🔎 ЛК «Европлан» опубликовала хорошие финансовые результаты по МСФО за 1-й кв. 2024 г. Менеджмент видит потенциал роста чистой прибыли в 2024 г. на 22-35%
🔹 Чистая прибыль выросла на 33% г/г до 4,4 млрд руб. на фоне роста чистого процентного дохода на 45% г/г. Рентабельность капитала составила 38%.
Чистая прибыль оказалась выше наших ожиданий на 7% за счет более высокого, чем мы прогнозировали, процентного дохода и более низких отчислений в резервы.
🔹 Непроцентные доходы выросли на 17% г/г. Замедление роста продаж техники, вышедшей из лизинга, повлияло на итоговый результат. Однако темпы роста автоуслуг были выше 30% г/г и менеджмент нацелен на дальнейший рост этой части дохода.
🔹 Чистая процентная маржа выросла до 9,2% (+25 б.п. г/г, +40 б.п. кв/кв), и менеджмент рассчитывает удержать ее на уровне 8,5-9,0% по итогам года.
🔹 Чистые инвестиции в лизинг увеличились на 41% г/г до 241 млрд руб. в 1-м квартале 2024 года. Качество активов осталось на высоком уровне (NPL 90+ 0,3%). Стоимость риска составила 99 б.п. (-22 б.п. г/г), при этом отчисления в резервы были на 14% ниже наших прогнозов.
🔭 Прогноз на 2024 год: компания ожидает рост нового бизнеса не менее 20% г/г (+35% в 1-м кв. 2024 г.), чистую прибыль в диапазоне 18-20 млрд руб. при удержании показателя расходы/доходы на уровне 30-32% (30% в 1-м кв. 2024 г.). Это совпадает с нашими ожиданиями и предполагает сезонный рост чистой прибыли в последующие кварталы.
💸 Дивиденд: менеджмент может рассмотреть выплату промежуточных дивидендов в зависимости от развития бизнеса во 2-3 кв. 2024 г. По итогам 2024 г. мы ожидаем дивиденд в размере 81 руб. на акцию (дивдоходность — 8%).
🔹 Мы сохраняем позитивный взгляд на акции ЛК «Европлан», ожидая рост нового бизнеса на 23% г/г в 2024 г. благодаря высокому спросу на технику, а также рост непроцентных доходов на 28% г/г. Мы считаем, что акции компании недооценены на текущем уровне (мультипликатор P/E 2024E 6,4х).
#финансы #LEAS
#СветланаАсланова
🔹 Чистая прибыль выросла на 33% г/г до 4,4 млрд руб. на фоне роста чистого процентного дохода на 45% г/г. Рентабельность капитала составила 38%.
Чистая прибыль оказалась выше наших ожиданий на 7% за счет более высокого, чем мы прогнозировали, процентного дохода и более низких отчислений в резервы.
🔹 Непроцентные доходы выросли на 17% г/г. Замедление роста продаж техники, вышедшей из лизинга, повлияло на итоговый результат. Однако темпы роста автоуслуг были выше 30% г/г и менеджмент нацелен на дальнейший рост этой части дохода.
🔹 Чистая процентная маржа выросла до 9,2% (+25 б.п. г/г, +40 б.п. кв/кв), и менеджмент рассчитывает удержать ее на уровне 8,5-9,0% по итогам года.
🔹 Чистые инвестиции в лизинг увеличились на 41% г/г до 241 млрд руб. в 1-м квартале 2024 года. Качество активов осталось на высоком уровне (NPL 90+ 0,3%). Стоимость риска составила 99 б.п. (-22 б.п. г/г), при этом отчисления в резервы были на 14% ниже наших прогнозов.
🔭 Прогноз на 2024 год: компания ожидает рост нового бизнеса не менее 20% г/г (+35% в 1-м кв. 2024 г.), чистую прибыль в диапазоне 18-20 млрд руб. при удержании показателя расходы/доходы на уровне 30-32% (30% в 1-м кв. 2024 г.). Это совпадает с нашими ожиданиями и предполагает сезонный рост чистой прибыли в последующие кварталы.
💸 Дивиденд: менеджмент может рассмотреть выплату промежуточных дивидендов в зависимости от развития бизнеса во 2-3 кв. 2024 г. По итогам 2024 г. мы ожидаем дивиденд в размере 81 руб. на акцию (дивдоходность — 8%).
🔹 Мы сохраняем позитивный взгляд на акции ЛК «Европлан», ожидая рост нового бизнеса на 23% г/г в 2024 г. благодаря высокому спросу на технику, а также рост непроцентных доходов на 28% г/г. Мы считаем, что акции компании недооценены на текущем уровне (мультипликатор P/E 2024E 6,4х).
#финансы #LEAS
#СветланаАсланова
🔍 «Южуралзолото» — дивиденды откладываются
🌕 Сегодня, 24 мая, совет директоров ЮГК рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г. Тем не менее, менеджмент заявил о возможном возврате к обсуждению дивидендов уже по итогам 1-го полугодия 2024 г.
❗️Отметим, что согласно дивидендной политике, компания должна выплачивать 50% чистой прибыли по МСФО; околонулевая чистая прибыль за 2023 г. не предполагала значимого потенциала выплат. По нашим оценкам, в случае выплаты за 1-е полугодие 2024 г. доходность может составить 2-3%.
👀 Сохраняем нейтральный взгляд на акции ЮГК — при текущих ценах на золото бумаги компании торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 3,7x (сопоставимо с глобальными аналогами).
📈 При этом отмечаем перспективы роста компании — в результате запуска проектов роста: при сохранении текущего уровня цен на золото и курса рубля EV/EBITDA'25 может снизиться до 2,7х, а дивидендная доходность за 2025 г. может составить ~10%, по нашим оценкам.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $UGLD
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🌕 Сегодня, 24 мая, совет директоров ЮГК рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г. Тем не менее, менеджмент заявил о возможном возврате к обсуждению дивидендов уже по итогам 1-го полугодия 2024 г.
❗️Отметим, что согласно дивидендной политике, компания должна выплачивать 50% чистой прибыли по МСФО; околонулевая чистая прибыль за 2023 г. не предполагала значимого потенциала выплат. По нашим оценкам, в случае выплаты за 1-е полугодие 2024 г. доходность может составить 2-3%.
👀 Сохраняем нейтральный взгляд на акции ЮГК — при текущих ценах на золото бумаги компании торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 3,7x (сопоставимо с глобальными аналогами).
📈 При этом отмечаем перспективы роста компании — в результате запуска проектов роста: при сохранении текущего уровня цен на золото и курса рубля EV/EBITDA'25 может снизиться до 2,7х, а дивидендная доходность за 2025 г. может составить ~10%, по нашим оценкам.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $UGLD
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
⏰ Уже через час, в 17:00, состоится прямой эфир с ПАО «Элемент»
🗣 Встретимся с президентом ПАО «Элемент» Ильей Иванцовым и вице-президентом по финансам и инвестициям Олегом Хазовым.
💬 Обсудим:
— перспективы развития микроэлектроники в России,
— положение компании на рынке и ее основные конкурентные преимущества,
— планы развития бизнеса и реализации новых проектов,
— возможность международной экспансии,
— параметры проведения IPO на СПБ Бирже.
🎙 Подключиться к трансляции можно уже сейчас: https://t.me/omyinvestments?livestream
🗣 Встретимся с президентом ПАО «Элемент» Ильей Иванцовым и вице-президентом по финансам и инвестициям Олегом Хазовым.
💬 Обсудим:
— перспективы развития микроэлектроники в России,
— положение компании на рынке и ее основные конкурентные преимущества,
— планы развития бизнеса и реализации новых проектов,
— возможность международной экспансии,
— параметры проведения IPO на СПБ Бирже.
🎙 Подключиться к трансляции можно уже сейчас: https://t.me/omyinvestments?livestream
Telegram
Мои Инвестиции
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка
🤖 Наш бот: @My_invest1bot
🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital
❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🤖 Наш бот: @My_invest1bot
🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital
❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🌲 Разбираем результаты «Сегежи». Что интересного сообщил менеджмент на звонке с инвесторами?
📉 Финансовые результаты в 1-м кв. 2024 г. остались ожидаемо слабыми:
— при росте цен на пиломатериалы (+10% кв/кв), бумагу (+7%) и фанеру (+3%) снизились объемы продаж, что негативно повлияло на выручку (-8%);
— скорр. чистый убыток увеличился на 3% кв/кв на фоне роста процентных расходов;
— FCF сократился с -3 до -10 млрд руб. из-за сезонного роста запасов круглого леса и роста дебиторской задолженности.
🤔 Чистый долг вырос до 134 млрд руб. (+9% кв/кв) - с одной стороны вырос общий долг (+4 млрд руб.), с другой - снизился объем средств на балансе компании (-7 млрд руб.)
📞 Во время звонка с инвесторами менеджмент озвучил следующие ключевые вещи:
— EBITDA в этом году может показать двукратный рост к 2023 г. (9.3 млрд руб.);
— идут переговоры с банками по увеличению срока долга, включению льготного периода по выплате тела и процентов;
— решения по допэмиссии нет, вхождение банков в капитал компании пока не рассматривается.
💡Осторожно смотрим на акции «Сегежи» в условиях большой долговой нагрузки и высоких процентных ставок.
#ВзглядНаКомпанию #Лес #SGZH
#ДмитрийОвчинников
📉 Финансовые результаты в 1-м кв. 2024 г. остались ожидаемо слабыми:
— при росте цен на пиломатериалы (+10% кв/кв), бумагу (+7%) и фанеру (+3%) снизились объемы продаж, что негативно повлияло на выручку (-8%);
— скорр. чистый убыток увеличился на 3% кв/кв на фоне роста процентных расходов;
— FCF сократился с -3 до -10 млрд руб. из-за сезонного роста запасов круглого леса и роста дебиторской задолженности.
🤔 Чистый долг вырос до 134 млрд руб. (+9% кв/кв) - с одной стороны вырос общий долг (+4 млрд руб.), с другой - снизился объем средств на балансе компании (-7 млрд руб.)
📞 Во время звонка с инвесторами менеджмент озвучил следующие ключевые вещи:
— EBITDA в этом году может показать двукратный рост к 2023 г. (9.3 млрд руб.);
— идут переговоры с банками по увеличению срока долга, включению льготного периода по выплате тела и процентов;
— решения по допэмиссии нет, вхождение банков в капитал компании пока не рассматривается.
💡Осторожно смотрим на акции «Сегежи» в условиях большой долговой нагрузки и высоких процентных ставок.
#ВзглядНаКомпанию #Лес #SGZH
#ДмитрийОвчинников
🔎 Первая отчетность «Аренза-ПРО» по МСФО — разбираемся
🚀 На этой неделе лизинговая компания впервые отчиталась по МСФО, по итогам 2023 г. отразив 2,3х рост портфеля в терминах ЧИЛ— до 1,3 млрд руб. Невзирая на все еще относительно скромные масштабы деятельности, по объему нового бизнеса в ключевом для «Аренза-ПРО» сегменте лизинга оборудования для пищевой промышленности (33% портфеля) компания поднялась с 7 на 5 место.
✏️ Несмотря на рост доли просрочек более 15 дней до 5,3% (+2 п. п.), в целом можно говорить о некотором улучшении качества активов, так как объем задолженности по расторгнутым договорам снизился на 25%.
📊 Более высокая стоимость долга в 2023 г. обусловила снижение NIM до 19,4% (-12,2 п. п.). При этом рост непроцентных доходов (комиссии за заключение контрактов) позволил нивелировать отрицательный эффект дорогого фондирования и увеличить ROE до 16,9% (+4,5 п. п.).
💼 Рост портфеля главным образом финансируется компанией за счет нового долга — поэтому по итогам года достаточность капитала снизилась до 25,8% (-19,9 пп), а долговая нагрузка достигла 2,7х (против 1,0х на конец 2022 г.).
Отметим, что АКРА обозначает достаточность капитала в 15% как пороговое значение для сохранения рейтинга «Аренза-ПРО» на уровне BB+, поэтому запас прочности по кредитным метрикам сохраняется.
📌 Долг компании на 95% сформирован облигациями: сейчас в обращении находится 5 выпусков почти на 1,5 млрд руб. Учитывая планы «Аренза-ПРО» по дальнейшему масштабированию бизнеса, а также предстоящие амортизационные погашения по обращающимся бондам (по нашим оценкам, потребность в рефинансировании до конца года составит как минимум 230 млн руб.), вероятно, что уже летом мы вновь увидим эмитента на первичном рынке.
🚩 Среди основных рисков мы выделяем давление высоких процентных ставок на маржу, а также на платежную дисциплину клиентов компании, что вкупе с меньшей ликвидностью оборудования в портфеле, по сравнению с более крупными лизинговыми заемщиками, может негативно сказаться на качестве активов.
🔦 Подготовка отчетности по МСФО — важный шаг к повышению прозрачности, однако компании предстоит дальнейшая работа по развитию стандартов корпоративного управления.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова #МаргаритаЯковлева #МаргаритаМаремукова
🚀 На этой неделе лизинговая компания впервые отчиталась по МСФО, по итогам 2023 г. отразив 2,3х рост портфеля в терминах ЧИЛ— до 1,3 млрд руб. Невзирая на все еще относительно скромные масштабы деятельности, по объему нового бизнеса в ключевом для «Аренза-ПРО» сегменте лизинга оборудования для пищевой промышленности (33% портфеля) компания поднялась с 7 на 5 место.
✏️ Несмотря на рост доли просрочек более 15 дней до 5,3% (+2 п. п.), в целом можно говорить о некотором улучшении качества активов, так как объем задолженности по расторгнутым договорам снизился на 25%.
📊 Более высокая стоимость долга в 2023 г. обусловила снижение NIM до 19,4% (-12,2 п. п.). При этом рост непроцентных доходов (комиссии за заключение контрактов) позволил нивелировать отрицательный эффект дорогого фондирования и увеличить ROE до 16,9% (+4,5 п. п.).
💼 Рост портфеля главным образом финансируется компанией за счет нового долга — поэтому по итогам года достаточность капитала снизилась до 25,8% (-19,9 пп), а долговая нагрузка достигла 2,7х (против 1,0х на конец 2022 г.).
Отметим, что АКРА обозначает достаточность капитала в 15% как пороговое значение для сохранения рейтинга «Аренза-ПРО» на уровне BB+, поэтому запас прочности по кредитным метрикам сохраняется.
📌 Долг компании на 95% сформирован облигациями: сейчас в обращении находится 5 выпусков почти на 1,5 млрд руб. Учитывая планы «Аренза-ПРО» по дальнейшему масштабированию бизнеса, а также предстоящие амортизационные погашения по обращающимся бондам (по нашим оценкам, потребность в рефинансировании до конца года составит как минимум 230 млн руб.), вероятно, что уже летом мы вновь увидим эмитента на первичном рынке.
🚩 Среди основных рисков мы выделяем давление высоких процентных ставок на маржу, а также на платежную дисциплину клиентов компании, что вкупе с меньшей ликвидностью оборудования в портфеле, по сравнению с более крупными лизинговыми заемщиками, может негативно сказаться на качестве активов.
🔦 Подготовка отчетности по МСФО — важный шаг к повышению прозрачности, однако компании предстоит дальнейшая работа по развитию стандартов корпоративного управления.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова #МаргаритаЯковлева #МаргаритаМаремукова
🏠 Cian опубликовал результаты за I кв. 2024 г. Почему потенциал роста акций может быть ограничен, несмотря на хорошие результаты?
🔹 Выручка выросла на 31% г/г до 3,2 млрд руб. — на уровне наших прогнозов. Позитивная динамика наблюдалась во всех ключевых сегментах основного бизнеса: размещение объявлений, лидогенерация, медийная реклама. Однако рост ожидаемо замедлился по сравнению с предыдущими кварталами. В транзакционном бизнесе двукратный рост был обусловлен положительным эффектом от приобретения SmartDeal.
🔹 Скорр. EBITDA увеличилась в 2,7 раза г/г до 960 млн руб., а рентабельность — на 16 п.п. г/г до 30%. Более высокий результат по сравнению с нашими ожиданиями обусловлен сокращением маркетинговых расходов по итогам квартала на 2% г/г.
🔹 Чистая прибыль выросла в 3,5 раза г/г до 743 млн руб., в том числе за счет роста финансовых доходов на фоне увеличения объема денежных средств на балансе.
🔹 Несмотря на хорошие результаты I кв. 2024 г., менеджмент отметил, что сокращение спроса на рынке недвижимости и высокие ставки могут оказывать определенное давление на бизнес в последующих кварталах.
На наш взгляд, заметное сокращение количества объявлений об аренде и продаже вторичной недвижимости может сдерживать рост доходов от размещения объявлений, а снижение доступности ипотеки — замедлять лидогенерацию.
Однако повышение тарифов в марте 2024 г. в среднем на 10-20% должно частично нивелировать этот негативный эффект. Более подробно о ситуации на рынке аренды и продажи недвижимости мы недавно рассказывали в посте.
🔎 Мы считаем, что текущий мультипликатор Cian на уровне 12х EV/EBITDA за 2024 г. отражает справедливую стоимость с учетом перспектив компании. Однако завершение корпоративной реструктуризации и сохранение устойчивого роста бизнеса могут способствовать положительной переоценке в среднесрочной перспективе.
Краткосрочным позитивным катализатором для акций Cian может стать раскрытие деталей обмена акций в рамках реструктуризации.
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🔹 Выручка выросла на 31% г/г до 3,2 млрд руб. — на уровне наших прогнозов. Позитивная динамика наблюдалась во всех ключевых сегментах основного бизнеса: размещение объявлений, лидогенерация, медийная реклама. Однако рост ожидаемо замедлился по сравнению с предыдущими кварталами. В транзакционном бизнесе двукратный рост был обусловлен положительным эффектом от приобретения SmartDeal.
🔹 Скорр. EBITDA увеличилась в 2,7 раза г/г до 960 млн руб., а рентабельность — на 16 п.п. г/г до 30%. Более высокий результат по сравнению с нашими ожиданиями обусловлен сокращением маркетинговых расходов по итогам квартала на 2% г/г.
🔹 Чистая прибыль выросла в 3,5 раза г/г до 743 млн руб., в том числе за счет роста финансовых доходов на фоне увеличения объема денежных средств на балансе.
🔹 Несмотря на хорошие результаты I кв. 2024 г., менеджмент отметил, что сокращение спроса на рынке недвижимости и высокие ставки могут оказывать определенное давление на бизнес в последующих кварталах.
На наш взгляд, заметное сокращение количества объявлений об аренде и продаже вторичной недвижимости может сдерживать рост доходов от размещения объявлений, а снижение доступности ипотеки — замедлять лидогенерацию.
Однако повышение тарифов в марте 2024 г. в среднем на 10-20% должно частично нивелировать этот негативный эффект. Более подробно о ситуации на рынке аренды и продажи недвижимости мы недавно рассказывали в посте.
🔎 Мы считаем, что текущий мультипликатор Cian на уровне 12х EV/EBITDA за 2024 г. отражает справедливую стоимость с учетом перспектив компании. Однако завершение корпоративной реструктуризации и сохранение устойчивого роста бизнеса могут способствовать положительной переоценке в среднесрочной перспективе.
Краткосрочным позитивным катализатором для акций Cian может стать раскрытие деталей обмена акций в рамках реструктуризации.
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🚢 «Совкомфлот» отчитался за 1-й квартал 2024 года. Разбираем результаты
📈 Результаты оказались немного лучше наших ожиданий:
— выручка снизилась на 4% из-за простоя части флота после введения санкций;
— рентабельность по EBITDA при этом выросла до 73% за счет снижения эксплуатационных расходов.
💰 Долговая нагрузка остается невысокой: чистый долг составляет 234 млн $ при остатках денежных средств в 1,3 млрд $, коэффициент ND/EBITDA составляет всего 0,2х.
🔎 Компания подтвердила цель по выплате 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов за 2023 г. По нашим оценкам, расчетный дивиденд составляет 11,3 руб. на акцию (див. доходность ~8,5%).
📉 Мы считаем, что компания прошла пик финансовых результатов — в текущем году показатели снизятся на фоне эффекта высокой базы и спотовых ставок в 2023 году, перехода на долгосрочные контракты, а также роста санкционного давления.
💡Сохраняем осторожный взгляд на акции «Совкомфлота», который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 24 = 3,5x.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $FLOT
#ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
📈 Результаты оказались немного лучше наших ожиданий:
— выручка снизилась на 4% из-за простоя части флота после введения санкций;
— рентабельность по EBITDA при этом выросла до 73% за счет снижения эксплуатационных расходов.
💰 Долговая нагрузка остается невысокой: чистый долг составляет 234 млн $ при остатках денежных средств в 1,3 млрд $, коэффициент ND/EBITDA составляет всего 0,2х.
🔎 Компания подтвердила цель по выплате 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов за 2023 г. По нашим оценкам, расчетный дивиденд составляет 11,3 руб. на акцию (див. доходность ~8,5%).
📉 Мы считаем, что компания прошла пик финансовых результатов — в текущем году показатели снизятся на фоне эффекта высокой базы и спотовых ставок в 2023 году, перехода на долгосрочные контракты, а также роста санкционного давления.
💡Сохраняем осторожный взгляд на акции «Совкомфлота», который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 24 = 3,5x.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $FLOT
#ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
🏁 Итоги недели: 20 – 24 мая
🔸 Индекс Мосбиржи упал на 3,0% и составил 3396. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции банка «Санкт-Петербург» (+5,1%), «Северстали» (+0,8%), «Русала» (+0,5%), НЛМК (+0,4%).
🔸 На этой неделе дивиденды рекомендовали «Газпром нефть» (19,49 руб./акц., за 2023 г.), «Россети Волга» (0,062 руб./акц. за 2023 г.), «Россети Московский регион» (0,1428 руб./акц. за 2023 г.), «Совкомбанк» (1,14 руб./акц.). Но главная дивидендная новость – неожиданное решение «Газпрома» не платить дивиденды за 2023 год, что вызвало падение котировки эмитента за неделю со 155 до 134.
🔸 На этой неделе дивидендные отсечки прошли «Группа Позитив», НЛМК и «Росбанк». На следующей неделе дивидендные отсечки пройдут банк «Авангард», «Алроса», «ИнтерРАО» и Henderson.
🔸 Пара USD/RUB упала на 1,8% за неделю, пробив отметку 90, находится сейчас на минимумах с конца января. Росту рубля мог способствовать майский налоговый период, который завершается 28 мая. Поддержку рублю оказывает общая слабость доллара на мировых рынках. Укрепление рубля идет вопреки наблюдающемуся в последние недели значительному снижению цен на нефть, котировки Brent за два месяца потеряли уже $10. Мы не видим существенного потенциала для дальнейшего укрепления рубля.
#ИтогиНедели
🔸 Индекс Мосбиржи упал на 3,0% и составил 3396. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции банка «Санкт-Петербург» (+5,1%), «Северстали» (+0,8%), «Русала» (+0,5%), НЛМК (+0,4%).
🔸 На этой неделе дивиденды рекомендовали «Газпром нефть» (19,49 руб./акц., за 2023 г.), «Россети Волга» (0,062 руб./акц. за 2023 г.), «Россети Московский регион» (0,1428 руб./акц. за 2023 г.), «Совкомбанк» (1,14 руб./акц.). Но главная дивидендная новость – неожиданное решение «Газпрома» не платить дивиденды за 2023 год, что вызвало падение котировки эмитента за неделю со 155 до 134.
🔸 На этой неделе дивидендные отсечки прошли «Группа Позитив», НЛМК и «Росбанк». На следующей неделе дивидендные отсечки пройдут банк «Авангард», «Алроса», «ИнтерРАО» и Henderson.
🔸 Пара USD/RUB упала на 1,8% за неделю, пробив отметку 90, находится сейчас на минимумах с конца января. Росту рубля мог способствовать майский налоговый период, который завершается 28 мая. Поддержку рублю оказывает общая слабость доллара на мировых рынках. Укрепление рубля идет вопреки наблюдающемуся в последние недели значительному снижению цен на нефть, котировки Brent за два месяца потеряли уже $10. Мы не видим существенного потенциала для дальнейшего укрепления рубля.
#ИтогиНедели
⏰ Доброе утро! 27 мая
🔸 Прибыль промпредприятий Китая в апреле выросла на 4% г/г. Фондовые индексы в Шанхае и Гонконге сегодня утром в растут на 0,3%.
🔸 Иран одобрил план увеличения добычи нефти до 4 млн б/д. По данным ОПЕК, в 1-м кв. 2024 г. страна добывала в среднем 3,2 млн б/д.
🔸 Число работающих буровых установок в США продолжает снижаться и сейчас составляет 600 (-16% г/г). В основном снижение произошло за счет сворачивания буровой активности на газовых месторождениях на фоне низких цен на газ. Сейчас на них работает лишь 88 буровых — минимум почти за 3 года.
🔸 По данным Reuters, возобновились дискуссии о SPO Saudi Aramco (капитализация 2 трлн $). Компания провела IPO в 2019 г., акции торгуются на 8% ниже цены IPO с дивдоходностью около 4%.
☕️ Мысли с утра
С сентября 2022 года индекс Мосбиржи рос без коррекций (снижение на 10% и более от максимума), поэтому некоторые инвесторы, вероятно, привыкли к тому, что рынок только растёт.
Снижение индекса в феврале и марте 2024 года заняло около пяти торговых дней, прежде чем рост возобновился. В обоих случаях снижение составило скромные 2%.
Сейчас рынок за 5 торговых сессий снизился на 3,5% от внутридневного максимума 20 мая. Если снижение продолжится и сегодня, то будет необходимо рассматривать сценарий полноценной коррекции рынка — это уровни ниже 3200 пунктов по индексу Мосбиржи.
#МыслиСУтра
🔸 Прибыль промпредприятий Китая в апреле выросла на 4% г/г. Фондовые индексы в Шанхае и Гонконге сегодня утром в растут на 0,3%.
🔸 Иран одобрил план увеличения добычи нефти до 4 млн б/д. По данным ОПЕК, в 1-м кв. 2024 г. страна добывала в среднем 3,2 млн б/д.
🔸 Число работающих буровых установок в США продолжает снижаться и сейчас составляет 600 (-16% г/г). В основном снижение произошло за счет сворачивания буровой активности на газовых месторождениях на фоне низких цен на газ. Сейчас на них работает лишь 88 буровых — минимум почти за 3 года.
🔸 По данным Reuters, возобновились дискуссии о SPO Saudi Aramco (капитализация 2 трлн $). Компания провела IPO в 2019 г., акции торгуются на 8% ниже цены IPO с дивдоходностью около 4%.
☕️ Мысли с утра
С сентября 2022 года индекс Мосбиржи рос без коррекций (снижение на 10% и более от максимума), поэтому некоторые инвесторы, вероятно, привыкли к тому, что рынок только растёт.
Снижение индекса в феврале и марте 2024 года заняло около пяти торговых дней, прежде чем рост возобновился. В обоих случаях снижение составило скромные 2%.
Сейчас рынок за 5 торговых сессий снизился на 3,5% от внутридневного максимума 20 мая. Если снижение продолжится и сегодня, то будет необходимо рассматривать сценарий полноценной коррекции рынка — это уровни ниже 3200 пунктов по индексу Мосбиржи.
#МыслиСУтра
📝 Подводим итоги эфира с ПАО «Элемент»
24 мая поговорили с президентом ПАО «Элемент» Ильей Иванцовым и вице-президентом по финансам и инвестициям Олегом Хазовым.
🖍 Что интересного мы узнали
🔹 ПАО «Элемент» — единственная в России компания с полным циклом разработки и производства микроэлектроники, объединяет более 30 предприятий, в том числе 10 крупных производственных площадок и 10 центров разработки.
Среди клиентов — большое количество разных отраслей, таких как:
— космическая промышленность,
— атомная промышленность,
— гражданская авиация,
— ж/д транспорт,
— электротранспорт,
— автопром,
— водный транспорт,
— беспилотные авиационные системы и многие другие.
В повседневной жизни мы пользуемся проездными билетами в общественном транспорте, сим-картами, банковскими картами, загранпаспортами, где используется продукция компании.
Цели IPO
🔹 ПАО «Элемент» входит в активный инвестиционный цикл с целью удовлетворения резко возросшего спроса. IPO нацелено на решение этой задачи, а также на привлечение средств для финансирования программы развития.
🔹 Группа «Элемент» уже запустила около 50 проектов развития. В сегменте электронно-компонентной базы «Элемент» планирует развиваться органически, в двух других сегментах — «Электронные блоки и модули» и «Точное машиностроение» — не исключает возможности приобретения.
🔹 IPO состоится на СПБ Бирже. Инвесторам будут предложены только акции, выпущенные в ходе допэмиссии. Подробнее — в пресс-релизе компании.
О рынке и нанометрах
🔹 Микроэлектроника — основа технологического суверенитета страны. Меры господдержки отрасли включают:
1) Субсидии.
2) Льготные кредиты.
3) Налоговые льготы.
4) Меры, поддерживающие переход отечественных производителей на микроэлектронику российского производства, в т. ч. через балльную систему.
Российский рынок микроэлектроники растет опережающими темпами по сравнению с мировым рынком.
🔹 Примерно треть мощностей в мире приходится на зрелые технологии микроэлектроники (до 90 нм). Группа «Элемент» видит для себя существенный потенциал роста, так как пока может удовлетворить только 25-30% такого спроса.
🔹 В России сохранился хороший научно-технический потенциал в микроэлектронике, но существует дефицит кадров. ПАО «Элемент» активно сотрудничает с ведущими российскими университетами в этом направлении.
О перспективах роста
🔹 «Элемент» ожидает среднегодовые темпы роста выручки на горизонте следующих нескольких лет на уровне не ниже 30%.
В 2023 г. маржа по EBITDA составила 24%. На горизонте до 2030 г. маржа может превысить 30%.
🔹 За три года планируется инвестировать примерно 90 млрд руб., треть этого объема будет обеспечена собственными средствами, остальное — за счёт субсидий и льготных кредитов.
О дивидендах
Компания планирует направлять на выплаты акционерам не менее 25% чистой прибыли, скорректированной на доход от мер государственной поддержки. Первые дивиденды по итогам 2023 г. инвесторы смогут получить уже в 2024 г.
🎧 Еще больше интересных деталей о текущем состоянии микроэлектроники в России, перспективных проектах ПАО «Элемент», мировой микроэлектронике и финансах компании — в записи эфира.
24 мая поговорили с президентом ПАО «Элемент» Ильей Иванцовым и вице-президентом по финансам и инвестициям Олегом Хазовым.
🖍 Что интересного мы узнали
🔹 ПАО «Элемент» — единственная в России компания с полным циклом разработки и производства микроэлектроники, объединяет более 30 предприятий, в том числе 10 крупных производственных площадок и 10 центров разработки.
Среди клиентов — большое количество разных отраслей, таких как:
— космическая промышленность,
— атомная промышленность,
— гражданская авиация,
— ж/д транспорт,
— электротранспорт,
— автопром,
— водный транспорт,
— беспилотные авиационные системы и многие другие.
В повседневной жизни мы пользуемся проездными билетами в общественном транспорте, сим-картами, банковскими картами, загранпаспортами, где используется продукция компании.
Цели IPO
🔹 ПАО «Элемент» входит в активный инвестиционный цикл с целью удовлетворения резко возросшего спроса. IPO нацелено на решение этой задачи, а также на привлечение средств для финансирования программы развития.
🔹 Группа «Элемент» уже запустила около 50 проектов развития. В сегменте электронно-компонентной базы «Элемент» планирует развиваться органически, в двух других сегментах — «Электронные блоки и модули» и «Точное машиностроение» — не исключает возможности приобретения.
🔹 IPO состоится на СПБ Бирже. Инвесторам будут предложены только акции, выпущенные в ходе допэмиссии. Подробнее — в пресс-релизе компании.
О рынке и нанометрах
🔹 Микроэлектроника — основа технологического суверенитета страны. Меры господдержки отрасли включают:
1) Субсидии.
2) Льготные кредиты.
3) Налоговые льготы.
4) Меры, поддерживающие переход отечественных производителей на микроэлектронику российского производства, в т. ч. через балльную систему.
Российский рынок микроэлектроники растет опережающими темпами по сравнению с мировым рынком.
🔹 Примерно треть мощностей в мире приходится на зрелые технологии микроэлектроники (до 90 нм). Группа «Элемент» видит для себя существенный потенциал роста, так как пока может удовлетворить только 25-30% такого спроса.
🔹 В России сохранился хороший научно-технический потенциал в микроэлектронике, но существует дефицит кадров. ПАО «Элемент» активно сотрудничает с ведущими российскими университетами в этом направлении.
О перспективах роста
🔹 «Элемент» ожидает среднегодовые темпы роста выручки на горизонте следующих нескольких лет на уровне не ниже 30%.
В 2023 г. маржа по EBITDA составила 24%. На горизонте до 2030 г. маржа может превысить 30%.
🔹 За три года планируется инвестировать примерно 90 млрд руб., треть этого объема будет обеспечена собственными средствами, остальное — за счёт субсидий и льготных кредитов.
О дивидендах
Компания планирует направлять на выплаты акционерам не менее 25% чистой прибыли, скорректированной на доход от мер государственной поддержки. Первые дивиденды по итогам 2023 г. инвесторы смогут получить уже в 2024 г.
🎧 Еще больше интересных деталей о текущем состоянии микроэлектроники в России, перспективных проектах ПАО «Элемент», мировой микроэлектронике и финансах компании — в записи эфира.
Мои Инвестиции pinned «📝 Подводим итоги эфира с ПАО «Элемент» 24 мая поговорили с президентом ПАО «Элемент» Ильей Иванцовым и вице-президентом по финансам и инвестициям Олегом Хазовым. 🖍 Что интересного мы узнали 🔹 ПАО «Элемент» — единственная в России компания с полным…»
📆 #Календарь недели: 27–31 мая
Понедельник, 27 мая
• «МТС Банк» опубликует отчетность по МСФО за 1-й кв. 2024 г.
• «Фосагро» опубликует отчетность по МСФО за 1-й кв. 2024 г. и проведет совет директоров по вопросу дивидендов за 1-й кв. 2024 г.
• Henderson проведет День инвестора
• «Сегежа»: ГОСА по вопросу дивидендов за 2023 г. (рекомендация совета директоров — не выплачивать дивиденды)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций «Альфа-Банк» ЗО-350 (ориентир купона — 5,5%)
• США: нет торгов
Вторник, 28 мая
• «Россети»: совет директоров по дивидендам за 2023 г.
• Сбор заявок на облигации «А101» БО-001Р-01 (ориентир доходности — не выше 16,5%)
Среда, 29 мая
• «Русгидро» опубликует отчетность по МСФО за 1-й кв. 2024 г.
• «Совкомфлот»: совет директоров по вопросу дивидендов за 2023 г.
• «Полюс»: совет директоров по вопросу дивидендов за 2023 г.
• «Займер»: ГОСА по вопросу дивидендов за 1-й кв. 2024 г. (4,58 руб. на акцию)
• Сбор заявок на облигации «Росагролизинг» 002Р-01 (ориентир доходности — RUONIA + не более 200 б.п.)
Четверг, 30 мая
• «Аэрофлот» опубликует отчетность по МСФО за 1-й кв. 2024 г.
• «Алроса» последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (2,02 руб. на акцию)
• ММК: ГОСА по вопросу дивидендов за 2023 г. (2,752 руб. на акцию)
• США: ВВП в 1-м кв. 2024 г.
Пятница, 31 мая
• Henderson последний день торгуется с дивидендом за 1-й кв. 2024 г. (30 руб. на акцию)
• «Интер РАО» последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (0,326 руб. на акцию)
• «Селигдар» проведет День инвестора
• Мосбиржа: ГОСА по вопросу дивидендов за 2023 г. (17,35 руб. на акцию)
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Альфа-Банк» ЗО-350 (ориентир купона — 5,5%)
• Еврозона: потребительская инфляция в мае 2024 г.
• Китай: индекс деловой активности в производственном секторе в мае 2024 г.
#КалендарьСобытий
Понедельник, 27 мая
• «МТС Банк» опубликует отчетность по МСФО за 1-й кв. 2024 г.
• «Фосагро» опубликует отчетность по МСФО за 1-й кв. 2024 г. и проведет совет директоров по вопросу дивидендов за 1-й кв. 2024 г.
• Henderson проведет День инвестора
• «Сегежа»: ГОСА по вопросу дивидендов за 2023 г. (рекомендация совета директоров — не выплачивать дивиденды)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций «Альфа-Банк» ЗО-350 (ориентир купона — 5,5%)
• США: нет торгов
Вторник, 28 мая
• «Россети»: совет директоров по дивидендам за 2023 г.
• Сбор заявок на облигации «А101» БО-001Р-01 (ориентир доходности — не выше 16,5%)
Среда, 29 мая
• «Русгидро» опубликует отчетность по МСФО за 1-й кв. 2024 г.
• «Совкомфлот»: совет директоров по вопросу дивидендов за 2023 г.
• «Полюс»: совет директоров по вопросу дивидендов за 2023 г.
• «Займер»: ГОСА по вопросу дивидендов за 1-й кв. 2024 г. (4,58 руб. на акцию)
• Сбор заявок на облигации «Росагролизинг» 002Р-01 (ориентир доходности — RUONIA + не более 200 б.п.)
Четверг, 30 мая
• «Аэрофлот» опубликует отчетность по МСФО за 1-й кв. 2024 г.
• «Алроса» последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (2,02 руб. на акцию)
• ММК: ГОСА по вопросу дивидендов за 2023 г. (2,752 руб. на акцию)
• США: ВВП в 1-м кв. 2024 г.
Пятница, 31 мая
• Henderson последний день торгуется с дивидендом за 1-й кв. 2024 г. (30 руб. на акцию)
• «Интер РАО» последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (0,326 руб. на акцию)
• «Селигдар» проведет День инвестора
• Мосбиржа: ГОСА по вопросу дивидендов за 2023 г. (17,35 руб. на акцию)
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Альфа-Банк» ЗО-350 (ориентир купона — 5,5%)
• Еврозона: потребительская инфляция в мае 2024 г.
• Китай: индекс деловой активности в производственном секторе в мае 2024 г.
#КалендарьСобытий
✈️ 30 мая «Аэрофлот» опубликует результаты за 1-й квартал 2024 года. Что мы ожидаем от отчета?
🏆 Результаты могут также оказаться исторически рекордными для зимнего сезона, как это было в прошлом квартале:
📈 Мы ожидаем, что финансовые показатели значительно улучшатся по сравнению с прошлым годом благодаря:
— росту объемов перевозок (+22% г/г) и доходных ставок (>20% г/г);
— дополнительным 8 млрд руб. от топливного демпфера.
❗️Первый квартал был исторически убыточным для «Аэрофлота», но сейчас компания может показать положительную скорр. чистую прибыль:
— загрузка рейсов составляла 88%, что на 10 п.п. выше, чем в 1-м кв. 2019;
— благодаря денежным средствам на балансе компания зарабатывает более 5 млрд руб. процентного дохода;
💡Мы считаем, что в 1-3 кв. «Аэрофлот» будет наращивать операционные и финансовые показатели, что может стать позитивным драйвером для котировок акций. Тем не менее, сохраняем нейтральный взгляд на акции в долгосрочной перспективе.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
🏆 Результаты могут также оказаться исторически рекордными для зимнего сезона, как это было в прошлом квартале:
📈 Мы ожидаем, что финансовые показатели значительно улучшатся по сравнению с прошлым годом благодаря:
— росту объемов перевозок (+22% г/г) и доходных ставок (>20% г/г);
— дополнительным 8 млрд руб. от топливного демпфера.
❗️Первый квартал был исторически убыточным для «Аэрофлота», но сейчас компания может показать положительную скорр. чистую прибыль:
— загрузка рейсов составляла 88%, что на 10 п.п. выше, чем в 1-м кв. 2019;
— благодаря денежным средствам на балансе компания зарабатывает более 5 млрд руб. процентного дохода;
💡Мы считаем, что в 1-3 кв. «Аэрофлот» будет наращивать операционные и финансовые показатели, что может стать позитивным драйвером для котировок акций. Тем не менее, сохраняем нейтральный взгляд на акции в долгосрочной перспективе.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
🔍 На этой неделе «Роснефть» может представить результаты по итогам 1-го квартала 2024 года. Что мы ожидаем?
📊 Результаты существенно улучшатся по сравнению с прошлым кварталом. EBITDA компании вырастет на значительные 26% кв/кв вслед за ростом рентабельности экспорта и благодаря более низкой налоговой ставке по НДПИ. Чистая прибыль опередит динамику EBITDA за счет снижения расходов характерных для окончания года, отраженных в 4-м кв. 2023 г.
💰Расчетный дивиденд из прибыли 1-го кв. 2024 г. может составить 16,5 руб. на акцию с доходностью около 2,8% за квартал. Напомним, что «Роснефть» выплачивает дивиденды дважды в год. По итогам 2-го пол. 2023 г. мы ожидаем дивиденды в размере 29 руб. на акцию, а на базе 1-го пол. 2024 г. дивиденды могут составить около 32 руб. на акцию.
❗️В итоге суммарная выплата в следующие 12 месяцев составит 61 руб. на акцию с доходностью 10,6%. Объявление промежуточного дивиденда на базе прибыли 1-го пол. 2024 г. мы ожидаем в первой половине ноября.
🔭 Согласно нашим текущим прогнозам, «Роснефть» торгуется на уровне 4,8х PE , что близко к среднему показателю в секторе. Мы видим ограниченный потенциал роста с текущих уровней, общая доходность по акциям в большей степени будет формироваться за счет дивидендных выплат (10,6% в следующие 12 мес.).
#ВзглядНаКомпанию #нефтегаз $ROSN
#АндрейПолищук
📊 Результаты существенно улучшатся по сравнению с прошлым кварталом. EBITDA компании вырастет на значительные 26% кв/кв вслед за ростом рентабельности экспорта и благодаря более низкой налоговой ставке по НДПИ. Чистая прибыль опередит динамику EBITDA за счет снижения расходов характерных для окончания года, отраженных в 4-м кв. 2023 г.
💰Расчетный дивиденд из прибыли 1-го кв. 2024 г. может составить 16,5 руб. на акцию с доходностью около 2,8% за квартал. Напомним, что «Роснефть» выплачивает дивиденды дважды в год. По итогам 2-го пол. 2023 г. мы ожидаем дивиденды в размере 29 руб. на акцию, а на базе 1-го пол. 2024 г. дивиденды могут составить около 32 руб. на акцию.
❗️В итоге суммарная выплата в следующие 12 месяцев составит 61 руб. на акцию с доходностью 10,6%. Объявление промежуточного дивиденда на базе прибыли 1-го пол. 2024 г. мы ожидаем в первой половине ноября.
🔭 Согласно нашим текущим прогнозам, «Роснефть» торгуется на уровне 4,8х PE , что близко к среднему показателю в секторе. Мы видим ограниченный потенциал роста с текущих уровней, общая доходность по акциям в большей степени будет формироваться за счет дивидендных выплат (10,6% в следующие 12 мес.).
#ВзглядНаКомпанию #нефтегаз $ROSN
#АндрейПолищук
📕 «МТС Банк» опубликовал первые финансовые результаты по МСФО после IPO за 1-й квартал 2024 г. Что ждать в 2024 году?
🔹 Чистая прибыль увеличилась на 35% г/г до 3,9 млрд руб., рентабельность капитала составила 21,1%.
🔹 Существенный вклад в прибыль обеспечил рост чистого комиссионного дохода на 69% г/г благодаря развитию цифровых платежных продуктов, сервисов переводов и росту продаж страховых продуктов.
🔹 Чистая процентная маржа снизилась на 140 б.п. до 8,4% в 1-м кв. 2024 г. на фоне роста стоимости фондирования. Доля срочных счетов увеличилась до 84% с 81% на конец 2023 г.
🔹 Стоимость риска выросла на 50 б.п. до 890 б.п. на фоне активного роста кредитного портфеля.
🔹 Банк улучшил операционную эффективность: показатель расходы/доходы снизился до 30% (-230 б.п. г/г), несмотря на рост операционных расходов на 30% г/г в основном за счет инвестиций в ИТ-персонал.
🔹 Кредитный портфель до вычета резервов вырос на 4,7% с начала года (+32% г/г) за счет роста портфеля нецелевых потребительских кредитов, включая кредитные карты.
🔹 Менеджмент не озвучил цели на 2024 г., однако подтвердил среднесрочные стратегические цели по достижению рентабельности капитала в 30% и удвоению кредитного портфеля.
🔹 Руководство банка ожидает рост акционерного капитала без учета субординированного долга до 100 млрд руб. на конец 2024 г., что, по его мнению, даст возможность выплатить дивиденды в 2025 г. — 25-50% чистой прибыли, согласно дивидендной политике.
🔹 Мы считаем, что в 2024 г. рентабельность капитала «МТС Банка» составит 20%. В последующие кварталы ключевыми показателями, по нашему мнению, остаются динамика чистой процентной маржи, темпы роста кредитного портфеля и операционная эффективность бизнеса.
Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/B 0,8х и P/E 4,4х.
#финансы #MBNK
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
🔹 Чистая прибыль увеличилась на 35% г/г до 3,9 млрд руб., рентабельность капитала составила 21,1%.
🔹 Существенный вклад в прибыль обеспечил рост чистого комиссионного дохода на 69% г/г благодаря развитию цифровых платежных продуктов, сервисов переводов и росту продаж страховых продуктов.
🔹 Чистая процентная маржа снизилась на 140 б.п. до 8,4% в 1-м кв. 2024 г. на фоне роста стоимости фондирования. Доля срочных счетов увеличилась до 84% с 81% на конец 2023 г.
🔹 Стоимость риска выросла на 50 б.п. до 890 б.п. на фоне активного роста кредитного портфеля.
🔹 Банк улучшил операционную эффективность: показатель расходы/доходы снизился до 30% (-230 б.п. г/г), несмотря на рост операционных расходов на 30% г/г в основном за счет инвестиций в ИТ-персонал.
🔹 Кредитный портфель до вычета резервов вырос на 4,7% с начала года (+32% г/г) за счет роста портфеля нецелевых потребительских кредитов, включая кредитные карты.
🔹 Менеджмент не озвучил цели на 2024 г., однако подтвердил среднесрочные стратегические цели по достижению рентабельности капитала в 30% и удвоению кредитного портфеля.
🔹 Руководство банка ожидает рост акционерного капитала без учета субординированного долга до 100 млрд руб. на конец 2024 г., что, по его мнению, даст возможность выплатить дивиденды в 2025 г. — 25-50% чистой прибыли, согласно дивидендной политике.
🔹 Мы считаем, что в 2024 г. рентабельность капитала «МТС Банка» составит 20%. В последующие кварталы ключевыми показателями, по нашему мнению, остаются динамика чистой процентной маржи, темпы роста кредитного портфеля и операционная эффективность бизнеса.
Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/B 0,8х и P/E 4,4х.
#финансы #MBNK
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева