🅾️ Взгляд на компанию: HeadHunter опубликовал сильные результаты за I кв. 2023. Сохранится ли рост выручки и что сдерживает рост акций?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
💪 Сильные результаты HeadHunter за I кв. 2023 г. говорят о продолжающемся восстановлении активности на рынке труда и дальнейшем росте бизнеса компании.
📈 В I кв. 2023 г. выручка выросла на 25% г/г до 5,6 млрд руб. благодаря повышению тарифов, а также росту числа клиентов на 11% г/г.
🏎 Существенному ускорению роста выручки относительно предыдущих кварталов способствовало и восстановление активности клиентов на платформе, что свидетельствует об улучшении конъюнктуры рынка труда.
📊 Улучшение рыночных трендов также подтверждает динамика hh.индекса (отношение количества активных резюме к вакансиям), который снизился до 3,9 в апреле 2023 г. (против 5,8 в апреле прошлого года) и почти достиг уровня февраля 2022 г, когда было зафиксировано значение 3,8.
💰Скорр. EBITDA выросла на 33% г/г до 3 млрд руб. на фоне сдержанного роста расходов на маркетинг и персонал (+4% и +6% г/г соответственно). Скорр. чистая прибыль увеличилась на 51% г/г до 2,2 млрд руб.
💸 По итогам I кв. 2023 г. чистые денежные средства на балансе HeadHunter составили 4,7 млрд руб.
Чего ждать в следующих кварталах, и что мы думаем о компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $HHRU
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
💪 Сильные результаты HeadHunter за I кв. 2023 г. говорят о продолжающемся восстановлении активности на рынке труда и дальнейшем росте бизнеса компании.
📈 В I кв. 2023 г. выручка выросла на 25% г/г до 5,6 млрд руб. благодаря повышению тарифов, а также росту числа клиентов на 11% г/г.
🏎 Существенному ускорению роста выручки относительно предыдущих кварталов способствовало и восстановление активности клиентов на платформе, что свидетельствует об улучшении конъюнктуры рынка труда.
📊 Улучшение рыночных трендов также подтверждает динамика hh.индекса (отношение количества активных резюме к вакансиям), который снизился до 3,9 в апреле 2023 г. (против 5,8 в апреле прошлого года) и почти достиг уровня февраля 2022 г, когда было зафиксировано значение 3,8.
💰Скорр. EBITDA выросла на 33% г/г до 3 млрд руб. на фоне сдержанного роста расходов на маркетинг и персонал (+4% и +6% г/г соответственно). Скорр. чистая прибыль увеличилась на 51% г/г до 2,2 млрд руб.
💸 По итогам I кв. 2023 г. чистые денежные средства на балансе HeadHunter составили 4,7 млрд руб.
Чего ждать в следующих кварталах, и что мы думаем о компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $HHRU
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🏁 Итоги дня: 16 мая
🛒 "О’КЕЙ" раскрыла операционные результаты за I кв. 2023 г. Оборот компании вырос на незначительные 3% г/г до 49 млрд руб. Формат дискаунтеров "ДА!" вырос на 25%. Ключевой формат гипермаркетов отстает от рынка и конкурентов по рознице – выручка упала на 3,8% г/г. Подробнее
🏦 Банк "Санкт-Петербург" объявил о погашении 13,67 млн обыкновенных акций (около 2,9% от уставного капитала), выкупленных в рамках байбэка в 2021 г. Напомним, что у банка есть действующая программа обратного выкупа еще на 22 млн акций, которая была запущена в ноябре 2022 г. и действует до 15 ноября 2023 г. Сохраняем позитивный взгляд на акции банка благодаря ожидаемой нами прибыльности капитала в 2023 г. (15%) и избыточному капиталу (норматив достаточности основного капитала на 01.01.2023 г. составил 18,1%), что может позитивно отразиться на дивидендных выплатах и поддержит программу обратного выкупа акций.
🅾️ HeadHunter опубликовал сильные результаты за I кв. 2023 г. Выручка компании выросла на 25% г/г благодаря повышению тарифов и росту числа клиентов на 11% г/г. Скорр. EBITDA выросла на 33% г/г до 3 млрд руб. По итогам I кв. 2023 г. чистые денежные средства на балансе HeadHunter составили 4,7 млрд руб. Подробнее
$OKEY $BSPB $HHRU
#СольДня
🛒 "О’КЕЙ" раскрыла операционные результаты за I кв. 2023 г. Оборот компании вырос на незначительные 3% г/г до 49 млрд руб. Формат дискаунтеров "ДА!" вырос на 25%. Ключевой формат гипермаркетов отстает от рынка и конкурентов по рознице – выручка упала на 3,8% г/г. Подробнее
🏦 Банк "Санкт-Петербург" объявил о погашении 13,67 млн обыкновенных акций (около 2,9% от уставного капитала), выкупленных в рамках байбэка в 2021 г. Напомним, что у банка есть действующая программа обратного выкупа еще на 22 млн акций, которая была запущена в ноябре 2022 г. и действует до 15 ноября 2023 г. Сохраняем позитивный взгляд на акции банка благодаря ожидаемой нами прибыльности капитала в 2023 г. (15%) и избыточному капиталу (норматив достаточности основного капитала на 01.01.2023 г. составил 18,1%), что может позитивно отразиться на дивидендных выплатах и поддержит программу обратного выкупа акций.
🅾️ HeadHunter опубликовал сильные результаты за I кв. 2023 г. Выручка компании выросла на 25% г/г благодаря повышению тарифов и росту числа клиентов на 11% г/г. Скорр. EBITDA выросла на 33% г/г до 3 млрд руб. По итогам I кв. 2023 г. чистые денежные средства на балансе HeadHunter составили 4,7 млрд руб. Подробнее
$OKEY $BSPB $HHRU
#СольДня
⏰ Доброе утро! - 17 мая
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Цены на новостройки в Китае снизились на 0,4% м/м в апреле (-0,2% г/г). Пара USD/CNY тестирует важный психологический уровень - 7,0 .
🇺🇸 Розничные продажи в США (без авто) выросли на 0,4% м/м.
✅ Администрация США одобрила разрешение на строительство газопровода Mountain Valley, частично принадлежащего Equitrans Midstream.
👤 Президент Дж.Байден сократит свою поездку в Азию на два дня, чтобы вернуться к переговорам по лимиту госдолга, а также назначил нового переговорщика с республиканцами.
💰 На этой новости золото упало ниже $2000 впервые со 2 мая, доллар остаётся на локальном максимуме к евро и другим валютам.
💻 80% акций США снизились по итогам дня, но S&P500 поддерживается ростом акций Alphabet - входит в Горячую десятку мира - и Amazon.
💭 Мысли с утра
📈 Золото подорожало на 9% с начала года. Этот рост был не по обычной причине ослабления доллара США (курс доллара практически не изменился по отношению к евро или корзине валют). Золото покупали в качестве страховки от системного кризиса. Возможный дефолт США - часть этого кризиса.
Если компромисс по потолку госдолга будет достигнут, это устранит системный риск, при этом будут повышены прогнозы роста экономики США, инфляции и ожидания рынка относительно ставки ФРС.
Ожидаем, что золото может подешеветь еще на 4-5%, а EURUSD упасть на 2 "фигуры". Повышение прогнозов по росту экономики США способно поддержать цены на нефть.
$ETRN $GOOGL $AMZN
#МыслиСУтра #НочноеДежурство
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Цены на новостройки в Китае снизились на 0,4% м/м в апреле (-0,2% г/г). Пара USD/CNY тестирует важный психологический уровень - 7,0 .
🇺🇸 Розничные продажи в США (без авто) выросли на 0,4% м/м.
✅ Администрация США одобрила разрешение на строительство газопровода Mountain Valley, частично принадлежащего Equitrans Midstream.
👤 Президент Дж.Байден сократит свою поездку в Азию на два дня, чтобы вернуться к переговорам по лимиту госдолга, а также назначил нового переговорщика с республиканцами.
💰 На этой новости золото упало ниже $2000 впервые со 2 мая, доллар остаётся на локальном максимуме к евро и другим валютам.
💻 80% акций США снизились по итогам дня, но S&P500 поддерживается ростом акций Alphabet - входит в Горячую десятку мира - и Amazon.
