🏅 Взгляд на компанию: ПАО "Селигдар" сегодня провел день инвестора. Делимся основными выводами
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
⚡ Компания подтвердила производственные планы на 2023 г. примерно на уровне 2022 г. - около 7,5 т золота и 2,9 тыс. т олова. На 2024 г. производство золота также стабильно против 2023 г., а в олове ожидается рост до >3,5 тыс. т (+20%) за счет ввода новой фабрики.
🏗 Строительство ЗИФ на Хвойном идет по плану, начало производства запланировано на 2025 г. (эффект от ЗИФ = +2,5 т золота в год).
🚀 Компания подтвердила долгосрочные стратегические планы по кратному увеличению производства - 20 т золота и 14-16 тыс. т олова в год за счет ввода новых активов - месторождения Кючус в золотом и Пыркакайских Штокверков в оловянном дивизионах. "Селигдар" закончил геологоразведку на Кючусе, подтвердив содержание на уровне 6 г/т золота.
💸 Компания не видит проблем со сбытом продукции. Золото и медь продаются внутри страны в рублях и при этом без дисконтов к мировым ценам. Оловянный концентрат частично продается внутри страны за рубли, частично - на экспорт в Китай за юани.
🔮 Менеджмент "Селигдара" допускает возвращение к дивидендным выплатам по итогам 2023 г. По нашим оценкам, на конец 2023 г. долговая нагрузка компании будет примерно на уровне долгосрочной цели (2.0х ND/EBITDA). Таким образом, мы не видим препятствий для возвращения к выплатам. Однако, мы не ожидаем высокой доходности из-за капзатрат на расширение производства в ближайшие семь лет, на которые компания будет аллоцировать большую часть денежного потока.
💰 Оценка "Селигдара", на наш взгляд, близка к справедливой - 1y-fwd EV/EBITDA 3.5x, что подразумевает ~20% дисконт к оценке "Полюса". "Селигдар" входит в подборку компаний малой капитализации.
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
⚡ Компания подтвердила производственные планы на 2023 г. примерно на уровне 2022 г. - около 7,5 т золота и 2,9 тыс. т олова. На 2024 г. производство золота также стабильно против 2023 г., а в олове ожидается рост до >3,5 тыс. т (+20%) за счет ввода новой фабрики.
🏗 Строительство ЗИФ на Хвойном идет по плану, начало производства запланировано на 2025 г. (эффект от ЗИФ = +2,5 т золота в год).
🚀 Компания подтвердила долгосрочные стратегические планы по кратному увеличению производства - 20 т золота и 14-16 тыс. т олова в год за счет ввода новых активов - месторождения Кючус в золотом и Пыркакайских Штокверков в оловянном дивизионах. "Селигдар" закончил геологоразведку на Кючусе, подтвердив содержание на уровне 6 г/т золота.
💸 Компания не видит проблем со сбытом продукции. Золото и медь продаются внутри страны в рублях и при этом без дисконтов к мировым ценам. Оловянный концентрат частично продается внутри страны за рубли, частично - на экспорт в Китай за юани.
🔮 Менеджмент "Селигдара" допускает возвращение к дивидендным выплатам по итогам 2023 г. По нашим оценкам, на конец 2023 г. долговая нагрузка компании будет примерно на уровне долгосрочной цели (2.0х ND/EBITDA). Таким образом, мы не видим препятствий для возвращения к выплатам. Однако, мы не ожидаем высокой доходности из-за капзатрат на расширение производства в ближайшие семь лет, на которые компания будет аллоцировать большую часть денежного потока.
💰 Оценка "Селигдара", на наш взгляд, близка к справедливой - 1y-fwd EV/EBITDA 3.5x, что подразумевает ~20% дисконт к оценке "Полюса". "Селигдар" входит в подборку компаний малой капитализации.
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 13 июля
🛢Опубликованы отчеты Международного энергетического агентства и ОПЕК по рынку нефти за июнь: по данным организаций, рост спроса в этом году по-прежнему превышает рост предложения. Прогноз роста спроса МЭА сокращен до 2,2 млн б/с, а предложения - повышен до 1,6 млн б/с. При этом ОПЕК ожидает сохранения роста предложения на 1,4 млн б/с и ускорения темпов увеличения спроса до 2,4 млн б/с. Несмотря на негативный пересмотр со стороны МЭА, организации продолжают прогнозировать опережающий рост спроса над предложением, что может привести к сохранению дефицита на рынке – позитивно для цен на нефть, ожидаем восстановления к уровням 85-95 $/барр. к концу лета.
💎 Минфин пока не обсуждает повышение НДПИ для «Алроса», возможные изменения будут рассматриваться не раньше осени, сообщает Интерфакс. Новость может быть позитивна для восприятия компании, однако отсутствие изменения налоговой нагрузки летом совпадает с нашими ожиданиями. Сохраняем положительный взгляд на акции компании.
$ALRS
#СольДня
🛢Опубликованы отчеты Международного энергетического агентства и ОПЕК по рынку нефти за июнь: по данным организаций, рост спроса в этом году по-прежнему превышает рост предложения. Прогноз роста спроса МЭА сокращен до 2,2 млн б/с, а предложения - повышен до 1,6 млн б/с. При этом ОПЕК ожидает сохранения роста предложения на 1,4 млн б/с и ускорения темпов увеличения спроса до 2,4 млн б/с. Несмотря на негативный пересмотр со стороны МЭА, организации продолжают прогнозировать опережающий рост спроса над предложением, что может привести к сохранению дефицита на рынке – позитивно для цен на нефть, ожидаем восстановления к уровням 85-95 $/барр. к концу лета.
💎 Минфин пока не обсуждает повышение НДПИ для «Алроса», возможные изменения будут рассматриваться не раньше осени, сообщает Интерфакс. Новость может быть позитивна для восприятия компании, однако отсутствие изменения налоговой нагрузки летом совпадает с нашими ожиданиями. Сохраняем положительный взгляд на акции компании.
$ALRS
#СольДня
⏰ Доброе утро! 14 июля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢По данным МЭА, выручка России от экспорта нефти в июне снизилась на 50% г/г и на 11% м/м, составив $11,8 млрд. Сокращение выручки от экспорта нефти в июне было обусловлено в основном снижением объемов, а не цен: объем уменьшился на 8% м/м.
🔛 Цены на нефть продолжают рост. По оценкам агентства Reuters, текущие цены на нефть марки Urals с погрузкой в августе в балтийских портах и порту Новороссийска достигли $63 за барр., что близко к максимуму за год.
🏭 Индекс цен производителей в США снизился до 0,1% г/г против 0,9% в мае, что является самым низким показателем с августа 2020 г.
🔍 Доходность 10-летних облигаций США сейчас находится на отметке в 3,78%(примерно на уровне начала года), в то время как доходность облигаций Германии составляет 2,46% – рост на 14 б.п. с начала года. Доходность швейцарских 10-летних облигаций за аналогичный период снизилась более чем на 20 б.п. Однако, несмотря на гораздо более низкую доходность, швейцарский франк продолжает опережать почти все мировые валюты, поднявшись до 1,166 за доллар США – максимум с января 2015 г.
🤖 Акции Alphabet (GOOGL@SPB) выросли на 5% после объявления о запуске чат-бота Bard AI на нескольких международных рынках.
☕️ Мысли с утра
🔭 Азиатские акции растут пятый день подряд и, вероятно, покажут лучшую недельную динамику за год благодаря сочетанию 1) ослабления доллара, связанного со снижением инфляции в США, и 2) улучшения геополитических обстановки между США и Китаем. В Гонконге, по нашему мнению, преобладают технологические компании, и мы отдаем предпочтение акциям, входящим в «Горячую десятку» Китая: Alibaba, Baidu и Tencent.
$GOOGL $9988 $9888 $0700
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢По данным МЭА, выручка России от экспорта нефти в июне снизилась на 50% г/г и на 11% м/м, составив $11,8 млрд. Сокращение выручки от экспорта нефти в июне было обусловлено в основном снижением объемов, а не цен: объем уменьшился на 8% м/м.
🔛 Цены на нефть продолжают рост. По оценкам агентства Reuters, текущие цены на нефть марки Urals с погрузкой в августе в балтийских портах и порту Новороссийска достигли $63 за барр., что близко к максимуму за год.
🏭 Индекс цен производителей в США снизился до 0,1% г/г против 0,9% в мае, что является самым низким показателем с августа 2020 г.
🔍 Доходность 10-летних облигаций США сейчас находится на отметке в 3,78%(примерно на уровне начала года), в то время как доходность облигаций Германии составляет 2,46% – рост на 14 б.п. с начала года. Доходность швейцарских 10-летних облигаций за аналогичный период снизилась более чем на 20 б.п. Однако, несмотря на гораздо более низкую доходность, швейцарский франк продолжает опережать почти все мировые валюты, поднявшись до 1,166 за доллар США – максимум с января 2015 г.
🤖 Акции Alphabet (GOOGL@SPB) выросли на 5% после объявления о запуске чат-бота Bard AI на нескольких международных рынках.
☕️ Мысли с утра
🔭 Азиатские акции растут пятый день подряд и, вероятно, покажут лучшую недельную динамику за год благодаря сочетанию 1) ослабления доллара, связанного со снижением инфляции в США, и 2) улучшения геополитических обстановки между США и Китаем. В Гонконге, по нашему мнению, преобладают технологические компании, и мы отдаем предпочтение акциям, входящим в «Горячую десятку» Китая: Alibaba, Baidu и Tencent.
$GOOGL $9988 $9888 $0700
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🏎 Стратегия: Дополнительный драйвер роста рынка
©️Андрей Кузнецов, Лидия Михайлова
📊 С начала лета рубль ослаб на 10% к доллару, при этом цена на нефть достигла 80 долл/барр. Такая комбинация должна привести к повышению прогнозного EPS Индекса Мосбиржи и увеличивает привлекательность акций российских экспортеров. Напомним, вес экспортеров в индексе - около 60%.
🧐 По нашим расчетам, рост нефти и ослабление рубля транслируется в 15%-ное повышение EPS индекса, а потенциальная совокупная доходность индекса с учетом дивидендов составляет 25%. Российский фондовый рынок торгуется с мультипликатором 5,1х PE за 2023 год по сравнению с историческим средним 7х PE.
💸 Дивидендная доходность за 2023 год составит около 9,2% при коэффициенте выплат около 47%. Дополнительный рост возможен в случае дальнейшего повышения коэффициента дивидендных выплат.
🛢Основной пересмотр доходов происходит в нефтяном секторе, который, по новым оценкам, торгуется с мультипликатором 4x PE за 2023 год и средней дивидендной доходности около 12%. При сохранении текущих макропараметров и возврате нефтегазовых компаний к публикации отчетности, возможна дальнейшая переоценка сектора. Тем не менее не стоит забывать и о рисках повышения налоговой нагрузки. О привлекательности акций металлургического сектора в условиях ослабления рубля мы уже писали ранее.
🔜 Считаем, что краткосрочными драйверами для рынка этим летом может стать возврат к отчетности, реинвестирование дивидендов и повышение прогнозов при сохранении текущих макропараметров. Ожидаем, что в ближайшее время инвесторы получат дивиденды в размере 35,2 млрд руб. от Роснефти, Татнефти, Транснефти и Газпром нефти.
#Стратегия
#АндрейКузнецов #ЛидияМихайлова
©️Андрей Кузнецов, Лидия Михайлова
📊 С начала лета рубль ослаб на 10% к доллару, при этом цена на нефть достигла 80 долл/барр. Такая комбинация должна привести к повышению прогнозного EPS Индекса Мосбиржи и увеличивает привлекательность акций российских экспортеров. Напомним, вес экспортеров в индексе - около 60%.
🧐 По нашим расчетам, рост нефти и ослабление рубля транслируется в 15%-ное повышение EPS индекса, а потенциальная совокупная доходность индекса с учетом дивидендов составляет 25%. Российский фондовый рынок торгуется с мультипликатором 5,1х PE за 2023 год по сравнению с историческим средним 7х PE.
💸 Дивидендная доходность за 2023 год составит около 9,2% при коэффициенте выплат около 47%. Дополнительный рост возможен в случае дальнейшего повышения коэффициента дивидендных выплат.
🛢Основной пересмотр доходов происходит в нефтяном секторе, который, по новым оценкам, торгуется с мультипликатором 4x PE за 2023 год и средней дивидендной доходности около 12%. При сохранении текущих макропараметров и возврате нефтегазовых компаний к публикации отчетности, возможна дальнейшая переоценка сектора. Тем не менее не стоит забывать и о рисках повышения налоговой нагрузки. О привлекательности акций металлургического сектора в условиях ослабления рубля мы уже писали ранее.
🔜 Считаем, что краткосрочными драйверами для рынка этим летом может стать возврат к отчетности, реинвестирование дивидендов и повышение прогнозов при сохранении текущих макропараметров. Ожидаем, что в ближайшее время инвесторы получат дивиденды в размере 35,2 млрд руб. от Роснефти, Татнефти, Транснефти и Газпром нефти.
#Стратегия
#АндрейКузнецов #ЛидияМихайлова
🚀 Обновлённая подборка лучших акций России
📈за месяц +6,3% (+6,3%*)
📈с 27.01.2023 +49,6% (+37,5%*)
*Индекс МосБиржи полной доходности
🔺С момента последнего обновления подборка «Горячая Десятка» России выросла на 9,5% против роста индекса на 6,9%.
🔴 Мы добавляем акции Лукойла в ожидании возврата к публикации отчетности. Рост пары USD/RUB и продолжающееся снижение дисконта нефти марки Urals к Brent создает потенциал для повышения прогнозов за 2023 г. Основной риск – повышение налогов на нефтегазовый сектор.
🔵 Мы добавляем акции Алросы – ожидаем сильные финансовые результаты в отчете за 1П2023 г. во второй половине августа, что может стать позитивным сюрпризом для рынка. Дополнительным триггером может послужить возобновление дивидендных выплат, о котором недавно заявил глава Якутии. По нашим оценкам, дивидендная доходность в текущем году может составить 4-5%. В то же время компания торгуется по привлекательной оценке 3,0 EV/EBITDA NTM, с наибольшим в горнодобывающем секторе дисконтом – более 50% к историческим значениям.
👀 Следите за обновлением лучших подборок акций:
«Горячая десятка» мира
«Горячая десятка» Китая
#Top10 $LKOH $ALRS
📈за месяц +6,3% (+6,3%*)
📈с 27.01.2023 +49,6% (+37,5%*)
*Индекс МосБиржи полной доходности
🔺С момента последнего обновления подборка «Горячая Десятка» России выросла на 9,5% против роста индекса на 6,9%.
🔴 Мы добавляем акции Лукойла в ожидании возврата к публикации отчетности. Рост пары USD/RUB и продолжающееся снижение дисконта нефти марки Urals к Brent создает потенциал для повышения прогнозов за 2023 г. Основной риск – повышение налогов на нефтегазовый сектор.
🔵 Мы добавляем акции Алросы – ожидаем сильные финансовые результаты в отчете за 1П2023 г. во второй половине августа, что может стать позитивным сюрпризом для рынка. Дополнительным триггером может послужить возобновление дивидендных выплат, о котором недавно заявил глава Якутии. По нашим оценкам, дивидендная доходность в текущем году может составить 4-5%. В то же время компания торгуется по привлекательной оценке 3,0 EV/EBITDA NTM, с наибольшим в горнодобывающем секторе дисконтом – более 50% к историческим значениям.
👀 Следите за обновлением лучших подборок акций:
«Горячая десятка» мира
«Горячая десятка» Китая
#Top10 $LKOH $ALRS
♾ Облигации+: На подходе новые вечные бонды "Газпрома"
©️ Станислав Боженко, Екатерина Уракова
👀 Вчера ЦБ зарегистрировал новый выпуск бессрочных облигаций "Газпрома" ("Газпром Капитал", 002Б-01). В обращении сейчас находятся два вечных рублевых выпуска на 120 млрд руб. (ГазпромК 2 и ГазпромК 3), а также два вечных евробонда (с соответствующими замещающими выпусками) на ~$2.5 млрд. На текущий момент рублевые выпуски предлагают доходности к колл-опционам (YTC) 11-13.5%, что предполагает спред порядка 400-450 б.п. к старшей рублевой кривой (ГазпромК 2 против ГазпромКР8). За последние полгода средний спред по паре ~350 б.п.
✍️ Таким образом, готовящийся выпуск станет третьим рублевым вечным выпуском от эмитента, но первым, размещенным в рамках новой программы 002Б (зарегистрирована в апреле 2022 г.). В мае 2023 г. СД "Газпрома" утвердил размещение облигаций без срока погашения в рамках этой программы объемом до 120 млрд руб.
🤓 Напомним, что в отличие от замещающих вечных облигаций вечные рублевые бонды "Газпрома" доступны лишь квалифицированным инвесторам (номинал 5 млн руб. для нового выпуска).
📜 По структурным особенностям готовящийся выпуск слабо отличается от обращающихся рублевых перпов эмитента. Условия размещения предусматривают колл-опцион в дату 10 купона (vs. 9 купона для обращающихся выпусков) и далее каждые 5 лет, а также право эмитента в одностороннем порядке отказаться от выплаты купона. В нашем понимании, на новый выпуск должно распространяться Постановление Правительства РФ от 29.12.2020, закрепляющее для держателей облигаций в случае отказа эмитента гарантию от МинЭнерго на выплату купона. Если эмитент не реализует колл-опцион, ставка купона на следующие 5 лет пересчитывается по заранее описанной формуле.
🕵🏻♂️ Мы считаем решение компании вернуться к размещению вечных облигаций логичным в условиях ухудшения ее кредитных метрик: напомним, все ныне обращающиеся выпуски размещались в 2020-21 гг., когда финансы компании также переживали не лучшие времена (в течение 2020 г. ЧД/EBITDA "Газпрома" приближался вплотную к 3х). Интересно, что Эксперт РА полностью учитывает перпы "Газпрома" в составе капитала, в то время как АКРА - в составе долга.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
©️ Станислав Боженко, Екатерина Уракова
👀 Вчера ЦБ зарегистрировал новый выпуск бессрочных облигаций "Газпрома" ("Газпром Капитал", 002Б-01). В обращении сейчас находятся два вечных рублевых выпуска на 120 млрд руб. (ГазпромК 2 и ГазпромК 3), а также два вечных евробонда (с соответствующими замещающими выпусками) на ~$2.5 млрд. На текущий момент рублевые выпуски предлагают доходности к колл-опционам (YTC) 11-13.5%, что предполагает спред порядка 400-450 б.п. к старшей рублевой кривой (ГазпромК 2 против ГазпромКР8). За последние полгода средний спред по паре ~350 б.п.
✍️ Таким образом, готовящийся выпуск станет третьим рублевым вечным выпуском от эмитента, но первым, размещенным в рамках новой программы 002Б (зарегистрирована в апреле 2022 г.). В мае 2023 г. СД "Газпрома" утвердил размещение облигаций без срока погашения в рамках этой программы объемом до 120 млрд руб.
🤓 Напомним, что в отличие от замещающих вечных облигаций вечные рублевые бонды "Газпрома" доступны лишь квалифицированным инвесторам (номинал 5 млн руб. для нового выпуска).
📜 По структурным особенностям готовящийся выпуск слабо отличается от обращающихся рублевых перпов эмитента. Условия размещения предусматривают колл-опцион в дату 10 купона (vs. 9 купона для обращающихся выпусков) и далее каждые 5 лет, а также право эмитента в одностороннем порядке отказаться от выплаты купона. В нашем понимании, на новый выпуск должно распространяться Постановление Правительства РФ от 29.12.2020, закрепляющее для держателей облигаций в случае отказа эмитента гарантию от МинЭнерго на выплату купона. Если эмитент не реализует колл-опцион, ставка купона на следующие 5 лет пересчитывается по заранее описанной формуле.
🕵🏻♂️ Мы считаем решение компании вернуться к размещению вечных облигаций логичным в условиях ухудшения ее кредитных метрик: напомним, все ныне обращающиеся выпуски размещались в 2020-21 гг., когда финансы компании также переживали не лучшие времена (в течение 2020 г. ЧД/EBITDA "Газпрома" приближался вплотную к 3х). Интересно, что Эксперт РА полностью учитывает перпы "Газпрома" в составе капитала, в то время как АКРА - в составе долга.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
🛒 Взгляд на компанию: JP Morgan планирует участвовать в тендерном предложении «Магнита». Что это значит для выкупа?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💼 Тендерное предложение адресовано JP Morgan в отношении акций, учитываемых на счете депо депозитарных программ.
🖨️ По сообщению Рейтер, которое ссылается на письмо банка инвесторам, финансовая организация распространила комментарий среди своих клиентов, сообщая о намерении участвовать, а мы видим ее роль как посредническую для нерасконвертировавшихся фондов. Отзывы от владельцев ГДР собираются до сегодняшнего дня.
🧮 Информационное агентство также сообщило, что количество выпущенных ГДР и необходимых акций может не совпадать из-за проблем с потенциальной двойной расконвертацией в прошлом году (до 1% от оставшейся программы).
🌎 В 2022 году «Магнит» завершил процесс автоматической конвертации ГДР, мы оцениваем объем акций у JP Morgan как небольшой (по нашим подсчетам, до 5%).
💡Тендерное предложение рассчитано прежде всего для нерезидентов (45-50% от акционерного капитала), и решение JP Morgan дополнительно расширяет круг участников. Текущий этап предложения подразумевает выкуп 29.8%, но мы видим его продолжение (дополнительные 15-20%) логичным. При потенциальном погашении квазиказначейского пакета, доля Marathon может увеличиться с текущих 29% до выше 40% на первом этапе и выше 60% по завершении.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💼 Тендерное предложение адресовано JP Morgan в отношении акций, учитываемых на счете депо депозитарных программ.
🖨️ По сообщению Рейтер, которое ссылается на письмо банка инвесторам, финансовая организация распространила комментарий среди своих клиентов, сообщая о намерении участвовать, а мы видим ее роль как посредническую для нерасконвертировавшихся фондов. Отзывы от владельцев ГДР собираются до сегодняшнего дня.
🧮 Информационное агентство также сообщило, что количество выпущенных ГДР и необходимых акций может не совпадать из-за проблем с потенциальной двойной расконвертацией в прошлом году (до 1% от оставшейся программы).
🌎 В 2022 году «Магнит» завершил процесс автоматической конвертации ГДР, мы оцениваем объем акций у JP Morgan как небольшой (по нашим подсчетам, до 5%).
💡Тендерное предложение рассчитано прежде всего для нерезидентов (45-50% от акционерного капитала), и решение JP Morgan дополнительно расширяет круг участников. Текущий этап предложения подразумевает выкуп 29.8%, но мы видим его продолжение (дополнительные 15-20%) логичным. При потенциальном погашении квазиказначейского пакета, доля Marathon может увеличиться с текущих 29% до выше 40% на первом этапе и выше 60% по завершении.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги недели: 10.07 – 14.07
🟥 Индекс Мосбиржи показал рост на 2,36%. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, оказались: X5 Group (+12,6%), «Алроса» (+8,2%), VK (+7,0%), «Яндекс» (+6,5%), TCS Group (+5,3%). Компании «Алроса», «Яндекс» и TCS Group входят в «Горячую десятку» России.
🇺🇸 Темпы инфляции в США сократились – индекс потребительских цен за месяц снизился с 4,0% до 3,0% г/г, при ожиданиях в 3,1%. Базовая инфляция также сократилась сильнее ожиданий. В условиях снижения потребительской инфляции пара EUR/USD достигла максимума с февраля 2022 г., однако оцениваем роль опубликованных данных по ИПЦ США в динамике ослабления доллара как незначительную в силу малого отклонения объявленных значений от ожидаемых. Ожидаем укрепления доллара вследствие динамики заимствований Минфином США и ослабления евро на фоне низких темпов экономического роста в еврозоне.
🛢 Цены на нефть перешли к росту и превысили 80 $/барр. Вероятными причинами стали сезонный рост спроса на топливо и сокращение добычи нефти, объявленное ранее ОПЕК+. Согласно опубликованным отчетам МЭА и ОПЕК, организации продолжают прогнозировать опережающий рост спроса над предложением в 2023 г. В данных условиях считаем возможным сохранение дефицита на рынке, что может поддержать цены на нефть – достижение диапазона 85-95 $/барр. к концу лета.
🧮 Сальдо счета текущих операций стало отрицательным впервые с лета 2020 г., его дефицит составил $1,4 млрд. Профицит торгового баланса снизился до $6,4 млрд, что стало минимумом с лета 2020 г. Основной причиной стало увеличение импорта. Несмотря на падение пары USD/RUB до уровня 90 руб./$, благодаря росту цен на нефть и ослаблению доллара, динамика счета текущих операций может создать неопределённость в дальнейшей динамике пары USD/RUB.
#ИтогиНедели
$FIVE $ALRS $VKCO $YNDX $TCSG
🟥 Индекс Мосбиржи показал рост на 2,36%. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, оказались: X5 Group (+12,6%), «Алроса» (+8,2%), VK (+7,0%), «Яндекс» (+6,5%), TCS Group (+5,3%). Компании «Алроса», «Яндекс» и TCS Group входят в «Горячую десятку» России.
🇺🇸 Темпы инфляции в США сократились – индекс потребительских цен за месяц снизился с 4,0% до 3,0% г/г, при ожиданиях в 3,1%. Базовая инфляция также сократилась сильнее ожиданий. В условиях снижения потребительской инфляции пара EUR/USD достигла максимума с февраля 2022 г., однако оцениваем роль опубликованных данных по ИПЦ США в динамике ослабления доллара как незначительную в силу малого отклонения объявленных значений от ожидаемых. Ожидаем укрепления доллара вследствие динамики заимствований Минфином США и ослабления евро на фоне низких темпов экономического роста в еврозоне.
🛢 Цены на нефть перешли к росту и превысили 80 $/барр. Вероятными причинами стали сезонный рост спроса на топливо и сокращение добычи нефти, объявленное ранее ОПЕК+. Согласно опубликованным отчетам МЭА и ОПЕК, организации продолжают прогнозировать опережающий рост спроса над предложением в 2023 г. В данных условиях считаем возможным сохранение дефицита на рынке, что может поддержать цены на нефть – достижение диапазона 85-95 $/барр. к концу лета.
🧮 Сальдо счета текущих операций стало отрицательным впервые с лета 2020 г., его дефицит составил $1,4 млрд. Профицит торгового баланса снизился до $6,4 млрд, что стало минимумом с лета 2020 г. Основной причиной стало увеличение импорта. Несмотря на падение пары USD/RUB до уровня 90 руб./$, благодаря росту цен на нефть и ослаблению доллара, динамика счета текущих операций может создать неопределённость в дальнейшей динамике пары USD/RUB.
#ИтогиНедели
$FIVE $ALRS $VKCO $YNDX $TCSG
✈️ Взгляд на компанию. «Аэрофлот»: период бурного восстановления объемов подходит к концу
©️Елена Сахнова, Андрей Карагодин, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
📑 «Аэрофлот» в пятницу опубликовал операционные результаты за первое полугодие 2023.
📈 В 1П23 объемы авиаперевозок выросли на 22% г/г, также превысив уровень 2021 на 13%.
🌍 Ключевой драйвер роста объемов - восстановление международных авиаперевозок (+68% г/г) на фоне открытия новых международных направлений и вывода самолетов из бермудского реестра.
🤔 Тем не менее темпы роста объемов продолжают замедляться (+16% г/г в июне, +35% в мае, +55% в апреле). Основная причина - исчерпание эффекта низкой базы 2022.
💡Продолжит ли компания демонстрировать такие сильные результаты во втором полугодии 2023? Стоит ли инвестировать в «Аэрофлот» в преддверии раскрытия финансовой отчетности? Ответы далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #АндрейКарагодин #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
©️Елена Сахнова, Андрей Карагодин, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
📑 «Аэрофлот» в пятницу опубликовал операционные результаты за первое полугодие 2023.
📈 В 1П23 объемы авиаперевозок выросли на 22% г/г, также превысив уровень 2021 на 13%.
🌍 Ключевой драйвер роста объемов - восстановление международных авиаперевозок (+68% г/г) на фоне открытия новых международных направлений и вывода самолетов из бермудского реестра.
🤔 Тем не менее темпы роста объемов продолжают замедляться (+16% г/г в июне, +35% в мае, +55% в апреле). Основная причина - исчерпание эффекта низкой базы 2022.
💡Продолжит ли компания демонстрировать такие сильные результаты во втором полугодии 2023? Стоит ли инвестировать в «Аэрофлот» в преддверии раскрытия финансовой отчетности? Ответы далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #АндрейКарагодин #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
🎙В эфире. Итоги недели 10-14 июля на фондовом рынке с Андреем Кузнецовым
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-420
#вэфире #подкаст
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-420
#вэфире #подкаст
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
🔛 Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
💱 На фоне ослабления рубля (позитивно для экспортеров):
🛢Из-за снижения дисконта Urals к Brent и роста цен на нефть $LKOH, $SNGS, $SIBN, $ROSN, $TATN, $BANE
💸 $TRNFP (д.д. 11.9%) перед дивидендами
🏭 $MAGN (строит новый цех), $NLMK (вывел завод в Индии на полную мощность), $RUAL (промышленная ассоциация Европы просит не вводить санкции), $VSMO (на фоне высокой загрузки), $CHMF, $GMKN, $MTLR
🇨🇳 Рост импорта железной руды в Китае также позитивен для металлургов
💪 Хорошие результаты за 1П23 ожидаются от: $ALRS (Минфин не планирует повышать НДПИ), $SGZH (создала дочку в Китае)
🌾 $AGRO зерновая сделка, возможно, не будет продлена
🔵 $NVTK после раскрытия результатов (добыча природного газа выросла на 0.5%)
🛳 $NMTP, $FESH, $FLOT на фоне роста грузооборота портов в РФ
🚂 $GLTR из-за ожидаемого роста ставок аренды цистерн
🏦 На фоне рекордной чистой прибыли за 1П23 $SBER (ссылка), $VTBR (ссылка) рекордную прибыль также может показать $TCSG
🚘 $SVAV на фоне покупки 100% Isuzu Rus
🧫 $ISKJ готова направлять 40-60% от чистой прибыли, согласно новой див. политике
🏗 $SMLT на фоне выкупа акций и возможных дивидендов
📲 $OZON запустит логистический комплекс
🛒 $MGNT распространил оферту для нерезидентов, владеющих акциями через Euroclear
🛒 $FIVE может продолжить сокращать отставание от индекса и «Магнита»
🤝 $SOFL приобрела 50% «Борлас»
✈️ $AFLT в июне пассажиропоток вырос на 16%
🥃 $BELU после отчетности
💰 $MOEX, $SPBE расширяют линейку торговых инструментов: инвесторам доступны деривативы на золото и гонконгские ETF
🚲 $WUSH запустил прокат электровелосипедов
📈 $YNDX, $MTSS на фоне роста продаж умных устройств
🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?Да
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
🔛 Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
💱 На фоне ослабления рубля (позитивно для экспортеров):
🛢Из-за снижения дисконта Urals к Brent и роста цен на нефть $LKOH, $SNGS, $SIBN, $ROSN, $TATN, $BANE
💸 $TRNFP (д.д. 11.9%) перед дивидендами
🏭 $MAGN (строит новый цех), $NLMK (вывел завод в Индии на полную мощность), $RUAL (промышленная ассоциация Европы просит не вводить санкции), $VSMO (на фоне высокой загрузки), $CHMF, $GMKN, $MTLR
🇨🇳 Рост импорта железной руды в Китае также позитивен для металлургов
💪 Хорошие результаты за 1П23 ожидаются от: $ALRS (Минфин не планирует повышать НДПИ), $SGZH (создала дочку в Китае)
🌾 $AGRO зерновая сделка, возможно, не будет продлена
🔵 $NVTK после раскрытия результатов (добыча природного газа выросла на 0.5%)
🛳 $NMTP, $FESH, $FLOT на фоне роста грузооборота портов в РФ
🚂 $GLTR из-за ожидаемого роста ставок аренды цистерн
🏦 На фоне рекордной чистой прибыли за 1П23 $SBER (ссылка), $VTBR (ссылка) рекордную прибыль также может показать $TCSG
🚘 $SVAV на фоне покупки 100% Isuzu Rus
🧫 $ISKJ готова направлять 40-60% от чистой прибыли, согласно новой див. политике
🏗 $SMLT на фоне выкупа акций и возможных дивидендов
📲 $OZON запустит логистический комплекс
🛒 $MGNT распространил оферту для нерезидентов, владеющих акциями через Euroclear
🛒 $FIVE может продолжить сокращать отставание от индекса и «Магнита»
🤝 $SOFL приобрела 50% «Борлас»
✈️ $AFLT в июне пассажиропоток вырос на 16%
🥃 $BELU после отчетности
💰 $MOEX, $SPBE расширяют линейку торговых инструментов: инвесторам доступны деривативы на золото и гонконгские ETF
🚲 $WUSH запустил прокат электровелосипедов
📈 $YNDX, $MTSS на фоне роста продаж умных устройств
🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?
#ПроРынок
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
⏰ Доброе утро! 17 июля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 ВВП Китая во 2 кв. 2023 г. вырос на 6,3% г/г - заметно ниже ожиданий. Акции в Шанхае снижаются на 1,2%. Биржа в Гонконге закрыта из-за тайфуна.
🇺🇸 Число работающих буровых вышек в США, по данным Baker Hughes, сократилось до 537 - минимум за 15 лет.
🏦 Отчёты JPMorgan, WellsFargo и Citi превзошли консенсус-прогнозы по прибыли на 24%, 8% и 5% соответственно, но в пятницу выросли только акции JPMorgan. Прогноз Citi по доходам на 2023 г. оказался чуть ниже консенсуса.
🌾 Сегодня завершается срок «зерновой сделки».
☕ Мысли с утра
📑 Начало сезона отчётов в США оказалось слабым, несмотря на то, что в целом прибыли на акцию превзошли консенсус-прогнозы.
📈 Проблема, вероятно, в том, что текущие мультипликаторы S&P 500 (19,4х P/E) остаются слишком высокими.
PEG - отношение P/E к темпам роста прибыли - составляет 1,9х. Выше он был только в пандемию в 1 полугодии 2020 г.
$JPM $WFC $C
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 ВВП Китая во 2 кв. 2023 г. вырос на 6,3% г/г - заметно ниже ожиданий. Акции в Шанхае снижаются на 1,2%. Биржа в Гонконге закрыта из-за тайфуна.
🇺🇸 Число работающих буровых вышек в США, по данным Baker Hughes, сократилось до 537 - минимум за 15 лет.
🏦 Отчёты JPMorgan, WellsFargo и Citi превзошли консенсус-прогнозы по прибыли на 24%, 8% и 5% соответственно, но в пятницу выросли только акции JPMorgan. Прогноз Citi по доходам на 2023 г. оказался чуть ниже консенсуса.
🌾 Сегодня завершается срок «зерновой сделки».
☕ Мысли с утра
📑 Начало сезона отчётов в США оказалось слабым, несмотря на то, что в целом прибыли на акцию превзошли консенсус-прогнозы.
📈 Проблема, вероятно, в том, что текущие мультипликаторы S&P 500 (19,4х P/E) остаются слишком высокими.
PEG - отношение P/E к темпам роста прибыли - составляет 1,9х. Выше он был только в пандемию в 1 полугодии 2020 г.
$JPM $WFC $C
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
📆 #Календарь недели: 17-21 июля
Понедельник 17 июля
🇨🇳Китай: ВВП 2 кв. 2023 г.
🌏Заседание глав финансовых ведомств и ЦБ стран G20 — первый день
❗️«АФК Система»: последний день с дивидендом (0,41 руб.)
❗️«ИСКЧ»: последний день с дивидендом (1,00 руб.)
Вторник 18 июля
📝X5 Group опубликует операционные результаты за 2 кв. и 6 мес. 2023 г.
🌏Заседание глав финансовых ведомств и ЦБ стран G20 — второй день
❗️«Сургутнефтегаз»: последний день с дивидендом (0,80 руб.)
❗️«Транснефть»: последний день с дивидендом (16 665,2 руб.)
Среда 19 июля
🇪🇺Европа: потребительская инфляция в июне
Четверг 20 июля
🇨🇳Китай: базовая кредитная ставка НБК
💰Сбор заявок на облигации «ВЭБ. РФ» (ориентир доходности – премия не выше 180 б.п. к RUONIA) объемом 30 млрд руб.
Пятница 21 июля
🏦Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
📝ТГК-1 опубликует операционные результаты за 2 кв. и 6 мес. 2023 г.
#КалендарьСобытий
Понедельник 17 июля
🇨🇳Китай: ВВП 2 кв. 2023 г.
🌏Заседание глав финансовых ведомств и ЦБ стран G20 — первый день
❗️«АФК Система»: последний день с дивидендом (0,41 руб.)
❗️«ИСКЧ»: последний день с дивидендом (1,00 руб.)
Вторник 18 июля
📝X5 Group опубликует операционные результаты за 2 кв. и 6 мес. 2023 г.
🌏Заседание глав финансовых ведомств и ЦБ стран G20 — второй день
❗️«Сургутнефтегаз»: последний день с дивидендом (0,80 руб.)
❗️«Транснефть»: последний день с дивидендом (16 665,2 руб.)
Среда 19 июля
🇪🇺Европа: потребительская инфляция в июне
Четверг 20 июля
🇨🇳Китай: базовая кредитная ставка НБК
💰Сбор заявок на облигации «ВЭБ. РФ» (ориентир доходности – премия не выше 180 б.п. к RUONIA) объемом 30 млрд руб.
Пятница 21 июля
🏦Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
📝ТГК-1 опубликует операционные результаты за 2 кв. и 6 мес. 2023 г.
#КалендарьСобытий
⛓️ Взгляд на сектор: Сталевары возвращаются к раскрытию
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📖 В ближайшую неделю сталелитейные компании опубликуют операционные отчеты за 2 кв. 2023 г. Принимая во внимание высокий уровень загрузки заводов, ожидаем увидеть сильные результаты, которые могут приятно удивить рынок.
🧐 К тому же, компании не публиковали финансовые отчеты и не выплачивали дивиденды с конца 2021 г. За это время на балансе компаний могла скопиться значительная сумма денежных средств. Не исключаем, что в операционных релизах компаний можем увидеть даты публикации финансовых результатов, что станет дополнительным триггером к переоценке стоимости акций в ожидании финансовых релизов.
💰 В секторе по-прежнему предпочитаем ММК, ввиду наиболее привлекательной оценки: 2.0х 1y-fwd EV/EBITDA, против ~3.4х у Северстали и >4.5x у НЛМК. Доходность свободного денежного потока на один год вперед также наивысшая у ММК: ~19% против 12-13% у НЛМК и Северстали.
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
#ВзглядНаСектор
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📖 В ближайшую неделю сталелитейные компании опубликуют операционные отчеты за 2 кв. 2023 г. Принимая во внимание высокий уровень загрузки заводов, ожидаем увидеть сильные результаты, которые могут приятно удивить рынок.
🧐 К тому же, компании не публиковали финансовые отчеты и не выплачивали дивиденды с конца 2021 г. За это время на балансе компаний могла скопиться значительная сумма денежных средств. Не исключаем, что в операционных релизах компаний можем увидеть даты публикации финансовых результатов, что станет дополнительным триггером к переоценке стоимости акций в ожидании финансовых релизов.
💰 В секторе по-прежнему предпочитаем ММК, ввиду наиболее привлекательной оценки: 2.0х 1y-fwd EV/EBITDA, против ~3.4х у Северстали и >4.5x у НЛМК. Доходность свободного денежного потока на один год вперед также наивысшая у ММК: ~19% против 12-13% у НЛМК и Северстали.
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
#ВзглядНаСектор
⚡️Взгляд на компанию: "Мечел" - Суд удовлетворил иск Газпромбанка о взыскании 12 млрд рублей с компании
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
⚖️ Сегодня Арбитражный суд Москвы удовлетворил иск Газпромбанка о взыскании с ПАО "Мечел" и ПАО "Челябинский металлургический комбинат" (входит в группу "Мечел") 11,9 млрд рублей.
💰Ранее Газпромбанк участвовал в синдикате кредиторов "Мечела" через иностранную структуру, а теперь требует, чтобы компания гасила долг напрямую, в обход синдиката с иностранными банками. Отмечаем, что есть риски возникновения дополнительных издержек для компании в этой связи.
📒 По нашим оценкам, сумма иска составляет ~12% от рыночной капитализации "Мечела". При этом с фундаментальной точки зрения взыскание с "Мечела" 11,9 млрд рублей долга - это не что иное, как обычная выплата долга компанией, не влияющая на справедливую стоимость акций. По нашим оценкам, у "Мечела" на балансе достаточно средств для покрытия взыскания такого размера.
🔎 Наш взгляд на компанию остается позитивным. Ждем хорошую финансовую отчетность по итогам 1П 2023 г. с положительной динамикой снижения долговой нагрузки. Акции «Мечела» входят в «Горячую Десятку».
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
⚖️ Сегодня Арбитражный суд Москвы удовлетворил иск Газпромбанка о взыскании с ПАО "Мечел" и ПАО "Челябинский металлургический комбинат" (входит в группу "Мечел") 11,9 млрд рублей.
💰Ранее Газпромбанк участвовал в синдикате кредиторов "Мечела" через иностранную структуру, а теперь требует, чтобы компания гасила долг напрямую, в обход синдиката с иностранными банками. Отмечаем, что есть риски возникновения дополнительных издержек для компании в этой связи.
📒 По нашим оценкам, сумма иска составляет ~12% от рыночной капитализации "Мечела". При этом с фундаментальной точки зрения взыскание с "Мечела" 11,9 млрд рублей долга - это не что иное, как обычная выплата долга компанией, не влияющая на справедливую стоимость акций. По нашим оценкам, у "Мечела" на балансе достаточно средств для покрытия взыскания такого размера.
🔎 Наш взгляд на компанию остается позитивным. Ждем хорошую финансовую отчетность по итогам 1П 2023 г. с положительной динамикой снижения долговой нагрузки. Акции «Мечела» входят в «Горячую Десятку».
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🩺 Взгляд на компанию: «MD Medical» приобрела госпиталь в Москве. Какие перспективы развития центра и роста компании?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
🤝 Компания объявила о завершении сделки по покупке готового госпиталя в Москве. Медицинский центр находится на Мичуринском проспекте и откроется во втором полугодии 2023г. как многофункциональный центр. Продавцы не раскрыты.
💉Операционная деятельность быстро расширится в Москве в привлекательной локации и близости к потенциальным клиентам. «Мать и дитя» попытается перенаправить некоторый поток пациентов из имеющихся московских госпиталей и сохранить премиальность услуг с небольшим дисконтом к текущим московским ценам. В числе конкурентов - госпиталь МЕДСИ и «Клиника Фомина» с заметно меньшими ценами.
🔬Госпиталь займет 9 тыс кв.м со стационаром на 60 койко-мест. Роды приниматься не будут. Количество приемов в год составит 231 тыс., а циклов ЭКО планируется 1200 (3-10% от общих показателей компании). Мы ожидаем, что итоговая выручка госпиталя будет на уровне 2 млрд руб., или 7% от нашего прогноза на 2023г.
💼 Сумма сделки составит 2,2 млрд руб., а дополнительных инвестиций для запуска потребуется 600 млн руб. На март 2023г. у компании не было долга, а денежные средства составили 5,5 млрд руб. Они станут источником финансирования покупки. На наш взгляд, сумма сделки соответствует капитальным затратам на сооружение похожего госпиталя.
💡Считаем, что «Мать и дитя» вернется на траекторию роста в 2023г. (выручка +15%) и возобновит органическое развитие (госпиталь в Домодедово и расширение Лапино). Расписки выросли на 53% за 2023г. и торгуются на EV/EBITDA 5x, что мы считаем справедливым. Ожидаем продолжения дивидендной истории после изменения корпоративной структуры (6% годовая доходность при 50% распределении прибыли).
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
🤝 Компания объявила о завершении сделки по покупке готового госпиталя в Москве. Медицинский центр находится на Мичуринском проспекте и откроется во втором полугодии 2023г. как многофункциональный центр. Продавцы не раскрыты.
💉Операционная деятельность быстро расширится в Москве в привлекательной локации и близости к потенциальным клиентам. «Мать и дитя» попытается перенаправить некоторый поток пациентов из имеющихся московских госпиталей и сохранить премиальность услуг с небольшим дисконтом к текущим московским ценам. В числе конкурентов - госпиталь МЕДСИ и «Клиника Фомина» с заметно меньшими ценами.
🔬Госпиталь займет 9 тыс кв.м со стационаром на 60 койко-мест. Роды приниматься не будут. Количество приемов в год составит 231 тыс., а циклов ЭКО планируется 1200 (3-10% от общих показателей компании). Мы ожидаем, что итоговая выручка госпиталя будет на уровне 2 млрд руб., или 7% от нашего прогноза на 2023г.
💼 Сумма сделки составит 2,2 млрд руб., а дополнительных инвестиций для запуска потребуется 600 млн руб. На март 2023г. у компании не было долга, а денежные средства составили 5,5 млрд руб. Они станут источником финансирования покупки. На наш взгляд, сумма сделки соответствует капитальным затратам на сооружение похожего госпиталя.
💡Считаем, что «Мать и дитя» вернется на траекторию роста в 2023г. (выручка +15%) и возобновит органическое развитие (госпиталь в Домодедово и расширение Лапино). Расписки выросли на 53% за 2023г. и торгуются на EV/EBITDA 5x, что мы считаем справедливым. Ожидаем продолжения дивидендной истории после изменения корпоративной структуры (6% годовая доходность при 50% распределении прибыли).
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 17 июля
🇷🇺 Инфляционные ожидания населения выросли с 10,2% до 11,1% в июле, согласно данным ЦБ. Драйвером роста инфляционных ожиданий могла стать динамика курса рубля. Это еще один аргумент в пользу повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.
🩺 «MD Medical» объявила о завершении сделки по покупке готового госпиталя площадью 9 тыс. кв. м в Москве, который откроется уже во 2П2023 г. В новом медицинском центре в год планируется проведение 1 200 циклов ЭКО, что составит от 3% до 10% общих показателей компании. Ожидаем, что госпиталь принесет выручку около 2,0 млрд руб. при сумме сделки в 2,2 млрд руб. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании и ждем сильные финансовые результаты по итогам 1П2023 г. Подробнее
👩⚖️ Суд удовлетворил иск Газпромбанка о взыскании с «Мечела» – входит в «Горячую десятку» России – 11,9 млрд руб., что составляет около 12% от рыночной капитализации компании. С фундаментальной точки зрения данное взыскание может считаться выплатой долга, поэтому не влияет на справедливую стоимость акций. У компании на балансе достаточно средств для покрытия взыскания, положительно смотрим на акции «Мечела». Подробнее
$MDMG $MTLR
#СольДня
🇷🇺 Инфляционные ожидания населения выросли с 10,2% до 11,1% в июле, согласно данным ЦБ. Драйвером роста инфляционных ожиданий могла стать динамика курса рубля. Это еще один аргумент в пользу повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.
🩺 «MD Medical» объявила о завершении сделки по покупке готового госпиталя площадью 9 тыс. кв. м в Москве, который откроется уже во 2П2023 г. В новом медицинском центре в год планируется проведение 1 200 циклов ЭКО, что составит от 3% до 10% общих показателей компании. Ожидаем, что госпиталь принесет выручку около 2,0 млрд руб. при сумме сделки в 2,2 млрд руб. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании и ждем сильные финансовые результаты по итогам 1П2023 г. Подробнее
👩⚖️ Суд удовлетворил иск Газпромбанка о взыскании с «Мечела» – входит в «Горячую десятку» России – 11,9 млрд руб., что составляет около 12% от рыночной капитализации компании. С фундаментальной точки зрения данное взыскание может считаться выплатой долга, поэтому не влияет на справедливую стоимость акций. У компании на балансе достаточно средств для покрытия взыскания, положительно смотрим на акции «Мечела». Подробнее
$MDMG $MTLR
#СольДня
⏰ Доброе утро! 18 июля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Акции китайских застройщиков упали на 6% после публикации отчётности China Evergrande. Компания сообщила о совокупном убытке $81 млрд в 2021-22 гг. По сравнению с 2020 годом в 2022 году выручка снизилась на 55%. Компания имеет отрицательный капитал (минус $25 млрд).
📉 Акции AT&T упали на 7% до минимума с 1993 года на фоне понижения рекомендаций инвестдомами. На прошлой неделе Wall Street Journal писала, что телеком-операторы могут столкнуться с судебными исками и дорогостоящими работами для ликвидации экологического ущерба из-за применяемых ими свинцовых кабелей.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
👍 Правительство РФ одобрило законопроект, который позволит снизить экспортные пошлины при поставках товаров в дружественные страны, сообщает РБК. Экспортные пошлины действуют на такие товары, как нефть, нефтепродукты, природный газ, зерно, древесина и сталь.
🛢Государственная Indian Oil оплатила поставки российской нефти в юанях в июне, сообщает Reuters. Если Индия хочет расширить использование своей национальной валюты - рупии - в торговле, необходима либерализация контроля над движением капитала. Однако это может привести к усилению оттока капитала и потребует либо ослабления валюты, либо повышения процентных ставок.
☕️ Мысли с утра
👊 Экономика Китая столкнулась с серьезным вызовом на фоне спада в секторе недвижимости, торгового протекционизма США и ужесточением регулирования сектора технологий и медиа в 2021-22 гг.
🇮🇳 Индия, напротив, находится на ранней стадиях цикла структурного экономического роста.
🇨🇳 Однако с точки зрения контроля за движением капитала и финансовой инфраструктуры, Китай намного опережает Индию. Это делает юань более предпочтительной валютой для международной торговли.
Такое несоответствие текущего момента в экономике и привлекательности валют для международных расчетов означает, что создание расчётной валюты BRICS потребует тонкого баланса интересов между двумя странами.
$T
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Акции китайских застройщиков упали на 6% после публикации отчётности China Evergrande. Компания сообщила о совокупном убытке $81 млрд в 2021-22 гг. По сравнению с 2020 годом в 2022 году выручка снизилась на 55%. Компания имеет отрицательный капитал (минус $25 млрд).
📉 Акции AT&T упали на 7% до минимума с 1993 года на фоне понижения рекомендаций инвестдомами. На прошлой неделе Wall Street Journal писала, что телеком-операторы могут столкнуться с судебными исками и дорогостоящими работами для ликвидации экологического ущерба из-за применяемых ими свинцовых кабелей.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
👍 Правительство РФ одобрило законопроект, который позволит снизить экспортные пошлины при поставках товаров в дружественные страны, сообщает РБК. Экспортные пошлины действуют на такие товары, как нефть, нефтепродукты, природный газ, зерно, древесина и сталь.
🛢Государственная Indian Oil оплатила поставки российской нефти в юанях в июне, сообщает Reuters. Если Индия хочет расширить использование своей национальной валюты - рупии - в торговле, необходима либерализация контроля над движением капитала. Однако это может привести к усилению оттока капитала и потребует либо ослабления валюты, либо повышения процентных ставок.
☕️ Мысли с утра
👊 Экономика Китая столкнулась с серьезным вызовом на фоне спада в секторе недвижимости, торгового протекционизма США и ужесточением регулирования сектора технологий и медиа в 2021-22 гг.
🇮🇳 Индия, напротив, находится на ранней стадиях цикла структурного экономического роста.
🇨🇳 Однако с точки зрения контроля за движением капитала и финансовой инфраструктуры, Китай намного опережает Индию. Это делает юань более предпочтительной валютой для международной торговли.
Такое несоответствие текущего момента в экономике и привлекательности валют для международных расчетов означает, что создание расчётной валюты BRICS потребует тонкого баланса интересов между двумя странами.
$T
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔍 Взгляд на компанию: ММК – сильные операционные результаты за 2 кв. 2023 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🇷🇺 Во 2 кв. 2023 г. ММК увеличил производство стали на 20% г/г и продажи на 30% г/г на фоне стабильного внутреннего спроса, а также эффекта низкой базы 2 кв. 2022 г. В частности производство в России увеличилось на 30% г/г.
📈 В 3 кв. 2023г. компания ожидает сохранение сильного спроса на российском рынке, поддержку которому окажет сезонное оживление строительной активности, а также стабильный спрос в промышленной отрасли.
👍 Подтверждаем наш позитивный взгляд на сектор стали. Стабильный спрос в России и рост внутренних цен на сталь на 15-25% с начала года должны поддержать финансовые результаты металлургов. Считаем, что раскрытие финансовых результатов за 1П 2023 г. в августе будет катализатором для роста котировок сталеваров.
💰Исходя из текущей оценки в секторе, предпочитаем акции ММК – на спотовых ценах акции компании торгуются с ~30% дисконтом к историческому уровню мультипликатора 12М EV/EBITDA.
#металлургия #сталь $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🇷🇺 Во 2 кв. 2023 г. ММК увеличил производство стали на 20% г/г и продажи на 30% г/г на фоне стабильного внутреннего спроса, а также эффекта низкой базы 2 кв. 2022 г. В частности производство в России увеличилось на 30% г/г.
📈 В 3 кв. 2023г. компания ожидает сохранение сильного спроса на российском рынке, поддержку которому окажет сезонное оживление строительной активности, а также стабильный спрос в промышленной отрасли.
👍 Подтверждаем наш позитивный взгляд на сектор стали. Стабильный спрос в России и рост внутренних цен на сталь на 15-25% с начала года должны поддержать финансовые результаты металлургов. Считаем, что раскрытие финансовых результатов за 1П 2023 г. в августе будет катализатором для роста котировок сталеваров.
💰Исходя из текущей оценки в секторе, предпочитаем акции ММК – на спотовых ценах акции компании торгуются с ~30% дисконтом к историческому уровню мультипликатора 12М EV/EBITDA.
#металлургия #сталь $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🔍 Взгляд на компанию: Х5 отчиталась о сильных результатах 2кв23. Есть ли еще потенциал роста расписок?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
🛒 Темп роста выручки ускорился до 19% против 15% в предыдущем квартале. Результат выглядит еще более впечатляющим на фоне продуктовой дефляции 0,2% за квартал (+7,4% в 1кв23). Компания наращивала темп от месяца к месяцу и июнь стал самым агрессивным с увеличением оборота на 20%.
📌 Мы связываем сильные тренды с большой работой по актуализации предложения и удешевлению ассортимента, которая компания проводит с 2022г. Также формат «у дома» («Пятёрочка» для Х5) видит переток клиентов из других форматов. Как результат, сильный трафик в зрелых магазинах (+6.6%) и их продажи LFL (+7.8%).
📈За квартал компания открыла 404 «Пятёрочки», 218 «Чижиков» и консолидировала почти 300 магазинов купленной сети «Тамерлан». Торговая площадь увеличилась на 10,4%, соответствуя нашему годовому прогнозу.
🚚 Жесткий дискаунтер «Чижик» увеличил продажи в 4х год к году до 26 млрд руб. Формат подтверждает эффективность и продолжает генерить продажи на квадрат, в два раза превосходящие «Пятерочку».
📱Оборот сервисов экспресс-доставки и Vprok. ru добавил 39% год к году до 22 млрд руб. во 2кв23. Это 3% от общего результата, и мы видим паузу в агрессивном развитии этого канала продаж.
💡Отчетность добавляет комфорта нашему годовому прогнозу роста выручки в 17% до 3 трлн руб. Темп станет в два раза быстрее, чем у ключевого конкурента «Магнита». Несмотря на быстрое развитие, мы прогнозируем свободный денежный поток Х5 в 72 млрд руб. в 2023 или 15% от капитализации. Акция остается интересной нам на 2023г. и продолжает торговаться с 25% дисконтом к «Магниту» на мультипликаторах EV/EBITDA и P/E.
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
🛒 Темп роста выручки ускорился до 19% против 15% в предыдущем квартале. Результат выглядит еще более впечатляющим на фоне продуктовой дефляции 0,2% за квартал (+7,4% в 1кв23). Компания наращивала темп от месяца к месяцу и июнь стал самым агрессивным с увеличением оборота на 20%.
📌 Мы связываем сильные тренды с большой работой по актуализации предложения и удешевлению ассортимента, которая компания проводит с 2022г. Также формат «у дома» («Пятёрочка» для Х5) видит переток клиентов из других форматов. Как результат, сильный трафик в зрелых магазинах (+6.6%) и их продажи LFL (+7.8%).
📈За квартал компания открыла 404 «Пятёрочки», 218 «Чижиков» и консолидировала почти 300 магазинов купленной сети «Тамерлан». Торговая площадь увеличилась на 10,4%, соответствуя нашему годовому прогнозу.
🚚 Жесткий дискаунтер «Чижик» увеличил продажи в 4х год к году до 26 млрд руб. Формат подтверждает эффективность и продолжает генерить продажи на квадрат, в два раза превосходящие «Пятерочку».
📱Оборот сервисов экспресс-доставки и Vprok. ru добавил 39% год к году до 22 млрд руб. во 2кв23. Это 3% от общего результата, и мы видим паузу в агрессивном развитии этого канала продаж.
💡Отчетность добавляет комфорта нашему годовому прогнозу роста выручки в 17% до 3 трлн руб. Темп станет в два раза быстрее, чем у ключевого конкурента «Магнита». Несмотря на быстрое развитие, мы прогнозируем свободный денежный поток Х5 в 72 млрд руб. в 2023 или 15% от капитализации. Акция остается интересной нам на 2023г. и продолжает торговаться с 25% дисконтом к «Магниту» на мультипликаторах EV/EBITDA и P/E.
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🌾 Взгляд на сектор: Зерновая сделка завершилась. Какие могут быть последствия для продовольственных рынков?
©️Николай Ковалев
🌽 Инициатива просуществовала практически год (с 22 июля 2022г.) и обеспечила вывоз 32,8 млн т грузов. В прошедшем сезоне 2022/23 Украина экспортировала 47,5 млн т зерна, а сделка покрыла 70%.
🧮 По данным USDA, в новом сезоне экспорт зерна Украины может сократиться на треть до 32 млн т. и составить 7% от глобального экспорта. ИКАР оценивает экспорт России в 55 млн т – на 10% ниже рекорда прошлого сезона и 12% от мирового. Таким образом, Черноморский бассейн остается ключевым для глобальных балансов.
✂️ Мировые цены сократились на 30% с момента запуска инициативы, а Новороссийский базис снижался быстрее и сейчас торгуется с 11% дисконтом к глобальным аналогам (исторически был сопоставим). Торговля из Черноморского бассейна может стать главным повышающим фактором для цен в новом сезоне.
💡Внутренние цены на пшеницу прибавили 10% за последний месяц, отражая нормализацию балансов, изменение экспортной пошлины и ослабление рубля. Рост цен способствует восстановлению рентабельности производителей, для которых растениеводство стало одним из самых трудных секторов (у «Русагро» убыток по EBITDA в 2023г.). Мы ожидаем улучшения показателей компании в следующие 12 месяцев на фоне роста цен на зерно и мясо, а также сильного урожая семян и высокой рентабельности производства масла. «Русагро» – в подборке компаний малой и средней капитализации. Расписки компании – интересная инвестиция для нас.
$AGRO
#НиколайКовалев
©️Николай Ковалев
🌽 Инициатива просуществовала практически год (с 22 июля 2022г.) и обеспечила вывоз 32,8 млн т грузов. В прошедшем сезоне 2022/23 Украина экспортировала 47,5 млн т зерна, а сделка покрыла 70%.
🧮 По данным USDA, в новом сезоне экспорт зерна Украины может сократиться на треть до 32 млн т. и составить 7% от глобального экспорта. ИКАР оценивает экспорт России в 55 млн т – на 10% ниже рекорда прошлого сезона и 12% от мирового. Таким образом, Черноморский бассейн остается ключевым для глобальных балансов.
✂️ Мировые цены сократились на 30% с момента запуска инициативы, а Новороссийский базис снижался быстрее и сейчас торгуется с 11% дисконтом к глобальным аналогам (исторически был сопоставим). Торговля из Черноморского бассейна может стать главным повышающим фактором для цен в новом сезоне.
💡Внутренние цены на пшеницу прибавили 10% за последний месяц, отражая нормализацию балансов, изменение экспортной пошлины и ослабление рубля. Рост цен способствует восстановлению рентабельности производителей, для которых растениеводство стало одним из самых трудных секторов (у «Русагро» убыток по EBITDA в 2023г.). Мы ожидаем улучшения показателей компании в следующие 12 месяцев на фоне роста цен на зерно и мясо, а также сильного урожая семян и высокой рентабельности производства масла. «Русагро» – в подборке компаний малой и средней капитализации. Расписки компании – интересная инвестиция для нас.
$AGRO
#НиколайКовалев