⏳ Олимпиада, выборы, рецессия.
До конца вечеринки остался год? Аналитики из американской Finom Group обращают внимание на любопытное повторение крупных рыночных циклов. В предыдущих случаях их финальная стадия приходилась на период, где рядом оказывались Олимпиада, президентские выборы в США, рецессия и медвежий рынок.
Так было в циклах 1958 - 1960, 1975 - 1980, 1991 - 2000, 2003 - 2008 и 2009 - 2020. Для текущего цикла 2021 - 2028 Олимпиада и выборы уже известны. Два оставшихся элемента пока стоят под вопросом.
Отдельная часть сценария связана с ФРС. После завершения циклов ужесточения денежной политики экономика нередко переходила к заметному замедлению, а рынок облигаций начинал сигнализировать об этом заранее.
Отсюда рабочая гипотеза: 2027 год ещё может оказаться благоприятным для акций, но облигации уже начнут закладывать проблемы следующего этапа цикла.
#циклы
До конца вечеринки остался год? Аналитики из американской Finom Group обращают внимание на любопытное повторение крупных рыночных циклов. В предыдущих случаях их финальная стадия приходилась на период, где рядом оказывались Олимпиада, президентские выборы в США, рецессия и медвежий рынок.
Так было в циклах 1958 - 1960, 1975 - 1980, 1991 - 2000, 2003 - 2008 и 2009 - 2020. Для текущего цикла 2021 - 2028 Олимпиада и выборы уже известны. Два оставшихся элемента пока стоят под вопросом.
Отдельная часть сценария связана с ФРС. После завершения циклов ужесточения денежной политики экономика нередко переходила к заметному замедлению, а рынок облигаций начинал сигнализировать об этом заранее.
Отсюда рабочая гипотеза: 2027 год ещё может оказаться благоприятным для акций, но облигации уже начнут закладывать проблемы следующего этапа цикла.
#циклы
🟥 TLT у исторического дна. И это ещё не обязательно дно.
TLT ETF (биржевой фонд iShares, который инвестирует в долгосрочные казначейские облигации США со сроком погашения более 20 лет) зафиксировал самое низкое недельное закрытие за всю историю. До абсолютного минимума на $80,54 осталось совсем немного.
На графике при этом просматривается любопытная цикличность. Начиная с 2004 года крупные временные отрезки укладываются примерно в 4,5–5 лет. Последние циклы составляли около 1645–1855 дней.
Если TLT пробьёт исторический минимум $80,54, то в рамках этой циклической модели базовым сценарием станет продолжение медвежьего тренда вплоть до 2028 года.
Давление на TLT создают ожидания возможного повышения ставок ФРС. Более жёсткая денежно-кредитная политика обычно поддерживает высокие доходности казначейских облигаций, а для длинных бумаг это особенно болезненно. Чем выше доходности на длинном конце кривой, тем ниже цена TLT.
#облигации #циклы
TLT ETF (биржевой фонд iShares, который инвестирует в долгосрочные казначейские облигации США со сроком погашения более 20 лет) зафиксировал самое низкое недельное закрытие за всю историю. До абсолютного минимума на $80,54 осталось совсем немного.
На графике при этом просматривается любопытная цикличность. Начиная с 2004 года крупные временные отрезки укладываются примерно в 4,5–5 лет. Последние циклы составляли около 1645–1855 дней.
Если TLT пробьёт исторический минимум $80,54, то в рамках этой циклической модели базовым сценарием станет продолжение медвежьего тренда вплоть до 2028 года.
Давление на TLT создают ожидания возможного повышения ставок ФРС. Более жёсткая денежно-кредитная политика обычно поддерживает высокие доходности казначейских облигаций, а для длинных бумаг это особенно болезненно. Чем выше доходности на длинном конце кривой, тем ниже цена TLT.
#облигации #циклы
📈 16 из 19 кварталов в плюс. Но у 2026 года есть неприятная деталь.
Время бежит быстро и совсем скоро уже наступит следующий квартал. У него в годы промежуточных выборов очень сильная статистика. С 1950 года S&P 500 завершал IV квартал ростом в 16 из 19 случаев.
Но все три отрицательных квартала - 1978, 1994 и 2018 годы - пришлись на периоды, когда партия президента перед выборами контролировала и Палату представителей, и Сенат. В 2026 году конфигурация та же: республиканцы контролируют Белый дом и обе палаты Конгресса.
При этом сам по себе единый партийный контроль ещё не медвежий сигнал. Из 9 подобных случаев Q4 был положительным 6 раз. Но средняя доходность составляла лишь около +2,9% против примерно +10,0% в остальных годах промежуточных выборов.
Сезонность остаётся на стороне быков. Но политический фильтр вселяет тревогу.
#циклы #статистика #SP500
Время бежит быстро и совсем скоро уже наступит следующий квартал. У него в годы промежуточных выборов очень сильная статистика. С 1950 года S&P 500 завершал IV квартал ростом в 16 из 19 случаев.
Но все три отрицательных квартала - 1978, 1994 и 2018 годы - пришлись на периоды, когда партия президента перед выборами контролировала и Палату представителей, и Сенат. В 2026 году конфигурация та же: республиканцы контролируют Белый дом и обе палаты Конгресса.
При этом сам по себе единый партийный контроль ещё не медвежий сигнал. Из 9 подобных случаев Q4 был положительным 6 раз. Но средняя доходность составляла лишь около +2,9% против примерно +10,0% в остальных годах промежуточных выборов.
Сезонность остаётся на стороне быков. Но политический фильтр вселяет тревогу.
#циклы #статистика #SP500
Если вы здесь впервые, начните отсюда.
Мы анализируем статистику и закономерности финансовых рынков:
• S&P 500 и NASDAQ
• Сезонность и исторические данные
• Настроения участников рынка и позиционирование
• Волатильность и ширина рынка
• Облигации, сырьевые товары и другие активы
Основной принцип: Графики → Исторический контекст → Выводы.
Никаких торговых сигналов или обещаний легкой прибыли.
Навигация: #SP500 #NASDAQ #сезонность #COT #ширина_рынка #волатильность #сентимент #капитан_очевидность #доллар #ставки #макро #корреляция #теханализ #RSP
Мы анализируем статистику и закономерности финансовых рынков:
• S&P 500 и NASDAQ
• Сезонность и исторические данные
• Настроения участников рынка и позиционирование
• Волатильность и ширина рынка
• Облигации, сырьевые товары и другие активы
Основной принцип: Графики → Исторический контекст → Выводы.
Никаких торговых сигналов или обещаний легкой прибыли.
Навигация: #SP500 #NASDAQ #сезонность #COT #ширина_рынка #волатильность #сентимент #капитан_очевидность #доллар #ставки #макро #корреляция #теханализ #RSP
📉 Казначейские облигации США: оптимистов почти не осталось.
Только 9% участников сейчас настроены по-бычьи по американским 10-летним облигациям.
Daily Sentiment Index опустился примерно до минимального уровня за четыре года - почти к тем же значениям, которые наблюдались около дна рынка облигаций в октябре 2022 года.
Цена снова находится рядом с важной зоной поддержки.
Получается интересное сочетание: цена у поддержки + крайне подавленный сентимент.
Для контртрендового подхода такие экстремумы заслуживают особого внимания.
Конечно, 9% быков сами по себе не означают автоматический разворот вверх. Но при настолько слабом настроении возникает вопрос: насколько сильнее оно вообще может ухудшиться?
Daily Sentiment Index (DSI) рассчитывается сервисом Джейка Бернстайна Trade-Futures.com и отражает долю бычьих настроений среди участников фьючерсных рынков.
#облигации #сентимент
Только 9% участников сейчас настроены по-бычьи по американским 10-летним облигациям.
Daily Sentiment Index опустился примерно до минимального уровня за четыре года - почти к тем же значениям, которые наблюдались около дна рынка облигаций в октябре 2022 года.
Цена снова находится рядом с важной зоной поддержки.
Получается интересное сочетание: цена у поддержки + крайне подавленный сентимент.
Для контртрендового подхода такие экстремумы заслуживают особого внимания.
Конечно, 9% быков сами по себе не означают автоматический разворот вверх. Но при настолько слабом настроении возникает вопрос: насколько сильнее оно вообще может ухудшиться?
Daily Sentiment Index (DSI) рассчитывается сервисом Джейка Бернстайна Trade-Futures.com и отражает долю бычьих настроений среди участников фьючерсных рынков.
#облигации #сентимент
График идёт вправо pinned «Если вы здесь впервые, начните отсюда. Мы анализируем статистику и закономерности финансовых рынков: • S&P 500 и NASDAQ • Сезонность и исторические данные • Настроения участников рынка и позиционирование • Волатильность и ширина рынка • Облигации, сырьевые…»
⚠️ Доходность 10-леток США пробила 5%. Что дальше с S&P 500?
Доходность 10-летних казначейских облигаций США вчера впервые более чем за год поднялась выше психологически важного уровня 5%.
Подобные круглые уровни на рынке облигаций иногда становятся заметным рубежом и для акций. С 1960 года было шесть сопоставимых завершённых случаев, когда доходность впервые более чем за год пробивала очередной целый 1-процентный уровень.
Через пять торговых дней S&P 500:
• Был ниже в 4 случаях из 6
• В последних трёх случаях снижался каждый раз
• Средняя доходность через 5 торговых дней составила -1,3%
• Медианная доходность через 5 торговых дней составила -1,4%
• Средняя максимальная просадка внутри пяти дней достигала -2,8%
Выборка небольшая, поэтому превращать 5% в магическую линию для S&P 500 не стоит. Но стоимость денег снова поднялась на уровень, который рынок точно заметит. Для быков это как минимум ещё один повод не расслабляться.
#SP500 #облигации #статистика
Доходность 10-летних казначейских облигаций США вчера впервые более чем за год поднялась выше психологически важного уровня 5%.
Подобные круглые уровни на рынке облигаций иногда становятся заметным рубежом и для акций. С 1960 года было шесть сопоставимых завершённых случаев, когда доходность впервые более чем за год пробивала очередной целый 1-процентный уровень.
Через пять торговых дней S&P 500:
• Был ниже в 4 случаях из 6
• В последних трёх случаях снижался каждый раз
• Средняя доходность через 5 торговых дней составила -1,3%
• Медианная доходность через 5 торговых дней составила -1,4%
• Средняя максимальная просадка внутри пяти дней достигала -2,8%
Выборка небольшая, поэтому превращать 5% в магическую линию для S&P 500 не стоит. Но стоимость денег снова поднялась на уровень, который рынок точно заметит. Для быков это как минимум ещё один повод не расслабляться.
#SP500 #облигации #статистика
🎢Такое было лишь восемь раз за всю историю QQQ.
Новая торговая неделя началась гэпом вниз как минимум на 1,5%. Затем покупатели заметно откупили падение от открытия, но закрыть день в плюсе всё равно не смогли. Итог понедельника составил -0,79%.
До этого было семь подобных завершённых случаев. Медианная доходность QQQ после такого сигнала:
• На следующий день: -0,37%
• Через 2 торговых дня: -0,14%
• Через 3 дня: +2,22%
• Через неделю: +2,15%
• Через месяц: -4,06%
Медианная максимальная просадка в следующие пять торговых дней составляла -2,9%.
Но главный вывод здесь не в направлении. Разброс результатов огромный. Через неделю QQQ в отдельных случаях показывал от +12,83% до -10,66%, а через месяц от +5,90% до -21,07%.
Явный намёк на повышенную волатильность вполне убедительный. Скучно после таких сетапов рынку обычно не бывает.
#NASDAQ #статистика #волатильность
Новая торговая неделя началась гэпом вниз как минимум на 1,5%. Затем покупатели заметно откупили падение от открытия, но закрыть день в плюсе всё равно не смогли. Итог понедельника составил -0,79%.
До этого было семь подобных завершённых случаев. Медианная доходность QQQ после такого сигнала:
• На следующий день: -0,37%
• Через 2 торговых дня: -0,14%
• Через 3 дня: +2,22%
• Через неделю: +2,15%
• Через месяц: -4,06%
Медианная максимальная просадка в следующие пять торговых дней составляла -2,9%.
Но главный вывод здесь не в направлении. Разброс результатов огромный. Через неделю QQQ в отдельных случаях показывал от +12,83% до -10,66%, а через месяц от +5,90% до -21,07%.
Явный намёк на повышенную волатильность вполне убедительный. Скучно после таких сетапов рынку обычно не бывает.
#NASDAQ #статистика #волатильность
🛢 Энергетика вышла в лидеры. Для S&P 500 это не лучший знак.
Сейчас американский сектор энергетики показывает лучшую 30-дневную динамику среди всех секторов S&P 500. Исторически такое лидерство сопровождалось довольно вялой динамикой широкого рынка.
По данным Turning Point Market Research, с 1950 года, когда энергетика была лидирующим сектором, годовая доходность S&P 500 составляла всего +1,1%. Это примерно на 7 п.п. ниже средней доходности за все периоды, которая равна +8,1%.
Для сравнения, при лидерстве технологий S&P 500 в среднем показывал +25,5%, финансового сектора +31,7%, а материалов +32,4%.
Хуже всего рынок исторически чувствовал себя при лидерстве сектора товаров первой необходимости (Consumer Staples). В такие периоды S&P 500 терял в среднем 17,7% годовых.
#статистика #SP500
Сейчас американский сектор энергетики показывает лучшую 30-дневную динамику среди всех секторов S&P 500. Исторически такое лидерство сопровождалось довольно вялой динамикой широкого рынка.
По данным Turning Point Market Research, с 1950 года, когда энергетика была лидирующим сектором, годовая доходность S&P 500 составляла всего +1,1%. Это примерно на 7 п.п. ниже средней доходности за все периоды, которая равна +8,1%.
Для сравнения, при лидерстве технологий S&P 500 в среднем показывал +25,5%, финансового сектора +31,7%, а материалов +32,4%.
Хуже всего рынок исторически чувствовал себя при лидерстве сектора товаров первой необходимости (Consumer Staples). В такие периоды S&P 500 терял в среднем 17,7% годовых.
#статистика #SP500
🏦 Повышение ставки не всегда медвежий сигнал для S&P 500.
Рынок почти не сомневается в сегодняшнем повышении ставки ФРС. По последним данным CME FedWatch на 16 сентября:
• Повышение минимум на 25 б.п. — вероятность 92,4%
• Сохранение ставки — вероятность 7,6%
• Снижение ставки — вероятность 0,0%
Но для S&P 500 сам факт повышения ставки ещё не означает проблем.
Bluekurtic Market Insights изучили 18 первых повышений ставки с 1946 года и разделили их в зависимости от положения S&P 500 перед решением ФРС.
Когда индекс находился в пределах 5% от исторического максимума как сейчас, медианная динамика после повышения была заметно сильнее:
• Через 1 месяц −1,8%
• Через 2 месяца −0,5%
• Через 3 месяца −1,3%
• Через 6 месяцев +6,0%
• Через 9 месяцев +6,4%
• Через 12 месяцев +7,4%
Для сравнения, когда S&P 500 перед повышением находился более чем на 5% ниже вершины, медианная доходность через 6 месяцев составляла −3,0%, через 9 месяцев +2,0%, через год +5,6%.
Особенно показателен шестимесячный горизонт. Разница между двумя сценариями составляет сразу 9 процентных пунктов.
Логика прослеживается следующая: если ФРС повышает ставку, а индекс при этом держится около исторического максимума, рынок фактически демонстрирует, что уже учёл повышение и способен переварить ужесточение денежной политики.
#ставки #SP500 #макро
Рынок почти не сомневается в сегодняшнем повышении ставки ФРС. По последним данным CME FedWatch на 16 сентября:
• Повышение минимум на 25 б.п. — вероятность 92,4%
• Сохранение ставки — вероятность 7,6%
• Снижение ставки — вероятность 0,0%
Но для S&P 500 сам факт повышения ставки ещё не означает проблем.
Bluekurtic Market Insights изучили 18 первых повышений ставки с 1946 года и разделили их в зависимости от положения S&P 500 перед решением ФРС.
Когда индекс находился в пределах 5% от исторического максимума как сейчас, медианная динамика после повышения была заметно сильнее:
• Через 1 месяц −1,8%
• Через 2 месяца −0,5%
• Через 3 месяца −1,3%
• Через 6 месяцев +6,0%
• Через 9 месяцев +6,4%
• Через 12 месяцев +7,4%
Для сравнения, когда S&P 500 перед повышением находился более чем на 5% ниже вершины, медианная доходность через 6 месяцев составляла −3,0%, через 9 месяцев +2,0%, через год +5,6%.
Особенно показателен шестимесячный горизонт. Разница между двумя сценариями составляет сразу 9 процентных пунктов.
Логика прослеживается следующая: если ФРС повышает ставку, а индекс при этом держится около исторического максимума, рынок фактически демонстрирует, что уже учёл повышение и способен переварить ужесточение денежной политики.
#ставки #SP500 #макро
📈 Первое повышение ставки. Как вёл себя рынок в такой день раньше?
Рынок практически уже заложил повышение ставки ФРС на сегодняшнем заседании. CME FedWatch оценивает вероятность шага минимум на 25 б.п. в 92,4%. Шанс сохранить ставку без изменений составляет всего 7,6%.
При этом сам день первого повышения в новом цикле в последние десятилетия выглядел для S&P 500 совсем не страшно.
С 1990 года таких эпизодов было всего шесть. Результаты вы видите в таблице.
Так что первое повышение ставки само по себе ещё не означает красный день. В последние четыре цикла S&P 500 встречал старт ужесточения вполне по-бычьи. Теперь посмотрим, сохранится ли серия.
#ставки #SP500 #макро
Рынок практически уже заложил повышение ставки ФРС на сегодняшнем заседании. CME FedWatch оценивает вероятность шага минимум на 25 б.п. в 92,4%. Шанс сохранить ставку без изменений составляет всего 7,6%.
При этом сам день первого повышения в новом цикле в последние десятилетия выглядел для S&P 500 совсем не страшно.
С 1990 года таких эпизодов было всего шесть. Результаты вы видите в таблице.
Так что первое повышение ставки само по себе ещё не означает красный день. В последние четыре цикла S&P 500 встречал старт ужесточения вполне по-бычьи. Теперь посмотрим, сохранится ли серия.
#ставки #SP500 #макро
📉 NASDAQ Composite после первого повышения ставки.
История показывает, что сразу после старта нового цикла повышения ставок Nasdaq Composite обычно приходится непросто.
С 1990 года было шесть таких эпизодов. Через месяц после первого повышения ставки индекс снижался в 5 случаях из 6.
Результаты:
• Через 1 месяц средняя доходность -2,3%
• Через 3 месяца средняя доходность -2,9%
• Через 6 месяцев средняя доходность уже +11,8%
• Единственным исключением на месячном горизонте стал 2022 год, тогда Nasdaq прибавил +5,4%
Любопытно, что в 2022 году рынок успел заранее довольно жестко отторговать ожидания ужесточения и к моменту первого повышения уже находился в коррекции.
Первый месяц после старта цикла часто проходит нервно, но дальше картина становится значительно менее однозначной. А средние +11,8% через полгода во многом обязаны мощным ралли после повышений 1997 и 1999 годов. Четких закономерностей выявить нельзя.
#NASDAQ #ставки #статистика
История показывает, что сразу после старта нового цикла повышения ставок Nasdaq Composite обычно приходится непросто.
С 1990 года было шесть таких эпизодов. Через месяц после первого повышения ставки индекс снижался в 5 случаях из 6.
Результаты:
• Через 1 месяц средняя доходность -2,3%
• Через 3 месяца средняя доходность -2,9%
• Через 6 месяцев средняя доходность уже +11,8%
• Единственным исключением на месячном горизонте стал 2022 год, тогда Nasdaq прибавил +5,4%
Любопытно, что в 2022 году рынок успел заранее довольно жестко отторговать ожидания ужесточения и к моменту первого повышения уже находился в коррекции.
Первый месяц после старта цикла часто проходит нервно, но дальше картина становится значительно менее однозначной. А средние +11,8% через полгода во многом обязаны мощным ралли после повышений 1997 и 1999 годов. Четких закономерностей выявить нельзя.
#NASDAQ #ставки #статистика
Для S&P 500 начинается сезонно самый слабый двухнедельный отрезок года.
По данным NDR с 1949 по 2025 год именно вторая половина сентября показывает худшую динамику среди всех половин месяца сразу по двум показателям:
• Средняя доходность: -0,78%
• Медианная доходность: -0,42%
Для сравнения, первая половина сентября исторически была слегка положительной со средней доходностью +0,14%.
#сезонность #SP500
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🛢Если нефть дорожала в 2 раза. Уровень с очень неприятной историей.
С 1986 по 2019 год нефть сорта WTI лишь трижды дорожала на 100% и более в течение года. Это происходило в 1990, 2000 и 2008 годах. Во всех трёх случаях экономика США затем оказывалась в рецессии.
В 2026 году годовой рост нефти на пике уже доходил примерно до 75%. Чтобы показатель достиг +100% г/г, WTI должна подняться примерно до $120 за баррель.
Выборка всего из трёх случаев, поэтому говорить о гарантированной рецессии нельзя. Но именно удвоение цены нефти за год, а не сама отметка $120, исторически совпадало с очень неприятным макроэкономическим фоном.
#макро #нефть
С 1986 по 2019 год нефть сорта WTI лишь трижды дорожала на 100% и более в течение года. Это происходило в 1990, 2000 и 2008 годах. Во всех трёх случаях экономика США затем оказывалась в рецессии.
В 2026 году годовой рост нефти на пике уже доходил примерно до 75%. Чтобы показатель достиг +100% г/г, WTI должна подняться примерно до $120 за баррель.
Выборка всего из трёх случаев, поэтому говорить о гарантированной рецессии нельзя. Но именно удвоение цены нефти за год, а не сама отметка $120, исторически совпадало с очень неприятным макроэкономическим фоном.
#макро #нефть
👻 У сентября в запасе ещё один неприятный фокус.
Сегодня, в пятницу 18 сентября, состоится квартальная тройная экспирация - день одновременного истечения трёх типов деривативов: опционов на акции, опционов на фондовые индексы и фьючерсов на фондовые индексы. Одновременно истекает большой объём деривативов, а дельта-скорректированный номинальный объём опционов превышает $2 трлн. Такие экспирации нередко сопровождаются повышенной волатильностью и заметными потоками хеджирования.
История у сентябрьской экспирации тоже не слишком дружелюбная к быкам. По данным Bluekurtic Market Insights, с 2012 года S&P 500 снижался непосредственно в день тройной экспирации в 12 из 14 случаев.
Статистика с 2000 года после экспирации выглядит ещё мрачнее:
• Средняя доходность через 1 день: -0,3%
• Через 2 дня: -0,5%
• Через 3 дня: -0,9%
• Через 5 дней: -1,0%
• Через 5 дней рынок был в плюсе лишь в 26,9% случаев
#SP500 #статистика
Сегодня, в пятницу 18 сентября, состоится квартальная тройная экспирация - день одновременного истечения трёх типов деривативов: опционов на акции, опционов на фондовые индексы и фьючерсов на фондовые индексы. Одновременно истекает большой объём деривативов, а дельта-скорректированный номинальный объём опционов превышает $2 трлн. Такие экспирации нередко сопровождаются повышенной волатильностью и заметными потоками хеджирования.
История у сентябрьской экспирации тоже не слишком дружелюбная к быкам. По данным Bluekurtic Market Insights, с 2012 года S&P 500 снижался непосредственно в день тройной экспирации в 12 из 14 случаев.
Статистика с 2000 года после экспирации выглядит ещё мрачнее:
• Средняя доходность через 1 день: -0,3%
• Через 2 дня: -0,5%
• Через 3 дня: -0,9%
• Через 5 дней: -1,0%
• Через 5 дней рынок был в плюсе лишь в 26,9% случаев
#SP500 #статистика
🐻 Быки исчезают у исторических максимумов.
Настроения частных инвесторов резко испортились. По свежему опросу AAII доля быков за неделю упала с 38,0% до 28,8%, а доля медведей подскочила сразу на 14 п.п. до 53,3%. Это максимальный уровень медвежьих настроений более чем за год.
Удивительно, что происходит это при S&P 500 недалеко от исторического максимума.
С 1986 года было 9 завершённых аналогичных случаев, когда доля быков AAII опускалась ниже 29%, а S&P 500 находился в пределах 10% от своего исторического максимума. Учитывались сигналы после как минимум шести месяцев, в течение которых показатель быков держался выше 29%.
Через месяц результаты были следующими:
• S&P 500 вырос во всех 9 случаях
• Средняя доходность: +3,1%
• Медианная доходность: +3,2%
• Доля положительных случаев: 100%
• Средняя максимальная просадка внутри месяца: -2,9%
Исторически столь резкий дефицит быков возле максимумов скорее становился топливом для дальнейшего роста, чем началом серьёзной распродажи.
AAII, American Association of Individual Investors, это американская ассоциация частных инвесторов. Её еженедельный опрос AAII Sentiment Survey показывает, какая доля респондентов ожидает роста, снижения или бокового движения фондового рынка в ближайшие шесть месяцев.
#сентимент #статистика #SP500
Настроения частных инвесторов резко испортились. По свежему опросу AAII доля быков за неделю упала с 38,0% до 28,8%, а доля медведей подскочила сразу на 14 п.п. до 53,3%. Это максимальный уровень медвежьих настроений более чем за год.
Удивительно, что происходит это при S&P 500 недалеко от исторического максимума.
С 1986 года было 9 завершённых аналогичных случаев, когда доля быков AAII опускалась ниже 29%, а S&P 500 находился в пределах 10% от своего исторического максимума. Учитывались сигналы после как минимум шести месяцев, в течение которых показатель быков держался выше 29%.
Через месяц результаты были следующими:
• S&P 500 вырос во всех 9 случаях
• Средняя доходность: +3,1%
• Медианная доходность: +3,2%
• Доля положительных случаев: 100%
• Средняя максимальная просадка внутри месяца: -2,9%
Исторически столь резкий дефицит быков возле максимумов скорее становился топливом для дальнейшего роста, чем началом серьёзной распродажи.
AAII, American Association of Individual Investors, это американская ассоциация частных инвесторов. Её еженедельный опрос AAII Sentiment Survey показывает, какая доля респондентов ожидает роста, снижения или бокового движения фондового рынка в ближайшие шесть месяцев.
#сентимент #статистика #SP500
📈 Облигации развивающихся рынков дают бычий сигнал для акций США?
Соотношение EMB/IEF обновляет максимумы. Иными словами, облигации развивающихся рынков сейчас заметно сильнее американских гособлигаций.
Обычно такая относительная сила говорит о растущем аппетите к риску. Инвесторы охотнее держат более рискованный долг вместо защитных гособлигаций США. Исторически подобный фон часто совпадал с благоприятной динамикой американского рынка акций.
На графике это хорошо видно. После разворота EMB/IEF вверх в 2022 году S&P 500 также перешёл к устойчивому росту. Сейчас соотношение снова находится у новых максимумов.
Не гарантия продолжения ралли. Но ещё один аргумент в пользу того, что риск-он пока никуда не исчез.
• EMB — iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF. Фонд долларовых облигаций государств и связанных с ними эмитентов развивающихся стран
• IEF — iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF. Фонд казначейских облигаций США со сроком погашения преимущественно от 7 до 10 лет
#SP500 #облигации #корреляция
Соотношение EMB/IEF обновляет максимумы. Иными словами, облигации развивающихся рынков сейчас заметно сильнее американских гособлигаций.
Обычно такая относительная сила говорит о растущем аппетите к риску. Инвесторы охотнее держат более рискованный долг вместо защитных гособлигаций США. Исторически подобный фон часто совпадал с благоприятной динамикой американского рынка акций.
На графике это хорошо видно. После разворота EMB/IEF вверх в 2022 году S&P 500 также перешёл к устойчивому росту. Сейчас соотношение снова находится у новых максимумов.
Не гарантия продолжения ралли. Но ещё один аргумент в пользу того, что риск-он пока никуда не исчез.
• EMB — iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF. Фонд долларовых облигаций государств и связанных с ними эмитентов развивающихся стран
• IEF — iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF. Фонд казначейских облигаций США со сроком погашения преимущественно от 7 до 10 лет
#SP500 #облигации #корреляция
S&P 500 с 1928 по 2025 год приносил в среднем около 10% в год с учётом дивидендов. Но эта цифра создаёт слишком гладкую картину. Лишь в 4% случаев годовая доходность оказывалась в пределах ±2 п.п. от этих самых 10%. Обычно рынок либо заметно обгонял среднее, либо серьёзно от него отставал.
Поэтому «10% в год» стоит воспринимать не как нормальный результат отдельного года, а как итог очень длинной дистанции. На практике инвестор получает чередование сильных ралли, просадок и редких спокойных лет. Средняя доходность выглядит аккуратно. Сам рынок почти никогда.
#SP500 #капитан_очевидность
Поэтому «10% в год» стоит воспринимать не как нормальный результат отдельного года, а как итог очень длинной дистанции. На практике инвестор получает чередование сильных ралли, просадок и редких спокойных лет. Средняя доходность выглядит аккуратно. Сам рынок почти никогда.
#SP500 #капитан_очевидность
🐻 Медведем быть трудно.
Перед нами почти 101 год реальной полной доходности S&P 500, то есть с учётом дивидендов и уже за вычетом инфляции.
С конца 1925 года среднегодовая реальная доходность составила 7,3%.
А вероятность оказаться в плюсе резко росла вместе с горизонтом инвестирования:
• 1 год: 69%
• 5 лет: 76%
• 10 лет: 89%
• 20 лет: 100%
• 30 лет: 100%
Иными словами, во всей этой исторической выборке не было ни одного 20-летнего или 30-летнего периода, когда инвестор в итоге получил отрицательную реальную полную доходность.
На коротком горизонте американский рынок способен устроить всё что угодно. Великая депрессия, войны, нефтяные шоки, доткомы, финансовый кризис, пандемия. Но чем длиннее горизонт, тем сильнее статистическое преимущество переходило к быкам.
#капитан_очевидность #SP500
Перед нами почти 101 год реальной полной доходности S&P 500, то есть с учётом дивидендов и уже за вычетом инфляции.
С конца 1925 года среднегодовая реальная доходность составила 7,3%.
А вероятность оказаться в плюсе резко росла вместе с горизонтом инвестирования:
• 1 год: 69%
• 5 лет: 76%
• 10 лет: 89%
• 20 лет: 100%
• 30 лет: 100%
Иными словами, во всей этой исторической выборке не было ни одного 20-летнего или 30-летнего периода, когда инвестор в итоге получил отрицательную реальную полную доходность.
На коротком горизонте американский рынок способен устроить всё что угодно. Великая депрессия, войны, нефтяные шоки, доткомы, финансовый кризис, пандемия. Но чем длиннее горизонт, тем сильнее статистическое преимущество переходило к быкам.
#капитан_очевидность #SP500
По итогам 13-го торгового дня сентября, который выпал на минувшую пятницу, S&P 500 остаётся в минусе примерно на 0,7%. Исторически после такого старта месяц почти всегда заканчивался в красной зоне.
С 1950 года было 34 случая, когда после первых 13 торговых дней сентября индекс находился в минусе. Итог получился довольно суровым:
• Сентябрь завершился снижением в 33 случаях из 34
• Единственный плюс был в 1953 году, всего +0,1%
• Оставшаяся часть месяца была положительной лишь в 38,2% случаев
• Средняя доходность до конца месяца составила -1,1%
• Медианная доходность составила -0,4%
• Средний результат за весь сентябрь составил -4,3%
2026 год не обязан идти по старому сценарию. Но чтобы закрыть сентябрь в плюсе, S&P 500 придётся сделать то, что за последние 74 года получилось лишь однажды.
#сезонность #SP500
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM