💎 «Алроса» — о чем говорят продажи De Beers на втором цикле 2024 года

📉 Продажи добытчика алмазов De Beers — крупнейшего конкурента «Алросы» — снизились на 14% г/г до 430 млн $ в ходе второго цикла в 2024 году, а также оказались на 27% ниже исторического среднего против -40% на первом цикле 2024 года.

🌏 По словам генерального директора De Beers, экономическая неопределенность в США (~50% мирового спроса на драгоценные камни) привела к более сдержанному восполнению запасов у ритейлеров после зимних праздников 2023 года. Также несмотря на рост продаж ювелирных украшений с бриллиантами в Индии (10% рынка), спрос в Китае пока остается слабым (12% рынка).

👍 Продолжаем положительно смотреть на «Алросу» ввиду перспектив восстановления рынка алмазов на горизонте 3-9 месяцев и низкой оценки. При текущих ценах и курсе рубля акции «Алросы» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4.0x (-35% к историческим значениям) с 12-15% доходностью FCF. С учетом низкого уровня долговой нагрузки, эта доходность может полностью транслироваться в дивиденды.

❗️Отмечаем, что цены на алмазное сырье находятся на низких уровнях, поскольку рынок проходит дно цикла. Поэтому видим потенциал роста цен, что может транслироваться в дополнительные 5-10% FCF доходности.

#ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🏁 Итоги дня: 13 марта

🔸 Продажи производителя алмазов De Beers — крупнейшего конкурента «Алросы» — снизились до 430 млн $ (-14% г/г) в ходе 2-го цикла в 2024 году: -27% к историческому среднему против -40% в 1-м цикле 2024 года. Сохраняем позитивный взгляд на акции «Алросы» — входит в «Горячую десятку» России. Подробнее

🔸 Positive Technologies сообщила, что 14 марта 2024 года состоится заседание совета директоров по вопросу рекомендации размера див. выплат. Считаем, что дивиденд за весь 2023 год может составить ~129 руб. на акцию, див. доходность — 5,1%.

Напомним, что на совете директоров может быть принято решение по размеру первой части дивидендов за 2023 год — в 2022 году дивиденды платили в 3 этапа.

🔸 Котировки нефти марки Brent подошли к верхней границе месячного диапазона 81–84 $ за баррель на фоне публикации данных по запасам нефти в США. Запасы нефти с учетом нефтепродуктов снизились до 1579,7 млн баррелей (-4,1 млн баррелей).

Считаем, что дальнейшее приближение уровня запасов нефти в США к 20-летним минимумам может оказать поддержку ценам на нефть.

#СольДня
$ALRS $POSI

⏰ Доброе утро! 14 марта

🔸 Акции США вчера корректировались во главе Tesla и производителями чипов. В Азии не наблюдается единой динамики фондовых индексов сегодня утром.

🔸 Фьючерсы на бензин в США достигли максимума за полгода на фоне сокращения запасов бензина в США шестую неделю подряд. Brent в 5-й раз за 2 месяца поднялась к отметке 84 $.

🔸 Крупнейшие производители меди КНР достигли соглашения о сокращении производства и заморозке новых проектов, сообщает Antaike. Вчера медь подорожала на 3%, приблизившись к годовому максимуму.

🔸 Китайские импортеры отказались от поставки 1 млн т пшеницы из Австралии, сообщает Reuters. Недавно США сообщило об отмене экспорта 0,5 млн т пшеницы в Китай.

☕ Мысли с утра

Ранее мы писали о продаже фьючерсов на пшеницу на Мосбирже, учитывая высокий уровень контанго. Идея остаётся привлекательной.

Разница между мартовским WHEAT-3.24 и июньским контрактами WHEAT-6.24  составляет 12%. Разница между WHEAT-6.24 и WHEAT-9.24 — 10%. Это много — вероятно, спреды сократятся.

Ключевым риском для идеи остаётся ослабление рубля во 2-3 кв., но и компенсация за этот риск высокая.

#МыслиСУтра

💸 VK представит 21 марта финансовые результаты за II пол. 2023 г. Ожидаем хорошего роста выручки при низкой рентабельности

🔹 По нашим оценкам, сохранение позитивной динамики во всех ключевых сегментах бизнеса способствовало росту совокупной выручки в II пол. 2023 г. на 34% г/г до 74,8 млрд руб. По итогам всего 2023 г. ожидаем рост выручки на 35% г/г до 132 млрд руб.

🔹 Выручка сегмента «Социальные сети и контентные сервисы» за II пол. 2023 г., по нашим расчетам, увеличилась на 33% г/г до 57 млрд руб. — за счет продолжающегося роста рекламных доходов и увеличения вовлеченности аудитории. Некоторое замедление темпов роста относительно первого полугодия обусловлено нормализацией базы сравнения.

🔹 Рост выручки образовательных сервисов, на наш взгляд, во II пол. 2023 г. ускорился до 52% г/г благодаря расширению базы учеников Skillbox и положительному эффекту от консолидации детских образовательных сервисов «Учи.ру» и «Тетрика».

🔹 Несмотря на хорошие темпы роста выручки, мы полагаем, во II пол. 2023 г. VK получила убыток по скорр. EBITDA в размере почти 1 млрд руб. из-за значительных инвестиций в развитие своих сервисов и создание контента — в т. ч. запуск отдельного приложения «VK Видео», релизы новых шоу на платформе, развитие VK Play и RuStore.

По итогам всего 2023 г. года мы ожидаем, что скорр. EBITDA снизилась на 85% г/г до 2,9 млрд руб., а рентабельность составила всего 2% против 20% в 2022 г.

🤔 Стоит ли сейчас покупать акции VK

🔹 VK сейчас находится в активной фазе инвестирования в свои социальные сети, развлекательные контентные сервисы и новые направления бизнеса. Полагаем, этот тренд сохранится в ближайшее время, поэтому в 2024 году рентабельность по скорр. EBITDA будет оставаться очень низкой, хотя выручка продолжит расти двузначными темпами.

🔹 Кроме этого, сохраняется неопределенность в подходе компании к созданию стоимости для миноритарных акционеров.

📈 С учетом этих факторов мы считаем, что текущая оценка VK на уровне 12,2х EV/EBITDA за 2024 год не предполагает привлекательного потенциала роста, поэтому придерживаемся осторожного взгляда на компанию.

#ВзглядНаКомпанию $VKCO
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина

🥃 Novabev Group (ex-Beluga) отчиталась ниже ожиданий за 2023 год. Какие дивидендные перспективы?

📈 Выручка выросла на 20% г/г до 117 млрд руб. в 2023 году. За последний квартал оборот увеличился на 26% г/г, а ключевыми драйверами стали органический рост сети «ВинЛаб», рост импортных поставок и инфляция цен.

💸 Рентабельность EBITDA проходит нормализацию с рекордной базы прошлого года: 16% против 18% год назад. Похожая динамика наблюдается по сегментам: 14% в производстве и 12% в рознице по 2023 г.

💼 Чистая прибыль сократилась на 4% г/г до 8 млрд руб. против наших ожиданий на сопоставимый г/г результат. К более сбалансированной динамике цен и издержек дополнительное давление оказал рост процентных расходов (+32% г/г).

✔️ Компания заработала 6,7 млрд руб. от операционной деятельности (+10%) и использовала 3 млрд руб. на капитальные инвестиции в 2023 г. Чистый долг/EBITDA находится ниже 1х без капитализации аренды.

💡Совет директоров запланирован на 18 марта с последующей дивидендной рекомендацией. Наш базовый сценарий предполагает распределение 75% чистой прибыли на дивиденды и доходность 3% за 4-й кв. 2023 г.

Акция выросла на 10% с начала года, но остается для нас привлекательной на мультипликаторе 4,5х EV/EBITDA и дивидендной доходности 12% за 2024 г.

#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев

💎 «Алроса» — первые признаки восстановления рынка алмазов

📈 В феврале 2024 г. импорт алмазов в Индию (>90% мирового рынка огранки) увеличился на 8% г/г до 15,2 млн карат, что, на наш взгляд, свидетельствует о начале восстановления рынка. Хотя в денежном выражении импорт сократился на 6% г/г, динамика оказалась лучше продаж De Beers на втором цикле 2024 г. (-14% г/г) — считаем, что прочие производители начали распродавать запасы камней.

💰Напомним, что за 2023 г. «Алроса» увеличила оборотный капитал (запасы) на 36 млрд руб. (по себестоимости), что эквивалентно свыше 50 млрд рублей выручки в ценах 2023 года на фоне дестокинга в огранке.

❗️Цены на алмазы сейчас находятся на очень низких уровнях, поскольку рынок проходит дно цикла. С текущих уровней, которые мы считаем «полом» для текущего цикла, цены имеют существенный потенциал роста на фоне истощения запасов в гранильном секторе — дестокинг начался в начале 2023 года на фоне роста ставок для огранщиков. Восстановление цен может транслироваться в дополнительные 5-10% FCF доходности для компании.

👍 Сохраняем положительный взгляд на «Алросу» на фоне:

— перспектив дальнейшего восстановления рынка алмазов;

— низкой оценки — при текущих ценах и курсе рубля акции «Алросы» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4,0x, дисконт 35% к историческому уровню;

— а также отсутствия разовых факторов в 2024 году, которые оказали влияние на ее результаты в 2023 г.: ожидается высвобождение запасов после роста оборотного капитала на 36 млрд руб. и отсутствует дополнительный расход на НДПИ в размере около 20 млрд руб., начисленный в 2023 г. 

💰По нашим оценкам, в случае реализации запасов, FCF доходность за 2024 г. может составить 18% даже при текущих ценах на алмазы. Так как у «Алросы» низкая долговая нагрузка, и компания, как мы ожидаем, будет следовать своей дивидендной политике, эта доходность может транслироваться в дивиденды.

В нашем базовом сценарии мы скромнее оцениваем доходность FCF — 12-15% при текущих ценах и курсе.

#ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🟡 «ТКС Холдинг» опубликовал финансовую отчетность за 2023 год и объявил о намерении приобрести «Росбанк». Что ждать в этом году?

🏆 За 2023 г. «ТКС Холдинг» заработал рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 81 млрд руб., рентабельность капитала (ROE) 33,5%.

🎢 Основным драйвером стал рост чистого процентного дохода на 60% г/г на фоне соответствующего роста кредитного портфеля за вычетом резервов (+60% г/г). Чистая процентная маржа выросла на 2,6 п.п. г/г до 14,8% на фоне высоких ставок, несмотря на рост стоимости фондирования в 4-м кв. 2023 г. (+1,6 п.п. кв/кв).

🔎 В 4-м кв. 2023-го чистая прибыль снизилась на 12% кв/кв до 20,7 млрд руб. на фоне сезонного роста операционных расходов (+13,5% кв/кв) — за счет роста расходов на привлечение клиентов на 70% кв/кв.

🚀 Количество клиентов превысило 40 млн по итогам 2023 г., при этом менеджмент видит существенный потенциал дальнейшего роста клиентской базы.

✔️ Менеджмент объявил о предложении акционерам рассмотреть приобретение «Росбанка» за счет допэмиссии акций. Сделка позволит увеличить  розничный бизнес, где у ТКС уже есть экспертиза, и выйти в новый для банка корпоративный сегмент кредитования.

Рентабельность капитала «Росбанка» по итогам 2023 г. составила 14%, при этом менеджмент сохраняет ориентир по ROE выше 30%. Детали сделки будут опубликованы позднее.

🔜 Менеджмент планирует раскрыть свои финансовые прогнозы на 2024 г. позже, а осенью представить новую стратегию развития и дивидендную политику.

💡18 марта 2024 г. акции «ТКС Холдинга» начнут торговаться на Мосбирже после завершения редомициляции.
 
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева

🏁 Итоги дня: 14 марта

🔸 Novabev Group — входит в подборку акций малой капитализации — представила финансовые результаты за 2023 г. Выручка выросла до 117 млрд руб. (+20% г/г), однако чистая прибыль сократилась до 8 млрд руб. (-4% г/г) против наших ожиданий на сопоставимый с прошлым годом результат. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Подробнее.

🔸 «ТКС Холдинг» опубликовал финансовую отчетность за 2023 г. — чистая прибыль составила 81 млрд руб., рентабельность капитала 33,5%. Менеджмент банка также объявил о намерении приобрести «Росбанк» за счет допэмиссии акций. Акции «ТКС Холдинга» начнут торговаться на Мосбирже 18 марта 2024 г. Подробнее.

🔸 «Газпром нефть» опубликовала нейтральные финансовые результаты за 2023 г. Чистая прибыль составила 641,1 млрд руб. (-2,6% от нашего прогноза, +2% от консенсуса). По нашей оценке, финальный дивиденд за 2023 г. может составить 18,47 руб. на акцию при выплате 75% от чистой прибыли за 4-й кв. 2023 г., див. доходность — 2,3%.

🔸 ММК может рассмотреть вопрос о дивидендах по итогам 2023 г. в апреле, сообщила компания. По нашим оценкам, в базовом сценарии при выплате 100% свободного денежного потока (FCF) див. доходность ММК может составить 5,2%. Отмечаем потенциал более высоких выплат на фоне устойчивой чистой денежной позиции металлурга, которая составила ~1 млрд $ на конец 2023 г. (14% рыночной капитализации).

#СольДня
$BELU $TCSG $SIBN $MAGN

🏁 Доброе утро! 15 марта

🔸 Рост цен производителей в США в феврале (0,6%) вдвое превысил ожидания, при этом динамика розничных продаж (0,6% м/м) оказалась слабее консенсуса (0,8%).

Такое сочетание более высокой инфляции и слабых розничных продаж привело к снижению аппетита к риску. EUR/USD упал на 0,7%, биткоин обвалился на 6%, акции США — на 0,2%.

🔸 Акции в Гонконге снизились на 2% после данных о снижении цен на недвижимость в Китае как на первичном, так и вторичном рынке.

🔸 Brent выросла до 85 $ — вырвалась наверх из 4-недельного диапазона 81-84 $.

☕ Мысли с утра

В течение последних недель мы писали о «пузыре» на рынке акций США. При этом отмечали, что, несмотря на это, лучше оставаться в акциях и не шортить.

Однако за последнее время произошли события, которые меняют наш взгляд:

1️⃣ «Ралли» сузилось до нескольких инструментов, таких как биткоин и Nvidia. Но и они начинают сдавать позиции.

2️⃣ Инфляция выше консенсуса и слабые розничные продажи сигнализируют о возвращении рисков стагфляции, которые сдерживали рынки большую часть 2023 года.

3️⃣ Цены на нефть растут — это усилит инфляционное давление.

4️⃣ Более жёсткая риторика или прогноз Федрезерва 20 марта может стать катализатором распродаж.

5️⃣ Необходимость уплаты налогов после роста рынка в 2023 г. заставит инвесторов в США продавать часть позиций в акциях.

Эти факторы заставляют нас переходить к продажам в акциях США.

#МыслиСУтра

🔍 «Русал» — нейтральные результаты за 2-е полугодие 2023 года

📄 Сегодня, 15 марта, «Русал» раскрыл финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г.

🏭 Выручка упала на 8% г/г на фоне снижения цен алюминия (-6% г/г). В то же время EBITDA компании выросла в 2,3 раза г/г с низкой базы, — +2% и +7% против консенсуса и нас, соответственно — получив поддержку от ослабления рубля. Однако маржинальность составила лишь 8% за полугодие — проблемы с логистикой глинозема продолжают оказывать давление на EBITDA компании.

📌 Несмотря на то, что FCF (свободный денежный поток) «Русала» стал положительным во 2-м пол. 2023 г. с доходностью 12%, мы не считаем это существенным позитивом для настроений рынка. Такая динамика была вызвана высвобождением оборотного капитала.

👀 Сохраняем осторожный взгляд на «Русал», учитывая низкую вероятность возврата к дивидендным выплатам на фоне высоких капитальных затрат в ближайшие годы. При текущих ценах и курсе рубля акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12M 5,6x, что на >50% выше среднеисторических уровней.

#ВзглядНаКомпанию #металлургия $RUAL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🔍 Polymetal — положительный сюрприз по EBITDA за 2-е полугодие 2023 года

📑 Polymetal опубликовал финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г.: EBITDA выросла на 52% г/г до 899 млн $ — +2% и +6% против консенсуса и нас, соответственно — на фоне нормализации операционных затрат с высокой базы прошлого года.

🏆 Свободный денежный поток (FCF) золотодобытчика составил 213 млн $ во 2-м пол. 2023 г., доходность 12% за полугодие, что полностью совпало с нашими ожиданиями. Тем не менее высвобождения оборотного капитала пока не произошло.

💰Совет директоров считает, что выплата дивидендов за 2023 г. нецелесообразна, и пересмотрит дивидендную политику — изменения будут известны в мае.

👀 Сохраняем осторожный взгляд на акции Polymetal на Мосбирже — акционеры компании, которые до 30 сентября 2024 г. не переведут акции для обмена на AIX, не смогут участвовать в корпоративных действиях (голосование или получение дивидендов).

🇰🇿 При текущих ценах и курсах валют бумаги золотодобытчика на AIX торгуются с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA 12M 2,5x, дисконт 55% к среднеисторическим уровням.

📞 Сегодня, в 14:00 по МСК, менеджмент компании проведёт конференц-звонок с инвесторами и аналитиками. Мы будем следить за комментариями компании по продаже российского бизнеса и целям развития на 2024 г.

#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $POLY
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🚢 В понедельник «Совкомфлот» опубликует результаты за 4-й кв. 2023 года. Что мы ожидаем от отчета?

❗️Мы ожидаем, что результаты превзойдут показатели 4-го кв. прошлого года, но снизятся по сравнению с прошлым кварталом:

— выручка незначительно сократится (-2% кв/кв) — рост спотовых ставок фрахта нивелируется увеличением доли долгосрочных контрактов, скажется негативный эффект от санкций на танкеры;

— EBITDA снизится на 12% кв/кв на фоне инфляционного давления и проведения плановых ремонтов судов;

— чистая прибыль вырастет на 15% из-за положительных курсовых разниц — против отрицательных в прошлом квартале.

🤔 Оставшийся дивиденд за 2023 г. может составить 11,5 руб. на акцию (8,5% див. доходность) при расчете базы в 50% от скорр. чистой прибыли. Допускаем, что есть риск того, что решение по выплате дивидендов может быть отложено.

📉 В следующем году мы ожидаем снижение финансовых результатов — скажется эффект высокой базы и спотовых ставок в 2023 г., переход на долгосрочные контракты, а также рост санкционного давления.

💡Осторожно смотрим на акции «Совкомфлота». Компания торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 24 = 4,0х.

#ВзглядНаКомпанию #транспорт $FLOT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова

🔴🔵 «Совкомбанк» раскрыл финансовую отчетность по МСФО за 2023 г. Что ждать в этом году?

🏆 За 2023 г. «Совкомбанк» заработал рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 95 млрд руб. и показал рентабельность капитала 45% без учета бессрочного субординированного долга. Результаты совпали с данными предварительной неаудированной отчетности, объявленными ранее.

✔️ Существенный вклад обеспечила нерегулярная прибыль (31 млрд руб.), представленная валютной переоценкой, переоценкой ценных бумаг и прочими доходами.

🎢 В 2023 г. кредитный портфель вырос на 36% г/г. Основными драйверами стали корпоративный сегмент (+38% г/г) и автокредитование (+65% г/г). Чистый процентный доход вырос на 33% г/г, чистая процентная маржа составила 6,5% (+60 б.п. г/г).

🔎 Показатель стоимости риска составил 180 б.п. Качество кредитного портфеля остается на высоком уровне: доля просроченной задолженности составила 3,8% в розничном и 3,0% в корпоративном сегментах, уровень покрытия резервами — 133% и 135% соответственно.

📌 Банк рассчитывает закрыть первый этап сделки по покупке «Хоум Банка» до конца марта после получения соответствующих регуляторных разрешений и оплатить приобретаемый пакет 51% акций путем выпуска акций (около 5%) летом.

🔭 В 2024 г. менеджмент ожидает сохранение чистой прибыли на уровне прошлого года (около 95 млрд руб.) за счет роста регулярной прибыли и приобретения «Хоум Банка», что соответствует рентабельности капитала 31%, по нашей оценке.

👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Совкомбанка» с учетом органического роста и приобретения «Хоум Банка». Отмечаем, что 1 июля 2024 г. истекает мораторий на продажу акций контролирующими акционерами «Совкомбанка». Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 1,2х и P/E 4,1х.

#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева

🏗 ЛСР раскрыла рекордные финансовые результаты за 2023 год. Насколько дивиденды соответствуют агрессивному росту акции?

💥 Выручка выросла на 69% г/г до 236 млрд руб. Ранее были раскрыты операционные данные, которые отразили 2,2х рост продаж до 1,1 млн кв.м. на фоне высокого спроса по льготным программам ипотек и опасений клиентов по их модификации или сворачиванию.

💸 Ускорение признания выручки также оказало позитивное влияние на рентабельность. EBITDA удвоилась г/г до 77,7 млрд руб., а маржинальность добавила 5 п. п. г/г до 33% и впервые превысила 30% уровень.

✔️ Несмотря на 30% рост финансовых расходов, чистая прибыль более чем удвоилась до 28 млрд руб., отражая агрессивные тренды признания выручки и EBITDA.

💼 Чистый долг с учетом проектного финансирования и средств на эскроу-счетах сократился за год с 136 млрд до 52 млрд руб. Долговая нагрузка составила 0,7х чистый долг/EBITDA на конец 2023 г.

📈 Дивидендная рекомендация за 2023 г. составила 100 руб. на акцию. Доходность к текущей цене составляет 10,7% с отсечкой 2 мая. Дивиденды составят 36% от чистой прибыли за год.

💡Акция упала на 7% на новостях на фоне более высоких ожиданий по дивидендам за рекордный год.

В 2024 г. мы видим потенциал снижения продаж на фоне сворачивания льготных программ, реализовавшегося спроса и высоких ставок. Наш негативный взгляд на компанию сохраняется, и мы видим дальнейший потенциал снижения цены после роста котировок на 50% с начала года.

#ВзглядНаКомпанию $LSRG
#МарияКолбина #НиколайКовалев

🏁 Итоги недели: 11—15 марта

🔸 Индекс Мосбиржи снизился на 0,4% до 3302. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции АФК «Система» (+4,7%), обыкновенные (+4,2%) и привилегированные (+3,3%) акции «Мечела», Positive Technologies (+2,4%), «Аэрофлота» (+2,2%) и Globaltrans (+2,2%). Привилегированные акции «Мечела» входят в «Горячую десятку» России, а расписки Globaltrans — в подборку акций малой капитализции.

🔸 Сбор заявок физлиц на выкуп заблокированных иностранных ценных бумаг начнется 25 марта. Суммарный объём заявок от одного инвестора — не более 100 тыс. руб. Завершение расчётов — до 1 сентября. По нашим оценкам, дополнительный приток капитала на российский рынок в рамках этого обмена может составить до 150 млрд руб., треть из которых может быть реинвестирована в российские бумаги в 3-м кв. 2024 г.

🔸 В СМИ появились возможные параметры реформы налогообложения, однако официального подтверждения опубликованной информации нет. Считаем, что повышение налога на прибыль может оказать давление на фондовый рынок, а фокус инвесторов может больше сместиться в сторону пользующихся налоговыми льготами компаний — IT, с/х, медицина, резиденты ОЭЗ. Подробнее.

#ИтогиНедели
$AFKS $MTLR $MTLRP $POSI $AFLT $GLTR

⏰ Доброе утро! 18 марта

🔸 Промпроизводство в Китае в январе-феврале выросло на 7% г/г — выше прогноза. Розничные продажи и инвестиции в основной капитал (4,2% г/г)  также были немного выше консенсуса. Однако рост общего объема кредитования на самом низком уровне за 20 лет.

Наш вывод: экономика КНР показывает устойчивые признаки восстановления, но без улучшений в секторе недвижимости.

🔸 Акции в Гонконге снижаются, в Шанхае — в плюсе. 

🔸 Акции Yandex будут исключены из индекса Мосбиржи 22 марта. Объем продаж со стороны индексных фондов может  составить около 800 млн руб. (0,1х среднедневного объема торгов).

☕ Мысли с утра

По информации Bloomberg, Apple ведет переговоры с Alphabet о внедрении его системы искусственного интеллекта Gemini в iPhone. Эта новость может поднять акции Alphabet.

Apple разрабатывает свою собственную модель искусственного интеллекта под названием Ajax. Однако учитывая поздний старт разработок, компания, вероятно, не может полагаться на собственные технологии для развертывания конкурентоспособного предложения на базе искусственного интеллекта.

$YNDX $AAPL $GOOGL

🥃 Novabev Group (ex-Beluga): совет директоров рекомендовал 100% чистой прибыли на дивиденды за 2023 г. Какие дальнейшие перспективы?

🏁 Финальный дивиденд за 4-й кв. 2023 г. был рекомендован на уровне 225 руб. на акцию и означает всю квартальную чистую прибыль для компании.

📈 Novabev раскрыла результаты на прошлой неделе и смогла удержать чистую прибыль на высоком уровне. Последняя сократилась на 4% г/г в 2023 с рекордной базы, но удвоила результат 2021 г.

💸 Дивидендная доходность составит 4% за квартал с рекомендацией по отсечке на 26 апреля.

🔭 Мы ожидаем, что компания останется на траектории органического развития в 2024 г. Темп роста выручки может быть близок к 20% на фоне стабильного производственного направления, роста импортных поставок и новых открытий «ВинЛаб». Наш базовый сценарий предполагает распределение 75-100% чистой прибыли и дивидендную доходность 11-15% по 2024 г.

💡Акции компании выросли на 10% с начала года и сейчас торгуются на 2024П EV/EBITDA 4x и P/E 7x, что привлекательно для нас за один из самых сбалансированных профилей роста и дивидендов в потребительском секторе.

#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев

📆 Календарь недели: 18–22 марта

Понедельник, 18 марта
• «Совкомфлот» опубликует финансовые результаты за 2023 г.
• TCS Group: возобновление торгов акциями МКПАО «ТКС Холдинг» после редомициляции
• Novabev: совет директоров по вопросу рекомендации размера дивидендов за 2023 г.
• Еврозона: потребительская инфляция в феврале 2024 г.
• Китай: розничные продажи в феврале 2024 г. 
 
Вторник, 19 марта
• Сбор заявок на облигации «Новые Технологии» БО-03 (ориентир доходности — не выше 16,25%)
• Япония: решение центрального банка по ставке
• Сбор заявок на облигации «Новые технологии» БО-03 (ориентир купона — не выше 16,25%, доходность к погашению 17,52%)
• Сбор заявок на облигации «Группы ЛСР» 001Р-09 (ориентир купона — не выше 16,00%, доходность к погашению 17,23%)
 
Среда, 20 марта
• «Диасофт»: последний день торгуются с дивидендом (75,68 руб. на акцию) за 2023 г.
• Китай: ставка Народного банка по кредитам на 5 лет
 
Четверг, 21 марта
• «Сегежа» опубликует финансовые результаты за 2023 г.
• VK опубликует финансовые результаты за 4-й кв. 2023 г.
• VEON опубликует финансовые результаты за 2023 г.
 
Пятница, 22 марта
• Россия: решение ЦБ по ключевой ставке
• X5 Group опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
• Вступление в действие новой базы расчёта индекса Мосбиржи
• США, еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в марте 2024 г.

#КалендарьСобытий

🎙 В эфире. Вместе с представителем «Полюса» разберем рынок золота и перспективы драгоценного металла

📣 В четверг поговорим с Сергеем Бертяковым, руководителем направления по связям с инвесторами ПАО «Полюс».

💬 Вместе обсудим:
— что происходит на рынке золота сейчас;
— почему металл дорожает;
— кто, как и зачем использует золото;
— какие факторы влияют на стоимость золота;
— а также недавние результаты «Полюса» и новые проекты компании.

🟡 «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из ведущих глобальных золотодобывающих компаний.

Входит в топ мировых золотодобытчиков:
— по производству — 2,9 млн унций в 2023 году;
— по запасам золота — доказанные и вероятные запасы по международной классификации составляют 97 млн унций.

📅 21 марта, 16:00

❓Задавайте свои вопросы в комментариях к этому посту — отберем самые интересные и озвучим их в эфире!

#вэфире $PLZL