🛢 Взгляд на сектор: РФ в августе дополнительно сократит добычу нефти на 500 тыс. б/с за счет снижения экспорта. Ответы на основные вопросы
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
❓Что произошло?
🗣 Александр Новак заявил, что РФ в августе сократит экспорт нефти на 500 тыс. б/с. В аппарате вице-премьера пояснили: Россия дополнительно сократит добычу нефти на 500 тыс. б/с в августе. «Коммерсантъ» указал, что заявленное сокращение экспорта будет отсчитываться от уровня мая 2023. Саудовская Аравия также объявила, что продлит добровольное ограничение в 1 млн б/с, принятое на июль, и на август.
❓Как это понимать?
🧐 Позиция, представленная в «Коммерсанте», означает, что с учетом уже сложившегося сокращения экспорта в июне (ввиду выхода ряда НПЗ из ремонтного периода) дополнительного сокращения добычи в августе не потребуется. Таким образом, это противоречит пояснениям аппарата вице-премьера, предполагающего снижение добычи
👀 Пояснения аппарата (учитывая ранее озвученное намерение сократить добычу нефти на 0.5 млн барр/с) предполагают требуемый объем добычи нефти в августе на уровне 8.95 млн б/с (без учета конденсата 0.93 млн барр/с). Мы предлагаем придерживаться этой точки зрения
❓Как долго это продлится?
🗓 Вице-премьер не давал пояснения относительно сроков дополнительного сокращения экспорта/добычи
🇸🇦 Полагаем, что сроки нового ограничения добычи РФ будут определяться сроками самоограничения Саудовской Аравии (что в свою очередь будет коррелировать с динамикой цен на нефть). В случае возобновления негативной динамики цен, несмотря на принятые решения о сокращении добычи в августе, вероятность продления ограничений (теоретически, до конца года) видится нам довольно высокой. Таким образом, добыча нефти и конденсата в РФ сократится на 2-3,5% г/г в 2023 в зависимости от сроков продления ограничений
❓Что это означает для акций?
👉Информацию можно увидеть по ссылке
#ВзглядНаСектор
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
❓Что произошло?
🗣 Александр Новак заявил, что РФ в августе сократит экспорт нефти на 500 тыс. б/с. В аппарате вице-премьера пояснили: Россия дополнительно сократит добычу нефти на 500 тыс. б/с в августе. «Коммерсантъ» указал, что заявленное сокращение экспорта будет отсчитываться от уровня мая 2023. Саудовская Аравия также объявила, что продлит добровольное ограничение в 1 млн б/с, принятое на июль, и на август.
❓Как это понимать?
🧐 Позиция, представленная в «Коммерсанте», означает, что с учетом уже сложившегося сокращения экспорта в июне (ввиду выхода ряда НПЗ из ремонтного периода) дополнительного сокращения добычи в августе не потребуется. Таким образом, это противоречит пояснениям аппарата вице-премьера, предполагающего снижение добычи
👀 Пояснения аппарата (учитывая ранее озвученное намерение сократить добычу нефти на 0.5 млн барр/с) предполагают требуемый объем добычи нефти в августе на уровне 8.95 млн б/с (без учета конденсата 0.93 млн барр/с). Мы предлагаем придерживаться этой точки зрения
❓Как долго это продлится?
🗓 Вице-премьер не давал пояснения относительно сроков дополнительного сокращения экспорта/добычи
🇸🇦 Полагаем, что сроки нового ограничения добычи РФ будут определяться сроками самоограничения Саудовской Аравии (что в свою очередь будет коррелировать с динамикой цен на нефть). В случае возобновления негативной динамики цен, несмотря на принятые решения о сокращении добычи в августе, вероятность продления ограничений (теоретически, до конца года) видится нам довольно высокой. Таким образом, добыча нефти и конденсата в РФ сократится на 2-3,5% г/г в 2023 в зависимости от сроков продления ограничений
❓Что это означает для акций?
👉Информацию можно увидеть по ссылке
#ВзглядНаСектор
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🏁 Итоги дня: 4 июля
🟥 В июне 2023 г. общий объем торгов Московской Биржи вырос на 3% м/м и 32% г/г благодаря увеличению объемов на фондовом, валютном и срочном рынках. Среднедневной объем торгов на рынке акций удвоился за год до 90 млрд руб. Во 2 кв. 2023 г. объем торгов увеличился на 4% кв/кв и 18% г/г благодаря росту объемов на основных рынках, в первую очередь на денежном и валютном. В августе биржа планирует опубликовать результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г. Считаем, что рост объемов торгов может способствовать росту комиссионных доходов. Нейтрально смотрим на акции компании.
🏦 Ксения Юдаева и Алексей Заботкин, заместители председателя Банка России, заявили, что в условиях текущего роста пары USD/RUB, не видят рисков для финансовой стабильности.
🔁 Минфин РФ предложил ввести поправки в Бюджетный кодекс, которые позволят провести замещение суверенных евробондов по аналогии с корпоративными евробондами, в т.ч. через механизм «уступки прав требования», если перевод бумаг невозможен из-за внешних ограничений. Замещение повысит ликвидность суверенных еврооблигаций РФ для российских инвесторов, но может усилиться давление из-за навеса предложения госбумаг из внешнего периметра.
$MOEX
#СольДня
🟥 В июне 2023 г. общий объем торгов Московской Биржи вырос на 3% м/м и 32% г/г благодаря увеличению объемов на фондовом, валютном и срочном рынках. Среднедневной объем торгов на рынке акций удвоился за год до 90 млрд руб. Во 2 кв. 2023 г. объем торгов увеличился на 4% кв/кв и 18% г/г благодаря росту объемов на основных рынках, в первую очередь на денежном и валютном. В августе биржа планирует опубликовать результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г. Считаем, что рост объемов торгов может способствовать росту комиссионных доходов. Нейтрально смотрим на акции компании.
🏦 Ксения Юдаева и Алексей Заботкин, заместители председателя Банка России, заявили, что в условиях текущего роста пары USD/RUB, не видят рисков для финансовой стабильности.
🔁 Минфин РФ предложил ввести поправки в Бюджетный кодекс, которые позволят провести замещение суверенных евробондов по аналогии с корпоративными евробондами, в т.ч. через механизм «уступки прав требования», если перевод бумаг невозможен из-за внешних ограничений. Замещение повысит ликвидность суверенных еврооблигаций РФ для российских инвесторов, но может усилиться давление из-за навеса предложения госбумаг из внешнего периметра.
$MOEX
#СольДня
⏰ Доброе утро! 5 июля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Индекс деловой активности ISM в промсекторе США упал до 46 пунктов - минимум с начала 2020 г.
🇨🇳🇭🇰 Индексы деловой активности в сфере услуг и промышленности Китая от Caixan за июнь снизились - хуже консенсус-прогноза. Акции в Гонконге снижаются на 1,6%.
☕ Мысли с утра
🔙 Ранее мы обсуждали, что НЛМК и Лукойл - потенциальные кандидаты на проведение выкупа своих акций у нерезидентов.
🧐 Инвесторы, с которыми мы общались, скептически отнеслись к НЛМК по двум причинам:
1) В отличие от «Магнита», основной акционер НЛМК уже имеет полный контроль;
2) В прошлом компания была консервативна в своих решениях, поэтому трудно ожидать от нее таких креативных финансовых действий.
👍 Тем не менее инвесторы разделяют наш оптимизм в отношении НЛМК и сталелитейных компаний в целом. В его основе - вероятное возобновление публикации финансовой отчетности, сильные финансовые результаты и возможность выплаты дивидендов к концу года.
🔛 Продолжаем отдавать предпочтение сталепроизводителям против акций «Норильского никеля», а также нефтегазового сектора.
$NLMK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Индекс деловой активности ISM в промсекторе США упал до 46 пунктов - минимум с начала 2020 г.
🇨🇳🇭🇰 Индексы деловой активности в сфере услуг и промышленности Китая от Caixan за июнь снизились - хуже консенсус-прогноза. Акции в Гонконге снижаются на 1,6%.
☕ Мысли с утра
🔙 Ранее мы обсуждали, что НЛМК и Лукойл - потенциальные кандидаты на проведение выкупа своих акций у нерезидентов.
🧐 Инвесторы, с которыми мы общались, скептически отнеслись к НЛМК по двум причинам:
1) В отличие от «Магнита», основной акционер НЛМК уже имеет полный контроль;
2) В прошлом компания была консервативна в своих решениях, поэтому трудно ожидать от нее таких креативных финансовых действий.
👍 Тем не менее инвесторы разделяют наш оптимизм в отношении НЛМК и сталелитейных компаний в целом. В его основе - вероятное возобновление публикации финансовой отчетности, сильные финансовые результаты и возможность выплаты дивидендов к концу года.
🔛 Продолжаем отдавать предпочтение сталепроизводителям против акций «Норильского никеля», а также нефтегазового сектора.
$NLMK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🛍 Облигации+: Летние скидки в облигациях "МВидео"
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
☝️Считаем облигации "МВидео", предлагающие доходность выше 13.5% годовых, одной из лучших инвестиционных возможностей на рублевом рынке в настоящее время.
📊 Облигации "МВидео" заметно отстают от общей рыночной динамики, торгуясь на верхней границе диапазона доходностей корпоративных выпусков рейтинговой группы "А" (см. на графике ⬆️). В последние пару недель мы наблюдаем повышенное давление на котировки облигаций эмитента, которые потеряли в цене до 100 б.п.
🤔 Мы не видим фундаментальных (кредитных) оснований для формирования столь существенной премии. Напротив, "МВидео" скорее бенефициар текущего ослабления курса рубля: при перестроенной в прошлом году логистике, которая вернула ассортимент продукции торговой сети ближе к норме после "санкционного шока", мы ожидаем рост объемов продаж компании. Наш кредитный обзор "МВидео" остается актуальным (опубликованная в мае отчетность за 2022 г. не принесла сюрпризов). Напомним, "МВидео" присвоены кредитные рейтинги А/Стабильный от АКРА и А/Развивающийся от Эксперт РА.
👀 Не исключаем, что нынешнее ценовое давление в облигациях "МВидео" может быть связано с сокращением позиций кем-то из институциональных держателей. О причинах продаж можно лишь догадываться, однако полагаем, что это временный фактор. Как уже было сказано выше, причины кредитного характера для снижения котировок, по нашему мнению, отсутствуют.
💡 В целом рассматриваем сложившуюся ситуацию как хорошую возможность для покупок и фиксации доходности выше 13.5% годовых по выпускам МВ ФИН 1Р2 и МВ ФИН 1Р4, которые имеют комфортный горизонт инвестирования (1-2 года до погашения / оферты).
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
☝️Считаем облигации "МВидео", предлагающие доходность выше 13.5% годовых, одной из лучших инвестиционных возможностей на рублевом рынке в настоящее время.
📊 Облигации "МВидео" заметно отстают от общей рыночной динамики, торгуясь на верхней границе диапазона доходностей корпоративных выпусков рейтинговой группы "А" (см. на графике ⬆️). В последние пару недель мы наблюдаем повышенное давление на котировки облигаций эмитента, которые потеряли в цене до 100 б.п.
🤔 Мы не видим фундаментальных (кредитных) оснований для формирования столь существенной премии. Напротив, "МВидео" скорее бенефициар текущего ослабления курса рубля: при перестроенной в прошлом году логистике, которая вернула ассортимент продукции торговой сети ближе к норме после "санкционного шока", мы ожидаем рост объемов продаж компании. Наш кредитный обзор "МВидео" остается актуальным (опубликованная в мае отчетность за 2022 г. не принесла сюрпризов). Напомним, "МВидео" присвоены кредитные рейтинги А/Стабильный от АКРА и А/Развивающийся от Эксперт РА.
👀 Не исключаем, что нынешнее ценовое давление в облигациях "МВидео" может быть связано с сокращением позиций кем-то из институциональных держателей. О причинах продаж можно лишь догадываться, однако полагаем, что это временный фактор. Как уже было сказано выше, причины кредитного характера для снижения котировок, по нашему мнению, отсутствуют.
💡 В целом рассматриваем сложившуюся ситуацию как хорошую возможность для покупок и фиксации доходности выше 13.5% годовых по выпускам МВ ФИН 1Р2 и МВ ФИН 1Р4, которые имеют комфортный горизонт инвестирования (1-2 года до погашения / оферты).
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
📦 Взгляд на компанию: Ozon запустил продажи в Армении. Какие перспективы роста?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📱Компания открыла первые партнерские пункты выдачи заказов (ПВЗ) и сделала доступным почти весь свой ассортимент (196 млн позиций). Это четвертая страна присутствия в СНГ, в дополнение к Казахстану, Белоруссии и Киргизии. Стратегия предполагает выход местных продавцов во все страны присутствия Ozon.
🇦🇲 ВВП Армении вырастет на 5.5% в 2023г., по оценкам МВФ. В номинальном выражении это почти $24 млрд или $8000 на душу (3 млн население). Приток релокантов и капитала из России способствовал росту ВВП на 12.6% в 2022г. и создает благоприятную среду для Ozon, несмотря на нишевую природу рынка.
🛒 Электронная коммерция достигнет почти $600 млн в 2023г. в Армении с проникновением 5% от розницы (15% в России). Доминирует трансграничная торговля и заказы на Amazon и eBay. Wildberries открывает ПВЗ в стране с 2021г.
🚚 Сроки доставки товаров составят для Ozon в среднем 7 дней на начальном этапе и будут осуществляться логистическими партнерами. В дальнейшем компания планирует создавать и свои ПВЗ, а также курьерскую доставку.
🧐 Даже агрессивное развитие в Армении вряд ли позволит заметно нарастить долю страны в общем обороте Ozon (+70% до 1.4 трлн руб. в 2023г.). Однако, вектор развития в СНГ это новая точка роста, а расширение клиентской базы и кол-ва продавцов позитивно скажется на общем предложении платформы. Акции компании выросли на 40% в этом году и остаются для нас интересными на 0.35х мультипликаторе оценки компании к обороту 2023г.
#ВзглядНаКомпанию $OZON
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📱Компания открыла первые партнерские пункты выдачи заказов (ПВЗ) и сделала доступным почти весь свой ассортимент (196 млн позиций). Это четвертая страна присутствия в СНГ, в дополнение к Казахстану, Белоруссии и Киргизии. Стратегия предполагает выход местных продавцов во все страны присутствия Ozon.
🇦🇲 ВВП Армении вырастет на 5.5% в 2023г., по оценкам МВФ. В номинальном выражении это почти $24 млрд или $8000 на душу (3 млн население). Приток релокантов и капитала из России способствовал росту ВВП на 12.6% в 2022г. и создает благоприятную среду для Ozon, несмотря на нишевую природу рынка.
🛒 Электронная коммерция достигнет почти $600 млн в 2023г. в Армении с проникновением 5% от розницы (15% в России). Доминирует трансграничная торговля и заказы на Amazon и eBay. Wildberries открывает ПВЗ в стране с 2021г.
🚚 Сроки доставки товаров составят для Ozon в среднем 7 дней на начальном этапе и будут осуществляться логистическими партнерами. В дальнейшем компания планирует создавать и свои ПВЗ, а также курьерскую доставку.
🧐 Даже агрессивное развитие в Армении вряд ли позволит заметно нарастить долю страны в общем обороте Ozon (+70% до 1.4 трлн руб. в 2023г.). Однако, вектор развития в СНГ это новая точка роста, а расширение клиентской базы и кол-ва продавцов позитивно скажется на общем предложении платформы. Акции компании выросли на 40% в этом году и остаются для нас интересными на 0.35х мультипликаторе оценки компании к обороту 2023г.
#ВзглядНаКомпанию $OZON
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🤝 Взгляд на компанию: «Русагро» закрыла сделку по приобретению 50% и контроля в НМЖК. Какие инвестиционные драйверы еще есть у акции?
©️Николай Ковалев
🌻 Сегодня компания сообщила о закрытии сделки, но первая информация о ней появилась еще в июне. Полная консолидация позволит нарастить выручку до 25%, стать лидером по переработке семян (доля 12%), а также занять 30% долю на рынке майонеза и маргарина.
🌾 Начавшийся 1 июля новый с/х год ожидает улучшение ценовой конъектуры на зерновые. Главные драйверы - нормализация урожая (-18% г-к-г до 130 млн т), модификация экспортной пошлины, ослабление рубля. В 2023г. компания зафиксировала убыток по EBITDA в сегменте растениеводства, который получает хорошую базу для восстановления.
🚜 Масложировой дивизион внес 35% в общую EBITDA по итогам 2022г. Рентабельность остается высокой 17-18%. В предстоящем сезоне (сентябрь/август) мы ожидаем повторение рекордного урожая подсолнечника и благоприятных условия для переработчиков.
💡Акции «Русагро» за год выросли на 10% (индекс +25%) и нам кажутся интересными на фоне улучшения операционных условий и фокуса на рост объёмов за счет органического развития (Дальневосточный проект) и приобретения активов.
#ВзглядНаКомпанию $AGRO
#НиколайКовалев
©️Николай Ковалев
🌻 Сегодня компания сообщила о закрытии сделки, но первая информация о ней появилась еще в июне. Полная консолидация позволит нарастить выручку до 25%, стать лидером по переработке семян (доля 12%), а также занять 30% долю на рынке майонеза и маргарина.
🌾 Начавшийся 1 июля новый с/х год ожидает улучшение ценовой конъектуры на зерновые. Главные драйверы - нормализация урожая (-18% г-к-г до 130 млн т), модификация экспортной пошлины, ослабление рубля. В 2023г. компания зафиксировала убыток по EBITDA в сегменте растениеводства, который получает хорошую базу для восстановления.
🚜 Масложировой дивизион внес 35% в общую EBITDA по итогам 2022г. Рентабельность остается высокой 17-18%. В предстоящем сезоне (сентябрь/август) мы ожидаем повторение рекордного урожая подсолнечника и благоприятных условия для переработчиков.
💡Акции «Русагро» за год выросли на 10% (индекс +25%) и нам кажутся интересными на фоне улучшения операционных условий и фокуса на рост объёмов за счет органического развития (Дальневосточный проект) и приобретения активов.
#ВзглядНаКомпанию $AGRO
#НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 5 июля
🌾🤝 «Русагро» завершила сделку по приобретению 50% акций НМЖК. Данная сделка способствует укреплению рыночных позиций компании – потенциальное увеличение выручки в сегментах переработки семян, майонеза и маргарина. Подробности по ссылке
🇷🇺💱 С 7 июля Минфин России сократит продажи валюты в рамках бюджетного правила с 3,6 млрд руб. в день до 1,7 млрд руб., то есть более чем в два раза. При этом участники рынка ожидают возвращения Минфина к покупкам в ФНБ. При этом изменение вряд ли оказывает влияние на стоимость рубля с учетом объемов продаж: за последний месяц средний объем торгов по паре CNY\RUB составил более 130 млрд руб. в день.
🇦🇲📲 Ozon — входит в «Горячую десятку» России — открыл возможность оформлять заказы пользователям из Армении. Практически весь ассортимент Ozon, который составляет почти 200 млн позиций, доступен для заказа в локальные ПВЗ, а срок доставки занимает от 7 дней. Считаем это важной точкой роста компании за счет большого потенциала новой базы клиентов и продавцов. Благоприятными для компании являются и текущий рост ВВП Армении, обусловленный притоком капитала и квалифицированных кадров. Подробности по ссылке
$AGRO $OZON
#СольДня
🌾🤝 «Русагро» завершила сделку по приобретению 50% акций НМЖК. Данная сделка способствует укреплению рыночных позиций компании – потенциальное увеличение выручки в сегментах переработки семян, майонеза и маргарина. Подробности по ссылке
🇷🇺💱 С 7 июля Минфин России сократит продажи валюты в рамках бюджетного правила с 3,6 млрд руб. в день до 1,7 млрд руб., то есть более чем в два раза. При этом участники рынка ожидают возвращения Минфина к покупкам в ФНБ. При этом изменение вряд ли оказывает влияние на стоимость рубля с учетом объемов продаж: за последний месяц средний объем торгов по паре CNY\RUB составил более 130 млрд руб. в день.
🇦🇲📲 Ozon — входит в «Горячую десятку» России — открыл возможность оформлять заказы пользователям из Армении. Практически весь ассортимент Ozon, который составляет почти 200 млн позиций, доступен для заказа в локальные ПВЗ, а срок доставки занимает от 7 дней. Считаем это важной точкой роста компании за счет большого потенциала новой базы клиентов и продавцов. Благоприятными для компании являются и текущий рост ВВП Армении, обусловленный притоком капитала и квалифицированных кадров. Подробности по ссылке
$AGRO $OZON
#СольДня
⏰ Доброе утро! 6 июля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🆚 За несколько дней до визита министра финансов США в КНР высокопоставленный китайский чиновник заявил, что ограничения на экспорт редкоземельных металлов - галлия и германия - это “только начало”, если США продолжат вводить санкции в отношении технологического сектора Китая.
Это повышает риск эскалации в отношениях между США и Китаем.
🇺🇸 Разница в доходности гособлигаций США со сроком 2 и 10 лет выросла до 107 б.п. - максимум за 42 года, когда глава ФРС Волкер “убивал инфляцию” более чем на поколение.
🇭🇰 В 1 кв. 2023 г. китайские инвесторы приобрели полисы страхования жизни в Гонконге на сумму $10 млрд. Ранее эти продукты с привлекательной доходностью в $ были недоступны для клиентов в материковой части страны.
China Life - входит в Горячую десятку Китая- и AIA - главные бенефициары.
💱 ЦБ Китая установил курс юаня на уровне 7,21/$ - заметно ниже котировок на рынке (7,25/$). Это самое большое расхождение за последние годы.
🏦 Аналитики инвестбанков интерпретируют такое решение ЦБ Китая как готовность регулятора удерживать юань от дальнейшего ослабления.
🔮 Вероятность заметного снижения процентных ставок в ближайшей перспективе становится близкой к нулю, т. к. это противоречило бы планам стабилизировать валюту.
☕ Мысли с утра
💪 Сигнализируя о поддержке нацвалюты, власти ставят во главу угла финансовую стабильность, а не экономический рост.
Это означает, что данные по экономике КНР, вероятно, продолжат разочаровывать. Рынок акций останется под давлением.
📉 Hang Seng сегодня снизился на 3% и повторно тестирует свой локальный минимум от 31 мая. Его пробой может сигнализировать о вероятном возврате к минимуму года (-21% от текущих значений).
$2628HK $1299HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🆚 За несколько дней до визита министра финансов США в КНР высокопоставленный китайский чиновник заявил, что ограничения на экспорт редкоземельных металлов - галлия и германия - это “только начало”, если США продолжат вводить санкции в отношении технологического сектора Китая.
Это повышает риск эскалации в отношениях между США и Китаем.
🇺🇸 Разница в доходности гособлигаций США со сроком 2 и 10 лет выросла до 107 б.п. - максимум за 42 года, когда глава ФРС Волкер “убивал инфляцию” более чем на поколение.
🇭🇰 В 1 кв. 2023 г. китайские инвесторы приобрели полисы страхования жизни в Гонконге на сумму $10 млрд. Ранее эти продукты с привлекательной доходностью в $ были недоступны для клиентов в материковой части страны.
China Life - входит в Горячую десятку Китая- и AIA - главные бенефициары.
💱 ЦБ Китая установил курс юаня на уровне 7,21/$ - заметно ниже котировок на рынке (7,25/$). Это самое большое расхождение за последние годы.
🏦 Аналитики инвестбанков интерпретируют такое решение ЦБ Китая как готовность регулятора удерживать юань от дальнейшего ослабления.
🔮 Вероятность заметного снижения процентных ставок в ближайшей перспективе становится близкой к нулю, т. к. это противоречило бы планам стабилизировать валюту.
☕ Мысли с утра
💪 Сигнализируя о поддержке нацвалюты, власти ставят во главу угла финансовую стабильность, а не экономический рост.
Это означает, что данные по экономике КНР, вероятно, продолжат разочаровывать. Рынок акций останется под давлением.
📉 Hang Seng сегодня снизился на 3% и повторно тестирует свой локальный минимум от 31 мая. Его пробой может сигнализировать о вероятном возврате к минимуму года (-21% от текущих значений).
$2628HK $1299HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌲 Облигации+: РА Эксперт рубит рейтинг «Сегежи»
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
🔻 Вчера «Эксперт РА» понизило рейтинг «Сегежи» на две ступени с А+ до А- и установило по нему Развивающийся прогноз (ранее действовал Негативный прогноз). Это единственный кредитный рейтинг у эмитента.
📌 Главный аргумент: ухудшение основных кредитных метрик эмитента по итогам года (долговая нагрузка, покрытие процентных платежей), что было вызвано снижением операционных показателей.
❗️При реализации консервативного сценария по ценам на продукцию ЛПК рейтинговое агентство не исключает дальнейшего ухудшения кредитоспособности «Сегежи» и, соответственно, дальнейшего понижения рейтинга (о чем говорит Развивающийся прогноз).
⚔️ Из сообщений в СМИ мы понимаем, что лесопромышленникам пока так и не удалось добиться господдержки в желаемом ими объеме (хотя определенные положительные сдвиги, безусловно, есть). В защиту кредита «Сегежи» отметим, что как экспортер компания выиграет от текущего ослабления рубля (при этом ее долг почти на 95% номинирован в рублях).
📊 С момента публикации «Сегежей» довольно слабой отчетности за 1к23 в конце мая, облигации компании потеряли в цене около 70-140 б.п. и сейчас торгуются с доходностями в диапазоне 10.4-11.8%, что в целом соответствует общему уровню доходностей облигаций эмитентов с близкими кредитными рейтингами (ВУШ (А-/Стабильный), ЛСР (А/Развивающийся), ИЭК Холдинг (А-/Стабильный)). В то же время мы не исключаем дополнительного давления на котировки облигаций «Сегежи» в связи с произошедшим рейтинговым событием.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
🔻 Вчера «Эксперт РА» понизило рейтинг «Сегежи» на две ступени с А+ до А- и установило по нему Развивающийся прогноз (ранее действовал Негативный прогноз). Это единственный кредитный рейтинг у эмитента.
📌 Главный аргумент: ухудшение основных кредитных метрик эмитента по итогам года (долговая нагрузка, покрытие процентных платежей), что было вызвано снижением операционных показателей.
❗️При реализации консервативного сценария по ценам на продукцию ЛПК рейтинговое агентство не исключает дальнейшего ухудшения кредитоспособности «Сегежи» и, соответственно, дальнейшего понижения рейтинга (о чем говорит Развивающийся прогноз).
⚔️ Из сообщений в СМИ мы понимаем, что лесопромышленникам пока так и не удалось добиться господдержки в желаемом ими объеме (хотя определенные положительные сдвиги, безусловно, есть). В защиту кредита «Сегежи» отметим, что как экспортер компания выиграет от текущего ослабления рубля (при этом ее долг почти на 95% номинирован в рублях).
📊 С момента публикации «Сегежей» довольно слабой отчетности за 1к23 в конце мая, облигации компании потеряли в цене около 70-140 б.п. и сейчас торгуются с доходностями в диапазоне 10.4-11.8%, что в целом соответствует общему уровню доходностей облигаций эмитентов с близкими кредитными рейтингами (ВУШ (А-/Стабильный), ЛСР (А/Развивающийся), ИЭК Холдинг (А-/Стабильный)). В то же время мы не исключаем дополнительного давления на котировки облигаций «Сегежи» в связи с произошедшим рейтинговым событием.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
🚀 Обновлённая подборка лучших акций мира
📈за месяц +7,4% (+7,5%*)
📈с 17.01.2023 -2,3% (+9,4%*)
*Индекс S&P 500
🔭 Наша ставка на восстановление динамики циклических активов в прошлом месяце оказалось верной. Мы увеличиваем перевес в секторе потребительских товаров. На текущий момент эмитенты в этих сегментах торгуются на >4% ниже средних уровней за последние десять лет. Считаем, что ожидания рынка по выручке на конец 2023 г. достигли дна, а снижение вероятности рецессии позволит циклическим активам обогнать динамику индекса.
🔍 Мы фиксируем прибыль в акциях Match Group после роста на 22% и добавляем акции Las Vegas Sands на фоне переоткрытия Китая и прирост туристического потока в Макао. Также мы закрываем идею в Splunk и добавляем Netflix, где видим потенциал для роста на фоне привлечения новых рекламодателей на платформу. Мы закрываем наши позиции в Alphabet, но оставляем экспозицию на FAANG-группу через Amazon. В секторе энергетики мы предпочитаем Chevron и закрываем Halliburton после роста на 10%. Несмотря на позитивный долгосрочный взгляд на разворот в акциях Capri, в секторе потребительских товаров выборочного спроса на краткосрочном горизонте предпочитаем акции Mattel, в связи с грядущим выходом нового популярного фильма про Barbie – ждем прироста операционной прибыли компании от лицензирования IP бренда.
#Top10
📈за месяц +7,4% (+7,5%*)
📈с 17.01.2023 -2,3% (+9,4%*)
*Индекс S&P 500
🔭 Наша ставка на восстановление динамики циклических активов в прошлом месяце оказалось верной. Мы увеличиваем перевес в секторе потребительских товаров. На текущий момент эмитенты в этих сегментах торгуются на >4% ниже средних уровней за последние десять лет. Считаем, что ожидания рынка по выручке на конец 2023 г. достигли дна, а снижение вероятности рецессии позволит циклическим активам обогнать динамику индекса.
🔍 Мы фиксируем прибыль в акциях Match Group после роста на 22% и добавляем акции Las Vegas Sands на фоне переоткрытия Китая и прирост туристического потока в Макао. Также мы закрываем идею в Splunk и добавляем Netflix, где видим потенциал для роста на фоне привлечения новых рекламодателей на платформу. Мы закрываем наши позиции в Alphabet, но оставляем экспозицию на FAANG-группу через Amazon. В секторе энергетики мы предпочитаем Chevron и закрываем Halliburton после роста на 10%. Несмотря на позитивный долгосрочный взгляд на разворот в акциях Capri, в секторе потребительских товаров выборочного спроса на краткосрочном горизонте предпочитаем акции Mattel, в связи с грядущим выходом нового популярного фильма про Barbie – ждем прироста операционной прибыли компании от лицензирования IP бренда.
#Top10
🔗 Взгляд на сектор: и звон металла нам сладок и приятен
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🗓️ С 1 июля компании возвращаются к публикации отчетности в урезанном виде. Сталевары, которые не публиковали финансовые результаты с начала 2022 г., вероятно, впервые покажут свои цифры, и мы считаем, что они смогут порадовать инвесторов
💸🔭 Мы считаем публикацию отчетности позитивным катализатором для всего сектора. Более того, по нашему мнению, возвращение к раскрытию финансовой информации может повлечь за собой возобновление дивидендных выплат.
🤩 Мы сохраняем позитивный взгляд на сектор в целом. Среди сталеваров ММК остается нашим фаворитом ввиду привлекательной оценки - 1.8х по мультипликатору 1y-fwd EV/EBITDA и ~20% доходности свободного денежного потока.
💰 При этом отмечаем, что в ситуации ослабления рубля больше всех выигрывает НЛМК как наиболее ориентированный на экспорт сталепроизводитель.
🖋 Более развернутый комментарий по рынку и наш взгляд на компанию здесь
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
#ВзглядНаКомпанию
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🗓️ С 1 июля компании возвращаются к публикации отчетности в урезанном виде. Сталевары, которые не публиковали финансовые результаты с начала 2022 г., вероятно, впервые покажут свои цифры, и мы считаем, что они смогут порадовать инвесторов
💸🔭 Мы считаем публикацию отчетности позитивным катализатором для всего сектора. Более того, по нашему мнению, возвращение к раскрытию финансовой информации может повлечь за собой возобновление дивидендных выплат.
🤩 Мы сохраняем позитивный взгляд на сектор в целом. Среди сталеваров ММК остается нашим фаворитом ввиду привлекательной оценки - 1.8х по мультипликатору 1y-fwd EV/EBITDA и ~20% доходности свободного денежного потока.
💰 При этом отмечаем, что в ситуации ослабления рубля больше всех выигрывает НЛМК как наиболее ориентированный на экспорт сталепроизводитель.
🖋 Более развернутый комментарий по рынку и наш взгляд на компанию здесь
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
#ВзглядНаКомпанию
🏁Итоги дня: 6 июля
🏦 По комментариям Банка России, снижение курса рубля происходит из-за изменения торгового баланса. ЦБ не видит рисков финансовой стабильности и необходимости в возврате обязательной продажи валютной выручки.
🇷🇺 Правительство РФ определило перечень корпоративных сведений, которые компании смогут по-прежнему не раскрывать в целях защиты от возможных ограничительных мер. Среди информации, которая останется непубличной – информация об органах управления и о финансовых вложениях. Мы ожидаем, что в скором времени компании смогут вернуться к публикации отчетности в урезанном виде. Мы выделяем акции компаний сталелитейного сектора на фоне возврата к публикации отчетности. Подробнее
🇺🇸 Индекс деловых настроений ISM в сфере услуг США за июль вырос с 50,3 до 53,9 против прогноза 51,0. Ранее индекс ISM в промышленности США показал падение с 46,9 до 46,0. Данные показывают, что хотя в промышленности наблюдается сокращение активности (индекс меньше 50), в сфере услуг все еще наблюдается сильный экономический рост, что даст возможность ФРС повышать ставку дальше. На этом фоне произошло укрепление курса доллара и снижение цены золота. Полагаем, что пара EUR/USD упадет до 1,0 в ближайшие месяцы, а цена золота окажется ниже $1800.
#СольДня
🏦 По комментариям Банка России, снижение курса рубля происходит из-за изменения торгового баланса. ЦБ не видит рисков финансовой стабильности и необходимости в возврате обязательной продажи валютной выручки.
🇷🇺 Правительство РФ определило перечень корпоративных сведений, которые компании смогут по-прежнему не раскрывать в целях защиты от возможных ограничительных мер. Среди информации, которая останется непубличной – информация об органах управления и о финансовых вложениях. Мы ожидаем, что в скором времени компании смогут вернуться к публикации отчетности в урезанном виде. Мы выделяем акции компаний сталелитейного сектора на фоне возврата к публикации отчетности. Подробнее
🇺🇸 Индекс деловых настроений ISM в сфере услуг США за июль вырос с 50,3 до 53,9 против прогноза 51,0. Ранее индекс ISM в промышленности США показал падение с 46,9 до 46,0. Данные показывают, что хотя в промышленности наблюдается сокращение активности (индекс меньше 50), в сфере услуг все еще наблюдается сильный экономический рост, что даст возможность ФРС повышать ставку дальше. На этом фоне произошло укрепление курса доллара и снижение цены золота. Полагаем, что пара EUR/USD упадет до 1,0 в ближайшие месяцы, а цена золота окажется ниже $1800.
#СольДня
⏰ Доброе утро! 7 июля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Согласно отчету ADP, экономика США добавила 0,5 млн новых рабочих мест в июне — вдвое выше ожиданий. Больше половины прироста обеспечили сектор развлечений и гостиничный бизнес. Доходность 2-летних гособлигаций США выросла до 5% годовых. Это стало основной причиной распродажи рисковых активах.
🛢Цены на нефть стабильны на фоне существенного снижения запасов нефти и нефтепродуктов в США на прошлой неделе (-5 млн барр.)
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
⚖️ Генпрокуратура подала иск об изъятии в доход государства акций ТГК-2. В числе ответчиков компании, владеющие 81,66% акций ТГК-2, сообщает «Коммерсантъ».
✈️ Средние цены на международные авиабилеты в РФ в июне снизились на 4-31% г/г, сообщает РБК. Снижение цен на авиакеросин в рублях отчасти объясняет это, но основной движущей силой, вероятно, стала большая доступность с точки зрения направлений и альтернативных перевозчиков.
☕ Мысли с утра
🧳 Отдых за рубежом в 2023 г. в популярных у россиян Турции и ОАЭ подорожал не из–за роста цен на авиабилеты, а увеличившейся стоимости проживания в отеле и на услуги в большинстве мест отдыха.
✍️ Это связано с восстановлением спроса после снятия ковидных ограничений (сохранялись для европейцев в 2022 г), сокращением предложения в связи с закрытием в период пандемии и инфляционным всплеском.
👔 Данные по занятости в США, показывающие значительный рост занятости в сфере досуга и развлечений в июне, подтверждают наш тезис о том, что спрос на гостиничные услуги высок и растет не только в Европе, но и в США.
Зарабатывать на этом тренде стоит не через покупку акций авиаперевозчиков, а скорее акции операторов развлекательных центров и гостиниц. Наши предпочтения — Las Vegas Sands и Galaxy Entertainment.
$LVS $0027HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Согласно отчету ADP, экономика США добавила 0,5 млн новых рабочих мест в июне — вдвое выше ожиданий. Больше половины прироста обеспечили сектор развлечений и гостиничный бизнес. Доходность 2-летних гособлигаций США выросла до 5% годовых. Это стало основной причиной распродажи рисковых активах.
🛢Цены на нефть стабильны на фоне существенного снижения запасов нефти и нефтепродуктов в США на прошлой неделе (-5 млн барр.)
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
⚖️ Генпрокуратура подала иск об изъятии в доход государства акций ТГК-2. В числе ответчиков компании, владеющие 81,66% акций ТГК-2, сообщает «Коммерсантъ».
✈️ Средние цены на международные авиабилеты в РФ в июне снизились на 4-31% г/г, сообщает РБК. Снижение цен на авиакеросин в рублях отчасти объясняет это, но основной движущей силой, вероятно, стала большая доступность с точки зрения направлений и альтернативных перевозчиков.
☕ Мысли с утра
🧳 Отдых за рубежом в 2023 г. в популярных у россиян Турции и ОАЭ подорожал не из–за роста цен на авиабилеты, а увеличившейся стоимости проживания в отеле и на услуги в большинстве мест отдыха.
✍️ Это связано с восстановлением спроса после снятия ковидных ограничений (сохранялись для европейцев в 2022 г), сокращением предложения в связи с закрытием в период пандемии и инфляционным всплеском.
👔 Данные по занятости в США, показывающие значительный рост занятости в сфере досуга и развлечений в июне, подтверждают наш тезис о том, что спрос на гостиничные услуги высок и растет не только в Европе, но и в США.
Зарабатывать на этом тренде стоит не через покупку акций авиаперевозчиков, а скорее акции операторов развлекательных центров и гостиниц. Наши предпочтения — Las Vegas Sands и Galaxy Entertainment.
$LVS $0027HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔍 Взгляд на компанию: Минцифры и маркетплейсы обсуждают новый отраслевой налог. Сколько может составить нагрузка и какие еще есть регуляторные риски?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📱Глава Минцифры Максут Шадаев в кулуарах форума "Строим цифровой регион" сообщил журналистам, что обсуждает с рынком e-commerce ввод отраслевого налога в 0,5% от оборота крупных маркетплейсов. Средства могут быть направлены на поддержку убыточных отделений "Почты России". Налог может распространиться на игроков с годовым оборотом больше 1 млрд руб.
✂️ Обсуждение нового налога идет на фоне чистой убыточности ключевых игроков и большой части сектора. По нашим прогнозам, в 2023г. электронная коммерция вырастет на 34% до 6,7 трлн руб., а 0,5% соответствует потенциальному налогу в 34 млрд руб. Последнее сравнивается с 29 млрд руб., в которые обходится содержание сети отделений «Почты России», по данным компании.
📌 Оборот Ozon может вырасти на 70% до 1,4 трлн руб. в 2023г. Таким образом, обсуждаемый налог означает дополнительную нагрузку для компании в 7 млрд руб. Величина составляет 25% от нашего прогноза скорректированной EBITDA 2023г. и 1,7% от текущей капитализации.
✔️Сектор также обсуждает антимонопольные ограничения для маркетплейсов, включая долю не более 35% от товарного рынка и необходимость согласования с ФАС сделок выше определённого порога (7 млрд руб. в текущей версии). Напомним, что соответствующий закон Госдума приняла в конце июня.
💡Видим большие вопросы регуляторов по способности маркетплейсов и партнеров к саморегулированию. Новые ограничения и налоги представляют главные риски акциям Ozon, на наш взгляд. Мы ожидаем финальных решений и методологий расчетов. На фоне агрессивного роста Ozon, эмоциональные продажи акций из-за регуляторных рисков могут представлять интересные точки входа.
#ВзглядНаКомпанию $OZON
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📱Глава Минцифры Максут Шадаев в кулуарах форума "Строим цифровой регион" сообщил журналистам, что обсуждает с рынком e-commerce ввод отраслевого налога в 0,5% от оборота крупных маркетплейсов. Средства могут быть направлены на поддержку убыточных отделений "Почты России". Налог может распространиться на игроков с годовым оборотом больше 1 млрд руб.
✂️ Обсуждение нового налога идет на фоне чистой убыточности ключевых игроков и большой части сектора. По нашим прогнозам, в 2023г. электронная коммерция вырастет на 34% до 6,7 трлн руб., а 0,5% соответствует потенциальному налогу в 34 млрд руб. Последнее сравнивается с 29 млрд руб., в которые обходится содержание сети отделений «Почты России», по данным компании.
📌 Оборот Ozon может вырасти на 70% до 1,4 трлн руб. в 2023г. Таким образом, обсуждаемый налог означает дополнительную нагрузку для компании в 7 млрд руб. Величина составляет 25% от нашего прогноза скорректированной EBITDA 2023г. и 1,7% от текущей капитализации.
✔️Сектор также обсуждает антимонопольные ограничения для маркетплейсов, включая долю не более 35% от товарного рынка и необходимость согласования с ФАС сделок выше определённого порога (7 млрд руб. в текущей версии). Напомним, что соответствующий закон Госдума приняла в конце июня.
💡Видим большие вопросы регуляторов по способности маркетплейсов и партнеров к саморегулированию. Новые ограничения и налоги представляют главные риски акциям Ozon, на наш взгляд. Мы ожидаем финальных решений и методологий расчетов. На фоне агрессивного роста Ozon, эмоциональные продажи акций из-за регуляторных рисков могут представлять интересные точки входа.
#ВзглядНаКомпанию $OZON
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🆙 Мы обновляем подборку акций средней и малой капитализации, которые могут показать динамику лучше рынка по ряду причин:
🔭 Реализация долгосрочных возможностей для развития.
Beluga Group, Positive Technologies сохраняют высокие темпы роста бизнеса, уход с рынка иностранных конкурентов открывает новые возможности для этих компаний.
💪 Сильные финансовые результаты.
Прогнозируем сильные финансовые результаты у «Мечела», «Селигдара», Globaltrans и Beluga Group на горизонте 12 месяцев.
💸 Привлекательные выплаты дивидендов на горизонте 12 месяцев.
Наши дивидендные фавориты в подборке: Beluga Group, «Ренессанс Страхование», «Совкомфлот», «Русагро».
📑 Раскрытие финансовых результатов.
Ожидаем возврата к публикации финансовой отчетности большинства компаний, входящих в подборку, во 2П2023 г.
$BELU $POSI $MTLR $GLTR $RENI $AGRO $SELG $FLOT
🔭 Реализация долгосрочных возможностей для развития.
Beluga Group, Positive Technologies сохраняют высокие темпы роста бизнеса, уход с рынка иностранных конкурентов открывает новые возможности для этих компаний.
💪 Сильные финансовые результаты.
Прогнозируем сильные финансовые результаты у «Мечела», «Селигдара», Globaltrans и Beluga Group на горизонте 12 месяцев.
💸 Привлекательные выплаты дивидендов на горизонте 12 месяцев.
Наши дивидендные фавориты в подборке: Beluga Group, «Ренессанс Страхование», «Совкомфлот», «Русагро».
📑 Раскрытие финансовых результатов.
Ожидаем возврата к публикации финансовой отчетности большинства компаний, входящих в подборку, во 2П2023 г.
$BELU $POSI $MTLR $GLTR $RENI $AGRO $SELG $FLOT
🏁 Итоги недели: 03.07 – 07.07
🟥 Индекс Мосбиржи показал рост на 1,18% - отметим рост компаний сталелитейного сектора. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, оказались: «Сегежа» (+7,1%), Лукойл (+6,8%), Globaltrans (+5,9%), «Полиметалл» (+5,3%), «Русал» (+4,8%).
🇷🇺 Согласно постановлению Правительства РФ, после истечения срока действия моратория на обязательство публиковать корпоративную информацию, компании смогут продолжить не публиковать данные о ряде корпоративных сведений. Считаем, что это даст компаниям возможность избежать новых ограничительных мер, сохранив перспективы роста на фоне возобновления публикации отчетности.
💱 ЦБ РФ считает, что причиной роста пары USDRUB в течение последних дней является сокращение профицита внешней торговли. При этом, по сообщениям регулятора, ЦБ РФ не видит рисков для финансовой стабильности и не планирует возвращаться к требованию обязательной продажи валютной выручки экспортёрами.
🇸🇦 Саудовская Аравия заявила о продлении дополнительного добровольного сокращения добычи нефти на 1 млн б/д на август. Вместе с тем заместитель председателя Правительства РФ А. Новак, сообщил о дополнительном добровольном сокращении экспорта нефти на 0,5 млн б/д. Стоимость нефти выросла на 3,8% за неделю.
#ИтогиНедели
🟥 Индекс Мосбиржи показал рост на 1,18% - отметим рост компаний сталелитейного сектора. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, оказались: «Сегежа» (+7,1%), Лукойл (+6,8%), Globaltrans (+5,9%), «Полиметалл» (+5,3%), «Русал» (+4,8%).
🇷🇺 Согласно постановлению Правительства РФ, после истечения срока действия моратория на обязательство публиковать корпоративную информацию, компании смогут продолжить не публиковать данные о ряде корпоративных сведений. Считаем, что это даст компаниям возможность избежать новых ограничительных мер, сохранив перспективы роста на фоне возобновления публикации отчетности.
💱 ЦБ РФ считает, что причиной роста пары USDRUB в течение последних дней является сокращение профицита внешней торговли. При этом, по сообщениям регулятора, ЦБ РФ не видит рисков для финансовой стабильности и не планирует возвращаться к требованию обязательной продажи валютной выручки экспортёрами.
🇸🇦 Саудовская Аравия заявила о продлении дополнительного добровольного сокращения добычи нефти на 1 млн б/д на август. Вместе с тем заместитель председателя Правительства РФ А. Новак, сообщил о дополнительном добровольном сокращении экспорта нефти на 0,5 млн б/д. Стоимость нефти выросла на 3,8% за неделю.
#ИтогиНедели
🎙В эфире. Итоги недели с 3 по 7 июля на фондовом рынке с Андреем Кузнецовым
📰 Еженедельный подкаст, в котором рассказываем, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-419
#вэфире #подкаст
📰 Еженедельный подкаст, в котором рассказываем, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-419
#вэфире #подкаст
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
🔛 Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
🏆 На неделе по сентименту выделялись следующие компании:
💸 Из-за выплаты дивидендов: $HYDR (д.д. 6.0%) (также консолидировало каршеринг Green Crab), $KMAZ (д.д. 0.9%) (также на фоне роста спроса на грузовики)
🛢Среди нефтяников (при текущем курсе валюты цены на российскую нефть в рублях возвращаются к ценам до февраля 2022): $ROSN (д.д. 3.7%), $SNGS (д.д 2.8%), $TRNFP (д.д. 12.1%), $SIBN (д.д. 2.3%), $LKOH
🇷🇺 Ослабление рубля позитивно для: $SGZH и металлургов: $MTLR, $GMKN, $MAGN, $NLMK, $CHMF, $RUAL и $ENPG
💎 $ALRS на фоне ожидания возможной выплаты дивидендов за 1П23
🛳 От переориентации экспорта выигрывает транспортный сектор: $NMTP (д.д. 8.7%), $FLOT, $GLTR, $FESH (планирует увеличить мощности ВМТП (Владивостокский морской торговый порт) и создать Восточный транспортно-логистический узел
🏦 $SBER, $TCSG и $VTBR на фоне рекордной выдачи ипотеки с начала 2023 и, возможно, рекордной прибыли банков за весь 2023
🏘 Рост ипотечного кредитования и возможное увеличение размера льготной ипотеки для многодетных семей выгодны для застройщиков: $ETLN (работает над получением первичного листинга на Мосбирже) и $SMLT
🍷$ABRD (д.д. 0.1%) обсуждается повышение пошлин на экспортное вино
🌾 $AGRO закрыла сделку по покупке доли в ГК НМЖК
📊 $MOEX, $SPBE на фоне роста объемов торгов в мае как на Московской, так и на Санкт-Петербургской биржах
✈️ $AFLT на фоне возможного возврата пассажиропотока к прежним уровням
🛒 $FIVE планирует открыть до 2 тыс. магазинов "Пятерочка" в 2023 и запустила регулярные беспилотные грузоперевозки по М11
📦 $OZON запустил продажи для пользователей из Армении
🛒 $MGNT на фоне прошлых новостей о выкупе акций у нерезидентов
🛻 $SVAV запустит пилотный выпуск пикапов
🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?Да
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
🔛 Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
🏆 На неделе по сентименту выделялись следующие компании:
💸 Из-за выплаты дивидендов: $HYDR (д.д. 6.0%) (также консолидировало каршеринг Green Crab), $KMAZ (д.д. 0.9%) (также на фоне роста спроса на грузовики)
🛢Среди нефтяников (при текущем курсе валюты цены на российскую нефть в рублях возвращаются к ценам до февраля 2022): $ROSN (д.д. 3.7%), $SNGS (д.д 2.8%), $TRNFP (д.д. 12.1%), $SIBN (д.д. 2.3%), $LKOH
🇷🇺 Ослабление рубля позитивно для: $SGZH и металлургов: $MTLR, $GMKN, $MAGN, $NLMK, $CHMF, $RUAL и $ENPG
💎 $ALRS на фоне ожидания возможной выплаты дивидендов за 1П23
🛳 От переориентации экспорта выигрывает транспортный сектор: $NMTP (д.д. 8.7%), $FLOT, $GLTR, $FESH (планирует увеличить мощности ВМТП (Владивостокский морской торговый порт) и создать Восточный транспортно-логистический узел
🏦 $SBER, $TCSG и $VTBR на фоне рекордной выдачи ипотеки с начала 2023 и, возможно, рекордной прибыли банков за весь 2023
🏘 Рост ипотечного кредитования и возможное увеличение размера льготной ипотеки для многодетных семей выгодны для застройщиков: $ETLN (работает над получением первичного листинга на Мосбирже) и $SMLT
🍷$ABRD (д.д. 0.1%) обсуждается повышение пошлин на экспортное вино
🌾 $AGRO закрыла сделку по покупке доли в ГК НМЖК
📊 $MOEX, $SPBE на фоне роста объемов торгов в мае как на Московской, так и на Санкт-Петербургской биржах
✈️ $AFLT на фоне возможного возврата пассажиропотока к прежним уровням
🛒 $FIVE планирует открыть до 2 тыс. магазинов "Пятерочка" в 2023 и запустила регулярные беспилотные грузоперевозки по М11
📦 $OZON запустил продажи для пользователей из Армении
🛒 $MGNT на фоне прошлых новостей о выкупе акций у нерезидентов
🛻 $SVAV запустит пилотный выпуск пикапов
🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?
#ПроРынок
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
⏰ Доброе утро! 10 июля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢 Brent остается вблизи верхней границы диапазона 72-78$, в котором она торгуется с начала мая. Подъём цены до 80$ спровоцирует закрытие коротких позиций, что может стать катализатором подъёма до 85$/барр.
💻 Акции Alibaba выросли на 3% после того, как Ant Group объявил о планах байбэк до 7,6% своих акций. Вероятно, согласование выкупа сигнализирует о решении компанией вопросов регулирующих органов. Выкуп бумаг у части акционеров также может быть подготовкой к новому IPO.
⚜️ Invesco в своем ежеквартальном обзоре суверенных фондов сообщает, что фонды планируют увеличить свои вложения в акции и в высокодоходные облигации. 58% опрошенных отметили, что золото стало более привлекательным активом из-за санкций США в отношении официальных резервов России.
👔 Данные по рынку труда США в пятницу отразили более слабое, чем ожидалось, создание новых рабочих мест - 209 тыс. - минимум с декабря 2020 г. Оценки Минтруда разошлись с опубликованным в четверг очень сильным отчётом ADP о создано 500 тыс. новых рабочих мест в частном секторе. Около половины из них были созданы в индустрии развлечений - отрасли, в которой уже более года наблюдается серьезный дефицит кадров. Это говорит о том, что все больше низкооплачиваемых работников возвращаются на рынок труда из-за повышения стоимости жизни и сворачивания мер господдержки.
☕ Мысли с утра
💣 Бум на рынке труда в США, похоже, подходит к финальной фазе, но заполнение вакансий может занять еще 3-6 месяцев. Инфляция зарплат в ближайшее время останется выше зоны комфорта для Федрезерва, и он продолжит повышать ставки.
Растущие ставки означают возможности получения более высокой прибыли для инвестиций в долларах и более высокие "альтернативные издержки" владения золотом. Завершение цикла подъёма процентных ставок станет удачным моментом для наращивания доли золота в портфеле, но пока не спешим с этим.
$9988HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢 Brent остается вблизи верхней границы диапазона 72-78$, в котором она торгуется с начала мая. Подъём цены до 80$ спровоцирует закрытие коротких позиций, что может стать катализатором подъёма до 85$/барр.
💻 Акции Alibaba выросли на 3% после того, как Ant Group объявил о планах байбэк до 7,6% своих акций. Вероятно, согласование выкупа сигнализирует о решении компанией вопросов регулирующих органов. Выкуп бумаг у части акционеров также может быть подготовкой к новому IPO.
⚜️ Invesco в своем ежеквартальном обзоре суверенных фондов сообщает, что фонды планируют увеличить свои вложения в акции и в высокодоходные облигации. 58% опрошенных отметили, что золото стало более привлекательным активом из-за санкций США в отношении официальных резервов России.
👔 Данные по рынку труда США в пятницу отразили более слабое, чем ожидалось, создание новых рабочих мест - 209 тыс. - минимум с декабря 2020 г. Оценки Минтруда разошлись с опубликованным в четверг очень сильным отчётом ADP о создано 500 тыс. новых рабочих мест в частном секторе. Около половины из них были созданы в индустрии развлечений - отрасли, в которой уже более года наблюдается серьезный дефицит кадров. Это говорит о том, что все больше низкооплачиваемых работников возвращаются на рынок труда из-за повышения стоимости жизни и сворачивания мер господдержки.
☕ Мысли с утра
💣 Бум на рынке труда в США, похоже, подходит к финальной фазе, но заполнение вакансий может занять еще 3-6 месяцев. Инфляция зарплат в ближайшее время останется выше зоны комфорта для Федрезерва, и он продолжит повышать ставки.
Растущие ставки означают возможности получения более высокой прибыли для инвестиций в долларах и более высокие "альтернативные издержки" владения золотом. Завершение цикла подъёма процентных ставок станет удачным моментом для наращивания доли золота в портфеле, но пока не спешим с этим.
$9988HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🖥️ Облигации+: "ЭР-Телеком" подключается к первичному рынку
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
📩 Сегодня "ЭР-Телеком" соберет книгу заявок на новый выпуск ПБО-02-03 с предварительными параметрами: объем от 5 млрд руб., срок 2 года, ориентир по ставке купона 12-12.25% (YTM 12.55-12.82%). Наиболее длинный из обращающихся выпусков эмитента (ТелХолБ2-2) торгуется на нижней границе диапазона доходностей своей рейтинговой группы (~10.3%).
🌐 "ЭР-Телеком" - телеком-оператор, предоставляющий услуги доступа к интернету и ТВ под брендом Дом.ру. Компания является топ-3-4 игроком на своих рынках.
🏷️ Эмитенту присвоен рейтинг ВВВ+/Стабильный от РА Эксперт и А-/Стабильный от НКР. В октябре 2022 г. РА Эксперт пересмотрело прогноз по рейтингу компании с Позитивного на Стабильный.
🎯 Основная цель текущего размещения – рефинансирование короткого выпуска ТелХолБ2-1 на 15 млрд руб., который подлежит погашению в октябре 2023 г. (компания готова выкупить до 10 млрд руб. в рамках оферты в июле). Учитывая объем к рефинансированию, объем размещения, вероятно, будет увеличен от ориентира.
📊 Основные финансовые показатели эмитента за 2022 г. (по МСФО): выручка 64 млрд руб. (-4% г/г), EBITDA 24 млрд руб. (-11% г/г), чистый долг (ЧД) 101 млрд руб. (+15% г/г), ЧД/EBITDA LTM 4.2x (рост с 3.3х на конец 2021 г.).
🕵🏻♂️ В силу насыщения телеком-рынка в РФ, стратегия "ЭР-Телеком" предполагает рост через M&A (экспансия по географическому признаку). Также отметим существенный объем займов, выданных материнской компании группы (20 млрд руб. на конец 2022 г.). Как M&A, так и займы зачастую финансируются через привлечение нового долга. Напомним, что в долговом портфеле компании доминируют обеспеченные банковские кредиты, привлеченные по плавающим ставкам (68% финансового долга на конец 2022 г.), что делает "ЭР-Телеком" чувствительным к процентному риску. В 2022 г. покрытие процентов EBITDA ухудшилось до 2.2х (с 4.3х в 2021 г.).
🎢 В текущем году в связи с завершенной редомициляцией материнской компании "ЭР-Телекома" (бывш. ER-Telecom Holding Ltd.) мы не исключаем возобновление эмитентом дивидендных выплат, что ограничит потенциал снижения долговой нагрузки.
💰 Ликвидная позиция "ЭР-Телеком" на конец 2022 г. сильная: к выборке доступно 58.5 млрд руб. (в том числе 54.5 млрд руб. в рамках обеспеченных кредитных линий). Рефинансируемый ТелХолБ2-1 составляет почти 80% короткого долга компании на 2023 г. Следующее крупное погашение состоится в апреле 2024 г. (ТелХолПБО5 на 7 млрд руб.).
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
📩 Сегодня "ЭР-Телеком" соберет книгу заявок на новый выпуск ПБО-02-03 с предварительными параметрами: объем от 5 млрд руб., срок 2 года, ориентир по ставке купона 12-12.25% (YTM 12.55-12.82%). Наиболее длинный из обращающихся выпусков эмитента (ТелХолБ2-2) торгуется на нижней границе диапазона доходностей своей рейтинговой группы (~10.3%).
🌐 "ЭР-Телеком" - телеком-оператор, предоставляющий услуги доступа к интернету и ТВ под брендом Дом.ру. Компания является топ-3-4 игроком на своих рынках.
🏷️ Эмитенту присвоен рейтинг ВВВ+/Стабильный от РА Эксперт и А-/Стабильный от НКР. В октябре 2022 г. РА Эксперт пересмотрело прогноз по рейтингу компании с Позитивного на Стабильный.
🎯 Основная цель текущего размещения – рефинансирование короткого выпуска ТелХолБ2-1 на 15 млрд руб., который подлежит погашению в октябре 2023 г. (компания готова выкупить до 10 млрд руб. в рамках оферты в июле). Учитывая объем к рефинансированию, объем размещения, вероятно, будет увеличен от ориентира.
📊 Основные финансовые показатели эмитента за 2022 г. (по МСФО): выручка 64 млрд руб. (-4% г/г), EBITDA 24 млрд руб. (-11% г/г), чистый долг (ЧД) 101 млрд руб. (+15% г/г), ЧД/EBITDA LTM 4.2x (рост с 3.3х на конец 2021 г.).
🕵🏻♂️ В силу насыщения телеком-рынка в РФ, стратегия "ЭР-Телеком" предполагает рост через M&A (экспансия по географическому признаку). Также отметим существенный объем займов, выданных материнской компании группы (20 млрд руб. на конец 2022 г.). Как M&A, так и займы зачастую финансируются через привлечение нового долга. Напомним, что в долговом портфеле компании доминируют обеспеченные банковские кредиты, привлеченные по плавающим ставкам (68% финансового долга на конец 2022 г.), что делает "ЭР-Телеком" чувствительным к процентному риску. В 2022 г. покрытие процентов EBITDA ухудшилось до 2.2х (с 4.3х в 2021 г.).
🎢 В текущем году в связи с завершенной редомициляцией материнской компании "ЭР-Телекома" (бывш. ER-Telecom Holding Ltd.) мы не исключаем возобновление эмитентом дивидендных выплат, что ограничит потенциал снижения долговой нагрузки.
💰 Ликвидная позиция "ЭР-Телеком" на конец 2022 г. сильная: к выборке доступно 58.5 млрд руб. (в том числе 54.5 млрд руб. в рамках обеспеченных кредитных линий). Рефинансируемый ТелХолБ2-1 составляет почти 80% короткого долга компании на 2023 г. Следующее крупное погашение состоится в апреле 2024 г. (ТелХолПБО5 на 7 млрд руб.).
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
📆 #Календарь недели: 10-14 июля
Понедельник 10 июля
🟥 Мосбиржа начнет проводить аукционы открытия по всем фьючерсным контрактам
🖥 Сбор заявок на облигации «Эр-Телеком» объемом от 5 млрд руб. (ориентир купона - 12,0-12,5% годовых)
🇨🇳 Китай: потребительская инфляция в июне
Вторник 11 июля
🇩🇪 Германия: потребительская инфляция в июне
Среда 12 июля
🏥 Сбор заявок на облигации ГК "Медси», (объем 3 млрд руб., ориентир доходности – премия не выше 220 б.п. к ОФЗ)
🚂 Сбор заявок на облигации «РЖД» объемом 20 млрд руб. (ориентир доходности – премия не выше 135 б.п. к RUONIA)
🇷🇺 Россия: сальдо торгового баланса (май)
🇷🇺 Россия: потребительская инфляция в июне
🇺🇸 США: потребительская инфляция в июне
Четверг 13 июля
🍾 Акции "Абрау-Дюрсо" последний день торгуются с дивидендом (0,19 руб.) за 2022 г. и (6,14 руб.) за 1 кв. 2023 г.
🇷🇺 Россия: международные резервы ЦБ (USD)
❗Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Фосагро» (ориентир купона – 3,1%)
❗Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Фосагро» (ориентир купона – 2,6%)
❗Последний день сбора заявок на доразмещение облигаций «Газпром капитал» (ориентир купона – 3,3%)
🇺🇸 США: инфляция производителей в июне
#КалендарьСобытий
Понедельник 10 июля
🟥 Мосбиржа начнет проводить аукционы открытия по всем фьючерсным контрактам
🖥 Сбор заявок на облигации «Эр-Телеком» объемом от 5 млрд руб. (ориентир купона - 12,0-12,5% годовых)
🇨🇳 Китай: потребительская инфляция в июне
Вторник 11 июля
🇩🇪 Германия: потребительская инфляция в июне
Среда 12 июля
🏥 Сбор заявок на облигации ГК "Медси», (объем 3 млрд руб., ориентир доходности – премия не выше 220 б.п. к ОФЗ)
🚂 Сбор заявок на облигации «РЖД» объемом 20 млрд руб. (ориентир доходности – премия не выше 135 б.п. к RUONIA)
🇷🇺 Россия: сальдо торгового баланса (май)
🇷🇺 Россия: потребительская инфляция в июне
🇺🇸 США: потребительская инфляция в июне
Четверг 13 июля
🍾 Акции "Абрау-Дюрсо" последний день торгуются с дивидендом (0,19 руб.) за 2022 г. и (6,14 руб.) за 1 кв. 2023 г.
🇷🇺 Россия: международные резервы ЦБ (USD)
❗Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Фосагро» (ориентир купона – 3,1%)
❗Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Фосагро» (ориентир купона – 2,6%)
❗Последний день сбора заявок на доразмещение облигаций «Газпром капитал» (ориентир купона – 3,3%)
🇺🇸 США: инфляция производителей в июне
#КалендарьСобытий