Не говорите мне гудбай

💰 Красивый, как всегда, заголовок колонки Джона Отерса на Bloomberg. «Слышите этот громкий шлепающий звук? Это инвесторы бегут из американских акций».

💰 Январь 2023 знаменуется самыми большим выходом крупных фондов из акций США со времен урагана Катрина в 2005. Переток капитала идет в Европу, экономические перспективы которой вдруг стали более оптимистичными в связи с жаркой зимой, и на развивающиеся рынки, прежде всего в Юго-Восточную Азию.

💰 Понятно, что в последние три года Америка была особенно перекуплена в связи с тем, что в глазах рынка она выглядела той страной, которая в дивном новом мире падет последней. Но это началось гораздо раньше. Когда капитализация американских компаний составляет 59% от общемировой, а Китая - 3% - это так тупо.

💰 Два фактора сейчас меняют отношение. Во-первых, ревущий выход Китая из пандемии. Во-вторых, ожидания капитуляции ФРС в борьбе с инфляцией и ослабление доллара на этом фоне.

💰 Речь, безусловно, идет о коррекции дикого дисбаланса. Но будет интересно понаблюдать, как повлияет на американских крупняков лишение еще одного источника халявных денег.

#биржа #пузырь #США

С небес на землю

💣 Нассим «Черный лебедь» Талеб (на фото слева) нагнетает:

📣 То, что мы видим сейчас на рынках, это не пузырь. Это опухоль. Размер этой опухоли минимум $500 млрд. Какое-то время все будет совсем не хорошо. Оценка стоимости активов сейчас самая дикая в истории. Но Диснейленд закрылся, детям пора в школу, учить про важность денежного потока. Таких легких денег, как в последние 15 лет, уже никогда не будет.

#цитаты #биржа #пузырь

Плюс электрификация

⚡️ Тем, кто ищет отрасль - спящий гигант, в которую в ближайшие годы потекут гигантские инвестиции, следует обратить внимание на электросети. Свежая статья FT называет электросетевое хозяйство самым слабым звеном энергоперехода.

⚡️ До 2050 потребуется построить 80 млн км сетей, т.е. более чем удвоить текущие показатели.

⚡️ Сегодня строительство солнечных и ветряных электростанций значительно превышает возможности их подключения к электросетям. Очереди на подключение составляют от двух лет в США до 15 лет в Великобритании.

⚡️ Для выполнения климатических целей глобальные инвестиции в электросетевое хозяйство должны вырасти в этом десятилетии, минимум, на 67%. И нет особых сомнений в том, что этот вопрос будет решен оперативно и положительно.

#энергопереход #биржа

Депрессивные химикаты

🧪 Химическая отрасль - один из ключевых опережающих индикаторов по всей промышленности - находится в глубокой рецессии а-ля 2008/09 - Bloomberg

🧪 Снижение прибылей и объемов продаж по сравнению с прошлогодним уровнем находится в диапазоне 30-40%

🧪 Были надежды на то, что потребители всего лишь истощают запасы, перекупленные на ковидной панике, но падение спроса длится уже полтора года.

🧪 Аналогичным образом коллапсируют расценки на грузовые транспортные перевозки. Доставка грузов в топ-10 портов США упала в мае на 20% г/г

❗️ Реальные данные приходят в противоречие с безудержным оптимизмом, царящим на фондовых рынках. Инвесторы могут быть не готовы к масштабам структурных проблем в экономике.

#индустрия #биржа #пузырь

Экспертное мнение

🗞 В «Северной пчеле» от 15 мая 1851 года встретилось:

📝 Из Парижа пишут, что биржа теперь представляет любопытное зрелище упадка и возвышения курса без всяких политических причин. Господин Ротшильд объясняет эту странность следующим образом: «Правда, что упадок и возвышение происходят почти беспрерывно, но упадок происходит от мрачного мнения публики, смотрящей на будущее с мрачной точки зрения, а возвышение происходит от капиталов, которые, не зная куда деваться, превращаются в облигации, надеясь, что их не так скоро коснутся революционные перевороты».

📌 За 172 года, в общем-то, ничего не изменилось. Даже Ротшильды на месте.

#история #цитаты #биржа

Хайроллеры

🎲 На рынках тем временем царит просто безудержная эйфория. Индекс Nasdaq за семь месяцев показал сумасшедшую доходность в 39%. Это лучший показатель с 1975 года.

🎲 Это ни в коем случае не показатель того, что экономика прекрасно работает. Напротив, показатель стремительно углубляющегося неравенства. Концентрация капитала растет, и он не находит себе другого применения, кроме как спекулятивных игр на бирже. Реальная ценность компаний уже никого не интересует.

#инфографика #биржа #неравенство

Американский пылесос

💰 15 лет назад лопнул банк Lehman Brothers, что стало кульминацией самого крупного (пока) финансового кризиса XXI века.

💰 Джон Отерс из Bloomberg отмечает самую важную биржевую аномалию за прошедшие полтора десятка лет. Исторически после такого краха рынки на протяжении многих лет движутся в боковом направлении, т.е. растут очень медленно.

💰 Так было и на этот раз со всем миром, если исключить из него США. Однако американский индекс S&P 500 все это время надувался как не в себя (см. график).

💰 Дело не столько в QE - ведь Европа и Япония печатали бабки даже в большем объеме. И не в экономическом росте - ведь ВВП США рос медленнее среднего по миру.

💰 Возможно, решающим фактором стало то, что при сходных экономических показателях американские компании значительно увеличили прибыль на капитал (и соответственно доходность на акцию), тогда как в остальном мире этот показатель снизился, пишет Отерс.

💰 Как такое возможно? Это возможно при монополизации рынков и при ситуации, когда рабочая сила не получает своей справедливой доли от прибыли. То есть за 15 лет резко увеличилась концентрация глобального капитала в руках собственников крупных американских корпораций.

#инфографика #биржа #неравенство #США

История пузырей

⬆️ Visual Capitalist наглядно - о главных инвестиционных темах каждого десятилетия со времен Второй мировой

1950-е - европейские акции

1960-е - американские голубые фишки (Disney, Coca-Cola, Johnson&Johnson)

1970-е - нефть и золото (самый большой пузырь)

1980-е - японские акции (в 1987 японский рынок акций превзошел по размерам американский)

1990-е - американские технологические компании (индекс NASDAQ)

2000е - снова нефть и БРИКС

2010-е - пятерка технологических гигантов (FAANG)

*️⃣ Интересно, что почти всегда в следующем десятилетии пузырь лопался. Можно вспомнить, американский кризис 1970-х, резкое падение цен на нефть в 1980-х, японский кризис 1990-х, крах доткомов и т.д.

#инфографика #биржа

Пределы нефти

🛢 Корпорации Exxon Mobil и Chevron Corp. последние дни рассказывали инвесторам, почему они хотят потратить $114 млрд на две мегасделки. В пятницу их отчеты о доходах показали, почему им это нужно - Bloomberg

🛢 Добыча нефти Exxon находится на самом низком уровне за два десятилетия, тогда как Chevron сообщил о препятствиях для роста на ключевых проектах в Казахстане и США, что привело к быстрой и жесткой реакции рынка

🛢 Что еще хуже, Exxon заявила, что доходы от химической отрасли, которая долгое время считалась ключевой областью роста для крупных нефтяных компаний, упали на 70% по сравнению с предыдущим кварталом.

🛢 По данным JPMorgan, мировая нефтегазовая отрасль увеличит расходы примерно на 10% в этом году до $545 млрд, в дополнение к росту на 34% в прошлом году.

Мой комментарий: эпоха легкоизвлекаемой нефти закончилась гораздо раньше, чем мир успел совершить энергопереход. Ожидаем дальнейшего сокращения поставок на рынок, бочка за $150 это будущая норма.

#энергокризис #биржа

Какую биографию делают этому рыжему

🍩 Уколы для похудения (Ozempic, Wegovy) якобы стали настолько популярны в народе, что западные аналитики начали даунгрейдить акции фирм, производящих сладкую еду - в частности, пончики Krispy Kreme и шоколад Barry Callebaut.

🍩 Препараты на основе глюкагоноподобных пептидов-1 (ГПП-1) представляют структурный риск для бизнес-модели пищевых производителей. Но мы еще не понимаем, насколько они могут повлиять на потребление еды в целом - аналитики

Мой комментарий: направление, конечно, перспективное, особенно в свете возможных проблем с продовольственным снабжением. Укололся - и забыл о голоде.

#еда #фарма #биржа