Квартальная свеча второго квартала по фьючерсам NDX (NASDAQ-100 ) сформировала внешнюю бычью разворотную модель. Это всего лишь шестой случай в истории, когда после падения на 10% и более квартал завершался ростом на 10% и более.

Подобные свечи наблюдались в следующих периодах:

IV квартал 1985 года,

II квартал 1997 года,

IV квартал 1998 года,

IV квартал 2002 года,

IV квартал 2023 года.

Во всех предыдущих случаях за этим сигналом следовал ещё один бычий квартал.

x.com

В среду был зафиксирован «золотой крест» для индекса S&P 500.

Это происходит, когда более быстрая 50-дневная скользящая средняя поднимается выше более медленной 200-дневной скользящей средней. Учитывая все обстоятельства, это ещё одна причина ожидать в будущем доходности выше средней.

На графике видно, как за последние 75 лет вёл себя индекс S&P 500 после сигнала «золотой крест»:
- через 1 месяц после сигнала: в среднем +1,3 %, рост в 59,5 % случаев;
- через 3 месяца - в среднем +4,0 %, рост в 75,7 % случаев;
- через 6 месяцев - в среднем +6,7 %, рост в 81,1 % случаев;
- через 1 год - в среднем +11,2 %, рост в 81,1 % случаев.

Таким образом, «золотой крест» - это мощный бычий сигнал: в 81 % случаев через год после него рынок был выше.

Всегда интересно наблюдать за поведением индекса S&P 500 в контексте сезонности четырёхлетнего электорального цикла в США. Пока корреляция выглядит достаточно очевидной. Особенно примечательно, что текущая доходность даже отстаёт (!) от средней за аналогичный период цикла.

Если индекс и дальше будет следовать типичному паттерну внутри электорального цикла, то после летнего роста нас может ожидать затяжная коррекция, вплоть до начала 2026 года.

На прошлой неделе S&P 500 поставил новый рекорд , но дневной диапазон индекса (в процентах от спотового значения) достиг наименьшего значения с 14 февраля. Ранее подобные падения предвещали скорую коррекцию рынка.
На этот раз всё будет иначе?

x.com

Август исторически сложный для рынка

Данные показывают, что в годы второго президентского срока, следующие за выборами (1950–2025), август для S&P 500 оказывался слабым месяцем: ни разу не было роста. Среднее снижение за этот период составляло около 3,4%.

Этот фактор накладывается на общеизвестную сезонную слабость августа, что усиливает вероятность коррекции американского рынка в ближайшие недели.

Редкий сигнал от VIX
VIX держался ниже 17,5 больше двух недель и впервые за полгода пробил 14,9 вверх. Подобное случалось всего 18 раз с 1990 года.
Исторически после этого S&P 500 через 6 месяцев в среднем прибавлял около 4–5%, а сам VIX начинал расти - рынок становился волатильнее.

И еще одна очень важная деталь. Этот сигнал предшествуют большинству откатов на графике. Но, похоже, он не предшествуют медвежьим рынкам.

В послевыборные годы пик, как правило, приходится на начало августа. Новый подъем на рынке начинается только в октябре.

Похоже, что коррекция на американском фондовом рынке затянется на пару месяцев. Что полностью уложится в цикл сезонности.

Корпоративные инсайдеры активно продавали акции на фоне июльского ралли: лишь 151 компания из индекса S&P 500 зафиксировала покупки инсайдерами в прошлом месяце - это минимальное значение как минимум с 2018 года.

Хотя продажи инсайдеров замедлились по сравнению с июнем, объем покупок упал ещё сильнее. В результате коэффициент покупок к продажам снизился до 0,26 — минимального уровня с июля 2024 года. Это также второй по величине минимум за последние 4 года.

📈 2025: самый переоценённый рынок в истории?

По данным Elliott Wave International, совокупная переоценка американского рынка сейчас достигла рекордного уровня. Использовались сразу несколько ключевых метрик:

P/E (по факту и по прогнозу),
CAPE,
P/B,
EV/EBITDA,
Q Ratio,
Market Cap к ВВП.

🔺 Итог: рынок 2025 года находится выше уровней 1929, 1966 и 1999 годов, каждый из которых предшествовал крупным обвалам.

📊 Такой экстремальный перцентиль (близкий к 100%) говорит о том, что рынок может быть чрезвычайно уязвимым, особенно если изменится политика ФРС или ухудшится макроэкономика.

Акции идут вверх, но широта рынка (% акций выше 50- и 200-дневных средних) понижается. Явный признак, что рынок формирует вершину. И хотя новые рекордные уровни еще возможны, но базовый сценарий очевиден - коррекция.

📊 Когда золото обгоняет акции?

Ротация капитала (Capital Rotation Event - CRE) - капитал уходит из акций, золото вырывается вперёд. После этого американский рынок акций стагнирует около 10-20 лет.
Когда это происходило: 1930, 1969, 2000.

💡 Следите за Gold vs SPX: пробой золота вверх при падении акций - сигнал CRE.

На логарифмическом графике индекс S&P 500 за последние 100 лет.

Цена подошла к важному уровню. Прорыв вверх или эпичное низвержение вниз? А ведь есть еще и вариант бычьей ловушки, когда цена пробивает линию сопротивления, а затем устремляется вниз, хороня капиталы инвесторов, поверивших в то, что рынки всегда растут.

📊 Расцвет "зеленой повестки" при Трампе? Почему бы и нет!

Интересный взгляд на сектор энергетики через отношение TAN (Invesco Solar ETF) к XLE (Energy Select Sector SPDR):

🔺 При Трампе (2016–2020)
Солнечная энергетика неожиданно обогнала нефтегаз: +1272% за 4 года. Причины: дешёвые деньги, глобальный ESG-тренд и эффект перепроданности сектора.

🔻 При Байдене (2021–2025)
Несмотря на «зелёную повестку» и субсидии (Inflation Reduction Act), TAN рухнул против XLE на 88%. Рост ставок, китайская конкуренция и энергетический кризис усилили позиции традиционной энергетики.

📉 Сейчас (2025)
Мы снова у долгосрочной линии поддержки (с 2011 года). Вопрос: станет ли новый президентский срок Трампа переломным моментом или закрепит доминирование нефти и газа?

👉 Рост TAN/XLE = капитал идёт в «зелёную» энергетику.
👉 Падение TAN/XLE = рынок делает ставку на нефть и газ.

Индекс S&P 500 снижается 4 дня подряд (но все падения были незначительными).
Это потенциально тревожная часть календаря послевыборного года.

x.com

📈 Серебро: 50 лет ожидания

На графике серебра сформировалась редкая и мощная фигура - “чашка с ручкой”, формировавшаяся почти полвека. Сейчас цена подошла к ключевому сопротивлению 37–38 $ - уровню, который серебро не могло взять последние десятилетия.

👉 По классике технического анализа, успешный пробой открывает дорогу к цели в районе 80–85 $ за унцию. Это вдвое выше исторических максимумов 1980 и 2011 годов.

🔑 Вопрос только один: будет ли пробой настоящим или нас снова ждёт ложный разворот от зоны сопротивления?

Ожидается, что ФРС снизит ставки через четыре недели, на заседании в сентябре.

Если это произойдёт, то между снижениями ставок пройдёт девять месяцев.

Оказывается, длительные паузы между сокращениями (от 5 до 12 месяцев) могут быть весьма оптимистичным сигналом: индекс S&P 500 вырос спустя год в 10 из 11 случаев, причём доходность оказалась выше средней.

x.com

📈 Оценка акций США - на историческом максимуме

Bloomberg отмечает: мультипликаторы американского рынка (P/E, CAPE, P/B, P/S, EV/EBITDA, Q Ratio, Mkt Cap/GDP) достигли новых абсолютных рекордов.

Trailing P/E - коэффициент цена/прибыль (исторический, на основе прошлых 12 мес.)
Forward P/E - коэффициент цена/прибыль (прогнозный, на основе будущих 12 мес.)
CAPE (Shiller P/E) - циклически скорректированный коэффициент P/E (по Шиллеру, сглаженный за 10 лет)
P/B - цена/балансовая стоимость
P/S - цена/выручка
EV/EBITDA - стоимость компании к прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации
Q Ratio (Тобина) - рыночная стоимость компаний к стоимости их активов
Market Cap to GDP - капитализация рынка к ВВП (часто называют «индекс Баффета»)

🔴 Ранее подобные пики были:

1929 - Великая депрессия;
1965 - стагнация;
1999 - пузырь доткомов.
Сейчас новый исторический максимум (август 2025).

❓Что дальше: продолжение роста или очередной кризис?

📈 90/90-день на NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа)
22 августа 2025 г. более 90% акций и 90% объёма торгов на закрылись ростом.

Исторически такие дни случались крайне редко – но почти всегда становились мощным бычьим сигналом. В 92% случаев через год индекс S&P 500 оказывался выше, средний рост составлял около +23%.

👉 Если история снова рифмуется – впереди может быть сильный ап-тренд.

Снижение индекса волатильности VIX на 69% за последние 20 недель стало крупнейшим падением в истории. На картинке показано, как в прошлые разы рынок акций вёл себя после подобных масштабных спадов волатильности.

📢 Не все бычьи рынки одинаковые.

История S&P 500 показывает: самые сильные ралли всегда начинались после рецессии. Именно там рождаются бычьи рынки с ростом в сотни процентов.

А вот когда рынок стартует без кризиса на фоне, рост тоже бывает, но заметно скромнее: от 48% до 80%.

⚡️ Текущий рост на +75% как раз попадает в эту категорию - без рецессии на старте.

С точки зрения среднего прироста и вероятности роста, сентябрь исторически является вторым лучшим месяцем в году для золота.

Настало ли время золота?