Скучный, но важный текст про то, распадутся ли финансовые бизнесы на еще более мелкие кусочки.

В поисках свежих примеров открытых API натолкнулись на кейс Stripe. На данный момент Stripe — интегрированный поставщик платежных решений C2B для бизнесов разного масштаба.
Одной из особенностью Stripe была интегрированная закрытость — пользователи получали в одном флаконе все услуги от PSP до платежного интерфейса Optimized Checkout Suite, антифрода Radar и выставление счетов с помощью Billing. По кусочкам ничего не продавалось. Идея была простой — все получать в одном флаконе будет настолько удобно, что клиент не уйдет собирать полную систему из дешевых сервисов конкурентам. Похоже на старинный подход банков и так же перестало работать: в 2023 году Stripe объявила переход от более закрытой, вертикально интегрированной платформы к модульной и взаимодействующей экосистеме. Новый подход Stripe позволяет Optimized Checkout Suite, Billing, Radar и прочим продуктам, взаимодействовать с другими PSP через открытые API.
Почему эта узкая история представляет нам важной? Потому что девертикализация банков, введенная PSP2, перекинулась на финтехи. Теперь уже они начинают дробиться на независимые кусочки, пока добровольно, возможно после PSD4 принудительно. Вопрос нужно ли быть интегральным до конца или опережающе открываться пока открыт, слишком мало кейсов. Будем наблюдать.

Периодически обостряется внимание (пока зарубежных) регуляторов к квазиденьгам: бонусам, милям, баллам. Мы вскоре подробно напишем про модели приватных и совмещенных карт, а пока вопрос, который всех занимает - кому достанутся баллы Теремка и мили Аэрофлота в случае развода или смерти держателя? В первом случае скорее всего примерно пополам, по аналогии с остальным имуществом, хотя и есть ньюансы. А вот во втором мы утыкаемся в принципиальный вопрос о собственнике баллов - это владелец или это учетная единица компании. Он абсолютно нетривиален и с этой точки зрения, и для наследства и для налогообложения.

Довольно неожиданный (хотя и объяснимый) поворот с закрытием корсчетов Кыргызских банков в Азии и открытием в Штатах и Европе.

Интересное видео от TechCrunch, почему ChatGPT и его аналоги не могут правильно ответить на вопрос, сколько букв 'r' в 'strawberry' (потому что оперирует не словами, а токенами).

https://youtu.be/4IL-7HeoF7k?feature=shared

Вы ощущаете последнее время, что программы лояльности в отелях и авиалиниях работают все хуже? WSJ объясняет, что это не потому, что раньше трава была зеленее, а объективный факт. Причин довольно много. Перелеты объективно дорожают и мили за среднюю покупку девальвируются. Динамическое ценообразование приводит к тому, что за мили предлагаются малоинтересные слоты. Количество пользователей программ стремительно растет, опережая емкость услуг (в том числе, за счет аффилированных карточных программ). На карточных программах падает маржинальность, которая шла на бонусы. Так что, когда Вам не хватит миль аэрофлота на перелет в Сочи в июле или в бизнес-зале накормят черствым пряником - утешайте себя тем, что это неумолимая поступь надвигающихся идеальных рынков с нулевой маржинальностью.

Все и везде жалуются на постоянное давление надзора, особенно по ПОД/ФТ и на его низкую практическую эффективность. Мы до сих пор не знаем, насколько в цифрах закрытие анонимных счетов уменьшило коррупцию, а travel rule - сократило наркотрафик, но есть интуитивное ощущение, что давление чрезмерно и его динамика настораживает. Почему так происходит? Мы не верим в конспирологические объяснения вообще и, в частности, что через KYC управляют миром или создают дополнительные места для бюрократов. С точки зрения экономики такая ситуация должна быть в среднем выгодна. Для обслуживания физиков от давления выигрывают как минимум две категории банков: гигантские массовые «зарплатные», с большим количеством незамысловатых клиентов с дешевым KYC - получил аванс - заплатил кредит за квартиру, сходил в супермаркет. И приватные банки с сверхбогатыми клиентами, выручка с каждого из которых несравнимо выше (почти) фиксированных расходов на KYC. Получается, если мы верим в тотальную незримую руку рынка, то именно эти категории прямо и косвенно заказывают музыку на регуляторном рынке. А средние банки, обслуживающие средний класс - как всегда в проигрыше.

Вышло интервью с Валерием Бестолковым на #futureby. Там все прекрасно - содержание, элегантные участники, отличная съемка. Единственное упущение - название: там совсем не только про ЦР, а еще про цифровые наличные, распределенное Евангелие, регулирование, про то, как работает GR и международный консалтинг и про многое другое.

Мы с удовольствием читаем про то, что инвестиционные компании и советники используют астрологов для построения политик - это дает нам приятное ощущение скепсиса и превосходства. Однако скорее всего курс акций действительно связан с китайскими циклами и ретроградным Меркурием. Попробуйте предположить, почему.

PwC Ближний Восток опубликовал Playbook по монетизации Открытого банкинга. Ничего особенного, хотя симпатично показано на примере цикла кредитования можно использовать дополнительные данные.

Из любопытного – 13% розничных и 18% корпоративных клиентов в Британии пользуются продуктами на базе Открытого банкинга (это не считая случаев, когда информацию банк получает для текущих процессов, например, оценки рисков дефолтов). В принципе, для довольно консервативного рынка неплохо, хотя смотря с чем сравнивать.

Чуть выше читатели попросили объяснить, почему акции NVIDIA пошли вниз и не связано ли это с проблемами производства чипов.

Компания действительно столкнулась с браком в новейших чипах, но ожидаемые задержки поставок составят около трех месяцев - недостаточно, чтобы капитализация обвалилась на 10% (280 млрд долларов за день).

Прошлая прибыль превзошла ожидания, впрочем чуть снизились прогнозы на будущее (хотя и остаются довольно радужными, видано ли 80% за третий квартал).

Случаи, когда акции падают даже на хороших новостях, широко описаны в литературе. Шиллер в "Иррациональном энтузиазме" пишет, что в период рыночного пузыря у инвесторов превалируют завышенные ожидания. Поэтому для роста нужны фантастические успехи. Если новости просто "хорошие" происходит sell-off. Всем известные Канеман и Талер описывали это как туннельный эффект и якорение. Все подсознательно ждут роста показателей в разы или даже на порядки. Когда реальность оказывается не столь роскошной, инвесторы психологически видят все в черном цвете и начинают распродажи. На самом деле пример NVIDIA не уникальный и сейчас, в том числе в IT-секторе, ожидания не всегда отвечают реальному положению дел, так что время нестабильное.

Логика астрологической зависимости фондового рынка оказалась довольно простой: среди участников, от физиков, до институционалов значительная доля руководствуется гороскопами, особенно в Азии. А это поведение неизбежно отражается на рынке. Неизвестно, удается ли кому-то заработать, зашортив акции компаний с плохим гороскопом, но учитывать эту историю вероятно стоит.

Будем рады видеть во вторник