Облигации+: "Борец" - рублевый дебют не новичка облигационного рынка
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
🤼♂️ Во вторник, 21 марта, состоится размещение дебютных рублевых облигаций одной из крупнейших компаний нефтяного машиностроения "Борец". Ориентир по доходности 12.75% (3-л КБД + 400бп), срок 3 года, объем от 10 млрд руб. Ранее компания размещала только еврооблигации. Замещающие облигации компании (БорецКЗО26) сейчас торгуются с доходностью ~9% YTM.
🎯 Цель размещения - рефинансирование краткосрочного банковского займа.
🛢️ "Борец" - крупный нишевой производитель электроцентробежных насосов для нефтедобычи (с долей ~10% на мировом рынке). Около 60% выручки компании формируется в РФ, остальная за рубежом (15-20% приходится на Ближний Восток и Северную Африку, ~15% на США).
⚙️Компания осуществляет полный цикл от проектирования до продажи/сдачи в аренду и сервисного обслуживания оборудования. Насосы, которые производит Борец, - это операционные расходы для нефтяных компаний, т.к. они требуют регулярной замены (в течение 2-5 лет, т.е. до 10 раз в течение жизненного цикла скважины).
💼 "Борец" - частная компания. Ее конечными бенефициарами в равных долях являются Григорий Штульберг и Марк Шабад (также бенефициары Алеф-Банка, В+ от Эксперта, "кэптивный" банк группы Алеф).
📊 Выручка компании по МСФО за 1П22 составила $278 млн, EBITDA $80 млн, чистый долг $476 млн, чистый долг/EBITDA LTM 3.1x (чуть выше внутреннего таргета компании в пределах 3х). "Борцу" присвоен кредитный рейтинг А+/Стабильный от АКРА.
📉 "Борец" рассчитывает заработать положительный свободный денежный поток в 2023 г. и снизить долговую нагрузку, в значительной степени на фоне прогнозируемого руководством роста отдачи от арендного бизнеса.
🎢 Компания и ее акционеры на текущий момент не находятся под санкционными ограничениями, однако с учетом международного бизнеса "Борца" сбрасывать со счетов риски санкций не стоит. В числе прочих рисков отмечаем риски корпоративного управления (операции со связанными сторонами и перспективы по дальнейшей реорганизации группы), а также маловероятный "апсайд" со стороны спроса на продукцию "Борца" внутри РФ (скорее всего выручка будет стабильной).
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
🤼♂️ Во вторник, 21 марта, состоится размещение дебютных рублевых облигаций одной из крупнейших компаний нефтяного машиностроения "Борец". Ориентир по доходности 12.75% (3-л КБД + 400бп), срок 3 года, объем от 10 млрд руб. Ранее компания размещала только еврооблигации. Замещающие облигации компании (БорецКЗО26) сейчас торгуются с доходностью ~9% YTM.
🎯 Цель размещения - рефинансирование краткосрочного банковского займа.
🛢️ "Борец" - крупный нишевой производитель электроцентробежных насосов для нефтедобычи (с долей ~10% на мировом рынке). Около 60% выручки компании формируется в РФ, остальная за рубежом (15-20% приходится на Ближний Восток и Северную Африку, ~15% на США).
⚙️Компания осуществляет полный цикл от проектирования до продажи/сдачи в аренду и сервисного обслуживания оборудования. Насосы, которые производит Борец, - это операционные расходы для нефтяных компаний, т.к. они требуют регулярной замены (в течение 2-5 лет, т.е. до 10 раз в течение жизненного цикла скважины).
💼 "Борец" - частная компания. Ее конечными бенефициарами в равных долях являются Григорий Штульберг и Марк Шабад (также бенефициары Алеф-Банка, В+ от Эксперта, "кэптивный" банк группы Алеф).
📊 Выручка компании по МСФО за 1П22 составила $278 млн, EBITDA $80 млн, чистый долг $476 млн, чистый долг/EBITDA LTM 3.1x (чуть выше внутреннего таргета компании в пределах 3х). "Борцу" присвоен кредитный рейтинг А+/Стабильный от АКРА.
📉 "Борец" рассчитывает заработать положительный свободный денежный поток в 2023 г. и снизить долговую нагрузку, в значительной степени на фоне прогнозируемого руководством роста отдачи от арендного бизнеса.
🎢 Компания и ее акционеры на текущий момент не находятся под санкционными ограничениями, однако с учетом международного бизнеса "Борца" сбрасывать со счетов риски санкций не стоит. В числе прочих рисков отмечаем риски корпоративного управления (операции со связанными сторонами и перспективы по дальнейшей реорганизации группы), а также маловероятный "апсайд" со стороны спроса на продукцию "Борца" внутри РФ (скорее всего выручка будет стабильной).
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
🔍 Взгляд на компанию: Х5 – разбор слабой отчетности за 4кв22.
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📊 Сегодня, 17 марта, Х5 опубликовала результаты своей работы за 4 кв.22. Результаты соответствуют нашим слабым ожиданиям. EBITDA маржинальность сократилась на 1.5% до 5%, а номинальный показатель упал на 11% г-к-г до 35,8 млрд руб. Чистая прибыль сократилась на 39% г-к-г до 5,9 млрд руб., а компания отразила 1,8 млрд руб. убыток по курсовым разницам из-за ослабления локальной валюты за квартал (на 16%).
🛒 Валовая маржинальность сократилась на 2% до 22,4%, что мы связываем прежде всего слабым потребительским спросом. Он стал основным драйвером снижения рентабельности не только для компании, но и в целом по рынку – новый уровень годовой рентабельности для лидеров продуктовой отрасли ждем не выше 6.5-7% и считаем невозможным возврат к прежним показателям 8%+.
⚙️ Х5 удалось избежать ухудшения оборотного капитала (-5% от оборота) и завершить год с оптимизацией капитальных затрат на 15% до 76 млрд руб. за 2022 год. Свободный денежный поток вырос на 15% г-к-г до 79 млрд руб., что составляет 20% от рыночной капитализации. Чистый долг/EBITDA сократился до 1х против 1.7х год назад. Мы не ждем дивиденды до изменения корпоративной структуры.
👛 Х5 не снижает уровень коммуникации с рынком и глубину раскрытия информации (в отличии от Магнита), поддерживая инвестиционную привлекательность. Нам нравятся текущие мультипликаторы (2023П EV/EBITDA 2.7x и P/E 6x), но мы рекомендуем увеличивать позиции после сложного операционного периода в марте-мае, когда сеть увидит высокую базу сравнения (21% рост оборота год назад) из-за ажиотажного спроса и покупок впрок.
#ВзглядНаКомпанию
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📊 Сегодня, 17 марта, Х5 опубликовала результаты своей работы за 4 кв.22. Результаты соответствуют нашим слабым ожиданиям. EBITDA маржинальность сократилась на 1.5% до 5%, а номинальный показатель упал на 11% г-к-г до 35,8 млрд руб. Чистая прибыль сократилась на 39% г-к-г до 5,9 млрд руб., а компания отразила 1,8 млрд руб. убыток по курсовым разницам из-за ослабления локальной валюты за квартал (на 16%).
🛒 Валовая маржинальность сократилась на 2% до 22,4%, что мы связываем прежде всего слабым потребительским спросом. Он стал основным драйвером снижения рентабельности не только для компании, но и в целом по рынку – новый уровень годовой рентабельности для лидеров продуктовой отрасли ждем не выше 6.5-7% и считаем невозможным возврат к прежним показателям 8%+.
⚙️ Х5 удалось избежать ухудшения оборотного капитала (-5% от оборота) и завершить год с оптимизацией капитальных затрат на 15% до 76 млрд руб. за 2022 год. Свободный денежный поток вырос на 15% г-к-г до 79 млрд руб., что составляет 20% от рыночной капитализации. Чистый долг/EBITDA сократился до 1х против 1.7х год назад. Мы не ждем дивиденды до изменения корпоративной структуры.
👛 Х5 не снижает уровень коммуникации с рынком и глубину раскрытия информации (в отличии от Магнита), поддерживая инвестиционную привлекательность. Нам нравятся текущие мультипликаторы (2023П EV/EBITDA 2.7x и P/E 6x), но мы рекомендуем увеличивать позиции после сложного операционного периода в марте-мае, когда сеть увидит высокую базу сравнения (21% рост оборота год назад) из-за ажиотажного спроса и покупок впрок.
#ВзглядНаКомпанию
#МарияКолбина #НиколайКовалев
✈️ Взгляд на компанию: Турция не будет обслуживать и заправлять самолеты российских авиакомпаний. Как это повлияет на "Аэрофлот"?
©️Елена Сахнова, Андрей Карагодин, Лидия Михайлова
🇹🇷 Турция по требованию США перестала обслуживать и заправлять 30 самолетов российских авиакомпаний, попавших под санкции США (в том числе 17 самолетов группы "Аэрофлот").
❌ «Аэрофлот» на самолётах из списка не летает в Турцию уже с начала марта 2023.
✍️ Авиакомпания сообщила, что продолжает выполнять полеты в города Турции в штатном режиме.
💡 Таким образом, новость не должна оказать значимого влияния на полетную программу "Аэрофлота" в Турцию.
❓Почему решение турецких властей не повлияет на полетную программу Аэрофлота в Турцию? Что мы думаем про акции Аэрофлота? Далее по ссылке.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #АндрейКарагодин #ЛидияМихайлова
©️Елена Сахнова, Андрей Карагодин, Лидия Михайлова
🇹🇷 Турция по требованию США перестала обслуживать и заправлять 30 самолетов российских авиакомпаний, попавших под санкции США (в том числе 17 самолетов группы "Аэрофлот").
❌ «Аэрофлот» на самолётах из списка не летает в Турцию уже с начала марта 2023.
✍️ Авиакомпания сообщила, что продолжает выполнять полеты в города Турции в штатном режиме.
❓Почему решение турецких властей не повлияет на полетную программу Аэрофлота в Турцию? Что мы думаем про акции Аэрофлота? Далее по ссылке.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #АндрейКарагодин #ЛидияМихайлова
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❗️🏦 Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% годовых
🔔 Сигнал не изменился с февральского заседания: "При усилении проинфляционных рисков Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях"
#ЦБговорит
🔔 Сигнал не изменился с февральского заседания: "При усилении проинфляционных рисков Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях"
#ЦБговорит
🏦 ЦБ говорит: О решении Банка России
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
⚡ Банк России, как мы ожидали, сохранил ключевую ставку на уровне 7.50% и оставил умеренно-жесткий сигнал на ближайшие заседания. А именно “при усилении проинфляционных рисков будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях”
🔭 Дальнейшие решения будут зависеть от поступающей статистики – регулятор будет принимать решения с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно целе
❔На что обратить внимание в пресс-релизе?
🔍 Регулятор сохранил свой прогноз по инфляции на конец 2023 года в 5-7% и 4% на конец 2024 года
🔜 Однако ЦБ (намеренно?) упустил упоминание прогноза по средней ключевой ставке в 7.0-9.0% на текущий год, который был представлен на предыдущем заседании – ждем разъяснений на пресс-конференции
🗣 По мнению Банка России, текущие темпы прироста цен остаются умеренными, в том числе в части устойчивых компонентов
💸 Денежно-кредитные условия остались нейтральными
📊 Баланс инфляционных рисков не изменился и остается смещенным в проинфляционную сторону. Ускорение исполнения бюджетных расходов, ухудшение условий внешней торговли и состояние рынка труда по-прежнему формируют проинфляционные риски
💡Считаем, что решение должно быть нейтральным – как для ставок, так и для обменного курса рубля – так как оно было ожидаемо для рынков и аналитиков
⏰ Пресс-конференция председателя Э.С. Набиуллиной запланирована на 15:00
#ЦБговорит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
⚡ Банк России, как мы ожидали, сохранил ключевую ставку на уровне 7.50% и оставил умеренно-жесткий сигнал на ближайшие заседания. А именно “при усилении проинфляционных рисков будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях”
🔭 Дальнейшие решения будут зависеть от поступающей статистики – регулятор будет принимать решения с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно целе
❔На что обратить внимание в пресс-релизе?
🔍 Регулятор сохранил свой прогноз по инфляции на конец 2023 года в 5-7% и 4% на конец 2024 года
🔜 Однако ЦБ (намеренно?) упустил упоминание прогноза по средней ключевой ставке в 7.0-9.0% на текущий год, который был представлен на предыдущем заседании – ждем разъяснений на пресс-конференции
🗣 По мнению Банка России, текущие темпы прироста цен остаются умеренными, в том числе в части устойчивых компонентов
💸 Денежно-кредитные условия остались нейтральными
📊 Баланс инфляционных рисков не изменился и остается смещенным в проинфляционную сторону. Ускорение исполнения бюджетных расходов, ухудшение условий внешней торговли и состояние рынка труда по-прежнему формируют проинфляционные риски
💡Считаем, что решение должно быть нейтральным – как для ставок, так и для обменного курса рубля – так как оно было ожидаемо для рынков и аналитиков
⏰ Пресс-конференция председателя Э.С. Набиуллиной запланирована на 15:00
#ЦБговорит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🔍 Взгляд на компанию: «Русал» – разбор финансовых результатов за 2022 год
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
📄 Сегодня "Русал" опубликовал умеренно негативные финансовые результаты за 2022 г.
⚙️ Компания работала на грани безубыточности во 2П 2022 г. из-за крепкого рубля и низких цен на алюминий, поэтому рентабельность по EBITDA составила во 2 полугодии 3% против наших ожиданий 8%: издержки выросли на 29% г/г, а средняя цена реализации снизилась на 6% г/г.
👍 Несмотря на слабый отчет, считаем акции долгосрочно привлекательными: рубль сейчас на 25% слабее, чем средний курс во 2 полугодии, поэтому, по нашей оценке, маржинальность по EBITDA при текущих ценах выше 10%. Кроме того, считаем, что есть потенциал роста цен на алюминий в случае увеличения спроса со стороны Китая.
👀 Подробнее про результаты в 2022 г., и наш взгляд на акции "Русала".
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $RUAL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
📄 Сегодня "Русал" опубликовал умеренно негативные финансовые результаты за 2022 г.
⚙️ Компания работала на грани безубыточности во 2П 2022 г. из-за крепкого рубля и низких цен на алюминий, поэтому рентабельность по EBITDA составила во 2 полугодии 3% против наших ожиданий 8%: издержки выросли на 29% г/г, а средняя цена реализации снизилась на 6% г/г.
👍 Несмотря на слабый отчет, считаем акции долгосрочно привлекательными: рубль сейчас на 25% слабее, чем средний курс во 2 полугодии, поэтому, по нашей оценке, маржинальность по EBITDA при текущих ценах выше 10%. Кроме того, считаем, что есть потенциал роста цен на алюминий в случае увеличения спроса со стороны Китая.
👀 Подробнее про результаты в 2022 г., и наш взгляд на акции "Русала".
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $RUAL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
🏆 Финансы: Сбербанк и его рекордные дивиденды
©️Светлана Асланова, Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
🟢 Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 год в размере 25 руб. на акцию (против 12 руб. максимального прогноза консенсуса, составленного Интерфаксом 13 марта), что предполагает дивидендную доходность 14% (дата фиксации лиц, имеющих право на получение дивидендов - 11 мая).
🔍 Это решение подтверждает наш позитивный взгляд на акцию (входит в Горячую Десятку России). Мы ожидаем, что в этом году Сбербанк получит прибыль в размере 1,5 трлн руб. и сможет выплатить дивиденды по итогам года в размере 34 руб. на акцию (19% дивидендная доходность).
#Финансы
#СветланаАсланова #МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
©️Светлана Асланова, Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
🟢 Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 год в размере 25 руб. на акцию (против 12 руб. максимального прогноза консенсуса, составленного Интерфаксом 13 марта), что предполагает дивидендную доходность 14% (дата фиксации лиц, имеющих право на получение дивидендов - 11 мая).
🔍 Это решение подтверждает наш позитивный взгляд на акцию (входит в Горячую Десятку России). Мы ожидаем, что в этом году Сбербанк получит прибыль в размере 1,5 трлн руб. и сможет выплатить дивиденды по итогам года в размере 34 руб. на акцию (19% дивидендная доходность).
#Финансы
#СветланаАсланова #МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Взгляд на компанию Whoosh.pdf
1.9 MB
Взгляд на компанию: Что лежит в основе нашего положительного взгляда на акции Whoosh?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🛴В Москве и многих других городах России уже сходит снег, а это значит, что совсем скоро на улицах снова появятся шеринговые самокаты
🏆Whoosh – лидер только формирующегося рынка кикшеринга в России и пока единственная возможность для широкого круга инвесторов воспользоваться преимуществами его роста
📈Компания стала единственным эмитентом, решившимся на проведение первичного размещения акций в 2022 г. Хотя поначалу стоимость акций упала ниже цены размещения (185 руб. за акцию), в начале марта все потери были отыграны, а бумага уже вышла в положительную зону
📊На наш взгляд, акции Whoosh сохраняют хороший потенциал роста стоимости благодаря высоким темпам роста бизнеса, высокой рентабельности и привлекательной оценке, а начало нового сезона должно стать важным триггером
▶️Мы подготовили для вас презентацию, в которой детально представлен наш взгляд на компанию, перспективы ее развития и оценку
$WUSH #ВзглядНаКомпанию
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🛴В Москве и многих других городах России уже сходит снег, а это значит, что совсем скоро на улицах снова появятся шеринговые самокаты
🏆Whoosh – лидер только формирующегося рынка кикшеринга в России и пока единственная возможность для широкого круга инвесторов воспользоваться преимуществами его роста
📈Компания стала единственным эмитентом, решившимся на проведение первичного размещения акций в 2022 г. Хотя поначалу стоимость акций упала ниже цены размещения (185 руб. за акцию), в начале марта все потери были отыграны, а бумага уже вышла в положительную зону
📊На наш взгляд, акции Whoosh сохраняют хороший потенциал роста стоимости благодаря высоким темпам роста бизнеса, высокой рентабельности и привлекательной оценке, а начало нового сезона должно стать важным триггером
▶️Мы подготовили для вас презентацию, в которой детально представлен наш взгляд на компанию, перспективы ее развития и оценку
$WUSH #ВзглядНаКомпанию
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🔍 Взгляд на компанию: СД Новатэка рекомендовал выплатить финальный дивиденд за 2022 год. Каким он вышел и что это значит с точки зрения привлекательности компании?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💼 СД Новатэка рекомендовал выплатить финальный дивиденд в размере 60,58 руб. на акцию за 2022 год (5,6% промежуточная дивидендная доходность).
📈 Сумма дивиденда оказалась выше наших ожиданий (60,58 руб. против ожидаемых нами 41 руб.). Напомним, что за 1п22 компания уже выплатила 45 руб./акц.
💡 Высокий дивиденд, с нашей точки зрения, делает бумагу довольно привлекательной в краткосрочной перспективе, однако уже в следующем году из-за снижения мировых цен на газ мы ожидаем снижения дивидендов с 105,58 за 2022 г. (9,8% DY) до 42,7 за 2023 г. (4% DY). Заметим также, что акции компании с оценочными мультипликаторами 11,7x EV/EBITDA и 13,8x P/E (на 2023 год) продолжат торговаться с приличной премией к другим компаниям российского нефтегаза.
📅 Годовое общее собрание акционеров (ГОСА) состоится 21 апреля, где дивиденды, вероятно, будут одобрены. Дивидендная отсечка - 3 мая
#ВзглядНаКомпанию $NVTK
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💼 СД Новатэка рекомендовал выплатить финальный дивиденд в размере 60,58 руб. на акцию за 2022 год (5,6% промежуточная дивидендная доходность).
📈 Сумма дивиденда оказалась выше наших ожиданий (60,58 руб. против ожидаемых нами 41 руб.). Напомним, что за 1п22 компания уже выплатила 45 руб./акц.
💡 Высокий дивиденд, с нашей точки зрения, делает бумагу довольно привлекательной в краткосрочной перспективе, однако уже в следующем году из-за снижения мировых цен на газ мы ожидаем снижения дивидендов с 105,58 за 2022 г. (9,8% DY) до 42,7 за 2023 г. (4% DY). Заметим также, что акции компании с оценочными мультипликаторами 11,7x EV/EBITDA и 13,8x P/E (на 2023 год) продолжат торговаться с приличной премией к другим компаниям российского нефтегаза.
📅 Годовое общее собрание акционеров (ГОСА) состоится 21 апреля, где дивиденды, вероятно, будут одобрены. Дивидендная отсечка - 3 мая
#ВзглядНаКомпанию $NVTK
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🔍 Взгляд на компанию: «Распадская» – разбор финансовых результатов за 2022 год
📄 Вчера "Распадская" опубликовала слабые финансовые результаты за 2П 2022 г. Без учета транспортной составляющей выручка "Распадской" во втором полугодии снизилась на 42% г/г из-за снижения цен на уголь на внутреннем рынке, а маржинальность по EBITDA упала до 21%.
💸 Несмотря на это, "Распадская" продолжает генерировать денежный поток – чистая денежная позиция по итогам 2022 г. составляет 15% рыночной капитализации. Однако мы не ожидаем возобновления дивидендных выплат компанией в краткосрочной перспективе.
Подробнее про результаты в 2022 г. и наш взгляд на акции "Распадской".
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #уголь $RASP
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
📄 Вчера "Распадская" опубликовала слабые финансовые результаты за 2П 2022 г. Без учета транспортной составляющей выручка "Распадской" во втором полугодии снизилась на 42% г/г из-за снижения цен на уголь на внутреннем рынке, а маржинальность по EBITDA упала до 21%.
💸 Несмотря на это, "Распадская" продолжает генерировать денежный поток – чистая денежная позиция по итогам 2022 г. составляет 15% рыночной капитализации. Однако мы не ожидаем возобновления дивидендных выплат компанией в краткосрочной перспективе.
Подробнее про результаты в 2022 г. и наш взгляд на акции "Распадской".
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #уголь $RASP
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
🏁 Итоги недели, 13.03 – 17.03
🏦 Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,5% годовых. ЦБ будет оценивать целесообразность повышения ставки при условии усиления проинфляционных рисков. Подробнее
🟢 Набсовет Сбербанка – входит в Горячую Десятку России – рекомендовал дивиденд в размере 25 руб./акция (дивидендная доходность 13%), что существенно выше ожиданий, так как предполагает выплату из нераспределенной прибыли. Совокупно Сбербанк направит на выплату рекордные 565 млрд руб., из которых Минфин получит более 280 млрд руб. Это стало позитивным сюрпризом для рынка. Дата закрытия реестра на получение дивидендов 11 мая, ГОСА состоится 21 апреля. По нашей оценке, дивиденд по итогам 2023 г. может составить 34 руб./акция (дивидендная доходность 18%).
🇺🇸 Банковский кризис в США, вероятно, купирован. Silicon Valley Bank остановил работу в прошедшие выходные, перейдя под контроль Федеральной корпорации по страхованию депозитов. Вероятно, кризис купирован предоставлением ликвидности банкам и полным возвратом средств вкладчикам двух проблемных банков. Вызванное кризисом бегство в качество привело к рекордному падению доходности 2-летних UST (-110 б.п. за неделю).
🇪🇺 ЕЦБ повысил процентные ставки на 50 б.п. – на уровне ожиданий, опровергнув предположения о смягчении позиции из-за банковского кризиса. Это говорит о том, что и ФРС может проявить твердость в борьбе с инфляцией на заседании 22 марта.
💸 Базовая инфляция в США в феврале ускорилась до 0,5% м/м с 0,4% м/м – выше ожиданий. Текущая динамика цен, наравне с макропруденциальными соображениями из-за проблем банковского сектора, станет одним из факторов решения ФРС по ставке на следующей неделе. Сейчас консенсус склоняется к тому, что ФРС поднимет ставку на 25 б. п., до 4,75-5,00%, а фьючерсы закладывают пик ставки на уровне ниже 5,00% во 2 кв. 2023 г.
🛢 Цена нефти Brent обвалилась на 8% за неделю на опасениях глобальной рецессии. Инвесторы ожидают, что банковский кризис усилит спад в экономике, повлечёт снижение спроса на нефть. Считаем реакцию рынка чрезмерной, ждем возврата цены Brent к $80 на фоне купирования банковского кризиса регуляторами.
#ИтогиНедели #СольДня
🏦 Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,5% годовых. ЦБ будет оценивать целесообразность повышения ставки при условии усиления проинфляционных рисков. Подробнее
🟢 Набсовет Сбербанка – входит в Горячую Десятку России – рекомендовал дивиденд в размере 25 руб./акция (дивидендная доходность 13%), что существенно выше ожиданий, так как предполагает выплату из нераспределенной прибыли. Совокупно Сбербанк направит на выплату рекордные 565 млрд руб., из которых Минфин получит более 280 млрд руб. Это стало позитивным сюрпризом для рынка. Дата закрытия реестра на получение дивидендов 11 мая, ГОСА состоится 21 апреля. По нашей оценке, дивиденд по итогам 2023 г. может составить 34 руб./акция (дивидендная доходность 18%).
🇺🇸 Банковский кризис в США, вероятно, купирован. Silicon Valley Bank остановил работу в прошедшие выходные, перейдя под контроль Федеральной корпорации по страхованию депозитов. Вероятно, кризис купирован предоставлением ликвидности банкам и полным возвратом средств вкладчикам двух проблемных банков. Вызванное кризисом бегство в качество привело к рекордному падению доходности 2-летних UST (-110 б.п. за неделю).
🇪🇺 ЕЦБ повысил процентные ставки на 50 б.п. – на уровне ожиданий, опровергнув предположения о смягчении позиции из-за банковского кризиса. Это говорит о том, что и ФРС может проявить твердость в борьбе с инфляцией на заседании 22 марта.
💸 Базовая инфляция в США в феврале ускорилась до 0,5% м/м с 0,4% м/м – выше ожиданий. Текущая динамика цен, наравне с макропруденциальными соображениями из-за проблем банковского сектора, станет одним из факторов решения ФРС по ставке на следующей неделе. Сейчас консенсус склоняется к тому, что ФРС поднимет ставку на 25 б. п., до 4,75-5,00%, а фьючерсы закладывают пик ставки на уровне ниже 5,00% во 2 кв. 2023 г.
🛢 Цена нефти Brent обвалилась на 8% за неделю на опасениях глобальной рецессии. Инвесторы ожидают, что банковский кризис усилит спад в экономике, повлечёт снижение спроса на нефть. Считаем реакцию рынка чрезмерной, ждем возврата цены Brent к $80 на фоне купирования банковского кризиса регуляторами.
#ИтогиНедели #СольДня
🪙 Про крипту: Новости недели
📈BTC: 22,8% за неделю, 50,5% YTD
📈ETH: 16,4% за неделю, 39,5% YTD
📈Nasdaq: 3,3% за неделю, 12,0% YTD
©️Антон Соловкин
🔹BTC продемонстрировал рост на 22,8% за последнюю неделю, достигнув максимума с июня 2022 г. Укрепление криптовалюты произошло на фоне понижения ожиданий увеличения ставки ФРС, одновременно с ростом опасений в стабильности банковской системы США и потребности инвесторов в альтернативных активах. Дополнительную поддержку BTC мог оказать рост опасений инвесторов относительно надежности стейблкоинов и, как следствие, повышение спроса на крупнейшие криптовалюты.
🔹Silvergate объявил о добровольной приостановке деятельности. Компания вернёт все депозиты клиентам. Ранее компания приостановила деятельность SEN – сервиса для осуществления переводов. Основной причиной финансовых трудностей компании стало банкротство FTX, одного из крупнейших клиентов компании. Кроме того, Signature bank перешел под управление FDIC, и клиенты банка сохранят возможность забрать депозиты. Сворачивание деятельности банков, связанных с криптоиндустрией, может привести к повышению внимания регуляторов.
#ПроКрипту #ЦифровойЭспрессо $SI $SBNY
#АнтонСоловкин
📈BTC: 22,8% за неделю, 50,5% YTD
📈ETH: 16,4% за неделю, 39,5% YTD
📈Nasdaq: 3,3% за неделю, 12,0% YTD
©️Антон Соловкин
🔹BTC продемонстрировал рост на 22,8% за последнюю неделю, достигнув максимума с июня 2022 г. Укрепление криптовалюты произошло на фоне понижения ожиданий увеличения ставки ФРС, одновременно с ростом опасений в стабильности банковской системы США и потребности инвесторов в альтернативных активах. Дополнительную поддержку BTC мог оказать рост опасений инвесторов относительно надежности стейблкоинов и, как следствие, повышение спроса на крупнейшие криптовалюты.
🔹Silvergate объявил о добровольной приостановке деятельности. Компания вернёт все депозиты клиентам. Ранее компания приостановила деятельность SEN – сервиса для осуществления переводов. Основной причиной финансовых трудностей компании стало банкротство FTX, одного из крупнейших клиентов компании. Кроме того, Signature bank перешел под управление FDIC, и клиенты банка сохранят возможность забрать депозиты. Сворачивание деятельности банков, связанных с криптоиндустрией, может привести к повышению внимания регуляторов.
#ПроКрипту #ЦифровойЭспрессо $SI $SBNY
#АнтонСоловкин
🏠 Фонды недвижимости+: Объявлено о ликвидации самого популярного рыночного ЗПИФ недвижимости "ПНК Рентал". Торги паями фонда на МосБирже остановлены
©️Алексей Стрелецкий
❔Почему фонд ликвидируют?
🕰 ЗПИФ "ПНК Рентал" изначально рассматривался создателями как временный покупатель складских комплексов, возводимых девелопером ПНК.
❌ Как только появился сторонний покупатель на оставшиеся в фонде объекты недвижимости, его решили закрыть.
❔Что делать пайщикам?
📆 Ждать выплат на свои брокерские счета. Плановый срок - 2 кв. 2023 г.
💰 Паи фонда на бирже торговались с премией в 13,6% к СЧА. Полагаем, что условия оптовой реализации имущества фонда позволят отыграть эту премию.
❔Почему от этого грустно?
💸 "ПНК Рентал" был самым доступным способом инвестиций в коммерческую недвижимость:
- низкий порог входа (< 2 тыс. ₽)
- не требуется статус квалифицированного инвестора
- хорошая ликвидность
- высокая дивидендная доходность
- ежемесячные выплаты
📈 С даты начала запуска летом 2020 г. цена паёв "ПНК Рентал" выросла на треть.
Практически столько же было выплачено дивидендами.
🔍 Среднегодовая доходность с момента запуска до налогов, вероятно, составит около 20% годовых.
❔Что дальше?
Во 2 кв. 2023 г. пайщики "ПНК Рентал" получат более 5 млрд руб. Куда пойдут эти деньги?
➡️ Возможно в те фонды, где тоже есть склады девелопера ПНК:
🔺ЗПИФ "РД" от УК "Сбережения плюс"
СЧА - 7,2 млрд ₽
68% - офисы, 32% - склады
дивдоходность - 9.7%
дисконт к СЧА - 12,5%
Самый ликвидный ЗПИФ недвижимости на МосБирже, 1-й котировальный список.
🔺ЗПИФ "Арендный бизнес" от УК "Современные фонды недвижимости"
СЧА - 6,2 млрд ₽
100% - склады
дивдоходность - 11,2%
премия к СЧА - 10%
💬 P.S. ПНК Рентал" не стал долгосрочным инструментом для инвестиций в коммерческую недвижимость. Однако переоценить его роль в популяризации фондов недвижимости среди массового инвестора вряд ли можно.
#ФондыНедвижимостиПлюс
#АлексейСтрелецкий
©️Алексей Стрелецкий
❔Почему фонд ликвидируют?
🕰 ЗПИФ "ПНК Рентал" изначально рассматривался создателями как временный покупатель складских комплексов, возводимых девелопером ПНК.
❌ Как только появился сторонний покупатель на оставшиеся в фонде объекты недвижимости, его решили закрыть.
❔Что делать пайщикам?
📆 Ждать выплат на свои брокерские счета. Плановый срок - 2 кв. 2023 г.
💰 Паи фонда на бирже торговались с премией в 13,6% к СЧА. Полагаем, что условия оптовой реализации имущества фонда позволят отыграть эту премию.
❔Почему от этого грустно?
💸 "ПНК Рентал" был самым доступным способом инвестиций в коммерческую недвижимость:
- низкий порог входа (< 2 тыс. ₽)
- не требуется статус квалифицированного инвестора
- хорошая ликвидность
- высокая дивидендная доходность
- ежемесячные выплаты
📈 С даты начала запуска летом 2020 г. цена паёв "ПНК Рентал" выросла на треть.
Практически столько же было выплачено дивидендами.
🔍 Среднегодовая доходность с момента запуска до налогов, вероятно, составит около 20% годовых.
❔Что дальше?
Во 2 кв. 2023 г. пайщики "ПНК Рентал" получат более 5 млрд руб. Куда пойдут эти деньги?
➡️ Возможно в те фонды, где тоже есть склады девелопера ПНК:
🔺ЗПИФ "РД" от УК "Сбережения плюс"
СЧА - 7,2 млрд ₽
68% - офисы, 32% - склады
дивдоходность - 9.7%
дисконт к СЧА - 12,5%
Самый ликвидный ЗПИФ недвижимости на МосБирже, 1-й котировальный список.
🔺ЗПИФ "Арендный бизнес" от УК "Современные фонды недвижимости"
СЧА - 6,2 млрд ₽
100% - склады
дивдоходность - 11,2%
премия к СЧА - 10%
💬 P.S. ПНК Рентал" не стал долгосрочным инструментом для инвестиций в коммерческую недвижимость. Однако переоценить его роль в популяризации фондов недвижимости среди массового инвестора вряд ли можно.
#ФондыНедвижимостиПлюс
#АлексейСтрелецкий
Мои Инвестиции_19.03.23
В эфире
🎁 Наш подкаст выходного дня
🎙 Итоги недели: Что происходило на глобальном рынке и в России с 13 по 17 марта.
🗣 Автор: аналитик Андрей Кузнецов
#вэфире
#АндрейКузнецов
🎁 Наш подкаст выходного дня
🎙 Итоги недели: Что происходило на глобальном рынке и в России с 13 по 17 марта.
🗣 Автор: аналитик Андрей Кузнецов
#вэфире
#АндрейКузнецов
🔍 Взгляд на сектор. Удобрения: резкое снижение в азотных и умеренное в фосфатных. Что будет дальше?
©️Елена Сахнова, Михаил Бесценный
📉 Цены азотных удобрений снизились до 270 $/т (FOB Baltic, -35% с начала года) на фоне повышенного предложения на рынке и снижения цен на газ. Доступность для фермеров — на рекордном за 5 лет уровне.
🏭 Наблюдаем реализацию факторов, о которых мы писали ранее: перезапуск европейских и введение новых мировых мощностей по производству карбамида.
🔜 С учетом текущей фьючерсной кривой Dutch TTF Gas снижаем наш прогноз средней цены карбамида на 2023 год до 290-300 $/т (FOB Baltic, падение в 2 раза к 2022 году) — на уровне 10-летней средней.
🪴 Цены на фосфатные удобрения снизились до 600 $/т (на 7% с локального пика в конце января 2023). Основным продуктом здесь является DAP, в составе которого присутствует азот. Таким образом, связываем данное снижение с трендами в азотном сегменте.
🇨🇳 Ожидаем падения цен на фосфатные удобрения в конце апреля - начале мая в связи с окончанием сезонного спроса в Китае и ростом его экспорта. Сохраняем наш взгляд на 2023 год на уровне 530-540 $/т (-33% г/г) — на 20% выше 10-летней средней.
📎 Вы можете найти мнение наших аналитиков по акциям ФосАгро и Акрона, а также полезные графики по ссылке.
#ВзглядНаСектор #удобрения $PHOR $AKRN
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
©️Елена Сахнова, Михаил Бесценный
📉 Цены азотных удобрений снизились до 270 $/т (FOB Baltic, -35% с начала года) на фоне повышенного предложения на рынке и снижения цен на газ. Доступность для фермеров — на рекордном за 5 лет уровне.
🏭 Наблюдаем реализацию факторов, о которых мы писали ранее: перезапуск европейских и введение новых мировых мощностей по производству карбамида.
🔜 С учетом текущей фьючерсной кривой Dutch TTF Gas снижаем наш прогноз средней цены карбамида на 2023 год до 290-300 $/т (FOB Baltic, падение в 2 раза к 2022 году) — на уровне 10-летней средней.
🪴 Цены на фосфатные удобрения снизились до 600 $/т (на 7% с локального пика в конце января 2023). Основным продуктом здесь является DAP, в составе которого присутствует азот. Таким образом, связываем данное снижение с трендами в азотном сегменте.
🇨🇳 Ожидаем падения цен на фосфатные удобрения в конце апреля - начале мая в связи с окончанием сезонного спроса в Китае и ростом его экспорта. Сохраняем наш взгляд на 2023 год на уровне 530-540 $/т (-33% г/г) — на 20% выше 10-летней средней.
📎 Вы можете найти мнение наших аналитиков по акциям ФосАгро и Акрона, а также полезные графики по ссылке.
#ВзглядНаСектор #удобрения $PHOR $AKRN
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
✍️ Какие акции выбирали телеграм-каналы на неделе?
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
📰 Главные новости для рынка на неделе к 19 марта:
🏅 Сбер объявил рекордные дивиденды в сумме 565 млрд руб
💸 Также дивиденды объявили Новатэк и «Белуга»
🏦 Ключевая ставка осталась на уровне 7.50%
✏️ За прошедшую неделю сентимент выделяет:
💸 На фоне объявленных дивидендов:
$SBER (link), $BELU (link, также при продолжающемся росте продаж алкоголя) и $NVTK (link)
🛢Среди нефтяников:
$TATN (после хорошей отчетности), $LKOH (может запустить проекты в Конго) и $TRNF – компании, возможно, могут объявить дивиденды
🛳 $FESH планирует расширяться как внутри страны, так и вне
🗣 $VTBR после заявления Костина о перспективах рекордной прибыли за 1кв23
🛴 $WUSH при скором начале сезона
🚢 $FLOT после неплохой отчетности
📑 $GLTR на фоне ожиданий хорошей отчетности по МСФО 27 марта
📦 $OZON завершил строительство логистического центра в Казахстане и построит еще один в Московской области
💰 $PLZL (отчетность) и $POLY (отчетность) из-за возможного роста цен на золото в связи с банковскими кризисами
Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?Да
#ПроРынок
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
📰 Главные новости для рынка на неделе к 19 марта:
🏅 Сбер объявил рекордные дивиденды в сумме 565 млрд руб
💸 Также дивиденды объявили Новатэк и «Белуга»
🏦 Ключевая ставка осталась на уровне 7.50%
✏️ За прошедшую неделю сентимент выделяет:
💸 На фоне объявленных дивидендов:
$SBER (link), $BELU (link, также при продолжающемся росте продаж алкоголя) и $NVTK (link)
🛢Среди нефтяников:
$TATN (после хорошей отчетности), $LKOH (может запустить проекты в Конго) и $TRNF – компании, возможно, могут объявить дивиденды
🛳 $FESH планирует расширяться как внутри страны, так и вне
🗣 $VTBR после заявления Костина о перспективах рекордной прибыли за 1кв23
🛴 $WUSH при скором начале сезона
🚢 $FLOT после неплохой отчетности
📑 $GLTR на фоне ожиданий хорошей отчетности по МСФО 27 марта
📦 $OZON завершил строительство логистического центра в Казахстане и построит еще один в Московской области
💰 $PLZL (отчетность) и $POLY (отчетность) из-за возможного роста цен на золото в связи с банковскими кризисами
Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?
#ПроРынок
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
⏰ Доброе утро! 20 марта
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🤝 UBS покупает Credit Suisse $3,25 млрд. Субординированный долг будет списан.
📰 Новостей в отношении продажи First Republic, получившего $30 млрд депозитов от консорциума банков, не поступало.
📉 Акции в Гонконге снижаются на 3%, акции японских банков теряют более 1% на опасениях распространения банковского кризиса.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🇨🇳 Глава КНР Си прибывает сегодня в Москву для переговоров.
☕️ Мысли с утра
🇺🇸 США гарантировали выплаты всем вкладчикам Silicon Valley и Signature Bank. Швейцария также спасала средства вкладчиков Credit Suisse, организовав его продажу UBS. Однако субординированные облигаций банка будут полностью списаны, а акционеры Credit Suisse получат менее 50% от их цены на закрытие пятницы 17 марта.
Инвесторы в капитал банков терпят убытки. Это значит, что регуляторы не намерены повторять опыт 2008-09 гг., предоставляя средства для спасения крупных банков.
🕰 По этой причине потребуется время для того, чтобы страхи инвесторов в отношении банков улеглись, и вернулось доверие. Пока же вероятны новые банкротства банков.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$CS $UBS $FRC
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🤝 UBS покупает Credit Suisse $3,25 млрд. Субординированный долг будет списан.
📰 Новостей в отношении продажи First Republic, получившего $30 млрд депозитов от консорциума банков, не поступало.
📉 Акции в Гонконге снижаются на 3%, акции японских банков теряют более 1% на опасениях распространения банковского кризиса.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🇨🇳 Глава КНР Си прибывает сегодня в Москву для переговоров.
☕️ Мысли с утра
🇺🇸 США гарантировали выплаты всем вкладчикам Silicon Valley и Signature Bank. Швейцария также спасала средства вкладчиков Credit Suisse, организовав его продажу UBS. Однако субординированные облигаций банка будут полностью списаны, а акционеры Credit Suisse получат менее 50% от их цены на закрытие пятницы 17 марта.
Инвесторы в капитал банков терпят убытки. Это значит, что регуляторы не намерены повторять опыт 2008-09 гг., предоставляя средства для спасения крупных банков.
🕰 По этой причине потребуется время для того, чтобы страхи инвесторов в отношении банков улеглись, и вернулось доверие. Пока же вероятны новые банкротства банков.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$CS $UBS $FRC
📆 #Календарь недели 20-24 марта:
Понедельник 20 марта
🇨🇳 Председатель КНР Си Цзиньпин посетит Москву с государственным визитом 20-22 марта
Среда 22 марта
⚙️ Индекс цен производителей (PPI) за февраль в России
🇺🇸 Заседание ФРС США
🏆 Минфин проведет очередной аукцион ОФЗ
Пятница 24 марта
🌾 Годовое общее собрание акционеров «Фосагро»
🏭 Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе и секторе услуг за март в США
#КалендарьСобытий
Понедельник 20 марта
🇨🇳 Председатель КНР Си Цзиньпин посетит Москву с государственным визитом 20-22 марта
Среда 22 марта
⚙️ Индекс цен производителей (PPI) за февраль в России
🇺🇸 Заседание ФРС США
🏆 Минфин проведет очередной аукцион ОФЗ
Пятница 24 марта
🌾 Годовое общее собрание акционеров «Фосагро»
🏭 Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе и секторе услуг за март в США
#КалендарьСобытий
🔍 Взгляд на компанию: ГОСА ФосАгро пройдет в конце недели — 24 марта. Какое решение будет принято относительно дивидендов?
©️Елена Сахнова, Михаил Бесценный
💸 Ранее СД ФосАгро рекомендовал дивидендную выплату по итогам 2022 года в размере 465 руб. на акцию. Этот дивиденд может стать рекордным квартальным в случае одобрения собранием акционеров.
✒️ Тем не менее, не все так просто: впервые в истории компании в проекте решения ГОСА по вопросу о выплате дивидендов больше двух вариантов, а именно пять, и четыре из них предполагают выплату дивидендов.
❗️Напоминаем, что дата закрытия реестра — 4 апреля.
❓Какие опции доступны акционерам и возможные причины такого решения — по ссылке.
#ВзглядНаКомпанию #удобрения $PHOR
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
©️Елена Сахнова, Михаил Бесценный
💸 Ранее СД ФосАгро рекомендовал дивидендную выплату по итогам 2022 года в размере 465 руб. на акцию. Этот дивиденд может стать рекордным квартальным в случае одобрения собранием акционеров.
✒️ Тем не менее, не все так просто: впервые в истории компании в проекте решения ГОСА по вопросу о выплате дивидендов больше двух вариантов, а именно пять, и четыре из них предполагают выплату дивидендов.
❗️Напоминаем, что дата закрытия реестра — 4 апреля.
❓Какие опции доступны акционерам и возможные причины такого решения — по ссылке.
#ВзглядНаКомпанию #удобрения $PHOR
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
⚡️ Взгляд на компанию: Татнефть снова первая из нефтяных компаний в этом году отчиталась за 2п22 и весь 2022 год по МСФО. Что с результатами?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🛢 Выручка во 2п22 составила 636 млрд руб., ниже на 20% п/п, однако на 8% выше наших ожиданий за счёт обоих сегментов нефтедобычи и нефтепреработки. Выручка за вычетом закупок снизилась на 21% п/п, но оказалась на 6% выше наших ожиданий. Предположительно, благодаря ценам реализации, так как фактические объемы добычи и нефтепереработки почти совпали с нашим прогнозом.
📉 EBITDA во 2п22 упала на 38% п/п до 172 млрд руб. (выше прогноза на 8,3% - за счёт более высокой выручки)
💸 Чистая прибыль же оказалась выше ожиданий на 17% и выше на 3,4% по сравнению с 1п22, составив 144,7 млрд руб., из-за более значительной прибыли по курсовым разницам (37 млрд руб.). Таким образом компания может выплатить финальный дивиденд в размере 21,6 руб на акцию каждого типа (див. доходность финального дивиденда по обыкновенным акциям и префам - 6,2%)
💡 Результаты компании, по нашему мнению, оказались весьма сильными. Татнефть - одна из компаний нефтяного сектора, которая меньше остальных страдает от введённого ЕС эмбарго на нефтепродукты, так как у компании имеется крупная доля прибыльного ритейла в даунстриме. Однако заметим, что сейчас акции нефтяных компаний не выглядят привлекательными в целом.
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🛢 Выручка во 2п22 составила 636 млрд руб., ниже на 20% п/п, однако на 8% выше наших ожиданий за счёт обоих сегментов нефтедобычи и нефтепреработки. Выручка за вычетом закупок снизилась на 21% п/п, но оказалась на 6% выше наших ожиданий. Предположительно, благодаря ценам реализации, так как фактические объемы добычи и нефтепереработки почти совпали с нашим прогнозом.
📉 EBITDA во 2п22 упала на 38% п/п до 172 млрд руб. (выше прогноза на 8,3% - за счёт более высокой выручки)
💸 Чистая прибыль же оказалась выше ожиданий на 17% и выше на 3,4% по сравнению с 1п22, составив 144,7 млрд руб., из-за более значительной прибыли по курсовым разницам (37 млрд руб.). Таким образом компания может выплатить финальный дивиденд в размере 21,6 руб на акцию каждого типа (див. доходность финального дивиденда по обыкновенным акциям и префам - 6,2%)
💡 Результаты компании, по нашему мнению, оказались весьма сильными. Татнефть - одна из компаний нефтяного сектора, которая меньше остальных страдает от введённого ЕС эмбарго на нефтепродукты, так как у компании имеется крупная доля прибыльного ритейла в даунстриме. Однако заметим, что сейчас акции нефтяных компаний не выглядят привлекательными в целом.
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов