✍️Какие акции выбирают телеграм-каналы?

🔛Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

🏆На неделе по сентименту выделяем:

🛢В нефтегазовой отрасли: $SNGSP, $TRNFP (из-за ожиданий высоких дивидендов)

$BANEP, $BANE из-за ожиданий хорошей отчетности за 3кв23 29 ноября

$TATN, $TATNP СД рекомендовал дивиденды за 9 мес. (д.д. 5.4%)

$ROSN (д.д. 5.3%), также может начать экспортировать нефть в Абхазию и Южную Осетию без уплаты экспортных пошлин

📄После результатов:

🪨$MTLRP увеличил продажи угля на 139% кв/кв

🛴$WUSH увеличила чистую прибыль по МСФО почти в 2 раза за 9 мес. 2023, одобрилa дивиденды (д.д. 4.5%)

🚢$FLOT (д.д. 4.9%) выручка снизилась на 8% кв/кв при снижении мировых ставок фрахта на 50% кв/кв

🟡$TCSG увеличила чистую прибыль по МСФО в 3кв23 почти в 4 р. г/г, также СД получил права выкупа акций, а устав группы был изменен перед переездом с Кипра

💻$ASTR нарастила выручку вдвое по МСФО за 9 мес. 2023

🏘$CIAN в 3кв23 нарастил выручку на 44% г/г

🔹$VTBR заработал 403 млрд руб. за 10 мес. 2023 по МСФО, в 2024 ожидает чистую прибыль в (300–400) млрд руб.

🛍От роста выручки продавцов на маркетплейсах на ~40% г/г выигрывают: $OZON, $YNDX (также развивает) вертикаль срочной доставки)

🟢$SBER на фоне ожиданий объявления новой стратегии 6 декабря

🛒$MGNT рекомендовал дивиденды (д.д. 6.6%)

🌉$BSPB получил почти 37 млрд руб. прибыли по МСФО за 9 мес. 2023, утвердил стратегию развития на 2024–2026 гг.: направит не менее 20% прибыли по МСФО на дивиденды

🏗$SMLT, по заявлению CEO, акция недооценена в 3-4 р., планирует двукратный рост в 2024

🛳На фоне планов расширить портовых мощностей к 2026 и обеспечить круглогодичную навигацию по СМП (севморпути) к 2024: $NMTP

🐟$FESH нарастила контейнерооборот с Китаем на более 30% с начала года

💸$RTKMP утвердила дивиденды (д.д. 6.7%)

👔$HHRU акционеры одобрили изменение в уставе для увеличения оферты на выкуп акций

🤔Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? Да

д.д. = дивидендная доходность

#ПроРынок

⏰ Доброе утро! 27 ноября

🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🏭 Прибыль промышленных предприятий Китая в октябре выросла на 3% г/г — намного ниже двузначных показателей предыдущих месяцев.

💱Курс доллара к рублю стабилизировался — с 15 ноября торгуется в диапазоне 88-90. Курс EUR/USD за этот период в столь же узком диапазоне 1,085 – 1,095.

🛢Brent опустилась ниже $80/барр. в отсутствие новостей о договорённостях ОПЕК+. Фьючерсы на азиатские и американский рынки в легком минусе.

💰Только золото сегодня утром растёт — вновь выше $2000.

🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
🛒 Совет директоров «Магнита» рекомендовал дивиденды — 412,13 руб./акция (доходность - 6,5%), реестр - 11 января. Акции выросли на 0,5% на вечерних торгах в пятницу.

☕️ Мысли с утра
Предыдущие два локальных максимума по золоту на $2040 и $2050 можно считать кратковременными «заскоками» наверх — цена на этих отметках не задерживалась более суток, после чего золото заметно снижалось в цене.

Если цена сможет закрепиться выше $2000 в течение нескольких недель, это станет первым индикатором того, что ситуация на рынке изменилась, и мы находимся в начале нового «бычьего» тренда по золоту.

$MGNT $GOLD
#НочноеДежурство #МыслиСУтра

📆 #Календарь недели: 27 ноября - 1 декабря

Понедельник 27 ноября
• Китай: прибыль промпредприятий в октябре 2023 г.
• «Селигдар» опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.

Вторник 28 ноября
• «РусГидро» опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• Сбор заявок на облигации «Аэрофьюэлз» 002Р-02 (ориентир доходности – 15,7-16,2%)
• Сбор заявок на облигации Новосибирской области 35023 (ориентир доходности – премия не выше 200 б.п. к ОФЗ (3,9 года))

Среда 29 ноября
• «Аэрофлот» опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• Последний день сбора заявок на дозамещение облигаций «Газпром капитал» ЗО24-2-Е (купон – 2,949%)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций «Нерюнгри-Металлик» ЗО24 (купон – 4,125%)
• Россия: уровень безработицы
• Россия: месячный ВВП
• США: ВВП 3 кв. 2023 г.

Четверг 30 ноября
• Встреча министров стран ОПЕК+
• Акции Positive Technologies последний день торгуются с дивидендом (15,8 руб.) за 9 мес. 2023 г.
• Акции «Ростелекома» последний день торгуются с дивидендом (5,4465 руб. на обыкновенную и привилегированную акции) за 2022 г.
• Акции «Селигдара» последний день торгуются с дивидендом (2,0 руб.) за 9 мес. 2023 г.
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ГТЛК ЗО25-Д (купон – 5,95%)
• Сбор заявок на облигации «Россети Центр» 001Р-03 (купоны – ключевая ставка ЦБ + 90 б.п., первый купон – 15,9%)
• Китай: индекс деловой активности в производственном секторе в ноябре 2023 г.
• Еврозона: потребительская инфляция в ноябре 2023 г.

Пятница 1 декабря
• Акции Whoosh последний день торгуются с дивидендом (10,25 руб.) за 9 мес. 2023 г.
• Сбор заявок на облигации «Сегежа групп» 003Р-03R (RUONIA + до 380 б.п.)
• США: Индекс деловой активности в производственном секторе от ISM

#КалендарьСобытий

🔍 Взгляд на компанию: «Селигдар» — финансовые результаты за 3-й кв. 2023 г.: ожидаемое улучшение г/г

©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский 

📑 Сегодня «Селигдар» опубликовал финансовые результаты за 3-й кв. 2023 г. — выручка в долларах увеличилась на 12% г/г благодаря росту цен на золото и объемов реализации. В то же время EBITDA за квартал подскочила до 72 млн $ (+131% г/г) на фоне роста объемов и почти 60% ослабления рубля.

🏆Свободный денежный поток (FCF) компании стал отрицательным: -23 млн $ в 3-м кв. 2023 г. (против -53 млн $ в 3-м кв. 2022 г.) на фоне накопления оборотного капитала и продолжающегося цикла капитальных затрат. Считаем, что денежный поток останется под давлением в 2024-2025 гг. на фоне продолжения кап. затрат на строительство «Хвойного», что снижает потенциал выплаты дивидендов.

💰При текущих ценах и курсе рубля после значительного роста (с начала года акции компании прибавили 58%) «Селигдар» торгуется с мультипликатором 12М EV/EBITDA 4.5x, что подразумевает <10% дисконт к оценке «Полюса» и ~20% премию к оценке ЮГК. На фоне высокой оценки и неоднозначных дивидендных перспектив в ближайшие годы сохраняем осторожный взгляд на акции золотодобытчика.

#ВзглядНаКомпанию 
#металлургия #золото $SELG 
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

❔ЦБ делает: ЦБ возобновляет операции на валютном рынке – что надо знать?

©️ Елена Ахмедова, Егор Постолит

💡Разберём по пунктам:

i) Регулярные операции в рамках бюджетного правила — при Urals в 71 долл./барр. покупки в 2024 г. составят 1,8 трлн руб.

ii) Отложенные покупки по итогам 2023 достигнут 1,6 трлн руб.

Использование ФНБ на допрасходы федерального бюджета в 2023 г. планируется в размере 2,9 трлн руб.

=> результирующие нетто продажи в пункте ii) будут ~1,3 трлн руб.

iii) Ранее ЦБ ограничил объем зеркалирования инвестиций из ФНБ 600 млрд руб. / год — в сегодняшнем пресс-релизе это ограничение не упоминается

Если оно не сохранится, то здесь ограничением может стать план по инвестициям в 3,2 трлн руб. на 3 года => продажи для зеркалирования инвестиций из ФНБ составят ~1 трлн руб. / год

❔Каков итог?

Покупки (+) / продажи (-):

(ii) + (iii) = -(2,3–1,9) трлн руб.

(i) + (ii) + (iii) = -(0,5–0,1) трлн руб. в 2024-м

❔Какой вывод для прогноза курса рубля?

💡Самой большой инновацией для прогноза для нас стали:

i) Начало зеркалирования 2,9 трлн руб. допрасходов федерального бюджета с использованием золотовалютных резервов (в 2022-м часть дефицита бюджета финансировалась из ФНБ без зеркалирования)

ii) Реализация всех отложенных покупок в течение 2024 г. (мы рассчитывали на их распределение на 3 года по аналогии с 2018-2019 гг.)

iii) Регулярные операции должны были по логике возобновляться с начала 2024-го, так как были приостановлены до конца 2023 г. => это не должно быть инновацией, как и зеркалирование инвестиций из ФНБ

=> суммарное отклонение от наших ожиданий продиктовано нетто увеличением продаж на 1,3–1,8 трлн руб. в следующем году

=> для тех, кто не ожидал начала зеркалирования доптрат и реализации отложенных покупок в полном объеме в течение только 2024-го, прогнозная траектория курса рубля должна меняться на 8–10% в сторону укрепления

#ЦБделает
#ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит

🔍 Взгляд на компанию: НЛМК — неожиданно сильные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2023 г.

©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский

📄 Сегодня НЛМК опубликовала финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2023 г. в урезанном виде. Выручка превысила наши ожидания на 5%, в то время как EBITDA, по нашим оценкам, оказалась выше на 55% благодаря, как мы считаем, снижению издержек. При этом предполагаем, что свободный денежный поток (FCF) НЛМК оказался только на 22% выше наших оценок на фоне накопления оборотного капитала. Компания не предоставила разбивки операционного денежного потока, поэтому точно сказать нельзя.

💰Чистая денежная позиция (ЧДП) на балансе металлурга, по нашим оценкам, составила 256 млн $ (2% от текущей рыночной капитализации) на конец первого полугодия 2023 г. Более того, учитывая недавнюю продажу сортопрокатных заводов НЛМК, средства от которой должны прийти во 2-м полугодии 2023 г., ЧДП может составить 15-20% от текущей капитализации.

👀Сохраняем осторожный взгляд на НЛМК — акции компании торгуются дороже остальных бумаг в секторе (EV/EBITDA 12M 3.5х против 3.1х и 1.6х у «Северстали» и ММК соответственно). НЛМК остается самой непрозрачной бумагой в секторе. При этом НЛМК — один из наиболее чувствительных металлургов к введению экспортных пошлин. Также в октябре 2024 г. вступают в силу санкции, запрещающие экспорт стальных полуфабрикатов в Европу — основной рынок сбыта НЛМК.

#ВзглядНаКомпанию #металлургия $NLMK
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🏁 Итоги дня: 27 ноября

💰«Селигдар» опубликовал финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. – выручка достигла $171 млн (+12% г/г) на фоне роста цен на золото и объемов реализации. EBITDA увеличилась на 131% г/г до $72 млн. Свободный денежный поток остался отрицательным в условиях накопления оборотного капитала и продолжающегося цикла капитальных затрат. Считаем, что денежный поток может остаться под давлением в 2024-2025 гг. Сохраняем осторожный взгляд на компанию с учетом высокой оценки и неоднозначных перспектив дивидендов. Подробнее

🏦 Банк России объявил о возобновлении операций, связанных с пополнением и использованием средств ФНБ, на внутреннем валютном рынке с января 2024 г. В том числе будут учитываться операции, осуществленные со средствами ФНБ в 2023 г. Окончательный расчет нетто-объема операций в январе 2024 г. будет представлен в конце декабря 2023 г. По нашей оценке, для тех, кто не ожидал начала зеркалирования доп.трат и реализации отложенных покупок в полном объеме в течение только 2024 г., прогнозная траектория курса рубля может меняться на 8–10% в сторону укрепления. Подробнее

🪨 НЛМК представила финансовые результаты за 1П2023 г. в урезанном виде. Выручка составила $6,5 млрд (-6,5% с 1П2021 г.), или 505,7 млрд руб. EBITDA, по нашей оценке, превысила наши ожидания и составила $2,1 млрд на фоне снижения издержек. Чистая прибыль составила 91,6 млрд руб. Предполагаем, что свободный денежный поток составил $974 млн в условиях накопления компанией оборотного капитала. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании. Подробнее

#СольДня
$SELG $NLMK

⏰ Доброе утро! 28 ноября

🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🎄 Глобальные рынки слабо изменились вчера. После ноябрьского роста рынков акций и в преддверии «рождественского ралли» инвесторы заняли выжидательную позицию. Ожидания завершения цикла повышения ставок и отсустствие признаков рецессии в США поддерживают аппетит к риску. Волатильность S&P500, измеряемая индексом VIX, упала до самого низкого уровня с 2019 года.

🪨 Цены на железную руду сегодня снижаются на 2%. Оптимизм по поводу господдержки сектора недвижимости в Китае поднял мировые цены на железную руду на 20% с лета. Теперь регуляторы предпринимают меры по сдерживанию роста цен. На этой неделе регуляторы общались с трейдерами и сделали публичные предупреждения против спекуляций.

🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🌾 Правительство РФ рассматривает возможность запрета на экспорт зерна, если его запасы в стране упадут ниже 10 млн т, сообщают «Известия».

☕️ Мысли с утра
Котировки фьючерсов на пшеницу на Мосбирже в последние месяцы снижались. Дальние фьючерсы торгуются с премией к контрактам с ближней датой исполнения. Премия между декабрьским (WHEAT-12.23) и мартовским (WHEAT-3.24) фьючерсами составляет 5,6%. Если возможность запрета на экспорт зерна будет одобрена правительством РФ, это снизит волатильность цен на российскую пшеницу, снизив премию в цене мартовского фьючерса к споту.

#НочноеДежурство #МыслиСУтра

✈️ Взгляд на компанию. Почему нужно обратить внимание на отчет «Аэрофлота» в среду?

©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова

❗️Мы ожидаем, что по итогам 3-го кв. 2023 г. EBITDA будет практически сопоставима (-5%) с аналогичным показателем в 2019 г.

И вот почему:

— Доходные ставки на международных рейсах выросли почти на 50% по сравнению с 2019 г.

— Работал механизм топливного демпфера, который мог компенсировать «Аэрофлоту» до 30-40% расходов на авиакеросин.

— Загрузка кресел — показатель операционной эффективности авиакомпании — превысила 90% (против 88% в 3-м кв. 2019 г.).

💰Ожидаем выход на положительную скорр. чистую прибыль, однако без корректировки возможен убыток из-за переоценки валютной части долговых обязательств.

💡Сохраняем нейтральный взгляд на «Аэрофлот» и продолжаем следить за тем, как компания адаптируется к функционированию без операционных субсидий.

#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова

🏁 Итоги дня: 28 ноября

📑 «РусГидро» опубликовала финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. – чистая прибыль составила 9,1 млрд руб. против убытка 3,3 млрд руб. годом ранее. Выручка увеличилась до 107,2 млрд руб. (+21,9%), EBITDA – до 26,8 млрд руб. (+79,9%). Положительная динамика финансовых показателей может быть связана с индексацией тарифов на Дальнем Востоке в 2023 г., которая частично компенсировала рост издержек в прошлые периоды. Мы сохраняем осторожный взгляд на акции компании на фоне ожиданий увеличения капиталовложений в ближайшие 12 месяцев, которые могут иметь приоритет над дивидендами. По нашим оценкам, акции торгуются по P/E 4,8x и дивидендной доходностью 6,4%.

🪴«Акрон» представил финансовые результаты за 9 мес. 2023 г. – EBITDA снизилась до 52 млрд руб. (-51% г/г) на фоне падения цен на азотные удобрения. Чистый долг снизился на 15% (по сравнению с концом 2022 г.) и составил 34 млрд руб., соотношение ND/EBITDA не превысило 0,4х. Осторожно смотрим на акции «Акрона» в условиях действия курсовых пошлин.

#СольДня
$HYDR $AKRN

⏰ Доброе утро! 28 ноября

🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Один из управляющих Федрезерва США заявил, что первое снижение ставки может произойти через несколько месяцев, если инфляция продолжит снижаться. Доходности 5-летних казначейских облигаций снизились ещё на 13 б.п. до 4,29%. Доллар США ослаб, а евро вырос на 0,5% до 1,10$. Золото подорожало на 1,2%, нефть — на 1 $/барр.

🎄По данным Adobe Analytics, онлайн-продажи выросли на 7,8% г/г в первую неделю рождественских распродаж — выше ожиданий. Потребительские расходы остаются на прежнем уровне, несмотря на опасения руководства крупных торговых сетей, таких как Walmart и Target.

🚗 Акции Tesla выросли на 5% после объявления о повышении цен на свои премиальные авто. В четверг компания проведет мероприятие по запуску нового Cybertruck.

📲 Meituan подешевел на 11% на утренних торгах после того, как его генеральный директор заявил, что из-за теплой погоды посетители больше ходят в рестораны вместо того, чтобы заказывать еду на дом. Квартальная выручка соответствовала консенсус-прогнозу, но операционная прибыль оказалась слабее консенсуса из-за снижения рентабельности.

💻 Это привело к падению компаний технологического сектра в Гонконге: Alibaba и Bidu упали примерно на 3%. Hang Seng с открытия потерял 2%.

🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🔔 «Софтлайн» объявил о продаже 8% акций в рамках SPO по цене 140-149,84 руб. за акцию. Сбор заявок продлится до 6 декабря. Вчера на Мосбирже акции торговались по 152,88 руб./акция.

$TSLA $SOFL $3690HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра

🔍 Взгляд на компанию: IPO «Южуралзолота» – взгляд на новую компанию на Мосбирже

©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский

📑 В среду (22 ноября) начались торги акциями «Южуралзолота» на Мосбирже. Мы положительно смотрим на инвестиционный кейс золотобытчика и считаем акции компании хорошей экспозицией на золото в среднесрочной перспективе — объясняем почему.

⛏️ Компания добывает 90% руды классическим открытым способом, и вся добытая руда – неупорная (самая простая для переработки). Последние годы золотодобытчик активно инвестировал в производство, и первые плоды предстоит увидеть уже в 2024–2025 гг.: в 2025 г. прирост добычи к уровню 2022 г., по нашим оценкам, составит порядка 50%. Стоит отметить, что 85% кап. затрат на ближайшие проекты уже понесены. При этом на основной фабрике «Высокое» пуско-наладочные работы начались в конце октября, и к концу года ожидается запуск производства. По нашим оценкам, фабрика прибавит 20% к производству 2022 г. уже в 2024 г. и ~30% в 2025 г.

📈Как дополнительный долгосрочный потенциал роста, отмечаем возможное увеличение содержания золота: компания перерабатывает руду со средним содержанием металла ~1.0 г/т, хотя среднее содержание в запасах составляет ~1.4 г/т.

💰Кроме того, видим высокий потенциал роста мультипликаторов в отрасли в целом: мультипликаторы EV/EBITDA 12М аналогичных компаний находятся на относительно низком уровне – 4.9х у «Полюса» (против среднего исторического 7.0х) и 5.0х у глобальных аналогов (против средних исторических значений в 7.0х-7.5х).

👍 Отмечаем привлекательную оценку акций «Южуралзолота» — при текущих ценах и курсе рубля бумаги компании торгуются с мультпликатором EV/EBITDA'25 2.9x. Это предполагает дисконт 40% к «Полюсу» и ~50% к глобальным аналогам. Доходность денежного потока в 2025 г. после запуска основных проектов, по нашим оценкам, может составить ~30% при текущих ценах и курсе, а дивидендная доходность — около 15% при условии соблюдения компанией дивидендной политики.

🖋 Более развернутый комментарий про наш взгляд на IPO «Южуралзолота» здесь

#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $UGLD
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🌲 Взгляд на компанию: «Сегежа» — преждевременный оптимизм рынка

©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников

📑 Вчера акции «Сегежи» резко выросли на 12% на фоне информации о получении кредита от АФК «Системы» на 7,7 млрд руб.

❗️По нашим оценкам, компании может не хватить порядка 5 млрд рублей на погашение процентов в 2024 г., и данный заем решает эту проблему.

🤔 Однако реакция рынка представляется нам оптимистичной:

— 126 млрд руб. — общий долг компании на конец 3-го квартала;

— 119 млрд руб. — чистый долг (>10x к EBITDA);

— 45 млрд руб. компании предстоит погасить в 2024 г.:
🔹что в несколько раз выше прогнозной EBITDA;
🔹2/3 от текущей рыночной капитализации.

💡Учитывая высокую долговую нагрузку и двузначные процентные ставки, осторожно смотрим на акции «Сегежи».

#ВзглядНаКомпанию #Лес $SGZH
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников

🛢Взгляд на компанию: «Транснефть» опубликовала результаты по МСФО за 3кв23.

©️ Дмитрий Лукашов

💵 Выручка компании оказалась на 3% выше консенсуса. Расходы также были несколько выше наших ожиданий, но благодаря хорошей выручке EBITDA вышла выше нашего и консенсус-прогноза на 3% и 2% соответственно.

📊 Чистая прибыль составила 63,8 млрд руб. (-31% кв./кв.), что на 11% ниже консенсуса. По нашему мнению, основные причины расхождения – (1) неожиданное увеличение амортизации (+14 млрд руб. к прошлому кварталу), (2) эффект от переоценки финансовых инструментов (убыток 4,9 млрд руб. против 0,8 млрд руб. прибыли в 2кв23), (3) сокращение прибыли ассоциированных компаний на 10 млрд руб. кв./кв. и (4) высокая эффективная ставка налога на прибыль (24% против средней исторической 20%). Вместе с тем процентные расходы «Транснефти» несколько сократились.

🔢 Напомним, что компания корректирует свою чистую прибыль на ряд статей с целью расчета дивидендов. В частности, мы думаем, что компания скорректирует чистую прибыль на финансовую переоценку и прибыль ассоциированных компаний. Мы оцениваем вклад результатов 3кв23 в дивиденд на уровне 3,5 тыс. руб./акция (2,4% за квартал), что несколько ниже наших ожиданий. С учетом опубликованных результатов наш прогноз дивидендов «Транснефти» за 2023 год составляет 16,2 тыс. руб./акция, или 11% дивидендной доходности.

📉 По нашему мнению, результаты стоит интерпретировать как относительно негативные для акции в силу слабой чистой прибыли (и соответствующего эффекта на ближайший дивиденд). Напомним, что ожидаемый в начале 2024 г. сплит акций может оказать положительный эффект на их оценку.

#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов

🏁 Итоги дня: 29 ноября

🛢«Транснефть» – привилегированные акции входят в «Горячую десятку» России – опубликовала финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. Чистая прибыль снизилась до 63,8 млрд руб. (-31% кв/кв), оказавшись ниже ожиданий рынка. В числе возможных причин – эффект от переоценки финансовых инструментов (убыток 4,9 млрд руб.), сокращение прибыли ассоциированных компаний (-10 млрд руб. кв/кв), высокая эффективная ставка налога на прибыль и неожиданное увеличение амортизации (+14 млрд руб. кв/кв). С учетом опубликованных результатов ожидаем дивиденды «Транснефти» за 2023 г. на уровне 16,2 тыс. руб./акц. (11% див. доходности). Подробнее

✈️ «Аэрофлот» раскрыл финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. Выручка увеличилась на 41% г/г до 189 млрд руб. на фоне роста доходных ставок и пассажирооборота (+12% г/г). При этом EBITDA выросла до 108 млрд руб. (+64% г/г), в том числе за счет положительного эффекта от страхового урегулирования (41 млрд руб.). Общий долг компании вырос на 9% на фоне переоценки валютных лизинговых обязательств, что также привело к формированию чистого убытка в размере 9 млрд руб.

#СольДня
$TRNFP $AFLT

⏰ Доброе утро! 30 ноября

🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)

🚗 Профсоюз автопроизводителей, который только что заключил соглашения с GM, Stellantis и Ford, призывает к забастовке не состоящих в профсоюзе рабочих на заводах Tesla, Toyota, Volkswagen и др.

💱Валюты развивающихся стран уверенно выросли в ноябре: южнокорейская вона и рубль выросли примерно на 4,5%; китайский юань, тайландский бат и индонезийская рупия — примерно на 3%. Главным драйвером стало резкое падение доходности гособлигаций США. Кроме того, инвесторы закрывали короткие позиции на развивающихся рынках. Согласно опросу агентства Reuters, инвесторы всё ещё имеют чистую короткую позицию по всем азиатским валютам.

🇮🇳 Не выросла только индийская рупия. Одна из причин — экспансионистская налогово-бюджетная политика, что создает постоянный спрос на валюту. Некоторые участники рынка, однако, считают, что рупия может показать догоняющий рост в ближайшие месяцы.

🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🟥 Акции «Самолета», «Мечела» (обыкновенные и привилегированные), «Совкомфлота» и «Мосэнерго» войдут в индекс Мосбиржи с 22 декабря.

📞 Минцифры предлагает повысить цены на присоединение и пропуск трафика «Ростелекомом» в среднем на 10%. Это может повлечь за собой рост расходов операторов сотовой связи.

☕️ Мысли с утра
Акции МТС с начала года отставали в динамики от акций «Ростелекома» и рынка в целом. Повышение тарифов «Ростелекома», вероятно, сохранит эту тенденцию.

$SMLT $FLOT $MTLR $MTLRP $MSNG $RTKM $MTS
#НочноеДежурство #МыслиСУтра

🛢Взгляд на компанию: «Роснефть» опубликовала результаты за 3-й кв. 2023 г.

©️ Дмитрий Лукашов

📊 Выручка компании выросла на 34% кв./кв. и оказалась на 1% и 3% выше, чем ожидали мы и консенсус аналитиков.

📈 На уровне EBITDA «Роснефть» отразила более 1 трлн руб., что превзошло ожидания на 15-16%. По сравнению с нашим прогнозом, причиной опережения послужила экономия затрат и более низкие начисленные налоги.

💵 Однако по причине прочих расходов в размере 111 млрд руб. (куда исторически входили и курсовые разницы, и обесценение активов, и процентные расходы) чистая прибыль составила 419 млрд руб., оказавшись на 3% и 6% выше нашего и консенсус-прогноза.

🔢 Согласно дивидендной политике, вклад 3-го кв. 2023 г. в дивиденд может составить 19,8 руб./акцию. Мы ожидаем финальный дивиденд за 2-е полугодие 2023 г. в размере 37 руб./акцию (6% финальной дивидендной доходности), или 11,6% суммарной дивидендной доходности за 2023 с учетом уже выплаченных 30,8 руб./акцию промежуточных дивидендов компании, что в целом ниже, чем в среднем по сектору.

#ВзглядНаКомпанию $ROSN
#ДмитрийЛукашов

✈️ Взгляд на компанию. «Аэрофлот» удивил результатами за 3-й кв. 2023

©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова

💰В условиях отсутствия субсидий «Аэрофлот» вышел на положительную скорр. чистую прибыль, превысив наш прогноз более чем в два раза.

🟰EBITDA компании совпала с нашими ожиданиями и оказалась практически сопоставима (-8%) с аналогичным показателем в 2019 г.

🛩 Ситуация на рынке продолжает постепенно улучшаться: доходные ставки на международных направлениях выросли почти на 50% к 2019 г., занятость кресел была на рекордном уровне в 90,5% (против 88,5% в 3-м кв. 2019).

🔹Компания завершила страховое урегулирование по 48 ВС (18% от зарубежного парка), чистый положительный эффект от которого составил 32 млрд руб.

🧮 Чистый долг вырос на 16% кв/кв на фоне валютной переоценки лизинговых обязательств (+14% кв/кв).

🤔 Несмотря на положительную скорр. чистую прибыль по итогам 9 мес. 2023, мы не ожидаем выплату дивидендов по итогам текущего года.

💡Позитивно оцениваем улучшения финансовых результатов «Аэрофлота», но пока сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.

#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова

🏗 Взгляд на сектор. Карусель жилищного строительства: итоги рекордных 10 мес. 2023 г.

©️ Мария Колбина, Николай Ковалев

💥 Спрос на недвижимость в августе-октябре 2023 г. обновил рекордный уровень. Число договоров долевого участия (ДДУ) в Москве (52 тыс.) в годовом сопоставлении удвоилось, а в Санкт-Петербурге (21 тыс.) выросло в 1,5 раза. Мы связываем такой ажиотажный спрос с привлекательностью льготных программ на фоне роста ключевой ставки.

💼 Объем выдачи ипотечных кредитов за 10 мес. 2023 г. вырос на 72% г/г — до 6,3 трлн руб., превысив средний годовой результат 2020–2022 гг. на 25%. Первичный и вторичный рынок показывают сопоставимо агрессивные тренды (+64-78%). На первичном рынке доля льготных ипотек составляет 80-90%: семейная — под 6%, льготная — под 8%.

📈В октябре темпы роста цен на первичном рынке в Москве и Санкт-Петербурге составили 5% г/г — немного ниже инфляции в 7%. Мы полагаем, что даже в случае замедления спроса цены не снизятся. Вместо этого застройщики будут сокращать предложение и принимать меры для удешевления строительства.

🏢Ввод жилья за 10 мес. 2023 г. составил 86 млн кв. м, что сопоставимо с показателем за 10 мес. 2022 г. Минстрой по итогам года ожидает нового рекорда в 104 млн кв. м. Лидерами по объемам строительства на текущий момент являются ПИК и «Самолет» (5,4 млн кв. м и 4,2 млн кв. м соответственно) с главным фокусом на Московской агломерации.

💡С инвестиционной точки зрения мы считаем «Самолет» наиболее привлекательной компанией сектора в условиях роста бизнеса, выкупа акций и агрессивной стратегии коммуникаций. Бумага торгуется на 30% ниже своих исторических максимумов. Новые направления бизнеса («Самолет+», финтех, управляющие компании) — долгосрочные позитивные риски для котировок.

#ВзглядНаСектор $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев

📲 Взгляд на сектор: Рынок рекламы в России продолжает расти высокими темпами. Чего ждать дальше?

©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина

🔍 По данным АКАР, за 9 мес. 2023 г. объем рынка рекламы превысил 495 млрд руб., увеличившись на 30% г/г и на 22% по сравнению с 9 мес. 2021 г. Такая динамика свидетельствует не только о восстановлении рынка после ухода зарубежных рекламодателей в 2022 г., но и о сохранении позитивных фундаментальных трендов. В частности, среди ключевых факторов роста АКАР выделяет устойчивый экономический рост и увеличение активности российских рекламодателей, особенно в сегменте малого и среднего бизнеса.

📊В III кв. 2023 г. темпы роста рынка составили 35% г/г, при этом замедление относительно динамики прошлого квартала (+50% г/г) обусловлено нормализацией базы сравнения.

🤫 АКАР по-прежнему не раскрывает динамику по отдельным видам рекламы, однако ряд рекламных агентств отметили высокие темпы роста практически во всех сегментах рынка. В частности, по оценкам OMD OM Group, за 9 мес. 2023 г. наружная реклама выросла на 32% г/г, а диджитал и ТВ реклама – на 25% и 12% г/г соответственно. В NMi Group оценили темпы роста интернет-рекламы на сопоставимом уровне - 21% г/г, однако отметили более сдержанный рост наружной рекламы (+23% г/г) и более сильную динамику в ТВ сегменте (+25% г/г).

💡Что будет с российским рынком рекламы в дальнейшем и кто главные бенефициары его развития? Далее по ссылке

#ВзглядНаСектор $YNDX $VKCO
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина

🏁 Итоги дня: 30 ноября
 
🔍 «Роснефть» опубликовала результаты за 3 кв. 2023 г. Выручка выросла на 34% кв./кв. – выше ожиданий, EBITDA составила боле 1 трлн руб. выше ожиданий на 15-16%. Ожидаем, что, согласно дивполитике, вклад 3 кв. 2023 г. в дивиденд может составить 19,8 руб./акция. Считаем, что дивиденд за 2 полугодие 2023 г. может составить 37 руб./акция – 6% финальной дивдоходности. Подробнее
 
🛢По сообщениям информационных агентств, ОПЕК+ договорился сократить добычу на 2 млн б/д из которых 1 млн б/д представит Саудовская Аравия, 500 тыс. б/д – Россия, и еще 500 тыс. б/д другие страны. Однако, сокращение добычи Саудовской Аравии на 1 млн б/д является продлением действовавших с июля сокращений. Сокращение добычи России на 500 тыс. б/д, по всей видимости, является трансформацией действующего сокращения экспорта на 300 тыс. б/д. Таким образом, реальное сокращение добычи с 1 января 2024 г. составит 700 тыс. б/д против ожиданий в 1 млн б/д. Новость негативна для цен на нефть и привела снижению на $4 за барр. Ожидаем возвращение стоимости нефти к $90 за барр. на фоне потенциального формирования дефицита в начале 2024 г. при возможности продолжения краткосрочного снижения.
 
🇪🇺 Инфляция в еврозоне резко сократилась. Индекс потребительских цен еврозоны в ноябре по первой оценке упал на 0,5% м/м, с 2,9% г/г до 2,4% г/г (прогноз 2,7% г/г). Базовый индекс потребительских цен упал на 0,6% м/м, в годовом выражении базовая инфляция сократилась с 4,2% г/г до 3,6% г/г (прогноз 3,9% г/г). В результате фьючерсы на ставки ЕЦБ  закладывают чуть больше 5 понижений ставки ЕЦБ на 25 б.п. к концу 2024 г. Это стало негативом для евро: пара сегодня показывает снижение на 0,6%.
 
$ROSN
#СольДня