🖍HeadHunter на этой неделе может опубликовать отчетность за I кв. 2024 г. Сохранятся ли высокие темпы роста?

🔹По нашим оценкам, в I кв. 2024 г. выручка выросла на 54% г/г до 8,6 млрд руб. за счет сохраняющейся высокой активности работодателей и оптимизации тарифов. Некоторое замедление темпов роста по сравнению с предыдущими кварталами обусловлено нормализацией базы сравнения.

🔹Скорр. EBITDA, на наш взгляд, могла вырасти на 64% г/г до 5 млрд руб. на фоне более умеренных темпов роста операционных расходов. В результате мы ожидаем, что рентабельность по скорр. EBITDA составила 58,5% против 55% годом ранее.

🔹Скорр. чистая прибыль, по нашим прогнозам, увеличилась более чем в два раза г/г до 4,4 млрд руб., а рентабельность достигла 51% против 39% в I кв. 2024 г.

🔹Сохраняющийся дефицит кадров на рынке труда по-прежнему положительно влияет на бизнес HeadHunter. В сочетании с улучшением монетизации сервиса это должно способствовать сохранению высоких темпов роста в среднесрочной перспективе. На этом фоне мы считаем текущую оценку привлекательной: по нашим расчетам, компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2024 г. на уровне 9,1х.

🔹В ближайшие месяцы позитивным катализатором может стать получение листинга МКАО «Хедхантер» на Московской бирже и предложение об обмене для акционеров в российском периметре. Напомним, что компания планирует завершить этот процесс в III кв. 2024 г.

#ВзглядНаКомпанию $HHRU
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина

🚜«Русагро» опубликовала финансовые результаты и провела звонок по итогам 1 кв. 2024 г. Насколько сильно скажутся заморозки на финансах компании?
 
📈Операционные результаты были раскрыты заранее и отразили рост выручки на 44% г/г до 72 млрд руб. (16% г/г без учета приобретений активов).
 
📊Скорр. EBITDA компании осталась на сопоставимом уровне, а скорр. чистая прибыль незначительно выросла г/г. Давление на результаты оказал разовый фактор в с/х сегменте – отсутствие реализации свеклы в 1 кв. 2024 г. При этом в 1 кв. 2023 г. реализация происходила из-за сдвинутого графика уборки. Дополнительное давление оказало увеличение себестоимости продаж в сахарном и масложировом дивизионах.
 
🐷При этом EBITDA мясного дивизионе выросла в 2,6x. Сегмент получил поддержку благодаря росту цен при ограниченности предложения в центральном регионе России
 
🌾Майские заморозки привели к росту цен на пшеницу 8-15% с начала месяца. При этом погода не затронула существенное количество посевных площадей. Считаем, что продажи «Русагро» могут получить дополнительную поддержку на фоне восстановления цен.
 
💰«Русагро» успешно осуществляет снижение долговой нагрузки – Чистый долг / EBITDA составил 1,1x (против 1,8x год назад).
 
🔭Расписки выросли на 18% с начала года и торгуются по 4,3x EV/EBITDA. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне приближающегося начала нового сезона и потенциального запуска процесса редомициляции.

$AGRO
#НиколайКовалев #АнтонСоловкин

Яндекс: УК ЗПИФ «Консорциум.Первый» объявил условия обмена и выкупа акций Yandex N.V. Насколько справедливы условия и есть ли риск навеса?

©️Владимир Беспалов, Полина Панина

· УК ЗПИФ «Консорциум.Первый», будущий контролирующий акционер МКПАО «Яндекс», направил предложение об обмене акций Yandex N.V. на акции МКПАО «Яндекс», а также предложение о выкупе акций Yandex N.V.

· Предложение распространяется не на всех акционеров Yandex N.V.

· Предложение о биржевом обмене относится только к акционерам Yandex N.V., чьи акции были приобретены на Московской или СПБ Бирже. Они смогут обменять свои акции на акции МКПАО «Яндекс» с коэффициентом 1:1. Максимальное количество акций, которые могут участвовать в таком обмене, - 50 047 583

· Кроме того, акции Yandex N.V., которые были приобретены на зарубежных площадках и переведены в российский депозитарий до 7 сентября 2022 г. (включительно) и до сегодняшнего дня непрерывно учитывались на одном счете депо, могут участвовать во внебиржевом обмене с коэффициентом 1:1. Максимальное количество акций, которые могут участвовать в таком обмене, - 7 257 852

· Акционеры, чьи акции были приобретены на зарубежных площадках и переведены в российский депозитарий до 30 ноября 2023 г., смогут предъявить свои акции к выкупу по цене 1251,8 руб. за акцию. Максимальное количество акций, которые могут быть выкуплены по оферте, - 50 424 431

· Предложение не предполагает автоматического обмена или выкупа. Для осуществления своего права на обмен или выкуп акционеры Yandex N.V., к которым относится предложение ЗПИФ, должны направить соответствующие оферты в установленные сроки. Для акционеров, участвующих в биржевом обмене, завершение сбора оферт назначено на 15:00 21 июня 2024 г. Внебиржевые оферты на обмен и выкуп будут собираться до 16:00 31 мая 2024 г.

Почему важно принять участие в обмене и есть ли риск навеса после сделки?

#ВзглядНаКомпанию $YNDX
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина

🏁 Итоги дня: 13 мая

🔸 Будущий контролирующий акционер МКПАО «Яндекс», УК ЗПИФ «Консорциум.Первый», направил предложение об обмене акций Yandex N.V. на акции МКПАО «Яндекс», а также предложение о выкупе акций Yandex N.V. Предложение распространяется не на всех акционеров Yandex N.V. Подробнее.

🔸 Совет директоров «М.Видео» принял решение по допэмиссии акций. Количество размещаемых акций 30 млн штук, или 17% от уставного капитала, исходя из текущей цены. Инвестхолдинг SFI выразил предварительную готовность приобрести весь объем допэмиссии «М.Видео-Эльдорадо». Допэмиссия может быть связана с необходимостью снизить долговую нагрузку на компанию. Подробнее.

🔸 «Русагро» опубликовала финансовые результаты и провела звонок по итогам 1 кв. 2024 г. Операционные результаты были раскрыты заранее и отразили рост выручки на 44% г/г до 72 млрд руб. (16% г/г без учета приобретений активов). Сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне приближающегося начала нового сезона и потенциального запуска процесса редомициляции. Подробнее.

$YNDX $MVID $AGRO
#СольДня

🏁 Доброе утро! 14 мая

🔸 Согласно опросу Федеральной резервной системы США, краткосрочные инфляционные ожидания американских потребителей выросли в апреле с 3% до 3,3%, что все еще ниже среднего за 12 месяцев уровня в 3,5%. Долгосрочные инфляционные ожидания также немного выросли, с 2,6% до 2,8%. Ту же самую картину показывают данные Мичиганского университета, согласно которым инфляционные ожидания на предстоящий год достигли шестимесячного максимума.

🔸 Акции GameStop выросли на 74% и еще на 21% на пострыночных торгах после того, как блогер, освещавший рост этих акций в 2020/2021 годах, написал в Твиттере рекомендацию покупать их. Другие акции, в которых наблюдалось большое количество коротких позиций, также получили на этом поддержку. Большинство акций США все же упало в цене, однако Apple, Telsa и Nvidia помогли индексу NASDAQ завершить день небольшим ростом.

🔸 Министерство финансов Китая заявило, что на этой неделе оно начнет продавать сверхдолгосрочные (20-50 лет) казначейские облигации на сумму 1 трлн юаней ($138 млрд) для финансирования мер бюджетного стимулирования. Доходность 30-летних облигаций Китая сейчас составляет 2,55%.

🔸 Индекс Hang Seng рос на 1% на утренних торгах в Китае во главе с акциями компаний Tencent и Alibaba, которые сегодня публикуют отчетность. Однако рынок быстро пошел вниз и к середине дня растерял все свои достижения. Катализатором движения, возможно, стали опасения, что банки скупят большую часть выпуска казначейских облигаций. Большинство других азиатских рынков в ходе утренних торгов оставались практически без изменений.

🔸 По оценкам «Мегафона», основанным на активности роуминга, во время майских праздников заграничные туристические поездки из России выросли на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

🔸 Акции ММК выросли вчера на 4%, отыграв большую часть потерь предыдущего месяца. Большинство экспортеров также в плюсе, несмотря на то, что рубль остается вблизи месячных максимумов.

☕️ Мысли с утра

Дивидендный сезон начался с прохождения «Лукойлом» дивидендной отсечки на прошлой неделе. Старт сезона может оказать умеренную поддержку российским акциям в ближайшие месяцы.

$MAGN $LKOH
#НочноеДежурство #МыслиСУтра

✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?

Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

🏆По сентименту выделяются следующие компании

🛢Среди нефтяников:

$TRNFP может объявить "неплохие дивиденды" и перейти на выплаты дважды в год

$TATN(P) СД рекомендовал дивиденды за 4кв24 (д.д. 3.4%), также может начать выплаты 2 раза в год

$SNGSP нарастил чистую прибыль по МСФО в ~4 раза

$LKOH может объявить выкуп акций

$ROSN, $BANEP могут объявить дивиденды

🌐 Президент поручил нарастить инвестиции в отеч. IT-сектор

$YNDX объявил порядок обмена акциями, нарастил выручку в 1кв24 на 40% г/г

$SOFL начал сотрудничать с MTS-AI, также перед МСФО за 1кв24 16 мая

$POSI нарастил объем продаж в 1кв24 на 49% г/г

📄После отчетности:

$CIAN нарастил выручку за 4кв24 на 39% г/г, проведет редомициляцию в РФ

$MDMG выручка в 1кв24 увеличилась на 23% г/г

$MOEX (д.д. 7.5%) из-за роста объема торгов в апреле на 38% г/г

$ABIO (д.д. 1.1%) нарастил чистую прибыль в 8 раз в 2023

$HNFG (д.д. 3.8%) нарастил выручку в 2023 на 35% г/г

💸 Дивиденды выплатят:

$SELG (д.д. 2.6%), $IRAO (д.д. 7.3%), $BELU (д.д. 3.7%), $SVAV (д.д. 8.6%)

$SBER рекомендовал дивиденды (д.д. 10.6%), нарастил чистую прибыль на 11% г/г в 1кв24

⚙️ФАС может снизить штрафы по "делу металлургов" в 10 раз:

$NLMK (д.д. 10.1%) заработал 17.2 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ в 1кв24

$CHMF (д.д. 9.7%) возвращается к ежеквартальной выплате дивидендов

$GMKN заработал 28 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ в 1кв24, также раскрыл детали новой стратегии

$MAGN (д.д. 4.8%) нарастил в 1кв24 чистую прибыль на 20.5% г/г

📰 Другие новости:

$MTSS утвердил новую дивполитику на 2024-2026 (не менее 35 руб. / акция), выкупит акции у нерезидентов (с дисконтом ~30%)

$FLOT Индия возобновила импорт нефти на танкерах Совкомфлота

$AFKS на фоне ожиданий IPO дочек

$MGNT может объявить дивиденды

$OZON вошел в топ-10 маркетплейсов мира по числу посещений, нарастил GMV в 1кв24 на 88% г/г

*д.д. = дивидендная доходность

🟢 Финансы: Сбербанк: результаты по РПБУ за апрель - отмечаем стабилизацию чистой процентной маржи и снижение отчислений в резервы

🔸 Чистая прибыль в апреле выросла на 8,6% г/г и 2,0% м/м до 131,1 млрд руб. (соответствует рентабельности капитала 23,6%) благодаря росту кредитного портфеля, ускорению роста комиссионного дохода и снижению отчислений в резервы. За четыре месяца 2024 г. чистая прибыль составила 495,1 млрд руб., рентабельность капитала 22,4%.

🔸По нашим расчетам, трехмесячная скользящая чистая процентная маржа стабилизировалась на уровне 5,5% (без изменений м/м) после снижения с начала года на фоне роста стоимости фондирования. Впрочем, риски давления на маржу остаются в ближайшие месяцы на фоне необходимого притока средств клиентов и высоких ставок по депозитам из-за сезонных предложений и жесткой ДКП.

🔸 В апреле рост комиссионного дохода ускорился до 15% г/г и за 4м24 составил 8,3% г/г, что создает возможность роста по году на уровне 10%, как это ожидает менеджмент.

🔸 Кредитная активность остается высокой: розничный кредитный портфель вырос на 1,3% за месяц (при этом рост ипотечного портфеля составил 0,7% м/м), корпоративный портфель – на 1,5% м/м. Рост средств клиентов ускорился за счет увеличения средств корпоративных клиентов (+7,7% в апреле).

🔸 Стоимость риска составила 160 б.п. за 4 месяца 2024 г. (без учета валютной переоценки), сократившись на фоне снижения отчислений в резервы в апреле. Доля просроченной задолженности осталась на уровне 2,1%.

🔸 21 июня 2024 г. состоится ГОСА, которое рассмотрит вопрос выплаты дивидендов за 2023 г.: рекомендация Набсовета предполагает выплату 33,3 руб./акция, дивидендная доходность 10,5%.

🔸 Акции Сбербанка торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,9х и P/E 4,1х или с 23-32% дисконтом к историческим средним. Мы считаем эту оценку излишне консервативной, учитывая потенциал роста активов банка и ожидаемую рентабельность капитала 24%.

#финансы
#СветланаАсланова

🔮Финансы: 16 мая Совкомбанк опубликует финансовые результаты по МСФО (включая Хоум Банк) за 1 квартал 2024 г. Как это отразится на результатах банка?

🔹По нашим прогнозам, в 1 квартале 2024 г. чистая прибыль Совкомбанка увеличилась на 29% г/г до 29 млрд руб., рентабельность капитала составила 41,7% благодаря росту кредитного портфеля на 42% г/г и снижению стоимости риска до 213 б.п.

🔹Мы ожидаем, что разовая прибыль от покупки 51% Хоум Банка составила 10 млрд руб. Без разовой прибыли результат группы составил 19 млрд руб. (-16% г/г), рентабельность капитала 27,7%.

🔹Мы позитивно смотрим на Совкомбанк с фундаментальной точки зрения на фоне органического роста, приобретения Хоум Банка и потенциальных дальнейших M&A в лизинге и страховании.

🔹 25 июня состоится ГОСА, которое рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за 2023 г. Ранее менеджмент рекомендовал дивиденд в размере 1,1 руб./акция, дивидендная доходность 5,4%.

🔹 Акции торгуются по мультипликаторам 4,6х P/E 24 и 1,2х P/B 24. При этом отмечаем риск навеса акций после окончания моратория на продажу основными акционерами после IPO, который завершается 1 июля 2024 г.

#финансы
#СветланаАсланова

🔮Финансы: 16 мая ТКС Холдинг опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2024 г. Что мы ожидаем?

🔹По нашим оценкам, в 1 кв. 2024 г. чистая прибыль ТКС выросла на 35% г/г до 22 млрд руб., рентабельность капитала составила 30% благодаря росту кредитного портфеля на 52% г/г и увеличению чистой процентной маржи на 394 б.п. г/г до 20,7%.

🔹С точки зрения квартальной динамики отмечаем увеличение стоимости риска на 189 б.п. до 739 б.п. по сравнению с 4 кв. 2023 г. на фоне сезонных факторов и высоких процентных ставок.

🔹Также 16 мая менеджмент проведет звонок для инвесторов, на котором мы ожидаем услышать больше деталей по сделке с Росбанком. Пока мы видим риски снижения рентабельности капитала в 2024-25 гг. для ТКС Холдинга после интеграции Росбанка.

🔹Ближайшим катализатором для акций может стать объявление деталей по сделке с Росбанком, а также представление менеджментом обновленной стратегии с учётом интеграции Росбанка осенью 2024 г.

#финансы
#СветланаАсланова

«Ростелеком» опубликует 16 мая финансовые результаты за I кв. 2024 г. Что может стать триггером для акций?
 
©️Владимир Беспалов, Полина Панина
 
• На наш взгляд, в I кв. 2024 г. продолжились те тренды, которые наблюдались в предыдущие кварталы. 

• По нашим оценкам, выручка за I кв. 2024 г. выросла на 9% г/г до 174 млрд руб. Основными драйверами роста выручки, по нашим оценкам, остаются цифровые сервисы и видеосервисы, а также мобильная связь

• В I кв. 2024 г. OIBDA могла вырасти на 2% г/г до 73,5 млрд руб., что предполагает маржинальность на уровне 42%. Такая оценка предполагает снижение маржи почти на 3 п. п. по сравнению с I кв. 2023 г., что во многом могло быть обусловлено возросшими расходами на персонал, связанными с развитием цифровых сервисов Ростелекома.

• Чистая прибыль могла составить 11,4 млрд руб., на 35% ниже чистой прибыли в I кв. 2023 г., в том числе из-за возросших процентных расходов.
 
Привлекательна ли текущая оценка и что может стать триггерами для акций?
 
#ВзглядНаКомпанию $RTKM$RTKMP
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина

🏁 Итоги дня: 14 мая

🔸 Сбербанк опубликовал результаты по РПБУ за апрель. Чистая прибыль в апреле выросла на 8,6% г/г и 2,0% м/м до 131,1 млрд руб. (соответствует рентабельности капитала 23,6%). Кредитная активность остается высокой: розничный кредитный портфель вырос на 1,3% за месяц. Акции Сбербанка торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,9х и P/E 4,1х или с 23-32% дисконтом к историческим средним. Мы считаем эту оценку излишне консервативной. Подробнее.

🔸 В майском отчете ОПЕК сообщила, что Россия сократила добычу в апреле на 154 тыс. б/д, Казахстан - на 50 тыс. б/д, Ирак – на 32 тыс. б/д. Суммарно страны ОПЕК+ снизили добычу на 246 тыс. б/д. Таким образом, выполнение обязательств в ОПЕК+ налаживается, что может повысить шансы на продление сокращений добычи на 2 пол. 2024 г. Ранее министр нефти Ирака сообщал, что страна не поддерживает продление. Нефть, вероятно, останется под давлением до министерской встречи ОПЕК+ 1 июня.

🔸 Совет директоров EMC рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 г. Ранее была проведена процедура редомициляции. На данный момент коммуникация компании с рынком ограничена. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.

$SBER
#СольДня

🏁 Доброе утро! 15 мая

🔸 Индексы цен производителей США за апрель вышли выше ожиданий. Сегодня еще публикуются индексы потребительских цен. Но выступавший вчера глава ФРС Джером Пауэлл преуменьшил важность выходящих данных и указал, что ФРС будет только снижать, а не повышать ставки. Это привело к снижению доходностей облигаций США, хотя в противном случае они бы выросли.

🔸 В США акции GameStop выросли еще на 60%, выросли также другие мем-акции. Nasdaq достиг нового исторического максимума. Этому также способствовал анонс компанией Alphabet своего нового чат-бота Gemini 1.5.

🔸 Лесной пожар приблизился к Форт Мак-Мюррей в Канаде, что привело к эвакуации нескольких районов города. Город является центром добычи канадских нефтеносных песков, на которые приходится 3% мировой добычи нефти. Событие привело к росту цен на нефть примерно на 0,5%.

🔸 США подняли импортные пошлины на китайские электромобили и аккумуляторы для электромобилей до 100% и 25% соответственно.

🔸 Китай может заставить местные органы власти выкупить миллионы непроданных домов, и Госсовет Китая в настоящее время собирает отзывы об этом плане, сообщает Bloomberg.

🔸 Компания Tencent отчиталась лучше ожиданий за 1 кв. 2024 г. Прибыль выросла на 62% г/г благодаря росту выручки на 6% и сокращению расходов. Tencent торгуется с форвардным P/E, равным 17.

🔸 Вчера на Мосбирже акции большинства экспортеров упали, но рост Сбербанка на 1% удержал индекс на положительной территории.

☕️ Мысли с утра

Инвесторы более года ждали политического решения, которое решило бы проблемы в секторе недвижимости Китая. В этот период продажи жилья и цены на недвижимость продолжали падать, что подрывало экономический рост. Наиболее эффективной мерой было бы повышение спроса за счет снижения ипотечного первоначального взноса и субсидий. Но китайские политики явно не поддерживают такие меры. Скупка непроданного жилья и передача его семьям с низкими доходами будет способствовать устранению избытка предложения, но эффект будет зависеть от масштаба покупок, а также от мер по предотвращению перепродажи переданных квартир.

#НочноеДежурство #МыслиСУтра

🔮Финансы: 17 мая Банк «Санкт-Петербург» опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2024 г. Что мы ожидаем?

🔹По нашим оценкам, в 1 кв. 2024 г. чистая прибыль БСПБ снизилась на 34% г/г до 9,6 млрд руб., рентабельность капитала составила 21% на фоне роста кредитного портфеля на 17,7% г/г. Сокращению чистой прибыли способствовало снижение вклада доходов от операций на финансовых рынках, а также увеличение отчислений в резервы на фоне нормализации стоимости риска до 77 б.п. в 1к24.

🔹Также 17 мая банк проведет встречу для аналитиков, на которой расскажет подробнее о планах и текущих результатах.

🔹Ближайшим катализатором для акций может стать объявление рекомендации по дивидендам за 1 полугодие 2024 г. (ориентировочно в июле-августе 2024 г.). По нашей оценке, дивиденд может составить 16,7 руб./акция, дивидендная доходность 5%.

🔹Сохраняем позитивный взгляд на акции БСПБ, несмотря на ожидания по снижению чистой прибыли в этом году на 20% г/г на фоне нормализации доходов от операций на финансовых рынках и возврата к отчислениям в резервы. Считаем, что высокий запас капитала (Н1.2 18,6% на 01.01.2024) будет способствовать выплате дивидендов два раза в год (ожидаемая дивдоходность на следующие 12 мес. 10%). Акции торгуются по мультипликаторам 4,3х P/E 24 и 0,8х P/B 24.

#финансы
#СветланаАсланова

🔮Финансы: 20 мая Ренессанс Страхование опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2024 г. Что мы ожидаем?
 
🔹По нашим прогнозам, в 1 квартале 2024 г. валовые страховые премии увеличились на 35% г/г до 32,3 млрд руб. за счет роста премий в сегментах автострахования, кредитного страхования, а также сохранения роста продаж полисов страхования жизни.

🔹В 1к24 мы ожидаем, что чистая прибыль компании составила 2,4 млрд руб., что в целом соответствует уровню прошлого года и объясняется органическим ростом, в то время как в 1к23 существенный вклад в прибыль внесли разовые факторы.

🔹Также 20 мая компания проведет встречу для аналитиков с топ-менеджментом.
Ранее совет директоров объявил рекомендацию по дивиденду за 2-е полугодие 2023 г. (2,3 руб./акция, дивдоходность 2,1%), ГОСА состоится 24 июня 2024 г. Следующим катализатором для акций может стать объявление рекомендации по дивиденду за 1п24 (ориентировочно в августе).

🔹Сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне ожиданий по росту премий на 19% и чистой прибыли на 12% г/г в 2024 г. Акции торгуются по мультипликатору 5,2х P/E 2024.

#финансы
#СветланаАсланова