▪️Танкерные призраки охочи до российской нефти.

Причем настолько, что готовы поменять контрагентов из Тегерана на отечественных нефтяников. Согласно расследованию, за последние два месяца как минимум 16 судов перешли из иранской нефтяной "сети" в российскую. При этом за весь 2022 год их количество не превышало девяти. Эксперты заявляют о двукратном росте премий таким капитанам. Риск быть пойманным всегда есть, но с такой премией можно и поиграть с удачей.

Крупные танкерные операторы с таким вольным бизнесом предпочитают не связываться. Хотя сложно сказать, по какой именно причине: из-за санкций или боязни быть обнаруженным – большой корабль всегда проще найти.

Правда, под российское крыло уходят не только иранские суда. В декабре от Кипра сбежало до четверти его танкерного флота, который мог перевозить порядка одного миллиона баррелей. При этом Москва активно скупает старые корабли – больше сотни за прошлый год.

Причиной популярности российской нефти называют более высокий спрос относительно иранской. Покупатели одни и те же, Индия и Китай, но корабли из Тегерана могут ждать разгрузки неделями. Urals привлекает азиатские НПЗ больше, да и торгуется она в порте-импортере все еще дешевле ценового потолка.

▪️Дырка в потолке – смешанные нефтепродукты не считаются российскими.

В потолке цен на российские нефтепродукты, который заработал 5 февраля, уже нашлись исключения. Во-первых, цены в $100 за баррель дизельного топлива, бензина или керосина, а также $45 за баррель мазута и нафты не распространяются на произведенные из российской нефти продукты. Переработка в третьих странах была очевидным путем изначально, но в ЕС все равно его прояснили.

В краткосрочной перспективе нефтяники могут чуть-чуть выдохнуть, но в долгосроке все не так радужно. Нефть торгуется все равно со значительным дисконтом, а результаты переработки всегда дороже сырья. Нефтегазовые доходы бюджета упадут, отечественные НПЗ частично окажутся не у дел, а заработают на этом третьи страны. Пока все укладывается в политику ЕС задушить отрасль в России.

Второй момент предоставляет куда больше пространства для серых маневров – смешивание нефтепродуктов из России с нефтепродуктами нероссийского происхождения приводит к появлению новых товаров, а следовательно, под потолок они не попадают. При этом никаких процентных соотношений не указано, так что можно ждать появление смесей "99 к 1". Так что спрос на тот же дизель из России останется, но зарабатывать на нем опять же будут другие: КНР, Индия и Турция.

В 2022 году Россия обеспечила 40% от всех поставок топлива в ЕС. Заместить такой объем сразу не выйдет, но частично лишить главного поставщика нефтегазовых доходов – вполне. Для покупателей это будет дороже, но это, похоже, уже никого не волнует

▪️Назад к нефти – British Petrolium сворачивает зеленые "инвестиции".

Для британского нефтяного гиганта год оказался, мягко говоря, неудачным – $2,5 млрд убытков, с учетом списания доли "Роснефти". Рыночная капитализация составила чуть больше $100 млрд. В 2006 году показатель был $250.

Если сравнивать с финансовыми результатами конкурентов, то ситуация еще печальнее: Exxon – $56 млрд чистой прибыли, Chevron – $35 млрд, Shell – $42 млрд. Особенно иронично выглядит комментарий от Игоря Сечина о том, что British Petrolium единственная, кто не смог воспользоваться ценами на нефть в этом году.

В начале февраля мы давали прогноз о катастрофическом падении спроса на нефть за авторством BP. Про него можно забыть. Теперь британцы планируют инвестировать в добычу по $1 млрд в год. Вместо обещанного сокращения добычи на 40% к 2030 урезание составит всего 25%.

На самом деле потихоньку инвестиции в традиционные энергоресурсы в BP начали увеличивать раньше. В 2021 компания вложила $4,8 млрд, в 2022 – $5,3 млрд. Буквально стадии принятия неизбежного от "больше, чем нефть" к "назад к нефти". Что интересно, акционерам принятие понравилось, акции компании выросли на 7,5% за сутки.

На самом деле все объясняется попыткой найти свою корпоративную идентичность. Возобновляемая энергия – это, конечно, хорошо, но для консервативных инвесторов компания генерировала слишком мало денег, при этом слишком много вкладывала в сомнительные проекты. Для "зеленых" нефтяной гигант никогда бы не стал своим.

▪️Нефть в Карском море привлекает все больше внимания

Поиск и разработка новых участков в Карском море привлекает все больше игроков. В этот раз к борьбе подключилась "Промгазресурс", которая претендует на два участка в Енисейском заливе. До этого месторождениями в регионе интересовались "Газпром нефть" и британская Shell, которая ушла в прошлом году.

Интересно, что "Газпром нефть" все равно опосредованно присутствует в проекте. По данным СПАРК, "Промгазресурс" на 76% принадлежит Татьяне Морозовой, которая больше 10 лет возглавляла департамент "Газпром нефти" по слияниям и поглощениям, а сейчас руководит инвестфондом, в котором участвует все та же "Газпром нефть".

Пока процесс поиска запасов на шельфе для компаний относительно недорогой, по крайней мере пошлину платить не нужно. Все интересующиеся подают заявку, в случае обнаружения запасов участок отправляется в реестр. За право вести добычу, правда, заплатить уже придется. Всего за зиму нефтекомпании попытались получить несколько лицензий на добычу в территориальных водах: одна заявка от "Лукойла" на Балтике, две от "Ямальской шельфовой компании" в Карском море.

Скорее всего, Енисейский залив привлекает много внимания из-за прошлого интереса Shell. Учитывая, что компании планировали разрабатывать участок совместно, месторождение там может быть перспективное.

▪️"Газпром" будет поставлять газ в Белоруссию до 2025 года.

Всего российский газ получат семь газоснабжающих организаций, общая сумма поставок на два года оценивается в 250 млрд рублей. Услуги по транспортировке "Газпром" оценил в 12 млрд рублей.

Стоит отметить, что для Белоруссии стоимость энергоносителей в этом году не изменилась – $128,5 за 1 тыс. кубических метров. При этом расчеты с апреля прошлого года ведутся в рублях. Заметим, еще в январе белорусская сторона называла такую цену "несправедливой", хотя она фактически осталась на уровне 2020 года. Ниже, чем предусмотрено формулой, определяющей цену на газ для Белоруссии и зафиксированной в межправительственном соглашении от 2011 года.

▪️"Татнефть" купила российский бизнес Nokian Tyres.

О сделке было известно еще летом, финские активы оценивали примерно в €400 млн или 25 млрд руб. Но продажа требовала одобрения от ФАС, поэтому процесс растянулся почти на год.

При этом бренд из страны начал уходить еще раньше. В конце марта компания сообщила о прекращении инвестиций, но производство останавливать не стала. Мгновенно уйти для финнов было бы близко к банкротству – 80% легковых шин компании за 2021 год произведены на площадке во Всеволжске. Правда, проблемы с поставками, расчетами, экспортом продукции и риск национализации сделали уход неизбежным.

Интересно, что до этого "Татнефть" сама избавлялась от шинного бизнеса, чтобы спасти его от санкций. Реализовывали активы в пользу Татарстана: доли в „Татнефть-Нефтехим“, “Нижнекамском заводе грузовых шин“, “Торговом доме Кама“, акции “Нижнекамскшины“, “Нижнекамского механического завода“ и “Ярполимермаш-Татнефти“.

▪️Россия подписала с КНР соглашение о поставках газа.

Речь идет о долгосрочном контракте на продажу 10 млрд кубометров газа в год по еще не реализованной "Силе Сибири-3". Ключевая деталь соглашения – строительство подводного трансграничного участка газопровода в районе города Дальнереченска.

С российской стороны строительством и эксплуатацией займется "Газпром", он же единственный поставщик газа, с китайской – Китайская национальная нефтегазовая компания.

На самом деле соглашение подготовили еще в конце января, но подписали только сейчас. В ближайшее время его еще должны ратифицировать в Госдуме, но вряд ли с этим будут проблемы.

Сейчас "Газпром" уже экспортирует в Китай энергоносители по ветке "Сила Сибири" – 15,5 млрд кубометров в год. С новым маршрутом объемы планируется довести до 38 млрд к 2025 году. При этом существуют планы по потенциальной "Силе Сибири-2" с веткой через Монголию, которая может дать еще 50 млрд.

Для сравнения, весь прошлогодний экспорт "Газпрома" в дальнее зарубежье составил чуть меньше 101 млрд кубометров, падение на 46% относительно 2021 года. При этом стоит понимать, что в ЕС пока смогли сократить потребление газа и вряд ли оно будет в ближайшее время расти. Спрос в России снизился в прошлом году на 5%, но из-за погодных условий. К прошлым уровням он тоже отскочит, но расти вряд ли будет. Так что перспективы силы "Газпрома" только в "Силе Сибири" и экспорте в КНР.

▪️Если хотите добывать нефть на своем садовом участке, переезжайте в Калифорнию.

По крайней мере до 2024 года там можно будет бурить буквально где угодно. Раньше по закону штата минимальная дистанция между жилым объектом и нефтяной скважиной должна была составлять не меньше километра. Но на прошлой неделе его действие приостановили из-за референдума по его отмене, который должен состояться в следующем году.

Не то чтобы калифорнийцы настолько любили нефть - референдум организовывают местные добывающие компании и тратят на это $20 млн. Для успеха им нужно набрать около 550 тыс. голосов, что не так сложно в штате с населением в 39,5 млн.

Даже если протащить решение в следующем году не удастся, за это время можно пробурить достаточное количество новых скважин. Кстати, в четвертом  квартале 2022 в Калифорнии выдали на 745% больше разрешений по сравнению с предыдущим годом.

Местные парламентарии уже назвали весь процесс антидемократическим, но нефтяники только смеются. В конце концов, что может быть демократичнее референдума, даже если он проведен на корпоративные деньги?

▪️Картофель - новая нефть.

Не смогли пройти мимо такого заявления и, естественно, не можем с ним согласиться.

▪️Минус 5% добычи для рыночных отношений.

На 500 тысяч баррелей, по словам Александра Новака, снизится добыча нефти в России – "для восстановления рыночных отношений". Не критично, но позитивный сценарий такого явно не предполагал. Это можно называть добровольным решением, но необходимость адаптации к ограничениям на рынке налицо.

До этого темпы добычи удавалось удерживать на прошлогоднем уровне. В январе показатель держался на уровне 9,8-9,9 млн баррелей в сутки, такой же уровень должны сохранить и в феврале. Интересно, что до этого Новак уже давал негативные прогнозы и с конкретными цифрами – минус 5% за год, на столько же добычу сейчас "добровольно" сократили. Для сравнения, министр финансов Антон Силуанов предполагал падение добычи нефти в 2022 году на 17%.

Правда, были прогнозы и позитивнее. Например, глава "Роснефти" Игорь Сечин снижать темпы добычи в этом году не собирался и обещал рост на 5%. При этом все игроки оперируют одними и теми же вводными: эмбарго ЕС на морские поставки из РФ, потолок цен на морские поставки нефти и нефтепродуктов.

Интересно, что эффект санкций иногда получается самый неожиданный. Например, из-за стремления ЕС запастись дизелем перед введением ценового потолка топливо начало дешеветь в США, т.к. импорт оттуда временно сократился. Так что ждем середины года – посмотрим, чья оценка по добыче окажется ближе к истине.

"Газпром" хочет свою госпрограмму под поезда на СПГ.

Создать специальную программу по развитию газового рынка предложил председатель совета директоров компании Виктор Зубков. Письмо с инициативой уже получило одобрение Владимира Путина и сейчас рассматривается в аппарате премьер-министра и Минэнерго. Деталями не поделились, но некоторые нюансы все же осветили. Если кратко, "Газпром" предлагает поддержать массовый выпуск водного и железнодорожного транспорта на метане.

На самом деле программа поддержки рынка газомоторного топлива в России уже есть. С 2020 года она входила как подпрограмма в госпрограмму "Развитие энергетики РФ", после нескольких итераций была включена в федпроект "Чистая энергетика". Правда, финансировать ее должны были только до 2024 года, затем пересматривать и перераспределять бюджет. Самостоятельная программа, если у "Газпрома" получится ее пролоббировать, получит поддержку сразу до 2030 года.

До этого объем поддержки газомоторного топлива оценивали в 19 млрд рублей в год, сейчас речь пойдет о сумме в два раза больше как минимум. При этом раньше фокус был на переводе на газ автомобильного транспорта и строительстве инфраструктуры.

В целом потребление в отрасли выросло с 380 млн кубометров до 1,5 млрд, но перевести на новое топливо удалось не больше 2% автомобилей. Интерес "Газпрома" понятен: экспортные возможности значительно упали, а снижать добычу еще сильнее не хочется. По итогам прошлого года она и так снизилась почти на 20%, поставки вне СНГ – на 45,1%.

В России уже есть железнодорожный транспорт, который мог бы попасть под новую программу. Правда, работает он на СПГ, а в серию ТЭМ19 от "Трансмашхолдинга" так и не пошел, ограничились одним образцом. Сейчас компания занимается разработкой новых моделей, которые обещает выкатить в следующем году. Не сомневаемся, что у "Газпрома" получится уговорить правительство просубсидировать новый рынок сбыта, а ТЭМ19 мы вам покажем, потому что он красивый.

▪️Стратегическая задача – глубокая переработка

Технологические наработки «Газпром нефти» для модернизации Омского НПЗ могут быть масштабированы на всю российскую нефтепереработку. Это поможет обеспечить внутренний рынок продукцией и позволит укрепить технологический суверенитет страны. Глубокая переработка нефти – ключевая стратегическая задача для отрасли, поставленная президентом. Такое заявление сделал вице-премьер Александр Новак, который сегодня посетил крупнейший НПЗ в России, назвав его лидером отрасли по эффективности.

Вместе с председателем правления «Газпром нефти» Александром Дюковым они осмотрели новый комплекс глубокой переработки нефти – ключевой проект модернизации.

За счет объединения секции гидрокрекинга и замедленного коксования, предприятие начало перерабатывать тяжелые нефтяные фракции. Выпуск дизельного топлива вырос на 27%, бензина – на 15%, авиационного топлива – на 7%. И это еще в сравнении с допандемийным 2019 годом, когда спрос на нефтепродукты и уровень их выпуска были высоки.

Технологические решения почти 100% глубины переработки нефти можно масштабировать, что позволит заместить долю сырой нефти в экспорте уже нефтепродуктами.

При этом большая часть оборудования для нового комплекса пришлась на российских поставщиков, так что развитию отрасли санкционное давление особенно не мешает.

Суммарно в модернизацию московского и омского заводов «Газпром нефть» к 2025 году вложит порядка 900 млрд руб. и вложения явно окупятся. В первую очередь за счет экономии ресурсов и более дорогого продукта на выходе.

▪️Нефть капитальнее газа.

На этой неделе "Роснефть" впервые обогнала "Газпром" по капитализации – 3,787 трлн рублей против 3,786. Сейчас стоимость обеих компаний уже вернулась на круги своя, и производитель газа снова стал лидером, но "Роснефть" отстает совсем немного. Правда, если считать дочернюю "Газпром нефть", то шансов обогнать тандем у кого-то еще просто нет.

Интересно, что в прошлом году разница была куда значительнее: 8,1 трлн рублей у Алексея Миллера против 6,3 трлн у Игоря Сечина. Сказывается то, что прошлый год нефть пережила все же лучше газа. Экспорт не падал на 45%, гигантские инфраструктурные проекты не превращались в груду металла. При этом поставки нефти, которые попали под ограничения, значительно проще проводить в серой зоне, чем перекачку газа.

В целом, из топ-30 самых дорогих российских компаний нефтегазовые заняли почти треть от общего числа. Пока отрасль чувствует себя неплохо и показывает чудеса адаптивности в поиске новых рынков сбыта: кто-то танкеры покупает, кто-то лоббирует поезда на метане.

▪️"Газпром нефть" добыла налоговые льготы.

Предложение вычета по НДПИ внесло в Госдуму правительство, рассмотреть его должны в ближайшее время. Речь идет о сумме в 1,1 млрд рублей на период с апреля 2023 года по март 2029. Возвращать придется до конца марта 2035 с 9% годовых.

Потратить лишний миллиард можно будет только на инфраструктурные проекты и только в Ямальском районе Ямало-Ненецкого автономного округа.

Конструкция выглядит стройно, но вычет "Газпром нефть" может не получить. Если цена на нефть сорта Urals окажется ниже $45 за баррель или выше на $27,5, то возвратных средств нефтяники не получат.

Самое интересное начинается при расчетах стоимости нефти. Минфин установил ежегодную индексацию в 2%. При этом реальная цена Urals явно выше. Средняя цена для покупателей колеблется в районе $80 за баррель, с учетом фрахта и страховки.

Если Минфин придумает новую схему оценки базовой стоимости нефти, то для "Газпром нефти" новости звучат не очень хорошо. Если в ближайшее время альтернативы оценки Argus не будет, то нефтяники в плюсе. Но бюджет в любом случае нужно наполнять, так что мы бы ждали какой-то умеренный компромисс между $45 и $72 за баррель.

▪️Нефтяные налоги будут считать по Brent с дисконтом.

Правительство договорилось с топ-менеджментом нефтяных компаний о дисконте Brent к Urals в расчете налогов: НДПИ, НДД и обратного акциза на нефть. Предложение по изменению налогового кодекса уже внесли в Госдуму, но пока не рассматривали даже предварительно.

Налоговую нагрузку будут высчитывать по следующему дисконту от цены нефти марки Brent:

● В апреле не ниже $34 за баррель,
● в мае не ниже $31 за баррель,
● в июне не ниже $28 за баррель,
● в июле не ниже $25 за баррель.

Сейчас налогообложение продолжает рассчитываться по Urals, цену на которую анализирует агентство Argus. После введения эмбарго ЕС она оказалась дешевле Brent на $35-40 за баррель. За счет изменения механизма расчета правительство стремится сохранить налоговые поступления. Федеральный бюджет на этот год рассчитан из средней стоимости Urals в $70 за баррель, но последний раз такая цена была еще в ноябре.

Нефтяников новости вряд ли сильно обрадовали, так что компромисс можно назвать вынужденным. Формально схема выглядит удобной, но реальная стоимость Urals может сильно колебаться от целого ряда факторов, которые в дисконте не учитывается. При этом в сборе налогов эти детали не принимаются во внимание и цена будет считаться твердой. Если стоимость нефти упадет, то компании могут понести серьезные финансовые издержки.

▪️КНР нацелилась на катарский СПГ.

Китайская национальная нефтяная корпорация планирует подписать контракт по закупке сжиженного природного газа с Катаром. К огромным объемам поставки прилагается доля в месторождении "Северный Парс", запасы которого оцениваются в 28 трлн кубометров газа.

За последний год нефтегазовые связи между КНР и монархией Персидского залива значительно укрепились. В ноябре прошлого года китайская Sinopec подписала контракт на ежегодную поставку 4 млн кубометров СПГ в течение 27 лет, при этом обе компании рассчитывают на 5% долей "Северного Парса".

В 2022 КНР импортировала 15,7 млн ​​тонн сжиженного газа из Катара, плюс 75% относительно 2021 года. Сейчас поставки обеспечивают почти четверть всего китайского потребления. До этого его обеспечивал импорт из США и Австралии, но за прошлый год он упал на 21,9 млн тонн и 2,09 млн тонн соответственно.

Железнодорожные коридоры Евразии.

А основные экспортные маршруты из России в Китай выглядят так:

• через Казахстан: Москва - Чунцин (Западный Китай) - от 12 суток

• через Забайкальск: Москва, Нижний Новгород, Екатеринбург, Новосибирск, Красноярск, Иркутск - Сучжоу (Восточное побережье) - от 16 суток;

• Москва - Владивосток - далее морем в порты Китая (Шанхай, Циндао, Далянь) - от 30 суток.

Грязная "Дружба" дошла до суда.

В Самаре начинают судить подозреваемых в загрязнении нефти на нефтепроводе "Дружба". История тянется с весны 2019 года, когда белорусская сторона заявила о резком падении качества продукта, а затем и вовсе приостановила прокачку нефти.

По ходу разбирательства заявили, что четверо сотрудников "Транснефти" вместе с группой поставщиков сливали качественную нефть, а вместо нее закачивали топливо с хлором, чтобы скрыть недостачу. При этом ряд экспертов сомневались, что дихлорэтан в трубопроводе должен был замаскировать хищения. Хотя бы потому, что он значительно дороже самой нефти, экономического смысла в этом мало.

Результатом всей истории стало повреждение восьми резервуаров в Самарской области, после чего нефть ушла в магистральный нефтепровод. Ближайший к самарскому узлу находится уже в Мозыре в Белоруссии, между ними почти 1,5 тыс. километров. Так что осознать масштаб проблемы в "Транснефти" смогли только через неделю. В результате непригодными оказались около 4,3 млн тонн нефти – несколько процентов от общего объема годовой прокачки.