🏁 Итоги дня: 12 декабря
🏘 «Самолет» провел ежегодный Big Day, на котором представил новую стратегию и планы на 2024 г. Согласно объявленным целям, компания планирует рост ключевых показателей в среднем на 75% до 2,7 млн кв. м. продаж, более 500 млрд руб. выручки и до 130 млрд руб. скорр. EBITDA. Подробнее
🇺🇸 Потребительская инфляция в США в ноябре замедлилась до 3,1% г/г с 3,2% г/г в октябре, что соответствовало ожиданиям участников рынка. В месячном выражении инфляция выросла до 0,1% против ожиданий сохранения на нулевом уровне. Базовая потребинфляция осталась на уровне 4% г/г.
#СольДня
$SMLT
🏘 «Самолет» провел ежегодный Big Day, на котором представил новую стратегию и планы на 2024 г. Согласно объявленным целям, компания планирует рост ключевых показателей в среднем на 75% до 2,7 млн кв. м. продаж, более 500 млрд руб. выручки и до 130 млрд руб. скорр. EBITDA. Подробнее
🇺🇸 Потребительская инфляция в США в ноябре замедлилась до 3,1% г/г с 3,2% г/г в октябре, что соответствовало ожиданиям участников рынка. В месячном выражении инфляция выросла до 0,1% против ожиданий сохранения на нулевом уровне. Базовая потребинфляция осталась на уровне 4% г/г.
#СольДня
$SMLT
⏰ Доброе утро! 13 декабря
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Базовая инфляция в США оказалась выше прогнозов. Примерно за последние два года данные по инфляции в США каждый раз превышали ожидания инвесторов, что негативно отражалось на динамике акций. Однако на этот раз индекс S&P 500 вырос на 0,4%.
Рынки убеждены, что Федрезерв США уже готовится смягчать политику — это поддерживает рост рынка. Сегодня ФРС опубликует свои обновленные прогнозы, включая динамику процентной ставки. Только жёсткие сигналы и заявления могли бы изменить оптимистичный настрой инвесторов, но это маловероятно.
🛢Цена Brent снова упала и, скорее всего, повторно протестирует нижнюю границу многолетнего канала вблизи $71.
🚢 Морской экспорт российской нефти вырос до 3,2 млн б/д, согласно данным Bloomberg. Экспорт на последней неделе был самым высоким с июня.
☕️ Мысли с утра
Вчера акции МКБ выросли на 5%, отыграв большую часть потерь предыдущих дней. Другие банки, включая «Сбербанк», также показали положительную динамику. Давление продаж в акциях банков, вероятно, иссякло. Этот позволяет рассчитывать на восстановление индекса МосБиржи в конце года.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$SBER $CBOM
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Базовая инфляция в США оказалась выше прогнозов. Примерно за последние два года данные по инфляции в США каждый раз превышали ожидания инвесторов, что негативно отражалось на динамике акций. Однако на этот раз индекс S&P 500 вырос на 0,4%.
Рынки убеждены, что Федрезерв США уже готовится смягчать политику — это поддерживает рост рынка. Сегодня ФРС опубликует свои обновленные прогнозы, включая динамику процентной ставки. Только жёсткие сигналы и заявления могли бы изменить оптимистичный настрой инвесторов, но это маловероятно.
🛢Цена Brent снова упала и, скорее всего, повторно протестирует нижнюю границу многолетнего канала вблизи $71.
🚢 Морской экспорт российской нефти вырос до 3,2 млн б/д, согласно данным Bloomberg. Экспорт на последней неделе был самым высоким с июня.
☕️ Мысли с утра
Вчера акции МКБ выросли на 5%, отыграв большую часть потерь предыдущих дней. Другие банки, включая «Сбербанк», также показали положительную динамику. Давление продаж в акциях банков, вероятно, иссякло. Этот позволяет рассчитывать на восстановление индекса МосБиржи в конце года.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$SBER $CBOM
💻 Взгляд на компанию: АФК «Система» объявила результаты за III кв. 2023 г. Что мы думаем об акциях?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
🔍 Мы оцениваем финансовые результаты АФК «Системы» за III кв. 2023 г. как нейтральные: крупнейшие публичные активы, консолидируемые группой, ранее уже опубликовали финансовую отчетность.
📈 В III кв. 2023 г. консолидированная выручка выросла на 18% г/г до 281 млрд руб. Основной вклад в рост выручки внесли МТС, агрохолдинг «Степь» и «Эталон», а также ИТ-активы и гостиничные активы (Cosmos Hotel Group).
⚙️ Скорр. OIBDA выросла почти на 7% г/г до 74,9 млрд руб., в т. ч. благодаря положительному вкладу агрохолдинга «Степь», «Медси» и гостиничных активов.
💡 Чистый долг корпоративного центра на конец III кв. 2023 г. увеличился до 225 млрд руб. против 215 млрд руб. на конец II кв. 2023 г. за счет привлечения долгового финансирования и выплаты дивидендов по итогам 2022 г. Мы ожидаем, что в будущем компания продолжит предпринимать меры по снижению своей долговой нагрузки.
😶🌫️ Что мы думаем о компании?Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $AFKS
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
🔍 Мы оцениваем финансовые результаты АФК «Системы» за III кв. 2023 г. как нейтральные: крупнейшие публичные активы, консолидируемые группой, ранее уже опубликовали финансовую отчетность.
📈 В III кв. 2023 г. консолидированная выручка выросла на 18% г/г до 281 млрд руб. Основной вклад в рост выручки внесли МТС, агрохолдинг «Степь» и «Эталон», а также ИТ-активы и гостиничные активы (Cosmos Hotel Group).
⚙️ Скорр. OIBDA выросла почти на 7% г/г до 74,9 млрд руб., в т. ч. благодаря положительному вкладу агрохолдинга «Степь», «Медси» и гостиничных активов.
💡 Чистый долг корпоративного центра на конец III кв. 2023 г. увеличился до 225 млрд руб. против 215 млрд руб. на конец II кв. 2023 г. за счет привлечения долгового финансирования и выплаты дивидендов по итогам 2022 г. Мы ожидаем, что в будущем компания продолжит предпринимать меры по снижению своей долговой нагрузки.
😶🌫️ Что мы думаем о компании?
#ВзглядНаКомпанию $AFKS
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🏁 Итоги дня: 13 декабря
🛢В отчете за декабрь Минэнерго США отразило решение ОПЕК+ от 30 ноября. Теперь в 1-м кв. 2024 года Минэнерго ожидает дефицит в 800 тыс. баррелей в день против предыдущей оценки дефицита в 130 тыс. б/д. ОПЕК в отчете за декабрь не поменял оценки роста спроса и предложения вне ОПЕК в 2024 г. ОПЕК ждет сильного роста спроса в 2024 г. на 2,2 млн б/д до 104,38 млн б/д, что почти на 2 млн б/д больше оценки Минэнерго США. Если смотреть только на 1-й кв. 2024 г., то из отчета ОПЕК в 1-м кв. 2024 г. ожидается дефицит в 2,5 млн б/д.
⚡️Отчет МЭА за декабрь еще не опубликован, ожидается в четверг — считаем, что МЭА также может прогнозировать заметный дефицит в 1-м кв. 2024 г. В таких условиях ожидаем, что цены на нефть вырастут до $90 за баррель в 1-м кв. 2024 г.
💻 АФК «Система» объявила результаты за 3-й кв. 2023 г.: консолидированная выручка выросла на 18% г/г, скорр. OIBDA увеличилась почти на 7% г/г — на уровне ожиданий. Сохраняем нейтральный взгляд на акции компании. Катализатором для роста в следующем году могут стать возможные сделки IPO непубличных активов группы. Подробнее
$AFKS
#СольДня
🛢В отчете за декабрь Минэнерго США отразило решение ОПЕК+ от 30 ноября. Теперь в 1-м кв. 2024 года Минэнерго ожидает дефицит в 800 тыс. баррелей в день против предыдущей оценки дефицита в 130 тыс. б/д. ОПЕК в отчете за декабрь не поменял оценки роста спроса и предложения вне ОПЕК в 2024 г. ОПЕК ждет сильного роста спроса в 2024 г. на 2,2 млн б/д до 104,38 млн б/д, что почти на 2 млн б/д больше оценки Минэнерго США. Если смотреть только на 1-й кв. 2024 г., то из отчета ОПЕК в 1-м кв. 2024 г. ожидается дефицит в 2,5 млн б/д.
⚡️Отчет МЭА за декабрь еще не опубликован, ожидается в четверг — считаем, что МЭА также может прогнозировать заметный дефицит в 1-м кв. 2024 г. В таких условиях ожидаем, что цены на нефть вырастут до $90 за баррель в 1-м кв. 2024 г.
💻 АФК «Система» объявила результаты за 3-й кв. 2023 г.: консолидированная выручка выросла на 18% г/г, скорр. OIBDA увеличилась почти на 7% г/г — на уровне ожиданий. Сохраняем нейтральный взгляд на акции компании. Катализатором для роста в следующем году могут стать возможные сделки IPO непубличных активов группы. Подробнее
$AFKS
#СольДня
⏰ Доброе утро! 14 декабря
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 ФРС США дала сигнал на смягчение. Дж. Пауэлл заявил, что “есть неплохой шанс увидеть три-четыре снижения ставки" до конца 2024 года. Большинство членов ФРС прогнозируют снижение ставки на 75 б.п. или более к концу 2024 года. В сентябре таких было лишь четверть.
📊 Кривая доходности гособлигаций США снизилась около 20 б. п. на сроке более пяти лет — одно из крупнейших дневных падений за всю историю. Акции США и евро выросли примерно на 1,3%. Золото подорожало на 2,4%, биткоин — на 3%.
🚗 Акции Tesla выросли на 1%, несмотря на отзыв почти всех своих автомобилей для настройки программного обеспечения, чтобы ограничить функции автопилота.
☕️ Мысли с утра
Сигналы ФРС США, а также технические факторы были главными факторами снижения доходности гособлигаций США в сегменте >5 лет примерно на 90 б.п. за последние два месяца.
Экономический рост в США за последние два месяца замедлился, в то время как базовая инфляция перестала замедляться.
У рынка появилась новая идея: Федрезерв, вероятно, будет агрессивно снижать ставки, чтобы избежать рецессии из-за политического фактора. Глава ФРС Дж. Пауэлл отрицал, что выборы в США могут влиять на политику регулятора, но факты говорят об обратном. Это толкает рынки наверх.
$TSLA
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 ФРС США дала сигнал на смягчение. Дж. Пауэлл заявил, что “есть неплохой шанс увидеть три-четыре снижения ставки" до конца 2024 года. Большинство членов ФРС прогнозируют снижение ставки на 75 б.п. или более к концу 2024 года. В сентябре таких было лишь четверть.
📊 Кривая доходности гособлигаций США снизилась около 20 б. п. на сроке более пяти лет — одно из крупнейших дневных падений за всю историю. Акции США и евро выросли примерно на 1,3%. Золото подорожало на 2,4%, биткоин — на 3%.
🚗 Акции Tesla выросли на 1%, несмотря на отзыв почти всех своих автомобилей для настройки программного обеспечения, чтобы ограничить функции автопилота.
☕️ Мысли с утра
Сигналы ФРС США, а также технические факторы были главными факторами снижения доходности гособлигаций США в сегменте >5 лет примерно на 90 б.п. за последние два месяца.
Экономический рост в США за последние два месяца замедлился, в то время как базовая инфляция перестала замедляться.
У рынка появилась новая идея: Федрезерв, вероятно, будет агрессивно снижать ставки, чтобы избежать рецессии из-за политического фактора. Глава ФРС Дж. Пауэлл отрицал, что выборы в США могут влиять на политику регулятора, но факты говорят об обратном. Это толкает рынки наверх.
$TSLA
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
💎 Взгляд на компанию: «Алроса» — алмаз и в грязи виден
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📌 Акции «Алросы» отстали от индекса IMOEX на 20% с начала 2023 г., несмотря на сильное ослабление рубля, и сейчас находятся на самых низких уровнях в долларах за всю историю. Это связано с общей просадкой сектора (цены в 2023 г. упали на 20% г/г).
📈 Несмотря на это, спрос на рынках США и Китая (в сумме ~70% рынка) сейчас находится вблизи исторически высоких уровней, а индекс цен на бриллианты в конце ноября показал первые признаки восстановления: +0.8-1.2% в категориях 0.5-1.0 карата после затяжного падения, по данным Rapaport.
❗️По нашим оценкам, текущий уровень цен на алмазы не позволяет небольшим производителям генерировать EBITDA за вычетом расходов на поддержание (именно они балансируют рынок в отсутствие новых крупных проектов).
💰 Считаем, что если спрос на бриллианты останется на текущих уровнях, а уровень запасов у огранщиков нормализуется (после приостановки покупок на два месяца до 15 декабря), цены на алмазное сырье могут восстановиться на 10-15% с текущих уровней в 1-2 кв. 2024 г., что поддержит котировки «Алросы».
👍 При текущих ценах и курсе рубля также отмечаем привлекательную оценку компании: акции «Алросы» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 3.3х (дисконт 45% к среднеисторическим значениям). По нашим оценкам, потенциальная доходность FCF на следующий год может составить 14% при текущих ценах и 17-23% в случае восстановления цен.
🖋 Более развернутый комментарий про наш взгляд на «Алросу» здесь
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📌 Акции «Алросы» отстали от индекса IMOEX на 20% с начала 2023 г., несмотря на сильное ослабление рубля, и сейчас находятся на самых низких уровнях в долларах за всю историю. Это связано с общей просадкой сектора (цены в 2023 г. упали на 20% г/г).
📈 Несмотря на это, спрос на рынках США и Китая (в сумме ~70% рынка) сейчас находится вблизи исторически высоких уровней, а индекс цен на бриллианты в конце ноября показал первые признаки восстановления: +0.8-1.2% в категориях 0.5-1.0 карата после затяжного падения, по данным Rapaport.
❗️По нашим оценкам, текущий уровень цен на алмазы не позволяет небольшим производителям генерировать EBITDA за вычетом расходов на поддержание (именно они балансируют рынок в отсутствие новых крупных проектов).
💰 Считаем, что если спрос на бриллианты останется на текущих уровнях, а уровень запасов у огранщиков нормализуется (после приостановки покупок на два месяца до 15 декабря), цены на алмазное сырье могут восстановиться на 10-15% с текущих уровней в 1-2 кв. 2024 г., что поддержит котировки «Алросы».
👍 При текущих ценах и курсе рубля также отмечаем привлекательную оценку компании: акции «Алросы» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 3.3х (дисконт 45% к среднеисторическим значениям). По нашим оценкам, потенциальная доходность FCF на следующий год может составить 14% при текущих ценах и 17-23% в случае восстановления цен.
🖋 Более развернутый комментарий про наш взгляд на «Алросу» здесь
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🔔 ЦБ делает. Пятница, 13:30
©️Елена Ахмедова, Егор Постолит
🔮Чего мы ждем?
Повышения ключевой ставки на 100 б. п. до 16,00%
❔Почему?
Основной аргумент — сохранение повышенного инфляционного давления:
1) В ноябре текущие темпы инфляции вновь оказались двузначными — составили 10,6% SAAR.
2) Значительна вероятность того, что инфляция окажется выше ожиданий Банка России. Для того чтобы прогноз в 7–7,5% г/г на конец года сбылся, текущие темпы в декабре должны замедлиться как минимум до 7% SAAR.
🤒 Экономическая «температура» по-прежнему выше нормы:
1) Рынок труда остается перегретым: безработица в октябре вновь обновила исторический минимум, составив 2,9%, а «навеса» предложения рабочей силы по стране практически не осталось.
2) Корпоративное кредитование не замедляется — несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики и предстоящий возврат к исполнению банками норматива краткосрочной ликвидности.
3) Розничная торговля в октябре не отреагировала на ужесточение денежно-кредитной политики и замедление потребительского кредитования.
4) Экономика остается выше тренда — разрыв выпуска может составлять около 3%.
🗻Наконец, высокими остаются инфляционные ожидания:
1) Инфляционные ожидания населения на год вперед равны 12,2%.
2) Предприятия розничной торговли ждут роста отпускных цен в ближайшие три месяца на 13,6% в годовом выражении.
❔Есть ли аргументы в пользу сохранения ставки?
➕Да — основной инновацией с прошлого заседания стала озвученная в конце ноября конфигурация валютных операций Банка России на 2024 год.
С учетом зеркалирования используемых для финансирования расходов сверх бюджетного правила средств (2,9 трлн руб.) ФНБ прогнозная траектория курса рубля должна, при прочих равных, быть на 8–10% крепче...
... но влияние более крепкого курса на инфляцию компенсируется тем, что ИПЦ идет по траектории выше ожиданий ЦБ.
💡В сухом остатке — проинфляционные факторы, которые приводят к необходимости «профилактического» повышения.
#ЦБделает
#ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️Елена Ахмедова, Егор Постолит
🔮Чего мы ждем?
Основной аргумент — сохранение повышенного инфляционного давления:
1) В ноябре текущие темпы инфляции вновь оказались двузначными — составили 10,6% SAAR.
2) Значительна вероятность того, что инфляция окажется выше ожиданий Банка России. Для того чтобы прогноз в 7–7,5% г/г на конец года сбылся, текущие темпы в декабре должны замедлиться как минимум до 7% SAAR.
🤒 Экономическая «температура» по-прежнему выше нормы:
1) Рынок труда остается перегретым: безработица в октябре вновь обновила исторический минимум, составив 2,9%, а «навеса» предложения рабочей силы по стране практически не осталось.
2) Корпоративное кредитование не замедляется — несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики и предстоящий возврат к исполнению банками норматива краткосрочной ликвидности.
3) Розничная торговля в октябре не отреагировала на ужесточение денежно-кредитной политики и замедление потребительского кредитования.
4) Экономика остается выше тренда — разрыв выпуска может составлять около 3%.
🗻Наконец, высокими остаются инфляционные ожидания:
1) Инфляционные ожидания населения на год вперед равны 12,2%.
2) Предприятия розничной торговли ждут роста отпускных цен в ближайшие три месяца на 13,6% в годовом выражении.
❔Есть ли аргументы в пользу сохранения ставки?
➕Да — основной инновацией с прошлого заседания стала озвученная в конце ноября конфигурация валютных операций Банка России на 2024 год.
С учетом зеркалирования используемых для финансирования расходов сверх бюджетного правила средств (2,9 трлн руб.) ФНБ прогнозная траектория курса рубля должна, при прочих равных, быть на 8–10% крепче...
... но влияние более крепкого курса на инфляцию компенсируется тем, что ИПЦ идет по траектории выше ожиданий ЦБ.
💡В сухом остатке — проинфляционные факторы, которые приводят к необходимости «профилактического» повышения.
#ЦБделает
#ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🏁 Итоги дня: 14 декабря
🟡 TCS Group проведёт ВОСА 8 января 2024 г., на котором будет рассмотрен вопрос о редомициляции холдинга в Россию. Также, собрание акционеров может инициировать дальнейшие действия по редомициляции. Считаем, что по итогам редомициляции банк может вернуться к выплате дивидендов, потенциальная дивидендная доходность может составить 3-5%.
🏦 Цена размещения акций Совкомбанка в рамках IPO составит 11,5 руб., согласно сообщению банка. Это соответствует верхней границе ценового диапазона. Торги акциями Совкомбанка начнутся 15 декабря 2023 г. после завершения всех расчётов.
🇪🇺 Сегодня ЕЦБ, как и ожидалось, не поменял ставку, оставив ее на уровне 4,5%. В отличие от вчерашнего ФРС, сегодня по итогам заседания ЕЦБ не дал никаких явных сигналов того, что собирается понижать ставку в следующем году, и даже объявил об ускорении сокращения своего баланса со 2П2024 г. на 7,5 млрд евро в месяц.
$TCSG $SVCB
#СольДня
🟡 TCS Group проведёт ВОСА 8 января 2024 г., на котором будет рассмотрен вопрос о редомициляции холдинга в Россию. Также, собрание акционеров может инициировать дальнейшие действия по редомициляции. Считаем, что по итогам редомициляции банк может вернуться к выплате дивидендов, потенциальная дивидендная доходность может составить 3-5%.
🏦 Цена размещения акций Совкомбанка в рамках IPO составит 11,5 руб., согласно сообщению банка. Это соответствует верхней границе ценового диапазона. Торги акциями Совкомбанка начнутся 15 декабря 2023 г. после завершения всех расчётов.
🇪🇺 Сегодня ЕЦБ, как и ожидалось, не поменял ставку, оставив ее на уровне 4,5%. В отличие от вчерашнего ФРС, сегодня по итогам заседания ЕЦБ не дал никаких явных сигналов того, что собирается понижать ставку в следующем году, и даже объявил об ускорении сокращения своего баланса со 2П2024 г. на 7,5 млрд евро в месяц.
$TCSG $SVCB
#СольДня
⏰ Доброе утро! 15 декабря
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Новости из Китая разочаровывают. План по дефициту бюджета в 2024 году определён на уровне 3-3,5% — ниже уровня 2023 г. (3,8%). Прибыль промпредприятий КНР в ноябре выросла сильнее ожиданий, но розничные продажи (+10,1%) оказались ниже прогноза. Инфляция и индекс цен производителей ушли в отрицательную зону.
🏘 Однако рынок недвижимости получил новый импульс. В Пекине и Шанхае снижен размер первоначальных взносов при покупке жилья. Как для покупки первых квартир (на 7 п. п. до 30%), так и для приобритения вторых квартир (для покупателей вторых (на 25 п. п. до 40-50%). Акции Longfor — входит в «Горячую десятку» Китая — выросли на 7%. Гонконский HangSeng растёт на 3% сегодня утром.
☕️ Мысли с утра
Индекс Мосбиржи нарисовал «двойную вершину» с максимумами в сентябре и октябре. Препятствиями для роста рынка были:
1) повышение ключевой ставки ЦБ, 2) укрепление рубля, 3) снижение цен на нефть (-20% с конца сентября).
Помимо этого, предложение акций на рынке (IPO) растёт.
Уровень 3000 пунктов по индексу Мосбиржи психологически важен для инвесторов. Стоит дождаться реакции рынков облигаций и акций на сегодняшнее решение ЦБ РФ по ставке и посмотреть, удержится ли индекс Мосбиржи на этом уровне поддержки.
Если нет, то говорить о покупках на рынке можно будет лишь по мере появления 1) признаков замедления инфляции и 2) приближения дивидендного сезона. Если исходить из классического 9-месячного отставания инфляции от решений по денежно-кредитной политике, то ориентироваться стоит на конец 1-го кв. 2024 г.
$0960HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Новости из Китая разочаровывают. План по дефициту бюджета в 2024 году определён на уровне 3-3,5% — ниже уровня 2023 г. (3,8%). Прибыль промпредприятий КНР в ноябре выросла сильнее ожиданий, но розничные продажи (+10,1%) оказались ниже прогноза. Инфляция и индекс цен производителей ушли в отрицательную зону.
🏘 Однако рынок недвижимости получил новый импульс. В Пекине и Шанхае снижен размер первоначальных взносов при покупке жилья. Как для покупки первых квартир (на 7 п. п. до 30%), так и для приобритения вторых квартир (для покупателей вторых (на 25 п. п. до 40-50%). Акции Longfor — входит в «Горячую десятку» Китая — выросли на 7%. Гонконский HangSeng растёт на 3% сегодня утром.
☕️ Мысли с утра
Индекс Мосбиржи нарисовал «двойную вершину» с максимумами в сентябре и октябре. Препятствиями для роста рынка были:
1) повышение ключевой ставки ЦБ, 2) укрепление рубля, 3) снижение цен на нефть (-20% с конца сентября).
Помимо этого, предложение акций на рынке (IPO) растёт.
Уровень 3000 пунктов по индексу Мосбиржи психологически важен для инвесторов. Стоит дождаться реакции рынков облигаций и акций на сегодняшнее решение ЦБ РФ по ставке и посмотреть, удержится ли индекс Мосбиржи на этом уровне поддержки.
Если нет, то говорить о покупках на рынке можно будет лишь по мере появления 1) признаков замедления инфляции и 2) приближения дивидендного сезона. Если исходить из классического 9-месячного отставания инфляции от решений по денежно-кредитной политике, то ориентироваться стоит на конец 1-го кв. 2024 г.
$0960HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
⚡️Банк России повысил ключевую ставку на 100 б. п. до 16,00%
Сигнал: «Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков».
Сигнал: «Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков».
🔔 ЦБ делает: ЦБ повысил ключевую ставку до 16,00%. Решение совпало с нашими ожиданиями
©️Елена Ахмедова, Егор Постолит
➕➖Сигнал остался нейтральным
Проинфляционные риски преобладают, а их список не изменился:
— возможное расширение дефицита бюджета,
— сохранение инфляционных ожиданий,
— ухудшение условий внешней торговли из-за влияния геополитической напряженности.
Дезинфляционные риски выражены слабее:
1) К ним относится более быстрое замедление спроса из-за принятых решений по денежно-кредитной политике.
2) В списке рисков больше нет упоминания про возможность укрепления рубля — хотя важной инновацией с прошлого заседания стало возобновление валютных операций со средствами ФНБ, что должно менять прогноз по обменному курсу рубля, подробнее об этом писали здесь.
Заседание неопорное, поэтому изменения прогнозов не будет. Однако ЦБ указывает, что:
• рост ВВП в 2023 году сложится выше октябрьского прогноза и превысит 3%;
• по итогам 2023 года годовая инфляция ожидается вблизи верхней границы прогнозного диапазона 7,0–7,5%
Мы не исключаем, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики возможно.
🔭 Ожидаем, что высокие уровни ключевой ставки останутся надолго, а ЦБ начнет снижать ставку не ранее 2-го полугодия 2024 г. На конец следующего года прогнозируем ключевую ставку выше 13%.
Главное препятствие для достижения цели по инфляции в следующем году — напряженность на рынке труда.
🕒 Пресс-конференция председателя состоится в 15:00.
#ЦБделает
#ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️Елена Ахмедова, Егор Постолит
➕➖Сигнал остался нейтральным
Проинфляционные риски преобладают, а их список не изменился:
— возможное расширение дефицита бюджета,
— сохранение инфляционных ожиданий,
— ухудшение условий внешней торговли из-за влияния геополитической напряженности.
Дезинфляционные риски выражены слабее:
1) К ним относится более быстрое замедление спроса из-за принятых решений по денежно-кредитной политике.
2) В списке рисков больше нет упоминания про возможность укрепления рубля — хотя важной инновацией с прошлого заседания стало возобновление валютных операций со средствами ФНБ, что должно менять прогноз по обменному курсу рубля, подробнее об этом писали здесь.
Заседание неопорное, поэтому изменения прогнозов не будет. Однако ЦБ указывает, что:
• рост ВВП в 2023 году сложится выше октябрьского прогноза и превысит 3%;
• по итогам 2023 года годовая инфляция ожидается вблизи верхней границы прогнозного диапазона 7,0–7,5%
Мы не исключаем, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики возможно.
🔭 Ожидаем, что высокие уровни ключевой ставки останутся надолго, а ЦБ начнет снижать ставку не ранее 2-го полугодия 2024 г. На конец следующего года прогнозируем ключевую ставку выше 13%.
Главное препятствие для достижения цели по инфляции в следующем году — напряженность на рынке труда.
🕒 Пресс-конференция председателя состоится в 15:00.
#ЦБделает
#ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🏁 Итоги недели: 11 декабря – 15 декабря
🟥 Индекс Мосбиржи снизился на 1,5% до 3034. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции ВТБ (+4,7%), «Магнит» (+3,0%), «Юнипро» (+2,1%) и МКБ (+2,0%).
🏦 Банк России повысил ключевую ставку на 100 бп до 16,00%. Решение совпало с нашими ожиданиями. Сигнал остался нейтральным, а председатель Банка России Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции отметила, что мы близки к завершению цикла повышения, но дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных. Ожидаем, что ключевая ставка останется высокой надолго, первое снижение случится не раньше 2П2024 г., а на конец 2024 г. ставка превысит 13,00%.
