Сегодняшний #неблокчейн_throwback - про манипулирование рынком.
Вспоминаю холодный день 20 декабря 2012 года, который не был бы столь примечателен, если бы не взлетевшие на «позитивных» новостях на 25% акции Автоваза. Я в тот момент был сотрудником одного известного финансового холдинга и работал в одном зале с управляющими - не то, чтобы эти новости вызвали какой-то переполох среди них, но определенно внесли некую «живость» в обычное течение торговой сессии.
Это потом выяснится (https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2012/12/21/avtovaz_poddelali), что взлет этот - классический pump and dump, «позитивные» новости, размещенные в «Ведомостях» - на самом деле, всего лишь реклама, а стоит за всем этим частный предприниматель, недовольный менеджментом компании, которого «задела за живое сделка «АвтоВАЗа» и Renault-Nissan, он патриот и не понимает, почему российская компания должна принадлежать иностранцам». Акции он якобы не покупал, поэтому и виноватым себя не считает.
Боюсь показаться плохо осведомленным, но новостей о том, что этот товарищ понес хоть какое-то наказание (минимальный штраф за манипулирование, между прочим, 700000 рублей - и вплоть до того, что можно уехать на несколько лет) я не нашел. Более того, в тех же «Ведомостях» есть его прямая цитата: «Срока у меня не будет, я уверен, ни копейки я не заработал, просто хотел пошутить, провести эксперимент. Я сам не участвовал, но я накануне рассказал об этом своим друзьям – в том числе с деньгами для большой покупки бумаг. Но, по моим сведениям, никто мне не поверил и не воспользовался этой возможностью».
ФСФР собрала заявления от пострадавших (https://www.vedomosti.ru/newspaper/articles/2013/06/20/manipulyacij_nabralos_na_delo) и передала материалы в МВД, но дело, видимо, спустили на тормозах. Ну правильно, это вам не Радж Раджаратнам, да и Россия - не США. Зачем человека зря сажать.
Вспоминаю холодный день 20 декабря 2012 года, который не был бы столь примечателен, если бы не взлетевшие на «позитивных» новостях на 25% акции Автоваза. Я в тот момент был сотрудником одного известного финансового холдинга и работал в одном зале с управляющими - не то, чтобы эти новости вызвали какой-то переполох среди них, но определенно внесли некую «живость» в обычное течение торговой сессии.
Это потом выяснится (https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2012/12/21/avtovaz_poddelali), что взлет этот - классический pump and dump, «позитивные» новости, размещенные в «Ведомостях» - на самом деле, всего лишь реклама, а стоит за всем этим частный предприниматель, недовольный менеджментом компании, которого «задела за живое сделка «АвтоВАЗа» и Renault-Nissan, он патриот и не понимает, почему российская компания должна принадлежать иностранцам». Акции он якобы не покупал, поэтому и виноватым себя не считает.
Боюсь показаться плохо осведомленным, но новостей о том, что этот товарищ понес хоть какое-то наказание (минимальный штраф за манипулирование, между прочим, 700000 рублей - и вплоть до того, что можно уехать на несколько лет) я не нашел. Более того, в тех же «Ведомостях» есть его прямая цитата: «Срока у меня не будет, я уверен, ни копейки я не заработал, просто хотел пошутить, провести эксперимент. Я сам не участвовал, но я накануне рассказал об этом своим друзьям – в том числе с деньгами для большой покупки бумаг. Но, по моим сведениям, никто мне не поверил и не воспользовался этой возможностью».
ФСФР собрала заявления от пострадавших (https://www.vedomosti.ru/newspaper/articles/2013/06/20/manipulyacij_nabralos_na_delo) и передала материалы в МВД, но дело, видимо, спустили на тормозах. Ну правильно, это вам не Радж Раджаратнам, да и Россия - не США. Зачем человека зря сажать.
Ведомости
Кто разогрел акции производителя Lada
Вчера акции «АвтоВАЗа» взлетели на 25% после публикации ложных рекламы и сообщений в СМИ об обратном выкупе акций. Ущерб участникам рынка может составить 10–15 млн руб. Но организатор акции Михаил Мыкало уверяет, что хотел досадить руководству «АвтоВАЗа»…
Классный #неблокчейн_chart от Visual Capitalist - крупнейшие компании по выручке. В принципе, на VC можно легко провести несколько часов, рассматривая крутейшую инфографику.
Как-то довольно ненавязчиво (надеюсь) канал перевалил за 100 человек (yay!). В закрепленном посте написано, что #неблокчейн - про расширение кругозора, и пока, смею надеяться, он этой задаче отвечает, пусть и весьма финансово-однобоко.
Кажется, стоит поделиться моими ежедневными источниками информационного вдохновения.
1. @karaulny_accountant. Естественно, многие, проснувшись, с утра хватают телефон - до недавнего времени первым, чаще всего, запускался инстаграм, но в последние месяца 3 телеграм упорно держит лидерство. А среди профильных каналов «Финансовый караульный» - крутейший, ибо позволяет не читать много других каналов, собирая все самое горячее из мира экономики и финансов.
2. @karaulny. Отец всея телеграма, собирающий все возможные точки зрения на каждый из вопросов повестки дня.
3. @mislinemisli. У ребят офигенная аналитика по банковскому сектору, вдумчивая и без лишних эмоций.
4. Открытие последнего, наверное, полугода - The Bell (thebell.io). Проект Елизаветы Осетинской (ex-РБК и Ведомости) сначала лично мне не особо зашел, но потом я поймал себя на мысли, что РБК и Ведомости можно больше не читать. То, что новости приходят рассылкой по почте в очень коротком формате, позволяет сэкономить кучу времени (и потратить его на чтение чего-то еще…).
5. Finimize.me - проект, которым вдохновляется The Bell. Если грубо, то это то же самое, но в мировом масштабе. Здраво поразмыслив, отписался, т.к. не нашел для себя практического применения.
6. Некоторое время подписан на EM a.m. (http://www.em-comms.com/en/) - финансовое PR-агентство известного на рынке Тома Блэквелла. Они делают отличную утреннюю подборку новостей, которая выходит перед началом торгов, однако после появления The Bell смысл в них слегка отпал.
7. Уже более двух лет подписан на Republic.ru. Периодически посещали мысли отписаться, но большое количество совершенно разносторонних статей переубедили. Аналитика порой достаточно поверхностная, но за набор ссылок на отличные мировые издания (от Quartz до Wired) можно это простить. Именно оттуда чаще всего вываливаются поразительно интересные нефинансовые статьи.
8. Twitter. Как это ни странно, но продолжаю периодически пролистывать ленту Твиттера (серьезно почищенного от лишнего «шума»). В основном, ради аккаунтов новостных агентств (Bloomberg - впрочем, он и так есть в виде аппа на телефоне). Последнее из крутого - The Long View (https://twitter.com/HayekAndKeynes), экс-сотрудник Bridgewater Associates делится интересными графиками и размышлениями по макроэкономике и не очень.
9. Last but not least - каждое утро прилетает по стихотворению Пушкина от портала nezarastet.ru. Порой бывает очень полезно отвлечься от всего финансово-экономического и просто прочитать что-то от светоча русской поэзии.
Кажется, стоит поделиться моими ежедневными источниками информационного вдохновения.
1. @karaulny_accountant. Естественно, многие, проснувшись, с утра хватают телефон - до недавнего времени первым, чаще всего, запускался инстаграм, но в последние месяца 3 телеграм упорно держит лидерство. А среди профильных каналов «Финансовый караульный» - крутейший, ибо позволяет не читать много других каналов, собирая все самое горячее из мира экономики и финансов.
2. @karaulny. Отец всея телеграма, собирающий все возможные точки зрения на каждый из вопросов повестки дня.
3. @mislinemisli. У ребят офигенная аналитика по банковскому сектору, вдумчивая и без лишних эмоций.
4. Открытие последнего, наверное, полугода - The Bell (thebell.io). Проект Елизаветы Осетинской (ex-РБК и Ведомости) сначала лично мне не особо зашел, но потом я поймал себя на мысли, что РБК и Ведомости можно больше не читать. То, что новости приходят рассылкой по почте в очень коротком формате, позволяет сэкономить кучу времени (и потратить его на чтение чего-то еще…).
5. Finimize.me - проект, которым вдохновляется The Bell. Если грубо, то это то же самое, но в мировом масштабе. Здраво поразмыслив, отписался, т.к. не нашел для себя практического применения.
6. Некоторое время подписан на EM a.m. (http://www.em-comms.com/en/) - финансовое PR-агентство известного на рынке Тома Блэквелла. Они делают отличную утреннюю подборку новостей, которая выходит перед началом торгов, однако после появления The Bell смысл в них слегка отпал.
7. Уже более двух лет подписан на Republic.ru. Периодически посещали мысли отписаться, но большое количество совершенно разносторонних статей переубедили. Аналитика порой достаточно поверхностная, но за набор ссылок на отличные мировые издания (от Quartz до Wired) можно это простить. Именно оттуда чаще всего вываливаются поразительно интересные нефинансовые статьи.
8. Twitter. Как это ни странно, но продолжаю периодически пролистывать ленту Твиттера (серьезно почищенного от лишнего «шума»). В основном, ради аккаунтов новостных агентств (Bloomberg - впрочем, он и так есть в виде аппа на телефоне). Последнее из крутого - The Long View (https://twitter.com/HayekAndKeynes), экс-сотрудник Bridgewater Associates делится интересными графиками и размышлениями по макроэкономике и не очень.
9. Last but not least - каждое утро прилетает по стихотворению Пушкина от портала nezarastet.ru. Порой бывает очень полезно отвлечься от всего финансово-экономического и просто прочитать что-то от светоча русской поэзии.
Не статья, а настоящий боевик про «падение» Тревиса Каланика (ex-CEO Uber). Во время чтения не оставляло ощущение, что чувак хотел быть вторым Джобсом, но слегка переиграл - и все пошло не так.
«Kalanick seemed to understand that his behavior required some form of contrition. According to a person who was there, he literally got down on his hands and knees and began squirming on the floor. “This is bad,” he muttered. “I’m terrible.”»
https://www.bloomberg.com/news/features/2018-01-18/the-fall-of-travis-kalanick-was-a-lot-weirder-and-darker-than-you-thought
«Kalanick seemed to understand that his behavior required some form of contrition. According to a person who was there, he literally got down on his hands and knees and began squirming on the floor. “This is bad,” he muttered. “I’m terrible.”»
https://www.bloomberg.com/news/features/2018-01-18/the-fall-of-travis-kalanick-was-a-lot-weirder-and-darker-than-you-thought
Bloomberg
The Fall of Travis Kalanick Was a Lot Weirder and Darker Than You Thought
Silicon Valley CEOs are supposed to be sacrosanct. So how did it all go wrong at Uber?
Вчера вышел довольно пугающий отчёт - 82% всех богатств, созданных в прошлом году, были распределены между одним процентом богатейших людей. Беднейшая половина населения планеты не получила ни-че-го.
https://www.oxfam.org/en/pressroom/pressreleases/2018-01-22/richest-1-percent-bagged-82-percent-wealth-created-last-year
https://www.oxfam.org/en/pressroom/pressreleases/2018-01-22/richest-1-percent-bagged-82-percent-wealth-created-last-year
#неблокчейн_chart в тему. Распределение доходов в 19, 20 и 21 веке. Почти нормальное распределение на нижнем графике, Asia-Pacific уверенно двигается к успеху...
Неблокчейн pinned «Как-то довольно ненавязчиво (надеюсь) канал перевалил за 100 человек (yay!). В закрепленном посте написано, что #неблокчейн - про расширение кругозора, и пока, смею надеяться, он этой задаче отвечает, пусть и весьма финансово-однобоко. Кажется, стоит поделиться…»
Наткнулся в заметках на набор забавных околорыночных цитат, большая часть за авторством GS Elevator. Как говорится, если надо объяснять...
"Люди, принижавшие решения, занимались любимым анатомическим трюком - они мыслили жопой." Майкл Льюис, "Покер лжецов"
Трейдера, торгующего картошкой на рынке, легко узнать по ценнику: у него две цены — одна на покупку, другая — на продажу.
When you sit at the trading terminal you look for a sucker. When you don't see one, it's you. (c) M.Cuban
"Fancy a quick drink?" - Translation: Fancy 6-8 hours of drinking?
#1: His CV showed him going from MD at Bear Stearns to Director at JPMorgan. He's like the Benjamin Button of finance.
#1: I bet the 1st time John Paulson had sex, he was awesome. Then a huge disappointment ever since. #2: Yeah, I'm in his merger arb fund.
#1: I don't even remember how I managed to ignore my wife at dinner before the Blackberry era.
#1: Congress is allowed to trade on insider information.
#2: And only half of them are millionaires.
#1: Losers.
#1: What most people would call the greatest night of their lives, I call just another Friday. #2: Or a Wednesday.
#1: Know the difference between a buy-side and a sell-side guy? The buy-side guy says 'Fuck you' before they hang up the phone.
The three French musketeers systematically destroying the US banking system: Kerviel, Tourre and now Iksil
<...>
Any bank that will not blame massive "Hedging" losses on a Frenchman please raise your hand
New Normal: Morgan Stanley's Sales and Trading Group today spent about $500 million to pay its Investment Bankers $100 million [day of Facebook IPO]
#1: If you can't use Excel without a mouse, keep your résumé updated. 390 Greenwich is just down the street.
MD#1: This place is a daily battle between front-of-the-classroom and back-of-the-classroom mentalities.
DCM A#1: I get paid more than anyone at NASA for using the "Find and Replace" function in PowerPoint.
"Люди, принижавшие решения, занимались любимым анатомическим трюком - они мыслили жопой." Майкл Льюис, "Покер лжецов"
Трейдера, торгующего картошкой на рынке, легко узнать по ценнику: у него две цены — одна на покупку, другая — на продажу.
When you sit at the trading terminal you look for a sucker. When you don't see one, it's you. (c) M.Cuban
"Fancy a quick drink?" - Translation: Fancy 6-8 hours of drinking?
#1: His CV showed him going from MD at Bear Stearns to Director at JPMorgan. He's like the Benjamin Button of finance.
#1: I bet the 1st time John Paulson had sex, he was awesome. Then a huge disappointment ever since. #2: Yeah, I'm in his merger arb fund.
#1: I don't even remember how I managed to ignore my wife at dinner before the Blackberry era.
#1: Congress is allowed to trade on insider information.
#2: And only half of them are millionaires.
#1: Losers.
#1: What most people would call the greatest night of their lives, I call just another Friday. #2: Or a Wednesday.
#1: Know the difference between a buy-side and a sell-side guy? The buy-side guy says 'Fuck you' before they hang up the phone.
The three French musketeers systematically destroying the US banking system: Kerviel, Tourre and now Iksil
<...>
Any bank that will not blame massive "Hedging" losses on a Frenchman please raise your hand
New Normal: Morgan Stanley's Sales and Trading Group today spent about $500 million to pay its Investment Bankers $100 million [day of Facebook IPO]
#1: If you can't use Excel without a mouse, keep your résumé updated. 390 Greenwich is just down the street.
MD#1: This place is a daily battle between front-of-the-classroom and back-of-the-classroom mentalities.
DCM A#1: I get paid more than anyone at NASA for using the "Find and Replace" function in PowerPoint.
В 2010 году известные гарвардские экономисты Кармен Рейнхарт и Кеннет Рогофф представили работу «Growth in a Time of Debt», призванную доказать тот факт, что страны, соотношение долга к ВВП в которых приближается к 90%, растут медленнее своих незагруженных долгом аналогов. Приближение к порогу debt/GDP>90% было представлено, как угроза устойчивому экономическому росту в принципе.
Статья широко цитировалась в различных научных и публичных источниках, однако ни у кого из коллег-ученых Рейнхарт и Рогоффа не получалось повторить результаты этого исследования. Более того, авторы не представили на суд общественности собственно расчеты (условно, Excel).
В выпущенной тремя годами позже работе «Does High Public Debt Consistently Stifle Economic Growth? A Critique of Reinhart and Rogoff» ученые Томас Херндон, Майкл Эш и Роберт Поллин успешно повторили результаты исследования Рейнхарт-Рогоффа и поставили их под сомнение. Ими было определено, что Рейнхард и Розофф в своей работе допустили ряд критических ошибок, которые привели к неверным результатам:
1. Из исследования были исключены Австралия, Новая Зеландия и Канада, которые имели одновременно высокий уровень долга и устойчивые темпы роста ВВП (таким образом, противоречили основной идее исследования)
2. Страны были разделены по категориям уровня debt/GDP - менее 30%, 30-60%, 60-90%. При этом одна страна могла иметь большое количество лет, когда коэффициент debt/GDP превышал 90% (например, так было с Англией), а другая страна - только один год из серии. Несмотря на такое несоответствие, Рейнхарт и Розофф применяли одинаковую методику - просто усредняли темпы роста ВВП для каждой категории.
3. При подсчетах Рейнхарт и Рогофф допустили ошибку - не протянули формулу при расчете среднего значения темпа роста, просто выкинув из итогового подсчета Данию, Канаду, Бельгию, Австрию и Австралию.
Полученный ими результат - снижение ВВП на 0.1% - оказался неверным, поскольку при верном подсчете модель должна была показать рост в 0.2%.
Стоит отметить, что при исправлении всех вышеуказанных недочетов итог исследования оказывается в корне другим - средний темп роста ВВП для стран с уровнем debt/GDP >90% составляет +2.2%, а вовсе не -0.1%.
<…>
Это краткий пересказ статьи (http://rooseveltinstitute.org/researchers-finally-replicated-reinhart-rogoff-and-there-are-serious-problems/), найденной среди залежей «ошибочных» историй, раскопанных European Spreadsheet Risk Interest Group (EuSpRIG), ассоциации аналитиков, которые предлагают свои услуги в области Spreadsheet Risk Management - проще говоря, ищут косяки криворуких экономистов :) - и регулярно проводят на эту тему конференции.
Если кому-то понравилась история про Рейнхарт и Рогоффа, на сайте EuSpRIG еще много таких. Собственно, так они и называются - «horror stories»:
http://www.eusprig.org/horror-stories.htm
Статья широко цитировалась в различных научных и публичных источниках, однако ни у кого из коллег-ученых Рейнхарт и Рогоффа не получалось повторить результаты этого исследования. Более того, авторы не представили на суд общественности собственно расчеты (условно, Excel).
В выпущенной тремя годами позже работе «Does High Public Debt Consistently Stifle Economic Growth? A Critique of Reinhart and Rogoff» ученые Томас Херндон, Майкл Эш и Роберт Поллин успешно повторили результаты исследования Рейнхарт-Рогоффа и поставили их под сомнение. Ими было определено, что Рейнхард и Розофф в своей работе допустили ряд критических ошибок, которые привели к неверным результатам:
1. Из исследования были исключены Австралия, Новая Зеландия и Канада, которые имели одновременно высокий уровень долга и устойчивые темпы роста ВВП (таким образом, противоречили основной идее исследования)
2. Страны были разделены по категориям уровня debt/GDP - менее 30%, 30-60%, 60-90%. При этом одна страна могла иметь большое количество лет, когда коэффициент debt/GDP превышал 90% (например, так было с Англией), а другая страна - только один год из серии. Несмотря на такое несоответствие, Рейнхарт и Розофф применяли одинаковую методику - просто усредняли темпы роста ВВП для каждой категории.
3. При подсчетах Рейнхарт и Рогофф допустили ошибку - не протянули формулу при расчете среднего значения темпа роста, просто выкинув из итогового подсчета Данию, Канаду, Бельгию, Австрию и Австралию.
Полученный ими результат - снижение ВВП на 0.1% - оказался неверным, поскольку при верном подсчете модель должна была показать рост в 0.2%.
Стоит отметить, что при исправлении всех вышеуказанных недочетов итог исследования оказывается в корне другим - средний темп роста ВВП для стран с уровнем debt/GDP >90% составляет +2.2%, а вовсе не -0.1%.
<…>
Это краткий пересказ статьи (http://rooseveltinstitute.org/researchers-finally-replicated-reinhart-rogoff-and-there-are-serious-problems/), найденной среди залежей «ошибочных» историй, раскопанных European Spreadsheet Risk Interest Group (EuSpRIG), ассоциации аналитиков, которые предлагают свои услуги в области Spreadsheet Risk Management - проще говоря, ищут косяки криворуких экономистов :) - и регулярно проводят на эту тему конференции.
Если кому-то понравилась история про Рейнхарт и Рогоффа, на сайте EuSpRIG еще много таких. Собственно, так они и называются - «horror stories»:
http://www.eusprig.org/horror-stories.htm