлн кубометров).
В значительной части это падение обусловлено снижением поставок российского трубопроводного газа на рынок Европы. ЕС сократил импорт из России с более чем 150 млрд кубометров газа (трубопроводного и СПГ) в 2021 г до менее чем 52 млрд кубометров в 2024 г.
Свыше 70% добываемого в мире природного газа никогда не покидает пределов национальных экономик. В 2024 г лишь 28% произведенного газа было продано на мировом рынке, что на 2% ниже уровня 2021 г.
#2315
В значительной части это падение обусловлено снижением поставок российского трубопроводного газа на рынок Европы. ЕС сократил импорт из России с более чем 150 млрд кубометров газа (трубопроводного и СПГ) в 2021 г до менее чем 52 млрд кубометров в 2024 г.
Свыше 70% добываемого в мире природного газа никогда не покидает пределов национальных экономик. В 2024 г лишь 28% произведенного газа было продано на мировом рынке, что на 2% ниже уровня 2021 г.
#2315
Сильные колебания курса рубля вызваны торговыми кредитами отечественных экспортёров.
Западные санкции в отношении России повлияли на торговлю, финансы и платежи. Они привели к накоплению огромных объёмов торговых кредитов, за счёт которых российские экспортеры теперь сами финансируют свои продажи, поскольку их иностранные клиенты ограничены в финансировании сделок с российскими участниками.
По подсчётам итальянских экономистов, с 2022 г более 40% профицита счета текущих операций России - суммарно на $180 млрд (~8% ВВП) - превратились в торговые кредиты.
Торговый кредит это как финансирование клиента под 0%: покупатель может приобрести товар с отсрочкой в 30, 60 или 90 дней.
Торговые кредиты не обеспечивают эффективного валютного денежного потока, они выданы частным иностранным компаниям и не могут использоваться для оплаты импорта или обслуживания внешнего долга.
Это ограничивают доступность иностранной валюты на внутреннем рынке, оказывая давление на курс рубля как при оттоке капитала.
#2315
Западные санкции в отношении России повлияли на торговлю, финансы и платежи. Они привели к накоплению огромных объёмов торговых кредитов, за счёт которых российские экспортеры теперь сами финансируют свои продажи, поскольку их иностранные клиенты ограничены в финансировании сделок с российскими участниками.
По подсчётам итальянских экономистов, с 2022 г более 40% профицита счета текущих операций России - суммарно на $180 млрд (~8% ВВП) - превратились в торговые кредиты.
Торговый кредит это как финансирование клиента под 0%: покупатель может приобрести товар с отсрочкой в 30, 60 или 90 дней.
Торговые кредиты не обеспечивают эффективного валютного денежного потока, они выданы частным иностранным компаниям и не могут использоваться для оплаты импорта или обслуживания внешнего долга.
Это ограничивают доступность иностранной валюты на внутреннем рынке, оказывая давление на курс рубля как при оттоке капитала.
#2315
Больше половины рынка морских перевозок сырой нефти ушло «в тень».
В 2017-2023 гг «темный флот» перевозил ежемесячно 7,8 млн тонн сырой нефти в месяц из Ирана, Сирии, Венесуэлы и России. Это 43% от всего мирового морского нефтяного экспорта.
Иран и Россия – основные игроки этого рынка. Поставки подсанкционной нефти резко возросли после выхода США из Совместного всеобъемлющего плана действий (JCPOA) с Ираном в 2018 г и, затем, после введения G7 нефтяного эмбарго и ценового потолка против российской нефти в конце 2022 – нач. 2023 гг. После того как был объявлен ценовой потолок в $60 за барр на экспорт российской нефти, зарегистрированные мировые морские экспортные поставки нефти упали на 50% в янв 2023 г. Одновременно экспорт нефти с использованием «темного флота» удвоился, превысив 10 млн тонн, что компенсировало большую часть сокращения предложения, и оказало понижательное давление на котировки.
#2315
В 2017-2023 гг «темный флот» перевозил ежемесячно 7,8 млн тонн сырой нефти в месяц из Ирана, Сирии, Венесуэлы и России. Это 43% от всего мирового морского нефтяного экспорта.
Иран и Россия – основные игроки этого рынка. Поставки подсанкционной нефти резко возросли после выхода США из Совместного всеобъемлющего плана действий (JCPOA) с Ираном в 2018 г и, затем, после введения G7 нефтяного эмбарго и ценового потолка против российской нефти в конце 2022 – нач. 2023 гг. После того как был объявлен ценовой потолок в $60 за барр на экспорт российской нефти, зарегистрированные мировые морские экспортные поставки нефти упали на 50% в янв 2023 г. Одновременно экспорт нефти с использованием «темного флота» удвоился, превысив 10 млн тонн, что компенсировало большую часть сокращения предложения, и оказало понижательное давление на котировки.
#2315
В рамках шестого пакета санкций ЕС против России (июнь 2022 г) ЕС предоставил Венгрии, Словакии и Чехии исключение из эмбарго на импорт российской сырой нефти. Это изъятие позволило этим странам, не имеющим выхода к морю, продолжать получать отечественную нефть по южной ветке трубопровода «Дружба», проходящей через Украину.
Три года спустя доля отечественной нефти в импорте Венгрии выросла с 61% в 2021 г до 86% в 2024 г, а Словакия снизила долю поставок из России с 96% до 87%.
Венгрия и Словакия в 2022-2024 гг импортировали 27 млн тонн отечественной нефти на €13 млрд. Венгерская MOL Group (с НПЗ в Венгрии и Словакии) единственная крупная компания в ЕС, которая работает с российской нефтью. Объемы нефтяного импорта из России для Венгрии и Словакии в 2024 г были на 2% выше, чем в 2021 г.
С нач 2022 г по май 2024 г Венгрия и MOL получили около €1,7 млрд допдохода от покупки российской сырой нефти со скидкой.
#2315
Три года спустя доля отечественной нефти в импорте Венгрии выросла с 61% в 2021 г до 86% в 2024 г, а Словакия снизила долю поставок из России с 96% до 87%.
Венгрия и Словакия в 2022-2024 гг импортировали 27 млн тонн отечественной нефти на €13 млрд. Венгерская MOL Group (с НПЗ в Венгрии и Словакии) единственная крупная компания в ЕС, которая работает с российской нефтью. Объемы нефтяного импорта из России для Венгрии и Словакии в 2024 г были на 2% выше, чем в 2021 г.
С нач 2022 г по май 2024 г Венгрия и MOL получили около €1,7 млрд допдохода от покупки российской сырой нефти со скидкой.
#2315
Доходы федерального бюджета уменьшатся в 2025 г на ₽1,8 трлн.
Нефтегазовые доходы фед бюджета в 2025 г ожидаются на ₽2,6 трлн меньше.
Дополнительные нефтегазовые доходы по итогам 2025 г не ожидаются.
Ненефтегазовые доходы фед бюджета в 2025 г оцениваются на ₽829,2 млрд больше. Рост поступлений ненефтегазовых доходов ожидается преимущественно за счет внутренних акцизов, НДФЛ, доходов от размещения остатков средств на счетах фед бюджета, а также за счёт госпошлин и административных штрафов. Объём расходов увеличивается на ₽829,2 млрд.
Дефицит фед бюджета увеличится на ₽2,6 трлн до ₽3,8 трлн (1,7 % к ВВП).
Объем ФНБ на конец 2025 г снизится на ₽126,4 млрд из-за использования средств ФНБ для обеспечения сбалансированности бюджета и отрицательной курсовой разницы.
#2315
Нефтегазовые доходы фед бюджета в 2025 г ожидаются на ₽2,6 трлн меньше.
Дополнительные нефтегазовые доходы по итогам 2025 г не ожидаются.
Ненефтегазовые доходы фед бюджета в 2025 г оцениваются на ₽829,2 млрд больше. Рост поступлений ненефтегазовых доходов ожидается преимущественно за счет внутренних акцизов, НДФЛ, доходов от размещения остатков средств на счетах фед бюджета, а также за счёт госпошлин и административных штрафов. Объём расходов увеличивается на ₽829,2 млрд.
Дефицит фед бюджета увеличится на ₽2,6 трлн до ₽3,8 трлн (1,7 % к ВВП).
Объем ФНБ на конец 2025 г снизится на ₽126,4 млрд из-за использования средств ФНБ для обеспечения сбалансированности бюджета и отрицательной курсовой разницы.
#2315
Forwarded from Деньги и песец
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Китай, будучи крупнейшим импортёром сырой нефти в мире, никогда не высказывает претензий к картелю ОПЕК+. Хотя, казалось бы, Пекину должна не нравиться их политика ограничения предложения, которая поддерживает цены и заставляет покупателей платить больше.
Китай взял под контролироль мировой рынок "теневой" нефти, где и покупает её с дисконтом. В 2017-2023 гг Китай поглотил 15% мирового морского экспорта сырой нефти (97 млн т), перевозимой "теневым флотом" России, Ирана, Венесуэлы и Сирии. Эта нефть достаётся ему со значительными скидками. Санкционированные "теневые" потоки нефти формируют новые тенденции в мировой торговле.
США, будучи чистым экспортёром нефти, сталкиваются с более низкими ценами на неё, но выигрывали от более дешевого китайского импорта. ЕС, чистый импортёр энергии, страдал от роста цен на энергоносители, но выигрывал от китайского спроса на свои товары. Китай, покупая дисконтированную нефть, увеличивал промышленное производство, наращивая промышленный экспорт.
#2315
Китай взял под контролироль мировой рынок "теневой" нефти, где и покупает её с дисконтом. В 2017-2023 гг Китай поглотил 15% мирового морского экспорта сырой нефти (97 млн т), перевозимой "теневым флотом" России, Ирана, Венесуэлы и Сирии. Эта нефть достаётся ему со значительными скидками. Санкционированные "теневые" потоки нефти формируют новые тенденции в мировой торговле.
США, будучи чистым экспортёром нефти, сталкиваются с более низкими ценами на неё, но выигрывали от более дешевого китайского импорта. ЕС, чистый импортёр энергии, страдал от роста цен на энергоносители, но выигрывал от китайского спроса на свои товары. Китай, покупая дисконтированную нефть, увеличивал промышленное производство, наращивая промышленный экспорт.
#2315
Максимум бюджетной разбалансированности России придётся на конец II кв. В мае-июне будет пик дефицита федерального бюджета.
В I кв 2025 г доходы были исполнены в объёме, соответствующем средним показателям последних 15 лет (23% от годового объёма). Расходы идут опережающими темпами - профинансировано 27% всех запланированных годовых ассигнований.
При сохранении набранных темпов роста расходов федерального бюджета ожидается ежемесячное увеличение размера дефицита на ₽1–1,5 трлн в течение всего II кв, - отмечают в Институте экономической политики. С 2023 г объем финансирования бюджетных расходов в I кв вышел из сложившего ранее «диапазона трат» (₽2,2–3,1 трлн в ценах 2011 г), а в 2025 г сдвинулся на ещё более высокий уровень (почти ₽3,8 трлн).
Эксперты полагают, что макроэкономические условия (замедление инфляции, снижение ключевой ставки), график налоговых платежей и геополитика во 2-ом полугодии смогут скорректировать ситуацию и доходы частично догонят отставание от темпов наращивания расходов.
#2315
В I кв 2025 г доходы были исполнены в объёме, соответствующем средним показателям последних 15 лет (23% от годового объёма). Расходы идут опережающими темпами - профинансировано 27% всех запланированных годовых ассигнований.
При сохранении набранных темпов роста расходов федерального бюджета ожидается ежемесячное увеличение размера дефицита на ₽1–1,5 трлн в течение всего II кв, - отмечают в Институте экономической политики. С 2023 г объем финансирования бюджетных расходов в I кв вышел из сложившего ранее «диапазона трат» (₽2,2–3,1 трлн в ценах 2011 г), а в 2025 г сдвинулся на ещё более высокий уровень (почти ₽3,8 трлн).
Эксперты полагают, что макроэкономические условия (замедление инфляции, снижение ключевой ставки), график налоговых платежей и геополитика во 2-ом полугодии смогут скорректировать ситуацию и доходы частично догонят отставание от темпов наращивания расходов.
#2315
Forwarded from Деньги и песец
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Еврокомиссия ухудшила на 0,1 проц пункт прогноз роста ВВП России. Теперь в Брюсселе ожидают, что экономика России в 2025 г вырастет на 1,7%. Прогноз от осени 2024 г предполагал рост ВВП в 1,8%.
После двух лет "неожиданно сильного роста" российская экономика охладится, в 2026 г темпы экономического роста снизятся до 1,2% ВВП (ранее прогнозировали 1,6%).
Официальный прогноз Минэкономразвития предполагает в 2025 г рост ВВП в 2,5%.
#2315
После двух лет "неожиданно сильного роста" российская экономика охладится, в 2026 г темпы экономического роста снизятся до 1,2% ВВП (ранее прогнозировали 1,6%).
Официальный прогноз Минэкономразвития предполагает в 2025 г рост ВВП в 2,5%.
#2315
Эффективность госрасходов в России снижается параллельно увеличению их объёма.
Исследователи оценили результативность трат бюджета при помощи мультипликатора бюджетных расходов, который рассчитывается как отношение изменения ВВП к изменению госрасходов (на сколько рублей увеличится выпуск в ответ на изменение госрасходов на ₽1).
В 2005 г значение мультипликатора составило 0,65, а к 2023 г сократилось до 0,41.
До 2014 г мультипликатор "силовых" расходов превышал величину мультипликаторов расходов на нацэкономику и соцрасходы, затем он упал до ноля. Авторы объясняют это изменением структуры данных трат. В частности, положительное влияние "силовых" госрасходов на экономический рост наблюдается при инвестициях в экспортоориентированные компании ВПК.
Расходы на развитие человеческого потенциала имеют имеют наименьшее значение мультипликатора из-за отсутствия краткосрочного эффекта на развитие человеческого капитала.
#2315
Исследователи оценили результативность трат бюджета при помощи мультипликатора бюджетных расходов, который рассчитывается как отношение изменения ВВП к изменению госрасходов (на сколько рублей увеличится выпуск в ответ на изменение госрасходов на ₽1).
В 2005 г значение мультипликатора составило 0,65, а к 2023 г сократилось до 0,41.
До 2014 г мультипликатор "силовых" расходов превышал величину мультипликаторов расходов на нацэкономику и соцрасходы, затем он упал до ноля. Авторы объясняют это изменением структуры данных трат. В частности, положительное влияние "силовых" госрасходов на экономический рост наблюдается при инвестициях в экспортоориентированные компании ВПК.
Расходы на развитие человеческого потенциала имеют имеют наименьшее значение мультипликатора из-за отсутствия краткосрочного эффекта на развитие человеческого капитала.
#2315