Для S&P 500 начинается сезонно самый слабый двухнедельный отрезок года.
По данным NDR с 1949 по 2025 год именно вторая половина сентября показывает худшую динамику среди всех половин месяца сразу по двум показателям:
• Средняя доходность: -0,78%
• Медианная доходность: -0,42%
Для сравнения, первая половина сентября исторически была слегка положительной со средней доходностью +0,14%.
#сезонность #SP500
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🛢Если нефть дорожала в 2 раза. Уровень с очень неприятной историей.
С 1986 по 2019 год нефть сорта WTI лишь трижды дорожала на 100% и более в течение года. Это происходило в 1990, 2000 и 2008 годах. Во всех трёх случаях экономика США затем оказывалась в рецессии.
В 2026 году годовой рост нефти на пике уже доходил примерно до 75%. Чтобы показатель достиг +100% г/г, WTI должна подняться примерно до $120 за баррель.
Выборка всего из трёх случаев, поэтому говорить о гарантированной рецессии нельзя. Но именно удвоение цены нефти за год, а не сама отметка $120, исторически совпадало с очень неприятным макроэкономическим фоном.
#макро #нефть
С 1986 по 2019 год нефть сорта WTI лишь трижды дорожала на 100% и более в течение года. Это происходило в 1990, 2000 и 2008 годах. Во всех трёх случаях экономика США затем оказывалась в рецессии.
В 2026 году годовой рост нефти на пике уже доходил примерно до 75%. Чтобы показатель достиг +100% г/г, WTI должна подняться примерно до $120 за баррель.
Выборка всего из трёх случаев, поэтому говорить о гарантированной рецессии нельзя. Но именно удвоение цены нефти за год, а не сама отметка $120, исторически совпадало с очень неприятным макроэкономическим фоном.
#макро #нефть
👻 У сентября в запасе ещё один неприятный фокус.
Сегодня, в пятницу 18 сентября, состоится квартальная тройная экспирация - день одновременного истечения трёх типов деривативов: опционов на акции, опционов на фондовые индексы и фьючерсов на фондовые индексы. Одновременно истекает большой объём деривативов, а дельта-скорректированный номинальный объём опционов превышает $2 трлн. Такие экспирации нередко сопровождаются повышенной волатильностью и заметными потоками хеджирования.
История у сентябрьской экспирации тоже не слишком дружелюбная к быкам. По данным Bluekurtic Market Insights, с 2012 года S&P 500 снижался непосредственно в день тройной экспирации в 12 из 14 случаев.
Статистика с 2000 года после экспирации выглядит ещё мрачнее:
• Средняя доходность через 1 день: -0,3%
• Через 2 дня: -0,5%
• Через 3 дня: -0,9%
• Через 5 дней: -1,0%
• Через 5 дней рынок был в плюсе лишь в 26,9% случаев
#SP500 #статистика
Сегодня, в пятницу 18 сентября, состоится квартальная тройная экспирация - день одновременного истечения трёх типов деривативов: опционов на акции, опционов на фондовые индексы и фьючерсов на фондовые индексы. Одновременно истекает большой объём деривативов, а дельта-скорректированный номинальный объём опционов превышает $2 трлн. Такие экспирации нередко сопровождаются повышенной волатильностью и заметными потоками хеджирования.
История у сентябрьской экспирации тоже не слишком дружелюбная к быкам. По данным Bluekurtic Market Insights, с 2012 года S&P 500 снижался непосредственно в день тройной экспирации в 12 из 14 случаев.
Статистика с 2000 года после экспирации выглядит ещё мрачнее:
• Средняя доходность через 1 день: -0,3%
• Через 2 дня: -0,5%
• Через 3 дня: -0,9%
• Через 5 дней: -1,0%
• Через 5 дней рынок был в плюсе лишь в 26,9% случаев
#SP500 #статистика
🐻 Быки исчезают у исторических максимумов.
Настроения частных инвесторов резко испортились. По свежему опросу AAII доля быков за неделю упала с 38,0% до 28,8%, а доля медведей подскочила сразу на 14 п.п. до 53,3%. Это максимальный уровень медвежьих настроений более чем за год.
Удивительно, что происходит это при S&P 500 недалеко от исторического максимума.
С 1986 года было 9 завершённых аналогичных случаев, когда доля быков AAII опускалась ниже 29%, а S&P 500 находился в пределах 10% от своего исторического максимума. Учитывались сигналы после как минимум шести месяцев, в течение которых показатель быков держался выше 29%.
Через месяц результаты были следующими:
• S&P 500 вырос во всех 9 случаях
• Средняя доходность: +3,1%
• Медианная доходность: +3,2%
• Доля положительных случаев: 100%
• Средняя максимальная просадка внутри месяца: -2,9%
Исторически столь резкий дефицит быков возле максимумов скорее становился топливом для дальнейшего роста, чем началом серьёзной распродажи.
AAII, American Association of Individual Investors, это американская ассоциация частных инвесторов. Её еженедельный опрос AAII Sentiment Survey показывает, какая доля респондентов ожидает роста, снижения или бокового движения фондового рынка в ближайшие шесть месяцев.
#сентимент #статистика #SP500
Настроения частных инвесторов резко испортились. По свежему опросу AAII доля быков за неделю упала с 38,0% до 28,8%, а доля медведей подскочила сразу на 14 п.п. до 53,3%. Это максимальный уровень медвежьих настроений более чем за год.
Удивительно, что происходит это при S&P 500 недалеко от исторического максимума.
С 1986 года было 9 завершённых аналогичных случаев, когда доля быков AAII опускалась ниже 29%, а S&P 500 находился в пределах 10% от своего исторического максимума. Учитывались сигналы после как минимум шести месяцев, в течение которых показатель быков держался выше 29%.
Через месяц результаты были следующими:
• S&P 500 вырос во всех 9 случаях
• Средняя доходность: +3,1%
• Медианная доходность: +3,2%
• Доля положительных случаев: 100%
• Средняя максимальная просадка внутри месяца: -2,9%
Исторически столь резкий дефицит быков возле максимумов скорее становился топливом для дальнейшего роста, чем началом серьёзной распродажи.
AAII, American Association of Individual Investors, это американская ассоциация частных инвесторов. Её еженедельный опрос AAII Sentiment Survey показывает, какая доля респондентов ожидает роста, снижения или бокового движения фондового рынка в ближайшие шесть месяцев.
#сентимент #статистика #SP500
📈 Облигации развивающихся рынков дают бычий сигнал для акций США?
Соотношение EMB/IEF обновляет максимумы. Иными словами, облигации развивающихся рынков сейчас заметно сильнее американских гособлигаций.
Обычно такая относительная сила говорит о растущем аппетите к риску. Инвесторы охотнее держат более рискованный долг вместо защитных гособлигаций США. Исторически подобный фон часто совпадал с благоприятной динамикой американского рынка акций.
На графике это хорошо видно. После разворота EMB/IEF вверх в 2022 году S&P 500 также перешёл к устойчивому росту. Сейчас соотношение снова находится у новых максимумов.
Не гарантия продолжения ралли. Но ещё один аргумент в пользу того, что риск-он пока никуда не исчез.
• EMB — iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF. Фонд долларовых облигаций государств и связанных с ними эмитентов развивающихся стран
• IEF — iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF. Фонд казначейских облигаций США со сроком погашения преимущественно от 7 до 10 лет
#SP500 #облигации #корреляция
Соотношение EMB/IEF обновляет максимумы. Иными словами, облигации развивающихся рынков сейчас заметно сильнее американских гособлигаций.
Обычно такая относительная сила говорит о растущем аппетите к риску. Инвесторы охотнее держат более рискованный долг вместо защитных гособлигаций США. Исторически подобный фон часто совпадал с благоприятной динамикой американского рынка акций.
На графике это хорошо видно. После разворота EMB/IEF вверх в 2022 году S&P 500 также перешёл к устойчивому росту. Сейчас соотношение снова находится у новых максимумов.
Не гарантия продолжения ралли. Но ещё один аргумент в пользу того, что риск-он пока никуда не исчез.
• EMB — iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF. Фонд долларовых облигаций государств и связанных с ними эмитентов развивающихся стран
• IEF — iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF. Фонд казначейских облигаций США со сроком погашения преимущественно от 7 до 10 лет
#SP500 #облигации #корреляция
S&P 500 с 1928 по 2025 год приносил в среднем около 10% в год с учётом дивидендов. Но эта цифра создаёт слишком гладкую картину. Лишь в 4% случаев годовая доходность оказывалась в пределах ±2 п.п. от этих самых 10%. Обычно рынок либо заметно обгонял среднее, либо серьёзно от него отставал.
Поэтому «10% в год» стоит воспринимать не как нормальный результат отдельного года, а как итог очень длинной дистанции. На практике инвестор получает чередование сильных ралли, просадок и редких спокойных лет. Средняя доходность выглядит аккуратно. Сам рынок почти никогда.
#SP500 #капитан_очевидность
Поэтому «10% в год» стоит воспринимать не как нормальный результат отдельного года, а как итог очень длинной дистанции. На практике инвестор получает чередование сильных ралли, просадок и редких спокойных лет. Средняя доходность выглядит аккуратно. Сам рынок почти никогда.
#SP500 #капитан_очевидность
🐻 Медведем быть трудно.
Перед нами почти 101 год реальной полной доходности S&P 500, то есть с учётом дивидендов и уже за вычетом инфляции.
С конца 1925 года среднегодовая реальная доходность составила 7,3%.
А вероятность оказаться в плюсе резко росла вместе с горизонтом инвестирования:
• 1 год: 69%
• 5 лет: 76%
• 10 лет: 89%
• 20 лет: 100%
• 30 лет: 100%
Иными словами, во всей этой исторической выборке не было ни одного 20-летнего или 30-летнего периода, когда инвестор в итоге получил отрицательную реальную полную доходность.
На коротком горизонте американский рынок способен устроить всё что угодно. Великая депрессия, войны, нефтяные шоки, доткомы, финансовый кризис, пандемия. Но чем длиннее горизонт, тем сильнее статистическое преимущество переходило к быкам.
#капитан_очевидность #SP500
Перед нами почти 101 год реальной полной доходности S&P 500, то есть с учётом дивидендов и уже за вычетом инфляции.
С конца 1925 года среднегодовая реальная доходность составила 7,3%.
А вероятность оказаться в плюсе резко росла вместе с горизонтом инвестирования:
• 1 год: 69%
• 5 лет: 76%
• 10 лет: 89%
• 20 лет: 100%
• 30 лет: 100%
Иными словами, во всей этой исторической выборке не было ни одного 20-летнего или 30-летнего периода, когда инвестор в итоге получил отрицательную реальную полную доходность.
На коротком горизонте американский рынок способен устроить всё что угодно. Великая депрессия, войны, нефтяные шоки, доткомы, финансовый кризис, пандемия. Но чем длиннее горизонт, тем сильнее статистическое преимущество переходило к быкам.
#капитан_очевидность #SP500
По итогам 13-го торгового дня сентября, который выпал на минувшую пятницу, S&P 500 остаётся в минусе примерно на 0,7%. Исторически после такого старта месяц почти всегда заканчивался в красной зоне.
С 1950 года было 34 случая, когда после первых 13 торговых дней сентября индекс находился в минусе. Итог получился довольно суровым:
• Сентябрь завершился снижением в 33 случаях из 34
• Единственный плюс был в 1953 году, всего +0,1%
• Оставшаяся часть месяца была положительной лишь в 38,2% случаев
• Средняя доходность до конца месяца составила -1,1%
• Медианная доходность составила -0,4%
• Средний результат за весь сентябрь составил -4,3%
2026 год не обязан идти по старому сценарию. Но чтобы закрыть сентябрь в плюсе, S&P 500 придётся сделать то, что за последние 74 года получилось лишь однажды.
#сезонность #SP500
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😬 Настроения инвесторов упали в нижние 5% истории.
Спред быков и медведей в опросе AAII опустился в нижние 5% всех значений с 1987 года. Иными словами, разница между долей оптимистов и пессимистов сейчас находится у исторически редких минимумов.
Для S&P 500 такие моменты в прошлом скорее работали как контртрендовый сигнал. После значений спреда -24,5% и ниже последующая доходность индекса была выше обычной почти на всех горизонтах.
Медианная доходность S&P 500 после таких сигналов:
• Через 1 неделю: +0,6% против +0,4% обычно
• Через 4 недели: +1,9% против +1,2%
• Через 12 недель: +4,4% против +2,7%
• Через 26 недель: +9,6% против +5,4%
• Через 52 недели: +17,4% против +11,7%
Экстремальный пессимизм не гарантирует разворот рынка. Но исторически столь сильный перекос в сторону медведей часто сопровождался более высокой последующей доходностью S&P 500.
AAII, American Association of Individual Investors, это американская ассоциация частных инвесторов. Её еженедельный опрос AAII Sentiment Survey показывает, какая доля респондентов ожидает роста, снижения или бокового движения фондового рынка в ближайшие шесть месяцев.
#SP500 #сентимент
Спред быков и медведей в опросе AAII опустился в нижние 5% всех значений с 1987 года. Иными словами, разница между долей оптимистов и пессимистов сейчас находится у исторически редких минимумов.
Для S&P 500 такие моменты в прошлом скорее работали как контртрендовый сигнал. После значений спреда -24,5% и ниже последующая доходность индекса была выше обычной почти на всех горизонтах.
Медианная доходность S&P 500 после таких сигналов:
• Через 1 неделю: +0,6% против +0,4% обычно
• Через 4 недели: +1,9% против +1,2%
• Через 12 недель: +4,4% против +2,7%
• Через 26 недель: +9,6% против +5,4%
• Через 52 недели: +17,4% против +11,7%
Экстремальный пессимизм не гарантирует разворот рынка. Но исторически столь сильный перекос в сторону медведей часто сопровождался более высокой последующей доходностью S&P 500.
AAII, American Association of Individual Investors, это американская ассоциация частных инвесторов. Её еженедельный опрос AAII Sentiment Survey показывает, какая доля респондентов ожидает роста, снижения или бокового движения фондового рынка в ближайшие шесть месяцев.
#SP500 #сентимент
📉👀 RSP падает пятую неделю подряд. Такое случалось всего шесть раз.
Сам S&P 500 пока держится относительно неплохо, но под поверхностью индекса картина заметно слабее. Равновзвешенный S&P 500 в лице RSP ETF снижается уже пять недель подряд.
Биржевой фонд RSP (Invesco S&P 500 Equal Weight ETF), повторяет равновзвешенную версию S&P 500. Каждая компания получает примерно одинаковый вес, поэтому движения крупнейших технологических гигантов не могут так сильно маскировать слабость остальных акций.
С момента запуска фонда в 2003 году подобная серия возникала лишь шесть раз, включая нынешний эпизод.
Что происходило после предыдущих пяти завершённых случаев:
• Через 1 неделю рынок был выше в 60% случаев
• Через 3 недели в 80% случаев
• Через 1 месяц RSP был выше во всех 5 случаях
• Средняя доходность через месяц составила +8,9%
• Медианная доходность +1,0%
Путь наверх не всегда был приятным. Средняя максимальная просадка в течение следующего месяца составляла около -4,9%.
#RSP #SP500 #статистика
Сам S&P 500 пока держится относительно неплохо, но под поверхностью индекса картина заметно слабее. Равновзвешенный S&P 500 в лице RSP ETF снижается уже пять недель подряд.
Биржевой фонд RSP (Invesco S&P 500 Equal Weight ETF), повторяет равновзвешенную версию S&P 500. Каждая компания получает примерно одинаковый вес, поэтому движения крупнейших технологических гигантов не могут так сильно маскировать слабость остальных акций.
С момента запуска фонда в 2003 году подобная серия возникала лишь шесть раз, включая нынешний эпизод.
Что происходило после предыдущих пяти завершённых случаев:
• Через 1 неделю рынок был выше в 60% случаев
• Через 3 недели в 80% случаев
• Через 1 месяц RSP был выше во всех 5 случаях
• Средняя доходность через месяц составила +8,9%
• Медианная доходность +1,0%
Путь наверх не всегда был приятным. Средняя максимальная просадка в течение следующего месяца составляла около -4,9%.
#RSP #SP500 #статистика
📈 Сентябрьский минор закончился? Nasdaq подал бычий сигнал.
Вчера рынок устроил редкий для сентября праздник. Nasdaq Composite взлетел на 2,26% и закрылся на новом историческом максимуме впервые почти за четыре месяца. S&P 500 прибавил 1,49% и оказался всего в 0,4% от пика, Dow вырос на 0,71%. Главным двигателем стали технологии и полупроводники. PHLX Semiconductor подскочил на 4,3%, AMD почти на 10%, Meta на 11,4%. Заодно нефть откатилась, а доходность 10-летних гособлигаций США опустилась ниже 5%.
И быки получили ещё один подарок. Nasdaq Composite сформировал бычий сигнал на индикаторе MACD, находясь в пределах 5% от исторического максимума.
В выборке аналитиков Bluekurtic учитываются только случаи, когда перед сигналом MACD оставался медвежьим как минимум месяц. После каждого аналогичного сигнала с 2023 года Nasdaq через четыре недели находился выше.
• Средняя доходность через 4 недели: +2,7%
• Медианная доходность: +2,0%
• Положительный результат через 4 недели: 100% случаев
Путь наверх не всегда был гладким. Средняя максимальная просадка от точки сигнала в течение следующего месяца составляла -2,2%.
#NASDAQ #статистика
Вчера рынок устроил редкий для сентября праздник. Nasdaq Composite взлетел на 2,26% и закрылся на новом историческом максимуме впервые почти за четыре месяца. S&P 500 прибавил 1,49% и оказался всего в 0,4% от пика, Dow вырос на 0,71%. Главным двигателем стали технологии и полупроводники. PHLX Semiconductor подскочил на 4,3%, AMD почти на 10%, Meta на 11,4%. Заодно нефть откатилась, а доходность 10-летних гособлигаций США опустилась ниже 5%.
И быки получили ещё один подарок. Nasdaq Composite сформировал бычий сигнал на индикаторе MACD, находясь в пределах 5% от исторического максимума.
В выборке аналитиков Bluekurtic учитываются только случаи, когда перед сигналом MACD оставался медвежьим как минимум месяц. После каждого аналогичного сигнала с 2023 года Nasdaq через четыре недели находился выше.
• Средняя доходность через 4 недели: +2,7%
• Медианная доходность: +2,0%
• Положительный результат через 4 недели: 100% случаев
Путь наверх не всегда был гладким. Средняя максимальная просадка от точки сигнала в течение следующего месяца составляла -2,2%.
#NASDAQ #статистика
🗜 S&P 500 сжался в пружину. Октябрь готовит мощный вынос вверх?
Любопытный график из американского финтвита. На недельном графике S&P 500 полосы Боллинджера заметно сузились, а показатель их ширины опустился примерно до 7,2
Показатель ширины полос Боллинджера показывает, по сути, степень текущей волатильности. Чем ниже показатель, тем сильнее рынок «сжимается». Направление будущего движения он не предсказывает, но такие периоды часто заканчиваются фантастически резким выходом из диапазона.
За последние десять лет на графике просматривается любопытная сезонная картина:
• Перед октябрём подобное сжатие сопровождалось сильным движением вверх, после которого рынок позднее откатывался
• Перед мартом сценарий был обратным. Сначала происходил выход вниз, а затем начиналось мощное восстановление
Сейчас S&P 500 снова подходит к октябрю с очень узкими полосами Боллинджера. Выборка слишком мала, чтобы считать это полноценным сигналом. Но пружина действительно сжата довольно сильно.
#SP500 #теханализ #сезонность
Любопытный график из американского финтвита. На недельном графике S&P 500 полосы Боллинджера заметно сузились, а показатель их ширины опустился примерно до 7,2
Показатель ширины полос Боллинджера показывает, по сути, степень текущей волатильности. Чем ниже показатель, тем сильнее рынок «сжимается». Направление будущего движения он не предсказывает, но такие периоды часто заканчиваются фантастически резким выходом из диапазона.
За последние десять лет на графике просматривается любопытная сезонная картина:
• Перед октябрём подобное сжатие сопровождалось сильным движением вверх, после которого рынок позднее откатывался
• Перед мартом сценарий был обратным. Сначала происходил выход вниз, а затем начиналось мощное восстановление
Сейчас S&P 500 снова подходит к октябрю с очень узкими полосами Боллинджера. Выборка слишком мала, чтобы считать это полноценным сигналом. Но пружина действительно сжата довольно сильно.
#SP500 #теханализ #сезонность
🥇 Золото удержало $4000. Модель ликвидности Fidelity указывает на $5000.
Золото оттолкнулось от зоны поддержки около $4000 и снова торгуется выше $4300. Но куда интереснее выглядит модель глобальной ликвидности Юрриена Тиммера из Fidelity.
По состоянию на 14 сентября модель оценивала справедливый уровень золота примерно в $5067 за унцию при фактической цене около $4349.
два
Поддержку сценарию дают сразу фактора. Глобальная денежная масса остаётся высокой, а притоки капитала в золотые ETF по-прежнему значительны.
Получается, что $5000 сейчас выглядит не просто красивой круглой цифрой. По модели Тиммера это примерно тот уровень, который уже оправдывается состоянием глобальной ликвидности.
От текущей цены до $5000 остаётся около 15%.
Источник: Jurrien Timmer, Fidelity Investments.
#золото
Золото оттолкнулось от зоны поддержки около $4000 и снова торгуется выше $4300. Но куда интереснее выглядит модель глобальной ликвидности Юрриена Тиммера из Fidelity.
По состоянию на 14 сентября модель оценивала справедливый уровень золота примерно в $5067 за унцию при фактической цене около $4349.
два
Поддержку сценарию дают сразу фактора. Глобальная денежная масса остаётся высокой, а притоки капитала в золотые ETF по-прежнему значительны.
Получается, что $5000 сейчас выглядит не просто красивой круглой цифрой. По модели Тиммера это примерно тот уровень, который уже оправдывается состоянием глобальной ликвидности.
От текущей цены до $5000 остаётся около 15%.
Источник: Jurrien Timmer, Fidelity Investments.
#золото
🟢 Волатильность волатильности затихла. Хороший сигнал для S&P 500.
22 сентября индекс VVIX опустился ниже 82, достигнув минимального уровня в 2026 году.
VVIX показывает ожидаемую волатильность самого VIX. Проще говоря, это «волатильность волатильности». Чем ниже показатель, тем меньше рынок опционов ожидает резких движений индекса страха.
По данным Bluekurtic Market Insights, с 2007 года было восемь предыдущих случаев, когда VVIX падал ниже 82 после как минимум трёх месяцев выше этого уровня.
Статистика для S&P 500 после таких сигналов:
• Через 1 день рынок был в плюсе в 50% случаев
• Через 2 дня в 75% случаев, медианная доходность +0,8%
• Через 3 дня рост наблюдался во всех 8 случаях, медианная доходность +1,5%
• Через 5 дней рынок был выше в 75% случаев, медианная доходность +2,2%
Исторически резкое снижение VVIX после длительного периода повышенной нервозности было для S&P 500 скорее хорошим знаком.
#волатильность #SP500 #статистика
22 сентября индекс VVIX опустился ниже 82, достигнув минимального уровня в 2026 году.
VVIX показывает ожидаемую волатильность самого VIX. Проще говоря, это «волатильность волатильности». Чем ниже показатель, тем меньше рынок опционов ожидает резких движений индекса страха.
По данным Bluekurtic Market Insights, с 2007 года было восемь предыдущих случаев, когда VVIX падал ниже 82 после как минимум трёх месяцев выше этого уровня.
Статистика для S&P 500 после таких сигналов:
• Через 1 день рынок был в плюсе в 50% случаев
• Через 2 дня в 75% случаев, медианная доходность +0,8%
• Через 3 дня рост наблюдался во всех 8 случаях, медианная доходность +1,5%
• Через 5 дней рынок был выше в 75% случаев, медианная доходность +2,2%
Исторически резкое снижение VVIX после длительного периода повышенной нервозности было для S&P 500 скорее хорошим знаком.
#волатильность #SP500 #статистика
🟢 Кредитный рынок пока не видит повода для паники.
Кредитный рынок часто начинает показывать стресс раньше, чем он становится очевиден в S&P 500. Когда инвесторы требуют всё большую премию за риск корпоративного долга, кредитные спреды расширяются. В прошлых циклах такое ухудшение нередко предшествовало серьёзным просадкам акций.
На графике:
• Зелёная линия показывает кредитный спред Baa–10Y, то есть разницу между доходностью корпоративных облигаций рейтинга Baa и 10-летних гособлигаций США. Шкала перевёрнута, поэтому движение линии вниз означает расширение спредов и рост кредитного риска.
• Серая линия показывает S&P 500 по правой логарифмической шкале.
• Оранжевым выделены прошлые периоды, когда кредитные спреды находились около циклических минимумов перед последующим ухудшением кредитных условий и крупными вершинами рынка акций.
Сейчас трёхлетняя средняя кредитного спреда составляет около 1,42% и остаётся у очень низких уровней. Иными словами, корпоративный долг пока не показывает заметного стресса.
Похожий сигнал даёт HYG/LQD. Это отношение высокодоходных корпоративных облигаций к облигациям инвестиционного уровня. Его устойчивое падение обычно означает уход от риска и нередко сопровождает ухудшение ситуации на рынке акций. Сейчас соотношение HYG/LQD уверенно растёт.
Источник: thetrading.tools
#макро #SP500
Кредитный рынок часто начинает показывать стресс раньше, чем он становится очевиден в S&P 500. Когда инвесторы требуют всё большую премию за риск корпоративного долга, кредитные спреды расширяются. В прошлых циклах такое ухудшение нередко предшествовало серьёзным просадкам акций.
На графике:
• Зелёная линия показывает кредитный спред Baa–10Y, то есть разницу между доходностью корпоративных облигаций рейтинга Baa и 10-летних гособлигаций США. Шкала перевёрнута, поэтому движение линии вниз означает расширение спредов и рост кредитного риска.
• Серая линия показывает S&P 500 по правой логарифмической шкале.
• Оранжевым выделены прошлые периоды, когда кредитные спреды находились около циклических минимумов перед последующим ухудшением кредитных условий и крупными вершинами рынка акций.
Сейчас трёхлетняя средняя кредитного спреда составляет около 1,42% и остаётся у очень низких уровней. Иными словами, корпоративный долг пока не показывает заметного стресса.
Похожий сигнал даёт HYG/LQD. Это отношение высокодоходных корпоративных облигаций к облигациям инвестиционного уровня. Его устойчивое падение обычно означает уход от риска и нередко сопровождает ухудшение ситуации на рынке акций. Сейчас соотношение HYG/LQD уверенно растёт.
Источник: thetrading.tools
#макро #SP500
🛡 Страх в S&P 500 вернулся за один день.
Вчера рынок снизился, и трейдерам хватило одного красного дня, чтобы заметно нарастить спрос на защиту.
CBOE Equity Put/Call Ratio подскочил до 0,75, максимума за два месяца. Показатель сравнивает объём пут-опционов с колл-опционами. Чем он выше, тем активнее участники рынка страхуются от падения или ставят на снижение.
Любопытно, что в текущем бычьем рынке такие всплески работали скорее как контртрендовый сигнал.
По данным Bluekurtic Market Insights, с 2023 года было 8 предыдущих случаев, когда Put/Call Ratio поднимался до 0,75 после как минимум месяца ниже этого уровня.
Через три недели S&P 500:
• Был выше во всех 8 случаях
• Средняя доходность составила +2,4%
• Медианная доходность составила +2,7%
Выборка небольшая, но сам паттерн любопытный. В текущем бычьем цикле резкий рост спроса на путы после локальной просадки пока чаще оказывался признаком избыточного страха, а не началом более серьёзного снижения.
#SP500 #статистика
Вчера рынок снизился, и трейдерам хватило одного красного дня, чтобы заметно нарастить спрос на защиту.
CBOE Equity Put/Call Ratio подскочил до 0,75, максимума за два месяца. Показатель сравнивает объём пут-опционов с колл-опционами. Чем он выше, тем активнее участники рынка страхуются от падения или ставят на снижение.
Любопытно, что в текущем бычьем рынке такие всплески работали скорее как контртрендовый сигнал.
По данным Bluekurtic Market Insights, с 2023 года было 8 предыдущих случаев, когда Put/Call Ratio поднимался до 0,75 после как минимум месяца ниже этого уровня.
Через три недели S&P 500:
• Был выше во всех 8 случаях
• Средняя доходность составила +2,4%
• Медианная доходность составила +2,7%
Выборка небольшая, но сам паттерн любопытный. В текущем бычьем цикле резкий рост спроса на путы после локальной просадки пока чаще оказывался признаком избыточного страха, а не началом более серьёзного снижения.
#SP500 #статистика
📉 Малые компании сдают позиции в соответствии с сезонностью.
Американские компании малой капитализации продолжают проигрывать крупным компаниям.
Соотношение Russell 2000 к Russell 1000 снижается с 25 июня, а в понедельник опустилось до минимального уровня с 6 января. То есть малые компании отстают от крупняка уже около трёх месяцев.
На графике оранжевая линия показывает фактическое соотношение Russell 2000/1000, синяя - исторический циклический шаблон на 2026 год. Он объединяет сезонный, президентский четырёхлетний и десятилетний циклы.
Пока рынок идёт довольно близко к этому сценарию. Циклическая модель предполагала заметное ухудшение относительной динамики акций компаний малой капитализации во второй половине года, и именно это мы сейчас наблюдаем. До конца года относительная сила малых компаний скорее всего останется слабой, хотя локальные отскоки возможны.
#статистика #RUSSEL
Американские компании малой капитализации продолжают проигрывать крупным компаниям.
Соотношение Russell 2000 к Russell 1000 снижается с 25 июня, а в понедельник опустилось до минимального уровня с 6 января. То есть малые компании отстают от крупняка уже около трёх месяцев.
На графике оранжевая линия показывает фактическое соотношение Russell 2000/1000, синяя - исторический циклический шаблон на 2026 год. Он объединяет сезонный, президентский четырёхлетний и десятилетний циклы.
Пока рынок идёт довольно близко к этому сценарию. Циклическая модель предполагала заметное ухудшение относительной динамики акций компаний малой капитализации во второй половине года, и именно это мы сейчас наблюдаем. До конца года относительная сила малых компаний скорее всего останется слабой, хотя локальные отскоки возможны.
#статистика #RUSSEL
⚠️ S&P 500 держится у вершин, но внутри всё не так очевидно.
Индикатор NYSE McClellan Summation Index опустился примерно до -421, минимального уровня с 2025 года и одного из самых слабых значений на графике с 2023-го.
Этот индикатор отслеживает ширину и импульс рынка. Чем глубже он уходит в минус, тем больше акций теряют внутренний импульс, даже если сам индекс находится в боковике или растет.
Предыдущие провалы Summation Index на текущем бычьем рынке сопровождались заметными просадками S&P 500:
• Осень 2023: около -10%
• Начало 2025: около -4%
• Весна 2025: около -19%
• Конец 2025: около -3%
• Весна 2026: около -9%
Сейчас Summation Index снова глубоко отрицательный, а S&P 500 практически не скорректировался. Под поверхностью рынка ширина выглядит так, будто коррекция уже идёт, но сам индекс идёт вверх благодаря немногим растущим компаниям с мега капитализацией.
Это не гарантирует будущего падения. Но сочетание настолько слабой ширины рынка с настолько устойчивым S&P 500 встречается редко.
#SP500 #ширина_рынка
Индикатор NYSE McClellan Summation Index опустился примерно до -421, минимального уровня с 2025 года и одного из самых слабых значений на графике с 2023-го.
Этот индикатор отслеживает ширину и импульс рынка. Чем глубже он уходит в минус, тем больше акций теряют внутренний импульс, даже если сам индекс находится в боковике или растет.
Предыдущие провалы Summation Index на текущем бычьем рынке сопровождались заметными просадками S&P 500:
• Осень 2023: около -10%
• Начало 2025: около -4%
• Весна 2025: около -19%
• Конец 2025: около -3%
• Весна 2026: около -9%
Сейчас Summation Index снова глубоко отрицательный, а S&P 500 практически не скорректировался. Под поверхностью рынка ширина выглядит так, будто коррекция уже идёт, но сам индекс идёт вверх благодаря немногим растущим компаниям с мега капитализацией.
Это не гарантирует будущего падения. Но сочетание настолько слабой ширины рынка с настолько устойчивым S&P 500 встречается редко.
#SP500 #ширина_рынка
📈 Nasdaq Composite обновил максимум.
В понедельник, 21 сентября, Nasdaq Composite впервые за 75 торговых дней обновил исторический максимум. За время предыдущей консолидации индекс успел максимально просесть на 9,8%.
Nasdaq Composite это широкий индекс, включающий тысячи компаний, торгующихся на бирже Nasdaq, с большим весом технологического сектора. Не надо путать его с популярный и более узким Nasdaq-100.
С 1971 года было 13 похожих случаев, когда Nasdaq Composite возвращался на новый максимум после 3–12 месяцев без рекордов, а максимальная просадка за этот период не превышала 15%.
Статистика через месяц выглядит оптимистично:
• Индекс был выше во всех 13 случаях
• Средняя доходность +3,1%
• Медианная доходность +2,3%
• Положительных случаев 100%
Для сравнения, средняя месячная доходность Nasdaq Composite за все периоды с 1971 года составляет около +1,0%, а вероятность роста всего 62%.
На более длинных горизонтах статистика уже не такая безупречная. Но первый месяц после подобного выхода из консолидации исторически принадлежал быкам.
#статистика #NASDAQ
В понедельник, 21 сентября, Nasdaq Composite впервые за 75 торговых дней обновил исторический максимум. За время предыдущей консолидации индекс успел максимально просесть на 9,8%.
Nasdaq Composite это широкий индекс, включающий тысячи компаний, торгующихся на бирже Nasdaq, с большим весом технологического сектора. Не надо путать его с популярный и более узким Nasdaq-100.
С 1971 года было 13 похожих случаев, когда Nasdaq Composite возвращался на новый максимум после 3–12 месяцев без рекордов, а максимальная просадка за этот период не превышала 15%.
Статистика через месяц выглядит оптимистично:
• Индекс был выше во всех 13 случаях
• Средняя доходность +3,1%
• Медианная доходность +2,3%
• Положительных случаев 100%
Для сравнения, средняя месячная доходность Nasdaq Composite за все периоды с 1971 года составляет около +1,0%, а вероятность роста всего 62%.
На более длинных горизонтах статистика уже не такая безупречная. Но первый месяц после подобного выхода из консолидации исторически принадлежал быкам.
#статистика #NASDAQ