🏁 Итоги дня: 14 марта
🔸 Novabev Group — входит в подборку акций малой капитализации — представила финансовые результаты за 2023 г. Выручка выросла до 117 млрд руб. (+20% г/г), однако чистая прибыль сократилась до 8 млрд руб. (-4% г/г) против наших ожиданий на сопоставимый с прошлым годом результат. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Подробнее.
🔸 «ТКС Холдинг» опубликовал финансовую отчетность за 2023 г. — чистая прибыль составила 81 млрд руб., рентабельность капитала 33,5%. Менеджмент банка также объявил о намерении приобрести «Росбанк» за счет допэмиссии акций. Акции «ТКС Холдинга» начнут торговаться на Мосбирже 18 марта 2024 г. Подробнее.
🔸 «Газпром нефть» опубликовала нейтральные финансовые результаты за 2023 г. Чистая прибыль составила 641,1 млрд руб. (-2,6% от нашего прогноза, +2% от консенсуса). По нашей оценке, финальный дивиденд за 2023 г. может составить 18,47 руб. на акцию при выплате 75% от чистой прибыли за 4-й кв. 2023 г., див. доходность — 2,3%.
🔸 ММК может рассмотреть вопрос о дивидендах по итогам 2023 г. в апреле, сообщила компания. По нашим оценкам, в базовом сценарии при выплате 100% свободного денежного потока (FCF) див. доходность ММК может составить 5,2%. Отмечаем потенциал более высоких выплат на фоне устойчивой чистой денежной позиции металлурга, которая составила ~1 млрд $ на конец 2023 г. (14% рыночной капитализации).
#СольДня
$BELU $TCSG $SIBN $MAGN
🔸 Novabev Group — входит в подборку акций малой капитализации — представила финансовые результаты за 2023 г. Выручка выросла до 117 млрд руб. (+20% г/г), однако чистая прибыль сократилась до 8 млрд руб. (-4% г/г) против наших ожиданий на сопоставимый с прошлым годом результат. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Подробнее.
🔸 «ТКС Холдинг» опубликовал финансовую отчетность за 2023 г. — чистая прибыль составила 81 млрд руб., рентабельность капитала 33,5%. Менеджмент банка также объявил о намерении приобрести «Росбанк» за счет допэмиссии акций. Акции «ТКС Холдинга» начнут торговаться на Мосбирже 18 марта 2024 г. Подробнее.
🔸 «Газпром нефть» опубликовала нейтральные финансовые результаты за 2023 г. Чистая прибыль составила 641,1 млрд руб. (-2,6% от нашего прогноза, +2% от консенсуса). По нашей оценке, финальный дивиденд за 2023 г. может составить 18,47 руб. на акцию при выплате 75% от чистой прибыли за 4-й кв. 2023 г., див. доходность — 2,3%.
🔸 ММК может рассмотреть вопрос о дивидендах по итогам 2023 г. в апреле, сообщила компания. По нашим оценкам, в базовом сценарии при выплате 100% свободного денежного потока (FCF) див. доходность ММК может составить 5,2%. Отмечаем потенциал более высоких выплат на фоне устойчивой чистой денежной позиции металлурга, которая составила ~1 млрд $ на конец 2023 г. (14% рыночной капитализации).
#СольДня
$BELU $TCSG $SIBN $MAGN
Telegram
Мои Инвестиции
🆙 Мы обновляем подборку акций средней и малой капитализации, которые могут показать динамику лучше рынка по ряду причин:
🔭 Реализация долгосрочных возможностей для развития.
Novabev (ранее Beluga Group), ГК «Астра», «Русагро» и Whoosh могут сохранить высокие…
🔭 Реализация долгосрочных возможностей для развития.
Novabev (ранее Beluga Group), ГК «Астра», «Русагро» и Whoosh могут сохранить высокие…
🏁 Доброе утро! 15 марта
🔸 Рост цен производителей в США в феврале (0,6%) вдвое превысил ожидания, при этом динамика розничных продаж (0,6% м/м) оказалась слабее консенсуса (0,8%).
Такое сочетание более высокой инфляции и слабых розничных продаж привело к снижению аппетита к риску. EUR/USD упал на 0,7%, биткоин обвалился на 6%, акции США — на 0,2%.
🔸 Акции в Гонконге снизились на 2% после данных о снижении цен на недвижимость в Китае как на первичном, так и вторичном рынке.
🔸 Brent выросла до 85 $ — вырвалась наверх из 4-недельного диапазона 81-84 $.
☕ Мысли с утра
В течение последних недель мы писали о «пузыре» на рынке акций США. При этом отмечали, что, несмотря на это, лучше оставаться в акциях и не шортить.
Однако за последнее время произошли события, которые меняют наш взгляд:
1️⃣ «Ралли» сузилось до нескольких инструментов, таких как биткоин и Nvidia. Но и они начинают сдавать позиции.
2️⃣ Инфляция выше консенсуса и слабые розничные продажи сигнализируют о возвращении рисков стагфляции, которые сдерживали рынки большую часть 2023 года.
3️⃣ Цены на нефть растут — это усилит инфляционное давление.
4️⃣ Более жёсткая риторика или прогноз Федрезерва 20 марта может стать катализатором распродаж.
5️⃣ Необходимость уплаты налогов после роста рынка в 2023 г. заставит инвесторов в США продавать часть позиций в акциях.
Эти факторы заставляют нас переходить к продажам в акциях США.
#МыслиСУтра
🔸 Рост цен производителей в США в феврале (0,6%) вдвое превысил ожидания, при этом динамика розничных продаж (0,6% м/м) оказалась слабее консенсуса (0,8%).
Такое сочетание более высокой инфляции и слабых розничных продаж привело к снижению аппетита к риску. EUR/USD упал на 0,7%, биткоин обвалился на 6%, акции США — на 0,2%.
🔸 Акции в Гонконге снизились на 2% после данных о снижении цен на недвижимость в Китае как на первичном, так и вторичном рынке.
🔸 Brent выросла до 85 $ — вырвалась наверх из 4-недельного диапазона 81-84 $.
☕ Мысли с утра
В течение последних недель мы писали о «пузыре» на рынке акций США. При этом отмечали, что, несмотря на это, лучше оставаться в акциях и не шортить.
Однако за последнее время произошли события, которые меняют наш взгляд:
1️⃣ «Ралли» сузилось до нескольких инструментов, таких как биткоин и Nvidia. Но и они начинают сдавать позиции.
2️⃣ Инфляция выше консенсуса и слабые розничные продажи сигнализируют о возвращении рисков стагфляции, которые сдерживали рынки большую часть 2023 года.
3️⃣ Цены на нефть растут — это усилит инфляционное давление.
4️⃣ Более жёсткая риторика или прогноз Федрезерва 20 марта может стать катализатором распродаж.
5️⃣ Необходимость уплаты налогов после роста рынка в 2023 г. заставит инвесторов в США продавать часть позиций в акциях.
Эти факторы заставляют нас переходить к продажам в акциях США.
#МыслиСУтра
🔍 «Русал» — нейтральные результаты за 2-е полугодие 2023 года
📄 Сегодня, 15 марта, «Русал» раскрыл финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г.
🏭 Выручка упала на 8% г/г на фоне снижения цен алюминия (-6% г/г). В то же время EBITDA компании выросла в 2,3 раза г/г с низкой базы, — +2% и +7% против консенсуса и нас, соответственно — получив поддержку от ослабления рубля. Однако маржинальность составила лишь 8% за полугодие — проблемы с логистикой глинозема продолжают оказывать давление на EBITDA компании.
📌 Несмотря на то, что FCF (свободный денежный поток) «Русала» стал положительным во 2-м пол. 2023 г. с доходностью 12%, мы не считаем это существенным позитивом для настроений рынка. Такая динамика была вызвана высвобождением оборотного капитала.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на «Русал», учитывая низкую вероятность возврата к дивидендным выплатам на фоне высоких капитальных затрат в ближайшие годы. При текущих ценах и курсе рубля акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12M 5,6x, что на >50% выше среднеисторических уровней.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $RUAL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
📄 Сегодня, 15 марта, «Русал» раскрыл финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г.
🏭 Выручка упала на 8% г/г на фоне снижения цен алюминия (-6% г/г). В то же время EBITDA компании выросла в 2,3 раза г/г с низкой базы, — +2% и +7% против консенсуса и нас, соответственно — получив поддержку от ослабления рубля. Однако маржинальность составила лишь 8% за полугодие — проблемы с логистикой глинозема продолжают оказывать давление на EBITDA компании.
📌 Несмотря на то, что FCF (свободный денежный поток) «Русала» стал положительным во 2-м пол. 2023 г. с доходностью 12%, мы не считаем это существенным позитивом для настроений рынка. Такая динамика была вызвана высвобождением оборотного капитала.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на «Русал», учитывая низкую вероятность возврата к дивидендным выплатам на фоне высоких капитальных затрат в ближайшие годы. При текущих ценах и курсе рубля акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12M 5,6x, что на >50% выше среднеисторических уровней.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $RUAL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🔍 Polymetal — положительный сюрприз по EBITDA за 2-е полугодие 2023 года
📑 Polymetal опубликовал финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г.: EBITDA выросла на 52% г/г до 899 млн $ — +2% и +6% против консенсуса и нас, соответственно — на фоне нормализации операционных затрат с высокой базы прошлого года.
🏆 Свободный денежный поток (FCF) золотодобытчика составил 213 млн $ во 2-м пол. 2023 г., доходность 12% за полугодие, что полностью совпало с нашими ожиданиями. Тем не менее высвобождения оборотного капитала пока не произошло.
💰Совет директоров считает, что выплата дивидендов за 2023 г. нецелесообразна, и пересмотрит дивидендную политику — изменения будут известны в мае.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на акции Polymetal на Мосбирже — акционеры компании, которые до 30 сентября 2024 г. не переведут акции для обмена на AIX, не смогут участвовать в корпоративных действиях (голосование или получение дивидендов).
🇰🇿 При текущих ценах и курсах валют бумаги золотодобытчика на AIX торгуются с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA 12M 2,5x, дисконт 55% к среднеисторическим уровням.
📞 Сегодня, в 14:00 по МСК, менеджмент компании проведёт конференц-звонок с инвесторами и аналитиками. Мы будем следить за комментариями компании по продаже российского бизнеса и целям развития на 2024 г.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $POLY
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
📑 Polymetal опубликовал финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г.: EBITDA выросла на 52% г/г до 899 млн $ — +2% и +6% против консенсуса и нас, соответственно — на фоне нормализации операционных затрат с высокой базы прошлого года.
🏆 Свободный денежный поток (FCF) золотодобытчика составил 213 млн $ во 2-м пол. 2023 г., доходность 12% за полугодие, что полностью совпало с нашими ожиданиями. Тем не менее высвобождения оборотного капитала пока не произошло.
💰Совет директоров считает, что выплата дивидендов за 2023 г. нецелесообразна, и пересмотрит дивидендную политику — изменения будут известны в мае.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на акции Polymetal на Мосбирже — акционеры компании, которые до 30 сентября 2024 г. не переведут акции для обмена на AIX, не смогут участвовать в корпоративных действиях (голосование или получение дивидендов).
🇰🇿 При текущих ценах и курсах валют бумаги золотодобытчика на AIX торгуются с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA 12M 2,5x, дисконт 55% к среднеисторическим уровням.
📞 Сегодня, в 14:00 по МСК, менеджмент компании проведёт конференц-звонок с инвесторами и аналитиками. Мы будем следить за комментариями компании по продаже российского бизнеса и целям развития на 2024 г.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $POLY
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🚢 В понедельник «Совкомфлот» опубликует результаты за 4-й кв. 2023 года. Что мы ожидаем от отчета?
❗️Мы ожидаем, что результаты превзойдут показатели 4-го кв. прошлого года, но снизятся по сравнению с прошлым кварталом:
— выручка незначительно сократится (-2% кв/кв) — рост спотовых ставок фрахта нивелируется увеличением доли долгосрочных контрактов, скажется негативный эффект от санкций на танкеры;
— EBITDA снизится на 12% кв/кв на фоне инфляционного давления и проведения плановых ремонтов судов;
— чистая прибыль вырастет на 15% из-за положительных курсовых разниц — против отрицательных в прошлом квартале.
🤔 Оставшийся дивиденд за 2023 г. может составить 11,5 руб. на акцию (8,5% див. доходность) при расчете базы в 50% от скорр. чистой прибыли. Допускаем, что есть риск того, что решение по выплате дивидендов может быть отложено.
📉 В следующем году мы ожидаем снижение финансовых результатов — скажется эффект высокой базы и спотовых ставок в 2023 г., переход на долгосрочные контракты, а также рост санкционного давления.
💡Осторожно смотрим на акции «Совкомфлота». Компания торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 24 = 4,0х.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $FLOT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
❗️Мы ожидаем, что результаты превзойдут показатели 4-го кв. прошлого года, но снизятся по сравнению с прошлым кварталом:
— выручка незначительно сократится (-2% кв/кв) — рост спотовых ставок фрахта нивелируется увеличением доли долгосрочных контрактов, скажется негативный эффект от санкций на танкеры;
— EBITDA снизится на 12% кв/кв на фоне инфляционного давления и проведения плановых ремонтов судов;
— чистая прибыль вырастет на 15% из-за положительных курсовых разниц — против отрицательных в прошлом квартале.
🤔 Оставшийся дивиденд за 2023 г. может составить 11,5 руб. на акцию (8,5% див. доходность) при расчете базы в 50% от скорр. чистой прибыли. Допускаем, что есть риск того, что решение по выплате дивидендов может быть отложено.
📉 В следующем году мы ожидаем снижение финансовых результатов — скажется эффект высокой базы и спотовых ставок в 2023 г., переход на долгосрочные контракты, а также рост санкционного давления.
💡Осторожно смотрим на акции «Совкомфлота». Компания торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 24 = 4,0х.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $FLOT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
🔴🔵 «Совкомбанк» раскрыл финансовую отчетность по МСФО за 2023 г. Что ждать в этом году?
🏆 За 2023 г. «Совкомбанк» заработал рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 95 млрд руб. и показал рентабельность капитала 45% без учета бессрочного субординированного долга. Результаты совпали с данными предварительной неаудированной отчетности, объявленными ранее.
✔️ Существенный вклад обеспечила нерегулярная прибыль (31 млрд руб.), представленная валютной переоценкой, переоценкой ценных бумаг и прочими доходами.
🎢 В 2023 г. кредитный портфель вырос на 36% г/г. Основными драйверами стали корпоративный сегмент (+38% г/г) и автокредитование (+65% г/г). Чистый процентный доход вырос на 33% г/г, чистая процентная маржа составила 6,5% (+60 б.п. г/г).
🔎 Показатель стоимости риска составил 180 б.п. Качество кредитного портфеля остается на высоком уровне: доля просроченной задолженности составила 3,8% в розничном и 3,0% в корпоративном сегментах, уровень покрытия резервами — 133% и 135% соответственно.
📌 Банк рассчитывает закрыть первый этап сделки по покупке «Хоум Банка» до конца марта после получения соответствующих регуляторных разрешений и оплатить приобретаемый пакет 51% акций путем выпуска акций (около 5%) летом.
🔭 В 2024 г. менеджмент ожидает сохранение чистой прибыли на уровне прошлого года (около 95 млрд руб.) за счет роста регулярной прибыли и приобретения «Хоум Банка», что соответствует рентабельности капитала 31%, по нашей оценке.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Совкомбанка» с учетом органического роста и приобретения «Хоум Банка». Отмечаем, что 1 июля 2024 г. истекает мораторий на продажу акций контролирующими акционерами «Совкомбанка». Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 1,2х и P/E 4,1х.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
🏆 За 2023 г. «Совкомбанк» заработал рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 95 млрд руб. и показал рентабельность капитала 45% без учета бессрочного субординированного долга. Результаты совпали с данными предварительной неаудированной отчетности, объявленными ранее.
✔️ Существенный вклад обеспечила нерегулярная прибыль (31 млрд руб.), представленная валютной переоценкой, переоценкой ценных бумаг и прочими доходами.
🎢 В 2023 г. кредитный портфель вырос на 36% г/г. Основными драйверами стали корпоративный сегмент (+38% г/г) и автокредитование (+65% г/г). Чистый процентный доход вырос на 33% г/г, чистая процентная маржа составила 6,5% (+60 б.п. г/г).
🔎 Показатель стоимости риска составил 180 б.п. Качество кредитного портфеля остается на высоком уровне: доля просроченной задолженности составила 3,8% в розничном и 3,0% в корпоративном сегментах, уровень покрытия резервами — 133% и 135% соответственно.
📌 Банк рассчитывает закрыть первый этап сделки по покупке «Хоум Банка» до конца марта после получения соответствующих регуляторных разрешений и оплатить приобретаемый пакет 51% акций путем выпуска акций (около 5%) летом.
🔭 В 2024 г. менеджмент ожидает сохранение чистой прибыли на уровне прошлого года (около 95 млрд руб.) за счет роста регулярной прибыли и приобретения «Хоум Банка», что соответствует рентабельности капитала 31%, по нашей оценке.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Совкомбанка» с учетом органического роста и приобретения «Хоум Банка». Отмечаем, что 1 июля 2024 г. истекает мораторий на продажу акций контролирующими акционерами «Совкомбанка». Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 1,2х и P/E 4,1х.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
🏗 ЛСР раскрыла рекордные финансовые результаты за 2023 год. Насколько дивиденды соответствуют агрессивному росту акции?
💥 Выручка выросла на 69% г/г до 236 млрд руб. Ранее были раскрыты операционные данные, которые отразили 2,2х рост продаж до 1,1 млн кв.м. на фоне высокого спроса по льготным программам ипотек и опасений клиентов по их модификации или сворачиванию.
💸 Ускорение признания выручки также оказало позитивное влияние на рентабельность. EBITDA удвоилась г/г до 77,7 млрд руб., а маржинальность добавила 5 п. п. г/г до 33% и впервые превысила 30% уровень.
✔️ Несмотря на 30% рост финансовых расходов, чистая прибыль более чем удвоилась до 28 млрд руб., отражая агрессивные тренды признания выручки и EBITDA.
💼 Чистый долг с учетом проектного финансирования и средств на эскроу-счетах сократился за год с 136 млрд до 52 млрд руб. Долговая нагрузка составила 0,7х чистый долг/EBITDA на конец 2023 г.
📈 Дивидендная рекомендация за 2023 г. составила 100 руб. на акцию. Доходность к текущей цене составляет 10,7% с отсечкой 2 мая. Дивиденды составят 36% от чистой прибыли за год.
💡Акция упала на 7% на новостях на фоне более высоких ожиданий по дивидендам за рекордный год.
В 2024 г. мы видим потенциал снижения продаж на фоне сворачивания льготных программ, реализовавшегося спроса и высоких ставок. Наш негативный взгляд на компанию сохраняется, и мы видим дальнейший потенциал снижения цены после роста котировок на 50% с начала года.
#ВзглядНаКомпанию $LSRG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
💥 Выручка выросла на 69% г/г до 236 млрд руб. Ранее были раскрыты операционные данные, которые отразили 2,2х рост продаж до 1,1 млн кв.м. на фоне высокого спроса по льготным программам ипотек и опасений клиентов по их модификации или сворачиванию.
💸 Ускорение признания выручки также оказало позитивное влияние на рентабельность. EBITDA удвоилась г/г до 77,7 млрд руб., а маржинальность добавила 5 п. п. г/г до 33% и впервые превысила 30% уровень.
✔️ Несмотря на 30% рост финансовых расходов, чистая прибыль более чем удвоилась до 28 млрд руб., отражая агрессивные тренды признания выручки и EBITDA.
💼 Чистый долг с учетом проектного финансирования и средств на эскроу-счетах сократился за год с 136 млрд до 52 млрд руб. Долговая нагрузка составила 0,7х чистый долг/EBITDA на конец 2023 г.
📈 Дивидендная рекомендация за 2023 г. составила 100 руб. на акцию. Доходность к текущей цене составляет 10,7% с отсечкой 2 мая. Дивиденды составят 36% от чистой прибыли за год.
💡Акция упала на 7% на новостях на фоне более высоких ожиданий по дивидендам за рекордный год.
В 2024 г. мы видим потенциал снижения продаж на фоне сворачивания льготных программ, реализовавшегося спроса и высоких ставок. Наш негативный взгляд на компанию сохраняется, и мы видим дальнейший потенциал снижения цены после роста котировок на 50% с начала года.
#ВзглядНаКомпанию $LSRG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги недели: 11—15 марта
🔸 Индекс Мосбиржи снизился на 0,4% до 3302. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции АФК «Система» (+4,7%), обыкновенные (+4,2%) и привилегированные (+3,3%) акции «Мечела», Positive Technologies (+2,4%), «Аэрофлота» (+2,2%) и Globaltrans (+2,2%). Привилегированные акции «Мечела» входят в «Горячую десятку» России, а расписки Globaltrans — в подборку акций малой капитализции.
🔸 Сбор заявок физлиц на выкуп заблокированных иностранных ценных бумаг начнется 25 марта. Суммарный объём заявок от одного инвестора — не более 100 тыс. руб. Завершение расчётов — до 1 сентября. По нашим оценкам, дополнительный приток капитала на российский рынок в рамках этого обмена может составить до 150 млрд руб., треть из которых может быть реинвестирована в российские бумаги в 3-м кв. 2024 г.
🔸 В СМИ появились возможные параметры реформы налогообложения, однако официального подтверждения опубликованной информации нет. Считаем, что повышение налога на прибыль может оказать давление на фондовый рынок, а фокус инвесторов может больше сместиться в сторону пользующихся налоговыми льготами компаний — IT, с/х, медицина, резиденты ОЭЗ. Подробнее.
#ИтогиНедели
$AFKS $MTLR $MTLRP $POSI $AFLT $GLTR
🔸 Индекс Мосбиржи снизился на 0,4% до 3302. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции АФК «Система» (+4,7%), обыкновенные (+4,2%) и привилегированные (+3,3%) акции «Мечела», Positive Technologies (+2,4%), «Аэрофлота» (+2,2%) и Globaltrans (+2,2%). Привилегированные акции «Мечела» входят в «Горячую десятку» России, а расписки Globaltrans — в подборку акций малой капитализции.
🔸 Сбор заявок физлиц на выкуп заблокированных иностранных ценных бумаг начнется 25 марта. Суммарный объём заявок от одного инвестора — не более 100 тыс. руб. Завершение расчётов — до 1 сентября. По нашим оценкам, дополнительный приток капитала на российский рынок в рамках этого обмена может составить до 150 млрд руб., треть из которых может быть реинвестирована в российские бумаги в 3-м кв. 2024 г.
🔸 В СМИ появились возможные параметры реформы налогообложения, однако официального подтверждения опубликованной информации нет. Считаем, что повышение налога на прибыль может оказать давление на фондовый рынок, а фокус инвесторов может больше сместиться в сторону пользующихся налоговыми льготами компаний — IT, с/х, медицина, резиденты ОЭЗ. Подробнее.
#ИтогиНедели
$AFKS $MTLR $MTLRP $POSI $AFLT $GLTR
Telegram
Мои Инвестиции
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц +4,8% (+1,8%*)
📈 С 27.01.2023 +128,8% (+63,9%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 3,3% против роста индекса на 3,2%.…
📈 За месяц +4,8% (+1,8%*)
📈 С 27.01.2023 +128,8% (+63,9%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 3,3% против роста индекса на 3,2%.…
⏰ Доброе утро! 18 марта
🔸 Промпроизводство в Китае в январе-феврале выросло на 7% г/г — выше прогноза. Розничные продажи и инвестиции в основной капитал (4,2% г/г) также были немного выше консенсуса. Однако рост общего объема кредитования на самом низком уровне за 20 лет.
Наш вывод: экономика КНР показывает устойчивые признаки восстановления, но без улучшений в секторе недвижимости.
🔸 Акции в Гонконге снижаются, в Шанхае — в плюсе.
🔸 Акции Yandex будут исключены из индекса Мосбиржи 22 марта. Объем продаж со стороны индексных фондов может составить около 800 млн руб. (0,1х среднедневного объема торгов).
☕ Мысли с утра
По информации Bloomberg, Apple ведет переговоры с Alphabet о внедрении его системы искусственного интеллекта Gemini в iPhone. Эта новость может поднять акции Alphabet.
Apple разрабатывает свою собственную модель искусственного интеллекта под названием Ajax. Однако учитывая поздний старт разработок, компания, вероятно, не может полагаться на собственные технологии для развертывания конкурентоспособного предложения на базе искусственного интеллекта.
$YNDX $AAPL $GOOGL
🔸 Промпроизводство в Китае в январе-феврале выросло на 7% г/г — выше прогноза. Розничные продажи и инвестиции в основной капитал (4,2% г/г) также были немного выше консенсуса. Однако рост общего объема кредитования на самом низком уровне за 20 лет.
Наш вывод: экономика КНР показывает устойчивые признаки восстановления, но без улучшений в секторе недвижимости.
🔸 Акции в Гонконге снижаются, в Шанхае — в плюсе.
🔸 Акции Yandex будут исключены из индекса Мосбиржи 22 марта. Объем продаж со стороны индексных фондов может составить около 800 млн руб. (0,1х среднедневного объема торгов).
☕ Мысли с утра
По информации Bloomberg, Apple ведет переговоры с Alphabet о внедрении его системы искусственного интеллекта Gemini в iPhone. Эта новость может поднять акции Alphabet.
Apple разрабатывает свою собственную модель искусственного интеллекта под названием Ajax. Однако учитывая поздний старт разработок, компания, вероятно, не может полагаться на собственные технологии для развертывания конкурентоспособного предложения на базе искусственного интеллекта.
$YNDX $AAPL $GOOGL
🥃 Novabev Group (ex-Beluga): совет директоров рекомендовал 100% чистой прибыли на дивиденды за 2023 г. Какие дальнейшие перспективы?
🏁 Финальный дивиденд за 4-й кв. 2023 г. был рекомендован на уровне 225 руб. на акцию и означает всю квартальную чистую прибыль для компании.
📈 Novabev раскрыла результаты на прошлой неделе и смогла удержать чистую прибыль на высоком уровне. Последняя сократилась на 4% г/г в 2023 с рекордной базы, но удвоила результат 2021 г.
💸 Дивидендная доходность составит 4% за квартал с рекомендацией по отсечке на 26 апреля.
🔭 Мы ожидаем, что компания останется на траектории органического развития в 2024 г. Темп роста выручки может быть близок к 20% на фоне стабильного производственного направления, роста импортных поставок и новых открытий «ВинЛаб». Наш базовый сценарий предполагает распределение 75-100% чистой прибыли и дивидендную доходность 11-15% по 2024 г.
💡Акции компании выросли на 10% с начала года и сейчас торгуются на 2024П EV/EBITDA 4x и P/E 7x, что привлекательно для нас за один из самых сбалансированных профилей роста и дивидендов в потребительском секторе.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев
🏁 Финальный дивиденд за 4-й кв. 2023 г. был рекомендован на уровне 225 руб. на акцию и означает всю квартальную чистую прибыль для компании.
📈 Novabev раскрыла результаты на прошлой неделе и смогла удержать чистую прибыль на высоком уровне. Последняя сократилась на 4% г/г в 2023 с рекордной базы, но удвоила результат 2021 г.
💸 Дивидендная доходность составит 4% за квартал с рекомендацией по отсечке на 26 апреля.
🔭 Мы ожидаем, что компания останется на траектории органического развития в 2024 г. Темп роста выручки может быть близок к 20% на фоне стабильного производственного направления, роста импортных поставок и новых открытий «ВинЛаб». Наш базовый сценарий предполагает распределение 75-100% чистой прибыли и дивидендную доходность 11-15% по 2024 г.
💡Акции компании выросли на 10% с начала года и сейчас торгуются на 2024П EV/EBITDA 4x и P/E 7x, что привлекательно для нас за один из самых сбалансированных профилей роста и дивидендов в потребительском секторе.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев
Telegram
Мои Инвестиции
🥃 Novabev Group (ex-Beluga) отчиталась ниже ожиданий за 2023 год. Какие дивидендные перспективы?
📈 Выручка выросла на 20% г/г до 117 млрд руб. в 2023 году. За последний квартал оборот увеличился на 26% г/г, а ключевыми драйверами стали органический рост…
📈 Выручка выросла на 20% г/г до 117 млрд руб. в 2023 году. За последний квартал оборот увеличился на 26% г/г, а ключевыми драйверами стали органический рост…
📆 Календарь недели: 18–22 марта
Понедельник, 18 марта
• «Совкомфлот» опубликует финансовые результаты за 2023 г.
• TCS Group: возобновление торгов акциями МКПАО «ТКС Холдинг» после редомициляции
• Novabev: совет директоров по вопросу рекомендации размера дивидендов за 2023 г.
• Еврозона: потребительская инфляция в феврале 2024 г.
• Китай: розничные продажи в феврале 2024 г.
Вторник, 19 марта
• Сбор заявок на облигации «Новые Технологии» БО-03 (ориентир доходности — не выше 16,25%)
• Япония: решение центрального банка по ставке
• Сбор заявок на облигации «Новые технологии» БО-03 (ориентир купона — не выше 16,25%, доходность к погашению 17,52%)
• Сбор заявок на облигации «Группы ЛСР» 001Р-09 (ориентир купона — не выше 16,00%, доходность к погашению 17,23%)
Среда, 20 марта
• «Диасофт»: последний день торгуются с дивидендом (75,68 руб. на акцию) за 2023 г.
• Китай: ставка Народного банка по кредитам на 5 лет
Четверг, 21 марта
• «Сегежа» опубликует финансовые результаты за 2023 г.
• VK опубликует финансовые результаты за 4-й кв. 2023 г.
• VEON опубликует финансовые результаты за 2023 г.
Пятница, 22 марта
• Россия: решение ЦБ по ключевой ставке
• X5 Group опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
• Вступление в действие новой базы расчёта индекса Мосбиржи
• США, еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в марте 2024 г.
#КалендарьСобытий
Понедельник, 18 марта
• «Совкомфлот» опубликует финансовые результаты за 2023 г.
• TCS Group: возобновление торгов акциями МКПАО «ТКС Холдинг» после редомициляции
• Novabev: совет директоров по вопросу рекомендации размера дивидендов за 2023 г.
• Еврозона: потребительская инфляция в феврале 2024 г.
• Китай: розничные продажи в феврале 2024 г.
Вторник, 19 марта
• Сбор заявок на облигации «Новые Технологии» БО-03 (ориентир доходности — не выше 16,25%)
• Япония: решение центрального банка по ставке
• Сбор заявок на облигации «Новые технологии» БО-03 (ориентир купона — не выше 16,25%, доходность к погашению 17,52%)
• Сбор заявок на облигации «Группы ЛСР» 001Р-09 (ориентир купона — не выше 16,00%, доходность к погашению 17,23%)
Среда, 20 марта
• «Диасофт»: последний день торгуются с дивидендом (75,68 руб. на акцию) за 2023 г.
• Китай: ставка Народного банка по кредитам на 5 лет
Четверг, 21 марта
• «Сегежа» опубликует финансовые результаты за 2023 г.
• VK опубликует финансовые результаты за 4-й кв. 2023 г.
• VEON опубликует финансовые результаты за 2023 г.
Пятница, 22 марта
• Россия: решение ЦБ по ключевой ставке
• X5 Group опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
• Вступление в действие новой базы расчёта индекса Мосбиржи
• США, еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в марте 2024 г.
#КалендарьСобытий
🎙 В эфире. Вместе с представителем «Полюса» разберем рынок золота и перспективы драгоценного металла
📣 В четверг поговорим с Сергеем Бертяковым, руководителем направления по связям с инвесторами ПАО «Полюс».
💬 Вместе обсудим:
— что происходит на рынке золота сейчас;
— почему металл дорожает;
— кто, как и зачем использует золото;
— какие факторы влияют на стоимость золота;
— а также недавние результаты «Полюса» и новые проекты компании.
🟡 «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из ведущих глобальных золотодобывающих компаний.
Входит в топ мировых золотодобытчиков:
— по производству — 2,9 млн унций в 2023 году;
— по запасам золота — доказанные и вероятные запасы по международной классификации составляют 97 млн унций.
📅 21 марта, 16:00
❓Задавайте свои вопросы в комментариях к этому посту — отберем самые интересные и озвучим их в эфире!
#вэфире $PLZL
📣 В четверг поговорим с Сергеем Бертяковым, руководителем направления по связям с инвесторами ПАО «Полюс».
💬 Вместе обсудим:
— что происходит на рынке золота сейчас;
— почему металл дорожает;
— кто, как и зачем использует золото;
— какие факторы влияют на стоимость золота;
— а также недавние результаты «Полюса» и новые проекты компании.
🟡 «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из ведущих глобальных золотодобывающих компаний.
Входит в топ мировых золотодобытчиков:
— по производству — 2,9 млн унций в 2023 году;
— по запасам золота — доказанные и вероятные запасы по международной классификации составляют 97 млн унций.
📅 21 марта, 16:00
❓Задавайте свои вопросы в комментариях к этому посту — отберем самые интересные и озвучим их в эфире!
#вэфире $PLZL
🌾 В марте «Фосагро» опубликует результаты за 4-й кв. 2023 года. Что мы ожидаем от отчета?
❗️Мы ожидаем снижение финансовых результатов по сравнению как с прошлым годом, так и с прошлым кварталом:
— выручка снизится на 4% кв/кв — по нашим оценкам, рост цен на фосфорные удобрения (+16%) может быть компенсирован общим снижением продаж (-14%) на фоне сокращения сезонного спроса;
— рентабельность по EBITDA снизится на 8 п.п. кв/кв — в первую очередь из-за действия экспортных пошлин ~8 млрд руб.;
— ожидаем, что FCF будет отрицательным (-10 млрд руб.) на фоне снижения операционного потока и рекордных капитальных затрат в конце года.
🤔 Размер дивиденда за 4-й кв. 2023 года, по нашим оценкам, может составить 81 руб. на акцию (1,2% дивдоходность) в случае выплаты 50% от скорр. чистой прибыли. С учетом сохранения экспортных пошлин и необходимости финансировать рекордную капитальную программу в 2024 г. допускаем, что вопрос выплаты может быть отложен.
💡Сохраняем осторожный взгляд на «Фосагро», которая торгуется с премией к зарубежным аналогам.
#ВзглядНаСектор #удобрения $PHOR
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников
❗️Мы ожидаем снижение финансовых результатов по сравнению как с прошлым годом, так и с прошлым кварталом:
— выручка снизится на 4% кв/кв — по нашим оценкам, рост цен на фосфорные удобрения (+16%) может быть компенсирован общим снижением продаж (-14%) на фоне сокращения сезонного спроса;
— рентабельность по EBITDA снизится на 8 п.п. кв/кв — в первую очередь из-за действия экспортных пошлин ~8 млрд руб.;
— ожидаем, что FCF будет отрицательным (-10 млрд руб.) на фоне снижения операционного потока и рекордных капитальных затрат в конце года.
🤔 Размер дивиденда за 4-й кв. 2023 года, по нашим оценкам, может составить 81 руб. на акцию (1,2% дивдоходность) в случае выплаты 50% от скорр. чистой прибыли. С учетом сохранения экспортных пошлин и необходимости финансировать рекордную капитальную программу в 2024 г. допускаем, что вопрос выплаты может быть отложен.
💡Сохраняем осторожный взгляд на «Фосагро», которая торгуется с премией к зарубежным аналогам.
#ВзглядНаСектор #удобрения $PHOR
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников
🚢 «Совкомфлот» отчитался за 4-й квартал и 2023 год. Разбираем результаты
❗️Прошедший год стал рекордным для компании в части финансовых результатов. Тем не менее он уже позади.
🤔 В 4-м квартале 2023 года мы увидели снижение выручки и EBITDA кв/кв — сказываются инфляционное давление, проведение плановых ремонтов и операционные сложности из-за санкций.
💰 Оставшийся дивиденд за 2023 год составляет 11,3 руб. на акцию (8,3% див. доходность) при расчете базы в 50% от скорр. чистой прибыли.
📉 Мы считаем, что компания прошла пик финансовых результатов — в текущем году показатели снизятся на фоне эффекта высокой базы и спотовых ставок в 2023 году, перехода на долгосрочные контракты, а также роста санкционного давления.
💡Сохраняем осторожный взгляд на акции «Совкомфлота».
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $FLOT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
❗️Прошедший год стал рекордным для компании в части финансовых результатов. Тем не менее он уже позади.
🤔 В 4-м квартале 2023 года мы увидели снижение выручки и EBITDA кв/кв — сказываются инфляционное давление, проведение плановых ремонтов и операционные сложности из-за санкций.
💰 Оставшийся дивиденд за 2023 год составляет 11,3 руб. на акцию (8,3% див. доходность) при расчете базы в 50% от скорр. чистой прибыли.
📉 Мы считаем, что компания прошла пик финансовых результатов — в текущем году показатели снизятся на фоне эффекта высокой базы и спотовых ставок в 2023 году, перехода на долгосрочные контракты, а также роста санкционного давления.
💡Сохраняем осторожный взгляд на акции «Совкомфлота».
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $FLOT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
🏁 Итоги дня: 18 марта
🔸 Совет директоров Novabev Group — входит в подборку компаний малой капитализации — рекомендовал выплаты дивидендов по итогам 4-го квартала 2023 года на уровне 225 руб. на акцию, 4% — дивдоходность. Это соответствует выплате 100% чистой прибыли за квартал. Дивотсечка — 26 апреля. Подробнее
🔸 «Совкомфлот» опубликовал результаты за 4-й квартал 2023 года. Выручка и EBITDA снизились кв/кв на фоне инфляционного давления, плановых ремонтов и операционных сложностей.
Считаем, что компания прошла пик финансовых результатов. Придерживаемся осторожного взгляда на акции «Совкомфлота». Подробнее
$BELU $FLOT
🔸 Совет директоров Novabev Group — входит в подборку компаний малой капитализации — рекомендовал выплаты дивидендов по итогам 4-го квартала 2023 года на уровне 225 руб. на акцию, 4% — дивдоходность. Это соответствует выплате 100% чистой прибыли за квартал. Дивотсечка — 26 апреля. Подробнее
🔸 «Совкомфлот» опубликовал результаты за 4-й квартал 2023 года. Выручка и EBITDA снизились кв/кв на фоне инфляционного давления, плановых ремонтов и операционных сложностей.
Считаем, что компания прошла пик финансовых результатов. Придерживаемся осторожного взгляда на акции «Совкомфлота». Подробнее
$BELU $FLOT
Telegram
Мои Инвестиции
🆙 Мы обновляем подборку акций средней и малой капитализации, которые могут показать динамику лучше рынка по ряду причин:
🔭 Реализация долгосрочных возможностей для развития.
Novabev (ранее Beluga Group), ГК «Астра», «Русагро» и Whoosh могут сохранить высокие…
🔭 Реализация долгосрочных возможностей для развития.
Novabev (ранее Beluga Group), ГК «Астра», «Русагро» и Whoosh могут сохранить высокие…
⏰ Доброе утро! 19 марта
🔸 Банк Японии впервые за 17 лет повысил диапазон процентной ставки до 0-0,1%. Это было ожидаемо, йена не укрепилась на событии.
🔸 Цена Brent выросла примерно на 1$ и продолжают движение к нашей цели в 90$. Не исключаем, что котировки могут превысить нашу цель, но целый ряд факторов, вероятно, заставит нас фиксировать прибыль при достижении уровня 90$.
☕ Мысли с утра
Биткоин вырос примерно в 6 раз с начала пандемии до пика в ноябре 2021 года. Nasdaq 100 за это время вырос примерно на 90% и также достиг пика в ноябре 2021 года. Индекс Мосбиржи вырос на 35% и достиг пика немного ранее — в октябре 2021 года.
Смена тренда в наиболее спекулятивном активе может указывать на изменение тенденции в менее спекулятивных активах. Вот почему нам нужно внимательно следить за биткоином.
Если мы увидим, что биткоин уходит заметно ниже своего предыдущего исторического максимума, это будет негативным сигналом и для рынков акций, включая российский.
🔸 Банк Японии впервые за 17 лет повысил диапазон процентной ставки до 0-0,1%. Это было ожидаемо, йена не укрепилась на событии.
🔸 Цена Brent выросла примерно на 1$ и продолжают движение к нашей цели в 90$. Не исключаем, что котировки могут превысить нашу цель, но целый ряд факторов, вероятно, заставит нас фиксировать прибыль при достижении уровня 90$.
☕ Мысли с утра
Биткоин вырос примерно в 6 раз с начала пандемии до пика в ноябре 2021 года. Nasdaq 100 за это время вырос примерно на 90% и также достиг пика в ноябре 2021 года. Индекс Мосбиржи вырос на 35% и достиг пика немного ранее — в октябре 2021 года.
Смена тренда в наиболее спекулятивном активе может указывать на изменение тенденции в менее спекулятивных активах. Вот почему нам нужно внимательно следить за биткоином.
Если мы увидим, что биткоин уходит заметно ниже своего предыдущего исторического максимума, это будет негативным сигналом и для рынков акций, включая российский.
🛒 Х5 опубликует финансовые результаты 4-го квартала 2023 года в пятницу. Какие ожидания по рентабельности?
🔹 Компания уже раскрыла сильные операционные цифры, которые показали рост розничной выручки на 25% г/г на фоне 13% LFL и 12% прирост торговой площади.
🔹 Последний квартал года сезонно показывает давление на маржинальность Х5 на фоне промо-активности, а также роста коммерческих и управленческих расходов (SG&A). Оба фактора оказали равнозначное отрицательное влияние на рентабельность.
🔹 Мы прогнозируем рентабельность EBITDA в 6,0% в 4-м квартале 2023 года, что будет означать восстановление 90 б. п. год к году. Чистая рентабельность может достигнуть 2,1% за квартал. Итого мы ждем годовую рентабельность по EBITDA 6,8% и чистую в 2,9%.
📈 Расписки Х5 выросли на 25% с начала года и торгуются на привлекательных мультипликаторах 2024П EV/EBITDA 2,8x и P/E 6x. Отчетность компании за 4-й квартал 2023 года вряд ли будет являться триггером роста бумаг, а новости по редомициляции и восстановлению дивидендов могут оказать поддержку акциям.
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🔹 Компания уже раскрыла сильные операционные цифры, которые показали рост розничной выручки на 25% г/г на фоне 13% LFL и 12% прирост торговой площади.
🔹 Последний квартал года сезонно показывает давление на маржинальность Х5 на фоне промо-активности, а также роста коммерческих и управленческих расходов (SG&A). Оба фактора оказали равнозначное отрицательное влияние на рентабельность.
🔹 Мы прогнозируем рентабельность EBITDA в 6,0% в 4-м квартале 2023 года, что будет означать восстановление 90 б. п. год к году. Чистая рентабельность может достигнуть 2,1% за квартал. Итого мы ждем годовую рентабельность по EBITDA 6,8% и чистую в 2,9%.
📈 Расписки Х5 выросли на 25% с начала года и торгуются на привлекательных мультипликаторах 2024П EV/EBITDA 2,8x и P/E 6x. Отчетность компании за 4-й квартал 2023 года вряд ли будет являться триггером роста бумаг, а новости по редомициляции и восстановлению дивидендов могут оказать поддержку акциям.
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 19 марта
🔸 Согласно указу президента России В. Путина, ПИФы получили возможность совершать сделки с акциями стратегических предприятий. После публикации новости акции компаний нефтегазового сектора скорректировались.
🔸 Whoosh — входит в «Горячую десятку» России — уже открыл сезон в 15 городах России. К старту активного сезона компания закупила 44 тысячи средств индивидуальной мобильности (СИМ), увеличив парк до 194 тысяч. А весь парк, работавший в прошлом году, был восстановлен до нового состояния. Сохраняем позитивный взгляд на компанию.
#СольДня
$WUSH
🔸 Согласно указу президента России В. Путина, ПИФы получили возможность совершать сделки с акциями стратегических предприятий. После публикации новости акции компаний нефтегазового сектора скорректировались.
🔸 Whoosh — входит в «Горячую десятку» России — уже открыл сезон в 15 городах России. К старту активного сезона компания закупила 44 тысячи средств индивидуальной мобильности (СИМ), увеличив парк до 194 тысяч. А весь парк, работавший в прошлом году, был восстановлен до нового состояния. Сохраняем позитивный взгляд на компанию.
#СольДня
$WUSH
Telegram
Мои Инвестиции
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц +7,6% (+1,4%*)
📈 С 27.01.2023 +119,8% (+58,6%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 3,5% против снижения индекса на 0,5%.…
📈 За месяц +7,6% (+1,4%*)
📈 С 27.01.2023 +119,8% (+58,6%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 3,5% против снижения индекса на 0,5%.…
⏰ Доброе утро! 20 марта
🔸 Индекс Мосбиржи снизился на 1% с акциями «Роснефти» и «Новатэка» в числе аутсайдеров. Примечательно, что российский рынок снизился на фоне ослабления рубля (-0,6%) и цен на нефть вблизи максимума с начала года.
🔸 Заседание ФРС США пройдет сегодня. Комментарии по его итогам будут важны для всех рисковых активов, включая российские акции, из-за его влияния на глобальные аппетиты к риску.
☕ Мысли с утра
🔸 С осени политика ФРС США перестала быть нейтральной и стала более стимулирующей экономику в преддверии президентских выборов в США. Это дало импульс роста для рынка акций.
Однако уже в январе-феврале показатели инфляции перестали снижаться, а некоторые из них возобновили рост. Несмотря на это, рынок закладывает первое снижение ставки уже в начале лета.
Ключевой вопрос сегодняшнего заседания ФРС — будет ли регулятор в основном игнорировать негативные данные по инфляции. Это укрепило бы веру в то, что приоритет Федрезерва — поддержка экономики. В этом случае «пузырь» на рынке акций США, вероятно, продолжит раздуваться, а глобальный аппетит к риску сохранится на высоком уровне.
Альтернатива — смещение акцента в сторону борьбы с инфляцией. Это могло бы стать катализатором распродаж на рынках.
🔸 В России ситуация с политикой Центробанка более понятная. Ожидается, что в пятницу Банк России продолжит придерживаться «жесткой» политики. Вопрос лишь в том, насколько жёсткими будут сигналы и приведут ли они к дальнейшему подъёму кривой ОФЗ или нормализация доходностей уже завершается.
🔸 Индекс Мосбиржи снизился на 1% с акциями «Роснефти» и «Новатэка» в числе аутсайдеров. Примечательно, что российский рынок снизился на фоне ослабления рубля (-0,6%) и цен на нефть вблизи максимума с начала года.
🔸 Заседание ФРС США пройдет сегодня. Комментарии по его итогам будут важны для всех рисковых активов, включая российские акции, из-за его влияния на глобальные аппетиты к риску.
☕ Мысли с утра
🔸 С осени политика ФРС США перестала быть нейтральной и стала более стимулирующей экономику в преддверии президентских выборов в США. Это дало импульс роста для рынка акций.
Однако уже в январе-феврале показатели инфляции перестали снижаться, а некоторые из них возобновили рост. Несмотря на это, рынок закладывает первое снижение ставки уже в начале лета.
Ключевой вопрос сегодняшнего заседания ФРС — будет ли регулятор в основном игнорировать негативные данные по инфляции. Это укрепило бы веру в то, что приоритет Федрезерва — поддержка экономики. В этом случае «пузырь» на рынке акций США, вероятно, продолжит раздуваться, а глобальный аппетит к риску сохранится на высоком уровне.
Альтернатива — смещение акцента в сторону борьбы с инфляцией. Это могло бы стать катализатором распродаж на рынках.
🔸 В России ситуация с политикой Центробанка более понятная. Ожидается, что в пятницу Банк России продолжит придерживаться «жесткой» политики. Вопрос лишь в том, насколько жёсткими будут сигналы и приведут ли они к дальнейшему подъёму кривой ОФЗ или нормализация доходностей уже завершается.
🌲 В пятницу «Сегежа» опубликует результаты за 4-й квартал 2023 года. Что мы ожидаем от отчета?
📉 Мы ожидаем, что выручка сохранится на уровне прошлого квартала, а EBITDA сократится на 21%.
Положительный эффект от роста цен на пиломатериалы (+12% кв/кв) может быть нивелирован снижением цен на бумагу (переориентация экспорта на внутренний рынок) и фанеру (после роста на 16% в 3-м квартале).
🤔 Снижение EBITDA и рост процентных расходов, по нашим оценкам, могли увеличить скорр. чистый убыток до 4,7 млрд рублей (+12% кв/кв).
❗️Компания находится под высокой долговой нагрузкой — на конец 3-го квартала ND/EBITDA > 10x. По нашим оценкам, операционный денежный поток после выплаты процентов будет отрицательным, что не позволяет обслуживать долг.
💡Осторожно смотрим на акции «Сегежи» в условиях большой долговой нагрузки и высоких процентных ставок.
#ВзглядНаКомпанию #Лес #SGZH
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников
📉 Мы ожидаем, что выручка сохранится на уровне прошлого квартала, а EBITDA сократится на 21%.
Положительный эффект от роста цен на пиломатериалы (+12% кв/кв) может быть нивелирован снижением цен на бумагу (переориентация экспорта на внутренний рынок) и фанеру (после роста на 16% в 3-м квартале).
🤔 Снижение EBITDA и рост процентных расходов, по нашим оценкам, могли увеличить скорр. чистый убыток до 4,7 млрд рублей (+12% кв/кв).
❗️Компания находится под высокой долговой нагрузкой — на конец 3-го квартала ND/EBITDA > 10x. По нашим оценкам, операционный денежный поток после выплаты процентов будет отрицательным, что не позволяет обслуживать долг.
💡Осторожно смотрим на акции «Сегежи» в условиях большой долговой нагрузки и высоких процентных ставок.
#ВзглядНаКомпанию #Лес #SGZH
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников