🎯 Серебро за восемь лет обогнало биткойн.

На отрезке с конца 2017 года серебро стабильно опередило биткойн по совокупной доходности. Все импульсы крипторынка, включая самые громкие ралли, в относительном выражении остались в тени серебра.

Это удивительно, но в декабре 2017 года надо было вкладываться не в биткойн, а в серебро.

⬇️⬇️ S&P 500 падает две недели подряд впервые за полгода. Что дальше?

Событие редкое. С 1950 года можно найти всего 8 подобных случаев.

Исторически после первого за полгода двухнедельного снижения подряд картина выглядела так:

• через 6 месяцев S&P 500 был выше в 100% случаев
• средний рост +10,6%

• через 9 месяцев S&P 500 был выше в 100% случаев
• средний рост +15,2%

💲 Индекс доллара. Месячный график.

DXY тестирует нижнюю границу восходящего канала, который держится больше десяти лет. Зона 97–101 — ключевая.

Пробой канала вниз (ниже уровня 97) будет иметь долгосрочные последствия. Слабый доллар станет важной поддержкой для роста сырья, драгметаллов и высокорискованных активов.

🔌 Ширина в энергетических акциях США увеличивается.

Впервые с 2023 года 95% акций энергетического сектора находятся выше своей 200-дневной скользящей.
Обычно такие сигналы возникают ближе к началу среднесрочного тренда, а не в его конце.
Исторически такая ширина в энергетике была бычьей для S&P 500 на всём горизонте до года.

💎 Красота в глазах смотрящего.

Один из самых устойчивых когнитивных капканов человека — стремление находить порядок там, где его может и не быть.

Мы смотрим на график серебра и видим почти идеальную «чашу».
Уровни Фибоначчи ложатся аккуратно.
Расширения выглядят убедительно.
Рынок сам подсказывает цели.
Следующая цель по серебру — 173. Ведь это очевидно, не так ли?

Но тут возникает вопрос. Мы действительно видим работающую структуру или просто дорисовываем смысл задним числом?

🏆 Ширина американского рынка продолжает расти.

12,7% акций из состава S&P 500 обновили 52-недельные максимумы — впервые более чем за год.

Исторически картина выглядит однозначно. Во всех предыдущих подобных случаях индекс S&P 500 всегда оказывался выше через 3–4 недели.

🌍 Ширина глобального рынка увеличивается.

В 2024 году картина была перекошенной. MSCI ACWI (глобальный индекс акций) и S&P 500 росли, но большинство страновых индексов оставались в нисходящих трендах.

Сегодня ситуация иная. 42 из 45 ключевых мировых индексов находятся в восходящем тренде. Такие фазы обычно говорят о здоровье тренда. Когда растёт не только индекс, но и его «начинка», у движения появляется глубина и устойчивость.

🥈 Соотношение SLV / SPY на рекордной высоте.

Вчерашнее соотношение оборотов SLV к SPY ≈ 0,94.
Это экстремальное значение.

За последние 20 лет такие уровни появлялись только в моменты перегрева серебра — и происходило это вблизи его пиков.

💲 Доллар продолжает сдавать позиции.

После заявлений президента Трампа о том, что доллар «чувствует себя отлично» и его падение не вызывает беспокойства, индекс доллара (DXY) обновил минимумы, которых рынок не видел около четырёх лет.

Индекс доллара ускоряет снижение и выходит из долгосрочного восходящего канала. На месячном таймфрейме пробита поддержка, которая удерживала цену около 15 лет подряд. Технически это выглядит как начало полноценного даунтренда, а не как краткосрочная коррекция.

Ослабление доллара будет способствовать дальнейшему удорожанию сырья и росту спроса на акции США.

💵 Доллар и момент разворота.

Четырёхлетний темп изменения индекса доллара (DXY) опустился к нулю. Речь идёт о процентном изменении индекса относительно уровня четырёхлетней давности — показателе долгосрочного импульса доллара. С 1971 года такое происходило всего пять раз.

Для акций США это очень конструктивно. S&P 500 — индекс с капитализационным взвешиванием, а более половины выручки его крупнейших компаний приходит из-за рубежа. Ослабление доллара повышает долларовый эквивалент зарубежных доходов. Прибыль растет — отчетность улучшается — акции растут.

Во всех прошлых подобных случаях S&P 500 был выше через 12 месяцев. При этом максимальные просадки не превышали 15%.

🏭 Индекс Доу-Джонса продолжает набирать ход.

Индекс выходит на финишную прямую к девятому месяцу роста подряд — редкая серия даже по историческим меркам.

Что говорит статистика
— За всю более чем 100 летнюю историю такие эпизоды встречались всего 6 раз
— Через 2, 8 и 10 месяцев индекс был выше во всех случаях
— Средний прирост +5,4%, +10,9%, +11,5% соответственно

🐂 Для бычьего рынка нужны быки.

Разница между быками и медведями на американском рынке акций обновила циклический максимум и впервые с декабря 2024 года превысила 45%. Настроения уверенно смещаются в сторону оптимизма.

Важно понимать нюанс: риск для акций возникает не тогда, когда оптимизм высок, а когда он начинает резко испаряться и переходить в пессимизм. Именно смена режима — когда разница между быками и медведями падает ниже 20% — исторически становилась проблемой для рынка.

🎯 S&P 500 и магия круглых уровней.

Индекс S&P 500 вчера впервые в истории коснулся отметки 7000.

Каждый раз, когда S&P 500 в течение дня пробивал очередную «тысячу» — 1000, 2000, 3000 и так далее — на следующий торговый день индекс закрывался выше. Без исключений. Проверим уже сегодня.

💵 Доллар важнее, чем кажется. Неожиданные цифры.

Индекс доллара DXY — не просто фон, а полноценный драйвер кросс-рыночной доходности. Таблица выше наглядно показывает, как положение доллара относительно своей 200-дневной скользящей средней влияет на доходность разных активов.

Золото и серебро не всегда связаны между собой.

В 2011 году золото продолжало расти в течение 4 месяцев после того, как серебро достигло своего пика...

x.com

В 2022 году крупные деловые медиа хоронили золото как защитный актив. The Wall Street Journal вышел с обложкой: «Золото полностью утратило свой статус безопасного убежища». С того момента цена выросла более чем на +220%.

Кстати, а какой сейчас самый безнадёжный, по мнению большинства аналитиков, актив? Похоже, что американские трежерис. Уже никто не верит в восстановление. Осталось дождаться соответствующих обложек крупных деловых изданий — и можно покупать.

Волатильность золота достигла исторического максимума по отношению к индексу S&P 500 (источник: BofA/BBG).

🟢 Американские индексы закрывают январь в плюсе. Что дальше?

Сегодня — последний рабочий день января. И, скорее всего, американские индексы закончат месяц в плюсе.

Если январь был зелёным, то:
— в 87% случаев рынок продолжал рост до конца года;
— средняя доходность оставшейся части года составляла около 12,2%.

На графике хорошо видно, что отрицательные исходы — скорее исключение, чем правило. Даже в сложные периоды январский импульс часто задавал вектор на месяцы вперёд.

🔥 Товарные рынки и кривая доходности.

Reuters/Jefferies CRB — это широкий индекс товарных рынков, отражающий динамику сырья в целом. В его структуре доминирует энергетика. Нефть, нефтепродукты и топливо формируют основную часть движения индекса, поэтому CRB часто ведёт себя как прокси на энергосектор.

При продолжающемся распрямлении кривой доходности (спред между доходностью краткосрочных казначейских облигаций США со сроком 3 месяца и долгосрочных на 10 лет) вероятность смещается в пользу продолжения аптренда на сырьевых рынках.

🛢 Скепсис по нефти против 150 лет рыночной истории.

Ожидать нефть ниже $100 на горизонте 5–8 лет — значит игнорировать почти 150 лет статистики.

На больших таймфреймах золото, серебро и нефть движутся как один класс активов.
Бычий рынок по золоту почти всегда совпадает с ростом серебра и нефти.
Медвежьи фазы и периоды накопления также синхронны.

В этот раз всё будет иначе?