Новость дня
❗️ Мосбиржа ограничила максимальный дневной рост котировок в 10% по акциям Белона, Красного Октября, Мостотреста, ЧКПЗ (Челябинского кузнечно-прессового завода)
📈 Вчера, 8 февраля, эти бумаги показали рост более 30% и вошли в топ по объёму торгов в Фондовой секции биржи. Без каких-либо корпоративных новостей.
Ограничение внутридневного роста котировок призвано снизить спекулятивный интерес участников рынка.
📉 Рынок отреагировал на решение Мосбиржи обвалом котировок акций указанных компаний. К 12.00 они упали на 28-36%.
#НовостьДня
$BLNG $KROT $CHKZ $MSTT
❗️ Мосбиржа ограничила максимальный дневной рост котировок в 10% по акциям Белона, Красного Октября, Мостотреста, ЧКПЗ (Челябинского кузнечно-прессового завода)
📈 Вчера, 8 февраля, эти бумаги показали рост более 30% и вошли в топ по объёму торгов в Фондовой секции биржи. Без каких-либо корпоративных новостей.
Ограничение внутридневного роста котировок призвано снизить спекулятивный интерес участников рынка.
📉 Рынок отреагировал на решение Мосбиржи обвалом котировок акций указанных компаний. К 12.00 они упали на 28-36%.
#НовостьДня
$BLNG $KROT $CHKZ $MSTT
Финансы: Сбербанк: сильное начало года
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🔹Согласно опубликованным сегодня данным, в январе 2023 года прибыль Сбербанка выросла на 9,8% г/г до 110 млрд руб. Доходность на капитал (ROE), по нашим оценкам, составила 24,5%.
🔹Прибыль увеличилась благодаря уверенному росту чистого процентного дохода (+16,4% г/г) и чистого комиссионного дохода (+14,9% г/г).
🔹Мы оцениваем, что трехмесячная скользящая чистая процентная маржа снизилась на 4 б.п. г/г до 5,6%, а маржа, скорректированная на стоимость риска, выросла на 6 б.п. до 4,8%.
🔹Стоимость риска в январе составила 110 б.п., что близко к нормализированному уровню и нашему прогнозу на год.
❗️По нашим оценкам, в 2023 году прибыль Сбербанка может вернуться на уровень 1,2 трлн руб. (доходность на капитал 18%) благодаря росту операционного дохода и нормализации стоимости риска.
🔹Рост корпоративного кредитного портфеля составил 8,0% г/г (или 11,4% без учета валютной переоценки). По оценкам менеджмента, в 2023 году корпоративный портфель может увеличиться на 12-14%.
🔹Розничное кредитование выросло на 12,6% г/г благодаря уверенному росту ипотеки. В 2023 году мы ожидаем роста розничного портфеля за счет программ льготного ипотечного кредитования и потребительских кредитов.
🔜 9 марта 2023г. банк может раскрыть результаты по МСФО за 2022 год в адаптированном формате. Мы также ожидаем, что Сбербанк внесет ясность по выплате дивидендов за 2022 год до конца марта.
💡Акции Сбербанка торгуются с мультипликатором 3,3х P/E 2023 и 0,53х P/BV, с 45-47% дисконтом к историческому уровню. Считаем эту оценку консервативной, учитывая восстановление прибыльности, а также потенциальную выплату дивидендов за 2022 год (дивидендная доходность 5%).
‼️ Обсуждение пополнения государственного бюджета может привести к дискуссии о возможном распределении прибыли за 2021 год в соответствии с дивидендной политикой банка. По нашим оценкам, это принесет бюджету около 300 млрд руб. и акционерам дивидендную доходность 17%.
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🔹Согласно опубликованным сегодня данным, в январе 2023 года прибыль Сбербанка выросла на 9,8% г/г до 110 млрд руб. Доходность на капитал (ROE), по нашим оценкам, составила 24,5%.
🔹Прибыль увеличилась благодаря уверенному росту чистого процентного дохода (+16,4% г/г) и чистого комиссионного дохода (+14,9% г/г).
🔹Мы оцениваем, что трехмесячная скользящая чистая процентная маржа снизилась на 4 б.п. г/г до 5,6%, а маржа, скорректированная на стоимость риска, выросла на 6 б.п. до 4,8%.
🔹Стоимость риска в январе составила 110 б.п., что близко к нормализированному уровню и нашему прогнозу на год.
❗️По нашим оценкам, в 2023 году прибыль Сбербанка может вернуться на уровень 1,2 трлн руб. (доходность на капитал 18%) благодаря росту операционного дохода и нормализации стоимости риска.
🔹Рост корпоративного кредитного портфеля составил 8,0% г/г (или 11,4% без учета валютной переоценки). По оценкам менеджмента, в 2023 году корпоративный портфель может увеличиться на 12-14%.
🔹Розничное кредитование выросло на 12,6% г/г благодаря уверенному росту ипотеки. В 2023 году мы ожидаем роста розничного портфеля за счет программ льготного ипотечного кредитования и потребительских кредитов.
🔜 9 марта 2023г. банк может раскрыть результаты по МСФО за 2022 год в адаптированном формате. Мы также ожидаем, что Сбербанк внесет ясность по выплате дивидендов за 2022 год до конца марта.
💡Акции Сбербанка торгуются с мультипликатором 3,3х P/E 2023 и 0,53х P/BV, с 45-47% дисконтом к историческому уровню. Считаем эту оценку консервативной, учитывая восстановление прибыльности, а также потенциальную выплату дивидендов за 2022 год (дивидендная доходность 5%).
‼️ Обсуждение пополнения государственного бюджета может привести к дискуссии о возможном распределении прибыли за 2021 год в соответствии с дивидендной политикой банка. По нашим оценкам, это принесет бюджету около 300 млрд руб. и акционерам дивидендную доходность 17%.
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
💸 Облигации +: Замещающие облигации Газпрома: почему это интересно?
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
🔁 Замещающие облигации – новые биржевые инструменты, выпускаемые российскими компаниями путем обмена на их еврооблигации
👥 Данные инструменты копируют основные параметры "оригинальных" евробондов, в частности валюту выпуска, ставку купона и график выплат
💰 Замещающие бонды позволяют инвесторам получать доходность в валюте, не принимая на себя инфраструктурные риски (расчеты в рублях по курсу ЦБ)
❗️ В отличие от оригинальных выпусков, замещающие доступны неквалифицированным инвесторам (минимальный торговый лот составляет 1000 у.е.)
🔝 Газпром – крупнейший эмитент замещающих бондов, входящий в число топовых по кредитному качеству заемщиков рынка РФ
💡 Сейчас нашими фаворитами среди замещающих бондов Газпрома являются выпуски Газпром Капитал ЗО 26-1-Д (ГазКЗ-26Д, доходность 7% в долларах), 28-1-Д (ГазКЗ-28Д, доходность 7.2% в долларах) и 27-1-Е (ГазКЗ-27Е, доходность 8.1% в евро)
🥕 Замещающие облигации Газпрома выглядят привлекательно и на фоне рублевых облигаций эмитента (на этой неделе Газпром разместил трехлетние рублевые бонды с купоном 9.2%)
#ОблигацииПлюс #облигации $GAZP
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
🔁 Замещающие облигации – новые биржевые инструменты, выпускаемые российскими компаниями путем обмена на их еврооблигации
👥 Данные инструменты копируют основные параметры "оригинальных" евробондов, в частности валюту выпуска, ставку купона и график выплат
💰 Замещающие бонды позволяют инвесторам получать доходность в валюте, не принимая на себя инфраструктурные риски (расчеты в рублях по курсу ЦБ)
❗️ В отличие от оригинальных выпусков, замещающие доступны неквалифицированным инвесторам (минимальный торговый лот составляет 1000 у.е.)
🔝 Газпром – крупнейший эмитент замещающих бондов, входящий в число топовых по кредитному качеству заемщиков рынка РФ
💡 Сейчас нашими фаворитами среди замещающих бондов Газпрома являются выпуски Газпром Капитал ЗО 26-1-Д (ГазКЗ-26Д, доходность 7% в долларах), 28-1-Д (ГазКЗ-28Д, доходность 7.2% в долларах) и 27-1-Е (ГазКЗ-27Е, доходность 8.1% в евро)
🥕 Замещающие облигации Газпрома выглядят привлекательно и на фоне рублевых облигаций эмитента (на этой неделе Газпром разместил трехлетние рублевые бонды с купоном 9.2%)
#ОблигацииПлюс #облигации $GAZP
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
В эфире: 8 февраля состоялся прямой эфир с финансовым директором Группы компаний "Азбука Вкуса" Викторией Лубниной в преддверии размещения третьего выпуска рублевых облигаций.
🍏 Поговорили о текущем состоянии отрасли ритейла в России, ключевых финансовых показателях и дальнейших планах компании.
Для всех, кто не смог подключиться — публикуем запись трансляции.
#вэфире
🍏 Поговорили о текущем состоянии отрасли ритейла в России, ключевых финансовых показателях и дальнейших планах компании.
Для всех, кто не смог подключиться — публикуем запись трансляции.
#вэфире
ЦБ говорит: Чего мы ждём от Банка России в пятницу?
©️ Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
🔮 Сохранения ставки на уровне 7.50% с ужесточением сигнала и/или повышением ориентиров по ключевой ставке на 2023
Почему?
✅ Предпосылки, которые ранее приводили к ужесточению денежной политики, уже сформировались:
🔹 Текущие темпы инфляции устойчиво ускоряются – по нашим оценкам, на последней отчётной неделе перед заседанием соответствовали 8,8% с коррекцией на сезонность и в пересчете на год – это более чем в два раза выше целевых уровней Банка России
🔹 Рубль слабеет – с предыдущего заседания на 13% к доллару и на 16% к юаню
🔹 К тому же, расходы федерального бюджета выросли относительно ожиданий Банка России на 2% ВВП только за декабрь-январь, а напряжённость на рынке труда сохраняется
📌 Тем не менее чёткого сигнала от регулятора нет, поэтому изменения ставки мы не ждём
Что будет в обновлённом среднесрочном прогнозе?
🔹 В него будут вменены расширившиеся дефициты бюджета и более слабый рубль
🔹 Прогноз по платёжному балансу будет пересмотрен в сторону сокращения торговых профицитов – напомним, по итогам 2022 импорт оказался на 20 млрд долл. выше октябрьских ожиданий регулятора, а цены Urals, напротив, складываются ниже ожиданий
🔹 Регулятор уточнит свою оценку ВВП на 2023 – предыдущий широкий диапазон в -(4–1)% г/г отражал высокую неопределённость относительно перспектив сырьевого экспорта (наша оценка на 2023 – снижение на 1.5% г/г)
🔹 Возможность пересмотра прогноза по ключевой ставке отметила единственная выступившая публично перед заседанием член Совета директоров Ксения Юдаева в youtube-интервью.
💡 Насколько быстро Банк России готов реагировать на поступающие данные – узнаем завтра
#ЦБговорит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️ Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
🔮 Сохранения ставки на уровне 7.50% с ужесточением сигнала и/или повышением ориентиров по ключевой ставке на 2023
Почему?
✅ Предпосылки, которые ранее приводили к ужесточению денежной политики, уже сформировались:
🔹 Текущие темпы инфляции устойчиво ускоряются – по нашим оценкам, на последней отчётной неделе перед заседанием соответствовали 8,8% с коррекцией на сезонность и в пересчете на год – это более чем в два раза выше целевых уровней Банка России
🔹 Рубль слабеет – с предыдущего заседания на 13% к доллару и на 16% к юаню
🔹 К тому же, расходы федерального бюджета выросли относительно ожиданий Банка России на 2% ВВП только за декабрь-январь, а напряжённость на рынке труда сохраняется
📌 Тем не менее чёткого сигнала от регулятора нет, поэтому изменения ставки мы не ждём
Что будет в обновлённом среднесрочном прогнозе?
🔹 В него будут вменены расширившиеся дефициты бюджета и более слабый рубль
🔹 Прогноз по платёжному балансу будет пересмотрен в сторону сокращения торговых профицитов – напомним, по итогам 2022 импорт оказался на 20 млрд долл. выше октябрьских ожиданий регулятора, а цены Urals, напротив, складываются ниже ожиданий
🔹 Регулятор уточнит свою оценку ВВП на 2023 – предыдущий широкий диапазон в -(4–1)% г/г отражал высокую неопределённость относительно перспектив сырьевого экспорта (наша оценка на 2023 – снижение на 1.5% г/г)
🔹 Возможность пересмотра прогноза по ключевой ставке отметила единственная выступившая публично перед заседанием член Совета директоров Ксения Юдаева в youtube-интервью.
💡 Насколько быстро Банк России готов реагировать на поступающие данные – узнаем завтра
#ЦБговорит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
Есть идея: Покупка Яндекса - финансовые результаты, реструктуризация, сделка по такси
©️ Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
💡Считаем привлекательной покупку акций Яндекса в преддверии ожидаемых нами хороших результатов за IV кв. 2022, возможного объявления деталей реструктуризации бизнеса в ближайшие месяцы, потенциального выкупа доли Uber в совместном предприятии с хорошим дисконтом и привлекательной оценки.
15 февраля Яндекс отчитается за IV кв. 2022. Что ждать в результатах?
📈 Ожидаем, что рост выручки в IV кв. останется высоким на уровне 34% г/г, хотя немного замедлится относительно предыдущих кварталов. Среди основных драйверов – реклама и электронная коммерция.
📋 По нашим оценкам, рост сегмента «Поиск и портал» продолжит расти быстрыми темпами (+30% г/г), так как эффект перераспределения рекламных бюджетов с зарубежных площадок более чем компенсирует продажу Дзен. Яндекс также отмечал, что доходы от рекламы в октябре продолжили расти двузначными темпами.
📦 Ожидаем высокого роста выручки ок. 50% г/г в сегменте электронной коммерции ввиду ускорения роста оборота продаж (GMV) в октябре (по данным Яндекса, +94% г/г), а также на фоне сезонно сильного спроса во время распродаж в ноябре-декабре.
✅ По итогам года скорр. EBITDA вырастет на 95% г/г благодаря росту маржинального сегмента рекламы и эффективному контролю за расходами. В IV кв. 2022 рентабельность значительно улучшится относительно уровня прошлого года до 10,7% (8,8% в IV кв. 2021), хотя активизация инвестиций в ускорение роста e-commerce приведет к некоторому снижению рентабельности к/к.
Что еще станет драйверами роста акций Яндекса в ближайшее время читайте далее по ссылке
#ЕстьИдея
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
©️ Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
💡Считаем привлекательной покупку акций Яндекса в преддверии ожидаемых нами хороших результатов за IV кв. 2022, возможного объявления деталей реструктуризации бизнеса в ближайшие месяцы, потенциального выкупа доли Uber в совместном предприятии с хорошим дисконтом и привлекательной оценки.
15 февраля Яндекс отчитается за IV кв. 2022. Что ждать в результатах?
📈 Ожидаем, что рост выручки в IV кв. останется высоким на уровне 34% г/г, хотя немного замедлится относительно предыдущих кварталов. Среди основных драйверов – реклама и электронная коммерция.
📋 По нашим оценкам, рост сегмента «Поиск и портал» продолжит расти быстрыми темпами (+30% г/г), так как эффект перераспределения рекламных бюджетов с зарубежных площадок более чем компенсирует продажу Дзен. Яндекс также отмечал, что доходы от рекламы в октябре продолжили расти двузначными темпами.
📦 Ожидаем высокого роста выручки ок. 50% г/г в сегменте электронной коммерции ввиду ускорения роста оборота продаж (GMV) в октябре (по данным Яндекса, +94% г/г), а также на фоне сезонно сильного спроса во время распродаж в ноябре-декабре.
✅ По итогам года скорр. EBITDA вырастет на 95% г/г благодаря росту маржинального сегмента рекламы и эффективному контролю за расходами. В IV кв. 2022 рентабельность значительно улучшится относительно уровня прошлого года до 10,7% (8,8% в IV кв. 2021), хотя активизация инвестиций в ускорение роста e-commerce приведет к некоторому снижению рентабельности к/к.
Что еще станет драйверами роста акций Яндекса в ближайшее время читайте далее по ссылке
#ЕстьИдея
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
Облигации+: Euroclear зарабатывает миллионы на ... деньгах из России
©️Максим Коровин
📑 Один из трех крупнейших международных центральных депозитариев Euroclear отчитался о значительном росте прибыли за 2022 год.
💰 В данном контексте нас интересуют процентные доходы, которые составили почти 1,2 млрд евро, из которых 821 млн евро Euroclear заработал за счет размещения на депозиты средств, заблокированных из-за антироссийских санкций. Сам же Euroclear отмечает, что для него этот доход более чем перекрывает издержки от санкций.
💸 По данным Euroclear, к концу 2022 года у него скопилось порядка 100 млрд евро "санкционных" денег. Для сравнения, в предыдущие пять лет, в среднем, объем денежной ликвидности Euroclear поддерживал на уровне 20 млрд евро.
⁉️ Каков источник этих 100 млрд евро? Это купоны, дивиденды, погашения, которые не дошли до россиян. Так, например, европейские санкции блокируют платежи на счета российских резидентов более 100 000 евро.
🔍 Мы полагаем, что значительную долю притока составили погашения коротких структурных нот, выступавших аналогом текущего счета для их держателей, поэтому скорость роста "санкционной подушки" замедлится в этом 2023 году. Но при этом, по нашим расчетам, из 100 млрд порядка 8-9 млрд евро скопилось лишь за счет платежей по еврооблигациям российских же эмитентов.
🏛 На этом фоне логично выглядит позиция Минфина, выступающего за обязательный выпуск замещающих облигаций, что позволяет инвесторам в российские еврооблигации перенести их учет в российскую инфраструктуру.
💡 Как мы уже отмечали, на наш взгляд, замещающие облигации выглядят привлекательно. Причем они обладают довольно хорошей ликвидностью: среднедневной оборот составляет порядка 8% от объема бумаг в обращении.
#ОблигацииПлюс #облигации
#МаксимКоровин
©️Максим Коровин
📑 Один из трех крупнейших международных центральных депозитариев Euroclear отчитался о значительном росте прибыли за 2022 год.
💰 В данном контексте нас интересуют процентные доходы, которые составили почти 1,2 млрд евро, из которых 821 млн евро Euroclear заработал за счет размещения на депозиты средств, заблокированных из-за антироссийских санкций. Сам же Euroclear отмечает, что для него этот доход более чем перекрывает издержки от санкций.
💸 По данным Euroclear, к концу 2022 года у него скопилось порядка 100 млрд евро "санкционных" денег. Для сравнения, в предыдущие пять лет, в среднем, объем денежной ликвидности Euroclear поддерживал на уровне 20 млрд евро.
⁉️ Каков источник этих 100 млрд евро? Это купоны, дивиденды, погашения, которые не дошли до россиян. Так, например, европейские санкции блокируют платежи на счета российских резидентов более 100 000 евро.
🔍 Мы полагаем, что значительную долю притока составили погашения коротких структурных нот, выступавших аналогом текущего счета для их держателей, поэтому скорость роста "санкционной подушки" замедлится в этом 2023 году. Но при этом, по нашим расчетам, из 100 млрд порядка 8-9 млрд евро скопилось лишь за счет платежей по еврооблигациям российских же эмитентов.
🏛 На этом фоне логично выглядит позиция Минфина, выступающего за обязательный выпуск замещающих облигаций, что позволяет инвесторам в российские еврооблигации перенести их учет в российскую инфраструктуру.
💡 Как мы уже отмечали, на наш взгляд, замещающие облигации выглядят привлекательно. Причем они обладают довольно хорошей ликвидностью: среднедневной оборот составляет порядка 8% от объема бумаг в обращении.
#ОблигацииПлюс #облигации
#МаксимКоровин
🏁 Итоги дня: 9 февраля
🏦 Замминистра финансов РФ Владимир Колычев заявил, что повышенные расходы бюджета в 2022 году были скоординированы с Банком России. По его словам, Минфин совместно с ЦБ считает, что этот рост расходов не несет существенных рисков для инфляции. Мы ожидаем ужесточения сигнала Банка России по итогам завтрашнего заседания. Нейтральная риторика может породить вопросы относительно независимости регулятора и усилить давление на курс рубля.
🟢 Минфин сообщил, что рассчитывает получить дивиденды от Сбербанка по итогам 2022 года в размере, предусмотренном дивидендной политикой банка. По нашей оценке, в этом случае дивидендная доходность может составить около 5%. Сегодня Сбербанк раскрыл финансовые показатели за январь. Сохраняем акции банка в подборке Горячая Десятка России, так как считаем текущую оценку привлекательной, учитывая восстановление прибыльности.
🔹 Газпром и его дочерние компании выводятся из-под повышенного налога на прибыль в размере 34%, введенного с 1 января 2023 года. Поправки в Налоговый кодекс были приняты в третьем чтении. Ставка по налогу на прибыль для экспортёров СПГ была повышена с 20% до 34% с 1 января 2023 г. сроком на три года. Мы оцениваем новости нейтрально, т.к. ставка была понижена для СПГ-комплекса в районе КС «Портовая», мощностью 1,5 млн тонн. Проект был запущен в октябре 2022 года.
#СольДня #ИтогиДня
$SBER $GAZP
🏦 Замминистра финансов РФ Владимир Колычев заявил, что повышенные расходы бюджета в 2022 году были скоординированы с Банком России. По его словам, Минфин совместно с ЦБ считает, что этот рост расходов не несет существенных рисков для инфляции. Мы ожидаем ужесточения сигнала Банка России по итогам завтрашнего заседания. Нейтральная риторика может породить вопросы относительно независимости регулятора и усилить давление на курс рубля.
🟢 Минфин сообщил, что рассчитывает получить дивиденды от Сбербанка по итогам 2022 года в размере, предусмотренном дивидендной политикой банка. По нашей оценке, в этом случае дивидендная доходность может составить около 5%. Сегодня Сбербанк раскрыл финансовые показатели за январь. Сохраняем акции банка в подборке Горячая Десятка России, так как считаем текущую оценку привлекательной, учитывая восстановление прибыльности.
🔹 Газпром и его дочерние компании выводятся из-под повышенного налога на прибыль в размере 34%, введенного с 1 января 2023 года. Поправки в Налоговый кодекс были приняты в третьем чтении. Ставка по налогу на прибыль для экспортёров СПГ была повышена с 20% до 34% с 1 января 2023 г. сроком на три года. Мы оцениваем новости нейтрально, т.к. ставка была понижена для СПГ-комплекса в районе КС «Портовая», мощностью 1,5 млн тонн. Проект был запущен в октябре 2022 года.
#СольДня #ИтогиДня
$SBER $GAZP
⏰ 10 февраля - Доброе утро!
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Индекс цен производителей в Китае сократился на 0,8% г/г в январе - ниже ожиданий.
💠 Прогноз выручки SMIC (крупнейший производитель полупроводников в КНР) на 2023 год не оправдал ожиданий рынка. Акции упали на 4%.
💻 Разработчик ПО для сбора и организации данных Alteryx - входит в "Горячую десятку" мира - вырос на 9% после того, как дал прогноз прибыли на 2023 г. в пять раз выше консенсуса.
💳 Оператор сервиса электронных платежей PayPal - наша тактическая идея - отчитался об улучшении рентабельности, но объем платежей оказался ниже прогнозов рынка. Акции потеряли 1% на пост-торгах.
☕️ Мысли с утра
📉 Акции "Татнефти" упали на 30% с сентября 2022 года - худшая динамика среди "голубых фишек".
🛢 "Татнефть" в наибольшей степени пострадала от расширившегося дисконта Urals к Brent. Также на настроения инвесторов повлияли ожидания снижения цен и объемов экспорта нефтепродуктов в результате потолка цен и эмбарго ЕС.
🖋 Однако решение ЕС разрешает закупки партий нефтепродуктов, полученных смешением российской и нероссийской продукции. Это означает, что запланированный "Татнефтью" рост выпуска нефтепродуктов, может, вопреки ожиданиям, найти покупателей.
За последние восемь дней объем торгов в акциях "Татнефти" вырос более чем вдвое относительно среднего уровня за квартал. В сочетании с округлением "дна" на ценовом графике, это может сигнализировать о вероятном "отскоке" акций наверх на следующей неделе.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$AYX $PYPL $TATN
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Индекс цен производителей в Китае сократился на 0,8% г/г в январе - ниже ожиданий.
💠 Прогноз выручки SMIC (крупнейший производитель полупроводников в КНР) на 2023 год не оправдал ожиданий рынка. Акции упали на 4%.
💻 Разработчик ПО для сбора и организации данных Alteryx - входит в "Горячую десятку" мира - вырос на 9% после того, как дал прогноз прибыли на 2023 г. в пять раз выше консенсуса.
💳 Оператор сервиса электронных платежей PayPal - наша тактическая идея - отчитался об улучшении рентабельности, но объем платежей оказался ниже прогнозов рынка. Акции потеряли 1% на пост-торгах.
☕️ Мысли с утра
📉 Акции "Татнефти" упали на 30% с сентября 2022 года - худшая динамика среди "голубых фишек".
🛢 "Татнефть" в наибольшей степени пострадала от расширившегося дисконта Urals к Brent. Также на настроения инвесторов повлияли ожидания снижения цен и объемов экспорта нефтепродуктов в результате потолка цен и эмбарго ЕС.
🖋 Однако решение ЕС разрешает закупки партий нефтепродуктов, полученных смешением российской и нероссийской продукции. Это означает, что запланированный "Татнефтью" рост выпуска нефтепродуктов, может, вопреки ожиданиям, найти покупателей.
За последние восемь дней объем торгов в акциях "Татнефти" вырос более чем вдвое относительно среднего уровня за квартал. В сочетании с округлением "дна" на ценовом графике, это может сигнализировать о вероятном "отскоке" акций наверх на следующей неделе.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$AYX $PYPL $TATN
ЦБ говорит: Про решение Банка России
©️Григорий Жирнов
⚡️ Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% и ужесточил сигнал. Регулятор отмечает, что при усилении проинфляционных рисков будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
🔍 На что обратить внимание в пресс-релизе и прогнозе ЦБ:
🔹 Прогноз по инфляции был сохранен на уровне 5-7% г/г по итогам 2023 года, однако средний уровень ключевой ставки ЦБ прогнозирует в диапазоне 7-9% против 6,5-8,5% в октябрьском прогнозе.
🔹 ЦБ по-прежнему считает, что проинфляционные риски преобладают как на краткосрочном, так и на среднесрочном горизонте. При этом текущие темпы прироста цен остаются умеренными в части устойчивых компонентов.
🔹 Денежно-кредитные условия, по оценке регулятора, остаются нейтральными, но потребительское поведение сдерживается сохранением высокой склонности к сбережению.
💡 С начала недели на финансовом рынке росли опасения по поводу ускорения инфляции и общей макро стабильности из-за роста расходов бюджета, ослабления курса рубля и слухов о давлении на Банк России. Ужесточение сигнала ЦБ РФ укрепит доверие к проводимой денежно-кредитной политике и, вероятно, поддержит курс рубля.
❗В фокусе внимания – пресс-конференция председателя Банка России Э. Набиуллиной, запланированная на 15 часов.
#ЦБговорит #макро #БанкРоссии
#ГригорийЖирнов
©️Григорий Жирнов
⚡️ Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% и ужесточил сигнал. Регулятор отмечает, что при усилении проинфляционных рисков будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
🔍 На что обратить внимание в пресс-релизе и прогнозе ЦБ:
🔹 Прогноз по инфляции был сохранен на уровне 5-7% г/г по итогам 2023 года, однако средний уровень ключевой ставки ЦБ прогнозирует в диапазоне 7-9% против 6,5-8,5% в октябрьском прогнозе.
🔹 ЦБ по-прежнему считает, что проинфляционные риски преобладают как на краткосрочном, так и на среднесрочном горизонте. При этом текущие темпы прироста цен остаются умеренными в части устойчивых компонентов.
🔹 Денежно-кредитные условия, по оценке регулятора, остаются нейтральными, но потребительское поведение сдерживается сохранением высокой склонности к сбережению.
💡 С начала недели на финансовом рынке росли опасения по поводу ускорения инфляции и общей макро стабильности из-за роста расходов бюджета, ослабления курса рубля и слухов о давлении на Банк России. Ужесточение сигнала ЦБ РФ укрепит доверие к проводимой денежно-кредитной политике и, вероятно, поддержит курс рубля.
❗В фокусе внимания – пресс-конференция председателя Банка России Э. Набиуллиной, запланированная на 15 часов.
#ЦБговорит #макро #БанкРоссии
#ГригорийЖирнов
Про рынок: Что происходит в третьем эшелоне?
🔹 С начала года наблюдается бурный рост в акциях третьего эшелона (не входящих в индекс Мосбиржи). По нашим подсчетам, из тех бумаг третьего эшелона, где были ненулевые объемы торгов, 96% зафиксировали рост. 56 бумаг выросли более чем на 20%, при том что индекс за это же время вырос лишь на 4%. Необычно, что рост происходит на рекордно высоких объемах: обороты начали расти в декабре и к февралю стали достигать 15-20 млрд. руб. (30% от оборотов всего рынка акций).
🔹 Если посмотреть на лидеров роста в третьем эшелоне, то видно, что большинство из них растет на солидных объемах, достигающих 400-500 млн. руб. в день.
❓ Что объединяет эту группу бумаг? Практически все они имеют крайне низкий free float. Соответственно, даже небольшие покупки могут разогнать котировки, а цена акций в большинстве случаев оказывается практически не связанной с фундаментальными показателями.
💡 Очевидно, что рост активности в третьем эшелоне связан с частными инвесторами с повышенным аппетитом к риску. Спрос на повышенный риск существует всегда, но ранее он удовлетворялся другими инструментами, в частности, иностранными акциями. Эта ситуация не является уникальной для России (вспомним meme stocks в США в 2020-21гг).
❗Действия физлиц, приходящих на рынок в поисках острых ощущений, подрывают доверие к рынку у тех, кто рассматривает акции как инструмент инвестирования. Можно ожидать, что повышенная спекулятивная активность в третьем эшелоне привлечет к себе внимание регулятора.
Полный обзор по ссылке.
#ПроРынок
🔹 С начала года наблюдается бурный рост в акциях третьего эшелона (не входящих в индекс Мосбиржи). По нашим подсчетам, из тех бумаг третьего эшелона, где были ненулевые объемы торгов, 96% зафиксировали рост. 56 бумаг выросли более чем на 20%, при том что индекс за это же время вырос лишь на 4%. Необычно, что рост происходит на рекордно высоких объемах: обороты начали расти в декабре и к февралю стали достигать 15-20 млрд. руб. (30% от оборотов всего рынка акций).
🔹 Если посмотреть на лидеров роста в третьем эшелоне, то видно, что большинство из них растет на солидных объемах, достигающих 400-500 млн. руб. в день.
❓ Что объединяет эту группу бумаг? Практически все они имеют крайне низкий free float. Соответственно, даже небольшие покупки могут разогнать котировки, а цена акций в большинстве случаев оказывается практически не связанной с фундаментальными показателями.
💡 Очевидно, что рост активности в третьем эшелоне связан с частными инвесторами с повышенным аппетитом к риску. Спрос на повышенный риск существует всегда, но ранее он удовлетворялся другими инструментами, в частности, иностранными акциями. Эта ситуация не является уникальной для России (вспомним meme stocks в США в 2020-21гг).
❗Действия физлиц, приходящих на рынок в поисках острых ощущений, подрывают доверие к рынку у тех, кто рассматривает акции как инструмент инвестирования. Можно ожидать, что повышенная спекулятивная активность в третьем эшелоне привлечет к себе внимание регулятора.
Полный обзор по ссылке.
#ПроРынок
🚢 Взгляд на компанию: Global Ports — долгожданная редомициляция в РФ и уход с LSE. Ждать ли размещения акций компании на Московской бирже или участвовать в выкупе?
© Елена Сахнова, Андрей Карагодин, Лидия Михайлова
📌 Компания сегодня объявила о намерении провести редомициляцию с Кипра в Россию. Внеочередное общее собрание акционеров, на котором будет рассмотрен вопрос редомициляции, состоится 2 марта 2023.
📝 Компания также осуществит делистинг с LSE и прекратит программу депозитарных расписок.
Редомициляция:
🌍 Логична. Активы компании находятся в России: четыре контейнерных терминала на Балтике и один на Дальнем Востоке. Компания является крупнейшим оператором контейнерных терминалов на рынке РФ (доля рынка в 2022 = 24%).
💵 Позволит выплачивать дивиденды российским акционерам (даже если акции не будут торговаться на бирже). Ранее было невозможно из-за кипрской регистрации.
❗️Не произойдет одновременно с делистингом с LSE и прекращением депозитарной программы — процесс редомициляции может занять порядка 6 мес.
Делистинг:
📊 Торги депозитарными расписками Global Ports на LSE были приостановлены 3 марта 2022 г. Дата делистинга - 10 апреля 2023 г.
📝 Компания направила обращение в расчетный банк депозитарий JP Morgan с целью прекращения депозитарной программы. Таким образом, все депозитарные расписки будут расконвертированы обратно в акции компании. Сначала - в неторгуемые акции кипрского, а через некоторое время российского эмитента.
💰Группа "Дело" объявила, что готова рассмотреть выкуп акций у акционеров, не согласных с планами компании.
💡Давайте разбираться, стоит ли миноритариям участвовать в выкупе акций или же стоит дождаться размещения акций Global Ports на Мосбирже.
#ВзглядНаКомпанию
#транспорт #GLPR
#ЕленаСахнова #АндрейКарагодин #ЛидияМихайлова
© Елена Сахнова, Андрей Карагодин, Лидия Михайлова
📌 Компания сегодня объявила о намерении провести редомициляцию с Кипра в Россию. Внеочередное общее собрание акционеров, на котором будет рассмотрен вопрос редомициляции, состоится 2 марта 2023.
📝 Компания также осуществит делистинг с LSE и прекратит программу депозитарных расписок.
Редомициляция:
🌍 Логична. Активы компании находятся в России: четыре контейнерных терминала на Балтике и один на Дальнем Востоке. Компания является крупнейшим оператором контейнерных терминалов на рынке РФ (доля рынка в 2022 = 24%).
💵 Позволит выплачивать дивиденды российским акционерам (даже если акции не будут торговаться на бирже). Ранее было невозможно из-за кипрской регистрации.
❗️Не произойдет одновременно с делистингом с LSE и прекращением депозитарной программы — процесс редомициляции может занять порядка 6 мес.
Делистинг:
📊 Торги депозитарными расписками Global Ports на LSE были приостановлены 3 марта 2022 г. Дата делистинга - 10 апреля 2023 г.
📝 Компания направила обращение в расчетный банк депозитарий JP Morgan с целью прекращения депозитарной программы. Таким образом, все депозитарные расписки будут расконвертированы обратно в акции компании. Сначала - в неторгуемые акции кипрского, а через некоторое время российского эмитента.
💰Группа "Дело" объявила, что готова рассмотреть выкуп акций у акционеров, не согласных с планами компании.
💡Давайте разбираться, стоит ли миноритариям участвовать в выкупе акций или же стоит дождаться размещения акций Global Ports на Мосбирже.
#ВзглядНаКомпанию
#транспорт #GLPR
#ЕленаСахнова #АндрейКарагодин #ЛидияМихайлова
Взгляд на компанию: ММК – сильные продажи на внутреннем рынке в 4 кв. 2022 года.
©️ Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
📑 ММК опубликовал нейтральные операционные результаты за 4 квартал 2022 года. Продажи стали на внутреннем рынке остаются сильными, а поставки на внешних рынках — под давлением. Компания снизила уровень раскрытия информации: до 4 кв. ММК был единственным металлургом, раскрывавшим динамику средней цены реализации в этом году.
🔺 Спрос на внутреннем рынке сильный: поставки стали ММК внутри РФ увеличились в 4 кв. на 3.5% кв/кв, а по итогам 2022 г. остались на уровне 2021 г. (+1% г/г). Общие продажи снизились в 4 кв. на 3% кв/кв из-за падения продаж на внешних рынках на 46% кв/кв: ММК снизил производство стали в Турции на 53% кв/кв из-за роста цен на электроэнергию.
🔺 Доля продаж продуктов с высокой добавленной стоимостью увеличилась с 41% в 3 кв. до 44% в 4 кв. Продажи холоднокатаного проката увеличились на 34% кв/кв на фоне частичного восстановления спроса со стороны автопромышленности, в то время как продажи сортового проката упали на 18% кв/кв.
Наше мнение
📈 Акции ММК выросли на 8% с момента запуска тактической идеи на покупку акций ММК в ожидании операционных результатов за 4 кв. 30 января. В середине октября мы также запускали долгосрочную торговую идею на покупку акций российских сталелитейных компаний: с 18 октября акции ММК выросли на 39%, Северстали – на 57%, НЛМК – на 47%.
🔍 По нашим оценкам, при текущих ценах на сталь акции ММК торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 23 1.9x (дисконт к среднеисторическому уровню 42%). Акции НЛМК торгуются с дисконтом к историческому уровню по EV/EBITDA 45%, Северстали – с дисконтом 23%. Учитывая текущую оценку, предпочитаем держать экспозицию на сектор через ММК и НЛМК.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MAGN $NLMK $CHMF
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
©️ Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
📑 ММК опубликовал нейтральные операционные результаты за 4 квартал 2022 года. Продажи стали на внутреннем рынке остаются сильными, а поставки на внешних рынках — под давлением. Компания снизила уровень раскрытия информации: до 4 кв. ММК был единственным металлургом, раскрывавшим динамику средней цены реализации в этом году.
🔺 Спрос на внутреннем рынке сильный: поставки стали ММК внутри РФ увеличились в 4 кв. на 3.5% кв/кв, а по итогам 2022 г. остались на уровне 2021 г. (+1% г/г). Общие продажи снизились в 4 кв. на 3% кв/кв из-за падения продаж на внешних рынках на 46% кв/кв: ММК снизил производство стали в Турции на 53% кв/кв из-за роста цен на электроэнергию.
🔺 Доля продаж продуктов с высокой добавленной стоимостью увеличилась с 41% в 3 кв. до 44% в 4 кв. Продажи холоднокатаного проката увеличились на 34% кв/кв на фоне частичного восстановления спроса со стороны автопромышленности, в то время как продажи сортового проката упали на 18% кв/кв.
Наше мнение
📈 Акции ММК выросли на 8% с момента запуска тактической идеи на покупку акций ММК в ожидании операционных результатов за 4 кв. 30 января. В середине октября мы также запускали долгосрочную торговую идею на покупку акций российских сталелитейных компаний: с 18 октября акции ММК выросли на 39%, Северстали – на 57%, НЛМК – на 47%.
🔍 По нашим оценкам, при текущих ценах на сталь акции ММК торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 23 1.9x (дисконт к среднеисторическому уровню 42%). Акции НЛМК торгуются с дисконтом к историческому уровню по EV/EBITDA 45%, Северстали – с дисконтом 23%. Учитывая текущую оценку, предпочитаем держать экспозицию на сектор через ММК и НЛМК.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MAGN $NLMK $CHMF
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
Взгляд на компанию: Норильский Никель – свободного денежного потока в 2022 году не было, вероятность выплаты дивидендов низкая
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
📑 Норильский никель сегодня опубликовал финансовые результаты за 2022 год сильно хуже ожиданий. Выручка и EBITDA оказались на 3-4% ниже консенсус прогноза. Но более важно для акционеров то, что по итогам года не было положительного свободного денежного потока (FCFE) – это ставит под вопрос выплату дивидендов за 2022 год.
💸 Свободный денежный поток (FCFE) стал отрицательным: минус $0,2 млрд против положительного консенсус прогноза в $1,3 млрд. Как мы и ожидали, капитальные затраты выросли на 55% г/г. Однако негативным сюрпризом для рынка стал продолжившийся во 2П рост оборотного капитала: по итогам года изменение минус $2,7 млрд.
📉 Выручка по итогам 2022 года снизилась на 5% г/г. Рост объемов производства благодаря восстановлению работы после аварий в 2020 году нивелировался удлинением логистических цепочек и переориентацией на новые рынки – это оказало давление на продажи, которые учтены в 2022 г. EBITDA снизилась на 17% вследствие инфляции издержек – основной рост в расходах на персонал и НДПИ.
Наше мнение
🔬 Продолжаем осторожно смотреть на акции компании. Считаем, что в условиях отрицательного денежного потока, компания может отказаться от выплаты дивидендов за 2022 год. По нашей оценке, при текущих ценах на металлы и курсе рубля акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA23 5.5x (немного выше среднециклического уровня в 5x) и доходностью FCF за 23 г. 5%.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия #GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
📑 Норильский никель сегодня опубликовал финансовые результаты за 2022 год сильно хуже ожиданий. Выручка и EBITDA оказались на 3-4% ниже консенсус прогноза. Но более важно для акционеров то, что по итогам года не было положительного свободного денежного потока (FCFE) – это ставит под вопрос выплату дивидендов за 2022 год.
💸 Свободный денежный поток (FCFE) стал отрицательным: минус $0,2 млрд против положительного консенсус прогноза в $1,3 млрд. Как мы и ожидали, капитальные затраты выросли на 55% г/г. Однако негативным сюрпризом для рынка стал продолжившийся во 2П рост оборотного капитала: по итогам года изменение минус $2,7 млрд.
📉 Выручка по итогам 2022 года снизилась на 5% г/г. Рост объемов производства благодаря восстановлению работы после аварий в 2020 году нивелировался удлинением логистических цепочек и переориентацией на новые рынки – это оказало давление на продажи, которые учтены в 2022 г. EBITDA снизилась на 17% вследствие инфляции издержек – основной рост в расходах на персонал и НДПИ.
Наше мнение
🔬 Продолжаем осторожно смотреть на акции компании. Считаем, что в условиях отрицательного денежного потока, компания может отказаться от выплаты дивидендов за 2022 год. По нашей оценке, при текущих ценах на металлы и курсе рубля акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA23 5.5x (немного выше среднециклического уровня в 5x) и доходностью FCF за 23 г. 5%.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия #GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
🏁 Итоги недели: 6-10 февраля
🛢 Вице-премьер РФ Александр Новак сообщил, что в марте Россия сократит добычу на 500 тысяч баррелей в день (0,5% мировой добычи), реагируя на эмбарго ЕС на российские нефтепродукты. В последние месяцы, включая февраль, Россия удерживала добычу нефти на уровне 9,8-9,9 млн б/д (без учета конденсата) против своей квоты в ОПЕК+ в 10,47 млн б/д. Новость о сокращении добычи Россией – сильный позитив для цены нефти. По-прежнему ждем подъема цены Brent выше $90 в 1 кв. 2023 г.
🏦 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%, но ужесточил сигнал относительно будущих решений – будет рассматривать целесообразность повышения ставки при усилении инфляционного давления. Если текущие темпы инфляции (с сезонной коррекцией в пересчете на год) стабилизируются на уровнях более 6% в феврале и начале марта, то на заседании ЦБ РФ 17 марта, скорее всего, ключевая ставка будет повышена до 8%.
🇷🇺 Рубль ослабляется на опасениях относительно стабильности российского бюджета. Увеличение продажи валюты из ФНБ в феврале почти в 3 раза - до 8,9 млрд руб./день – способно поддержать курс рубля. Не ждём роста роста USD/RUB выше 75-76 в рамках текущей волны ослабления рубля.
#СольДня #ИтогиДня
🛢 Вице-премьер РФ Александр Новак сообщил, что в марте Россия сократит добычу на 500 тысяч баррелей в день (0,5% мировой добычи), реагируя на эмбарго ЕС на российские нефтепродукты. В последние месяцы, включая февраль, Россия удерживала добычу нефти на уровне 9,8-9,9 млн б/д (без учета конденсата) против своей квоты в ОПЕК+ в 10,47 млн б/д. Новость о сокращении добычи Россией – сильный позитив для цены нефти. По-прежнему ждем подъема цены Brent выше $90 в 1 кв. 2023 г.
🏦 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%, но ужесточил сигнал относительно будущих решений – будет рассматривать целесообразность повышения ставки при усилении инфляционного давления. Если текущие темпы инфляции (с сезонной коррекцией в пересчете на год) стабилизируются на уровнях более 6% в феврале и начале марта, то на заседании ЦБ РФ 17 марта, скорее всего, ключевая ставка будет повышена до 8%.
🇷🇺 Рубль ослабляется на опасениях относительно стабильности российского бюджета. Увеличение продажи валюты из ФНБ в феврале почти в 3 раза - до 8,9 млрд руб./день – способно поддержать курс рубля. Не ждём роста роста USD/RUB выше 75-76 в рамках текущей волны ослабления рубля.
#СольДня #ИтогиДня
Есть идея: Продаем Акрон — коррекция цен на азотные удобрения и риски дополнительных изъятий.
©️ Елена Сахнова, Михаил Бесценный
📉 Цены азотных удобрений на Балтике снизились на 17% с начала января и вышли на уровень аналогичного периода 2021 г. в $345/т, доступность выше 5-летнего среднего впервые с лета 2022го.
❓Подобная динамика обусловлена увеличением предложения на рынке азотных удобрений и стабильным снижением цен на газ в Европе:
⛽ Фьючерсы TTF на весенние поставки газа подешевели на 17% м/м.
🏭 Хотя рынок азотных удобрений был дефицитным большую часть 2022 года, к концу года Индия, Нигерия и другие игроки ввели мощности на 6 млн тонн, а Китай стал наращивать экспорт.
🚢 Китай экспортировал 534 тыс. тонн карбамида в декабре 2022 по сравнению с 35 тыс. тонн в декабре 2021 и 236 тыс. тонн средне-месячно в 2022.
👉🏻 Читайте о том, что будет происходить на рынке азотных удобрений в 2023 и мнение аналитиков относительно акций Акрона.
#ЕстьИдея #удобрения #AKRN
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
©️ Елена Сахнова, Михаил Бесценный
📉 Цены азотных удобрений на Балтике снизились на 17% с начала января и вышли на уровень аналогичного периода 2021 г. в $345/т, доступность выше 5-летнего среднего впервые с лета 2022го.
❓Подобная динамика обусловлена увеличением предложения на рынке азотных удобрений и стабильным снижением цен на газ в Европе:
⛽ Фьючерсы TTF на весенние поставки газа подешевели на 17% м/м.
🏭 Хотя рынок азотных удобрений был дефицитным большую часть 2022 года, к концу года Индия, Нигерия и другие игроки ввели мощности на 6 млн тонн, а Китай стал наращивать экспорт.
🚢 Китай экспортировал 534 тыс. тонн карбамида в декабре 2022 по сравнению с 35 тыс. тонн в декабре 2021 и 236 тыс. тонн средне-месячно в 2022.
👉🏻 Читайте о том, что будет происходить на рынке азотных удобрений в 2023 и мнение аналитиков относительно акций Акрона.
#ЕстьИдея #удобрения #AKRN
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
Мои Инвестиции_12.02.23
В эфире
Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
©️Григорий Жирнов
🔹 Дефицит бюджета РФ в январе превысил 1,7 трлн руб. Уже можно переживать?
🔹 Правительство обсуждает с бизнесом разовую добровольную выплату в бюджет. Что это значит для рынка акций?
🔹 Банк России ужесточил сигнал. Когда ждать повышения ключевой ставки?
Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Пять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст
#ГригорийЖирнов
Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
©️Григорий Жирнов
🔹 Дефицит бюджета РФ в январе превысил 1,7 трлн руб. Уже можно переживать?
🔹 Правительство обсуждает с бизнесом разовую добровольную выплату в бюджет. Что это значит для рынка акций?
🔹 Банк России ужесточил сигнал. Когда ждать повышения ключевой ставки?
Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Пять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст
#ГригорийЖирнов
Взгляд на компанию: 2022 был годом ФосАгро, но он позади
©️ Елена Сахнова, Михаил Бесценный
💡 Вчера мы опубликовали идею продавать Акрон и вы спрашивали про ФосАгро. Разбираемся.
📊 Если посмотреть на график соотношения цены акции и цены на фосфорные удобрения, то идея продавать ФосАгро не выглядит такой очевидной, как в Акроне.
📉 Однако если на графике отразить наши прогнозы цен на фосфатные удобрения, то становится виден риск снижения котировок компании.
А что с фундаментальными показателями?
📅 Отчетность за 4 квартал 2022 г., которая планируется к публикации 17 февраля, едва ли вам понравится: ожидаем падения EBITDA почти на треть г/г.
💵 Также не ожидаем высоких дивидендных выплат — не более 100 руб./акция (1,5% див. доходность). Причина — снижение маржинальности и существенное признание капитальных затрат в 4кв22.
👉🏻 Читайте о наших ожиданиях на 2023 год и мнение аналитиков относительно акций ФосАгро.
#ВзглядНаКомпанию #удобрения #PHOR
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
©️ Елена Сахнова, Михаил Бесценный
💡 Вчера мы опубликовали идею продавать Акрон и вы спрашивали про ФосАгро. Разбираемся.
📊 Если посмотреть на график соотношения цены акции и цены на фосфорные удобрения, то идея продавать ФосАгро не выглядит такой очевидной, как в Акроне.
📉 Однако если на графике отразить наши прогнозы цен на фосфатные удобрения, то становится виден риск снижения котировок компании.
А что с фундаментальными показателями?
📅 Отчетность за 4 квартал 2022 г., которая планируется к публикации 17 февраля, едва ли вам понравится: ожидаем падения EBITDA почти на треть г/г.
💵 Также не ожидаем высоких дивидендных выплат — не более 100 руб./акция (1,5% див. доходность). Причина — снижение маржинальности и существенное признание капитальных затрат в 4кв22.
👉🏻 Читайте о наших ожиданиях на 2023 год и мнение аналитиков относительно акций ФосАгро.
#ВзглядНаКомпанию #удобрения #PHOR
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
⏰ 13 февраля: Доброе утро!
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Объем новых кредитов в Китае в январе вырос до рекордных 4,9 трлн юаней ($720 млрд) - существенно выше консенсус-прогноза. Большая часть новых кредитов (4,7 трлн юаней) выдана корпорациям. Сочетание роста запасов и резкого роста инвестиций говорит о том, что пока потребители сохраняют осторожность.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📝 Правительство внесло в ГосДуму законопроект, уточняющий формулу расчета НДПИ на нефть и других налогов, привязанных к цене на нефть.
🔁 Вместо цены Urals будет использоваться цена Brent с дисконтом. Максимальный дисконт составит 34$/барр. в апреле с постепенным снижением до 25$ в июле.
С июля нефтяные компании будут платить НДПИ исходя из более высокой из значений: 1) заявленной цены продажи; 2) или Brent минус 25$.
☕️ Мысли с утра
🛢 В ожидании эмбарго и потолка цен мы осторожно относились к акциям нефтяных компаний с октября. Вес сектора, в том числе в "Горячей десятке" России, был сниженным.
Акции нефтегазовых компаний сильно отстали от динамики Индекса МосБиржи в этом году, несмотря на ослабление рубля. Котировки большинства из них ниже, чем в начале года, в то время как индекс Мосбиржи вырос примерно на +4%.
💸 Если законопроект будет принят в текущем виде, денежные потоки нефтяного сектора в 2023 году будут значительно ниже, чем в прошлом. Однако они будут выше, чем опасались мы и многие участники рынка. Доходность свободного денежного потока, вероятно, останется двузначной.
Это должно позволить нефтяным компаниям продолжать выплачивать дивиденды, которые могут в среднем по сектору составить 10%.
🔜 Предполагаем, что акции компаний сектора покажут лучшую динамику на этой неделе. Рассматриваем это как тактическую возможность для покупки.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Объем новых кредитов в Китае в январе вырос до рекордных 4,9 трлн юаней ($720 млрд) - существенно выше консенсус-прогноза. Большая часть новых кредитов (4,7 трлн юаней) выдана корпорациям. Сочетание роста запасов и резкого роста инвестиций говорит о том, что пока потребители сохраняют осторожность.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📝 Правительство внесло в ГосДуму законопроект, уточняющий формулу расчета НДПИ на нефть и других налогов, привязанных к цене на нефть.
🔁 Вместо цены Urals будет использоваться цена Brent с дисконтом. Максимальный дисконт составит 34$/барр. в апреле с постепенным снижением до 25$ в июле.
С июля нефтяные компании будут платить НДПИ исходя из более высокой из значений: 1) заявленной цены продажи; 2) или Brent минус 25$.
☕️ Мысли с утра
🛢 В ожидании эмбарго и потолка цен мы осторожно относились к акциям нефтяных компаний с октября. Вес сектора, в том числе в "Горячей десятке" России, был сниженным.
Акции нефтегазовых компаний сильно отстали от динамики Индекса МосБиржи в этом году, несмотря на ослабление рубля. Котировки большинства из них ниже, чем в начале года, в то время как индекс Мосбиржи вырос примерно на +4%.
💸 Если законопроект будет принят в текущем виде, денежные потоки нефтяного сектора в 2023 году будут значительно ниже, чем в прошлом. Однако они будут выше, чем опасались мы и многие участники рынка. Доходность свободного денежного потока, вероятно, останется двузначной.
Это должно позволить нефтяным компаниям продолжать выплачивать дивиденды, которые могут в среднем по сектору составить 10%.
🔜 Предполагаем, что акции компаний сектора покажут лучшую динамику на этой неделе. Рассматриваем это как тактическую возможность для покупки.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра