Куда уходят деньги
🏦 Вторая серия глобального банковского кризиса может начаться уже к концу этой недели, когда начнут отчитываться за 1 квартал крупнейшие американские банки - JP Morgan, Citi, Wells Fargo. Оперативная статистика указывает на ускорение оттока денег клиентов с депозитов, причем не только в небольших региональных банках, но и в монстрах.
🏦 Причина - в сочетании недоверия к банковской системе в целом после историй c SVB и Credit Suisse и невыгодных условий по депозитам, проценты по которым остаются значительно ниже инфляции.
🏦 Куда же перетекают деньги? Более всего в фонды денежного рынка, которые предлагают инвестиции в низкорисковые и ликвидные активы, такие как казначейские векселя и депозитные сертификаты. Только за последний месяц приток в фонды денежного рынка составил более $350 млрд.
🏦 Фонды денежного рынка, как правило, являются подразделениями крупных инвестиционных домов, таких как BlackRock или Vanguard. Фактически происходит глобальный переток капитала из традиционной банковской системы, регулируемой государством, в сугубо спекулятивные инструменты. К примеру, вложения в фонды денежного рынка уже не являются застрахованными государством, в отличие от банковских.
🏦 Кто реально стоит за финансовыми мегакорпорациями, владеющими активами на триллионы долларов, неизвестно. Из открытых источников можно узнать, что крупнейшим акционером BlackRock является Vanguard, а крупнейшим акционером Vanguard является BlackRock.
#финансы #пузырь #инфляция
🏦 Вторая серия глобального банковского кризиса может начаться уже к концу этой недели, когда начнут отчитываться за 1 квартал крупнейшие американские банки - JP Morgan, Citi, Wells Fargo. Оперативная статистика указывает на ускорение оттока денег клиентов с депозитов, причем не только в небольших региональных банках, но и в монстрах.
🏦 Причина - в сочетании недоверия к банковской системе в целом после историй c SVB и Credit Suisse и невыгодных условий по депозитам, проценты по которым остаются значительно ниже инфляции.
🏦 Куда же перетекают деньги? Более всего в фонды денежного рынка, которые предлагают инвестиции в низкорисковые и ликвидные активы, такие как казначейские векселя и депозитные сертификаты. Только за последний месяц приток в фонды денежного рынка составил более $350 млрд.
🏦 Фонды денежного рынка, как правило, являются подразделениями крупных инвестиционных домов, таких как BlackRock или Vanguard. Фактически происходит глобальный переток капитала из традиционной банковской системы, регулируемой государством, в сугубо спекулятивные инструменты. К примеру, вложения в фонды денежного рынка уже не являются застрахованными государством, в отличие от банковских.
🏦 Кто реально стоит за финансовыми мегакорпорациями, владеющими активами на триллионы долларов, неизвестно. Из открытых источников можно узнать, что крупнейшим акционером BlackRock является Vanguard, а крупнейшим акционером Vanguard является BlackRock.
#финансы #пузырь #инфляция
Денежная революция (субботний лонгрид)
▪️ Более ста стран мира, контролирующие 95% мирового ВВП, изучают возможности внедрения цифровых национальных валют (CBDC). Удивительная сихронность, учитывая, что прямо никто не объясняет, для чего потребовались цифровые доллары или рубли. Если задать такой вопрос, председателю какого-нибудь ЦБ, то он (она) иногда будет что-то очень туманно рассказывать про снижение транзакционных издержек и упрощение трансграничных переводов, а в другой раз - про отслеживание целевого характера использования бюджетных средств.
1️⃣ CBDC призваны отвязать электронные (безналичные) деньги от бумажных (наличных). Как ранее бумажные деньги были отвязаны от металлических.
Это необходимо для того, чтобы электронные деньги невозможно было конвертировать в бумажные.
2️⃣ Цифровые валюты в силу своей прозрачности, виртуальности, программируемости фактически являются не собственностью, а атрибутом гражданина.
Наличные деньги можно украсть, держать под матрасом, тайно вывезти за границу, накапливать, передавать по наследству. Ими можно расплатиться анонимно. В случае электронных денег это либо невозможно, либо может быть ограничено эмитентом.
Одним словом, в случае наличных денег гражданин является в полном смысле слова их обладателем. Тогда как в случае электронных денег их полноценным обладателем является эмитент, тогда как гражданин является в лучшем случае их распорядителем.
3️⃣ Повсеместное внедрение цифровых валют позволяет изменить саму суть денежного обращения. Деньги приобретут характер социального рейтинга гражданина. Т.е. ему будут «платить» за полезные действия (заслуги) и «штрафовать» за поступки отрицательные.
Представьте себе человека, который заработал 1 миллион цифровых рублей, работая инженером на предприятии, а также дополнительно получил бонус в 100 тысяч цифровых рублей за участие в общегородских субботниках и списание в 200 тысяч цифровых рублей за то, что пьяным мочился на тротуар.
На первый взгляд, это даже не сильно отличается от текущего положения дел. За исключением того, что сам факт существования наличности и банковской тайны такую систему полностью дискредитирует.
4️⃣ Да, система социального кредита в Китае - это то самое. Но это только первый шаг. Потому что социальный капитал и финансовый капитал должны слиться воедино. На самом деле, идея под разными названиями внедряется повсеместно. Материнский капитал с запрограмированной возможностью его использования - это социальный бонус за деторождение. Налоговый вычет за занятие физкультурой - тоже.
5️⃣ Еще более наглядно такое нововведение, как торговля углеродными единицами. Только вдумайтесь: при реализации климатического проекта (полезное действие) предприятия получают квоту на выброс CO2 (плата за отрицательное действие), которое они могут как использовать сами, так и продать на рынке. Перенесите теперь это на уровень граждан: посадил десять деревьев - получил возможность полетететь на самолете, или продал эту возможность тому, кому она нужна. Единственное, что мешает внедрить такую систему штрафов-поощрений это возможность обналичивать и скрывать капитал.
6️⃣ И да, предшественники эту стадию общественного развития примерно понимали под коммунизмом. «От каждого по способностям, каждому по потребностям». Но представляли ее в несколько идеализированном свете.
7️⃣ От первых европейских бумажных ассигнатов до отмены золотого стандарта Никсоном прошло двести лет. Денежные революции быстро не происходят. Также они идут поэтапно. Поэтому, возможно, многие из ныне живущих просто не доживут до того момента, когда все это случится.
🥥 Первобытная (собирательская) эпоха = ракушки, фигурки. Суть: символический обмен
🌾 Аграрная эпоха = металлические деньги. Суть: товарный эквивалент
🏭 Промышленная эпоха = бумажные деньги. Суть: долговая расписка
🖥 Информационная эпоха = электронные деньги. Суть: социальный кредит
#лонгрид #финансы #прогнозы #крипта
▪️ Более ста стран мира, контролирующие 95% мирового ВВП, изучают возможности внедрения цифровых национальных валют (CBDC). Удивительная сихронность, учитывая, что прямо никто не объясняет, для чего потребовались цифровые доллары или рубли. Если задать такой вопрос, председателю какого-нибудь ЦБ, то он (она) иногда будет что-то очень туманно рассказывать про снижение транзакционных издержек и упрощение трансграничных переводов, а в другой раз - про отслеживание целевого характера использования бюджетных средств.
1️⃣ CBDC призваны отвязать электронные (безналичные) деньги от бумажных (наличных). Как ранее бумажные деньги были отвязаны от металлических.
Это необходимо для того, чтобы электронные деньги невозможно было конвертировать в бумажные.
2️⃣ Цифровые валюты в силу своей прозрачности, виртуальности, программируемости фактически являются не собственностью, а атрибутом гражданина.
Наличные деньги можно украсть, держать под матрасом, тайно вывезти за границу, накапливать, передавать по наследству. Ими можно расплатиться анонимно. В случае электронных денег это либо невозможно, либо может быть ограничено эмитентом.
Одним словом, в случае наличных денег гражданин является в полном смысле слова их обладателем. Тогда как в случае электронных денег их полноценным обладателем является эмитент, тогда как гражданин является в лучшем случае их распорядителем.
3️⃣ Повсеместное внедрение цифровых валют позволяет изменить саму суть денежного обращения. Деньги приобретут характер социального рейтинга гражданина. Т.е. ему будут «платить» за полезные действия (заслуги) и «штрафовать» за поступки отрицательные.
Представьте себе человека, который заработал 1 миллион цифровых рублей, работая инженером на предприятии, а также дополнительно получил бонус в 100 тысяч цифровых рублей за участие в общегородских субботниках и списание в 200 тысяч цифровых рублей за то, что пьяным мочился на тротуар.
На первый взгляд, это даже не сильно отличается от текущего положения дел. За исключением того, что сам факт существования наличности и банковской тайны такую систему полностью дискредитирует.
4️⃣ Да, система социального кредита в Китае - это то самое. Но это только первый шаг. Потому что социальный капитал и финансовый капитал должны слиться воедино. На самом деле, идея под разными названиями внедряется повсеместно. Материнский капитал с запрограмированной возможностью его использования - это социальный бонус за деторождение. Налоговый вычет за занятие физкультурой - тоже.
5️⃣ Еще более наглядно такое нововведение, как торговля углеродными единицами. Только вдумайтесь: при реализации климатического проекта (полезное действие) предприятия получают квоту на выброс CO2 (плата за отрицательное действие), которое они могут как использовать сами, так и продать на рынке. Перенесите теперь это на уровень граждан: посадил десять деревьев - получил возможность полетететь на самолете, или продал эту возможность тому, кому она нужна. Единственное, что мешает внедрить такую систему штрафов-поощрений это возможность обналичивать и скрывать капитал.
6️⃣ И да, предшественники эту стадию общественного развития примерно понимали под коммунизмом. «От каждого по способностям, каждому по потребностям». Но представляли ее в несколько идеализированном свете.
7️⃣ От первых европейских бумажных ассигнатов до отмены золотого стандарта Никсоном прошло двести лет. Денежные революции быстро не происходят. Также они идут поэтапно. Поэтому, возможно, многие из ныне живущих просто не доживут до того момента, когда все это случится.
🥥 Первобытная (собирательская) эпоха = ракушки, фигурки. Суть: символический обмен
🌾 Аграрная эпоха = металлические деньги. Суть: товарный эквивалент
🏭 Промышленная эпоха = бумажные деньги. Суть: долговая расписка
🖥 Информационная эпоха = электронные деньги. Суть: социальный кредит
#лонгрид #финансы #прогнозы #крипта
Бегущий капитал
💎 Рейтинг самых дорогих городов мира для элиты Julius Baer Lifestyle Report является хорошим показателем движения крупного капитала. Он основан на средней стоимости эталонных товаров роскошного потребления, таких как бутылка Château Lafite Rothschild или услуга адвоката. Растет платежеспособный спрос на сумочки Birkin или элитное жилье, значит в городе растет число миллионеров, либо за счет разбогатевших местных, либо за счет экспатов.
💎 В рейтинге 2023 впервые лидирует Сингапур, поднявшийся с 4 место на 1. В тройке также Шанхай и Гонконг. Резко поднялись Нью-Йорк (с 11 на 5), Майами (с 18 на 10), Дубай (с 14 на 7), Джакарта (с 19 на 12), Бангкок (с 15 на 11), Мумбаи (с 24 на 18). Впервые в рейтинге Сантьяго-де-Чили (23 место).
💎 В то же время падают Лондон (с 2 на 4), Цюрих (с 7 на 14), Токио (с 8 на 15), Париж (с 10 на 13), Франкфурт (с 17 на 22).
💎 Выводы: центр новой мир-системы однозначно выстраивается вокруг Китая, однако наибольшую выгоду получают нейтральные территории, перекрестки Чимерики, где производственная мощь Китая встречается с либеральными ценностями Запада. Единственное исключение - Тайбей (упал с 3 на 8 место), где слишком высоко оцениваются геополитические риски. Также капитал достаточно хорошо оценивает перспективы США. Однако здесь мы видим, в первую очередь, процесс концентрации капитала вокруг последнего бастиона Запада. Все сателлиты Штатов на нисходящем тренде, причем в чуть меньшей степени это касается
континентальной Европы и в большей степени - островных государств -- Великобритании, Япония и Австралии, которые оказываются главными пострадавшими в процессе деглобализации и сворачивании зонтика американской тотальной гегемонии.
#финансы #деглобализация #лакшери
💎 Рейтинг самых дорогих городов мира для элиты Julius Baer Lifestyle Report является хорошим показателем движения крупного капитала. Он основан на средней стоимости эталонных товаров роскошного потребления, таких как бутылка Château Lafite Rothschild или услуга адвоката. Растет платежеспособный спрос на сумочки Birkin или элитное жилье, значит в городе растет число миллионеров, либо за счет разбогатевших местных, либо за счет экспатов.
💎 В рейтинге 2023 впервые лидирует Сингапур, поднявшийся с 4 место на 1. В тройке также Шанхай и Гонконг. Резко поднялись Нью-Йорк (с 11 на 5), Майами (с 18 на 10), Дубай (с 14 на 7), Джакарта (с 19 на 12), Бангкок (с 15 на 11), Мумбаи (с 24 на 18). Впервые в рейтинге Сантьяго-де-Чили (23 место).
💎 В то же время падают Лондон (с 2 на 4), Цюрих (с 7 на 14), Токио (с 8 на 15), Париж (с 10 на 13), Франкфурт (с 17 на 22).
💎 Выводы: центр новой мир-системы однозначно выстраивается вокруг Китая, однако наибольшую выгоду получают нейтральные территории, перекрестки Чимерики, где производственная мощь Китая встречается с либеральными ценностями Запада. Единственное исключение - Тайбей (упал с 3 на 8 место), где слишком высоко оцениваются геополитические риски. Также капитал достаточно хорошо оценивает перспективы США. Однако здесь мы видим, в первую очередь, процесс концентрации капитала вокруг последнего бастиона Запада. Все сателлиты Штатов на нисходящем тренде, причем в чуть меньшей степени это касается
континентальной Европы и в большей степени - островных государств -- Великобритании, Япония и Австралии, которые оказываются главными пострадавшими в процессе деглобализации и сворачивании зонтика американской тотальной гегемонии.
#финансы #деглобализация #лакшери
Перечитывая Фридмана
📚 Известный труд основателя Stratfor Джорджа Фридмана «Следующие 100 лет», вышедший в 2009, сегодня не теряет своей ценности. Хотя многие из его прогнозов по состоянию на 2023 не сбылись, глубокий анализ макрофакторов и циклов впечатляет. Собственно взгляд на то, что именно пошло не так, помогает лучше понять суть истории последнего десятилетия.
📚 В целом, в основе почти все прогнозов на XXI век у Фридмана лежит допущение, что Россия с необходимостью должна распасться где-то в 2020-е годы. Основания для этого он видит в стремительно ухудшающейся демографии, зависимости от нефтяных цен и бремени военных расходов (также см. программный пост «Три беды России»).
📚 В частности, Фридман пишет о том, что зеленая повестка станет оружием против России:
📝 Зависимость европейцев от углеводородов, поступающих главным образом из России, станет стратегической проблемой, и США будут проводить свою стратегию, заключающуюся в уменьшении важности источников энергоносителей-углеводородов. Эта стратегия выдвинет на 1-е место развитие альтернативных источников энергии. Как и прежде, Россия сосредоточится на существующих производствах, а не на развитии новых отраслей промышленности, что будет означать увеличение добычи нефти и природного газа, а не поиски новых источников энергии. В результате Россия позднее так и не выйдет на передовые позиции в деле разработки новых технологий, которые станут господствовать в XXI в.
📚 Хорошо понимая свои демографические проблемы, Россия вынуждена торопиться с созданием буферных зон на западе, показывая себя более агрессивной, чем есть на самом деле, пишет Фридман.
📚 Но характерно, что даже он предполагал, что в 2010-е Россия установит контроль над Белоруссией и Украиной, а зоной конфликта между Россией и НАТО станут прибалтийские государства. Собственно это и должно было произойти в 2013 со вступлением Украины в ЕвразЭС, но необычайно стремительный и успешный Евромайдан сломал все сценарии, став очень сильным ходом Запада в этой шахматной партии.
📚 Но и у России есть свои достижения. Так, свой прогноз Фридман основывает на том, что Китай будет стоять в стороне и ничем не поможет России, а Турция и вовсе должна была принять активное участие в дестабилизации страны, фактически открывая второй гибридный фронт на Кавказе. Возможно, только личные договоренности Путина с Эрдоганом и Си Цзиньпином предотвратили наиболее пессимистичные сценарии для России, позволив ей полностью сконцентрироваться на решении украинского вопроса.
📚 Вместе с тем все ключевые негативные факторы для России все еще остаются в силе, главный из которых необходимость поддерживать экономические аппетиты регионов в условиях снижающихся нефтяных доходов (в перспективе), растущих оборонительных расходов и бегства капитала из страны.
#геополитика #финансы
📚 Известный труд основателя Stratfor Джорджа Фридмана «Следующие 100 лет», вышедший в 2009, сегодня не теряет своей ценности. Хотя многие из его прогнозов по состоянию на 2023 не сбылись, глубокий анализ макрофакторов и циклов впечатляет. Собственно взгляд на то, что именно пошло не так, помогает лучше понять суть истории последнего десятилетия.
📚 В целом, в основе почти все прогнозов на XXI век у Фридмана лежит допущение, что Россия с необходимостью должна распасться где-то в 2020-е годы. Основания для этого он видит в стремительно ухудшающейся демографии, зависимости от нефтяных цен и бремени военных расходов (также см. программный пост «Три беды России»).
📚 В частности, Фридман пишет о том, что зеленая повестка станет оружием против России:
📝 Зависимость европейцев от углеводородов, поступающих главным образом из России, станет стратегической проблемой, и США будут проводить свою стратегию, заключающуюся в уменьшении важности источников энергоносителей-углеводородов. Эта стратегия выдвинет на 1-е место развитие альтернативных источников энергии. Как и прежде, Россия сосредоточится на существующих производствах, а не на развитии новых отраслей промышленности, что будет означать увеличение добычи нефти и природного газа, а не поиски новых источников энергии. В результате Россия позднее так и не выйдет на передовые позиции в деле разработки новых технологий, которые станут господствовать в XXI в.
📚 Хорошо понимая свои демографические проблемы, Россия вынуждена торопиться с созданием буферных зон на западе, показывая себя более агрессивной, чем есть на самом деле, пишет Фридман.
📚 Но характерно, что даже он предполагал, что в 2010-е Россия установит контроль над Белоруссией и Украиной, а зоной конфликта между Россией и НАТО станут прибалтийские государства. Собственно это и должно было произойти в 2013 со вступлением Украины в ЕвразЭС, но необычайно стремительный и успешный Евромайдан сломал все сценарии, став очень сильным ходом Запада в этой шахматной партии.
📚 Но и у России есть свои достижения. Так, свой прогноз Фридман основывает на том, что Китай будет стоять в стороне и ничем не поможет России, а Турция и вовсе должна была принять активное участие в дестабилизации страны, фактически открывая второй гибридный фронт на Кавказе. Возможно, только личные договоренности Путина с Эрдоганом и Си Цзиньпином предотвратили наиболее пессимистичные сценарии для России, позволив ей полностью сконцентрироваться на решении украинского вопроса.
📚 Вместе с тем все ключевые негативные факторы для России все еще остаются в силе, главный из которых необходимость поддерживать экономические аппетиты регионов в условиях снижающихся нефтяных доходов (в перспективе), растущих оборонительных расходов и бегства капитала из страны.
#геополитика #финансы
Колоссы
🔹 В словах Байдена о том, что Китай «сталкивается с колоссальными проблемами», очевидно, есть доля правды. Прибыль китайских промышленных компаний в этом году на 18,8% ниже, чем в прошлом - хотя, казалось бы, тогда страна жила в условиях жестких карантинов, а сейчас все ограничения сняты. Китай сталкивается со слабым спросом как на внутреннем, так и на внешних рынках. И можно предположить, если бы не мощная экспансия в Россию, дела были бы еще хуже.
🔹 Об этой структурной проблеме Китая писал Фридман в книге «Следующие 100 лет», называя его «Японией на стероидах».
📝 Китайская экономика кажется полной энергии и сил, и если принимать во внимание только темпы ее роста, ею нельзя не восхищаться. Однако более важным представляется вопрос о том, приносит ли такой рост прибыль. В действительности этот рост не усиливает экономику. А если он замедлится (к примеру, из-за рецессии в США), вся экономика может рухнуть в считаные дни. В Азии уже бывали подобные случаи. В 80-е годы Япония была страной с самой динамично развивающейся экономикой в мире. Здравый смысл говорил о том, что она подавит США своей экономической мощью. Когда рост резко замедлился, в Японии произошел тотальный банковский обвал, от последствий которого она полностью так и не оправилась даже спустя неполные 20 лет. Подобным образом, когда в 1997 году экономика Восточной Азии рухнула, это стало абсолютной неожиданностью для людей, хорошо помнивших о ее стремительном росте.
🔹 Однако в Китае тоже небезосновательно считают, что и США сталкиваются с колоссальными проблемами. Говоря о предстоящем визите в Китай американского министра финансов Джанет Йеллен Global Times пишет: «Визит, вероятно, связан с опасениями по поводу государственного долга. После поднятия потолка США необходимо найти покупателей на свой долг».
🔹 Поэтому не исключено, что в начале июля две супердержавы постараются заключить следующую сделку: Китай снова начнет приобретать трежерис, а США снимут, по крайней мере, часть тарифных ограничений, введенных еще во времена Трампа. От успеха этих переговоров будут зависеть и дальнейшие политические шаги двух государств.
#Китай #США #финансы #пузырь
🔹 В словах Байдена о том, что Китай «сталкивается с колоссальными проблемами», очевидно, есть доля правды. Прибыль китайских промышленных компаний в этом году на 18,8% ниже, чем в прошлом - хотя, казалось бы, тогда страна жила в условиях жестких карантинов, а сейчас все ограничения сняты. Китай сталкивается со слабым спросом как на внутреннем, так и на внешних рынках. И можно предположить, если бы не мощная экспансия в Россию, дела были бы еще хуже.
🔹 Об этой структурной проблеме Китая писал Фридман в книге «Следующие 100 лет», называя его «Японией на стероидах».
📝 Китайская экономика кажется полной энергии и сил, и если принимать во внимание только темпы ее роста, ею нельзя не восхищаться. Однако более важным представляется вопрос о том, приносит ли такой рост прибыль. В действительности этот рост не усиливает экономику. А если он замедлится (к примеру, из-за рецессии в США), вся экономика может рухнуть в считаные дни. В Азии уже бывали подобные случаи. В 80-е годы Япония была страной с самой динамично развивающейся экономикой в мире. Здравый смысл говорил о том, что она подавит США своей экономической мощью. Когда рост резко замедлился, в Японии произошел тотальный банковский обвал, от последствий которого она полностью так и не оправилась даже спустя неполные 20 лет. Подобным образом, когда в 1997 году экономика Восточной Азии рухнула, это стало абсолютной неожиданностью для людей, хорошо помнивших о ее стремительном росте.
🔹 Однако в Китае тоже небезосновательно считают, что и США сталкиваются с колоссальными проблемами. Говоря о предстоящем визите в Китай американского министра финансов Джанет Йеллен Global Times пишет: «Визит, вероятно, связан с опасениями по поводу государственного долга. После поднятия потолка США необходимо найти покупателей на свой долг».
🔹 Поэтому не исключено, что в начале июля две супердержавы постараются заключить следующую сделку: Китай снова начнет приобретать трежерис, а США снимут, по крайней мере, часть тарифных ограничений, введенных еще во времена Трампа. От успеха этих переговоров будут зависеть и дальнейшие политические шаги двух государств.
#Китай #США #финансы #пузырь
Девятый вал
Financial Times объясняет, почему супербыстрое повышение ставок спустя год не привело ни к рецессии, ни к укрощению инфляции.
✔️ Монетарная политика действует с лагом примерно в 18 месяцев, прежде чем одно повышение ставки отразится на ценах и потребительском поведении. В США и Британии цикл повышения ставок начался чуть более года назад, а в Европе - менее года назад. При этой выше нейтральной территории ставки вышли вообще лишь несколько месяцев назад.
✔️ Долгосрочный тренд на переход от потребления промышленных товаров к услугам, которые требуют меньшего капитала, также замедляет претворение в жизнь монетарной политики.
✔️ В развитых странах снизилось число семей с незакрытой ипотекой. Так, в Британии этот показатель снизился с 40% в 1990-х до менее 30% сейчас. При этом доля ипотечников с плавающей ставкой снизилась с 70% в 2011 до 10% сейчас.
✔️ Широко распространившийся дефицит кадров, особенно в сфере услуг, отражается во взрывном росте зарплат и соответственно инфляции. Часть компаний прибегает к паническим закупкам работников, опасаясь невозможности нанять их в будущем.
Резюме: кризисная волна еще только формируется и в полной мере, скорее всего, проявит себя к 4 кварталу или концу года.
#инфляция #пузырь #финансы #рецессия
Financial Times объясняет, почему супербыстрое повышение ставок спустя год не привело ни к рецессии, ни к укрощению инфляции.
✔️ Монетарная политика действует с лагом примерно в 18 месяцев, прежде чем одно повышение ставки отразится на ценах и потребительском поведении. В США и Британии цикл повышения ставок начался чуть более года назад, а в Европе - менее года назад. При этой выше нейтральной территории ставки вышли вообще лишь несколько месяцев назад.
✔️ Долгосрочный тренд на переход от потребления промышленных товаров к услугам, которые требуют меньшего капитала, также замедляет претворение в жизнь монетарной политики.
✔️ В развитых странах снизилось число семей с незакрытой ипотекой. Так, в Британии этот показатель снизился с 40% в 1990-х до менее 30% сейчас. При этом доля ипотечников с плавающей ставкой снизилась с 70% в 2011 до 10% сейчас.
✔️ Широко распространившийся дефицит кадров, особенно в сфере услуг, отражается во взрывном росте зарплат и соответственно инфляции. Часть компаний прибегает к паническим закупкам работников, опасаясь невозможности нанять их в будущем.
Резюме: кризисная волна еще только формируется и в полной мере, скорее всего, проявит себя к 4 кварталу или концу года.
#инфляция #пузырь #финансы #рецессия
Зачем воевать за Тайвань, если его можно купить
▫️ Интересный поворот. В США вспомнили о невыплаченных долгах Гоминьдана.
📝 The Hill: В 1938 во время конфликта с Японией Китайская республика объявила дефолт по своему суверенному долгу. После военной победы коммунистов правительство Китайской Республики бежало на Тайвань. Китайская Народная Республика в конечном итоге была признана на международном уровне в качестве правопреемника Китая. Согласно устоявшемуся международному праву, доктрина «правительства-правопреемника» утверждает, что нынешнее правительство Китая, возглавляемое Коммунистической партией Китая, несет ответственность за погашение дефолтных облигаций.
▫️ Выплаты по китайским облигациям прошлого века издание оценивает в $1 трлн.
▫️ Также The Hill напоминает, что у суверенного долга нет срока давности. Германия только в 2010 закончила выплачивать репарации за 1 Мировую войну. А Британия в 2015 произвела выплаты по облигациям XVIII века.
▫️ Но самое интересное, что есть исторический прецедент. Британия в 1987 увязала возврат Гонконга в состав Китая с выплатами по гоминьдановским облигациям. И Китай на это согласился.
▫️ Логично, если соглашение по статусу Тайваня (который является фактическим преемником Китайской республики) также будет включать закрытие долга 85-летней давности.
📌 Завтра: министр финансов США Джанет Йеллен совершит официальный визит в Китай, где будет просить Пекин возобновить покупки трежерис.
#Китай #США #финансы #история
▫️ Интересный поворот. В США вспомнили о невыплаченных долгах Гоминьдана.
📝 The Hill: В 1938 во время конфликта с Японией Китайская республика объявила дефолт по своему суверенному долгу. После военной победы коммунистов правительство Китайской Республики бежало на Тайвань. Китайская Народная Республика в конечном итоге была признана на международном уровне в качестве правопреемника Китая. Согласно устоявшемуся международному праву, доктрина «правительства-правопреемника» утверждает, что нынешнее правительство Китая, возглавляемое Коммунистической партией Китая, несет ответственность за погашение дефолтных облигаций.
▫️ Выплаты по китайским облигациям прошлого века издание оценивает в $1 трлн.
▫️ Также The Hill напоминает, что у суверенного долга нет срока давности. Германия только в 2010 закончила выплачивать репарации за 1 Мировую войну. А Британия в 2015 произвела выплаты по облигациям XVIII века.
▫️ Но самое интересное, что есть исторический прецедент. Британия в 1987 увязала возврат Гонконга в состав Китая с выплатами по гоминьдановским облигациям. И Китай на это согласился.
▫️ Логично, если соглашение по статусу Тайваня (который является фактическим преемником Китайской республики) также будет включать закрытие долга 85-летней давности.
📌 Завтра: министр финансов США Джанет Йеллен совершит официальный визит в Китай, где будет просить Пекин возобновить покупки трежерис.
#Китай #США #финансы #история
Хороший кризис не должен пройти даром
❓ Что там у китайских застройщиков? На фоне тревожных новостей от Evergrande и Country Garden Дэвид Голдман из Asia Times объясняет.
📌 В отличие от США 2008 года в Китае нет системного кризиса, нет рынка субстандартной ипотеки и плохих кредитов с 5-процентым первоначальным взносом.
📌 Проблема в другом: миграция 700 миллионов китайцев из села в город создала крупнейший в истории земельный бум, за счет которого наживались местные органы власти.
📌 Нынешний кризис на рынке недвижимости носит политический характер. Си Цзинпин хочет централизовать государственные финансы и навязать фискальную дисциплину региональным вотчинам.
📌 Госсовет полон решимости направить Китай в сторону высокотехнологичной экономики с высокой доходностью капитала и сильным ростом производительности, и он будет сжимать ленивый капитал рынка недвижимости до тех пор, пока его политические редуты не будут ослаблены.
📌 В крайнем случае массовых дефолтов регионов стоимость перенесения стоимости обслуживания долга на центральное правительство составит всего 1% от его доходов.
#Китай #финансы #обзорСМИ
❓ Что там у китайских застройщиков? На фоне тревожных новостей от Evergrande и Country Garden Дэвид Голдман из Asia Times объясняет.
📌 В отличие от США 2008 года в Китае нет системного кризиса, нет рынка субстандартной ипотеки и плохих кредитов с 5-процентым первоначальным взносом.
📌 Проблема в другом: миграция 700 миллионов китайцев из села в город создала крупнейший в истории земельный бум, за счет которого наживались местные органы власти.
📌 Нынешний кризис на рынке недвижимости носит политический характер. Си Цзинпин хочет централизовать государственные финансы и навязать фискальную дисциплину региональным вотчинам.
📌 Госсовет полон решимости направить Китай в сторону высокотехнологичной экономики с высокой доходностью капитала и сильным ростом производительности, и он будет сжимать ленивый капитал рынка недвижимости до тех пор, пока его политические редуты не будут ослаблены.
📌 В крайнем случае массовых дефолтов регионов стоимость перенесения стоимости обслуживания долга на центральное правительство составит всего 1% от его доходов.
#Китай #финансы #обзорСМИ
Золотой ключик
🔑 Колумнистка Bloomberg пишет, что золотая лихорадка в сфере IT-технологий и диджитал медиа почти закончилась.
🔑 Под золотой лихорадкой она понимает такое состояние отрасли (у каждой эпохи она своя), в которой рост и зарплаты настолько ненормальные, что комфортно на пенсию можно уйти в 40 лет.
🔑 До 2007 года такой отраслью были финансы, после технологии. Что же придет им на смену?
🔑 «Основываясь на моих разговорах с наиболее оппортунистически настроенными людьми, которых я знаю, подозреваю, что следующий бум будет в сфере «зеленых» технологий. Даже если процентные ставки останутся высокими, государственные субсидии снимают риск для капитала (по крайней мере, для людей в отрасли)», - пишет Эллисон Шрагер.
🔑 Прогноз мне кажется неплохим, и не только с учетом госдотаций, которые идут в отрасль гринтеха, но и реально назревающим энергокризисом, связанным с недостатком инвестиций в ископаемое топливо.
#прогнозы #технологии #диджитал #финансы #климат #энергопереход
🔑 Колумнистка Bloomberg пишет, что золотая лихорадка в сфере IT-технологий и диджитал медиа почти закончилась.
🔑 Под золотой лихорадкой она понимает такое состояние отрасли (у каждой эпохи она своя), в которой рост и зарплаты настолько ненормальные, что комфортно на пенсию можно уйти в 40 лет.
🔑 До 2007 года такой отраслью были финансы, после технологии. Что же придет им на смену?
🔑 «Основываясь на моих разговорах с наиболее оппортунистически настроенными людьми, которых я знаю, подозреваю, что следующий бум будет в сфере «зеленых» технологий. Даже если процентные ставки останутся высокими, государственные субсидии снимают риск для капитала (по крайней мере, для людей в отрасли)», - пишет Эллисон Шрагер.
🔑 Прогноз мне кажется неплохим, и не только с учетом госдотаций, которые идут в отрасль гринтеха, но и реально назревающим энергокризисом, связанным с недостатком инвестиций в ископаемое топливо.
#прогнозы #технологии #диджитал #финансы #климат #энергопереход
Рыночек порешает
❓ Что общего между Хавьером Милеем, Олафом Шольцем и Риши Сунаком? Им всем предстоит провести шоковую терапию в 2024 с жестким урезанием госрасходов.
🇩🇪 В самой глубокой яме оказалось немецкое правительство, с которым вступил в противостояние Конституционный суд страны. Он запретил использовать внебюджетные фонды для увеличения дефицита бюджета. В Германии на уровне Конституции запрещен дефицит бюджета более 0,35% ВВП. На протяжении трех лет в стране объявляли чрезвычайное положение в связи с пандемией и Украиной, что позволяло тратить больше заработанного, но теперь халява закончилась. Ситуация усугубляется еще тем, что ВВП Германии по итогам года сократится на 0,4%. В итоге Шольцу надо срочно порезать 20 млрд евро в уже сверстанном бюджете.
🇬🇧 В свою очередь в Британии объявили о сокращении расходов на 19 млрд фунтов стерлингов и одновременном снижении налогового бремени почти на такую же сумму. Риши пытается снять с шеи тунеядцев и поддержать эффективных предпринимателей, но должен помнить, что аналогичные действия привели к позорному увольнению Лиз Трасс. Государственные учреждения в Британии и так перегружены, сокращение их финансирования может привести к коллапсу социальной инфраструктуры.
#ЕС #Британия #финансы #налоги
❓ Что общего между Хавьером Милеем, Олафом Шольцем и Риши Сунаком? Им всем предстоит провести шоковую терапию в 2024 с жестким урезанием госрасходов.
🇩🇪 В самой глубокой яме оказалось немецкое правительство, с которым вступил в противостояние Конституционный суд страны. Он запретил использовать внебюджетные фонды для увеличения дефицита бюджета. В Германии на уровне Конституции запрещен дефицит бюджета более 0,35% ВВП. На протяжении трех лет в стране объявляли чрезвычайное положение в связи с пандемией и Украиной, что позволяло тратить больше заработанного, но теперь халява закончилась. Ситуация усугубляется еще тем, что ВВП Германии по итогам года сократится на 0,4%. В итоге Шольцу надо срочно порезать 20 млрд евро в уже сверстанном бюджете.
🇬🇧 В свою очередь в Британии объявили о сокращении расходов на 19 млрд фунтов стерлингов и одновременном снижении налогового бремени почти на такую же сумму. Риши пытается снять с шеи тунеядцев и поддержать эффективных предпринимателей, но должен помнить, что аналогичные действия привели к позорному увольнению Лиз Трасс. Государственные учреждения в Британии и так перегружены, сокращение их финансирования может привести к коллапсу социальной инфраструктуры.
#ЕС #Британия #финансы #налоги