📊 Арбитраж MOEX vs внешний рынок · Часть 3 из 4

В прошлый понедельник разбирали карту категорий: где есть расхождения. Сегодня про инфраструктуру, через которую их торгуют. Расхождения видят все. Извлекают деньги те, у кого готова инфраструктура. Уровней много, и они идут лестницей. Расскажу по этапам, не пропуская ничего важного.

Уровень 1. Мобильные приложения
Этапично, многие начинают именно отсюда. Для арбитража не подходит: медленно, мало инструментов, нет данных в нужном формате. Хорошая отправная точка чтобы потрогать рынок, но не серьёзная работа 📱
Уровень 2. Торговые терминалы
Классика российского рынка: Metascalp и Cscalp. Оба заточены под скальпинг и работу со стаканом, нужны на начальном этапе серьёзной торговли.
Кстати, если меня читают опционщики, рекомендую ознакомиться с Thinkorswim. Один из самых удобных терминалов для опционных стратегий. Напрямую из РФ доступ сложный, но есть компании, которые помогают с подключением.
Классический пример работы со стаканом, ёршики и лесенки на тонколиквидных бумагах. Антон Клевцов снял отличное видео про эту механику: наглядно и сжато. Тоже важный этап, не советую его перескакивать 🪜
Расскажу случай. Когда состоятельные знакомые приходят с вопросом «а как устроен рынок, с чего начать?», я часто начинаю с ёршиков и лесенок. Реакция почти всегда одинаковая: «Никита, ты не понял, у нас реальные деньги, а не вот это всё». Но я настаиваю, потому что на этой механике быстро и сжато усваивается работа со стаканом. И потом, спустя время, все благодарят что не дал перескочить. Без понимания стакана дальше двигаться смысла нет.
Уровень 3. Скринеры + ручная торговля
Когда листать стаканы руками становится мало, подключают скринеры. Скринер ловит неэффективность, трейдер открывает терминал и торгует руками. Шаг к системности.
Уровень 4. Полуавтоматизация
Скринер ловит, робот исполняет. Не полная автоматика, но рутина снижается значительно, такие как SDF Bonds (в среду обсудим). Хорошее переходное звено перед полной автоматизацией.
Уровень 5. Медленные роботы внутри терминала
Lua-скрипты в Quik и подобные. Можно использовать, но крайне не рекомендую тратить много времени: потолок низкий, а часов уходит много 🛠
Уровень 6. Python-роботы
Серьёзный шаг, классика. Гибкость, библиотеки, скорость разработки. Но для серьёзного арбитража Python становится недостаточным: скорости не хватает на быстрых расхождениях.
Уровень 7. C++ и Rust с облачной инфраструктурой
Современные облачные решения и инструменты типа Claude Code позволяют очень быстро получить рабочий код на C++ или Rust и развернуть в облаке. Скорость исполнения критично важна, расхождения схлопываются за секунды ⚡
Уровень 8. Прямая коллокация на бирже
Высшая инфраструктурная лига. Сервер стоит физически рядом с биржевым шлюзом, сигнал идёт максимально быстро. Платишь биржам достаточно большие суммы каждый месяц. Уровень профессиональных команд.
Уровень 9. FPGA на коллокации
Совсем отдельная лига. Программируемые микросхемы FPGA исполняют торговую логику на железе, без обращения к процессору. Задержки измеряются микросекундами и наносекундами. Сюда заходят единицы команд, стоимость разработки и сопровождения соответствующая 🚀

Сколько это всё стоит
Владислав Каминский (ФК Викинг) в своём интервью подробно рассказывает про стоимость создания серьёзной арбитражной инфраструктуры. Рекомендую посмотреть полностью, там реальные цифры. Кстати, 21 мая в 19:00 Владислав выступит на нашем онлайн-мастер-классе «Арбитраж без иллюзий». Zoom ссылка для подключения тут 🎓

➡️ Расхождение видят все. Деньги получают те, у кого готова инфраструктура под конкретный тип расхождения.В следующий понедельник Часть 4: куда идёт тренд этих расхождений 👀
P.S. В рубрике «Стройка» (среды) после серии про SDF Bonds будет серия про разработку скринеров, а уже потом про разработку собственного терминала командой SDF Solutions. Архитектура, выбор стека, что работает и что нет, изнутри 🏗
P.P.S. Прикрепил пару арбитражных связок неэффективностей для самых стремящихся 💕

#Трейдинг #Инвестиции #Финансы #Алготрейдинг #HFT #Экономика

@nilysenok #Торговля

🏗 SDF Bonds · Часть 3 из 4: куда движемся

В прошлую среду рассказывал, как мы собирали скринер. Сегодня — про то, куда он движется сейчас. И движется он сильно, потому что мы много переосмыслили. Покажу что меняем и почему 👀

Главное переосмысление

Раньше я говорил «скринер рынка коротких облигаций». Это слишком узко. Сейчас мы движемся к концепции скринера торговых неэффективностей в целом. План — объединить текущие скринеры и будущие в одну платформу с двумя осями: по рынкам (РФ, крипта, Америка и тд.) и по инструментам (акции, облигации, опционы, дада, спасибо Максиму за идею 🙂).
Это даёт общую инфраструктуру для всех типов неэффективностей, которые мы хотим ловить 📊

Что меняем в текущей версии облигационного скринера?

🔹 Бинарное «купить» заменили на σ-сигнал на трех уровнях:
* Сильный (≤−2σ),
* Средний (от −1.3σ до −2σ),
* Базовый (от −1σ до −1.3σ).
🔹 Дефолтная сортировка теперь по силе сигнала, а не по YTM. Это правильнее: трейдер ищет где сильнее отклонение, а не где номинально выше доходность.
🔹 План сделки внутри каждой строки: реальная сумма к оплате с учётом НКД (₽), целевая цена (%), и главное — ожидаемая прибыль в ₽ на 100 тыс. вложенных. Не абстрактный YTM, а конкретные деньги.
🔹 Полосы Боллинджера теперь не отдельной секцией, а мини-индикатором в каждой строке. Клик — раскрывается большой график.

Хочу отдельно поблагодарить Михаила, студента курса по алготорговле, и его сильнейшую команду, вдохновились их подходом к работе 🙌

Визуал

Полностью переработали оформление в сторону журнального стиля, чтобы при открытии была видна общая картина, а потом уже детали в правильной последовательности. Деталями поделюсь позже, пока ещё играемся с цветами и формами, местами перегружено, думаем куда двигаться 🎨

➡️ Продукт растёт не линейно, а скачками.

В следующую среду в части 4 зафиксирую остальные технические детали, которые планирую обновить. А итоговый результат по серии разберём позже отдельным постом, когда всё реально внедрим 🛠

P.S. Похоже, серия про SDF Bonds скоро перерастёт в серию про единый скринер 😉
P.P.S. Напоминаю: завтра, 21 мая в 19:00 МСК — онлайн-мастер-класс «Арбитраж без иллюзий» с Владиславом Каменским (ФК Викинг) в НИУ ВШЭ. Подключение тут 🎓

#Трейдинг #Инвестиции #Финансы #Алготрейдинг #HFT #Экономика

@nilysenok #Стройка

🎓 Кафедра · Разбор статьи #1: путь от БРИКС до прогнозов волатильности

Открываю серию. Каждую пятницу одна академическая работа, простым языком. Своя, коллег, классика. Без формализма.

Зачем мне всё это

Меня иногда спрашивают: зачем мне, назавовём это, академический, если ты занимаешься HFT и делаешь продукты с командой SDF Solutions? Изначально это был способ систематизировать информацию на новом уровне. До сих пор интерес остаётся сравнимый со спортивным 👀 А для тех кто читает со стороны бизнеса: структура научной работы идентична запуску проекта. Цель, задачи, гипотезы, данные, проверка, выводы. Один и тот же подход, в академической среде формализован сильнее. Микс этих двух школ даёт очень хорошую оптику на любую задачу.

Берзон, магистратура, БРИКС

Начну с самой первой работы. 2021 год, магистратура по финансовому инжинирингу. Берзоном Николаем Иосифовичем соглашается на работу над совместной публикации, тема инвестиционная привлекательность фондовых рынков БРИКС.
Для меня это первый раз когда я делаю что-то на таком уровне, не курсовая, не диплом. Рецензенты, доработки, нюансы научного письма от и до. Опыт сильно отрезвляет.

Структурные продукты и факторное инвестирование
Через пару лет с Антоном Мамочкиным пишем продолжение про финансовые структурные продукты на рынках БРИКС. Видим направление с большим потенциалом, такая ниша где академия реально встречается с финансовым инжинирингом.
Потом работа со Светланой Речмединой и Берзоном Николаем Иосифовичем про факторное инвестирование: Факторное инвестирование: теперь изменение цены акций можно объяснить? И вот тут впервые в моих работах появляются модели машинного обучения (LSTM,GRU, Xgboost и тд.).

От прогноза рынка к прогнозу волатильности

Дальше у меня сместился интерес. От прогнозов доходностей к прогнозам волатильности. Это совсем другой класс задач: волатильность кластеризуется, имеет память, на шоки реагирует не так как цена. Математически интереснее, а в торговле хорошо раскрывается🛠 В 2025 выпускаю статью про применение ML для прогноза волатильности. В 2026 продолжение, уже про институциональные стратегии.

📄 Лысенок Н. И. Применение машинного обучения для прогнозирования волатильности и улучшения торговых стратегий на российском фондовом рынке // Фундаментальная и прикладная математика. 2025. Т. 25. № 4. С. 90-107.

📄 Лысенок Н. И. Эффективность применения прогнозов волатильности в активных торговых стратегиях институциональных инвесторов на российском рынке акций // Фундаментальная и прикладная математика. 2026. Т. 26. № 3. С. 33-42.

Что показал на цифрах: ML-модели поднимают точность прогноза на 23% против классических подходов. Доходность инвестора при их использовании растёт до 13% годовых на российском рынке акций. Работает на реальных данных MOEX, есть всё на Github.

Параллельно работаю над кандидатской.

Тема: «Эффективность применения прогнозов волатильности в активных торговых стратегиях институциональных инвесторов на российском рынке акций».

Изначально, кстати, думал писать про структурные продукты. Но если честно, с этой темой на сто процентов лучше справится Мария Владимировна Ткаченко. Её публикации на эту тему есть на сайте ВШЭ, рекомендую.

Что я считаю главным

Дело не в моделях, дело в подходе. Рынок устроен слоями: макро, рынок, волатильность, стратегия. Если каждый слой собран от и до, стратегия получает системное преимущество, не точечное угадывание. Системные подходы строятся годами. В следующих частях подробнее поговорим про применение прогнозов волатильности в торговых стратегиях. Что реально работает на нашем рынке, а что только красиво на бумаге 🎓

P.S. Мне понравился формат серий, и хочу запустить серию по «Миллиардам», буду постепенно разбирать тонкие моменты сериала, которые ловит только глаз практика: HFT, прайм-брокеры, инсайды, регуляторы, как реально устроены фонды. До встречи в воскресенье 👀
P.P.S. Третий график отражает QLike прогнозов волатильности разными моделями (меньше=лучше)

@nilysenok #Кафедра

💼 Откровенно · Миллиарды #1: тёмная сторона управления деньгами

Начинаю серию по «Миллиардам». Не с зарплат, не с харизмы Бобби, а со сложной правды, которую сериал показывает между строк.

Соблазн простой

Управляешь миллиардами чужих денег. Но забираешь маленькую долю. В сериале говорят про стандарт 2 и 20: 2% management fee и 20% от прибыли. В реальной индустрии я редко встречал такие ставки. Обычно ближе к 1/10. И чтобы заработать что-то вменяемое, под управлением должны быть очень большие деньги 💸

Простая математика 👀

В студенческие годы у меня был репетитор по экономике. Прекрасный человек, готовила меня за 1-2 дня к экзаменам по самым нелюбимым дисциплинам ❤️ Она однажды сказала: «представь, что у тебя под управлением будет 1-2 миллиона долларов». Это меня улыбнуло, давайте посчитаем. Под управлением $2 000 000, заработал 10% годовых, это $200 000 прибыли. Вроде нормально. Но это не твои деньги. Это деньги клиента. Стандартная схема 1/10:
🔹 Клиент забирает прибыль за вычетом fee, ~$160 000
🔹 Компания (через которую работаешь, потому что физлицу никто капитал не доверит, угадайте почему 🙃) забирает свою долю от fee, ~$10-20 000
🔹 Ты лично (после доли компании 20-50% и налогов, без инфраструктурных хатрат) ~$15-25 000 в год
Год работы. Двадцать штук баксов в кармане в среднем. На «феррари» точно не хватит 🚗
Это при $2 млн и хорошем годе. Для стабильных $50-100К в год нужно $5-10 млн под управлением. Другая лига.

Что показано в сериале

Прямой пример, S3E3, договор с Маком. Бобби спасает Мака в трудной ситуации. Дальше выставляет условия: подпишешь и получишь долю, откажешься и всё пропадёт. Последняя деталь: «официально, но неофициально, оплата криптой, конечно». Мак соглашается, отказаться не может, и Бобби это знает заранее.Точная сцена. Крипта давно канал расчётов в серой зоне. Такого серого в индустрии вагон. Про чёрное в отчётах Viceroy 💰 А представляете что на молодом рынке РФ творится за занавеской? 🙃 Но это совсем другая история...
Архетип, впрочем, классический, у меня про это уже был пост 10 мая, про «Уолл-стрит» 1987. Гордон Гекко делал то же самое сорок лет назад, только без крипты 🎬

Те кто рассказывают внутрянку 😱

На другой стороне шорт-селлеры — Viceroy Research. Вскрыли Steinhoff ($7+ млрд) и Wirecard ($2 млрд).
Знаю некоторых из их отчётов лично, машу им ручкой 👋 Как говорил Остап Бендер про Корейко, «с таким счастьем и на свободе».

Главная развилка

В управлении деньгами есть два разных бизнеса:
🔹 Первый, привлечение капитала. Гольф с правильными людьми, правильные ужины, улыбка при любых результатах. Доходный, к рынку отношения не имеет.
🔹 Второй, зарабатывать на рынке. Самая жёсткая инфраструктурная конкуренция в мире, про которую нигде не написано как она реально работает. Латентность в микросекундах, FPGA, коллокация. Команды годами строят преимущество по миллиметру.
Это два разных бизнеса. Редкие люди делают оба хорошо.

Я ушёл в HFT 😲

Я тоже когда-то думал об управлении чужими деньгами. Опыт Clarus Capital показал многое про индустрию изнутри. С благодарностью вспоминаю это время и людей. Но второй бизнес требует высоких компетенций внутри индустрии. Поэтому аспирантура, преподавание на базовой кафедре инфраструктуры финрынков ВШЭ, и команда SDF Solutions 🫡

Самые тёмные мувы в финансах рождаются не только от жадности людей, а из структуры стимулов всей индустрии 🧠

P.S. Расчёты выше очень оптимистичны. CIO Maverix (раньше CAT Financial Products) как-то сказал мне: «найди стратегию которая стабильно даёт 10% в долларах на больших объёмах с минимальными рисками, и я сделаю из этого человека миллиардера за пару лет». Так что радужно еще расчеты провёл 😆
P.P.S. В понедельник продолжим про арбитражи и возможности на нашем рынке 👋

@nilysenok #Откровенно

📊 Торговая · Арбитраж #4: финал серии

За три части мы прошли путь от карты расхождений до 9 уровней инфраструктуры:
🔹 Часть 1 · Категории расхождений
🔹 Часть 2 · Карта инструментов
🔹 Часть 3 · 9 уровней инфраструктуры

Сегодня финал про перспективы арбитража на нашем рынке 🎯

Самые большие арбитражи в истории происходят на разрывах национальных инфраструктур, и мы сейчас прямо в одном из них.

В классической теории арбитраж это когда рынок временно расходится и быстро возвращается. Микро-окна за миллисекунды 📊
Самые крупные арбитражи в истории были другими. На разрыве между биржами Лондона и Амстердама в начале XX века делали состояния игроки, у которых был самый быстрый телеграф и свои клерки на обеих биржах. Кто строил инфраструктуру связи первым, тот и снимал расхождения. Сейчас мы внутри такого разрыва. Уже четвёртый год. Euroclear, замороженные акции и валюты в НРД, активы ЦБ на 200+ млрд € в G7. К 2026 году механизмов гарантированной разморозки не появилось, процесс точечный, за года. Света в конце тоннеля близко не видно 😔

Что это значит на практике 🪄

Даже фьючерсы на тот самый супер-ликвидный S&P 500 расходятся регулярно между MOEX и CME на 2%. В классическом учебнике такого не бывает. На ликвидных мировых индексах фьючерсы должны торговаться синхронно. У нас бывает, и регулярно. Это типичное окно инфраструктурного разрыва. Когда движения крупного игрока на одной стороне границы создают системные возможности на другой 💸

Я был наивен 🙃

В 2022-м знакомые из международных фондов уверенно говорили: «это не на год-два, и даже не на пять». Я смеялся, мол, всем же выгодно вернуть, рынки общие, экономика взаимозависимая. Был наивен. Они знали как работает большая политика и сколько лет занимают такие развязки.

Расхождения фундаментальны 🔥

Главная мысль, которую хочу оставить после серии. Арбитраж не умрёт. Никогда. Потому что расхождения фундаментальны, они возникают из:
🔹 Инфраструктурных разрывов (как сейчас Euroclear/НРД)
🔹 Юридических различий между юрисдикциями
🔹 Технологических разниц (FPGA против обычного сервера)
🔹 Регуляторных изменений
🔹 Временных задержек между биржами
🔹 Информационных асимметрий

Это не временные явления. Это структура мирового рынка. Каждая новая глобальная встряска даёт новое окно расхождений 💼

Основная часть денег в арбитраже лежит не в торговых решениях, а в поиске инфраструктурных. Кто строит инфраструктуру, тот и зарабатывает. Меняются инструменты, не суть.

Что внутри РФ ❤️

Главный драйвер расхождений на домашнем рынке это срочная секция MOEX. Команда (Настя ❤️) делает новые инструменты быстро: на крипту, на ETF, на новые базовые активы. Каждый новый инструмент это окно расхождений с базовым активом в первые месяцы. Ликвидность низкая, маркетмейкеры калибруются, арбитражная маржа широкая 💸 Это подарок для арбитражёров ☀️

Что дальше 🚀

Следующая серия будет про неэффективности на крипторынке. Это главная точка арбитражного роста прямо сейчас. Покажем кухню изнутри 🪙

P.S. Дорогие любители крипты, от всего сердца избегайте P2P 🚫 Серая зона, риски блокировок счетов, мошенничество, никаких гарантий. Моя кармическая родина Республика Беларусь предлагает веер легальных решений для граждан РФ. Через СБП пополнить и купить легальную крипту с понятным происхождением, через белорусские регулируемые криптоплатформы. Минутка юридической гигиены закончена 🇧🇾
P.P.S. Парочку рабочих пар прикрепляю
Всем хорошей недели 👋

@nilysenok #Торговля