4. РЕЙТИНГИ ОБЛИГАЦИЙ.

Рейтинг облигаций — это оценка кредитоспособности эмитента, то есть насколько велика вероятность того, что заемщик выполнит свои обязательства перед держателями облигаций. Эти оценки присваиваются специализированными рейтинговыми агентствами.

🤔 Зачем нужны рейтинги облигаций?

1. Оценка риска. Основной целью рейтинга является предоставление инвесторам информации о надежности эмитента. Если компания или правительство выпустило облигации, рейтинг показывает, насколько вероятно, что эмитент вовремя выплатит основной долг и проценты.

2. Принятие инвестиционных решений. Для инвесторов рейтинги служат ориентиром при выборе активов. Высокий рейтинг означает меньший риск дефолта, тогда как низкий рейтинг сигнализирует о повышенной вероятности невыполнения обязательств.

3. Определение стоимости облигаций. Более высокий рейтинг позволяет компании или правительству выпускать облигации с меньшей процентной ставкой, поскольку инвесторы готовы вкладывать средства в надежные активы даже при низкой доходности. Напротив, эмитенты с низким рейтингом вынуждены предлагать более высокие проценты, чтобы привлечь инвесторов.

📊 Основные категории рейтингов

1️⃣ Инвестиционный рейтинг:
Этот рейтинг свидетельствует о высокой способности эмитента своевременно исполнять свои финансовые обязательства. Такие облигации обычно рассматриваются как безопасные инвестиции.

Примеры категорий инвестиционного рейтинга:
- AAA/AA/A: наивысшие уровни надежности. Эмитенты с таким рейтингом обладают исключительной способностью погашать долги.
- BBB: умеренный уровень кредитного риска. Несмотря на то, что существует некоторая неопределенность, эмитенты остаются платежеспособными.

2️⃣ Спекулятивный рейтинг (низкий):
Эти облигации характеризуются повышенным риском неисполнения обязательств эмитентом. Покупатели таких бумаг рассчитывают на высокую доходность, компенсирующую повышенный риск.

Примеры категорий спекулятивного рейтинга:
- BB/В: умеренно спекулятивная категория. Здесь уже присутствуют признаки значительных кредитных рисков.
- CСС/D: наиболее низкие рейтинги. Вероятность дефолта крайне высока.

🧑🏼‍💻 Процесс присвоения рейтинга

1. Анализ финансового состояния. Агентства оценивают финансовую устойчивость эмитентов, изучают отчетность, бизнес-модели, экономическое положение страны (если речь идет о государственных облигациях) и другие факторы.

2. Исторические данные. Рассматриваются прошлые показатели эмитента, такие как выплаты по предыдущим обязательствам, наличие задолженностей и прочее.

3. Макроэкономическая ситуация. Анализируется состояние экономики, политика центрального банка, внешние экономические риски.

4. Институциональный фактор. Оценивается качество управления, корпоративная структура, политические риски и регуляторные особенности.

После завершения анализа агентство публикует свой рейтинг, который становится доступным широкой публике.

🗣️ Влияние рейтингов на рынок облигаций

1. Рыночная ликвидность. Высокорейтинговые облигации привлекают больше покупателей благодаря своей безопасности, следовательно, такие бумаги легче продать на вторичном рынке.

2. Стоимость заимствования. Компании и государства с высоким рейтингом могут занимать деньги дешевле, так как их облигации воспринимаются как менее рискованные. Напротив, низкорейтинговым эмитентам приходится платить большие проценты для привлечения капитала.

3. Изменение рейтингов. Повышение или снижение рейтинга может привести к изменению цен на облигации. Например, если рейтинг понижается, цены на облигации падают, а их доходность растет, поскольку инвесторы требуют большей компенсации за возросший риск.

🤝 Если нет счета в Т-Инвестициях - регистрируйтесь по моей ссылке - https://www.tbank.ru/baf/96JaDPACa1k

💰 И получите 5000р на счет.

🫡 Комисси можно найти и ниже, но по удобству это самый топовый брокер. Для диверсификации точно пригодится.

5. АМОРТИЗАЦИЯ.

🧑🏼‍💻 Амортизация облигаций — это процесс постепенного возврата части основного долга (номинала) инвестору до наступления даты полного погашения облигации. Этот механизм используется для снижения риска единовременного крупного платежа в будущем и равномерного распределения нагрузки на эмитента. Амортизационные облигации часто применяются компаниями и государственными учреждениями, которые хотят равномерно распределять свои финансовые обязательства по годам.

👌🏼Простыми словами:

Представь себе ситуацию, когда ты занимаешь деньги на несколько лет, но договорился возвращать долг частями каждый месяц или квартал. Примерно так работает амортизация облигаций: эмитент периодически возвращает часть номинальной стоимости облигации инвестору в течение всего срока обращения ценной бумаги. К моменту окончания срока действия облигации весь долг будет выплачен.

🤔 Как происходит амортизация?

1. График платежей. Когда выпускаются облигации с амортизацией, сразу составляется график, согласно которому эмитент будет возвращать основную сумму долга. Графики могут быть различными: равными долями, увеличивающимися или уменьшающимися платежами.

2. Частота выплат. Выплаты по амортизации могут происходить ежемесячно, ежеквартально, ежегодно или реже, в зависимости от условий конкретного выпуска облигаций.

3. Совмещение с купонами. Часто наряду с амортизацией выплачиваются регулярные купонные доходы (проценты). Таким образом, инвесторы получают как проценты, так и возврат части номинала одновременно.

💼 Пример амортизируемой облигации

Допустим, компания выпустила облигации на сумму 100 млн рублей сроком на 5 лет. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Купонная ставка — 7% годовых, выплачиваемая каждые полгода. Но кроме этого, предусмотрена амортизация основного долга по 20% в год.

- За первый год компания выплачивает инвесторам 20% от номинала (20% от 1000 = 200 рублей) плюс два купонных платежа по 35 рублей (7%/2 от 1000). Итого: 270р.
- Во второй год возвращается еще 20%, но теперь от оставшейся суммы (800 рублей), плюс снова два купонных платежа. Итого 216р.
- Так продолжается до конца срока, пока весь долг не будет выплачен.

🧐 Почему важна амортизация?

1. Управление долгом. Для эмитента амортизация позволяет равномерно распределить нагрузку по выплате долга, снижая необходимость крупных единовременных расходов в будущем.

2. Уменьшение рисков. Для инвесторов амортизация снижает риски накопления больших непогашенных долгов. Постепенное возвращение части основного долга делает облигации более предсказуемыми и стабильными активами.

3. Повышенная привлекательность. Благодаря регулярному возврату части основного долга, такие облигации могут привлекать большее количество инвесторов, предпочитающих фиксированный и прогнозируемый денежный поток.

🧑🏼‍💻 Отличие от обычных облигаций

Традиционная облигация предполагает, что вся номинальная стоимость будет выплачена лишь в конце срока. То есть в течение всего периода существования облигации инвестор получает только купонные платежи, а основной долг возвращается целиком при наступлении даты погашения. С точки зрения финансовой стабильности и предсказуемости потока доходов, амортизированные облигации имеют преимущество, так как обеспечивают более плавный возврат инвестиций.

❗️Недостатки амортизации

1. Менее высокая доходность. Поскольку основная сумма долга постепенно уменьшается, будущие купонные выплаты начисляются на меньшую базу, что ведет к снижению общей доходности облигации.

2. Зависимость от финансового положения эмитента. Регулярные выплаты амортизации требуют стабильного денежного потока, что может стать проблемой для компаний с нестабильной экономической ситуацией.

6. ОФЕРТА

🫡 Оферта облигаций — это предложение эмитента выкупить выпущенные ранее облигации до истечения их срока погашения. Оферта может предусматривать полный или частичный выкуп облигаций по определенной цене, установленной эмитентом. Такой механизм позволяет компаниям и государственным органам управлять своим долгом и финансовыми обязательствами, улучшая структуру баланса и адаптируясь к изменениям рыночной конъюнктуры.

👌🏼 Простыми словами:

Представь, что ты выпустил облигации на определенный срок, допустим, на 10 лет. Однако через пару лет ты понимаешь, что у тебя появились свободные денежные средства или изменилась финансовая стратегия, и ты хочешь досрочно погасить часть долга. Тогда ты делаешь оферту держателям облигаций — предлагаешь выкупить их облигации раньше срока.

При этом держатель облигаций вправе принять предложение или отказаться от него, продолжая держать облигации до окончания их срока.

🧑🏼‍💻 Виды оферт:

1. Открытая оферта (пут).
В данном случае эмитент предлагает выкупить облигации по заранее оговорённой цене. Держателю предоставляется право требовать досрочного выкупа своих облигаций.

2. Закрытая оферта (колл).
Эмитент оставляет за собой право выкупить облигации до срока их погашения. Инвесторы обязаны продать свои облигации, если эмитент решит воспользоваться правом выкупа.

3. Комбинированная оферта.
Включает элементы открытой и закрытой оферты. Например, первые годы после выпуска действует опцион колл, а потом — опцион пут.

🧐 Причины проведения оферты

1. Изменение процентных ставок. Если рыночные процентные ставки снизились, эмитент может решить выпустить новые облигации с более выгодной процентной ставкой и предложить досрочный выкуп существующих облигаций.

2. Пересмотр стратегии финансирования. Компании могут менять свои планы и потребности в привлечении денежных средств, что также может послужить причиной досрочной ликвидации задолженности.

3. Оптимизация структуры долга. Иногда эмитенты стремятся улучшить баланс, сокращая объемы краткосрочных или долгосрочных обязательств путем частичного досрочного погашения.

4. Укрепление финансовой устойчивости. Если эмитент обладает достаточными ресурсами, он может стремиться уменьшить долговую нагрузку, предложив досрочное погашение облигаций.

💼 Как проходит процедура оферты?

1. Предложение. Эмитент объявляет о намерении выкупить облигации и устанавливает цену выкупа, сроки подачи заявок и прочие условия.

2. Подтверждение участия. Держатели облигаций принимают решение, хотят ли они воспользоваться предложением о досрочном выкупе. Они уведомляют брокера или депозитарий о своем желании продать облигации.

3. Выкуп. Эмитент выкупает предложенные облигации по установленной цене и производит расчет с инвесторами.

❗️Важные моменты

1. Цена выкупа. Обычно устанавливается премия над текущей рыночной ценой облигации, чтобы стимулировать инвесторов согласиться на досрочную продажу.

2. Конкуренция между предложениями. Если у эмитента несколько выпусков облигаций, держатели могут выбирать, какой из них выгоднее продавать.

3. Роль маркет-мейкеров. Часто крупные банки или инвестиционные фонды выступают посредниками в процессе оферты, помогая организовать выкуп и согласование условий.

🧑🏼‍💻 Влияние оферты на инвесторов

1. Потеря будущих доходов. Продавая облигации досрочно, инвестор теряет возможность получать купонные платежи до первоначальной даты погашения.

2. Возврат на инвестиции. В некоторых случаях досрочная продажа может оказаться выгодной, если рыночные условия благоприятствуют продаже по более высокой цене.

3. Необходимость поиска альтернативных вложений. После продажи облигаций инвестор должен решать, куда направить полученные средства.

🫡 На таком откате особенно актуальна стратегия «ОФЗ надежность и Стабильность»

🤝 Ваши сделки по ней пройдут по текущим ценам и ваш потенциал роста будет больше.

8. НКД.

🧑🏼‍💻 Накопленный купонный доход (НКД) — это сумма накопленных процентов по облигациям, которая начисляется ежедневно, начиная с последнего дня выплаты купонного дохода до текущего момента. Это важная составляющая при торговле облигациями, поскольку покупатель приобретает не только саму облигацию, но и обязательство заплатить продавцу проценты, накопленные с момента последней купонной выплаты.

👌🏼 Простыми словами:

Представь, что ты владеешь облигацией, по которой каждые полгода выплачиваются проценты (купонные платежи). Купон начисляется ежедневно, но выплачивается только раз в шесть месяцев. Если ты продашь эту облигацию до следующей купонной выплаты, покупатель заплатит тебе не только за саму облигацию, но и за те проценты, которые накопились с момента последней выплаты купона. Эта сумма и называется накопленным купонным доходом (НКД).

💼 Пример: Допустим, ты приобрел облигацию с номиналом 1000 рублей и купонной ставкой 10% годовых. Купоны выплачиваются дважды в год. Спустя три месяца после последней выплаты купона ты решил продать облигацию. Покупатель обязан оплатить тебе не только стоимость самой облигации, но и проценты, которые накопились за эти три месяца.

🧑🏼‍💻 Формула расчета НКД

Формула для расчета НКД выглядит следующим образом:

НКД = Размер купона Делим на Количество дней в купонном периоде умножаем на Количество дней с начала купонного периода

Где:
- Размер купона — это сумма процентов, выплачиваемых за один купонный период.
- Количество дней в купонном периоде — общее число календарных дней между двумя последовательными купонными выплатами.
- Количество дней с начала купонного периода — количество дней, прошедших с момента последней купонной выплаты до текущей даты.

Например, если купон равен 50 рублям, купонный период длится 180 дней, а прошло 90 дней с последней выплаты, то НКД составит:

НКД = 50/180*90 = 25р

🤔 Как НКД влияет на цену облигации?

Когда покупатель приобретает облигацию, он платит не только её рыночную стоимость, но и НКД. Таким образом, общая цена покупки облигации состоит из двух частей:

Цена покупки = Рыночная цена облигации + НКД

Важно отметить, что величина НКД увеличивается с каждым днем, приближаясь к следующему купону. Именно поэтому рыночная цена облигации может оставаться неизменной, но фактическая стоимость покупки облигации будет расти из-за увеличения НКД.

💼 Пример расчета полной стоимости облигации

Предположим, что рыночная цена облигации составляет 1050 рублей, а НКД равен 25 рублям. Тогда полная стоимость покупки этой облигации составит:

Полная стоимость = 1050 + 25 = 1075р.

❗️Почему важно учитывать НКД?

1. Справедливое распределение доходов. Покупатель должен компенсировать продавцу проценты, которые тот заработал бы, если бы удерживал облигацию до следующей купонной выплаты.

2. Точность расчетов. Игнорирование НКД может привести к ошибкам в оценке стоимости облигаций и, соответственно, к неправильным инвестиционным решениям.

3. Правильное понимание рыночной стоимости. Рыночная цена облигации не включает НКД, поэтому нельзя сравнивать разные облигации только по их рыночной стоимости.

9. ДЮРАЦИЯ.

🧑🏼‍💻 Дюрация — это важный показатель у облигаций, который помогает инвесторам оценить чувствительность цены облигации к изменениям процентной ставки. Дюрация измеряет средневзвешенный срок получения всех денежных потоков от облигации, включая купонные выплаты и погашение номинала. В контексте изменения процентных ставок, дюрация показывает, насколько сильно изменится цена облигации при изменении доходности на рынке.

Простыми словами - срок возврата инвестиций.

📊 Формула Дюрации очень сложна, да и считать вручную ее не нужно. Сейчас для этого много сервисов. Например - Официальный сайт Мосбиржи (вбиваем ISIN и получаем срок дюрации, на скрине ОФЗ 26248)

❗️Важные моменты:

1. Зависимость между дюрацией и ценой облигации: Чем больше дюрация, тем сильнее изменение цены облигации при изменении процентных ставок. Это связано с тем, что облигации с длинной дюрацией получают большую часть своего дохода позже, и любое изменение ставок будет оказывать большее влияние на будущую стоимость этих доходов.


🫡 Заключение:

Дюрация является важным инструментом для инвесторов, помогающим управлять рисками, связанными с изменениями процентных ставок. Понимание этой концепции позволяет лучше прогнозировать поведение облигационных портфелей и принимать обоснованные инвестиционные решения.

10. РИСКИ В ОБЛИГАЦИЯХ.

💼 Покупка облигаций, несмотря на их репутацию как одного из наиболее консервативных инструментов финансового рынка, сопряжена с рядом рисков. Эти риски важно понимать, чтобы грамотно планировать инвестиции и минимизировать возможные потери.

1️⃣ Процентный риск.

Процентный риск возникает вследствие изменений рыночных процентных ставок. Этот вид риска особенно важен для долгосрочных облигаций с фиксированным купоном.

Как это работает?
Когда рыночные процентные ставки растут, цены на существующие облигации падают, поскольку инвесторы предпочитают покупать новые облигации с более высокой доходностью. Напротив, снижение процентных ставок вызывает рост цен на старые облигации, так как их фиксированные купоны становятся относительно более привлекательными.

Пример: Вы купили облигацию с купонной ставкой 6%, но спустя несколько месяцев рынок повысил ставку до 7%. Теперь ваша облигация становится менее привлекательной для новых покупателей, и ее цена падает.

❗️Такую ситуацию вы можете наглядно наблюдать сейчас. Ставка выросла до 21% и «укатала» многие облигации.

🫡 Как снизить этот риск?
- Не покупайте только фиксированый купон. В портфеле должна быть какая то часть в облигациях с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке.

2️⃣ Кредитный риск.

Кредитный риск связан с возможностью дефолта эмитента, то есть неспособностью компании или государства погасить долговые обязательства перед инвесторами.

Почему это важно?
Облигации выпускаются разными организациями — государственными органами, корпорациями, муниципальными властями и даже международными институтами. Их кредитоспособность варьируется. Например, ОФЗ считаются одними из самых надежных, тогда как корпоративные облигации компаний с низким рейтингом несут больший риск дефолта.

Факторы кредитного риска:
- Рейтинг облигации (например, AAA — самый надежный, CCC — высокорисковый).
- Финансовое состояние эмитента.
- Макроэкономические условия страны-эмитента.

🫡 Как снизить этот риск?
- Покупайте облигации с высоким кредитным рейтингом.
- Проводите тщательную оценку финансовых показателей эмитентов.
- Диверсифицируйте портфель, покупая облигации разных эмитентов.

3️⃣ Инфляционный риск.

Инфляция снижает реальную доходность облигаций, так как она уменьшает покупательную способность полученных процентов и основного долга.

Как это происходит?
Если инфляция растет быстрее, чем ожидаемая доходность облигации, реальная прибыль снижается. Особенно чувствительны к этому риску облигации с длительным сроком погашения и низкой купонной ставкой.

Пример: Вы владеете облигацией с фиксированной купонной ставкой 8%, но инфляция выросла до 10%. Хотя вы получаете номинальную доходность 8%, ваша реальная доходность стала отрицательной (-2%).

🫡 Как снизить этот риск?
- Выбирайте облигации оптимальные по соотношению риск/прибыль. Купоны в большинстве случаев обгоняют инфляцию.
- Покупайте облигации с плавающим купоном, привязанным к показателю инфляции.

4️⃣ Риск Ликвидности.

Этот риск возникает, когда вам сложно продать облигацию по справедливой цене из-за недостаточного спроса на вторичном рынке.

Причины ликвидностного риска:
- Маленькие объемы торгов (особенно характерно для корпоративных облигаций небольших компаний).

🫡 Как снизить этот риск?
- Отдавайте предпочтение государственным облигациям или облигациям крупнейших корпораций, которые обладают большей ликвидностью.
- Избегайте покупки облигаций мелких эмитентов с низкими объемами торговли.

5️⃣ Валютный риск.

Этот риск актуален для тех, кто инвестирует в иностранные облигации, номинированные в иностранной валюте.

Валютный риск в облигациях — это вероятность финансовых потерь вследствие неблагоприятных изменений обменного курса валюты, в которой номинирована облигация.

🫡 Как снизить этот риск?
- Как правило, доллар всегда растет по отношению к рублю. Но, стоит диверсифицировать свои позиции в валютных облигациях и закупать их частями, чтобы получить «среднюю» цену покупки.

12. КАК ВЫБРАТЬ ОБЛИГАЦИЮ К ПОКУПКЕ?

💼 Выбирая облигацию для покупки, важно учитывать ряд факторов, чтобы минимизировать риски и максимизировать потенциальную прибыль.

Шаг 1: Определитесь с целями инвестирования

Прежде чем выбирать конкретную облигацию, определите, какие цели вы преследуете:

- Доходность: Хотите получать стабильные средние купоны, или нужна доходность выше рынка?
- Безопасность: ищете надежный актив с низким риском потери капитала или готовы рискнуть и заработать больше?
- Срок инвестирования: планируете держать облигацию до погашения или собираетесь продавать её на вторичном рынке?
- Налоговые льготы: интересуетесь налоговыми льготами, предоставляемыми некоторыми видами облигаций?

Шаг 2: Выберите тип облигации

- Государственные облигации: выпускаются правительствами и считаются наиболее надежными, но предлагают низкую доходность.
- Муниципальные облигации: выпускаются местными органами власти и могут иметь налоговые льготы.
- Корпоративные облигации: выпускаются компаниями и имеют более высокий уровень риска, но и более высокую доходность.
- Высокодоходные облигации (ВДО): облигации с высоким уровнем риска и высокой доходностью.

Шаг 3: Проверьте кредитный рейтинг

Кредитный рейтинг облигации отражает вероятность дефолта эмитента. Чем выше рейтинг, тем ниже риск дефолта, но и ниже доходность. Вот основные категории кредитных рейтингов:

Шаг 4: Рассчитайте дюрацию

Дюрация — это мера чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок. Чем больше дюрация, тем сильнее изменяется цена облигации при колебаниях ставок. Если вы ожидаете роста процентных ставок, лучше выбирать облигации с меньшей дюрацией, чтобы минимизировать убытки.

Шаг 5: Проанализируйте купонный доход

Купонный доход — это регулярные выплаты, которые получает инвестор по облигации. Купонная ставка выражается в процентах от номинальной стоимости облигации. Обратите внимание на следующие параметры:

- Размер купона: чем выше купон, тем больше ваш доход.
- Частота выплат: некоторые облигации платят раз в полгода, другие — ежемесячно.
- Дата погашения. Сопоставимая с вашими интересами.
- Наличие Оферты или Амортизации.

Шаг 6: Сравните доходность к погашению

Доходность к погашению (YTM) — это общая годовая доходность, которую получит инвестор, если удержит облигацию до срока погашения и реинвестирует все промежуточные купонные выплаты по той же ставке. Этот показатель позволяет сравнивать облигации с разными условиями.

Шаг 7: Учтите налоги и комиссии

Некоторые виды облигаций освобождаются от налогов, что делает их более привлекательными. Также обратите внимание на комиссии брокеров и другие расходы, связанные с покупкой и продажей облигаций.

Шаг 8: Оцените ликвидность

Ликвидность — это способность быстро продать актив без значительных потерь в цене. Государственные и крупные корпоративные облигации обычно обладают высокой ликвидностью, тогда как высокодоходные облигации могут быть труднее продать.

Шаг 9: Диверсифицируйте портфель

Не вкладывайте все деньги в одну облигацию или даже один вид облигаций. Разнообразьте инвестиции, чтобы уменьшить риски. Включите в портфель облигации разных эмитентов, сроков погашения и уровней риска.

13. ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ.

🧑🏼‍💻 Вторичный рынок облигаций — это рынок, на котором уже выпущенные облигации продаются и покупаются между инвесторами после их первоначального размещения на первичном рынке. Этот рынок играет ключевую роль в обеспечении ликвидности и динамичности финансовых рынков, позволяя инвесторам свободно покупать и продавать ценные бумаги, корректируя свои портфели в зависимости от изменения экономических условий.

🤔 Как проходят сделки?

На вторичном рынке облигации торгуются между различными участниками рынка: банками, инвестиционными фондами, корпорациями, частными лицами и другими инвесторами. Здесь покупатели и продавцы заключают сделки, основываясь на текущих рыночных условиях, таких как процентные ставки, инфляция, кредитоспособность эмитента и общие экономические тенденции.

Основные характеристики вторичного рынка облигаций

1. Ликвидность: Возможность быстро купить или продать облигации без значительного влияния на рыночную цену. Ликвидность особенно важна для крупных инвесторов, которым нужно управлять большими суммами денег.

2. Ценообразование: Цены на облигации на вторичном рынке определяются спросом и предложением, а также множеством внешних факторов, включая уровень процентных ставок ЦБ, инфляцию, кредитные рейтинги эмитентов и общее состояние экономики.

3. Диверсификация: Вторичный рынок позволяет инвесторам легко диверсифицировать свои портфели, приобретая облигации разных типов и сроков погашения.

4. Доступность: Для многих инвесторов вторичный рынок является основным источником приобретения облигаций, поскольку первичное размещение доступно лишь ограниченному кругу участников.

🗃️ Механизмы торговли на вторичном рынке

Торговля облигациями на вторичном рынке осуществляется через различные механизмы:

1. Биржи: Многие облигации торгуются на организованных биржевых площадках, таких как Московская биржа или Нью-Йоркская фондовая биржа. Биржевые торги обеспечивают прозрачность и стандартизацию сделок.

2. Внебиржевая торговля (OTC): Большая часть торговли облигациями происходит вне биржевых площадок, через прямые переговоры между участниками рынка. Это особенно характерно для корпоративных и муниципальных облигаций.

3. Электронные торговые платформы: Современные технологии позволяют проводить торговлю облигациями через электронные системы, что ускоряет процесс заключения сделок и снижает транзакционные издержки.

🧑🏼‍💻 Факторы, влияющие на цены облигаций на вторичном рынке

Цены на облигации на вторичном рынке зависят от множества факторов:

1. Изменение процентных ставок: Рост процентных ставок делает новые облигации более привлекательными, снижая цены на старые облигации с фиксированными купонами. И наоборот, снижение процентных ставок повышает спрос на старые облигации, увеличивая их цену.

2. Кредитоспособность эмитента: Ухудшение кредитных рейтингов эмитента ведет к снижению цен на его облигации, так как возрастает риск невыплаты долга.

3. Инфляция: Высокая инфляция уменьшает реальную доходность облигаций, что снижает их привлекательность и цены.

4. Экономические условия: Общие макроэкономические показатели, такие как рост ВВП, безработица и денежно-кредитная политика центрального банка, оказывают значительное влияние на цены облигаций.

14. УЧАСТНИКИ РЫНКА.

🧑🏼‍💻 Основные участники рынка облигаций включают тех, кто занимается выпуском, покупкой и продажей этих ценных бумаг.

Рассмотрим каждую категорию подробнее:

1️⃣ Эмитенты.

Это юридические лица, которые выпускают облигации с целью привлечения денежных средств. К ним относятся:

- Государства: Государство может выпускать облигации для финансирования бюджетных дефицитов, реализации крупных инфраструктурных проектов или других стратегических целей. Такие облигации называются государственными или суверенными.

- Компании: Корпорации могут выпускать облигации для финансирования своей деятельности, расширения производства, развития новых продуктов или услуг. Эти облигации известны как корпоративные.

- Муниципалитеты и регионы: Местные органы власти могут выпускать облигации для финансирования местных проектов, таких как строительство дорог, школ, больниц и других объектов социальной инфраструктуры.

- Международные организации: Организации вроде Всемирного банка или Европейского инвестиционного банка также могут выпускать облигации для финансирования международных проектов.

Основные функции эмитентов:
- Определение объема эмиссии и условий выпуска облигаций (сроки, купоны, номиналы);
- Регистрация выпуска в соответствующих органах;
- Привлечение андеррайтеров для размещения облигаций на рынке;
- Выплата купонов и погашение основной суммы долга в установленные сроки.

2️⃣ Инвесторы.

Инвесторы — это физические или юридические лица, которые покупают облигации, предоставляя таким образом заемные средства эмитентам. Инвесторов привлекают стабильность и предсказуемость дохода от облигаций, хотя доходность может быть ниже, чем у акций.

К основным категориям инвесторов относятся:

- Институциональные инвесторы: Крупные финансовые организации, такие как пенсионные фонды, страховые компании, хедж-фонды, инвестиционные фонды. Эти игроки обладают крупными капиталами и активно управляют своими активами.

- Частные инвесторы: Физические лица, которые вкладывают деньги в облигации ради стабильного дохода. Для частного инвестора покупка облигаций может стать альтернативой банковским вкладам.

- Центральные банки: Национальные центральные банки могут покупать облигации для регулирования денежной массы и управления процентными ставками.

Основные цели инвесторов:
- Получение регулярного дохода в виде купонных выплат;
- Диверсификация портфеля активов;
- Обеспечение сохранности капитала благодаря относительно низким рискам по сравнению с акциями.

3️⃣ Брокеры.

Брокеры действуют как посредники между покупателями и продавцами облигаций. Их основная функция — помогать клиентам совершать сделки на финансовом рынке. Брокеры предоставляют своим клиентам доступ к различным рынкам и инструментам, помогают с анализом рынка и консультируют по вопросам выбора подходящих облигаций.

Основные функции брокеров:
- Предоставление консультационных услуг по выбору облигаций;
- Помощь в заключении сделок на бирже или внебиржевом рынке;
- Оказание аналитической поддержки и предоставление актуальной рыночной информации;
- Исполнение клиентских приказов на покупку или продажу облигаций.

4️⃣ Дилеры.

Дилеры — это участники рынка, которые сами держат запасы облигаций и продают их инвесторам. В отличие от брокеров, которые выполняют поручения клиентов, дилеры действуют самостоятельно, используя собственные ресурсы для покупки и продажи облигаций.

Основные функции дилеров:
- Поддержание ликвидности на рынке, предлагая к продаже облигации из собственного портфеля;
- Установление котировок на покупку и продажу облигаций;
- Предоставление двусторонних котировок (bid/ask), которые показывают, по какой цене дилер готов купить или продать облигацию.

15. РЕЙТИНГОВЫЙ АГЕНТСТВА.

🫡 Рейтинговые агентства играют критически важную роль на рынке облигаций, оценивая кредитоспособность эмитентов и присваивая им рейтинги, которые служат ориентиром для инвесторов.

Российские рейтинговые агентства

Национальные рейтинговые агентства занимаются присвоением рейтингов российским эмитентам, используя местные стандарты и специфику российского законодательства. Эти агентства получили признание на внутреннем рынке и нередко сотрудничают с международными коллегами.

1️⃣ АКРА (Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство)
АКРА — крупнейшее российское рейтинговое агентство, основанное в 2015 году. Оно специализируется на анализе и оценке кредитоспособности российских компаний, регионов и муниципалитетов. Агентство использует собственную методологию, учитывающую российские реалии, и применяет рейтинги от AAA(RU) (очень высокая надежность) до D(RU) (дефолт).

2️⃣ Эксперт РА
Эксперт РА — старейшее российское рейтинговое агентство, действующее с 1997 года. Оно проводит независимую оценку кредитоспособности эмитентов, используя систему рейтингов, аналогичную международным стандартам. Агентство также разрабатывает отраслевые рейтинги и публикует аналитические отчеты.

3️⃣ НКР (Национальное Рейтинговое Агентство)
НКР — еще одно российское агентство, которое оценивает кредитоспособность предприятий, регионов и муниципальных образований. Оно активно сотрудничает с международными партнерами и стремится соответствовать мировым стандартам в области рейтингования.

Важность рейтингов для рынка облигаций

1. Оценка риска: Рейтинги помогают инвесторам оценить вероятность дефолта эмитента. Высокий рейтинг свидетельствует о низкой вероятности неплатежеспособности, тогда как низкий рейтинг сигнализирует о высоких рисках.

2. Выбор инвестиций: Инвесторы используют рейтинги для принятия решений о покупке облигаций. Высокодоходные облигации с низкими рейтингами могут предложить большую доходность, но сопряжены с большим риском.

3. Определение стоимости: Рейтинги влияют на стоимость облигаций. Чем выше рейтинг, тем ниже требуемая доходность и, соответственно, выше цена облигации.

4. Требования регуляторов: Некоторые институциональные инвесторы обязаны придерживаться определенных стандартов, связанных с минимальными требованиями к рейтингу облигаций в своем портфеле.

16. ДОХОДНОСТЬ К ПОГАШЕНИЮ. YTM.

🤔 Что такое доходность к погашению (Yield to Maturity - YTM)

Доходность к погашению (YTM) — это один из ключевых показателей для оценки привлекательности инвестиций в облигации. Этот показатель отражает внутреннюю норму прибыли, которую инвестор получит, если купит облигацию по определенной цене и удерживает её до срока погашения, при условии своевременного исполнения всех обязательств эмитентом (выплата процентов и номинальной стоимости). Важно отметить, что расчет YTM учитывает как процентные платежи (купоны), так и разницу между ценой покупки облигации и номиналом. И главное реинвестирование купона.

🧑🏼‍💻 Простыми словами:

YTM - этот ваша максимальная выгода при работе с 1 эмитентом. Вы купили облигацию за 1000р с ежемесячным купоном и погашением через год. YTM рассчитывается в день подсчета так, что за весь срок цена не изменится и будет 1000р. А купоны, которые приходят ежемесячно - сразу реинвестируются.


🫡 Есть разные значения YTM:

1. Высокая YTM - Если рассчитанная YTM высокая, значит, бумага продается дешевле своего номинала («со скидкой») либо облигация обладает высоким уровнем риска или низким качеством кредита. Такие облигации называются дисконтными.

2. Низкая YTM - Низкий уровень YTM свидетельствует о высокой рыночной цене облигации (торговля «с премией»), либо низком уровне риска и высоком качестве кредита. Обычно такие облигации считаются надежными вложениями, однако потенциал роста дохода ограничен.

Изменение цены облигации влияет на YTM. Когда рыночная цена облигации падает, YTM растет, и наоборот. Например, если цена облигации снижается, доходность возрастает, поскольку фиксированные купонные выплаты теперь представляют большую долю в общей сумме инвестиции.

🥱 Неточности YTM:

1. Предположение о реинвестировании - Расчёт YTM предполагает возможность реинвестирования промежуточных купонов по той же самой ставке, что и сама YTM. На практике такая возможность встречается редко, особенно в условиях меняющихся ставок.

2. Оферта: Многие облигации содержат условия оферты, при которых эмитент вправе досрочно погасить обязательства. Такой сценарий снижает потенциальную прибыль держателя облигации, снижая реальную доходность ниже теоретической YTM.

3. Неправомерность сравнения разных типов облигаций - Некоторые типы облигаций имеют разные характеристики (например, нулевые купоны, плавающие ставки), что делает прямое сравнение YTM некорректным без учета специфики каждого инструмента.

Всё о торговле на бирже можно узнать у команды TradersGroup из Санкт-Петербурга в их канале @tradersgroup_pro

Трейдеры компании, не скрывая своих лиц, торгуют с 2013 года.

Без ущерба для своего фонда не только преодолели обвал российского рынка в 2024 году, но и заработали на нем. Подробно свои мысли и действия они описывали на своем канале.

Не забивая голову отчётами и новостями, они торгуют позиционно, опираясь только на график и торговые объёмы, зарабатывая, как на росте, так и на падении рынка.

На их канале вы найдёте бесплатное обучение и ценные советы, а также узнаете:
• как не слить депозит во время обвалов и резких движений;
• как понять, когда у актива оптимальная цена для покупки, а когда она завышена;
• как отличить коррекцию от разворота тренда;
• как не попасть в просадку и вовремя зафиксировать прибыль.

Здесь много полезной информации и практики. Трейдеры проводят прямые эфиры, ежедневно анализируют рынок и всегда держат вашу руку на пульсе.

Именно так должен выглядеть канал о торговле на бирже: @tradersgroup_pro