방산도 25년 전망과 같이 파이팅!

#LNG #천연가스
https://www.todayenergy.kr/news/articleView.html?idxno=278151
- EU가 25.03월부터 러시아 항구에서 LNG 환적을 금지하는 등 대러 제재를 강화하기로 결정. 27년까지 러시아산 환석연료 수입을 완전히 중단하겠다는 EU의 목표.
- 러시아 LNG협회에서는 미국과 카타르의 새로운 생산능력이 유럽시장에서 공급을 점진적으로 대체할 것으로 예상하고 있음.

#브이티

브이티 시기별 진출 내용 정리.

2024년 3Q : CJ/롯데홈쇼핑 시작, 현대백화점 판교점 진출
2024년 11월 : 말레이시아 Watsons 매장(100여 개), Guardian 매장(300여 개), 싱가포르 Watsons 매장(30여 개) 진출
2024년 12월~1월 : 미국 Costco 재입고
2024년 4Q : 일본 Costco 오프라인 납품
2025년 1월 : 중국 위생허가
2025년 1월 : 미국 Ulta 온라인 판매 본격화
2025년 1Q : 중국 판매 본격화
2025년 2Q : 미국 Costco 오프라인 납품
2025년 1H : 유럽 전 지역 판매 본격화
2025년 3Q : 미국 Ulta 오프라인 런칭 (1,400개 매장)
2025년 2H : 태국 판매 본격화

#브이티
- 4Q는 아마존/블프 등 이벤트 있었고 신규 진출 등 이슈가 있었음.
- 25년에는 진출 국가 서구권 본격 확대 및 중국 진출에 따라 생산능력 증가는 필수적이며 이앤씨의 증설 가능성.
- 최근 이앤씨 물량 중요성이 높아지면서 증설이 될 경우 돈이 들어올텐데 최근 12월 초 이앤씨 지분을 확대한 동사의 공시를 연결지어서 생각해볼 필요 있음.
- 동사에서 면세점 구매 제한을 늘렸더니 그만큼 매출이 증가했다는 점이 25년 신규 진출 시 업사이드를 생각해볼 수 있게 하는 요소.

2025년 새해 복 많이 받으십시오. 그리고 오늘 제 생일인데 축하해주실 분은 아래 계좌로 현찰 보내주시기 바랍니다 꾸벅.
뱀띠 해라고 하네요. 저 뱀띠인데 계좌 업그레이드 좀.
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대한민국 수출 yoy

#수출데이터
- 개인적으로는 성장하는 주식들이라면 YoY 성장은 '일반적으로는' 나와야 주가가 합당히 부여된다고 생각하기에 QoQ 중심으로 정리.

#변압기
- 미국향 소형 변압기 약 QoQ+10%, 미국향 초고압 변압기 약 QoQ 3배(분기/월별 ATH)

#라면
- 라면 약 QoQ+9%(미국향 QoQ Flat)

#방산
- 전차 및 장갑차 약 QoQ+130%

#미용
- 필러 약 QoQ+14%(분기/월별 ATH), 브라질향 필러 약 QoQ 2배(분기/월별 ATH)

#헬스케어
- 올리고 약 QoQ+80%, 혈액제제 약 QoQ+53%(분기 ATH), 지혈제 약 QoQ+38%

#테크
- SSD 검사장비 약 QoQ+43%, 미국향 SSD 약 QoQ+15%(분기 ATH), 산업용원자현미경 약 QoQ+60%(분기 ATH), 프로브카드 약 QoQ+11%(분기 ATH), DRAM 약 QoQ+11%, DRAM모듈 약 QoQ+31%, CCL 약 QoQ+23%(분기 ATH), MR-MUF 수입 약 QoQ+22%

개인적으로 정리할만한 내용들

Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다

#유동성
- 유동성: 바이오, 화장품/미용, 조선/LNG, 테크, 방산, 로봇, 전력
- 상대강도: 바이오, 2차전지, 화장품/미용, 방산, 우주항공, 엔터, 전력, LNG, AISW, 로봇
- 신고가(60일 기준): 바이오, 로봇
- 정량적으로 유동성이 돌면서 상대강도가 강한 것들: 바이오, 화장품/미용, LNG, 방산, 전력, 로봇

#수출데이터
- 자료참고: https://t.me/mstaryun/7383
- 전력기기, 방산, 미용, 헬스케어, 테크 관심

#펌텍코리아
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241227000378
- 미국계 펀드에서 5% 지분신고. 11월 말부터 거의 매일 매수하면서 지분신고.
- 동사는 최근 IR에서 1) 업황 수혜로 인해 계절성이 많이 희석되고 있다는 것을 체감하고 있고 2) 25년 역시 큰 변화가 보이고 있어 높은 성장을 이어갈 수 있다고 언급한 바 있음. 현재도 쇼티지가 심화될 정도로 업환 좋으면서 레버리지 발생 중.
- 4Q 자체도 수주는 견조하고 쇼티지로 인해 월별 목표 최고치 달성하고 있음. 다만, 12월은 고객사가 쉬기 때문에 단기 변수 가능.
- 중국과의 경쟁은 1) 타겟시장, 2) 가격 등의 이슈에서 경쟁이 전혀 안된다고 함. 저렴한 제품을 제조하고 있지 않으며 국내 업체들도 중국 용기 업체들과 케미컬을 오픈하고 싶지 않아함.
- 25E 매출액 3,800억, 영업이익 556억 추정. 현재 시가총액 5,394억.

#현대로템
- 자료참고: https://defence24.pl/polityka-obronna/poniedzialkowy-przeglad-mediow-negocjacje-w-sprawie-k2-kluczowy-miesiac-wojny#goog_rewarded
- 자료참고: https://www.asiatime.co.kr/article/20241227500183#_enliple#_mobwcvr
- 현대로템 유럽 대표이사에 따르면 25.01월 K2 2차 계약을 실제 체결할 수 있을 것으로 보임. 현재 PGZ와 거의 막바지 협상 중이며 12월 계약을 목표로 하고 있으나 현실적으로 25.01월 시나리오를 그리고 있다고 함. 또한 폴란드 군비청장 역시 K2 협상 과정이 25년 초 마무리될 것으로 언급하는 등 25년 초에 대한 그림이 그려지고 있음.
- 한편, 최근 폴란드는 국가회복 및 탄력성 계획(KPO)로부터 09.13 추가 지급 신청서를 제출해 연말 기준 1.4조 규모의 자금을 추가로 받은 것으로 알려짐. 24년 KPO로부터 받은 자금은 총 2.5조원 규모.
- 참고로 최근 HD현대인프라코어 IR에 따르면 K2 2차 관련한 로템과의 어느정도 구두협의는 완료된 상황이라고 언급한 것을 고려할 때 K2 2차에 대한 부분이 가깝다는 것은 계속해서 확인 가능.

#경동나비엔
- 3Q24 매출액 3,227억, 영업이익 368억 기록하며 컨센 상회. 동사 해외 매출은 비중은 70% 수준으로, 3Q 환율이 하락했음에도 매출이 증가했다는 것은 판매 물량(Q)의 확대로 매출이 증가했다는 것을 의미.
- 순이익의 경우 1) 환율 관련 일회성, 2) 기타비용 등으로 추정되는데, 환율 하락으로 인한 영업외 평가손실로 인한 순이익 감소분이 유의미하다는 것을 통해 환율 상승으로 인한 수혜를 받을 수 있을 것으로 전망.
- 비용 측면에서 운임비 하락에 따른 물류비 감소와 함께 물량 개선으로 인한 개선도 존재할 것. 4Q24 QoQ 평균 운임비용이 하락한 상황에서 추가적으로 기대할 만한 요소로 작용 가능.
- 시장 노이즈가 많았지만, 수출데이터가 월별 실적과 연관이 있다기보다 연간 방향성을 바라보는게 맞다는 것이 이번에도 입증되었음. 1) 4Q 성수기, 2) HVAC 첫 성수기 시즌 도래, 3) 환율 상승 및 운임비 감소에 따른 수혜 등 우호적인 부분이 존재하며 25E 기준 매력적인 밸류. 장기적으로도 DOE 정책으로 인해 동사 제품 사용 니즈가 필연적으로 증가.
- 19년 당시에 중국 보일러 사업으로 20배 받았었고 19~23년 5년 평균 P/E 13배 수준이니 현재 주가는 부담없는 듯. 신사업 성공하면 멀티플 확장.

#진시스템
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241231900131
- 시장에서 기대하던 294억 규모의 인도향 대규모 공급계약. 24년 초 인도향 계약 기대치가 높던 상황에서 1) 경쟁사 리베이트(추정), 2) 인도 총리 선거 등의 이슈로 입찰 취소되면서 매우 큰 폭으로 하락했던 주식. 그러나 회사 소통에 따르면 24년에도 지속적으로 인도 파트너사에서 직원 방문하는 등 순항하던 중이었음.
- 동사 기존 소통상 파트너사 MoQ 대비 훨씬 큰 규모의 계약 공시가 발생했고 이전 소통에서 수주 들어오면 소화할 수 있게 인원을 준비하고 있어 매출 인식을 빠르게 할 수 있도록 움직일 것으로 기대.
- 23년~24년 초까지 그나마 관심있을 때 회사의 시총이 1,000억 중반~2,000억 레벨이었는데 현재 500억대.

#레인보우로보틱스
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241231900006
- 삼성전자 콜옵션 취득하며 최대주주 등극. 연초 글로벌 빅테크 및 AI 기업들의 휴머노이드 사업과 맞물리면서 호재 발생. 거래 보면 먼저 산 사람이 있는거 같긴한데 1) 연초 띰이 맞아떨어지면서 연초 테마가 될 지, 2) 물량 쏟아지면서 음봉으로 만들어놓을지 생각해보면 될 듯.
- 글로벌 증시에서도 휴머노이드 주식들 시세 양호한 상황이고 국내도 굵직한 공시 나오면서 23년 초와 같이 로봇이 상승할 수도 있기 때문에 휴머노이드 관련 띰으로 볼 수 있는 중소형주를 보는 것도 괜찮을 듯.

#LIG넥스원
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241227000431
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241231800117
- GIC 계엄 다음날 조금 추매(6.3%=>7.3%). 방산 양호한 흐름+드론 테마까지.
- 2024년 1년간 통화선도거래 703억 손실 발생한 것은 펀더와 관련된 것은 아니지만 아쉬움.

#한국카본
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241226000529
- 한국카본 과거 화재 이슈 이후 동성화인텍 대비 주가적으로 열위 모습을 보였음. 최근 대주주가 증여를 310만주나 진행.
- 동성화인텍을 통해 추정했을 때 25년부터 실적이 다시 좋아질 가능성이 높음. 4Q 실적부터 관심있게 볼 필요는 있을 듯.

#테크
- 자료참고: https://t.me/bornlupin/8813
- TSMC의 CoWoS 관련 대규모 증설 진행. 25년 6.5~7.5만, 26년 9~11만장으로 증설이 진행될 것.
- TrendForce에 따르면, NVDA 블랙웰 플랫폼 칩이 1H25 양산되면서 CoWoS-L이 CoWoS-S를 넘어설 것으로 전망됨.
- AI와 관련해 CoWoS CAPA 증설에 따라 국내 업체 수혜도 나타날 수 있을 것이며 AI 관련된 벤더 역시 우호적인 상황 지속.
- 12월 수출데이터를 보면 전반적으로 테크가 AI 중심으로 턴어라운드를 슬슬 보여주고 있음. 다만, 레거시가 돌면서 전체 데이터가 돈 것보다는, AI 직접 연계 데이터가 오르면서 전체 상승을 이끌었음. 빅테크 혹은 관련 직접벤더와 연계된 회사.
- 레거시의 경우에도 1H25 내 반전에 대한 생각 계속해서 고민 중.

#환차손
- 자료참고: https://t.me/desperatestudycafe/40662
- 간스님이 환차손 관련 최근 공시 업체들 정리해주심. 기초 대비 기말 환 변동이 높아졌기 때문에 해당 이슈 생각할 필요 있음.
- 우선 산일전기, LIG넥스원은 통화관련 파생상품손실발생 공시.

#제닉
바이오던스 11월 아마존 사이버 먼데이 데이터.
10월 프라임 빅딜데이 이후에도 데이터 계속 올라오는 모습 긍정적. 라네즈도 마찬가지.

#방산
- 선호도 순으로 주가 움직임이 차별화되는 것으로 보임. 본인 역시 25년 전망에 기재한 바와 같이 이러한 선호도와 크게 다르지 않음.
- 다만, 현대로템의 경우 모멘텀 여부에 따라 관심이 커질 수 있고 한국항공우주의 경우 25년 연간으로 볼 때 가장 아웃퍼폼할 수 있는 시기가 있을 것으로 생각되어 관심을 가져보면 좋을 것.

개인적으로 정리할만한 내용들

Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다

#유동성
- 유동성: 로봇, 방산, 조선/LNG, 화장품/미용, 전력, 테크, 바이오
- 상대강도: 자동차, 테크, 화장품/미용, 전력, 조선/LNG, 방산, 우주항공, AI SW
- 신고가(60일 기준): 로봇, 전력, 테크, 조선/LNG, 바이오
- 정량적으로 유동성이 돌면서 상대강도가 강한 것들: 테크, 로봇, 화장품/미용, 전력, 조선/LNG, 방산
- 특이적인 유동성: 에스오에스랩, 한국콜마

#현대글로비스
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241231800107
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241231800103
- 현대/기아 PCTC 계약 갱신 기간 도래에 따라 계약 공시 진행. 공시를 통해 추정 가능한 연평균 금액 인상은 약 60% 이상 수준으로 추정됨.
- 계약 물량 자체는 이전 계약 대비 10%p 감소했으나 생산량 증가를 고려할 때 볼륨 감소는 크게 우려되지 않을 듯. 오히려 비계열 물량 확보하면서 수익성 높일 수 있을 것으로 기대.
- 환율 및 운임 인상을 고려할 때 현재 25E OP 추정치 1.9조 대비 15~20% 가량 이익이 성장할 수 있을 것으로 기대됨.

#진시스템
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241231900131
- 시장에서 기대하던 294억 규모의 인도향 대규모 공급계약. 기존 소통 MoQ 대비 훨씬 큰 규모의 공시로, 23년 동사 관심있을 때 시총이 2,000억 이상이었는데, 현재 시총 700억대.
- 현재 제네틱스가 5% 미만의 점유율을 2~3년 내 10~15% 이상으로 올리고자 하는 목표를 보았을 때 생산설비 및 반제품의 추가 납품 역시 가능성이 높아보임.
- 모디 종리 재선 이후 다시 재개되는 결핵 퇴치 프로그램에서 23년 시장에서 열광했던 그림이 이어질 수 있는 방향성.

#하이젠알앤엠
- 자료참고: https://t.me/mstaryun/7386
- 자료참고: https://kind.krx.co.kr/external/2025/01/02/000558/20250102001491/70805.htm
- 빅테크 중심으로 최근 휴머노이드 로봇 언급이 많이 되고 있는데, AI가 산발적으로 산업을 바꾸는 흐름 속에서 24년말~25년 초 한번의 임계점이 뚫리긴 한 듯한 느낌. 여기서 일론머스크가 휴머노이드 중 액츄에이터 중요성을 언급한 바, 휴머노이드로봇과 함께 액츄에이터 관심 필요.
- 액츄에이터는 고정된 형태의 로봇에서 움직이는 형태의 로봇으로 변화할 때 수배~10배 많이 사용됨.
- 동사는 LG 모터 사업부에서 시작되어 많은 산업현장 레퍼런스가 있고 액츄에이터 사업을 확장하기 위해 고객사 컨택 확장하고 있음.
- EV, 우주항공쪽으로도 확장하고자 하는데, 우주항공쪽으로 소형 발사체 업체 레퍼런스 등 이점 존재.
- 금일 투자주의 종목으로 지정된 점은 참고해서 바라볼 것.

#제닉
- 자료참고: https://t.me/mstaryun/7388
- 트래픽 ATH 유지하는 가운데, 10~11월 아마존 빅딜데이 및 사이버 먼데이 모두 데이터가 올라오고 있음.

#테크
- TrendForce에 따르면, NVDA 블랙웰 플랫폼 칩이 1H25 양산되면서 CoWoS-L이 CoWoS-S를 넘어설 것으로 전망됨.
- AI와 관련해 CoWoS CAPA 증설에 따라 국내 업체 수혜도 나타날 수 있을 것이며 AI 관련된 벤더 역시 우호적인 상황 지속.
- 12월 수출데이터를 보면 전반적으로 테크가 AI 중심으로 턴어라운드를 슬슬 보여주고 있음. 다만, 레거시가 돌면서 전체 데이터가 돈 것보다는, AI 직접 연계 데이터가 오르면서 전체 상승을 이끌었음. 빅테크 혹은 관련 직접벤더와 연계된 회사.
- 개인적으로는 HBM들과 함께 이오테크닉스, 이수페타시스, 파크시스템스, 두산 정도 관심있게 팔로우 하는 중.

토스 WTS 입성
WTS 나오기 전에 후기 피드백 조건으로 먼저 사용해볼 기회가 있었는데 그때 "이걸 왜 해? 누가쓰냐?" 했다가 지금 잘 되니까 할말이 없다.

HD한국조선해양 2사
2024년 매출액 잠정치와
2024년 4분기 매출액 힌트
(연간 잠정치-3분기 누적 확정치)

@ HD현대중공업: 145,309억원

> 4분기 매출액: 40,450억원
(컨센서스에 부합)

@ HD현대미포: 46,000억원

> 4분기 매출액: 13,928억원
(컨센서스를 15.7% 상회)