🏁 Итоги дня: 28 февраля
 
🔸 «Сбербанк» — входит в «Горячую десятку» России — опубликовал результаты по МСФО за 2023 г. Чистая прибыль составила 1,57 трлн руб. — на уровне ожиданий. Чистая процентная маржа, по расчетам банка, выросла на 66 б.п. до 6,0%, чистые процентные доходы увеличились на 15,4 г/г без учета конверсионных операций в 2022 г. Ожидаем объявление дивидендов за 2023 г. в апреле. По нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию (11,5% — дивдоходность). Подробнее
 
🔸 ЮГК — входит в «Горячую десятку» России — опубликовал операционные результаты по итогам 2023 г. Выручка выросла на 19% г/г, производство золота сократилось на 7% г/г, добыча руды выросла на 31% г/г. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Подробнее
 
🔸 «Алроса» — результаты лучше ожиданий. Компания раскрыла финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г. Выручка компании выросла на 25% г/г, EBITDA — на 60% г/г (+15% к нашим ожиданиям). Свободный денежный поток оказался негативным. Ожидаем рассмотрение компанией выплаты дивидендов в апреле. Сохраняем, положительный взгляд. Подробнее
 
🔸 Fix Price объявил слабые результаты за 4-й кв. 2023 г. Рост выручки составил 8% г/г, торговых площадей — 13% г/г. Четвертый квартал подряд происходит падение сопоставимых продаж. Мы не ожидаем операционных улучшений на горизонте 12 месяцев. Ожидаем больше ясности по дивидендам после завершения редомициляции компании из Кипра в Казахстан. Подробнее
 
🔸 Первые российские предприятия получили разрешение на экспорт свинины в Китай. В список включена компания, входящая в ГК «Русагро». Считаем, что событие позитивно для «Русагро» — и в случае благоприятного сценария и решения компании по строительству новых ферм мясной бизнес может быть увеличен в несколько раз. Компания опубликует 4 марта результаты за 4-й кв. 2023 г. Придерживаемся положительного взгляда на бумаги компании. Подробнее
 
$SBER $UGLD $ALRS $FIXP $AGRO #СольДня

🏁 Доброе утро! 29 февраля

🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)

🔸 Казначейские облигации США, акции, валюты, золото и нефть практически не изменились за последние 24 часа. Отсутствие значимого дневного движения в большинстве финансовых активов, на наш взгляд, стало ключевым фактором повышенной волатильности BTC. 

Вчерашний скачок BTC пытается прорваться выше максимумов ноября 2021 г. Этот максимум совпал с предыдущим максимум Nasdaq. 

Сигналом о смене рыночного тренда может оказаться изменение динамики Apple, Microsoft, Nvidia, а также BTC. Это индикаторы настроения рынка в отношении технологического сектора, который является ключевым драйвером общего настроения рынка.

Акции Apple уже достигли пика и находятся на спаде, в то время как остальные три компании продолжают находиться в восходящем тренде. Если два или более из этих активов изменят направление, это изменит наш тактический взгляд с позитивного на негативный. 

Чтобы определить, изменил ли инструмент направление, мы смотрим не только на выход вниз из трендового канала, но и на пробитие вниз 50-дневной скользящей средней. 

🔸 Конгресс США в третий раз согласился перенести дату возможной остановки работы правительства, на этот раз на конец марта, сообщает Politico.

☕ Мысли с утра

ПИК, Polymetal и X5 Group были лидерами роста вчера. Из этих трех акций мы отдаем предпочтение бумагам X5 Group на фоне сильной динамики показателей компании и привлекательной оценки.

Акции «Алросы», «Новатэка» и Positive Technologies находились под давлением. Придерживаемся осторожного взгляда на акции «Новатэка».

$FIVE $NVTK #НочноеДежурство #МыслиСУтра

🔎 Взгляд на компанию. «Делимобиль» представил операционные результаты за 2023 год. Какими они были и что мы думаем о компании?

🔹 На конец 2023 г. размер автопарка «Делимобиля» вырос на 34% г/г. 26,6 тыс. В IV кв. 2023 г. флот вырос на 2,6 тыс. авто.

🔹 Компания отмечает дальнейший рост популярности каршеринга во всех городах присутствия.

🔹 В 2023 г. количество зарегистрированных в сервисе пользователей выросло на 14% г/г до 9,6 млн человек, а количество активных пользователей в месяц — на 7% г/г до 522 тыс.

🔹 По итогам 2023 г. количество проданных минут увеличилось на 16% г/г до 1,6 млн.

🔹 «Делимобиль» подтвердил планы по выходу в новые города весной этого года (сейчас сервис присутствует в 10 городах).

🤔 Что мы думаем о компании

#ВзглядНаКомпанию $DELI
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова

🔍 Взгляд на компанию. «Полюс» — сильные результаты за 2-е полугодие 2023-го, но слабые перспективы на 2024 год

⛏ Сегодня «Полюс» опубликовал финансовые и операционные результаты за 2-е пол. 2023 г. Выпуск золота остался на стабильных уровнях г/г, в то время как продажи превысили производство на 193 тыс. унций: как мы и ожидали, «Полюс» смог реализовать объемы золота, накопленные в 1-м пол. 2023 г.

Компания также объявила производственный план на 2024 г. на 4-7% ниже г/г на уровне 2,7-2,8 млн унций — на фоне снижения содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде.

📑 По итогам 2-го пол. 2023 г. выручка «Полюса» оказалась на 27% выше г/г. EBITDA за полугодие также выросла на 63% г/г до 2,2 млрд $ (+6% и +1% против консенсуса и нас, соответственно).

🏆 По нашим оценкам, свободный денежный поток (FCF) золотодобытчика достиг 1 млрд $ во 2-м пол. 2023 г., увеличившись в 2 раза п/п после высвобождения оборотного капитала (доходность составила 9% за полугодие).

📈 В этом году «Полюс» ожидает роста показателя ТСС (общие денежные затраты) до 450-500 $/унц. (против 390 $/унц. в 2023 г.). Компания также прогнозирует рост капитальных затрат в 2024 г. до уровня 1,5-1,7 млрд $ (+50-65% г/г), учитывая предварительную оценку вложений в Сухой Лог, а также перенос части проектов с 2023 г.

👀 Осторожно смотрим на акции «Полюса» ввиду снижения производства в 2024 году, отсутствия краткосрочных драйверов, а также ожидаемого роста операционных затрат. Также отмечаем слабые дивидендные перспективы в ближайшие годы на фоне приближающегося цикла кап. затрат.

При текущих ценах на золото и курсе рубля акции «Полюса» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4,9х (премия 5-10% к крупным глобальным аналогам) и доходностью FCF в 5%.

#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $PLZL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🏗 Взгляд на сектор. Семейная ипотека продлена до 2030 года в ходе послания Федеральному собранию. Что будет со спросом?

👶 Программа предполагает ставку 6% для семей, у которых родился ребенок после 1 января 2018 г. или где есть два и более несовершеннолетних детей. Программа действовала до 1 июля 2024 г., и параметры продления создавали неопределенность.

🏢 До модификации ипотечных инициатив доля льготной программы под 8% и семейной под 6% составляли 50% и 40% от спроса на первичном рынке. Первая прошла жесткое сворачивание со снижение максимального размера кредита с 12 млн до 6 млн руб. для столичных регионов с конца 2023 г.

👨‍👩‍👦 Особое внимание будет уделено семьям с детьми до 6 лет включительно, для которых ставка останется 6%. Остальные базовые параметры остаются прежними.

📈 Льготные программы создали исторический рекорд по спросу в 2023 г. Сделки в столичных регионах выросли на 27% г/г и создали высокую базу для охлаждения в 2024-2025 гг.

💡Продление семейной ипотеки убирает дополнительные риски спроса для 2-го полугодия 2024 г. и придает новый элемент долгосрочного планирования застройщикам. Последнее важно на фоне высокой цикличности сектора.

Мы по-прежнему отмечаем сложную операционную среду с реализовавшимся спросом, высокими ставками и дополнительными комиссиями банков по льготным программа.

#ВзглядНаСектор $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев

✉️ Послание Федеральному собранию — макро

❓Что с налогами

• Предложение подумать о «более справедливом распределении налогового бремени в сторону тех, у кого более высокие корпоративные и личные доходы» — предполагает более прогрессивную шкалу налогообложения.

• Основные налоговые параметры должны быть зафиксированы до 2030.

• Налоговые вычеты для семей с детьми должны применяться автоматически, их объем увеличится в два раза (для семей с двумя детьми — до 2800 руб. в месяц, с тремя и более — до 6000 руб.), а максимальная граница годового дохода для их получения вырастет с 350 тыс. до 450 тыс. руб.

• Появятся налоговые вычеты за прохождение диспансеризации и сдачу ГТО.

❓Что со сбережениями

Предлагается ввести безотзывные долгосрочные сберегательные сертификаты: срок свыше 3 лет, более высокие ставки, страхование до 2,8 млн руб.

❓Что с льготной ипотекой

Семейная ипотека продлена до 2030 года, а ставка остается на уровне 6%.

❓Что с бюджетами регионов

• Долговая нагрузка регионов должна быть снижена — для этого им спишут 2/3 задолженности по бюджетным кредитам.

• Инфраструктурные бюджетные кредиты списываться не будут, средства от их погашения будут направлены на выдачу новых ИБК, а прирост портфеля ИБК с 2025 года запланирован на уровне 250 млрд руб. в год.

• 10 «отстающих» в бюджетном плане регионов должны стать самодостаточными к 2030 году.

❓Что с нацпроектами

Появляются нацпроекты «Экономика данных», «Продолжительная и активная жизнь», «Молодежь России», «Семья» и «Кадры».

❓Сколько стоят объявленные меры

• Дополнительная озвученная стоимость объявленных мер — свыше 8 трлн руб. на горизонте 6 лет.

• Самые большие статьи: 4,5 трлн руб. на модернизацию коммунальной инфраструктуры и 1 трлн на строительство и ремонт объектов здравоохранения.

#макро #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит

🏁 Итоги дня: 29 февраля
 
🔸 Президент России Владимир Путин в рамках послания к Федеральному собранию анонсировал ряд предложений по мерам развития экономики. Подробнее
 
🔸 В частности, было предложено продлить программу семейной ипотеки до 2030 г. Программа предполагает ставку 6% для семей с ребенком, родившимся после начала 2018 г. или двумя и более детьми. Продление семейной ипотеки убирает дополнительные риски спроса во 2-м пол. 2024 г. Подробнее
 
🔸 «Делимобиль» представил операционные результаты за 2023 г. Размер автопарка компании вырос на 34% г/г, количество зарегистрированных пользователей выросло на 14% г/г. Позитивно смотрим на акции компании. Подробнее
 
🔸 «Полюс» опубликовал сильные результаты за 2-е пол. 2023 г. Выпуск золота остался на стабильных уровнях г/г, выручка компании выросла на 27% г/г, EBITDA — на 63% г/г. Осторожно смотрим на акции компании ввиду снижения производства и ожидаемого роста операционных затрат. Подробнее

🔸 «Интер РАО» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Выручка выросла на +7,5% г/г, EBITDA — на -0,5% г/г, и чистая прибыль — на +15,7% г/г. Результаты на уровне прогнозов менеджмента. В 2024 году компания планирует потратить на инвестиции 160 млрд руб. (+138,8% г/г). Ожидаем, что рост капитальных вложений будет иметь приоритет над дивидендами в течение следующих нескольких лет, и сохраняем наш осторожный взгляд на акции компании.

$IRAO $DELI $PLZL #СольДня

⏰ Доброе утро! 1 марта

🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)

🔸 Базовый индекс расходов на личное потребление в США вырос на 0,42% за месяц — выше ожиданий. Показатель вырос на 2,4% г/г — минимум с февраля 2021 г.

В США доходности отреагировали ростом, но опасения рынка уменьшились после комментариев нескольких чиновников ФРС.

Доходности снизились к закрытию сессии и на постторгах. Это способствовало небольшому отскоку американских акций до нового максимума (акции Nvidia также достигли нового максимума).

🔸 Официальный индекс деловой активности Китая упал до 49,1 с 49,2 в январе. Индекс деловой активности  от Caixan, напротив, продемонстрировал небольшое улучшение с 50,8 до 50,9.

Цены на новое жилье в Китае выросли на 0,14%, согласно данным исследования China Index Academy. Акции в Гонконге отреагировали ростом, в то время как шанхайский рынок почти не изменился.

🔸 Представитель Банка Японии дал сигнал о скором выходе из режима отрицательных ставок. Кривая доходности отреагировала ростом примерно на 1 б.п. выше. 2-летняя доходность поднялась до 13-летнего максимума в 0,19%.

🔸 ВВП Индии в 4-м квартале увеличился на 8,4% г/г (выше ожиданий) с 8,1% в предыдущем квартале. Дефицит бюджета Индии в январе оказался ниже ожиданий благодаря налоговым поступлениям выше прогнозов аналитиков.

☕ Мысли с утра

Оба ключевых отчета по инфляции в США за январь — базовый индекс потребительских цен и базовый индекс расходов на личное потребление — оказались выше ожиданий. Доходности в США выросли после первого отчета, но не после вчерашнего отчета по расходам на личное потребление.

Многие экономисты считают, что январскую инфляцию повысили разовые факторы. Считаем это наиболее вероятным объяснением.

В любом случае следующий ключевой отчет по инфляции выйдет только через две недели. Рисковые активы, скорее всего, продолжат ралли.

#НочноеДежурство #МыслиСУтра

🪨 Взгляд на сектор. Правительство возвращает пошлины на уголь с 1 марта

❗️Правительство РФ объявило о возобновлении действия экспортных пошлин на уголь с 1 марта 2024 г. после того, как сектор был освобожден от них в декабре 2023 г. Срок действия новой пошлины — до конца февраля 2025 г.

Напомним, что пошлина взимается с привязкой к валютному курсу:
• при курсе 80-85 руб. за доллар она составляет 4%,
• при 85-90 руб. за доллар — 4,5%,
• при 90-95 руб. за доллар — 5,5%,
• а при 95 руб. за доллар и более — 7%.

💰 При текущих ценах только ~20% EBITDA «Мечела» в 2024 г. приходится на угольный сегмент, тогда как доля стали составляет ~70%. Таким образом, по нашим оценкам, негативный эффект от пошлин в 2024 г. составит порядка 3,5-4,0% EBITDA компании при ~60% доле выручки от экспортных продаж в угольном дивизионе.

Считаем, что пошлины не окажут существенного влияния на инвестиционный кейс и продолжаем позитивно смотреть на акции «Мечела» ввиду привлекательной оценки: с учетом пошлин бумаги компании торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 3,4х, предлагая ~25% доходности по FCF на следующий год.

🔎  По нашим оценкам, от аналогичой меры EBITDA «Распадской» снизится на 6,0-7,0%: уголь составляет 100% выручки компании, при этом ~35% продаж идут на экспорт. Сохраняем острожный взгляд на акции «Распадской» на фоне высокой оценки: акции торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 4,2х, и с доходностью FCF на следующий год ~8%.

#ВзглядНаСектор #металлургия $MTLR $RASP
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🔍 Взгляд на компанию. «Распадская» — ожидаемо слабые результаты за 2-е полугодие 2023 года

📄 Сегодня «Распадская» раскрыла финансовые результаты за 2-е пол. 2023 г. Выручка компании упала на 15% г/г — по нашим оценкам, в основном из-за снижения внутренних цен на коксующийся уголь на 10-20% г/г. EBITDA за полугодие составила 257 млн $ (+5% против консенсуса, но -4% против нас).

📈 В то же время свободный денежный поток (FCF) компании упал до околонулевого значения во 2-м пол. 2023 г. Несмотря на ощутимое накопление оборотного капитала в 1-м пол. 2023 г., его высвобождения пока не произошло.

💰Совет директоров «Распадской» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г. ввиду нестабильной макроэкономической ситуации в мире и высокой волатильности на ключевых рынках. В целом решение совпало с нашими ожиданиями и не стало сюрпризом для рынка.

👀 Сохраняем осторожный взгляд на «Распадскую». При текущих ценах и курсе рубля акции компании торгуются на уровне EV/EBITDA 12M 4,2х (в ~3 раза выше среднециклического значения). Считаем, что для значительного роста оценки по мультипликаторам необходим возврат к дивидендным выплатам.

#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #уголь $RASP
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🚂 Взгляд на компанию. Как введение санкций со стороны Канады отразится на Globaltrans?

📆 На прошлой неделе Канада включила в санкционные списки компанию Globaltrans.

Мы считаем, что это не повлияет на бизнес Globaltrans, который полностью сосредоточен внутри России.

🇦🇪 Сейчас идет процесс редомициляции из Кипра в ОАЭ, который по плану должен завершиться в первой половине 2024 г.

Мы считаем, что введение канадских санкций не должно стать препятствием для редомициляции в Абу-Даби. Но если в дальнейшем санкции будут введены со стороны США, это может сделать переезд невозможным.

✅ В таком случае вероятным сценарием станет переезд компании в Россию. Это откроет возможность для выплаты дивидендов в адрес владельцев расписок в НРД. Напомним, что денежные средства на балансе компании составляют 25% от текущей рыночной капитализации.

💡Сохраняем позитивный взгляд на Globaltrans: компания торгуется по EV/EBITDA 2024 менее 2x, что предполагает почти 50% дисконт к среднему значению мультипликатора за последние 8 лет (3,5x).

#ВзглядНаКомпанию #транспорт $GLTR
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова

🏁 Итоги недели: 26 февраля — 1 марта
 
🔸 Индекс Мосбиржи вырос на 3,7% до 3258. Лидерами роста среди компаний, входящих в индекс, стали акции X5 Group (10,1%), Yandex (+8,4%), «Ростелекома» (+7,5%), «Банка "Санкт-Петербург"» (+6,5%), Ozon (+6,5%). Бумаги Yandex и Ozon входят в «Горячую десятку» России.
 
🔸 Президент России Владимир Путин в рамках послания к Федеральному собранию анонсировал ряд предложений по мерам развития экономики. В частности было предложено продлить программу семейной ипотеки до 2030 г. Программа предполагает ставку 6% для семей с ребенком, родившимся после начала 2018 г., или двумя и более детьми. Продление семейной ипотеки убирает дополнительные риски спроса во 2-м пол. 2024 г.

🔸 Выход плохих данных по индексу деловых настроений ISM в США за март спровоцировал новую волну роста аппетитов к риску на рынках. Индекс показал падение с 49,1 до 47,8 против прогноза роста до 49,5. В результате публикации данных индекс S&P пробил отметку 5100 — показал новый исторический максимум, цена нефти Brent пробила отметку 84 $, золото достигло отметки 2070 $.

#ИтогиНедели

⏰ Доброе утро! 4 марта

🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)

🔸 В пятницу S&P 500 вырос на 1% до нового исторического максимума во главе с Nvidia (+4%). Акции Dell подскочили на 32% после того, как прогноз компании по прибыли оказался на 5% выше консенсуса.

🔸 Страны ОПЕК+ продлят добровольное сокращение добычи нефти до конца 2-го кв. 2024 г. Россия дополнительно сократит добычу и экспорт еще на 471 тыс. баррелей в день во 2-м кв., сообщил вице-премьер А.Новак.

🔸 Импорт нефти в Китай вырос на 4% г/г в феврале до 11,7 млн баррелей в день, согласно оценке LSEG Oil. Импорт СПГ в январе-феврале вырос на 22,5% г/г, а угля — на 28% г/г, согласно оценке Kpler.

Увеличение импорта энергоносителей в КНР, по всей видимости, не связано с высоким спросом, так как показатели промышленной активности не показывали заметного роста.

Мы полагаем, что это связано с пополнением запасов на фоне ожиданий улучшения экономики и рисков ослабления юаня. Накопление запасов поддерживается относительно низкими ценами, особенно на СПГ и уголь.

☕ Мысли с утра

Формирование «пузырей» на рынке, как правило, обусловлено динамикой цен «высококачественных лидеров», затем идут «близкие к лидерам, но более низкого качества» активы и, наконец, инструменты очень низкого качества. Последние наиболее волатильны и растут в последнюю очередь.

Среди криптовалют к последним стоит относить мем-токены, у которых нет какой-либо сильной технологии или стратегии. Это такие токены, как Dogecoin, Shiba Inu и Pepe.

Shibu Inu — капитализация которой сопоставима с Yandex и НЛМК — выросла более чем вдвое за последние две недели. Акции Pepe выросли более чем на 500% с 24 февраля.

Исходя из истории предыдущих «пузырей», «ралли» в инструментах низкого качества указывает, что «пузырь» приближается к своему пику.

Следует более внимательно следить за техническими индикаторами, чтобы не пропустить схлопывание «пузыря». При этом необходимо помнить, что последнее движение наверх в рамках надувания пузыря может быть очень сильным. Полагаем, что мы все еще на расстоянии нескольких месяцев, а не недель или дней от пика рынка.

$NVDA #НочноеДежурство #МыслиСУтра

📆 #Календарь недели: 4—10 марта

Понедельник, 4 марта
• «РусАгро» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г. и за 4-й кв. 2023 г.
• Мосбиржа опубликует объемы торгов за февраль 2024 г.
• «Мосэнерго» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
• Сбор заявок на облигации «Брусника» 002Р-02 (ориентир доходности — не выше 16,75%)
 
Вторник, 5 марта
• «Аэрофлот» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
• МТС опубликует финансовые результаты по МСФО за 4-й кв. 2023 г.
• Мосбиржа: совет директоров по вопросу выплаты дивидендов по результатам 2023 г.
• Сбор заявок на облигации «ХК Новотранс» 001Р-05 (ориентир доходности — не выше 14,75%)
• Россия, США, еврозона, Китай: индекс деловой активности в сфере услуг в феврале 2024 г.
 
Среда, 6 марта
• «РусГидро» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
• Positive Technologies опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
• Сбор заявок на облигации «Икс 5 Финанс» 003Р-04 (ориентир доходности — КС ЦБ + не выше 140 б.п.)
 
Четверг, 7 марта
• «Яндекс»: собрание акционеров по одобрению сделки продажи российских активов.
• Polymetal: ВОСА по вопросу одобрения решения о продаже российских активов группы
• Сбор заявок на облигации «Элемент лизинг» 001Р-07 (ориентир доходности — 15,75%)
• Еврозона: решение ЕЦБ по процентной ставке
 
Пятница, 8 марта
• Россия: выходной день
• Еврозона: ВВП в 4-м кв. 2023 г.
 
Воскресенье, 10 марта
• «Диасофт»: ГОСА по вопросу выплаты дивидендов по результатам 2023 г.

#КалендарьСобытий

✈️ Взгляд на компанию. Почему «Аэрофлот» может опубликовать сильные результаты за 4-й кв. 2023 года?

❗️Мы ожидаем, что цифры по выручке и скорр. EBITDA окажутся рекордными для 4-го кв. за счет:
— высоких доходных ставок на международных рейсах;
— рекордной загрузке кресел (87%), являющейся показателем операционной эффективности авиакомпании;
— выплат в рамках топливного демпфера в размере 18 млрд руб.

🤔 Снижение рентабельности по скорр. EBITDA по сравнению с прошлым кварталом объясняется ростом цен на топливо (+20% кв/кв) и тарифов в аэропортах.

❓Чистый скорр. убыток может составить 3 млрд руб., что близко к точке безубыточности в условиях отсутствия прямых субсидий.

💡Сохраняем нейтральный взгляд на «Аэрофлот» и продолжаем следить за тем, как компания адаптируется к функционированию без операционных субсидий.

#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова

🔎 Взгляд на компанию. МТС опубликует 5 марта финансовые результаты за IV кв. 2023 г. Что ждать от отчетности и как мы смотрим на акции?

🔹 По нашим оценкам, в IV кв. 2023 г. выручка выросла на 16% г/г до 167 млрд руб.

🔹 Сильная динамика выручки была обусловлена устойчивым ростом доходов от услуг связи, развитием финтех-направления, а также сильной динамикой рекламных сервисов и продолжающимся восстановлением продаж телефонов и аксессуаров.

🔹 По нашим прогнозам, в IV кв. 2023 г. выручка от услуг связи выросла на 7% г/г до 115 млрд руб., в том числе за счет индексации тарифов.

🔹 Выручка «МТС Банка» могла вырасти на 47% г/г до 26 млрд руб. за счет увеличения кредитного портфеля и роста процентного дохода.

🔹 Выручка рекламного направления (Adtech) могла вырасти на 50% г/г до 11,6 млрд руб. за счет продолжающегося развития рекламных технологии и эффекта от приобретения Buzzoola и Segmento.

🔹 Мы также ожидаем роста в сегменте продаж телефонов и аксессуаров на 47% г/г до 17 млрд руб.

🔹 По нашим оценкам, OIBDA выросла на 7% г/г до 59 млрд руб. Маржа по OIBDA составила 36% по сравнению с 39% в IV кв. 2022 г. Причиной снижения рентабельности мог стать рост операционных расходов на фоне активного инвестирования в развитие бизнеса.

🔹 Чистая прибыль за IV кв. 2023 г. могла вырасти на 97% г/г до 10,7 млрд руб., а маржа по чистой прибыли — составить 6% по сравнению с 4% в IV кв. 2022 г.

❓Чем привлекательны акции компании сейчас

#ВзглядНаКомпанию $MTSS #ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова

🚜 Взгляд на компанию. «Русагро» отчиталась на 10% выше консенсуса. Какие причины и перспективы акции?

💸 Показатели EBITDA и чистой прибыли утроились г/г до 26 млрд руб. и 18 млрд руб. в 4-м кв. 2023 г. Годовой показатель EBITDA добавил 26% г/г до рекордных 56,6 млрд руб.

🌾 Растениеводство дало почти половину квартальной EBITDA (12,6 млрд руб.), отражая сезональные продажи после уборки. Стабилизация цен и более нормализированные продажи также вернули рентабельность (30% по EBITDA) к нашим среднециклическим значениям.

🌻 Сильную динамику показал масложировой дивизион. Консолидация купленного НМЖК дала 10% EBITDA, а активы работают с большей эффективностью (17% EBITDA против 12% у «Русагро» по 2023 г.).

🍬 Рыночные цены на сахар выросли на 20% г/г за квартал и позволили компании удержать высокую рентабельность (28%), что выше наших целевых уровней (20%).

💼 Ускорение продаж и сокращение запасов, а также привлекательные уровни рентабельности позволили компании заработать 53 млрд руб. операционным потоком. Капитальные затраты и инвестиции составили 26 млрд руб. Чистый долг/EBITDA сократился до 1х против 2х год назад.

💡Расписки выросли на 5% с начала года, несправедливо отражая успешный сезон, рост бизнеса и получение разрешения на экспорт свинины в Китай. Мультипликатор 5х EV/EBITDA нам привлекателен.

Звонок с менеджментом — сегодня в 16:00 мск. Регистрация доступна до 15:00 мск.

#ВзглядНаКомпанию $AGRO
#НиколайКовалев

🔎 Взгляд на компанию. HeadHunter опубликует 6 марта отчетность за IV кв. 2023 г. Чего стоит ждать в результатах?

🔹 По нашим оценкам, в IV кв. 2023 г. HeadHunter сохранил высокие темпы роста за счет высокой активности работодателей в условиях сохраняющегося существенного дефицита кадров на рынке труда. Мы ожидаем, что в IV кв. 2023 г. выручка выросла на 70% г/г до 8,4 млрд руб.

🔹 При этом скорр. EBITDA за IV кв. 2023 г. выросла на 90% г/г до 4,9 млрд руб. из-за более сдержанных темпов роста операционных расходов. Как следствие, рентабельность по скорр. EBITDA выросла до 59% против 53% в IV кв. 2022г. В то же время маржа немного снизилась относительно за III кв. 2023 г. из-за увеличения маркетинговых и прочих административных расходов.

🔹 По нашим прогнозам, скорр. чистая прибыль за IV кв. 2023 г. выросла на 83% г/г до 3,4 млрд руб., а рентабельность — до 40% против 37% годом ранее.

❓Привлекательны ли сейчас акции HeadHunter

#ВзглядНаКомпанию $HHRU
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина

🏁 Итоги дня: 4 марта

🔸«Русагро» представила финансовые результаты за 4-й кв. 2023 г. — скорр. EBITDA и чистая прибыль выросли до 26 млрд руб. и 18 млрд руб. соответственно. Рентабельность скорр. EBITDA выросла до 26%, что выше наших целевых уровней (20%). Позитивно смотрим на бумаги компании. Подробнее

🔸 Мосбиржа — входит в «Горячую десятку» России — опубликовала итоги торгов за февраль 2024 г. Общий объем торгов увеличился на 32% г/г, благодаря росту рынка акций (+118% г/г), срочного рынка (+69% г/г) и валютного рынка (+52% г/г). Считаем, что рост объемов может поддержать комиссионный доход в 1-м кв. 2024 г.

Напомним, что завтра Набсовет биржи должен принять решение о дивидендах за 2023 г. — ожидаем 14,7 руб. на акцию, див. доходность 7%. Сохраняем позитивный взгляд на акции Мосбиржи на фоне потенциального роста операционного дохода в этом году.

#СольДня
$AGRO $MOEX

⏰ Доброе утро! 5 марта

🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)

🔸 Акции в США и Европе немного снизились. Нефть подешевела на 1$, сегодня продолжила снижение.

🔸 Акции в Гонконге дешевеют на 2%, в то время как в Шанхае в небольшом плюсе.

Традиционная за последние 30 лет пресс-конференция премьер-министра КНР после открытия сессии Всекитайского собрания народных представителей не состоялась. Ранее на пресс-конференции иностранные инвесторы получали сигнал в отношении дальнейшей политики властей Китая.

🔸 Правительство КНР объявило целевой уровень роста ВВП в 2024 г. около 5% и дефицит бюджета около 3% — на уровне ожиданий рынка.

🔸 Цена золота обновила исторический максимум, превысив 2100 $ за унцию.

☕️ Мысли с утра

Обновление исторического максимума по золоту означает, что с высокой вероятностью рост продолжится. Ожидаем подъём до 2200 $ в ближайшей перспективе.

По нашему опыту, лучшим способом отыграть среднесрочный рост котировок является покупка базового актива, а не акций золотодобывающих компаний.

Если посмотреть историю, то акции мировых золотодобытчиков уже много лет отстают в динамике от цен на золото. ETF VanEck Global Gold Miners торгуется по той же цене, что и в начале 2020 года, в то время как золото подорожало на 34%.

Акции золотодобывающих компаний стоит покупать, когда вы ждёте роста конкретной компании и намерены удерживать позиции в течение нескольких кварталов или лет. В противном случае лучше покупать непосредственно золото — как обезличенный металл на бирже, так и через фьючерсы или биржевые фонды.

$GOLD #НочноеДежурство #МыслиСУтра

🎙 В эфире. В 2023 году «Аэрофлот» побил рекорды 2019 года. Как это стало возможным и что впереди?

✈️ «Аэрофлот» — крупнейший российский авиаперевозчик, который перевозит каждого второго пассажира в стране. Сегодня компания опубликовала отчетность за 4-й квартал и 2023 год. EBITDA 2023 года оказалась лучшей в истории — на 22% выше предыдущего рекорда в 2019 году.

🗣 Завтра в прямом эфире с IR-директором «Аэрофлота» Андреем Напольновым мы обсудим:
— благодаря чему международные перевозки оказались на 13% выше, чем в 2021 году;
— почему загрузка кресел бьет рекорды и остается на 7% больше успешного 2019 года;
— а также что ждет компанию дальше.

📅 6 марта, 17:00

❓Задавайте свои вопросы в комментариях к этому посту — отберем самые интересные и озвучим их в эфире!

#вэфире $AFLT