Куда уходит детство?
🧸 Детский мир #DSKY - крупнейший ритейлер детских товаров в России и Казахстане, который работает в среднем ценовом сегменте.
🏪 Компания развивает несколько типов магазинов:
📌 «Детский мир» - основной формат группы, представляющий собой крупные магазины товаров для детей с площадью около 1500 кв. м.
📌 Маркетплейс – продажа товаров через Интернет, одно из самых перспективных направлений, с 2018 года вырос в 7,8 раза.
📌 ПВЗ «Детмир» - новый формат сети, который разработан для небольших городов и сочетает в себе розничный магазин сверхмалой площади в 160 кв. м. и пункт выдачи интернет-заказов.
📌 «Зоозавр» - магазины товаров для животных.
Недавно были ещё ELC и ABC - форматы магазинов, которые продавали игрушки для детей до 10 лет, все они были закрыты в прошлом году.
По состоянию на 30 июня 2021 года у ритейлера 929 магазинов, из которых 61 были открыты в первом полугодии 2021 года.
📊 У компании отличные финансовые результаты. Чистая прибыль Детского мира по МСФО увеличилась за первую половину 2021 года в 4,7 раза и составила 5,17 млрд рублей. Выручка ретейлера выросла в отчетном периоде на 22,1%, до 73 млрд рублей. Скорректированная EBITDA достигла 7,5 млрд рублей, увеличившись на 29,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
💼Единственный крупный акционер - инвесткомпания Altus Capital, известная тем, что владеет крупной долей в Аптечной сети 36,6 #APTK, которая купила около 30% акций Детского мира. Остальные бумаги ритейлера находятся в свободном обращении. До сентября 2020 года основными владельцами Детского мира были АФК «Система» #AFKS Владимира Евтушенкова и Российско-китайский инвестиционный фонд. Год назад они продали своей доли «в рынок» и получили за акции более 20 млрд рублей. После их выхода из капитала Детский мир стал первой в истории РФ публичной компанией со 100% акций в свободном обращении. Правда пробыл он в этом статусе недолго, аккурат до сделки с Altus Capital.
♟ По сути, Altus Capital – номинальный владелец. Он владеет долей в Детском мире через Gulf Investments Ltd., основными акционерами которого являются гендиректор крупнейшего в РФ производителя золота «Полюс» #PLZL Павел Грачев и старший вице-президент той же компании Михаил Стискин. Таким образом конечным бенефициаром сети, по всей вероятности, является Саид Керимов, сын бизнесмена Сулеймана Керимова.
❗️Данную информацию обязательно нужно учитывать долгосрочным инвесторам. Дело в том, что Сулейман Керимов – достаточно одиозная, хотя отчасти и теневая фигура на нынешнем политическом поле. Не будем подробно разбирать вопросы политики, но людям, строящим инвестиционные планы на долгий срок, необходимо понимать, что любой режим не вечен и это несет совершенно конкретные риски для компаний, которые контролируются людьми, тесно связанными с политикой. В нашем примере, при проблемах у бизнеса Полюса, последний может начать выкачивать ресурсы из Детского мира, что поставит под вопрос развитие компании. Подобные истории в российском бизнесе случались неоднократно.
📈 В остальном же Детский мир — это история роста, которая каждый год превышает свои старые показатели, устанавливая новые рекордные для себя значения.
💸 Согласно дивидендной политике, компания должна распределять не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Дивиденды Детский мир платит дважды в год за 9 и 12 месяцев. Компания строго придерживается этого принципа и лишь однажды отошла от него из-за коронавируса, приняв решение разбить финальные дивиденды за 2019 год на две части. Сейчас годовая дивидендная доходность составляет 9,97%. И это – очень хороший результат.
🎈Таким образом, Детский мир – это отличная среднесрочная инвестиционная история с горизонтом до 3 лет. Показатели компании будут только улучшаться при сохранении текущих темпов. Однако из-за рисков прогнозировать развитие компании на более длительный срок пока весьма затруднительно.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
🧸 Детский мир #DSKY - крупнейший ритейлер детских товаров в России и Казахстане, который работает в среднем ценовом сегменте.
🏪 Компания развивает несколько типов магазинов:
📌 «Детский мир» - основной формат группы, представляющий собой крупные магазины товаров для детей с площадью около 1500 кв. м.
📌 Маркетплейс – продажа товаров через Интернет, одно из самых перспективных направлений, с 2018 года вырос в 7,8 раза.
📌 ПВЗ «Детмир» - новый формат сети, который разработан для небольших городов и сочетает в себе розничный магазин сверхмалой площади в 160 кв. м. и пункт выдачи интернет-заказов.
📌 «Зоозавр» - магазины товаров для животных.
Недавно были ещё ELC и ABC - форматы магазинов, которые продавали игрушки для детей до 10 лет, все они были закрыты в прошлом году.
По состоянию на 30 июня 2021 года у ритейлера 929 магазинов, из которых 61 были открыты в первом полугодии 2021 года.
📊 У компании отличные финансовые результаты. Чистая прибыль Детского мира по МСФО увеличилась за первую половину 2021 года в 4,7 раза и составила 5,17 млрд рублей. Выручка ретейлера выросла в отчетном периоде на 22,1%, до 73 млрд рублей. Скорректированная EBITDA достигла 7,5 млрд рублей, увеличившись на 29,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
💼Единственный крупный акционер - инвесткомпания Altus Capital, известная тем, что владеет крупной долей в Аптечной сети 36,6 #APTK, которая купила около 30% акций Детского мира. Остальные бумаги ритейлера находятся в свободном обращении. До сентября 2020 года основными владельцами Детского мира были АФК «Система» #AFKS Владимира Евтушенкова и Российско-китайский инвестиционный фонд. Год назад они продали своей доли «в рынок» и получили за акции более 20 млрд рублей. После их выхода из капитала Детский мир стал первой в истории РФ публичной компанией со 100% акций в свободном обращении. Правда пробыл он в этом статусе недолго, аккурат до сделки с Altus Capital.
♟ По сути, Altus Capital – номинальный владелец. Он владеет долей в Детском мире через Gulf Investments Ltd., основными акционерами которого являются гендиректор крупнейшего в РФ производителя золота «Полюс» #PLZL Павел Грачев и старший вице-президент той же компании Михаил Стискин. Таким образом конечным бенефициаром сети, по всей вероятности, является Саид Керимов, сын бизнесмена Сулеймана Керимова.
❗️Данную информацию обязательно нужно учитывать долгосрочным инвесторам. Дело в том, что Сулейман Керимов – достаточно одиозная, хотя отчасти и теневая фигура на нынешнем политическом поле. Не будем подробно разбирать вопросы политики, но людям, строящим инвестиционные планы на долгий срок, необходимо понимать, что любой режим не вечен и это несет совершенно конкретные риски для компаний, которые контролируются людьми, тесно связанными с политикой. В нашем примере, при проблемах у бизнеса Полюса, последний может начать выкачивать ресурсы из Детского мира, что поставит под вопрос развитие компании. Подобные истории в российском бизнесе случались неоднократно.
📈 В остальном же Детский мир — это история роста, которая каждый год превышает свои старые показатели, устанавливая новые рекордные для себя значения.
💸 Согласно дивидендной политике, компания должна распределять не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Дивиденды Детский мир платит дважды в год за 9 и 12 месяцев. Компания строго придерживается этого принципа и лишь однажды отошла от него из-за коронавируса, приняв решение разбить финальные дивиденды за 2019 год на две части. Сейчас годовая дивидендная доходность составляет 9,97%. И это – очень хороший результат.
🎈Таким образом, Детский мир – это отличная среднесрочная инвестиционная история с горизонтом до 3 лет. Показатели компании будут только улучшаться при сохранении текущих темпов. Однако из-за рисков прогнозировать развитие компании на более длительный срок пока весьма затруднительно.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
OZON: Тёмная сторона Силы
🛒 В мае текущего года провайдер MSCI включил депозитарные расписки #OZON в индекс MSCI Russia. Неплохой результат для компании, вышедшей на биржу только в 2020 году. Но заслуживает Ozon такого доверия? Давайте посмотрим на его последнюю отчетность.
📊 17 августа онлайн-ритейлер представил финансовые результаты за второй квартал. Выручка компании составила 37 млрд рублей — на 53% больше, чем за тот же квартал в прошлом году. Убыток по итогам квартала составил 15,23 млрд рублей против 3,29 млрд рублей годом ранее. Скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) продолжает оставаться отрицательной — она составила минус 9,1 млрд рублей, тогда как во втором квартале 2020 года показатель был на уровне минус 1,8 млрд рублей. Оборот от продаж товаров и услуг увеличился на 94% в годовом выражении, до 89 млрд рублей по сравнению с 45,8 млрд рублей во втором квартале 2020 года.
🚀 Такие показатели характерны для компании опережающего развития, которая не считается с сегодняшним финансовым положением ради светлого будущего. Вопрос только в том, наступит ли это самое светлое будущее?
🤔 В последнее время, на стороне бизнеса растет возмущение маркетплейсами с одной стороны и идеализация их как каналов продаж с другой. Чтобы понять, стоит ли инвестировать в Ozon на более или менее длительный срок, необходимо посмотреть, какое будущее вообще ждет маркетплейсы.
🌓 При просмотре саги “Звёздные войны”, в частности сериала “Мандалорец”, на первый взгляд, непонятно почему все так ополчились на Империю (маркетплейсы)? Ведь где её нет, там промышляют бандиты (мелкие интернет-магазины с плохим сервисом), там вас могут убить и ограбить. Империя несёт порядок, безопасность (и бесплатную доставку), а также точное понимание, что и кому надлежит делать. А в Республике - сплошной разброд. Все делают что хотят, у каждой фракции свои правила.
Но почему республиканцы на светлой стороне, а имперцы на тёмной? Потому что люди подсознательно хотят свободы и возможностей. А задача любого маркетплейса - привлечь как можно больше продавцов и покупателей на свою площадку, чтобы выработать привычку и тотально контролировать рынок, выжимая его до капли. Именно здесь может лежать глобальная слабость идеи маркетплейсов.
🧮 Вы уверены, что в мире, где растёт финансовая грамотность (а покупать в маркетплейсе удобнее, но дороже), шеринговой экономики, универсальной и дешевой доставки маркетплейсы займут главенствующее место? Если да, то Ozon – ваша история. Если нет, то зачем покупать то, что сейчас на пике и начинает упираться в пределы собственного роста?
🏪 Те преимущества, которые мы традиционно предписывали интернет-магазинам, как, например, меньшие издержки из-за отсутствия необходимости открывать сеть офлайн-магазинов и нанимать большое количество работников, для крупных маркетплейсов уже не работают.
🚛 Ozon уже давно оброс складами и логистическими центрами по всей стране. Буквально на прошлой неделе компания объявила о планах открытия нового логистического комплекса общей площадью 135 000 кв. м в Ватутинках в новой Москве на 7 тысяч рабочих мест. Представляете себе этого монстра? А, если осознать, что маркетплейс планирует не просто построить и владеть объектом, а взять этот комплекс в аренду, то от размеров постоянных издержек становится немного не по себе. И все эти издержки будут перенесены на покупателей магазина. Потому что иначе это просто не работает. Быть крупным - это, конечно же преимущество. Но это всегда очень дорого стоит.
📦 Таким образом, Ozon – это актив, который можно брать либо спекулятивно под малую долю портфеля, либо под конкретную идею. Идею – что интернет-торговля не просто будет расти семимильными шагами, а победит именно в форме маркетплейсов, что далеко не одно и тоже. А значит, инвестиции в Ozon - это вопрос веры и надежды. Однако навряд ли это является самым лучшим фундаментом для долгосрочных инвестиций. Хотя, без веры в инвестициях тоже никуда...
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
🛒 В мае текущего года провайдер MSCI включил депозитарные расписки #OZON в индекс MSCI Russia. Неплохой результат для компании, вышедшей на биржу только в 2020 году. Но заслуживает Ozon такого доверия? Давайте посмотрим на его последнюю отчетность.
📊 17 августа онлайн-ритейлер представил финансовые результаты за второй квартал. Выручка компании составила 37 млрд рублей — на 53% больше, чем за тот же квартал в прошлом году. Убыток по итогам квартала составил 15,23 млрд рублей против 3,29 млрд рублей годом ранее. Скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) продолжает оставаться отрицательной — она составила минус 9,1 млрд рублей, тогда как во втором квартале 2020 года показатель был на уровне минус 1,8 млрд рублей. Оборот от продаж товаров и услуг увеличился на 94% в годовом выражении, до 89 млрд рублей по сравнению с 45,8 млрд рублей во втором квартале 2020 года.
🚀 Такие показатели характерны для компании опережающего развития, которая не считается с сегодняшним финансовым положением ради светлого будущего. Вопрос только в том, наступит ли это самое светлое будущее?
🤔 В последнее время, на стороне бизнеса растет возмущение маркетплейсами с одной стороны и идеализация их как каналов продаж с другой. Чтобы понять, стоит ли инвестировать в Ozon на более или менее длительный срок, необходимо посмотреть, какое будущее вообще ждет маркетплейсы.
🌓 При просмотре саги “Звёздные войны”, в частности сериала “Мандалорец”, на первый взгляд, непонятно почему все так ополчились на Империю (маркетплейсы)? Ведь где её нет, там промышляют бандиты (мелкие интернет-магазины с плохим сервисом), там вас могут убить и ограбить. Империя несёт порядок, безопасность (и бесплатную доставку), а также точное понимание, что и кому надлежит делать. А в Республике - сплошной разброд. Все делают что хотят, у каждой фракции свои правила.
Но почему республиканцы на светлой стороне, а имперцы на тёмной? Потому что люди подсознательно хотят свободы и возможностей. А задача любого маркетплейса - привлечь как можно больше продавцов и покупателей на свою площадку, чтобы выработать привычку и тотально контролировать рынок, выжимая его до капли. Именно здесь может лежать глобальная слабость идеи маркетплейсов.
🧮 Вы уверены, что в мире, где растёт финансовая грамотность (а покупать в маркетплейсе удобнее, но дороже), шеринговой экономики, универсальной и дешевой доставки маркетплейсы займут главенствующее место? Если да, то Ozon – ваша история. Если нет, то зачем покупать то, что сейчас на пике и начинает упираться в пределы собственного роста?
🏪 Те преимущества, которые мы традиционно предписывали интернет-магазинам, как, например, меньшие издержки из-за отсутствия необходимости открывать сеть офлайн-магазинов и нанимать большое количество работников, для крупных маркетплейсов уже не работают.
🚛 Ozon уже давно оброс складами и логистическими центрами по всей стране. Буквально на прошлой неделе компания объявила о планах открытия нового логистического комплекса общей площадью 135 000 кв. м в Ватутинках в новой Москве на 7 тысяч рабочих мест. Представляете себе этого монстра? А, если осознать, что маркетплейс планирует не просто построить и владеть объектом, а взять этот комплекс в аренду, то от размеров постоянных издержек становится немного не по себе. И все эти издержки будут перенесены на покупателей магазина. Потому что иначе это просто не работает. Быть крупным - это, конечно же преимущество. Но это всегда очень дорого стоит.
📦 Таким образом, Ozon – это актив, который можно брать либо спекулятивно под малую долю портфеля, либо под конкретную идею. Идею – что интернет-торговля не просто будет расти семимильными шагами, а победит именно в форме маркетплейсов, что далеко не одно и тоже. А значит, инвестиции в Ozon - это вопрос веры и надежды. Однако навряд ли это является самым лучшим фундаментом для долгосрочных инвестиций. Хотя, без веры в инвестициях тоже никуда...
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
Золото, которое платит дивиденды
📉 Многие инвесторы ждут кризис. В связи с этим часто возникает вопрос, как лучше защитить свой портфель? Самый простой способ — иметь побольше свободных денег, причем в долларах и евро (как показывает практика, рубль реагирует на любой кризис резким падением). Минус этого подхода в том, что денежные средства не приносят доход, их покупательная способность снижается, а кризисов можно ждать долго, да так и не дождаться.
⚱️ Традиционным защитным активом считается золото. Во время неопределенности и плохих новостей инвесторы переходят из акций в золото, а его цена в кризис обычно растет. Однако в долгосрочной перспективе доходность золота будет примерно равна инфляции (по крайней мере, если смотреть исторические данные). Кроме того, золото не обеспечивает денежный поток. Проще говоря, оно не платит дивиденды.
☝️ Однако у нас есть вариант купить, по сути, тоже золото, только с положительным денежным потоком. К примеру, акции Polymetal #POLY. Ведь когда золото дорожает, цена акций золотодобытчиков тоже растет. А еще те платят дивы. Годовая дивидендная доходность Polymetal составляет 7,06%.
📜 Бумаги Polymetal могут быть интересны не только тем, кто ждет кризиса, но и поклонникам Баффета. Последний считает, что один из основных показателей, по которым нужно оценивать компанию — это доходность на инвестированный капитал (ROIC). Чтобы определить ROIC, нужно из операционной прибыли вычесть налоги, а затем разделить на инвестированный капитал. Получившееся значение необходимо умножить на 100%. Чем выше получившийся показатель, тем лучше.
🥉 Так вот, среди компаний, торгующихся на Мосбирже, Polymetal занимает третье место по данному показателю. Думаю, Баффет назвал бы рассматриваю нами компанию недооцененной.
🏭 Если кто-то вдруг ещё не знает, Polymetal — одна из крупнейших золотодобывающих компаний в мире. Помимо золота занимается добычей серебра, меди и других металлов. Производственные площади и рудники находятся в России и Казахстане. Центральный офис - в Санкт-Петербурге.
🏄♀️ У компании есть скрытный драйвер роста: ещё в 2015 году в результате геологоразведки на месторождении Polymetal в Карелии были обнаружены запасы платины и палладия. Кроме этого есть замороженный палладиево-платиновый актив Светлоборский. Выход на рынки платины и палладия — это сверх-доходные проекты. Однако у Polymetal пока не хватает ресурсов для их запуска.
💰 Эти самые ресурсы компания расходует на проекты по увеличению золотодобычи, самый важный из которых - строительство горнодобывающего предприятия «Пещерное» в Свердловской области.
📈 2020 год стал для компании рекордным. Несмотря на пандемию и все вызовы перед мировым сообществом, Polymetal нарастил выручку до 206,7 млрд рублей, что выше уровня 2019 года на 42,2%. Ключевую роль в увеличении доходов сыграли, разумеется, цены на золото. 86% выручки компании приходится на продажу именно этого металла. Это лишний раз подтверждает тот факт, что акции Polymetal – отличный защитный актив во времена финансовых потрясений.
🏺 В 2020 г. среднегодовая цена на золото выросла до $1770 за тройскую унцию, что на 27% больше, чем в 2019 г. Отметку $2000 за унцию золото преодолело в августе, достигнув максимального значения в $2067. После этого золото дешевело, и к концу года унция стоила уже $1888. В момент подготовки данного обзора цена за унцию составляет $1788. В принципе, если мы раскроем график акций Polymetal, то увидим практически идеальную коррекцию. Тоже золото, только с дивидендами.
🙀 Таким образом, акции Polymetal – отличная история для тех инвесторов, которые ждут финансовый кризис. Дивиденды, которые платит компания, не позволят ждать его «впустую». А высокий потенциал роста акций практически полностью зависит от цен на золото. Словом, один из лучших защитных активов, доступных на Мосбирже.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
📉 Многие инвесторы ждут кризис. В связи с этим часто возникает вопрос, как лучше защитить свой портфель? Самый простой способ — иметь побольше свободных денег, причем в долларах и евро (как показывает практика, рубль реагирует на любой кризис резким падением). Минус этого подхода в том, что денежные средства не приносят доход, их покупательная способность снижается, а кризисов можно ждать долго, да так и не дождаться.
⚱️ Традиционным защитным активом считается золото. Во время неопределенности и плохих новостей инвесторы переходят из акций в золото, а его цена в кризис обычно растет. Однако в долгосрочной перспективе доходность золота будет примерно равна инфляции (по крайней мере, если смотреть исторические данные). Кроме того, золото не обеспечивает денежный поток. Проще говоря, оно не платит дивиденды.
☝️ Однако у нас есть вариант купить, по сути, тоже золото, только с положительным денежным потоком. К примеру, акции Polymetal #POLY. Ведь когда золото дорожает, цена акций золотодобытчиков тоже растет. А еще те платят дивы. Годовая дивидендная доходность Polymetal составляет 7,06%.
📜 Бумаги Polymetal могут быть интересны не только тем, кто ждет кризиса, но и поклонникам Баффета. Последний считает, что один из основных показателей, по которым нужно оценивать компанию — это доходность на инвестированный капитал (ROIC). Чтобы определить ROIC, нужно из операционной прибыли вычесть налоги, а затем разделить на инвестированный капитал. Получившееся значение необходимо умножить на 100%. Чем выше получившийся показатель, тем лучше.
🥉 Так вот, среди компаний, торгующихся на Мосбирже, Polymetal занимает третье место по данному показателю. Думаю, Баффет назвал бы рассматриваю нами компанию недооцененной.
🏭 Если кто-то вдруг ещё не знает, Polymetal — одна из крупнейших золотодобывающих компаний в мире. Помимо золота занимается добычей серебра, меди и других металлов. Производственные площади и рудники находятся в России и Казахстане. Центральный офис - в Санкт-Петербурге.
🏄♀️ У компании есть скрытный драйвер роста: ещё в 2015 году в результате геологоразведки на месторождении Polymetal в Карелии были обнаружены запасы платины и палладия. Кроме этого есть замороженный палладиево-платиновый актив Светлоборский. Выход на рынки платины и палладия — это сверх-доходные проекты. Однако у Polymetal пока не хватает ресурсов для их запуска.
💰 Эти самые ресурсы компания расходует на проекты по увеличению золотодобычи, самый важный из которых - строительство горнодобывающего предприятия «Пещерное» в Свердловской области.
📈 2020 год стал для компании рекордным. Несмотря на пандемию и все вызовы перед мировым сообществом, Polymetal нарастил выручку до 206,7 млрд рублей, что выше уровня 2019 года на 42,2%. Ключевую роль в увеличении доходов сыграли, разумеется, цены на золото. 86% выручки компании приходится на продажу именно этого металла. Это лишний раз подтверждает тот факт, что акции Polymetal – отличный защитный актив во времена финансовых потрясений.
🏺 В 2020 г. среднегодовая цена на золото выросла до $1770 за тройскую унцию, что на 27% больше, чем в 2019 г. Отметку $2000 за унцию золото преодолело в августе, достигнув максимального значения в $2067. После этого золото дешевело, и к концу года унция стоила уже $1888. В момент подготовки данного обзора цена за унцию составляет $1788. В принципе, если мы раскроем график акций Polymetal, то увидим практически идеальную коррекцию. Тоже золото, только с дивидендами.
🙀 Таким образом, акции Polymetal – отличная история для тех инвесторов, которые ждут финансовый кризис. Дивиденды, которые платит компания, не позволят ждать его «впустую». А высокий потенциал роста акций практически полностью зависит от цен на золото. Словом, один из лучших защитных активов, доступных на Мосбирже.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
Развитие и Дивиденды
🏭 Нижнекамскнефтехим #NKNC, #NKNC_P — крупный российский нефтехимический холдинг из Татарстана. Входит в группу компаний «ТАИФ». НКНХ считается одним из лидеров на рынке синтетических каучуков и пластиков, поставляя свою продукцию в страны Европы, Америки, Юго-Восточной Азии и Ближнего Востока.
📉 2020-й год компания завершила слабо: чистый долг вырос, а выручка упала до минимума последних лет. В результате дивиденды были снижены более чем в 12 раз. Причина - падения цен и спроса на нефтехимическую продукцию в 1 половине 2020 года на фоне пандемии коронавируса.
💸 Правда сейчас ситуация нормализируется и это уже сказывается на дивидендах.
По результатам первого полугодия компания выплатит промежуточные дивиденды в размере 9,538 рублей как за одну обыкновенную, так и за одну привилегированную акцию. Такое решение необычно для НКНХ, так как раньше она платила дивиденды раз в год. С учетом указанных дивидендов мы имеем доходность в 7,23% по обыкновенным акциям и 8,82% по префам. И это хороший результат.
🎩 Вообще, дивидендная политика НКНХ предполагает выплаты в форме дивидендов не менее 15% чистой прибыли по МСФО. Но в действительности НКНХ платит больше — в последние годы дивидендные выплаты составили порядка 80% от чистой прибыли по МСФО. То же самое произошло и по итогам первого полугодия 2021 года.
🚀 Драйвером роста прибыли компании может стать разрабатываемый сейчас законопроект об обратном акцизе (демпфере) на синтетический каучук. Президент Путин в ходе совещания по нефтегазохимии 1 декабря 2020 г. поручил правительству до 30 июня 2021 г. разработать стимулирующие меры для производства синтетических каучуков. К 30 июня правительство, конечно же, не успело, но, по сообщениям деловых СМИ, законопроект сейчас практически готов и будет внесен в Госдуму в октябре.
📇 Кто не знает, обратный акциз – это налоговый вычет на определенный акцизный товар. Демпфер чаще всего применяется как инструмент компенсации потерь производителям от реализации продуктов российским потребителям по ценам ниже экспортных нетбэков.
Применение данного механизма позволит стабилизировать выручку НКНХ и сделает её менее зависимой от внешних шоков. А в той сфере, где работает рассматриваемая компания – это имеет большое значение.
📊 Дело в том, что цены на синтетический каучук достаточно волатильны, так как привязаны к котировкам природного каучука, а те зависят от урожайности в конкретные периоды. Из-за этого нефтехимикам сложно просчитывать свои финансовые планы и инвестиционные решения. Так, после резкого снижения мировых цен на каучук в середине 2020 года к декабрю цены восстановились и даже существенно – почти на 40% – превысили уровень начала года. В течение 2021 года цены пока держатся на достаточно высоком уровне, упав от пиков менее чем на 10%. Однако это может очень легко изменится, но демпфер сгладит разницу для производителя.
📈 Есть у компании и другие драйверы роста. Так, НКНХ недавно освоил выпуск нового продукта — полиэтиленгликоля (НПЭГ-2400), и он сразу вызвал повышенный спрос на рынке. Предприятие намеревалось производить лишь 10 тыс. тонн этого продукта. Однако по заказу крупнейшего зарубежного потребителя Нижнекамскнефтехим планирует увеличить производственные мощности НПЭГ-2400 в пять раз — до 50 тыс. тонн в год. Кроме этого в 2025 году, НКНХ запустит крупный олефиновый комплекс.
💼 Таким образом, Нижнекамскнефтехим представляется интересным и устойчивым бизнесом, объёмы производства которого растут, а инвестиционные программы после запуска новых производств неизбежно сократятся. Это должно увеличить свободный денежный поток, часть которого будет направляться на выплату дивидендов акционерам.
НКНХ – достоянная и интересная компания для вложений на долгие годы, которая может порадовать хорошими дивидендами и умеренным ростом котировок.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
🏭 Нижнекамскнефтехим #NKNC, #NKNC_P — крупный российский нефтехимический холдинг из Татарстана. Входит в группу компаний «ТАИФ». НКНХ считается одним из лидеров на рынке синтетических каучуков и пластиков, поставляя свою продукцию в страны Европы, Америки, Юго-Восточной Азии и Ближнего Востока.
📉 2020-й год компания завершила слабо: чистый долг вырос, а выручка упала до минимума последних лет. В результате дивиденды были снижены более чем в 12 раз. Причина - падения цен и спроса на нефтехимическую продукцию в 1 половине 2020 года на фоне пандемии коронавируса.
💸 Правда сейчас ситуация нормализируется и это уже сказывается на дивидендах.
По результатам первого полугодия компания выплатит промежуточные дивиденды в размере 9,538 рублей как за одну обыкновенную, так и за одну привилегированную акцию. Такое решение необычно для НКНХ, так как раньше она платила дивиденды раз в год. С учетом указанных дивидендов мы имеем доходность в 7,23% по обыкновенным акциям и 8,82% по префам. И это хороший результат.
🎩 Вообще, дивидендная политика НКНХ предполагает выплаты в форме дивидендов не менее 15% чистой прибыли по МСФО. Но в действительности НКНХ платит больше — в последние годы дивидендные выплаты составили порядка 80% от чистой прибыли по МСФО. То же самое произошло и по итогам первого полугодия 2021 года.
🚀 Драйвером роста прибыли компании может стать разрабатываемый сейчас законопроект об обратном акцизе (демпфере) на синтетический каучук. Президент Путин в ходе совещания по нефтегазохимии 1 декабря 2020 г. поручил правительству до 30 июня 2021 г. разработать стимулирующие меры для производства синтетических каучуков. К 30 июня правительство, конечно же, не успело, но, по сообщениям деловых СМИ, законопроект сейчас практически готов и будет внесен в Госдуму в октябре.
📇 Кто не знает, обратный акциз – это налоговый вычет на определенный акцизный товар. Демпфер чаще всего применяется как инструмент компенсации потерь производителям от реализации продуктов российским потребителям по ценам ниже экспортных нетбэков.
Применение данного механизма позволит стабилизировать выручку НКНХ и сделает её менее зависимой от внешних шоков. А в той сфере, где работает рассматриваемая компания – это имеет большое значение.
📊 Дело в том, что цены на синтетический каучук достаточно волатильны, так как привязаны к котировкам природного каучука, а те зависят от урожайности в конкретные периоды. Из-за этого нефтехимикам сложно просчитывать свои финансовые планы и инвестиционные решения. Так, после резкого снижения мировых цен на каучук в середине 2020 года к декабрю цены восстановились и даже существенно – почти на 40% – превысили уровень начала года. В течение 2021 года цены пока держатся на достаточно высоком уровне, упав от пиков менее чем на 10%. Однако это может очень легко изменится, но демпфер сгладит разницу для производителя.
📈 Есть у компании и другие драйверы роста. Так, НКНХ недавно освоил выпуск нового продукта — полиэтиленгликоля (НПЭГ-2400), и он сразу вызвал повышенный спрос на рынке. Предприятие намеревалось производить лишь 10 тыс. тонн этого продукта. Однако по заказу крупнейшего зарубежного потребителя Нижнекамскнефтехим планирует увеличить производственные мощности НПЭГ-2400 в пять раз — до 50 тыс. тонн в год. Кроме этого в 2025 году, НКНХ запустит крупный олефиновый комплекс.
💼 Таким образом, Нижнекамскнефтехим представляется интересным и устойчивым бизнесом, объёмы производства которого растут, а инвестиционные программы после запуска новых производств неизбежно сократятся. Это должно увеличить свободный денежный поток, часть которого будет направляться на выплату дивидендов акционерам.
НКНХ – достоянная и интересная компания для вложений на долгие годы, которая может порадовать хорошими дивидендами и умеренным ростом котировок.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
Куры и Монополии
🌻 Лента #LNTA — продуктовая розничная сеть, крупнейший оператор гипермаркетов в России с постоянно растущей долей на этом рынке. Компания основана в 1993 году в Санкт-Петербурге.
💰Общая выручка сети в январе-июне увеличилась на 0,5%, до 218,08 млрд руб. Бизнес прибыльный. Дивидендов нет. Основной владелец «Ленты» — «Севергрупп» Алексея Мордашова (вместе с членами семьи занимает первое место в российском рейтинге Forbes с состоянием $29,1 млрд).
🏪 К июлю сеть включала в себя 255 гипермаркета и 151 супермаркетов. Компания понемногу наращивает количество как гипермаркетов, так и супермаркетов. В частности, этим летом ФАС России одобрила приобретение Лентой розничной сети магазинов «Семья» на территории Пермского края. Примерно в тоже время Лента закрыла сделку по покупке сети супермаркетов Billa, которой принадлежал 161 супермаркет общей торговой площадью 138 тысяч м². Таким образом, супермаркетов у Ленты может стать в два раза больше, чем было. Новости о поглощении Лентой очередного местного игрока приходят постоянно.
🚛 Примерно три четверти общей площади торговых помещений находится у компании в собственности, остальное - аренда. Также у компании есть 13 распределительных центров и собственная логистическая инфраструктура.
💸 В последнее время часто приходят новости об очередном повышении цен. На самом деле, это плохо не только для потребителей, но и для торговых сетей. Дело в том, что из-за «особенностей» российской экономики, повышение оптовых цен далеко не всегда принимают торговые сети (они могут отказаться от повышения), а даже если принимают, то не всегда перекладывают его в стоимость на полке. И это очень плохо, так как продуктовый ритейл – низкомаржинальный бизнес, живущий за счет гигантских объёмов. Если же этот бизнес по своей воли или в соответствии с требованиями правительства пытается держать рост розничных цен, в то время как оптовые уже по факту выросли, это приводит к крайне неблагоприятным последствиям для ретейлера.
🍗 Например, на прошлой неделе оптовая цена филе куриной грудки на электронных торгах в европейской части России установила годовой рекорд в 250–260 руб./кг. Торговые сети, включая Ленту, уведомили Минпромторг о планах повысить цены на куриное мясо и яйца, так как они уже сейчас вынуждены нести дополнительные расходы на их закупку у поставщиков. Однако, когда будет реакция на эти обращения и какой она будет – предсказать довольно сложно.
🙀 К сожалению, надо признать прямо: мы живем в ситуации, когда оптовое звено может повысить цену, а розничное не может это сделать, не согласовав «с кем нужно». Это крайне опасная ситуация для всего продуктового ритейла. И это очень крупный системный риск, до разрешения которого инвестировать в продуктовые сети попросту небезопасно.
💊 Однако, помимо общих для всего продуктового ретейлера рисков, Ленте удается создавать себе эксклюзивные проблемы. В августе компания объявила об открытии в своих гипермаркетах более 165 аптек «Алоэ» до конца текущего года. Это было бы не плохо, если бы не одно «но»: текущие арендаторы аптек в Ленте получили уведомления о расторжении договоров без причин. То есть просто «пошли вон, мы устроим в наших магазинах аптечную монополию». Не трудно представить себе, что подобные действия грозят оттоком клиентов аптек и снижением трафика магазинов, простоем помещений из-за смены лицензии и потерей арендных платежей. Помимо этого действия Ленты могут стать основанием для проверки на предмет ограничения конкуренции. Подобные истории для Ленты не единичны.
🤔 Стоит ли инвестировать в компанию, которая находит для себя приемлемым вот так вот поступать? Разумеется, это вопрос морального выбора. Однако у подобного поведения в современном мире есть конкретные финансовые риски. И их крайне желательно учитывать. Причем, не только Ленте, но и её акционерам.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
🌻 Лента #LNTA — продуктовая розничная сеть, крупнейший оператор гипермаркетов в России с постоянно растущей долей на этом рынке. Компания основана в 1993 году в Санкт-Петербурге.
💰Общая выручка сети в январе-июне увеличилась на 0,5%, до 218,08 млрд руб. Бизнес прибыльный. Дивидендов нет. Основной владелец «Ленты» — «Севергрупп» Алексея Мордашова (вместе с членами семьи занимает первое место в российском рейтинге Forbes с состоянием $29,1 млрд).
🏪 К июлю сеть включала в себя 255 гипермаркета и 151 супермаркетов. Компания понемногу наращивает количество как гипермаркетов, так и супермаркетов. В частности, этим летом ФАС России одобрила приобретение Лентой розничной сети магазинов «Семья» на территории Пермского края. Примерно в тоже время Лента закрыла сделку по покупке сети супермаркетов Billa, которой принадлежал 161 супермаркет общей торговой площадью 138 тысяч м². Таким образом, супермаркетов у Ленты может стать в два раза больше, чем было. Новости о поглощении Лентой очередного местного игрока приходят постоянно.
🚛 Примерно три четверти общей площади торговых помещений находится у компании в собственности, остальное - аренда. Также у компании есть 13 распределительных центров и собственная логистическая инфраструктура.
💸 В последнее время часто приходят новости об очередном повышении цен. На самом деле, это плохо не только для потребителей, но и для торговых сетей. Дело в том, что из-за «особенностей» российской экономики, повышение оптовых цен далеко не всегда принимают торговые сети (они могут отказаться от повышения), а даже если принимают, то не всегда перекладывают его в стоимость на полке. И это очень плохо, так как продуктовый ритейл – низкомаржинальный бизнес, живущий за счет гигантских объёмов. Если же этот бизнес по своей воли или в соответствии с требованиями правительства пытается держать рост розничных цен, в то время как оптовые уже по факту выросли, это приводит к крайне неблагоприятным последствиям для ретейлера.
🍗 Например, на прошлой неделе оптовая цена филе куриной грудки на электронных торгах в европейской части России установила годовой рекорд в 250–260 руб./кг. Торговые сети, включая Ленту, уведомили Минпромторг о планах повысить цены на куриное мясо и яйца, так как они уже сейчас вынуждены нести дополнительные расходы на их закупку у поставщиков. Однако, когда будет реакция на эти обращения и какой она будет – предсказать довольно сложно.
🙀 К сожалению, надо признать прямо: мы живем в ситуации, когда оптовое звено может повысить цену, а розничное не может это сделать, не согласовав «с кем нужно». Это крайне опасная ситуация для всего продуктового ритейла. И это очень крупный системный риск, до разрешения которого инвестировать в продуктовые сети попросту небезопасно.
💊 Однако, помимо общих для всего продуктового ретейлера рисков, Ленте удается создавать себе эксклюзивные проблемы. В августе компания объявила об открытии в своих гипермаркетах более 165 аптек «Алоэ» до конца текущего года. Это было бы не плохо, если бы не одно «но»: текущие арендаторы аптек в Ленте получили уведомления о расторжении договоров без причин. То есть просто «пошли вон, мы устроим в наших магазинах аптечную монополию». Не трудно представить себе, что подобные действия грозят оттоком клиентов аптек и снижением трафика магазинов, простоем помещений из-за смены лицензии и потерей арендных платежей. Помимо этого действия Ленты могут стать основанием для проверки на предмет ограничения конкуренции. Подобные истории для Ленты не единичны.
🤔 Стоит ли инвестировать в компанию, которая находит для себя приемлемым вот так вот поступать? Разумеется, это вопрос морального выбора. Однако у подобного поведения в современном мире есть конкретные финансовые риски. И их крайне желательно учитывать. Причем, не только Ленте, но и её акционерам.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
М.Видео: Трансформация на фоне рисков
📺 М.Видео-Эльдорадо #MVID — один из крупнейших российских непродуктовых ретейлеров, объединяющий торговые сети по продаже электронной и бытовой техники под брендами «М.Видео» и «Эльдорадо». Более полугода назад уже был обзор на данную компанию, сейчас попробуем взглянуть на компанию с другой стороны, тем более что с того момента акции упали на аж на 28%. Действительно тогда предположили коррекцию, но не такую существенную.
💼 60% уставного капитала #MVID прямо или косвенно контролируются Саидом Гуцериевым. В свободном обращении находится 24% акций компании.
📈 Во второй половине августа компания опубликовала консолидированную финансовую отчетность за первое полугодие 2021 года, где отразила рост выручки на 22% и более чем двукратный рост чистой прибыли.
📦 С прошлого года компания окончательно перешла на гибридную модель One Retail, которая позволяет сочетать онлайн- и офлайн-сегменты бизнеса на единой технологической базе. Это, во многом верное решение, но у него есть одна интересная «побочка» - сужение возможности продавать товары через сторонние маркетплейсы.
🛒 В частности, #MVID активно тестировала продажу товаров через площадку #OZON. Однако в феврале текущего года онлайн-витрины М.Видео и Эльдорадо на Ozon опустели. Связано это было с тем, что у Ozon не было услуги заказа и самовывоза из магазинов М.Видео-Эльдорадо, а группа делает ставку именно на это.
🤔 Кроме этого, оказалось (о, чудо!) что продажи через сторонние маркетплейсы обладают более низкой маржинальностью, ведь приходится делиться с онлайн-площадкой 2–3% маржи. А это, в условиях небольших наценок на товар бывает очень и очень критично.
❗️Недавно мы говорили, что вера в светлое будущее интернет-торговли и вера в светлое будущее интернет-торговли в форме маркетплейсов – совершенно разные вещи. Соответственно и люди, инвестирующие в интернет-коммерцию, должны для себя четко ответить на вопрос: в какое именно будущее они верят? Ведь дело в том, что если мы верим в маркетплейсы, то придется признать, что #MVID «сосредоточившись на себе», принимает стратегически не верное решение. В противоположном стоит сделать вывод, что компания поступает правильно и у её бизнеса есть будущее.
💳Но, что объединяет и #MVID, и тот же #OZON, равно как и любого другого отечественного розничного продавца – существенный риск падения доходов населения. В 2020 г. 17% оборота рассматриваемой нами компании пришлись на кредитные продажи. Этот показатель увеличился в 2,4 раза за год. В моменте – это хорошо (растут продажи), однако стратегически – крайне плохо (когда-нибудь количество людей, которые могут взять кредит – иссякнет).
💸Зато #MVID платит неплохие дивиденды. За первое полугодие на это направлено 6,4 млрд рублей. Дивидендная доходность составляла около 5,4% при цене акций 652 рубля – на момент принятия данного решения. Однако, так как в данный момент акции стоят дешевле (бумаги компании медленно падают уже полгода), то и реальная дивидендная доходность сейчас несколько выше.
🧮 Дивиденды по итогам 2020 года составили 38 рублей на акцию. За 2020 год компания направила на выплату всю чистую прибыль, полученную в 2020 году, а также часть нераспределённой прибыли по итогам прошлых лет. За 2019 год в сумме акционеры ритейлера получили дивиденды в объеме 11,4 млрд рублей, или 63,4 рубля на одну ценную бумагу. По итогам 2016, 2017 и 2018 годов компания не выплачивала дивиденды.
🤑 В общем, #MVID – интересная, но неоднозначная компания. Бесспорно сильная как дивидендная история в последние несколько лет, она не кажется компанией роста, а у её бизнеса есть существенные риски в виде конкуренции с маркетплейсами, пустеющих кошельков россиян и чрезмерно резкого роста кредитных продаж, что может закончится коллапсом.
☝️С учетом сказанного выше, я бы лично предпочел пока понаблюдать за ней со стороны, хотя, разумеется, у вас на этот счет может иметься собственное мнение. Главное, чтобы оно учитывало возможные риски…
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции | neinvest.ru
📺 М.Видео-Эльдорадо #MVID — один из крупнейших российских непродуктовых ретейлеров, объединяющий торговые сети по продаже электронной и бытовой техники под брендами «М.Видео» и «Эльдорадо». Более полугода назад уже был обзор на данную компанию, сейчас попробуем взглянуть на компанию с другой стороны, тем более что с того момента акции упали на аж на 28%. Действительно тогда предположили коррекцию, но не такую существенную.
💼 60% уставного капитала #MVID прямо или косвенно контролируются Саидом Гуцериевым. В свободном обращении находится 24% акций компании.
📈 Во второй половине августа компания опубликовала консолидированную финансовую отчетность за первое полугодие 2021 года, где отразила рост выручки на 22% и более чем двукратный рост чистой прибыли.
📦 С прошлого года компания окончательно перешла на гибридную модель One Retail, которая позволяет сочетать онлайн- и офлайн-сегменты бизнеса на единой технологической базе. Это, во многом верное решение, но у него есть одна интересная «побочка» - сужение возможности продавать товары через сторонние маркетплейсы.
🛒 В частности, #MVID активно тестировала продажу товаров через площадку #OZON. Однако в феврале текущего года онлайн-витрины М.Видео и Эльдорадо на Ozon опустели. Связано это было с тем, что у Ozon не было услуги заказа и самовывоза из магазинов М.Видео-Эльдорадо, а группа делает ставку именно на это.
🤔 Кроме этого, оказалось (о, чудо!) что продажи через сторонние маркетплейсы обладают более низкой маржинальностью, ведь приходится делиться с онлайн-площадкой 2–3% маржи. А это, в условиях небольших наценок на товар бывает очень и очень критично.
❗️Недавно мы говорили, что вера в светлое будущее интернет-торговли и вера в светлое будущее интернет-торговли в форме маркетплейсов – совершенно разные вещи. Соответственно и люди, инвестирующие в интернет-коммерцию, должны для себя четко ответить на вопрос: в какое именно будущее они верят? Ведь дело в том, что если мы верим в маркетплейсы, то придется признать, что #MVID «сосредоточившись на себе», принимает стратегически не верное решение. В противоположном стоит сделать вывод, что компания поступает правильно и у её бизнеса есть будущее.
💳Но, что объединяет и #MVID, и тот же #OZON, равно как и любого другого отечественного розничного продавца – существенный риск падения доходов населения. В 2020 г. 17% оборота рассматриваемой нами компании пришлись на кредитные продажи. Этот показатель увеличился в 2,4 раза за год. В моменте – это хорошо (растут продажи), однако стратегически – крайне плохо (когда-нибудь количество людей, которые могут взять кредит – иссякнет).
💸Зато #MVID платит неплохие дивиденды. За первое полугодие на это направлено 6,4 млрд рублей. Дивидендная доходность составляла около 5,4% при цене акций 652 рубля – на момент принятия данного решения. Однако, так как в данный момент акции стоят дешевле (бумаги компании медленно падают уже полгода), то и реальная дивидендная доходность сейчас несколько выше.
🧮 Дивиденды по итогам 2020 года составили 38 рублей на акцию. За 2020 год компания направила на выплату всю чистую прибыль, полученную в 2020 году, а также часть нераспределённой прибыли по итогам прошлых лет. За 2019 год в сумме акционеры ритейлера получили дивиденды в объеме 11,4 млрд рублей, или 63,4 рубля на одну ценную бумагу. По итогам 2016, 2017 и 2018 годов компания не выплачивала дивиденды.
🤑 В общем, #MVID – интересная, но неоднозначная компания. Бесспорно сильная как дивидендная история в последние несколько лет, она не кажется компанией роста, а у её бизнеса есть существенные риски в виде конкуренции с маркетплейсами, пустеющих кошельков россиян и чрезмерно резкого роста кредитных продаж, что может закончится коллапсом.
☝️С учетом сказанного выше, я бы лично предпочел пока понаблюдать за ней со стороны, хотя, разумеется, у вас на этот счет может иметься собственное мнение. Главное, чтобы оно учитывало возможные риски…
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции | neinvest.ru
Экологичные инвестиции!
💡 Энел Россия #ENRU — российская генерирующая компания, принадлежащая итальянской группе Enel. Как и зарубежный акционер, #ENRU решила полностью отказаться от угольных станций в пользу объектов возобновляемой энергетики (ОВЭ). Ранее уже был обзор на данную компанию, попробуем взглянуть более детально.
🧯Бизнес #ENRU, исходя из условий выработки электроэнергии, можно разделить на две части. Первая — производство электроэнергии с помощью природного газа. К этой части относятся три работающих станции:
- Среднеуральская ГРЭС. Свердловская область, Среднеуральск.
- Невинномысская ГРЭС. Ставропольский край, Невинномысск.
- Конаковская ГРЭС. Тверская область, Конаково.
💨Вторая часть — ветровые электростанции. В планах у компании до 2024 года построить три таких станции:
- Азовская ВЭС. Ростовская область, уже работает на 100%.
- Кольская ВЭС. Мурманская область, объект находится в процессе строительства, предварительная дата ввода в эксплуатацию — 01.05.2022.
- Родниковская ВЭС. Ставропольский край, станция находится в процессе проектирования, предварительная дата ввода в эксплуатацию — 01.07.2024.
🌞Кроме этого в стадии планирования находятся еще несколько ОВЭ: второй ветропарк в Ростовской области, первый ветропарк в Саратовской области, а также первая промышленная солнечная электростанция.
🧮16 марта 2021 года #ENRU выпустила консолидированную финансовую отчетность за 2020 год. Отчетность можно назвать негативной, хотя и ожидаемой. Дело в том, что в период острой фазы коронакризиса произошло снижение электропотребления из-за ограничительных мер, что негативно отразилось на всех энергетических компаниях.
Однако операционные показатели именно #ENRU снизились сильнее, чем в среднем по отрасли, потому что в 2019 году компания с целью избавиться от «грязных производств» продала Рефтинскую ГРЭС (уголь), на которую приходилось более 40% в структуре выработки электроэнергии.
💔 Как итог #ENRU отказалась от выплат дивидендов за 2020 год. Точнее, формально компания перенесла выплаты с 2021 на 2023 год.
🤑 Однако отчаиваться не стоит. Это относится именно к дивидендам за 2020 год. Что касается дивидендов за 2021 год, то компания планирует направить на их выплату 3 млрд рублей (выплаты придутся на 2022 год). В 2023 #ENRU намерена выплатить уже около 5,2 млрд рублей, из которых 3 млрд рублей придётся на выплаты за 2020 год. Таким образом, в ближайшие годы дивидендные выплаты будут только расти, а значит, скорее всего будет расти и спрос на акции.
📈 Однако спрос может расти не только благодаря возвращению дивидендных выплат. Все большее значение для инвесторов приобретают ESG-рейтинг компании. Кто не знает, рейтинг ESG - это мнение уполномоченного агентства о том, в какой степени процесс принятия ключевых бизнес-решений в компании ориентирован на устойчивое развитие в экологической, социальной и экономической сферах.
📊 Факторы оценки:
- Environmental - влияние на окружающую среду, развитие экологических "зеленых" проектов.
- Social - условия труда, местные сообщества, охрана здоровья и безопасность.
- Governance - эффективность, структура и гендерный состав совета директоров, защита прав акционеров, стратегия развития, деловая репутация.
👍 Следует ли говорить о том, что благодаря развитию экологических проектов, заимствование подхода к управлению у западной материнской компании и прочих особенностей Энел Россия является одним из безоговорочных лидеров отечественного ESG-рейтинга?
☝️ Пусть и с запозданием, но и российский фондовый рынок обязательно ощутит на себе влияние «ответственного инвестирования». Поэтому, я полагаю, что Энел Россия это хороший актив для долгосрочных вложений. Актив, который не только может принести ощутимый доход, но и за который не будет стыдно с точки зрения заботы о нашем общем и, несомненно, прекрасном, будущем.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции | neinvest.ru
💡 Энел Россия #ENRU — российская генерирующая компания, принадлежащая итальянской группе Enel. Как и зарубежный акционер, #ENRU решила полностью отказаться от угольных станций в пользу объектов возобновляемой энергетики (ОВЭ). Ранее уже был обзор на данную компанию, попробуем взглянуть более детально.
🧯Бизнес #ENRU, исходя из условий выработки электроэнергии, можно разделить на две части. Первая — производство электроэнергии с помощью природного газа. К этой части относятся три работающих станции:
- Среднеуральская ГРЭС. Свердловская область, Среднеуральск.
- Невинномысская ГРЭС. Ставропольский край, Невинномысск.
- Конаковская ГРЭС. Тверская область, Конаково.
💨Вторая часть — ветровые электростанции. В планах у компании до 2024 года построить три таких станции:
- Азовская ВЭС. Ростовская область, уже работает на 100%.
- Кольская ВЭС. Мурманская область, объект находится в процессе строительства, предварительная дата ввода в эксплуатацию — 01.05.2022.
- Родниковская ВЭС. Ставропольский край, станция находится в процессе проектирования, предварительная дата ввода в эксплуатацию — 01.07.2024.
🌞Кроме этого в стадии планирования находятся еще несколько ОВЭ: второй ветропарк в Ростовской области, первый ветропарк в Саратовской области, а также первая промышленная солнечная электростанция.
🧮16 марта 2021 года #ENRU выпустила консолидированную финансовую отчетность за 2020 год. Отчетность можно назвать негативной, хотя и ожидаемой. Дело в том, что в период острой фазы коронакризиса произошло снижение электропотребления из-за ограничительных мер, что негативно отразилось на всех энергетических компаниях.
Однако операционные показатели именно #ENRU снизились сильнее, чем в среднем по отрасли, потому что в 2019 году компания с целью избавиться от «грязных производств» продала Рефтинскую ГРЭС (уголь), на которую приходилось более 40% в структуре выработки электроэнергии.
💔 Как итог #ENRU отказалась от выплат дивидендов за 2020 год. Точнее, формально компания перенесла выплаты с 2021 на 2023 год.
🤑 Однако отчаиваться не стоит. Это относится именно к дивидендам за 2020 год. Что касается дивидендов за 2021 год, то компания планирует направить на их выплату 3 млрд рублей (выплаты придутся на 2022 год). В 2023 #ENRU намерена выплатить уже около 5,2 млрд рублей, из которых 3 млрд рублей придётся на выплаты за 2020 год. Таким образом, в ближайшие годы дивидендные выплаты будут только расти, а значит, скорее всего будет расти и спрос на акции.
📈 Однако спрос может расти не только благодаря возвращению дивидендных выплат. Все большее значение для инвесторов приобретают ESG-рейтинг компании. Кто не знает, рейтинг ESG - это мнение уполномоченного агентства о том, в какой степени процесс принятия ключевых бизнес-решений в компании ориентирован на устойчивое развитие в экологической, социальной и экономической сферах.
📊 Факторы оценки:
- Environmental - влияние на окружающую среду, развитие экологических "зеленых" проектов.
- Social - условия труда, местные сообщества, охрана здоровья и безопасность.
- Governance - эффективность, структура и гендерный состав совета директоров, защита прав акционеров, стратегия развития, деловая репутация.
👍 Следует ли говорить о том, что благодаря развитию экологических проектов, заимствование подхода к управлению у западной материнской компании и прочих особенностей Энел Россия является одним из безоговорочных лидеров отечественного ESG-рейтинга?
☝️ Пусть и с запозданием, но и российский фондовый рынок обязательно ощутит на себе влияние «ответственного инвестирования». Поэтому, я полагаю, что Энел Россия это хороший актив для долгосрочных вложений. Актив, который не только может принести ощутимый доход, но и за который не будет стыдно с точки зрения заботы о нашем общем и, несомненно, прекрасном, будущем.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции | neinvest.ru
X5 - в ожидании хороших новостей
🏪 X5 Retail Group #FIVE – компания, управляющая сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток» и «Карусель». Собственно, все знают этого ритейлера и легко смогут отыскать его экономические показатели и размер дивидендов.
📈 Мне хотелось бы рассказать о двух драйверах роста компании и объяснить, почему пока мы не можем быть уверенными в том, что эти драйверы заработают в полную силу. Итак, начнём...
🐣 В прошлом году #FIVE открыл первые магазины своей новой сети жёстких дискаунтеров «Чижик». «Чижик» — это очень интересный и своевременный проект. Торговая площадь таких магазинов — 250 м². Ассортимент включает около 800 позиций. При этом товары под собственной торговой маркой должны занять долю до 60%. Сомнение вызывает только скорость распространения нового формата. В текущем году таких магазинов должно стать аж 70 штук. С учетом потенциального рынка жёстких дискаунтеров, это чуть больше, чем ничего.
🤔 В течение же трёх ближайших лет количество данных магазинов должно достигнуть 3 тысяч. Собственно, это говорит о том, что пока #FIVE не ставит развитие «Чижиков» в приоритет. И это, вероятно, зря. Думаю, что в ближайшие годы мы увидим на отечественном рынке настоящую «гонку дискаунтеров» и, надеюсь, что #FIVE скорректирует планы развития своей новой сети в сторону резкого увеличения их числа.
🖥 Ещё один возможный драйвер роста – собственные онлайн-сервисы, включающие «Vprok.ru Перекрёсток» и сервисы экспресс-доставки продуктов. В последнее время в деловой прессе все чаще появляются сообщения, что Сбер и AliExpress Россия активно интересуются инвестициями в онлайн-бизнес X5 Group.
📦 В июне X5 выделила онлайн-супермаркет «Vprok.ru Перекрёсток», свои экспресс-доставки и сервис «Около» в отдельную структуру. Аналитики полагают, что #FIVE пойдет на создание совместного предприятия (СП) в данном направлении со Сбером или AliExpress Россия. Однако, зная, чем в российском бизнесе обычно заканчиваются эти самые СП, будем надеяться, что #FIVE готовит свою новую структуру к IPO. Это вполне логично, если учесть, что уже сейчас онлайн-бизнес #FIVE оценивается в $3–4,5 млрд., при том, что X5 — крупнейший российский продавец продуктов питания в онлайн-канале.
⚔️ Выделение онлайн площадок в отдельную структуру говорит о том, что что-то готовится. Однако, если завтра выяснится, что #FIVE продает какому-нибудь потенциальному партнеру 50% своего онлайн-бизнеса, долгосрочно это будут дурные новости. Потому что все эти громкие «совместные предприятия» и «синергии» обычно заканчиваются тупиком и, в лучшем случае, разводом «партнеров», а в худшем – деградации бизнеса.
💔 Любые партнерства, и, особенно в России, сильно усложняют процесс принятия решений и несут риски расхождения взглядов на развитие бизнеса. Напомню, что недавно Яндексу #YNDX пришлось выкупать долю Сбербанка #SBER в «Яндекс.Маркете», прежде чем сделать его полноценным маркетплейсом. Если перед компанией стоит цель монетизировать актив, то самым подходящим вариантом будет его IPO, а не создание очередного СП. Поэтому будем надеяться, что #FIVE пойдет именно по этому пути.
🚀 Таким образом, рассматривая #FIVE, стоит признать, что у компании имеется потенциал развития, но нам все ещё не хватает уверенности в том, что данный потенциал будет реализован.
⚓️ Зато риски для продуктового ритейла, о которых мы недавно говорили, вполне себе присутствуют и уже сейчас отрицательно влияют на бизнес компании.
🤑 Очень хочется заключить, что #FIVE крайне перспективная для долгосрочных вложений компания. Однако этому пока мешает слабое развитие «Чижиков» и неопределенность с будущим собственных онлайн-сервисов. Пока, все что можно сказать, про #FIVE – это компания, за которой нужно наблюдать и, при поступлении хороших новостей хотя бы по одному направлению, вполне можно рассмотреть данного ритейлера как интересный объект для инвестирования.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
neinvest.ru | #ОбзорПоАкции
🏪 X5 Retail Group #FIVE – компания, управляющая сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток» и «Карусель». Собственно, все знают этого ритейлера и легко смогут отыскать его экономические показатели и размер дивидендов.
📈 Мне хотелось бы рассказать о двух драйверах роста компании и объяснить, почему пока мы не можем быть уверенными в том, что эти драйверы заработают в полную силу. Итак, начнём...
🐣 В прошлом году #FIVE открыл первые магазины своей новой сети жёстких дискаунтеров «Чижик». «Чижик» — это очень интересный и своевременный проект. Торговая площадь таких магазинов — 250 м². Ассортимент включает около 800 позиций. При этом товары под собственной торговой маркой должны занять долю до 60%. Сомнение вызывает только скорость распространения нового формата. В текущем году таких магазинов должно стать аж 70 штук. С учетом потенциального рынка жёстких дискаунтеров, это чуть больше, чем ничего.
🤔 В течение же трёх ближайших лет количество данных магазинов должно достигнуть 3 тысяч. Собственно, это говорит о том, что пока #FIVE не ставит развитие «Чижиков» в приоритет. И это, вероятно, зря. Думаю, что в ближайшие годы мы увидим на отечественном рынке настоящую «гонку дискаунтеров» и, надеюсь, что #FIVE скорректирует планы развития своей новой сети в сторону резкого увеличения их числа.
🖥 Ещё один возможный драйвер роста – собственные онлайн-сервисы, включающие «Vprok.ru Перекрёсток» и сервисы экспресс-доставки продуктов. В последнее время в деловой прессе все чаще появляются сообщения, что Сбер и AliExpress Россия активно интересуются инвестициями в онлайн-бизнес X5 Group.
📦 В июне X5 выделила онлайн-супермаркет «Vprok.ru Перекрёсток», свои экспресс-доставки и сервис «Около» в отдельную структуру. Аналитики полагают, что #FIVE пойдет на создание совместного предприятия (СП) в данном направлении со Сбером или AliExpress Россия. Однако, зная, чем в российском бизнесе обычно заканчиваются эти самые СП, будем надеяться, что #FIVE готовит свою новую структуру к IPO. Это вполне логично, если учесть, что уже сейчас онлайн-бизнес #FIVE оценивается в $3–4,5 млрд., при том, что X5 — крупнейший российский продавец продуктов питания в онлайн-канале.
⚔️ Выделение онлайн площадок в отдельную структуру говорит о том, что что-то готовится. Однако, если завтра выяснится, что #FIVE продает какому-нибудь потенциальному партнеру 50% своего онлайн-бизнеса, долгосрочно это будут дурные новости. Потому что все эти громкие «совместные предприятия» и «синергии» обычно заканчиваются тупиком и, в лучшем случае, разводом «партнеров», а в худшем – деградации бизнеса.
💔 Любые партнерства, и, особенно в России, сильно усложняют процесс принятия решений и несут риски расхождения взглядов на развитие бизнеса. Напомню, что недавно Яндексу #YNDX пришлось выкупать долю Сбербанка #SBER в «Яндекс.Маркете», прежде чем сделать его полноценным маркетплейсом. Если перед компанией стоит цель монетизировать актив, то самым подходящим вариантом будет его IPO, а не создание очередного СП. Поэтому будем надеяться, что #FIVE пойдет именно по этому пути.
🚀 Таким образом, рассматривая #FIVE, стоит признать, что у компании имеется потенциал развития, но нам все ещё не хватает уверенности в том, что данный потенциал будет реализован.
⚓️ Зато риски для продуктового ритейла, о которых мы недавно говорили, вполне себе присутствуют и уже сейчас отрицательно влияют на бизнес компании.
🤑 Очень хочется заключить, что #FIVE крайне перспективная для долгосрочных вложений компания. Однако этому пока мешает слабое развитие «Чижиков» и неопределенность с будущим собственных онлайн-сервисов. Пока, все что можно сказать, про #FIVE – это компания, за которой нужно наблюдать и, при поступлении хороших новостей хотя бы по одному направлению, вполне можно рассмотреть данного ритейлера как интересный объект для инвестирования.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
neinvest.ru | #ОбзорПоАкции
ТГК-1: У нас растут только цены
💡 ТГК-1 #TGKA – отечественная энергетическая компания, основные мощности которой сосредоточены в Северо-Западном регионе России. В структуру генерирующих активов ТГК-1 входят 52 электростанции. 60% энергии вырабатывается на ТЭЦ, а ещё 40% на ГЭС.
🌳 Благодаря гидроэлектростанциям ТГК-1 не только продает электроэнергию, но и выпускает сертификаты I-REC, которые подтверждают использование в производстве предприятий энергии из возобновляемых источников. Сертификаты I-REC являются общепризнанным и распространённым инструментом компенсации выбросов и поддержки развития возобновляемой энергетики.
🤝 В последнее время ТГК-1 активно продвигает указанную тему. В частности, у компании имеются соглашения об увеличении доля «зеленой» энергии с Полюс Золото #PLZL и ФосАгро #PHOR.
🧮 Если смотреть на итоги I полугодия, то выручка ТГК-1 составила 52,4 млрд рублей, что на 16,7% выше аналогичного периода прошлого года, а чистая прибыль увеличилась на 47% и достигла 8 млрд рублей. Рост показателей обусловлен увеличением выручки от реализации тепла в связи с более низкими температурами наружного воздуха в отопительный период, а также увеличением выручки от реализации электрической энергии за счет программы ДПМ.
📊 Многие покупали акции ТГК-1 в расчете на программу ДПМ (договоры поставки дополнительной мощности), суть которой заключалась в том, что некоторые энергетические компании могли получать повышенные платежи за электроэнергию. ТГК-1 была участником данной программы. Пик выплат по ней приходится на текущий год, а значит мы должны увидеть максимизацию выручки и прибыли. Ну, а раз так, то логично ожидать в 2022 году и увеличения дивидендов.
🚫 Казалось бы, нужно рекомендовать к покупке бумаги ТГК-1. Но рынок всегда идет на шаг впереди. В большинстве случаев очевидные события отыгрываются заранее. Плюс у нас имеется ещё и факт падения реализации электроэнергии из-за коронакризиса. Соответственно, инвесторам следует спокойнее относиться к тому, что у ТГК-1 растут все показатели. Они растут на очень слабой базе 2020 года. Как итог, у компании хорошая дивидендная доходность, но слабо выраженные перспективы роста.
❄️ Конечно же, это не означает, что бумаги ТГК-1 не смогут устремиться вверх. Холодная зима или начало весны – и бумаги обязательно пойдут в рост. Однако, будет ли предстоящая зима холоднее нормы, сейчас мало кто может сказать. Если верить информации в СМИ, то синоптики напротив обещают нам относительно теплую зиму, за исключением декабря. При этом совершенно понятно, что вкладывать свои деньги под такие расплывчатые прогнозы и тем более прогнозы синоптиков, точно не стоит.
🦧 Вообще, ТГК-1 – весьма странная компания. За десять последних лет у них практически не изменилась установленная мощность, а выработка электроэнергии даже снизилась. При этом выручка за 10 лет выросла практически на 50%. Вывод тут очень простой: компания растет за счет повышения тарифов и отпускных цен на свою продукцию, но не за счет наращивания клиентской базы.
❓В чем тут дело: экономика ли Северо-Запада России не развивается, сама ли компания игнорирует необходимость развития – разобраться очень сложно. Однако, какой бы ответ для обоснования причин этого перекоса мы не выбрали, вывод у нас будет один – у ТГК-1 крайне ограничены возможности развития бизнеса за пределами идеи: «а давайте ещё раз поднимем тарифы на свет и тепло!».
🤔 Можно ли такой бизнес порекомендовать в качестве объекта инвестирования? По-моему, скорее нет. Я вообще советовал бы инвесторам избегать долгосрочных вложений в компании, которые зависят исключительно от роста цен на вырабатываемую ими продукцию. Именно поэтому ТГК-1 не кажется мне хорошей инвестиционной идеей. Однако это, конечно же не означает, что ТГК-1 не может показаться интересной именно вам. Любое мнение имеют право на существование, пока оно учитывают возможные риски.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
neinvest.ru | #ОбзорПоАкции
💡 ТГК-1 #TGKA – отечественная энергетическая компания, основные мощности которой сосредоточены в Северо-Западном регионе России. В структуру генерирующих активов ТГК-1 входят 52 электростанции. 60% энергии вырабатывается на ТЭЦ, а ещё 40% на ГЭС.
🌳 Благодаря гидроэлектростанциям ТГК-1 не только продает электроэнергию, но и выпускает сертификаты I-REC, которые подтверждают использование в производстве предприятий энергии из возобновляемых источников. Сертификаты I-REC являются общепризнанным и распространённым инструментом компенсации выбросов и поддержки развития возобновляемой энергетики.
🤝 В последнее время ТГК-1 активно продвигает указанную тему. В частности, у компании имеются соглашения об увеличении доля «зеленой» энергии с Полюс Золото #PLZL и ФосАгро #PHOR.
🧮 Если смотреть на итоги I полугодия, то выручка ТГК-1 составила 52,4 млрд рублей, что на 16,7% выше аналогичного периода прошлого года, а чистая прибыль увеличилась на 47% и достигла 8 млрд рублей. Рост показателей обусловлен увеличением выручки от реализации тепла в связи с более низкими температурами наружного воздуха в отопительный период, а также увеличением выручки от реализации электрической энергии за счет программы ДПМ.
📊 Многие покупали акции ТГК-1 в расчете на программу ДПМ (договоры поставки дополнительной мощности), суть которой заключалась в том, что некоторые энергетические компании могли получать повышенные платежи за электроэнергию. ТГК-1 была участником данной программы. Пик выплат по ней приходится на текущий год, а значит мы должны увидеть максимизацию выручки и прибыли. Ну, а раз так, то логично ожидать в 2022 году и увеличения дивидендов.
🚫 Казалось бы, нужно рекомендовать к покупке бумаги ТГК-1. Но рынок всегда идет на шаг впереди. В большинстве случаев очевидные события отыгрываются заранее. Плюс у нас имеется ещё и факт падения реализации электроэнергии из-за коронакризиса. Соответственно, инвесторам следует спокойнее относиться к тому, что у ТГК-1 растут все показатели. Они растут на очень слабой базе 2020 года. Как итог, у компании хорошая дивидендная доходность, но слабо выраженные перспективы роста.
❄️ Конечно же, это не означает, что бумаги ТГК-1 не смогут устремиться вверх. Холодная зима или начало весны – и бумаги обязательно пойдут в рост. Однако, будет ли предстоящая зима холоднее нормы, сейчас мало кто может сказать. Если верить информации в СМИ, то синоптики напротив обещают нам относительно теплую зиму, за исключением декабря. При этом совершенно понятно, что вкладывать свои деньги под такие расплывчатые прогнозы и тем более прогнозы синоптиков, точно не стоит.
🦧 Вообще, ТГК-1 – весьма странная компания. За десять последних лет у них практически не изменилась установленная мощность, а выработка электроэнергии даже снизилась. При этом выручка за 10 лет выросла практически на 50%. Вывод тут очень простой: компания растет за счет повышения тарифов и отпускных цен на свою продукцию, но не за счет наращивания клиентской базы.
❓В чем тут дело: экономика ли Северо-Запада России не развивается, сама ли компания игнорирует необходимость развития – разобраться очень сложно. Однако, какой бы ответ для обоснования причин этого перекоса мы не выбрали, вывод у нас будет один – у ТГК-1 крайне ограничены возможности развития бизнеса за пределами идеи: «а давайте ещё раз поднимем тарифы на свет и тепло!».
🤔 Можно ли такой бизнес порекомендовать в качестве объекта инвестирования? По-моему, скорее нет. Я вообще советовал бы инвесторам избегать долгосрочных вложений в компании, которые зависят исключительно от роста цен на вырабатываемую ими продукцию. Именно поэтому ТГК-1 не кажется мне хорошей инвестиционной идеей. Однако это, конечно же не означает, что ТГК-1 не может показаться интересной именно вам. Любое мнение имеют право на существование, пока оно учитывают возможные риски.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
neinvest.ru | #ОбзорПоАкции
Segezha: с волками жить...
🌲 Segezha Group #SGZH - это крупная вертикально-интегрированная компания и довольно успешный бизнес. Является дочерней компанией АФК Система #AFKS. Своим названием обязана одноименному карельскому городу.
🪵 Segezha Group занимает достаточно крепкие позиции в мировой целлюлозно-бумажной и деревообрабатывающей промышленности. Компания производит широкий ассортимент бумажной продукции, мешочной бумаги, промышленных бумажных мешков, фанеры и пиломатериалов. В частности, именно Segezha первой в России запустила завод по производству перекрестно-склеенных панелей (CLT). Такие панели позволяют строить многоэтажные деревянные дома. У Segezha Group сильные позиции на рынке отдельных промышленных товаров. Например, ее доля на российском рынке упаковки - 57%.
🧮 23 апреля 2021 года Segezha Group объявила свои последние квартальные финансовые результаты перед IPO. Выручка выросла на 27,4% (год к году) — до 18,2 млрд рублей. Показатель OIBDA вырос на 93,5% год к году и составил 5,0 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA составила 27,6%, что на 9,2% выше показателя первого квартала 2020 года.
🏛 28 апреля у компании состоялся успешный биржевой дебют. Segezha Group разместилась на уровне 8 рублей за акцию. Сейчас они находятся на отметке около 9,5 рулей, что соответствует 148,75 млрд рублей рыночной капитализации.
🤔 Компания получила оценку по мультипликатору показателя операционной прибыли к EBITDA (2020 год) на уровне 9,4х. При такой цене можно было бы говорить о fully valued (компания сполна оценена рынком), но здесь важен тот факт, что данная оценка привязана к прошлому году, когда цены на древесину и изделия из неё были совершенно другими. В 2021 году данные цены продемонстрировали сначала грандиозный взлёт, а затем не менее грандиозное падение. Поэтому я бы не стал бы сейчас ориентироваться на эту оценку и ждал бы итогов текущего года.
📊 В первом финансовом отчете после выхода на биржу (за первое полугодие) компания показала 8 млрд рублей чистой прибыли. Выручка выросла на 37%. OIBDA увеличилась вдвое, до 13 млрд рублей.
💸 Какое-то время после IPO оставался открытым вопрос с дивидендами. По итогам заседания 9 апреля Совет директоров Segezha Group утвердил обновлённую дивидендную политику. Организация планировала выплачивать дивиденды не реже одного раза в год. Однако летом акционеры Segezha в ходе годового общего собрания приняли решение не выплачивать дивиденды за 2020 год. Чистую прибыль компании было решено оставить нераспределенной.
🤑 Следует признать, что Segezha Group - интересный вариант вложения. Особенно на долгосрок. Но нужно помнить и о рисках: компания показывает убытки по некоторым кварталам, показатели бизнеса сильно коррелирует с состоянием рынка жилья - а стремительно выросшие цены на недвижимость не добавляют уверенности в успешном росте рынка жилья в 2021-2022 годах. Нет полного понимания того, что будет с дивидендами в дальнейшем.
🥷 Кроме того, на компанию неизбежно накладываются все сложности ведения бизнеса в отечественной лесной отрасли. Не секрет, что лесное хозяйств в России управляется неэффективно. В 2007 власти утвердили новый Лесной кодекс, который передал всю эксплуатацию лесов на региональный уровень. В разных регионах эту работу организовали по-разному. В итоге участники рынка столкнулись с различными «правилами игры», противоречащими друг другу и здравому смыслу нормами, а также большой коррупционной составляющей. Не случайно один известный российский политик осужден у нас именно за то, что «украл весь лес».
🪖 Разумеется, данные риски переносятся и на компанию. Если инвестировать в бизнес, работающий в крайне непрозрачной и коррупционной сфере, то не стоит удивляться резким падениям купленных бумаг.
🤠 Именно поэтому я пока бы предпочел понаблюдать со стороны, хотя, безусловно, у каждого из вас может быть иное мнение по поводу перспектив данной компании. Буду рад услышать его в комментариях.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
neinvest.ru | #ОбзорПоАкции
🌲 Segezha Group #SGZH - это крупная вертикально-интегрированная компания и довольно успешный бизнес. Является дочерней компанией АФК Система #AFKS. Своим названием обязана одноименному карельскому городу.
🪵 Segezha Group занимает достаточно крепкие позиции в мировой целлюлозно-бумажной и деревообрабатывающей промышленности. Компания производит широкий ассортимент бумажной продукции, мешочной бумаги, промышленных бумажных мешков, фанеры и пиломатериалов. В частности, именно Segezha первой в России запустила завод по производству перекрестно-склеенных панелей (CLT). Такие панели позволяют строить многоэтажные деревянные дома. У Segezha Group сильные позиции на рынке отдельных промышленных товаров. Например, ее доля на российском рынке упаковки - 57%.
🧮 23 апреля 2021 года Segezha Group объявила свои последние квартальные финансовые результаты перед IPO. Выручка выросла на 27,4% (год к году) — до 18,2 млрд рублей. Показатель OIBDA вырос на 93,5% год к году и составил 5,0 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA составила 27,6%, что на 9,2% выше показателя первого квартала 2020 года.
🏛 28 апреля у компании состоялся успешный биржевой дебют. Segezha Group разместилась на уровне 8 рублей за акцию. Сейчас они находятся на отметке около 9,5 рулей, что соответствует 148,75 млрд рублей рыночной капитализации.
🤔 Компания получила оценку по мультипликатору показателя операционной прибыли к EBITDA (2020 год) на уровне 9,4х. При такой цене можно было бы говорить о fully valued (компания сполна оценена рынком), но здесь важен тот факт, что данная оценка привязана к прошлому году, когда цены на древесину и изделия из неё были совершенно другими. В 2021 году данные цены продемонстрировали сначала грандиозный взлёт, а затем не менее грандиозное падение. Поэтому я бы не стал бы сейчас ориентироваться на эту оценку и ждал бы итогов текущего года.
📊 В первом финансовом отчете после выхода на биржу (за первое полугодие) компания показала 8 млрд рублей чистой прибыли. Выручка выросла на 37%. OIBDA увеличилась вдвое, до 13 млрд рублей.
💸 Какое-то время после IPO оставался открытым вопрос с дивидендами. По итогам заседания 9 апреля Совет директоров Segezha Group утвердил обновлённую дивидендную политику. Организация планировала выплачивать дивиденды не реже одного раза в год. Однако летом акционеры Segezha в ходе годового общего собрания приняли решение не выплачивать дивиденды за 2020 год. Чистую прибыль компании было решено оставить нераспределенной.
🤑 Следует признать, что Segezha Group - интересный вариант вложения. Особенно на долгосрок. Но нужно помнить и о рисках: компания показывает убытки по некоторым кварталам, показатели бизнеса сильно коррелирует с состоянием рынка жилья - а стремительно выросшие цены на недвижимость не добавляют уверенности в успешном росте рынка жилья в 2021-2022 годах. Нет полного понимания того, что будет с дивидендами в дальнейшем.
🥷 Кроме того, на компанию неизбежно накладываются все сложности ведения бизнеса в отечественной лесной отрасли. Не секрет, что лесное хозяйств в России управляется неэффективно. В 2007 власти утвердили новый Лесной кодекс, который передал всю эксплуатацию лесов на региональный уровень. В разных регионах эту работу организовали по-разному. В итоге участники рынка столкнулись с различными «правилами игры», противоречащими друг другу и здравому смыслу нормами, а также большой коррупционной составляющей. Не случайно один известный российский политик осужден у нас именно за то, что «украл весь лес».
🪖 Разумеется, данные риски переносятся и на компанию. Если инвестировать в бизнес, работающий в крайне непрозрачной и коррупционной сфере, то не стоит удивляться резким падениям купленных бумаг.
🤠 Именно поэтому я пока бы предпочел понаблюдать со стороны, хотя, безусловно, у каждого из вас может быть иное мнение по поводу перспектив данной компании. Буду рад услышать его в комментариях.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
neinvest.ru | #ОбзорПоАкции