🇺🇸 ФРС США оставила ставку неизменной на уровне 5,25-5,50% - на уровне ожиданий. Скорее всего, цикл повышения окончен. Фьючерсный рынок закладывает снижение ставки в марте. Тем не менее глава ФРС Джером Пауэлл отметил, что, если инфляционное давление вновь возрастет, ФРС будет готова вернуться к повышению ставки.
#СольДня
🟥 Индекс Мосбиржи снизился на 1,5% до 3034. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции ВТБ (+4,7%), «Магнит» (+3,0%), «Юнипро» (+2,1%) и МКБ (+2,0%).
🏦 Банк России повысил ключевую ставку на 100 бп до 16,00%. Решение совпало с нашими ожиданиями. Сигнал остался нейтральным, а председатель Банка России Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции отметила, что мы близки к завершению цикла повышения, но дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных. Ожидаем, что ключевая ставка останется высокой надолго, первое снижение случится не раньше 2П2024 г., а на конец 2024 г. ставка превысит 13,00%.
🇺🇸 ФРС США оставила ставку неизменной на уровне 5,25-5,50% - на уровне ожиданий. Скорее всего, цикл повышения окончен. Фьючерсный рынок закладывает снижение ставки в марте. Тем не менее глава ФРС Джером Пауэлл отметил, что, если инфляционное давление вновь возрастет, ФРС будет готова вернуться к повышению ставки.
#СольДня
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
🔛 Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📰 Важной новостью для рынка акций на прошлой неделе было:
• повышение ЦБ ключевой ставки на 100 б.п. до 16.00%
🏆 На неделе по сентименту можно выделить:
🛢$SNGSP, $BANEP из-за ожидания высокой дивидендной доходности за 2023
$SIBN (д.д. 9.7%) добыла нефть из доюрских отложений в рамках проекта по освоению трудноизвлекаемых запасов
$TRNFP СД 18 декабря обсудит сделки на 100 млрд руб.
$TATN, $TATNP (д.д. 5.5%)
На фоне возможного роста поставок газа из РФ в Европу (при открытии турецкого хаба): $NVTK
$GAZP готовится увеличить поставки в Китай в 2024 – также ожидается рост СПГ-мощностей в долгосрочной перспективе
💎$ALRS Гонконг нарастил закупки алмазов в пять раз г/г по итогам 9м23
$MTLRP, $MTLR на фоне рекордного спроса на уголь в 2023
🏗$SMLT выручка группы в 2023 может вырасти на 50% до 300 млрд руб., также покупает собственный банк
💻 $VKCO может приобрести сеть школ English First, а RuStore станет доступен на ридерах и медиаплеерах
🍇$ABRD наружная реклама российского вина разрешена
🥃$BELU на фоне сохранения высоких продаж алкоголя
📞$RTKMP, $RTKM получил госконтракт на 812 млрд руб. на развитие гос. информсистем
📲$OZON запустит UBER для водителей фур
🚂$GLTR "Эксперт РА" повысило рейтинг до ruAAA
🚛$KMAZ принял стратегию развития до 2030: планирует достичь выручки в ~800 млрд руб.
🛴$WUSH на новостях о выкупе акций
🌾$NKHP, $AGRO на фоне рекордного урожая зерна в 2023
📄После публикации результатов:
🟢$SBER за 11 мес. получил 1.378 трлн руб. чистой прибыли по РСБУ
🌐$AFKS нарастила выручку в 3кв23 на 18% г/г
👕$HNFG увеличила выручку за 11 мес. 2023 на 35% г/г
🛫$AFLT нарастил пассажиропоток в ноябре на 24.8% г/г
💸Дивиденды заплатят:
$FLOT (д.д. 5.1%)
$PHOR (д.д. 4.3%, СД одобрил дидивенды)
$MGNT (д.д. 6.5%)
$GMKN (д.д. 5.4%)
🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?Да
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
🔛 Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📰 Важной новостью для рынка акций на прошлой неделе было:
• повышение ЦБ ключевой ставки на 100 б.п. до 16.00%
🏆 На неделе по сентименту можно выделить:
🛢$SNGSP, $BANEP из-за ожидания высокой дивидендной доходности за 2023
$SIBN (д.д. 9.7%) добыла нефть из доюрских отложений в рамках проекта по освоению трудноизвлекаемых запасов
$TRNFP СД 18 декабря обсудит сделки на 100 млрд руб.
$TATN, $TATNP (д.д. 5.5%)
На фоне возможного роста поставок газа из РФ в Европу (при открытии турецкого хаба): $NVTK
$GAZP готовится увеличить поставки в Китай в 2024 – также ожидается рост СПГ-мощностей в долгосрочной перспективе
💎$ALRS Гонконг нарастил закупки алмазов в пять раз г/г по итогам 9м23
$MTLRP, $MTLR на фоне рекордного спроса на уголь в 2023
🏗$SMLT выручка группы в 2023 может вырасти на 50% до 300 млрд руб., также покупает собственный банк
💻 $VKCO может приобрести сеть школ English First, а RuStore станет доступен на ридерах и медиаплеерах
🍇$ABRD наружная реклама российского вина разрешена
🥃$BELU на фоне сохранения высоких продаж алкоголя
📞$RTKMP, $RTKM получил госконтракт на 812 млрд руб. на развитие гос. информсистем
📲$OZON запустит UBER для водителей фур
🚂$GLTR "Эксперт РА" повысило рейтинг до ruAAA
🚛$KMAZ принял стратегию развития до 2030: планирует достичь выручки в ~800 млрд руб.
🛴$WUSH на новостях о выкупе акций
🌾$NKHP, $AGRO на фоне рекордного урожая зерна в 2023
📄После публикации результатов:
🟢$SBER за 11 мес. получил 1.378 трлн руб. чистой прибыли по РСБУ
🌐$AFKS нарастила выручку в 3кв23 на 18% г/г
👕$HNFG увеличила выручку за 11 мес. 2023 на 35% г/г
🛫$AFLT нарастил пассажиропоток в ноябре на 24.8% г/г
💸Дивиденды заплатят:
$FLOT (д.д. 5.1%)
$PHOR (д.д. 4.3%, СД одобрил дидивенды)
$MGNT (д.д. 6.5%)
$GMKN (д.д. 5.4%)
🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
⏰ Доброе утро! 18 декабря
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🚢 Крупнейшие контейнерные операторы — MSC и Maersk — отказались направлять суда через Суэцкий канал после инцидентов в Красном море. Маршрут вокруг Африки увеличит время доставки товаров в Европу примерно на 10 дней.
🇨🇳 Госкомпании в Китае вводят запрет для сотрудников на использование иностранных смартфонов на работе, пишет Bloomberg. Ранее запрет был введён для сотрудников министерств и ведомств. Вероятно снижение продаж Apple и Samsung в КНР.
🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
🏦 Банк России пока не планирует вводить ограничения на торги акциями редомицилируемых компаний. Этот приведёт к навесу предложения бумаг квазироссийских компаний на Мосбирже после их «переезда». Первые на очереди — «Мать и дитя», ЕMC и «Хэдхантер».
🇷🇺 Правительство РФ повысило первый взнос по льготной ипотеке с 20% до 30%. Максимальный размер льготного кредита для Москвы и Санкт-Петербурга уменьшен с 12 до 6 млн руб.
🔜 Банк России готов продлить до 1 июля 2024 г. крайний срок обязательного замещения еврооблигаций.
☕️ Мысли с утра
Повышение первого взноса с 20% до 30% и сокращение вдвое максимального размера кредита для Москвы и Санкт-Петербурга приведёт к фактической отмене программы льготной ипотеки под 8% (около 50% продаж на первичном рынке) в столичных регионах. При этом нужно понимать, что на Москву и Петербург приходится более 70% продаж публичных застройщиков.
Полагаем, что такой сценарий ещё не заложен в ценах акций девелоперов.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🚢 Крупнейшие контейнерные операторы — MSC и Maersk — отказались направлять суда через Суэцкий канал после инцидентов в Красном море. Маршрут вокруг Африки увеличит время доставки товаров в Европу примерно на 10 дней.
🇨🇳 Госкомпании в Китае вводят запрет для сотрудников на использование иностранных смартфонов на работе, пишет Bloomberg. Ранее запрет был введён для сотрудников министерств и ведомств. Вероятно снижение продаж Apple и Samsung в КНР.
🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
🏦 Банк России пока не планирует вводить ограничения на торги акциями редомицилируемых компаний. Этот приведёт к навесу предложения бумаг квазироссийских компаний на Мосбирже после их «переезда». Первые на очереди — «Мать и дитя», ЕMC и «Хэдхантер».
🇷🇺 Правительство РФ повысило первый взнос по льготной ипотеке с 20% до 30%. Максимальный размер льготного кредита для Москвы и Санкт-Петербурга уменьшен с 12 до 6 млн руб.
🔜 Банк России готов продлить до 1 июля 2024 г. крайний срок обязательного замещения еврооблигаций.
☕️ Мысли с утра
Повышение первого взноса с 20% до 30% и сокращение вдвое максимального размера кредита для Москвы и Санкт-Петербурга приведёт к фактической отмене программы льготной ипотеки под 8% (около 50% продаж на первичном рынке) в столичных регионах. При этом нужно понимать, что на Москву и Петербург приходится более 70% продаж публичных застройщиков.
Полагаем, что такой сценарий ещё не заложен в ценах акций девелоперов.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🏗 Взгляд на сектор: Правительство ужесточает условия льготной ипотеки. Насколько могут сократиться продажи публичных застройщиков?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
✂️ Постановлением правительства меняются условия льготной программы ипотек под 8% на первичном рынке с 23 декабря. Первоначальный взнос растет с 20% до 30%, а максимальный размер кредита для столичных регионов сокращается с 12 млн руб. до 6 млн руб.
⛔️ Это практически отмена данной программы в регионах присутствия публичных застройщиков, для которых доля столичных агломераций находится выше 70%.
👶 По семейной ипотеке под 6% президент предложил сохранить первоначальный взнос в 20%. Два основных критерия для получения семейной ипотеки — рождение ребенка с 1 января 2018, либо двое и более несовершеннолетних детей в семье.
💼 Для первичного рынка мы оцениваем долю льготной программы до 50% от сделок и семейной — до 40% (20-25% от всех новых ипотек). Сделки по первой находятся под большим риском и могут покрыть только маленькие квартиры до 40 кв. м и большом удалении от центральных регионов столиц.
💡 Для публичных застройщиков реализовался негативный сценарий, который может грозить половине текущих продаж. У сектора есть определённый запас с 90%-м покрытием эскроу-счетов проектного финансирования и высокими уровнями рентабельности (20-25% по EBITDA). Сокращение продаж будет встречено замедлением предложения и новых площадок, ценовыми инвестициями и промо, а также перераспределением в более доступный продукт.
#ВзглядНаСектор $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
✂️ Постановлением правительства меняются условия льготной программы ипотек под 8% на первичном рынке с 23 декабря. Первоначальный взнос растет с 20% до 30%, а максимальный размер кредита для столичных регионов сокращается с 12 млн руб. до 6 млн руб.
⛔️ Это практически отмена данной программы в регионах присутствия публичных застройщиков, для которых доля столичных агломераций находится выше 70%.
👶 По семейной ипотеке под 6% президент предложил сохранить первоначальный взнос в 20%. Два основных критерия для получения семейной ипотеки — рождение ребенка с 1 января 2018, либо двое и более несовершеннолетних детей в семье.
💼 Для первичного рынка мы оцениваем долю льготной программы до 50% от сделок и семейной — до 40% (20-25% от всех новых ипотек). Сделки по первой находятся под большим риском и могут покрыть только маленькие квартиры до 40 кв. м и большом удалении от центральных регионов столиц.
💡 Для публичных застройщиков реализовался негативный сценарий, который может грозить половине текущих продаж. У сектора есть определённый запас с 90%-м покрытием эскроу-счетов проектного финансирования и высокими уровнями рентабельности (20-25% по EBITDA). Сокращение продаж будет встречено замедлением предложения и новых площадок, ценовыми инвестициями и промо, а также перераспределением в более доступный продукт.
#ВзглядНаСектор $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
📆 #Календарь недели: 18 декабря – 22 декабря
Понедельник 18 декабря
• «Совкомфлот»: ВОСА по утверждению дивидендов (6,32 руб./акц.)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций «Совкомбанк» СЗО-04 (купон – 8,0%)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций НЛМК ЗО26-Д (купон – 4,7%)
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Норильский никель» ЗО26-Д (купон – 2,8%)
Вторник 19 декабря
• «Газпром»: заседание совета директоров по вопросу инвестпрограммы на 2024 г.
• «Лукойл»: заседание совета директоров по вопросу бюджета на 2024-2026 гг.
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ГТЛК ЗО28-Д (купон – 4,8%)
• Еврозона: потребительская инфляция в ноябре 2023 г.
Среда 20 декабря
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ГТЛК ЗО29-Д (купон – 4,349%)
• Китай: заседание Народного банка Китая по базовой процентной ставке – Loan Prime Rate (LPR)
• Россия: инфляция производителей в ноябре 2023 г.
Четверг 21 декабря
• «Фармсинтез»: ВОСА по допэмисии акций
• «Мосгорломбард»: завершение приема заявок в рамках IPO
Пятница 22 декабря
• «Роснефть»: ВОСА по утверждению дивидендов (30,77 руб./акц.)
• «Татнефть»: ВОСА по утверждению дивидендов (35,17 руб. на каждый тип акций)
• «Мосгорломбард»: планируется старт торгов акциями на Московской бирже
• Акции «Фосагро» последний день торгуются с дивидендом (291 руб.) за 9 мес. 2023 г.
• Акции ММЦБ последний день торгуются с дивидендом (20 руб.) за 9 мес. 2023 г.
• Вступление в силу новых баз расчета индексов Московской биржи
#КалендарьСобытий
Понедельник 18 декабря
• «Совкомфлот»: ВОСА по утверждению дивидендов (6,32 руб./акц.)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций «Совкомбанк» СЗО-04 (купон – 8,0%)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций НЛМК ЗО26-Д (купон – 4,7%)
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Норильский никель» ЗО26-Д (купон – 2,8%)
Вторник 19 декабря
• «Газпром»: заседание совета директоров по вопросу инвестпрограммы на 2024 г.
• «Лукойл»: заседание совета директоров по вопросу бюджета на 2024-2026 гг.
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ГТЛК ЗО28-Д (купон – 4,8%)
• Еврозона: потребительская инфляция в ноябре 2023 г.
Среда 20 декабря
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ГТЛК ЗО29-Д (купон – 4,349%)
• Китай: заседание Народного банка Китая по базовой процентной ставке – Loan Prime Rate (LPR)
• Россия: инфляция производителей в ноябре 2023 г.
Четверг 21 декабря
• «Фармсинтез»: ВОСА по допэмисии акций
• «Мосгорломбард»: завершение приема заявок в рамках IPO
Пятница 22 декабря
• «Роснефть»: ВОСА по утверждению дивидендов (30,77 руб./акц.)
• «Татнефть»: ВОСА по утверждению дивидендов (35,17 руб. на каждый тип акций)
• «Мосгорломбард»: планируется старт торгов акциями на Московской бирже
• Акции «Фосагро» последний день торгуются с дивидендом (291 руб.) за 9 мес. 2023 г.
• Акции ММЦБ последний день торгуются с дивидендом (20 руб.) за 9 мес. 2023 г.
• Вступление в силу новых баз расчета индексов Московской биржи
#КалендарьСобытий
💎 Взгляд на компанию: «Алроса» — индийские огранщики идут за покупками
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📌 15 декабря Индия (>90% мирового рынка огранки) сняла запрет на импорт алмазов после двухмесячного перерыва на фоне улучшения рыночной ситуации. Между тем закупки российских алмазов также возобновятся, сообщил представитель профильного совета GJEPC.
📈 Напомним, что спрос на рынках США и Китая (~70% рынка) сейчас находится вблизи исторических максимумов, а индекс цен на бриллианты в конце ноября впервые начал восстановливаться после затяжного падения: +0,8-1,2% в категориях 0,5-1,0 карата, по данным Rapaport.
💰 Считаем, что «Алроса» сможет полностью восстановить продажи в Индию в ближайшее время. Кроме того, если спрос на бриллианты сохранится, а огранщики возобновят покупки на прежнем уровне, цены на алмазы могут восстановиться на 10-15% с текущих значений в 1-2 кв. 2024 г., что поддержит котировки «Алросы».
👍 Положительно смотрим на компанию: при текущем курсе рубля и восстановлении цен акции «Алросы» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 1,8-2,5х (дисконт >60% к среднеисторическому уровню). По нашим оценкам, доходность FCF на 2024 г. может составить 17-23%, если цены не восстановятся — 14%.
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📌 15 декабря Индия (>90% мирового рынка огранки) сняла запрет на импорт алмазов после двухмесячного перерыва на фоне улучшения рыночной ситуации. Между тем закупки российских алмазов также возобновятся, сообщил представитель профильного совета GJEPC.
📈 Напомним, что спрос на рынках США и Китая (~70% рынка) сейчас находится вблизи исторических максимумов, а индекс цен на бриллианты в конце ноября впервые начал восстановливаться после затяжного падения: +0,8-1,2% в категориях 0,5-1,0 карата, по данным Rapaport.
💰 Считаем, что «Алроса» сможет полностью восстановить продажи в Индию в ближайшее время. Кроме того, если спрос на бриллианты сохранится, а огранщики возобновят покупки на прежнем уровне, цены на алмазы могут восстановиться на 10-15% с текущих значений в 1-2 кв. 2024 г., что поддержит котировки «Алросы».
👍 Положительно смотрим на компанию: при текущем курсе рубля и восстановлении цен акции «Алросы» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 1,8-2,5х (дисконт >60% к среднеисторическому уровню). По нашим оценкам, доходность FCF на 2024 г. может составить 17-23%, если цены не восстановятся — 14%.
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 18 декабря
🩺 Совет директоров Группы «Мать и дитя» утвердил дивидендную политику, которая предусматривает возможность распределения на дивиденды до 100% чистой прибыли компании. В таком случае дивидендная доходность за 2023П может составить 0-13%. Совет директоров также рассмотрел статус редомициляции компании: завершение процесса редомициляции ожидается к 1 апреля 2024 г. На фоне новостей цена депозитарных расписок выросла на 8,1%.
🔗 ЕС может продлить разрешение на импорт российских слябов до 2028 г., сообщает SteelOrbis. Напомним, что текущее разрешение позволяет НЛМК отгружать слябы в Европу до октября 2024 г. Считаем, что продление льготного периода (мера находится на этапе согласования) станет позитивным фактором для настроений инвесторов. На НЛМК приходится самая крупная доля экспортных продаж в секторе, которая, по нашим оценкам, составит ~35% в 2023 г.
#СольДня
$MDMG $NLMK
🩺 Совет директоров Группы «Мать и дитя» утвердил дивидендную политику, которая предусматривает возможность распределения на дивиденды до 100% чистой прибыли компании. В таком случае дивидендная доходность за 2023П может составить 0-13%. Совет директоров также рассмотрел статус редомициляции компании: завершение процесса редомициляции ожидается к 1 апреля 2024 г. На фоне новостей цена депозитарных расписок выросла на 8,1%.
🔗 ЕС может продлить разрешение на импорт российских слябов до 2028 г., сообщает SteelOrbis. Напомним, что текущее разрешение позволяет НЛМК отгружать слябы в Европу до октября 2024 г. Считаем, что продление льготного периода (мера находится на этапе согласования) станет позитивным фактором для настроений инвесторов. На НЛМК приходится самая крупная доля экспортных продаж в секторе, которая, по нашим оценкам, составит ~35% в 2023 г.
#СольДня
$MDMG $NLMK
💎 Взгляд на компанию: «Алроса» — так ли страшны санкции, как их рисуют?
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📃 Сегодня, 18 декабря, ЕС согласовал 12-й пакет санкций против РФ, ограничивающий импорт алмазов. Запрет касается всех алмазов из России, — экспортированных, перевозимых транзитом через РФ и обработанных в третьих странах — следует из заявления Еврокомиссии. Ограничения начнут постепенно вступать в силу с 1 января 2024 г.
🇪🇺 Считаем, что новые ограничения ЕС уже отражены в стоимости акций «Алросы» и не окажут существенного влияния на компанию: с 1-го полугодия 2022 г. её продукция уже перестала напрямую поставляться на рынок Европы. Кроме того, «Алроса» добывает 30% всех алмазов в мире, в то время как Европа составляет <10% от глобального спроса на драгоценные камни.
❗️Также напомним, что сейчас не существует механизма, который позволял бы подтвердить точное происхождение алмаза. Даже в случае появления такого инструмента бриллианты из камней «Алросы» могут быть реализованы на других рынках.
👍 Сохраняем положительный взгляд на «Алросу» на фоне улучшения рыночной конъюнктуры и снятия импортных ограничений в Индии. По нашим оценкам, при текущем курсе рубля и восстановлении цен акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 1,8-2,5х (дисконт >60% к историческому уровню). Доходность по FCF на 2024 г. составит 17-23%, если цены не восстановятся — 14%.
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📃 Сегодня, 18 декабря, ЕС согласовал 12-й пакет санкций против РФ, ограничивающий импорт алмазов. Запрет касается всех алмазов из России, — экспортированных, перевозимых транзитом через РФ и обработанных в третьих странах — следует из заявления Еврокомиссии. Ограничения начнут постепенно вступать в силу с 1 января 2024 г.
🇪🇺 Считаем, что новые ограничения ЕС уже отражены в стоимости акций «Алросы» и не окажут существенного влияния на компанию: с 1-го полугодия 2022 г. её продукция уже перестала напрямую поставляться на рынок Европы. Кроме того, «Алроса» добывает 30% всех алмазов в мире, в то время как Европа составляет <10% от глобального спроса на драгоценные камни.
❗️Также напомним, что сейчас не существует механизма, который позволял бы подтвердить точное происхождение алмаза. Даже в случае появления такого инструмента бриллианты из камней «Алросы» могут быть реализованы на других рынках.
👍 Сохраняем положительный взгляд на «Алросу» на фоне улучшения рыночной конъюнктуры и снятия импортных ограничений в Индии. По нашим оценкам, при текущем курсе рубля и восстановлении цен акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 1,8-2,5х (дисконт >60% к историческому уровню). Доходность по FCF на 2024 г. составит 17-23%, если цены не восстановятся — 14%.
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
⏰ Доброе утро! 19 декабря
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢BP и Equinor приостанавливают движение танкеров через Красное море на фоне возросших рисков. В случае массовой и продолжительной замены маршрута через Суэцкий канал на путь вокруг Африки может возникнуть дефицит танкеров, рост ставок фрахта, цены на нефть и газ в Европе вырастут.
🇺🇸 США с союзниками объявили о проведении операции по обеспечению безопасности судоходства в Красном море.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🇪🇺 ЕС продлит до 2028 г. переходный период по полному запрету импорта стальных слябов и заготовок из РФ. НЛМК — единственный поставщик такой продукции. Продление срока позволит компании зарабатывать на премиальном европейском рынке и даст больше времени для переориентации продаж на другие рынки.
☕️Мысли с утра
Указом Президента РФ продлевается срок обязательного замещения еврооблигаций российских компаний до 1 июля 2024 г.
Решение не стало неожиданным. Инвесторы, кто следил за процессом, ещё в начале декабря поняли, что часть компаний-эмитентов (включая государственные) не успевают провести необходимые процедуры в срок.
Продление «размазывает» вероятный навес предложения замещающих облигаций на больший срок.
Это поддержит котировки замещающих облигаций — одного из немногих квазивалютных инструментов в российской инфраструктуре.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢BP и Equinor приостанавливают движение танкеров через Красное море на фоне возросших рисков. В случае массовой и продолжительной замены маршрута через Суэцкий канал на путь вокруг Африки может возникнуть дефицит танкеров, рост ставок фрахта, цены на нефть и газ в Европе вырастут.
🇺🇸 США с союзниками объявили о проведении операции по обеспечению безопасности судоходства в Красном море.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🇪🇺 ЕС продлит до 2028 г. переходный период по полному запрету импорта стальных слябов и заготовок из РФ. НЛМК — единственный поставщик такой продукции. Продление срока позволит компании зарабатывать на премиальном европейском рынке и даст больше времени для переориентации продаж на другие рынки.
☕️Мысли с утра
Указом Президента РФ продлевается срок обязательного замещения еврооблигаций российских компаний до 1 июля 2024 г.
Решение не стало неожиданным. Инвесторы, кто следил за процессом, ещё в начале декабря поняли, что часть компаний-эмитентов (включая государственные) не успевают провести необходимые процедуры в срок.
Продление «размазывает» вероятный навес предложения замещающих облигаций на больший срок.
Это поддержит котировки замещающих облигаций — одного из немногих квазивалютных инструментов в российской инфраструктуре.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔍 Взгляд на компанию: НЛМК — ЕС отсрочил запрет на импорт слябов до 2028 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📃 Вчера, 19 декабря, ЕС опубликовал 12-й пакет санкций, согласно которому до октября 2028 г. продлевается льготный период для ввоза в регион слябов из России. Напомним, что в предыдущей версии ограничений НЛМК мог поставлять стальные полуфабрикаты в Европу — основной рынок сбыта компании — только до октября 2024 г.
🏭 Согласно документам Еврокомиссии, новые правила предусматривают постепенное снижение годовой импортной квоты с 3,7 млн тонн в 2024 г. до 2,0 млн тонн в 2028 г. Ожидается, что решение позволит перекатным активам НЛМК в Европе (NBH, Dansteel) плавно заместить российские объемы стальных полуфабрикатов.
⛴ На наш взгляд, решение Еврокомиссии умеренно позитивно для НЛМК. По данным MMI, в 2021-2022 гг. компания экспортировала в Европу 2,6-2,7 млн тонн слябов — ~45% от всего экспорта полуфабрикатов НЛМК. Продление квоты позволит металлургу более эффективно переориентировать европейские объемы на дружественные рынки.
❗️Тем не менее логистические потери НЛМК от переориентации поставок слябов в Азию могут составить ~$300-400 млн в год (9-12% от уровня EBITDA в 2024П г.), по нашим оценкам.
👀 Несмотря на позитивный новостной фон, cохраняем осторжный взгляд на НЛМК: компания остается самой непрозрачной в секторе, а также чувствительна к введению экспортных пошлин. Между тем отмечаем привлекательную оценку после недавней коррекции: при текущих ценах и курсе рубля акции НЛМК торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3,0х (премия ~10% к «Северстали»).
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $NLMK
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📃 Вчера, 19 декабря, ЕС опубликовал 12-й пакет санкций, согласно которому до октября 2028 г. продлевается льготный период для ввоза в регион слябов из России. Напомним, что в предыдущей версии ограничений НЛМК мог поставлять стальные полуфабрикаты в Европу — основной рынок сбыта компании — только до октября 2024 г.
🏭 Согласно документам Еврокомиссии, новые правила предусматривают постепенное снижение годовой импортной квоты с 3,7 млн тонн в 2024 г. до 2,0 млн тонн в 2028 г. Ожидается, что решение позволит перекатным активам НЛМК в Европе (NBH, Dansteel) плавно заместить российские объемы стальных полуфабрикатов.
⛴ На наш взгляд, решение Еврокомиссии умеренно позитивно для НЛМК. По данным MMI, в 2021-2022 гг. компания экспортировала в Европу 2,6-2,7 млн тонн слябов — ~45% от всего экспорта полуфабрикатов НЛМК. Продление квоты позволит металлургу более эффективно переориентировать европейские объемы на дружественные рынки.
❗️Тем не менее логистические потери НЛМК от переориентации поставок слябов в Азию могут составить ~$300-400 млн в год (9-12% от уровня EBITDA в 2024П г.), по нашим оценкам.
👀 Несмотря на позитивный новостной фон, cохраняем осторжный взгляд на НЛМК: компания остается самой непрозрачной в секторе, а также чувствительна к введению экспортных пошлин. Между тем отмечаем привлекательную оценку после недавней коррекции: при текущих ценах и курсе рубля акции НЛМК торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3,0х (премия ~10% к «Северстали»).
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $NLMK
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский