🏁 Итоги дня: 23 апреля

🔸 Набсовет «Сбербанка» рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 33,3 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности 11%. Сумма выплат составит 750 млрд руб. или 50% от чистой прибыли. Закрытие реестра — 11 июля 2024 г. ГОСА по выплате дивидендов состоится 21 июня.

🔸 Совет директоров «Татнефти» рекомендовал финальный дивиденд в размере 25,17 руб. на акцию (доходность 3,5%), что немногим выше консенсус-прогноза «Интерфакса» в 23,8 руб. на акцию.

В сумме по итогам 2023 г. «Татнефть» выплатит 87,88 руб. на акцию, доходность — 12,1%. Дивидендные выплаты составят 71% от чистой прибыли и 198% от свободного денежного потока. Следующее объявление дивиденда стоит ожидать в середине августа по итогам 1-го пол. 2024 г.

🔸 «Северсталь» представила финансовые результаты по МСФО за 1-й кв. 2024 г. и объявила дивиденды. EBITDA металлурга в 1-м кв. 2024 г. составил 65,3 млрд руб. — на 3% выше наших оценок и на 2% выше консенсуса.

Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить дивиденды за 1-й кв. 2024 года — 38,3 руб. на акцию (доходность 2,0%), что составляет почти 100% FCF за 1-й кв. 2024 г. Дата дивидендной отсечки — 17 июня 2024 г. Подробнее.

$SBER $TATN $CHMF
#СольДня

⏰ Доброе утро! 24 апреля

🔸 Индексы деловой активности в сфере услуг и промышленности США значительно ниже консенсус-прогноза. Сводный индекс PMI в ЕС, напротив, вырос до самого максимума за 11 месяцев.

🔸Акции США растут перед публикацией отчётов ИТ-гигантов на этой и следующей неделях.

🔸 Нефть подорожала примерно на 1 $ на более существенном, чем ожидалось, сокращении запасов в Штатах.

🔸 Выручка и прибыль Tesla оказались ниже консенсуса, а свободный денежный поток стал отрицательным. Несмотря на это, акции выросли на 13% после обещания И. Маска представить новые модели к началу 2025 года.

🔸Минэк представил макропрогноз до 2027 года. Ожидается, что рост ВВП в 2024-2025 гг. составит 2,3-2,4%. Прогноз профицита счета текущих операций был понижен на 30 млрд $ в 2024-2026 гг из-за снижения экспортных цен на нефть с 70,5 до 65 $ за барр. Средний курс доллара США в 2025 и 2026 годах прогнозируется на уровне 98,6 и 101,2 рубля соответственно.

☕ Мысли с утра

Индекс Мосбиржи потерял около 1% в результате продаж в акциях «Сбербанка» и «Газпрома». Набсовет «Сбербанка» не стал увеличивать коэффициент дивидендных выплат с привычных 50% — это могло стать разочарованием для части инвесторов.

Но основным негативом для рынка, по всей видимости, стал пересмотр аналитиками своих ожиданий в сторону ужесточения сигнала Банком России по итогам заседания в пятницу.

🔍 «Южуралзолото» — слабые финансовые результаты за 2023 год
 
🌕 ЮГК первый раз в статусе публичной компании опубликовал финансовые результаты по итогам 2023 г.: EBITDA оказалась на 6% выше консенсуса, но на 11% ниже нашего прогноза. В то же время чистая прибыль компании оказалась существенно ниже наших ожиданий, составив 0,7 млрд руб. В отсутствии подробной отчетности по МСФО пока непонятна причина расхождения.

❗️Вопрос о выплате дивидендов будет рассмотрен советом директоров ЮГК в мае и вынесен на годовое общее собрание акционеров (ГОСА), которое пройдет до конца июня. Если компания будет придерживаться дивидендной политики, которая предполагает выплату 50% ЧП по МСФО, то ввиду низкой чистой прибыли дивиденд за 2023 г. может оказаться незначительным — с доходностью 0,2%.

⛏ Сегодня, 24 апреля, в 18:00 по МСК компания проведёт звонок для инвесторов и аналитиков. Мы будем внимательно следить за комментариями ЮГК по запуску новых активов и планах на ближайшие годы.

👀 Нейтрально смотрим на акции ЮГК ввиду значительного роста оценки компании — при текущих ценах на золото бумаги компании торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 4,8x (против ~4,0x у глобальных аналогов).

При этом отмечаем перспективы роста компании — в результате запуска проектов роста EV/EBITDA'25 может снизиться до 2,8х при текущих ценах, а объявленная дивидендная доходность за 2025 г. может составить 10-11%, по нашим оценкам.

#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $UGLD
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

Какие акции предпочитали телеграм-каналы на прошлой неделе

На графике — подборка самых популярных акций среди телеграм-каналов, которые пишут про экономику и инвестиции.

Почему каналы выбрали эти акции

📗 Выпущенные отчеты

• «Русагро» нарастила выручку в 1-м кв. 2024 года на 45% г/г
• «Фосагро» нарастила выпуск продукции в 1-м кв. 2024 года на 6,9% г/г
• НЛМК (див. доходность 11,2%) нарастил выручку в 2023 году на 4% г/г, чистую прибыль — на 25,8% г/г

💸 Ожидаемые дивиденды

• «Магнит» планирует за год нарастить сеть жестких дискаунтеров до не менее 300 магазинов
• «Сбербанк» — инвесторы ожидали объявления дивидендов за 2023 год 23 апреля
• «Северсталь» — инвесторы ожидали объявления дивидендов за 1-й кв. 2024 года после отчетности 23 апреля
• Globaltrans, «Совкомфлот», «Ростелеком» — без новостей

💸 Утвержденные дивиденды

• Банк «Санкт-Петербург» — див. доходность 7,0%

🛢Нефтяные компании

На фоне возможного обострения конфликта между Ираном и Израилем.

• «Татнефть» — инвесторы ожидали совет директоров 23 апреля, где обсуждали дивиденды
• «Лукойл» — без новостей, див. доходность 6,3%
• «Сургутнефтегаз», «Роснефть» — без новостей

📰 Другие новости

На фоне поддержки государством IT-отрасли в РФ и перехода на отечественное ПО:

• Positive Technologies заявила о росте быстрее рынка
• «Яндекс» — на фоне ожиданий публикации фин. результатов за 1-й кв. 2024 года, также запустил сервис «Нейро» для поиска с помощью ИИ
• «Диасофт» — без новостей

• «Мать и дитя» — редомициляция может занять ~ 35 рабочих дней
• АФК «Система» (выручка группы «Элемент», которая может выйти на IPO, выросла на 93% г/г) и МТС — после объявления ценового диапазона в рамках IPO «МТС Банка»
• «Циан» объявил планы по редомициляции и на фоне ожиданий хорошей отчетности по МСФО 26 апреля
• Ozon — проект закона о регулировании маркетплейсов может получить отрицательный отзыв кабмина
• «Артген» — из-за ожиданий роста прибыли
• «Абрау-Дюрсо» — на фоне возможного подорожания вин из-за увеличения ввозной пошлины
• Novabev Group на фоне роста продаж водки в 1-м кв. 2024 года на 1,6% г/г
• «Софтлайн» вышел на рынок Казахстана
• ВТБ тестирует собственную метавселенную
• «Южуралзолото» — на фоне высоких цен на золото

⏰ Уже через час, в 17:00, состоится прямой эфир с АФК «Система»

🗣Встретимся с Дмитрием Коровкиным — исполнительным директором по корпоративным финансам и IR.

💬 Обсудим:
— перспективы развития публичных и непубличных активов АФК,
— планы по проведению IPO непубличных компаний,
— потенциальные источники повышения акционерной стоимости АФК,
— новую дивидендную политику,
— вопросы управления долгом корпоративного центра и дочерних компаний.

🎙 Подключиться к трансляции можно уже сейчас: https://t.me/omyinvestments?livestream

📗 Positive Technologies 26 апреля представит результаты за I кв. 2024 г. Что стоит ждать инвесторам?

🔸 Начало года является сезонно слабым для Positive Technologies, так как большая часть продаж приходится на конец года, а расходы распределены относительно равномерно. Как следствие, результаты первого квартала не показательны, а низкая рентабельность представляется нормальной.

🔸 Мы ожидаем, что в I кв. 2024 г. отгрузки выросли на 50% г/г до 1,8 млрд руб. за счет сохранения устойчивого спроса.

🔸 Вместе с тем убыток по EBITDA, по нашим оценкам, мог составить около 1 млрд руб. (против 0,3 млрд руб. в I кв. 2023 г.), а убыток по EBITDAC (EBITDA без учета капитализации расходов) – почти 2,9 млрд руб. (1,4 млрд руб. годом ранее). Такая динамика объясняется продолжающимися инвестициями в развитие новых перспективных продуктов (в т. ч. второй метапродукт Carbon), усиление команды и освоение зарубежных рынков.

🔸 На наш взгляд, активные инвестиции в развитие продуктового портфеля позволят Positive Technologies усилить свои позиции на быстрорастущем рынке кибербеза и будут способствовать сохранению высоких темпов роста в средне- и долгосрочной перспективе. В частности, по итогам 2024 г. компания планирует нарастить отгрузки почти на 60-100% г/г до 40-50 млрд руб.

🔸Мы по-прежнему видим хороший долгосрочный потенциал роста акций Positive Technologies, которая сейчас торгуется на уровне 18x EV/EBITDAС за 2024 г.

🔸 В то же время результаты за I кв. 2024 г. едва ли станут триггером. Ближайшим потенциальным катализатором может стать ежегодный форум по кибербезопасности Positive Hack Days (23-26 мая), где компания планирует представить новые продукты и объявить о старте коммерческих продажах NGFW (межсетевой экран нового поколения).

#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина

🟡 «Яндекс» опубликует 26 апреля финансовые результаты за I кв. 2024 г. Какими они будут?

🔸 Мы полагаем, что в I кв. 2024 г. выручка выросла на 39% г/г до 227 млрд руб.

🔸 Выручка сегмента «Поиск и Портал» могла вырасти на 36% г/г до 92 млрд руб. Это предполагает некоторое замедление по сравнению с прошлыми кварталами из-за высокой базы прошлого года. Мы также ожидаем дальнейшей нормализации роста выручки сегмента

🔸 В I кв. 2024 г. выручка сегмента «Электронная коммерция, Райдтех и Доставка», по нашим оценкам, выросла на 39% г/г до 123 млрд руб.

🔸 В частности, выручка подсегмента «Райдтех» могла вырасти на 44% г/г до 47 млрд руб. за счет увеличения числа поездок и доли поездок на машинах класса выше «эконом». Выручка подсегмента «Электронная коммерция» в I кв. 2024 г. могла вырасти на 36% г/г до 54 млрд руб., а подсегмента «Другие О2O-сервисов» – на 64% г/г до 28 млрд руб.

🔸 Скорр. EBITDA по итогам I кв. 2024 г. могла вырасти почти в два раза г/г до 25 млрд руб. Маржа по скорр. EBITDA могла составить 11%, что на 3 п. п. выше, чем в I кв. 2023 г. По итогам I кв. 2024 г. мы ожидаем сохранения высокой маржинальности подсегмента «Райдтех» и сегмента «Поиск и Портал». Мы также ожидаем улучшения маржинальности подсегмента «Электронная коммерция».

🤔 Стоит ли покупать акции сейчас?

🔸 Мы по-прежнему считаем «Яндекс», который входит в нашу подборку «Горячая десятка России», фундаментально привлекательной историей. Главным триггером остается завершение корпоративной реструктуризации.

🔸 Напомним, что завершение первого этапа корпоративной реструктуризации должно завершиться в I пол. 2024 г. Завершение второго этапа сделки должно состояться через 7 недель после завершения первого этапа. Ближе к завершению второго этапа Yandex N.V. планирует провести делистинг своих расписок с Мосбиржи.

🔸 МКПАО «Яндекс» уже получила листинг на Московской бирже: акции войдут в первый котировальный список и будут торговаться под тикером YDEX. Торги акциями начнутся в ближайшие месяцы (не раньше 15 мая), а об их старте будет сообщено дополнительно.

🔸 Мы полагаем, что в ближайшее время держателям акций голландской компании Yandex N.V. в российских депозитариях может быть предложен обмен на акции МКПАО «Яндекс». Пока основная неопределенность связана с окончательными условиями обмена. Мы исходим из предположения, что держателям акций в российских депозитариях обмен будет предложено обменять акции Yandex N.V. на акции МКПАО «Яндекс» в соотношении примерно 1:1.

🔸 По нашим оценкам, акции «Яндекса» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. на уровне 10,5х, что представляется привлекательной оценкой.

#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина $YNDX

🏦 Чего мы ждем от пятничного заседания Банка России?

Сохранения ключевой ставки на уровне 16,00%, ужесточения риторики и пересмотра прогноза по средней ключевой ставке наверх:

— до 15-16,5% на 2024 год с февральских 13,5-15,5%,

— до 9-11% на 2025 год с прошлых 8-10%.

❓Почему не повысить ключевую ставку сейчас?

Data-dependent ограничение, созданное текущими темпами инфляции, не позволяет повышать ставку, пока они близки к целевым уровням — как в марте.

❓Что в forward-looking мышлении?

🔸Динамика экономической активности в начале года такова, что ЦБ придется пересмотреть свой прогноз по росту ВВП в 2024 году с 1-2% до 3-3,5%*

Чтобы в 2026 году перейти к долгосрочно нейтральной денежно-кредитной политике (снизить ключевую ставку до 6-7% при устойчивом достижении инфляцией 4%), необходимо, чтобы разрыв выпуска закрылся в 2026 году, что возможно только при слабоотрицательной динамике выпуска в 2025-м.

🔸 Кредитование в марте ускорилось фронтально, а прирост портфеля превысил среднемесячное изменение 2023 года.

🔸 Текущие темпы инфляции в марте были близки к целевым благодаря околонулевому росту в продовольствии, тогда как в нерегулируемых услугах они были выше 10% SAAR**.

Замедление текущей инфляции нельзя считать устойчивым.

🔸 Рынок труда продолжил ужесточаться по многим метрикам

💡Все вышеизложенное подразумевает, что как минимум опция повышения ключевой ставки должна быть на столе.

❓ Как правильно показать, что опция повышения ключевой ставки не иллюзия, а возможный сценарий?

Верхняя граница прогнозного диапазона ключевой ставки на остаток года должна быть выше 16%.

Прогнозный диапазон по средней ключевой ставке должен быть существенно пересмотрен наверх — до 15-16,5% на 2024-й и до 9-11% на 2025 год.

* Например, свежий прогноз Минфина по росту ВВП в 2024 году составляет 3,6%

** С поправкой на сезонность и в пересчете на год

#ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит

🏁 Итоги дня: 24 апреля

🔸 ЮГК впервые в статусе публичной компании опубликовал отчетность по МСФО за 2023 г. EBITDA составила 30,9 млрд руб — на 6% выше консенсуса, но на 11% ниже нашего прогноза. Чистая прибыль компании оказалась существенно ниже наших ожиданий, составив 0,7 млрд руб.

Вопрос о выплате дивидендов будет рассмотрен советом директоров ЮГК в мае, собрание акционеров (ГОСА) пройдет до конца июня. Подробнее.

🔸 Банк «Уралсиб» может выплатить 0,02738 руб. на акцию в виде дивиденда за 2023 г. (дивдоходность 11%). Совет директоров банка рекомендовал выплатить в виде дивидендов 9,9 млрд руб., включая 50% от чистой прибыли по РСБУ и 4,0 млрд руб. из нераспределенной прибыли прошлых лет. Собрание акционеров — 24 мая 2024 г. Закрытие реестра — 4 июня 2024 г.

🔸 Коммерческие запасы нефти в США за неделю до 19 апреля упали на 6,4 млн барр., суммарные запасы с учетом нефтепродуктов упали на 3,0 млн барр. до 1599 млн барр.

Новость поддержала котировки Brent, которые на этой неделе восстанавливаются после провала до 86,5 $ на прошлой неделе. Цены на нефть могут вернуться к 90 $, если выяснится, что в апреле страны ОПЕК+ начали лучше соблюдать договоренности по сокращению добычи.

$UGLD $USBN
#СольДня

⏰ Доброе утро! 25 апреля

🔸 Котировки Meta (признана экстремистской и запрещена в России) обвалились на пост-торгах на 15% после прогноза сокращения прибыли и увеличения капзатрат в 2024 г. Опасения инвесторов, что гонка за внедрение решений на основе искусственного интеллекта повлечёт рост капзатрат по всему сектору спровоцировало падение акций технологических гигантов в среднем на 2% на пост-торгах.  

Дополнительным негативом, возможно, стала новость о сокращении заказов на компьютеры в США в марте на 4% м/м. Получается, что ИТ-гиганты увеличивают капзатраты на фоне снижения спроса потребителей – это угроза для денежных потоков компаний.

🔸 Сегодня завершается сбор заявок на IPO «МТС Банка». По информации источников РБК, вчера книга была переподписана в 5 раз.

🔸 Правительство РФ думает об отмене экспортной курсовой пошлины на уголь. Принятие такого решения способно поддержать акции Мечела и Распадской.

☕ Мысли с утра

Две недели назад, мы указывали, что есть высокая вероятность исчерпания «ралли» на рынке США. Теперь у нас все больше доказательств в поддержку этого взгляда в виде возрастающей волатильности рынка и нервозности инвесторов.

$FB

🔍 Финансовые результаты ММК за 1-й квартал 2024 года — положительный сюрприз по FCF
 
📄 Сегодня, 25 апреля, ММК опубликовал результаты за 1-й кв. 2024 г., вернувшись к квартальному раскрытию финансов с конца 2021 г., аналогично «Северстали».

📊 EBITDA компании выросла на 28% г/г: +8% и +2% против нашего прогноза и консенсуса, соответственно. FCF (свободный денежный поток) ММК также оказался выше наших ожиданий на фоне более низких капитальных затрат и меньшего накопления оборотного капитала, чем мы ожидали. Квартальная доходность по FCF составила 1,3%, что ниже, чем у «Северстали».

💰Напомним, что ММК планирует рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за 2023 г. в конце апреля, вслед за НЛМК и «Северсталью», которые уже рекомендовали дивиденды за год. По нашим оценкам, при выплате 100% FCF див. доходность может составить порядка 5%.

👍 Подтверждаем позитивный среднесрочный взгляд на ММК ввиду сильного внутреннего спроса на сталь и привлекательной оценки. При текущих ценах на сталь акции компании остаются самыми дешевыми в секторе, торгуясь 2,2х EV/EBITDA 12M (дисконт ~25% к среднеисторическим уровням), против 4,8х у «Северстали» и 4,4х у НЛМК.

#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

📱Ozon сильно отчитался за 1-й квартал 2024 года и впервые раскрыл показатели финтеха. Насколько справедлива оценка расписок?

💥Оборот компании (GMV) вырос на 88% г/г до 570 млрд руб. Следующие кварталы увидят базу выше, и менеджмент оставил план на 2024 г. в 70% без изменений.

Выручка выросла на 32% до 123 млрд руб. и составила 22% от оборота. Доля стабилизировалась на фоне неизменного вклада маркетплейса (85% от оборота).

🚚 Ключевые операционные показатели также показали впечатляющий рост: кол-во покупателей +32% до 49 млн, продавцов 2х до 500 тыс., частота покупок +47% до 22 за 12 месяцев.

💸 Скорректированная EBITDA достигла 9 млрд руб. за квартал или 7,5% от выручки. Ozon впервые раскрыл показатели маркеплейса и финтех-направлений, которые внесли 36% и 64% в общий результат соответственно. Рентабельность финтеха составила 4,8% от консолидированной выручки.

💼 Баланс денег незначительно снизился за квартал до 166 млрд руб. Депозиты клиентов составили 75 млрд руб. (65 млрд руб. на конец 2023 г.). Кол-во клиентов финтеха выросло на 70% г/г до 20 млн или 40% от всех клиентов маркетплейса.

💡Расписки выросли на 43% с начала года и торгуются на 0,3х мультипликаторе стоимость компании/оборот (EV/GMV). Это близко к середине диапазона последних двух лет и представляет интересный уровень за быстрорастущий профиль в электронной коммерции и новые точки роста в финтехе.

#ВзглядНаКомпанию $OZON
#МарияКолбина #НиколайКовалев
#АнтонСоловкин

🏠 Cian представит 26 апреля результаты за IV квартал 2023 года. Насколько вырос бизнес?

🔸 По нашим оценкам, в IV кв. 2023 г. выручка выросла на 34% г/г до 3,2 млрд руб. — благодаря повышению монетизации объявлений, активной лидогенерации и росту медийной рекламы на платформе. По итогам всего года выручка могла вырасти на 39% г/г до 11,5 млрд руб.

🔸 Скорр. EBITDA за IV кв. 2023 г., на наш взгляд, могла увеличиться на 29% г/г до 756 млн руб. Более сдержанная динамика роста по сравнению с выручкой обусловлена нормализацией маркетинговых расходов, в результате чего рентабельность снизилась до 23,6% против 24,5% в IV кв. 2022 г.

По итогам всего 2023 г. мы ожидаем роста скорр. EBITDA на 67% г/г до 2,8 млрд руб. и увеличения маржи на 4 п.п. г/г до 24%.

🔸 По нашим расчетам, чистая прибыль за VI кв. 2023 г. могла снизиться на 14% г/г до 420 млн руб., в том числе из-за курсовых разниц. Однако чистая прибыль за весь 2023 г. могла вырасти почти в 4 раза г/г до 1,8 млрд руб., а рентабельность — повыситься до 16% (против 6% в 2022 г.).

🔸 Ситуация на рынке недвижимости остается неопределенной для Cian. С одной стороны, увеличение сроков экспозиции и оптимизация тарифов более чем нивелируют сокращение количества объявлений на платформе. С другой стороны, снижение доступности ипотеки может сдерживать рост лидогенерации.

🔸 Мы считаем текущий мультипликатор EV/EBITDA за 2024 г. на уровне 12х, с которым торгуется Cian, справедливым.

В тоже время завершение недавно объявленной корпоративной реструктуризации и сохранение устойчивого роста бизнеса могут способствовать положительной переоценке Cian в среднесрочной перспективе.

Полагаем, что в ближайшее время компания раскроет детали обмена акций в рамках реструктуризации.

#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина

📝 Подводим итоги эфира с АФК «Система»

24 апреля поговорили с Дмитрием Коровкиным — исполнительным директором по корпоративным финансам и IR.

🖍 Что интересного мы узнали

🔹 АФК «Система» позволяет инвесторам получить высококачественную инвестиционную экспертизу и доступ к несырьевым секторам российской экономики, которые в последние годы демонстрировали опережающий рост акционерной стоимости по сравнению с рынком в целом.

🔹 Недавно принятая дивидендная политика предполагает существенный рост дивидендов в ближайшие годы с постепенным повышением до рыночного уровня. При существенном снижении долговой нагрузки компания может направить до 50% чистого денежного потока в качестве дивидендов.

🔹 МТС выступает своего рода стабилизирующим активом и должна остаться важным источником стабильного денежного потока в долгосрочной перспективе, за счет которого АФК «Система» сможет инвестировать в другие быстрорастущие активы.

🔹 Ozon в перспективе должен стать еще одним источником денежного потока для АФК «Система». Однако сейчас Ozon демонстрирует высокие темпы — и пока сохраняется такой рост, правильнее направлять денежные потоки на развитие, а не на дивиденды.

🔹 АФК «Система» готова поддержать «Сегежу» и помочь разрешить ту ситуацию, в которой оказалась компания. В ближайшее время «Сегежа» должна представить план, как она будет выходить из нынешнего сложного положения.

🔹 Cosmos Hotel Group, «Биннофарм», «Медси» и Агрохолдинг «Степь» находятся в разной степени готовности к выходу на публичный рынок. В перспективе года-двух высока вероятность проведения IPO этих компаний.

🔹 АФК «Система» стратегически нацелена на снижение долга корпоративного центра за счет монетизации портфеля текущих активов и дивидендного потока. Комфортный уровень долговой нагрузки менеджмент оценивает на уровне величины денежных потоков от активов за 2-3 года.

🔹 Облигации продолжат оставаться основным инструментом привлечения финансирования для АФК «Система». Сейчас компания видит больше спроса на свои облигации с плавающими ставками.

🎧 Еще больше интересных деталей — в записи эфира.