💭 Мысли с утра
📈 Золото подорожало на 9% с начала года. Этот рост был не по обычной причине ослабления доллара США (курс доллара практически не изменился по отношению к евро или корзине валют). Золото покупали в качестве страховки от системного кризиса. Возможный дефолт США - часть этого кризиса.
Если компромисс по потолку госдолга будет достигнут, это устранит системный риск, при этом будут повышены прогнозы роста экономики США, инфляции и ожидания рынка относительно ставки ФРС.
Ожидаем, что золото может подешеветь еще на 4-5%, а EURUSD упасть на 2 "фигуры". Повышение прогнозов по росту экономики США способно поддержать цены на нефть.
$ETRN $GOOGL $AMZN
#МыслиСУтра #НочноеДежурство
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
🎙 В эфире: 15 мая провели прямой эфир с менеджментом "Делимобиль" — в преддверии размещения облигаций компании на МосБирже
🗣 Обсудили детали размещения и дальнейшие планы компании вместе с CEO и CFO "Делимобиль" Еленой Бехтиной и Натальей Борисовой
📹 Для тех, кто не смог присоединиться к трансляции, публикуем запись эфира
#вэфире
🗣 Обсудили детали размещения и дальнейшие планы компании вместе с CEO и CFO "Делимобиль" Еленой Бехтиной и Натальей Борисовой
📹 Для тех, кто не смог присоединиться к трансляции, публикуем запись эфира
#вэфире
🏁 Итоги дня: 17 мая
🏗 Акции "Эталон Групп" выросли на 7% на фоне новостей о решении сменить банк-депозитарий. Процедура смены банка-депозитария не потребует от владельцев GDR действий. Мы считаем, что реакция рынка на эту новость чрезмерной. С точки зрения сроков реализации процедуры редомициляции сохраняется неопределенность.
🇮🇷 Акции "Газпрома" не отреагировали на слова министра нефти Ирана об обсуждениях совместных с "Газпромом" проектов на сумму около $40 млрд. Вице-премьер РФ Александр Новак сообщил, что "Газпром" рассматривает разработку иранских месторождений Киш и Западный Парс с последующим сжижением и поставками на мировой рынок. С осторожностью смотрим на данные сообщения ввиду падения экспортных доходов компании.
🇷🇺 ВВП России в I кв. 2023 г. снизился на 1,9% г/г. Динамика в I кв. 2023 г., по нашим оценкам, соответствовала 0,9% SAAR (с коррекцией на сезонность и в пересчете на год) – замедление с 3,9% SAAR в IV кв. 2022 г. Если секвенциальные темпы останутся как в I кв. 2023 г., то, по нашим оценкам, рост ВВП за весь 2023 г. составит ~0,8% г/г. Напомним, оценка минэка на I кв. 2023 г. составляла -2,2% г/г, наша оценка равнялась -1,5% г/г.
#СольДня
🏗 Акции "Эталон Групп" выросли на 7% на фоне новостей о решении сменить банк-депозитарий. Процедура смены банка-депозитария не потребует от владельцев GDR действий. Мы считаем, что реакция рынка на эту новость чрезмерной. С точки зрения сроков реализации процедуры редомициляции сохраняется неопределенность.
🇮🇷 Акции "Газпрома" не отреагировали на слова министра нефти Ирана об обсуждениях совместных с "Газпромом" проектов на сумму около $40 млрд. Вице-премьер РФ Александр Новак сообщил, что "Газпром" рассматривает разработку иранских месторождений Киш и Западный Парс с последующим сжижением и поставками на мировой рынок. С осторожностью смотрим на данные сообщения ввиду падения экспортных доходов компании.
🇷🇺 ВВП России в I кв. 2023 г. снизился на 1,9% г/г. Динамика в I кв. 2023 г., по нашим оценкам, соответствовала 0,9% SAAR (с коррекцией на сезонность и в пересчете на год) – замедление с 3,9% SAAR в IV кв. 2022 г. Если секвенциальные темпы останутся как в I кв. 2023 г., то, по нашим оценкам, рост ВВП за весь 2023 г. составит ~0,8% г/г. Напомним, оценка минэка на I кв. 2023 г. составляла -2,2% г/г, наша оценка равнялась -1,5% г/г.
#СольДня
⏰ Доброе утро! 18 мая
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🏦 16% банков США превышают нормативы риска на сектор коммерческой недвижимости. Это серьезная проблема для сегмента малых банков с активами до $10 млрд и заметно менее выражена для крупных публичных институтов, согласно исследованию Trepp.
🎢 Банковские акции отреагировали ростом на эту новость, поддержав "ралли" на рынке. Акции региональных банков выросли на 7%, восстановив большую часть потерь с начала месяца. Акции крупных - на 3%.
🇨🇳 Налоговые сборы в Китае в апреле выросли на 70% г/г против +6% г/г в марте. В апреле прошлого года были масштабные карантины в Китае, что дает низкую базу сравнения. Дефицит бюджета КНР по итогам 4 мес. 2023 г - менее 1% ВВП.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🌾 «Зерновая сделка» продлена ещё на два месяца.
💱 USDRUB вновь выше 80. Большую часть апреля пара торговалась выше этой отметки, лишь на майских праздниках упав до 75. Но за неделю вернулась к уровням апреля.
🟡 TCS в числе лидеров роста на этой неделе. Бумага недавно была включена в нашу «Горячую десятку России».
💭 Мысли с утра
📈 Процентные ставки продолжают расти в США и Европе - это ограничивает возможности Китая по стимулированию экономического роста через меры ДКП, т.к. необходимо поддерживать стабильный курс юаня и гонконгского доллара. Поэтому с учётом улучшения ситуации с бюджетом, дополнительные фискальные стимулы становятся всё более вероятны.
Если будет отдано предпочтение фискальным мерам стимулирования, то выиграют поставщики потребительских товаров и услуг. В то же время чувствительные к изменению ДКП банки и сектор недвижимости могут показать менее выраженный рост.
$TCSG
#МыслиСУтра #НочноеДежурство
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🏦 16% банков США превышают нормативы риска на сектор коммерческой недвижимости. Это серьезная проблема для сегмента малых банков с активами до $10 млрд и заметно менее выражена для крупных публичных институтов, согласно исследованию Trepp.
🎢 Банковские акции отреагировали ростом на эту новость, поддержав "ралли" на рынке. Акции региональных банков выросли на 7%, восстановив большую часть потерь с начала месяца. Акции крупных - на 3%.
🇨🇳 Налоговые сборы в Китае в апреле выросли на 70% г/г против +6% г/г в марте. В апреле прошлого года были масштабные карантины в Китае, что дает низкую базу сравнения. Дефицит бюджета КНР по итогам 4 мес. 2023 г - менее 1% ВВП.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🌾 «Зерновая сделка» продлена ещё на два месяца.
💱 USDRUB вновь выше 80. Большую часть апреля пара торговалась выше этой отметки, лишь на майских праздниках упав до 75. Но за неделю вернулась к уровням апреля.
🟡 TCS в числе лидеров роста на этой неделе. Бумага недавно была включена в нашу «Горячую десятку России».
💭 Мысли с утра
📈 Процентные ставки продолжают расти в США и Европе - это ограничивает возможности Китая по стимулированию экономического роста через меры ДКП, т.к. необходимо поддерживать стабильный курс юаня и гонконгского доллара. Поэтому с учётом улучшения ситуации с бюджетом, дополнительные фискальные стимулы становятся всё более вероятны.
Если будет отдано предпочтение фискальным мерам стимулирования, то выиграют поставщики потребительских товаров и услуг. В то же время чувствительные к изменению ДКП банки и сектор недвижимости могут показать менее выраженный рост.
$TCSG
#МыслиСУтра #НочноеДежурство
🛢 Взгляд на компанию: "Башнефть" выплатит дивиденды за 2022г в размере 199,89 руб. на акцию. Выше ожиданий
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💸 Совет директоров "Башнефти" рекомендовал акционерам на годовом собрании одобрить дивиденды за 2022 год в размере 199,89 руб./акц, что составляет ~12,2% див. доходность по обыкновенным акциям и 13,6% по привилегированным.
🔝 Сумма дивиденда в 199,89 руб./акц. оказалась выше наших ожиданий в 119,6 руб./акц., что существенно отразилось на стоимости обыкновенных и привилегированных бумаг компании, которые в моменте выросли более чем на 11% и 14% соответственно. Напомним, что компания выплачивает не менее 25% от нескорректированной чистой прибыли по МСФО согласно дивидендной политике. Компания не раскрывала какие-либо финансовые результаты за 2022 г.
🤔 Сложно сказать, что явилось причиной столь значимых дивидендов. Возможно, это может быть связано с лучшими финансовыми показателями: более высокая цена реализации нефти, более низкие затраты, единовременные высокие прочие доходы. Учитывая, что мы не знаем, что послужило причиной таких высоких результатов, сказать, будет ли продолжен такой тренд в 2023, сложно. В 2023 году, по нашим ожиданиям, "Башнефть" может выплатить 81,4 руб./акц. или 5% див. доходности по обыкновенным и 5,5% по привилегированным (при выплате 25% от прибыли по МСФО). Однако при этом существует риск возможного введения новых налогов в нефтяной сфере, что может негативно сказаться на будущих дивидендах компании.
📆 Годовое общее собрание акционеров (ГОСА) состоится 21 июня, где дивиденды, вероятно, будут одобрены. Дивидендная отсечка - 7 июля.
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💸 Совет директоров "Башнефти" рекомендовал акционерам на годовом собрании одобрить дивиденды за 2022 год в размере 199,89 руб./акц, что составляет ~12,2% див. доходность по обыкновенным акциям и 13,6% по привилегированным.
🔝 Сумма дивиденда в 199,89 руб./акц. оказалась выше наших ожиданий в 119,6 руб./акц., что существенно отразилось на стоимости обыкновенных и привилегированных бумаг компании, которые в моменте выросли более чем на 11% и 14% соответственно. Напомним, что компания выплачивает не менее 25% от нескорректированной чистой прибыли по МСФО согласно дивидендной политике. Компания не раскрывала какие-либо финансовые результаты за 2022 г.
🤔 Сложно сказать, что явилось причиной столь значимых дивидендов. Возможно, это может быть связано с лучшими финансовыми показателями: более высокая цена реализации нефти, более низкие затраты, единовременные высокие прочие доходы. Учитывая, что мы не знаем, что послужило причиной таких высоких результатов, сказать, будет ли продолжен такой тренд в 2023, сложно. В 2023 году, по нашим ожиданиям, "Башнефть" может выплатить 81,4 руб./акц. или 5% див. доходности по обыкновенным и 5,5% по привилегированным (при выплате 25% от прибыли по МСФО). Однако при этом существует риск возможного введения новых налогов в нефтяной сфере, что может негативно сказаться на будущих дивидендах компании.
📆 Годовое общее собрание акционеров (ГОСА) состоится 21 июня, где дивиденды, вероятно, будут одобрены. Дивидендная отсечка - 7 июля.
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
Финансы. Сбербанк: результаты за 1кв2023. Достиг ли Сбербанк вершины?
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🏔 В 1кв2023 Сбербанк показал отличные финансовые результаты, которые, однако, вкупе с ожиданиями менеджмента по итогам года, могут говорить о том, что банк, возможно, достиг вершины в ряде показателей. В этой связи мы не видим существенных позитивных сюрпризов в ближайшие месяцы. Впрочем, акции торгуются на P/BV 2023 года 0,77х и P/E 3,4х или с 40% дисконтом к историческим уровням, что по-прежнему является привлекательным.
💰 Прибыль составила 359 млрд руб. (25% ROE, здесь и далее в представлении Сбербанка). Чистая процентная маржа была неизменной кв/кв (5,8%, цель по 2023 году 5,5%), расходы/доходы были всего 24,5% (цель 30%), а стоимость риска нормализовалась на уровне 106 б.п. (цель 100-130 б.п.). Таким образом, менеджмент ожидает снижение ЧПМ в течение года по мере выбытия «дорогих» кредитов прошлого года. Также влияние инфляции на рост расходов может увеличиться.
💼 С начала года нетто кредитный портфель вырос на 4,5%, в то время как средства клиентов увеличились всего на 0,8%, что увеличило соотношение Кредиты/депозиты до 102% (впервые выше 100% с 2кв 2015). С нашей точки зрения, дальнейший рост кредитного портфеля потребует от банка активного привлечения фондирования, что также может негативно отразиться на ЧПМ.
💸 Учитывая, что достаточность базового капитала была на уровне 15,1% даже выплата дивидендов за 2022 год (менеджмент оценивает эффект в 1,5 п.п.) существенно не повлияет на способность банка платить дивиденды и наращивать активы. По нашим прогнозам, дивиденд за 2023 год может составить 36 руб. (див доходность 16%). В декабре 2023 года Сбербанк планирует представить свою новую стратегию развития, которая будет включать и дивидендную политику банка. Мы считаем, что высокая прибыльность позволит банку перейти на промежуточные дивиденды с 2024 года.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🏔 В 1кв2023 Сбербанк показал отличные финансовые результаты, которые, однако, вкупе с ожиданиями менеджмента по итогам года, могут говорить о том, что банк, возможно, достиг вершины в ряде показателей. В этой связи мы не видим существенных позитивных сюрпризов в ближайшие месяцы. Впрочем, акции торгуются на P/BV 2023 года 0,77х и P/E 3,4х или с 40% дисконтом к историческим уровням, что по-прежнему является привлекательным.
💰 Прибыль составила 359 млрд руб. (25% ROE, здесь и далее в представлении Сбербанка). Чистая процентная маржа была неизменной кв/кв (5,8%, цель по 2023 году 5,5%), расходы/доходы были всего 24,5% (цель 30%), а стоимость риска нормализовалась на уровне 106 б.п. (цель 100-130 б.п.). Таким образом, менеджмент ожидает снижение ЧПМ в течение года по мере выбытия «дорогих» кредитов прошлого года. Также влияние инфляции на рост расходов может увеличиться.
💼 С начала года нетто кредитный портфель вырос на 4,5%, в то время как средства клиентов увеличились всего на 0,8%, что увеличило соотношение Кредиты/депозиты до 102% (впервые выше 100% с 2кв 2015). С нашей точки зрения, дальнейший рост кредитного портфеля потребует от банка активного привлечения фондирования, что также может негативно отразиться на ЧПМ.
💸 Учитывая, что достаточность базового капитала была на уровне 15,1% даже выплата дивидендов за 2022 год (менеджмент оценивает эффект в 1,5 п.п.) существенно не повлияет на способность банка платить дивиденды и наращивать активы. По нашим прогнозам, дивиденд за 2023 год может составить 36 руб. (див доходность 16%). В декабре 2023 года Сбербанк планирует представить свою новую стратегию развития, которая будет включать и дивидендную политику банка. Мы считаем, что высокая прибыльность позволит банку перейти на промежуточные дивиденды с 2024 года.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
💡 Облигации+: «Горячая пятерка облигаций» российских эмитентов
©️ Станислав Боженко, Екатерина Уракова
✏️ Мы отобрали рублевые облигации, которые, по нашему мнению, предлагают интересное соотношение риска и доходности в текущих условиях. Мы отдаем предпочтение бумагам срочностью до 3 лет.
🥇 ЮГК 1Р3 (Южуралзолото ГК), доходность 10.1%, погашение 23.10.2025. Кредитный рейтинг АА-/Стабильный от Эксперт РА и АКРА. #4 золотодобытчик в РФ по объемам производства золота и #3 по ресурсам. Компания прошла основной этап инвестиционного цикла и ориентирует на снижение долговой нагрузки. Подробнее – здесь.
🏗️ СамолетР11 (ГК Самолет), доходность 12.6%, оферта 14.02.2025. Кредитный рейтинг А/Стабильный от АКРА и НКР. Топ-2 застройщик в РФ с динамикой продаж лучше рынка и самым большим портфелем проектов. В планах на 2023 г. – удвоить продажи и выручку.
🖥️ МВ ФИН 1Р4 (М.Видео), доходность 13.8%, оферта 23.04.2025. Кредитный рейтинг А/Стабильный от АКРА, А/Развивающийся от Эксперт РА. #2 игрок на российском розничном рынке электроники и бытовой техники. В 2022 г. компания перенастраивала каналы поставок (что потребовало дополнительного финансирования), в 1к23 доля импорта в обороте выросла до 30-35%. Подробнее – здесь.
🔌 ТГК-14 1Р1 (ТГК-14), доходность 13.9%, погашение 30.04.2026. Кредитный рейтинг BBB+/Стабильный от Эксперт РА, НКР и АКРА. ТГК-14 – региональная генерирующая компания, один из крупнейших поставщиков тепло- и электроэнергии в Бурятии и Забайкальском крае. Основной риск – отношения компании с акционером (исполнение поручительства в текущем году на ~3 млрд руб.).
🔄 Замещающие облигации Газпрома. Наши фавориты на текущей карте рынка ГазКЗ-26Е, ГазКЗ-25Е2, ГазКЗ-27Д и ГазКЗ-26Д. Почему нам нравятся замещающие облигации, мы ранее поясняли здесь
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
©️ Станислав Боженко, Екатерина Уракова
✏️ Мы отобрали рублевые облигации, которые, по нашему мнению, предлагают интересное соотношение риска и доходности в текущих условиях. Мы отдаем предпочтение бумагам срочностью до 3 лет.
🥇 ЮГК 1Р3 (Южуралзолото ГК), доходность 10.1%, погашение 23.10.2025. Кредитный рейтинг АА-/Стабильный от Эксперт РА и АКРА. #4 золотодобытчик в РФ по объемам производства золота и #3 по ресурсам. Компания прошла основной этап инвестиционного цикла и ориентирует на снижение долговой нагрузки. Подробнее – здесь.
🏗️ СамолетР11 (ГК Самолет), доходность 12.6%, оферта 14.02.2025. Кредитный рейтинг А/Стабильный от АКРА и НКР. Топ-2 застройщик в РФ с динамикой продаж лучше рынка и самым большим портфелем проектов. В планах на 2023 г. – удвоить продажи и выручку.
🖥️ МВ ФИН 1Р4 (М.Видео), доходность 13.8%, оферта 23.04.2025. Кредитный рейтинг А/Стабильный от АКРА, А/Развивающийся от Эксперт РА. #2 игрок на российском розничном рынке электроники и бытовой техники. В 2022 г. компания перенастраивала каналы поставок (что потребовало дополнительного финансирования), в 1к23 доля импорта в обороте выросла до 30-35%. Подробнее – здесь.
🔌 ТГК-14 1Р1 (ТГК-14), доходность 13.9%, погашение 30.04.2026. Кредитный рейтинг BBB+/Стабильный от Эксперт РА, НКР и АКРА. ТГК-14 – региональная генерирующая компания, один из крупнейших поставщиков тепло- и электроэнергии в Бурятии и Забайкальском крае. Основной риск – отношения компании с акционером (исполнение поручительства в текущем году на ~3 млрд руб.).
🔄 Замещающие облигации Газпрома. Наши фавориты на текущей карте рынка ГазКЗ-26Е, ГазКЗ-25Е2, ГазКЗ-27Д и ГазКЗ-26Д. Почему нам нравятся замещающие облигации, мы ранее поясняли здесь
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
Telegram
Мои Инвестиции
Облигации+: "Южуралзолото" - юаневый золотник
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
📨 В четверг, 30 марта, "Южуралзолото" (ЮГК) соберет заявки на второй 2-летний выпуск в юанях. Предварительные параметры: объем от ¥ 450 млн, ориентир ставки купона не выше…
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
📨 В четверг, 30 марта, "Южуралзолото" (ЮГК) соберет заявки на второй 2-летний выпуск в юанях. Предварительные параметры: объем от ¥ 450 млн, ориентир ставки купона не выше…
💸 Финансы. «Банк Санкт-Петербург»: результаты за 1 кв2023
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💡 Сильные результаты, но мы не ожидаем повторения рекорда прошлого года
📈 Согласно сокращенной финансовой отчетности, в 1кв2023 прибыль «Банка Санкт-Петербург» (БСПБ) выросла до рекордного уровня 14,6 млрд руб. благодаря хорошему управлению ликвидностью, торговому доходу (5,9 млрд руб.) и восстановлению резервов на 3,8 млрд руб. Прибыльность капитала составила 39%, но мы ожидаем, что по итогам года этот показатель снизится до 22% в первую очередь за счет восстановления отчислений в резервы и более скромной торговой прибыли.
💼 С начала года кредитный портфель до резервов вырос на 7% за счет корпоративного сегмента (+9%). Однако счета клиентов снизились за квартал на 9% за счет падения депозитов юрлиц. В итоге соотношение кредиты/депозиты выросло до 98% с 80% на конец 2022 года. Доля проблемной задолженности снизилась за квартал на 2пп до 6,5%.
🔬 Достаточность капитала основного капитала составила 17,3%. Мы оцениваем возможный эффект от выплаты дивидендов за 2022 год в 1,3пп., что незначительно для банка и мы считаем, что он продолжит наращивать активы. Этот уровень достаточности капитала также комфортен, с нашей точки зрения, для выплаты дивидендов и выкупа акций. Мы прогнозируем дивиденд за 2023 год на уровне 22 руб, что предполагает дивидендную доходность 14%.
📊 В настоящее время акции торгуются на мультипликаторах 2023 года P/BV 0,43х или около исторических уровней.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💡 Сильные результаты, но мы не ожидаем повторения рекорда прошлого года
📈 Согласно сокращенной финансовой отчетности, в 1кв2023 прибыль «Банка Санкт-Петербург» (БСПБ) выросла до рекордного уровня 14,6 млрд руб. благодаря хорошему управлению ликвидностью, торговому доходу (5,9 млрд руб.) и восстановлению резервов на 3,8 млрд руб. Прибыльность капитала составила 39%, но мы ожидаем, что по итогам года этот показатель снизится до 22% в первую очередь за счет восстановления отчислений в резервы и более скромной торговой прибыли.
💼 С начала года кредитный портфель до резервов вырос на 7% за счет корпоративного сегмента (+9%). Однако счета клиентов снизились за квартал на 9% за счет падения депозитов юрлиц. В итоге соотношение кредиты/депозиты выросло до 98% с 80% на конец 2022 года. Доля проблемной задолженности снизилась за квартал на 2пп до 6,5%.
🔬 Достаточность капитала основного капитала составила 17,3%. Мы оцениваем возможный эффект от выплаты дивидендов за 2022 год в 1,3пп., что незначительно для банка и мы считаем, что он продолжит наращивать активы. Этот уровень достаточности капитала также комфортен, с нашей точки зрения, для выплаты дивидендов и выкупа акций. Мы прогнозируем дивиденд за 2023 год на уровне 22 руб, что предполагает дивидендную доходность 14%.
📊 В настоящее время акции торгуются на мультипликаторах 2023 года P/BV 0,43х или около исторических уровней.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
🏁 Итоги дня: 18.05
🟢 Сбербанк – входит в Горячую десятку России – раскрыл результаты за I кв. 2023 г. Прибыль составила 359 млрд руб. Чистая процентная маржа была неизменной кв/кв (5,8%, цель по 2023 году 5,5%), расходы/доходы оказались на уровне 24,5% (цель 30%), а стоимость риска нормализовалась на уровне 106 б.п. (цель 100-130 б.п.). По нашим прогнозам дивиденд за 2023 г. может составить 36 руб. (дивдоходность 16%). Подробнее
🛢Совет директоров Башнефти рекомендовал акционерам на годовом собрании одобрить дивиденды за 2022 г. в размере 199,89 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. Дивидендная доходность обыкновенных и привилегированных акций 13,6% и 15,6% соответственно. Рекомендация выше наших ожиданий. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 7 июля.
💸 Совет директоров Сургутнефтегаза – входит в Горячую Десятку России – рекомендовал дивиденд за 2022 г. в размере 0,8 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Рекомендация по дивидендам на привилегированные акции существенно ниже ожиданий рынка (ок. 3,2 руб/акция). Дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов – 20 июля. Привилегированные акции компании отреагировали снижением на 12%.
$SBER $BANE $BANEP $SNGSP
#СольДня
🟢 Сбербанк – входит в Горячую десятку России – раскрыл результаты за I кв. 2023 г. Прибыль составила 359 млрд руб. Чистая процентная маржа была неизменной кв/кв (5,8%, цель по 2023 году 5,5%), расходы/доходы оказались на уровне 24,5% (цель 30%), а стоимость риска нормализовалась на уровне 106 б.п. (цель 100-130 б.п.). По нашим прогнозам дивиденд за 2023 г. может составить 36 руб. (дивдоходность 16%). Подробнее
🛢Совет директоров Башнефти рекомендовал акционерам на годовом собрании одобрить дивиденды за 2022 г. в размере 199,89 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. Дивидендная доходность обыкновенных и привилегированных акций 13,6% и 15,6% соответственно. Рекомендация выше наших ожиданий. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 7 июля.
💸 Совет директоров Сургутнефтегаза – входит в Горячую Десятку России – рекомендовал дивиденд за 2022 г. в размере 0,8 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Рекомендация по дивидендам на привилегированные акции существенно ниже ожиданий рынка (ок. 3,2 руб/акция). Дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов – 20 июля. Привилегированные акции компании отреагировали снижением на 12%.
$SBER $BANE $BANEP $SNGSP
#СольДня
⏰ Доброе утро! 19 мая
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Вероятность повышения ставки ФРС в июне выросла с 10% до 33% после того, как два представителя Федрезерва заявили, что, вероятно, стоит продолжить повышение ставок. Несмотря на это, американские акции выросли во главе с ИТ-гигантами. Доллар США укрепился к большинству валют.
🍏 Apple запретил сотрудникам использовать ChatGPT, поскольку компания разрабатывает собственный аналог.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🛢 На фоне дефицита сернистой нефти дисконт Urals к Brent при поставке в Китай снизился до 8$, сообщает Reuters.
👔 Рекордные 35% российских компаний указали на нехватку квалифицированного персонала в ходе последнего опроса ИЭП. Это означает, что спрос на услуги Headhunter продолжит расти.
💭 Мысли с утра
🤖 Из ИТ-гигантов Microsoft и Alphabet лучше других могут монетизировать чат-боты с искусственным интеллектом.
💻 Amazon, как работодатель #2 в США с 1,6 млн сотрудников, потенциально может заметно повысить эффективность от широкого внедрения AI и роботов.
Однако, когда дело доходит до Apple, сложно сказать, в какой степени развитие AI будет полезно компании.
Запрет Apple показывает, насколько стратегически важно это направление. Искусственный интеллект, скорее всего, будет иметь положительные сетевые эффекты и те, кто выйдет на рынок первым, получат массу преимуществ. Проблема для Apple (как и в случае с планами по производству электромобилей) в том, что, вероятно, компания уже потеряла время для выхода на рынок со своим продуктом.
$HHRU $AAPL $MSFT $GOOGL $AMZN
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Вероятность повышения ставки ФРС в июне выросла с 10% до 33% после того, как два представителя Федрезерва заявили, что, вероятно, стоит продолжить повышение ставок. Несмотря на это, американские акции выросли во главе с ИТ-гигантами. Доллар США укрепился к большинству валют.
🍏 Apple запретил сотрудникам использовать ChatGPT, поскольку компания разрабатывает собственный аналог.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🛢 На фоне дефицита сернистой нефти дисконт Urals к Brent при поставке в Китай снизился до 8$, сообщает Reuters.
👔 Рекордные 35% российских компаний указали на нехватку квалифицированного персонала в ходе последнего опроса ИЭП. Это означает, что спрос на услуги Headhunter продолжит расти.
💭 Мысли с утра
🤖 Из ИТ-гигантов Microsoft и Alphabet лучше других могут монетизировать чат-боты с искусственным интеллектом.
💻 Amazon, как работодатель #2 в США с 1,6 млн сотрудников, потенциально может заметно повысить эффективность от широкого внедрения AI и роботов.
Однако, когда дело доходит до Apple, сложно сказать, в какой степени развитие AI будет полезно компании.
Запрет Apple показывает, насколько стратегически важно это направление. Искусственный интеллект, скорее всего, будет иметь положительные сетевые эффекты и те, кто выйдет на рынок первым, получат массу преимуществ. Проблема для Apple (как и в случае с планами по производству электромобилей) в том, что, вероятно, компания уже потеряла время для выхода на рынок со своим продуктом.
$HHRU $AAPL $MSFT $GOOGL $AMZN
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔑 Взгляд на компанию: Cian опубликовал результаты за I кв. 2023. Что будет дальше?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
📈 В I кв. 2023 г. выручка Cian увеличилась на 39% г/г до 2,4 млрд руб. благодаря сильной динамике основного бизнеса (включает доходы от размещения объявлений, лидогенерации и рекламы). В частности, выручка от основного бизнеса выросла на 42% г/г до 2,3 млрд руб.
💰 По нашим оценкам, такому росту способствовали продолжающаяся монетизация сервисов Cian и текущая конъюнктура рынка недвижимости, которая остается позитивной для компании.
📲 Положительный эффект могло оказать и перераспределение рекламных бюджетов на фоне ухода зарубежных рекламных платформ.
⚙️ Cкорр. EBITDA выросла в шесть раз по сравнению с I кв. 2022 г. на фоне высоких темпов роста выручки, опережающих темпы роста операционных расходов. Маржа по скорр. EBITDA составила 14,7% против 3,2% за аналогичный период прошлого года. При этом маржа снизилась по сравнению с IV кв. 2022 г. на 9,8 п.п., в основном за счет сезонного роста расходов на маркетинг. В частности, в отчетный период такие расходы составили 35% выручки против 26% в IV кв. 2022 г.
🗝 Чистая прибыль Cian в I кв. 2023 г. выросла до 211 млн руб. против 44 млн руб. в I кв. 2022 г.
🧮 Чистый объем денежных средств на балансе компаний на конец квартала составил 4,6 млрд руб. При этом компания воздержалась от каких-либо комментариев по поводу использования этих средств, в том числе в плане возможности их распределения между акционерами.
👀 Что мы ожидаем от Cian в 2023 г. и что мы думаем об акциях? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
📈 В I кв. 2023 г. выручка Cian увеличилась на 39% г/г до 2,4 млрд руб. благодаря сильной динамике основного бизнеса (включает доходы от размещения объявлений, лидогенерации и рекламы). В частности, выручка от основного бизнеса выросла на 42% г/г до 2,3 млрд руб.
💰 По нашим оценкам, такому росту способствовали продолжающаяся монетизация сервисов Cian и текущая конъюнктура рынка недвижимости, которая остается позитивной для компании.
📲 Положительный эффект могло оказать и перераспределение рекламных бюджетов на фоне ухода зарубежных рекламных платформ.
⚙️ Cкорр. EBITDA выросла в шесть раз по сравнению с I кв. 2022 г. на фоне высоких темпов роста выручки, опережающих темпы роста операционных расходов. Маржа по скорр. EBITDA составила 14,7% против 3,2% за аналогичный период прошлого года. При этом маржа снизилась по сравнению с IV кв. 2022 г. на 9,8 п.п., в основном за счет сезонного роста расходов на маркетинг. В частности, в отчетный период такие расходы составили 35% выручки против 26% в IV кв. 2022 г.
🗝 Чистая прибыль Cian в I кв. 2023 г. выросла до 211 млн руб. против 44 млн руб. в I кв. 2022 г.
🧮 Чистый объем денежных средств на балансе компаний на конец квартала составил 4,6 млрд руб. При этом компания воздержалась от каких-либо комментариев по поводу использования этих средств, в том числе в плане возможности их распределения между акционерами.
👀 Что мы ожидаем от Cian в 2023 г. и что мы думаем об акциях? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🏁 Итоги недели: 15.05 – 19.05
🔺Индекс Мосбиржи обновил максимум года (рост на 2,4% за неделю). Нереализовавшиеся риски геополитической эскалации заставили участников рынка восстанавливать позиции в акциях после майских праздников. Рекомендации годовых дивидендов поддерживают оптимизм участников. Через неделю на рынок начнут поступать дивиденды "Сбербанка" – может стать новым драйвером спроса на выборочные имена. Лидерами среди компаний, включённых в индекс, оказались: МТС (+12,2%) и TCSG (+11,8%) – входят в Горячую десятку России, "Ростелеком" (+9,4%), Vk (+8,5%) и ВТБ (+7,9%).
💸 СД рекомендовал выплатить дивиденды – "Башнефть" (199,89 руб./акция), МТС (34,29 руб./акция), ЛСР (78 руб./акция), "Сургутнефтегаз" (0,8 руб./акция). Акции этих компаний показали сильные движения, однако мы предполагаем, что присутствует эмоциональная переоценка, что может привести к нестабильным результатам при выявлении справедливых цен.
🏦 Банковский сектор сохраняет сильную динамику. Это подтверждают рекордные результаты банков за I кв. 2023 г. Кроме того, "Сбербанк" повысил свой годовой прогноз по рентабельности капитала на фоне рекордной чистой прибыли по МСФО. Сектор остается нашим фаворитом – в подборку Горячая Десятка включены две бумаги сектора (Сбербанк и Группа ТКС).
🇰🇿 Зарождение нового тренда: Bloomberg сообщил о возможных покупателях контролирующей доли в российских активах Яндекса, 100% которых оценили в $7-7,5 млрд. Полагаем, что новость может указывать на вероятный прогресс на пути корпоративной реструктуризации, которую мы считаем важным триггером для акций компании. Ранее Polymetal сообщила, что акционеры 30 мая рассмотрят вопрос редомициляции в «дружественную» юрисдикцию – Казахстан. В случае положительного решения ожидается перенос первичного листинга на казахстанскую биржу AIX.
$SBER $MTSS $TCSG $RTKM $VKCO $VBTR $BANE $LSRG $SNGSP $YNDX $POLY
#ИтогиНедели
🔺Индекс Мосбиржи обновил максимум года (рост на 2,4% за неделю). Нереализовавшиеся риски геополитической эскалации заставили участников рынка восстанавливать позиции в акциях после майских праздников. Рекомендации годовых дивидендов поддерживают оптимизм участников. Через неделю на рынок начнут поступать дивиденды "Сбербанка" – может стать новым драйвером спроса на выборочные имена. Лидерами среди компаний, включённых в индекс, оказались: МТС (+12,2%) и TCSG (+11,8%) – входят в Горячую десятку России, "Ростелеком" (+9,4%), Vk (+8,5%) и ВТБ (+7,9%).
💸 СД рекомендовал выплатить дивиденды – "Башнефть" (199,89 руб./акция), МТС (34,29 руб./акция), ЛСР (78 руб./акция), "Сургутнефтегаз" (0,8 руб./акция). Акции этих компаний показали сильные движения, однако мы предполагаем, что присутствует эмоциональная переоценка, что может привести к нестабильным результатам при выявлении справедливых цен.
🏦 Банковский сектор сохраняет сильную динамику. Это подтверждают рекордные результаты банков за I кв. 2023 г. Кроме того, "Сбербанк" повысил свой годовой прогноз по рентабельности капитала на фоне рекордной чистой прибыли по МСФО. Сектор остается нашим фаворитом – в подборку Горячая Десятка включены две бумаги сектора (Сбербанк и Группа ТКС).
🇰🇿 Зарождение нового тренда: Bloomberg сообщил о возможных покупателях контролирующей доли в российских активах Яндекса, 100% которых оценили в $7-7,5 млрд. Полагаем, что новость может указывать на вероятный прогресс на пути корпоративной реструктуризации, которую мы считаем важным триггером для акций компании. Ранее Polymetal сообщила, что акционеры 30 мая рассмотрят вопрос редомициляции в «дружественную» юрисдикцию – Казахстан. В случае положительного решения ожидается перенос первичного листинга на казахстанскую биржу AIX.
$SBER $MTSS $TCSG $RTKM $VKCO $VBTR $BANE $LSRG $SNGSP $YNDX $POLY
#ИтогиНедели
⭕️ Взгляд на компанию: МТС представила результаты за I кв. 2023 г. Дивиденды уже объявлены, что дальше?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📑 МТС вчера объявила результаты за I кв. 2023, которые показали хорошую динамику и оказались на 1 % выше наших прогнозов по выручке и скорр. EBITDA. Компания также на этой неделе объявила рекомендацию по дивидендам за 2022 г. на уровне 34,29 руб. на акцию, что превосходит наши ожидания (28-31 руб. на акцию) и предполагает доходность 11%. Дата закрытия реестра акционеров - 29 июня.
Что интересного в результатах?
📈 Выручка выросла на 6% г/г до 140 млрд руб. и оказалась на 1,6% выше консенсус-прогноза. Как мы и предполагали, рекламный бизнес и МТС Банк показали наилучшую динамику: выручка от этих сегментов выросла на 39% и 30% г/г соответственно. Это позволило более чем компенсировать продолжение падения в сегменте продаж телефонов и аксессуаров, хотя темпы такого падения заметно замедлились относительно предыдущих трех кварталов.
⚙️ Скорр. EBITDA показала сдержанный рост - на 2% г/г в большей степени из-за увеличения административных расходов. Рентабельность составила 41%.
💰 Чистая прибыль выросла в 3 раза г/г до 12,7 млрд руб., в том числе за счет снижения процентных расходов и повышенных разовых расходов в первом квартале прошлого года.
💸Что мы думаем о компании после реализации главного, на наш взгляд, краткосрочного триггера для акций МТС – объявления рекомендации по дивидендам? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📑 МТС вчера объявила результаты за I кв. 2023, которые показали хорошую динамику и оказались на 1 % выше наших прогнозов по выручке и скорр. EBITDA. Компания также на этой неделе объявила рекомендацию по дивидендам за 2022 г. на уровне 34,29 руб. на акцию, что превосходит наши ожидания (28-31 руб. на акцию) и предполагает доходность 11%. Дата закрытия реестра акционеров - 29 июня.
Что интересного в результатах?
📈 Выручка выросла на 6% г/г до 140 млрд руб. и оказалась на 1,6% выше консенсус-прогноза. Как мы и предполагали, рекламный бизнес и МТС Банк показали наилучшую динамику: выручка от этих сегментов выросла на 39% и 30% г/г соответственно. Это позволило более чем компенсировать продолжение падения в сегменте продаж телефонов и аксессуаров, хотя темпы такого падения заметно замедлились относительно предыдущих трех кварталов.
⚙️ Скорр. EBITDA показала сдержанный рост - на 2% г/г в большей степени из-за увеличения административных расходов. Рентабельность составила 41%.
💰 Чистая прибыль выросла в 3 раза г/г до 12,7 млрд руб., в том числе за счет снижения процентных расходов и повышенных разовых расходов в первом квартале прошлого года.
💸Что мы думаем о компании после реализации главного, на наш взгляд, краткосрочного триггера для акций МТС – объявления рекомендации по дивидендам? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
📚 Чтение на выходные: «Всероссийский Зерновой Форум» и его итоги - восстановятся ли цены в новом сезоне и пора ли покупать «Русагро»?
©️Николай Ковалев
🌾 Форум проходил 18-20 мая под эгидой Министерства сельского хозяйства и Союза экспортеров зерна и стал ключевым событием, задающим темп нового сезона. Событие совпало с продлением «зерновой сделки».
🌽 Ожидается, что новый урожай превысит 123 млн т с рисками в большую сторону. Стабильный уровень для Минсельхоза - 130 млн т. Это наш базовый сценарий для нового с/х года, который означает стабилизацию предложения (-18% г-к-г).
🌍 Экспорт достигнет 50-55 млн т в новом сезоне, повторив исторические рекорды. Такие объемы и нормализация производства должны стабилизировать балансы на 12-месячном горизонте (запасы/потребление 17% в нашей модели).
✂️ Экспортная пошлина будет модифицирована с 1 июня. Цена отсечения повысится с 15 тыс. руб. до 17 тыс. руб., ожидает Минсельхоз. Это означает сокращение пошлины на 30% до 3 тыс. руб. Как процент от экспортной цены она падает с 20% до 15%, по нашим оценкам.
🔒 Сдерживающие факторы для экспорта (расчеты, фрахт, страхование) не решены «зерновой сделкой», считает Минсельхоз. Национальные валюты могут составить 30% от всех расчетов в ближайшее время. Уходящие иностранные трейдеры занимали 15-20% экспорта и будут замещены локальными.
🔮 Цены на зерно сократились на 20% в уходящем сезоне. Нормализация урожая и сокращение пошлины поспособствуют плавному восстановлению по мере сокращения запасов. Расписки «Русагро» потеряли 10% за с/х год, но продолжают торговаться на высоком мультипликаторе (2023П EV/EBITDA 5x) и с премией к остальным компаниям потребсектора. Мы сохраняем осторожный взгляд на их инвестиционный потенциал.
#ВзглядНаСектор $AGRO #НиколайКовалев
©️Николай Ковалев
🌾 Форум проходил 18-20 мая под эгидой Министерства сельского хозяйства и Союза экспортеров зерна и стал ключевым событием, задающим темп нового сезона. Событие совпало с продлением «зерновой сделки».
🌽 Ожидается, что новый урожай превысит 123 млн т с рисками в большую сторону. Стабильный уровень для Минсельхоза - 130 млн т. Это наш базовый сценарий для нового с/х года, который означает стабилизацию предложения (-18% г-к-г).
🌍 Экспорт достигнет 50-55 млн т в новом сезоне, повторив исторические рекорды. Такие объемы и нормализация производства должны стабилизировать балансы на 12-месячном горизонте (запасы/потребление 17% в нашей модели).
✂️ Экспортная пошлина будет модифицирована с 1 июня. Цена отсечения повысится с 15 тыс. руб. до 17 тыс. руб., ожидает Минсельхоз. Это означает сокращение пошлины на 30% до 3 тыс. руб. Как процент от экспортной цены она падает с 20% до 15%, по нашим оценкам.
🔒 Сдерживающие факторы для экспорта (расчеты, фрахт, страхование) не решены «зерновой сделкой», считает Минсельхоз. Национальные валюты могут составить 30% от всех расчетов в ближайшее время. Уходящие иностранные трейдеры занимали 15-20% экспорта и будут замещены локальными.
🔮 Цены на зерно сократились на 20% в уходящем сезоне. Нормализация урожая и сокращение пошлины поспособствуют плавному восстановлению по мере сокращения запасов. Расписки «Русагро» потеряли 10% за с/х год, но продолжают торговаться на высоком мультипликаторе (2023П EV/EBITDA 5x) и с премией к остальным компаниям потребсектора. Мы сохраняем осторожный взгляд на их инвестиционный потенциал.
#ВзглядНаСектор $AGRO #НиколайКовалев
Итоги недели 15-19 мая с Андреем Кузнецовым
Мои Инвестиции
🎙В эфире: Итоги недели с Андреем Кузнецовым 15-19 мая
📰 Еженедельный подкаст о событиях на мировых и российском фондовом рынке, а также самое интересное из мира экономики
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-399
#вэфире #подкаст
📰 Еженедельный подкаст о событиях на мировых и российском фондовом рынке, а также самое интересное из мира экономики
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-399
#вэфире #подкаст
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
🟢 $SBER чистая прибыль в 1кв23 выше ожиданий, а за весь 2023 она может превысить прибыль за 2021, также представит новую стратегию и див. политику
⭕️ $MTSS рост чистой прибыли г/г более чем в 3 раза в 1кв23 и рекомендовала дивиденды (див. доходность 11.1%)
🅾️ $HHRU увеличил выручку в 1кв23 почти на 25% г/г, также объявил выкуп акций
🥇$BSPB рекордная прибыль за 1кв, также продолжает выкуп акций
🔑 $CIAN нарастил выручку в 1кв23 на 39% г/г
🔷 $VKCO увеличил выручку в 1кв23 на 40% г/г, а среднюю дневную аудиторию – на 17%
🟡 $TCS прибыль за 1кв23 почти на уровне 1кв21 года
💸 После рекомендации дивидендов:
$LSRG и $BANE на неделе рекомендовали дивиденды с доходностью около 11% и 13%, соответственно, а также $LKOH
$TATN может начать поставки нефтепродуктов в Афганистан
$GAZP $SIBN возможно решатся на дивиденды
$NVTK планирует начать круглогодичную транспортировку по Северному морскому пути в начале 2024
$RTKM может заключить новые контракты на поставку оборудования
$OZON перед отчетностью 24 мая, за 2023 компания планирует увеличить оборот более чем на 60%
$MGNT может запустить маркетплейс для непродовольственных товаров
$ROSN договорилась о поставках нефти в Китай через Казахстан и сможет экспортировать СПГ с арктических широт
$YNDX получил несколько предложений о покупке российской части бизнеса
$VTBR открыл офис в Иране
$HYDR увеличит долю в своих дочерних компаниях
$MOEX перейдет на режим торгов T+1
Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?Да
#ПроРынок
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
🟢 $SBER чистая прибыль в 1кв23 выше ожиданий, а за весь 2023 она может превысить прибыль за 2021, также представит новую стратегию и див. политику
⭕️ $MTSS рост чистой прибыли г/г более чем в 3 раза в 1кв23 и рекомендовала дивиденды (див. доходность 11.1%)
🅾️ $HHRU увеличил выручку в 1кв23 почти на 25% г/г, также объявил выкуп акций
🥇$BSPB рекордная прибыль за 1кв, также продолжает выкуп акций
🔑 $CIAN нарастил выручку в 1кв23 на 39% г/г
🔷 $VKCO увеличил выручку в 1кв23 на 40% г/г, а среднюю дневную аудиторию – на 17%
🟡 $TCS прибыль за 1кв23 почти на уровне 1кв21 года
💸 После рекомендации дивидендов:
$LSRG и $BANE на неделе рекомендовали дивиденды с доходностью около 11% и 13%, соответственно, а также $LKOH
$TATN может начать поставки нефтепродуктов в Афганистан
$GAZP $SIBN возможно решатся на дивиденды
$NVTK планирует начать круглогодичную транспортировку по Северному морскому пути в начале 2024
$RTKM может заключить новые контракты на поставку оборудования
$OZON перед отчетностью 24 мая, за 2023 компания планирует увеличить оборот более чем на 60%
$MGNT может запустить маркетплейс для непродовольственных товаров
$ROSN договорилась о поставках нефти в Китай через Казахстан и сможет экспортировать СПГ с арктических широт
$YNDX получил несколько предложений о покупке российской части бизнеса
$VTBR открыл офис в Иране
$HYDR увеличит долю в своих дочерних компаниях
$MOEX перейдет на режим торгов T+1
Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
⏰ Доброе утро! 22 мая
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📈 Индекс Hang Seng вырос на 1,3% после завершения саммита G7, на котором не произошло эскалации. Последние три месяца Hang Seng торгуется в боковике между 19 000 и 21 000.
🇨🇳 Центральный банк Китая, как и ожидалось, сохранил базовые ставки кредитования на прежнем уровне: 3,65% для 1 года и 4,3% для 5 лет. Мы считаем, что ставки не будут сокращаться из-за растущей разницы со ставками в США, и вместо этого Центральный банк Китая может снизить норму обязательного резервирования. В настоящее время коэффициент составляет 7,6%, а ниже 6% он был только в период 1999-2003 гг.
🇺🇸 В выходные не было достигнуто заметного прогресса в переговорах о потолке госдолга. Байден и лидер республиканцев в Палате представителей Маккарти планируют встретиться сегодня. В четверг казначейство США сообщило о $57 млрд доступных средств, которые сокращаются примерно на $60 млрд в неделю в течение последних трех недель. Если не будет достигнуто соглашение о повышении потолка долга, казначейство может прекратить выплаты по некоторым обязательствам с 1 июня, а вскоре после этого может наступить дефолт.
🙋♂️ Что делать?
🛢 Сегодня утром нефть Brent торгуется примерно на $1 ниже отметки в $75/барр. из-за отсутствия прогресса в переговорах о потолке долга. В случае появления признаков провала переговоров это может создать давление на цены на нефть.
Спекулянты могут рассмотреть возможность входа в длинные позиции по Brent на уровне чуть ниже $73 за баррель, где Brent достигла двух прошлых минимумов – в середине марта и начале мая. На горизонте двух месяцев возможен потенциал роста до $85 за баррель. Тем не менее мы считаем разумной установку стоп-лосса на уровне $70/барр.
Для инвесторов могут оказаться интересны более ликвидные контракты с близкой датой исполнения, такие как BR-7.23, 3 июля. Необходимо учитывать, что фьючерсы MOEX оцениваются в долларах США – инвесторы, покупающие длительные фьючерсы на Brent, одновременно занимают длинную позицию по Brent и по USDRUB. Таким образом, инвестор получает рублевую прибыль, если укрепление Brent происходит быстрее укрепления рубля или если нефть ослабевает слабее, чем рубль.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📈 Индекс Hang Seng вырос на 1,3% после завершения саммита G7, на котором не произошло эскалации. Последние три месяца Hang Seng торгуется в боковике между 19 000 и 21 000.
🇨🇳 Центральный банк Китая, как и ожидалось, сохранил базовые ставки кредитования на прежнем уровне: 3,65% для 1 года и 4,3% для 5 лет. Мы считаем, что ставки не будут сокращаться из-за растущей разницы со ставками в США, и вместо этого Центральный банк Китая может снизить норму обязательного резервирования. В настоящее время коэффициент составляет 7,6%, а ниже 6% он был только в период 1999-2003 гг.
🇺🇸 В выходные не было достигнуто заметного прогресса в переговорах о потолке госдолга. Байден и лидер республиканцев в Палате представителей Маккарти планируют встретиться сегодня. В четверг казначейство США сообщило о $57 млрд доступных средств, которые сокращаются примерно на $60 млрд в неделю в течение последних трех недель. Если не будет достигнуто соглашение о повышении потолка долга, казначейство может прекратить выплаты по некоторым обязательствам с 1 июня, а вскоре после этого может наступить дефолт.
🙋♂️ Что делать?
🛢 Сегодня утром нефть Brent торгуется примерно на $1 ниже отметки в $75/барр. из-за отсутствия прогресса в переговорах о потолке долга. В случае появления признаков провала переговоров это может создать давление на цены на нефть.
Спекулянты могут рассмотреть возможность входа в длинные позиции по Brent на уровне чуть ниже $73 за баррель, где Brent достигла двух прошлых минимумов – в середине марта и начале мая. На горизонте двух месяцев возможен потенциал роста до $85 за баррель. Тем не менее мы считаем разумной установку стоп-лосса на уровне $70/барр.
Для инвесторов могут оказаться интересны более ликвидные контракты с близкой датой исполнения, такие как BR-7.23, 3 июля. Необходимо учитывать, что фьючерсы MOEX оцениваются в долларах США – инвесторы, покупающие длительные фьючерсы на Brent, одновременно занимают длинную позицию по Brent и по USDRUB. Таким образом, инвестор получает рублевую прибыль, если укрепление Brent происходит быстрее укрепления рубля или если нефть ослабевает слабее, чем рубль.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
#Календарь недели: 22 мая – 26 мая:
Понедельник 22 мая
🌾 “Русагро”: финансовые результаты по МСФО за I кв. 2023 г.
🔺Мосбиржа: отчетность за I кв. 2023 г.
🛢 Заседание совета директоров “Газпром нефти”: на повестке — вопрос дивидендов
🚢 Совкомфлот: последний день повторного замещения облигаций СКФ ЗО-2028 в обмен на евробонды SCF-28
🧪 Сбор заявок на облигации “ЕвроХима”, выпуск ЗО-2028, объём от 25 млн долл.
Вторник 23 мая
💸 Заседание совета директоров "Газпрома": на повестке — вопрос дивидендов
📑 "Норникель" Объявит нефинансовые итоги 2022 года
💸 Заседание совета директоров группы “Ренессанс Страхование”: на повестке — вопрос дивидендов
Среда 24 мая
🟡 TCS Group: финрезультаты за I кв. 2023 г.
🌳 “Сегежа”: финрезультаты за I кв. 2023 г.
📦 OZON: финрезультаты за I кв. 2023 г.
🇷🇺 Россия: индекс цен производителей в апреле
🔹Размещение облигаций “Норильского Никеля”, выпуск БО-09, объём от 30 млрд руб.
Четверг 25 мая
🛢ГОСА "Лукойла"
🇺🇸ВВП США за I кв. 2023 г.
Пятница 26 мая
👔 Заседание совета директоров ОГК-2
🔋Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов "Интер РАО" за 2022 г.
🚗 Размещение облигаций “Каршеринг Руссия” ("Делимобиль"), выпуск 001Р-02, объём от 1,5 млрд руб.
🌐 Размещение облигаций компании "Софтлайн", выпуск 002Р-01, объём от 3 млрд руб.
#КалендарьСобытий
Понедельник 22 мая
🌾 “Русагро”: финансовые результаты по МСФО за I кв. 2023 г.
🔺Мосбиржа: отчетность за I кв. 2023 г.
🛢 Заседание совета директоров “Газпром нефти”: на повестке — вопрос дивидендов
🚢 Совкомфлот: последний день повторного замещения облигаций СКФ ЗО-2028 в обмен на евробонды SCF-28
🧪 Сбор заявок на облигации “ЕвроХима”, выпуск ЗО-2028, объём от 25 млн долл.
Вторник 23 мая
💸 Заседание совета директоров "Газпрома": на повестке — вопрос дивидендов
📑 "Норникель" Объявит нефинансовые итоги 2022 года
💸 Заседание совета директоров группы “Ренессанс Страхование”: на повестке — вопрос дивидендов
Среда 24 мая
🟡 TCS Group: финрезультаты за I кв. 2023 г.
🌳 “Сегежа”: финрезультаты за I кв. 2023 г.
📦 OZON: финрезультаты за I кв. 2023 г.
🇷🇺 Россия: индекс цен производителей в апреле
🔹Размещение облигаций “Норильского Никеля”, выпуск БО-09, объём от 30 млрд руб.
Четверг 25 мая
🛢ГОСА "Лукойла"
🇺🇸ВВП США за I кв. 2023 г.
Пятница 26 мая
👔 Заседание совета директоров ОГК-2
🔋Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов "Интер РАО" за 2022 г.
🚗 Размещение облигаций “Каршеринг Руссия” ("Делимобиль"), выпуск 001Р-02, объём от 1,5 млрд руб.
🌐 Размещение облигаций компании "Софтлайн", выпуск 002Р-01, объём от 3 млрд руб.
#КалендарьСобытий
🔍 Взгляд на компанию: «Русагро» разочаровала результатами 1кв23. Насколько новый сезон может быть лучше?
©️ Николай Ковалев
📈 Компания опубликовала результаты работы за 1кв2023. Выручка упала на 23% из-за давления на рыночные цены (-20% по операционным сегментам в среднем) и перенос продаж в течение с/х года.
✂️ Консолидированная EBITDA сократилась на 56% г-к-г до 7 млрд руб. Рентабельность снизилась до 15% с 26% год назад и показала худший результат за три года для периода.
🌾 Особенно разочаровали сегменты растениеводства (убыток по EBITDA) и мяса (4% рентабельность). Первый страдает из-за высокого предложения и экспортных пошлин, второй — из-за падения цен и открытия Дальневосточного проекта.
🌻 Масложировой дивизион компенсировал некоторый негатив. EBITDA рентабельность составила 18% — значительно выше наших справедливых уровней (в районе 10%). Ключевые причины: рекордный урожай подсолнечника и падение цен на него (-35% в Октябре-Мае).
💼 Чистый долг сократился за квартал на 16 млрд руб. до 83,6 млрд руб. Чистый долг/EBITDA остался неизменным 2.3х.
💡 Наш взгляд на «Русагро» остается осторожным. Компания заканчивает сложный сезон и видит низкие цены на продукцию. Изменение пошлины на экспорт зерна частично улучшит экономику растениеводства, но не до привлекательных уровней. Случай АЧС на свинокомплексе в Приморском крае несет риски для будущего экспорта свинины. Несмотря на падение цены расписок (-10% за с/х год), текущий мультипликатор остается высоким (2023П EV/EBITDA 5x).
#ВзглядНаКомпанию $AGRO
#НиколайКовалев
©️ Николай Ковалев
📈 Компания опубликовала результаты работы за 1кв2023. Выручка упала на 23% из-за давления на рыночные цены (-20% по операционным сегментам в среднем) и перенос продаж в течение с/х года.
✂️ Консолидированная EBITDA сократилась на 56% г-к-г до 7 млрд руб. Рентабельность снизилась до 15% с 26% год назад и показала худший результат за три года для периода.
🌾 Особенно разочаровали сегменты растениеводства (убыток по EBITDA) и мяса (4% рентабельность). Первый страдает из-за высокого предложения и экспортных пошлин, второй — из-за падения цен и открытия Дальневосточного проекта.
🌻 Масложировой дивизион компенсировал некоторый негатив. EBITDA рентабельность составила 18% — значительно выше наших справедливых уровней (в районе 10%). Ключевые причины: рекордный урожай подсолнечника и падение цен на него (-35% в Октябре-Мае).
💼 Чистый долг сократился за квартал на 16 млрд руб. до 83,6 млрд руб. Чистый долг/EBITDA остался неизменным 2.3х.
💡 Наш взгляд на «Русагро» остается осторожным. Компания заканчивает сложный сезон и видит низкие цены на продукцию. Изменение пошлины на экспорт зерна частично улучшит экономику растениеводства, но не до привлекательных уровней. Случай АЧС на свинокомплексе в Приморском крае несет риски для будущего экспорта свинины. Несмотря на падение цены расписок (-10% за с/х год), текущий мультипликатор остается высоким (2023П EV/EBITDA 5x).
#ВзглядНаКомпанию $AGRO
#НиколайКовалев