После почти десяти лет крупнейшие компании США больше не торгуются с огромной премией к остальному рынку. Их прогнозный P/E теперь лишь немного выше, чем у остальных компаний S&P 500.
Главная причина - прибыль мегакэпов росла быстрее их котировок, а оценки остальных компаний за последние годы подтянулись вверх.
Это не делает рынок дешевым, но показывает, что один из главных аргументов о чрезмерной переоцененности крупнейших технологических компаний сегодня уже не так убедителен.
#SP500
Главная причина - прибыль мегакэпов росла быстрее их котировок, а оценки остальных компаний за последние годы подтянулись вверх.
Это не делает рынок дешевым, но показывает, что один из главных аргументов о чрезмерной переоцененности крупнейших технологических компаний сегодня уже не так убедителен.
#SP500
Покупка на историческом максимуме многим кажется рискованной. Интуитивно кажется, что "слишком поздно". Но статистика по S&P 500 говорит об обратном.
С 1950 года средняя максимальная просадка после покупки на новом историческом максимуме оказывалась ниже, чем после покупки в случайный день. Причем это сохраняется практически на всех горизонтах от 1 месяца до 1 года.
Например:
• 1 месяц: -3,2% против -3,8%
• 6 месяцев: -9,0% против -9,8%
• 12 месяцев: -13,2% против -13,6%
Парадокс рынка в том, что новые максимумы чаще являются признаком силы тренда, а не его завершения. Сильные бычьи рынки регулярно обновляют исторические вершины, и попытки дождаться "идеальной коррекции" нередко обходятся дороже, чем покупка на очередном рекордном пике.
#капитан_очевидность #SP500
С 1950 года средняя максимальная просадка после покупки на новом историческом максимуме оказывалась ниже, чем после покупки в случайный день. Причем это сохраняется практически на всех горизонтах от 1 месяца до 1 года.
Например:
• 1 месяц: -3,2% против -3,8%
• 6 месяцев: -9,0% против -9,8%
• 12 месяцев: -13,2% против -13,6%
Парадокс рынка в том, что новые максимумы чаще являются признаком силы тренда, а не его завершения. Сильные бычьи рынки регулярно обновляют исторические вершины, и попытки дождаться "идеальной коррекции" нередко обходятся дороже, чем покупка на очередном рекордном пике.
#капитан_очевидность #SP500
🟢 S&P 500 входит в сильное сезонное окно.
S&P 500 обновил 12-месячный максимум в первой половине июня. Исторически после такого сигнала в конце лета начинался один из наиболее благоприятных периодов для индекса.
С 18 августа по 19 сентября S&P 500 рос в 13 из 16 случаев. Средний результат составил +2,04%.
Но еще интереснее выглядит осеннее окно. С 27 октября по 24 ноября индекс был в плюсе в 15 из 16 случаев, а средняя доходность достигала +3,85%.
Выборка небольшая, поэтому превращать сезонность в торговую систему не стоит. Но статистически вторая половина августа и особенно конец октября выглядели для быков весьма комфортно.
#статистика #SP500
S&P 500 обновил 12-месячный максимум в первой половине июня. Исторически после такого сигнала в конце лета начинался один из наиболее благоприятных периодов для индекса.
С 18 августа по 19 сентября S&P 500 рос в 13 из 16 случаев. Средний результат составил +2,04%.
Но еще интереснее выглядит осеннее окно. С 27 октября по 24 ноября индекс был в плюсе в 15 из 16 случаев, а средняя доходность достигала +3,85%.
Выборка небольшая, поэтому превращать сезонность в торговую систему не стоит. Но статистически вторая половина августа и особенно конец октября выглядели для быков весьма комфортно.
#статистика #SP500
Малые компании начали обгонять крупные. Кривая доходности предупреждала об этом заранее.
На графике зелёная линия - относительная сила Russell 2000 против Russell 1000. Когда она растёт, малые предприятия опережают крупные компании.
Чёрная линия - спред доходностей 10-летних и 3-месячных казначейских облигаций США (10Y−3M), сдвинутый на 15 месяцев вперёд. Исторически изменения кривой доходности примерно с таким лагом неплохо совпадали с циклами относительной силы малых предприятий.
После глубокой инверсии кривая резко восстановилась, и модель указывает на дальнейшее усиление Russell 2000 относительно Russell 1000.
Если эта историческая зависимость сохранится, малые компании могут продолжать опережать крупные вплоть до 2027 года.
Важно: речь именно об относительной доходности. Это не означает, что Russell 2000 обязательно будет расти - в случае падения рынка он может просто снижаться меньше крупных компаний.
Источник графика: McClellan Financial Publications.
#RUSSELL #корреляция
На графике зелёная линия - относительная сила Russell 2000 против Russell 1000. Когда она растёт, малые предприятия опережают крупные компании.
Чёрная линия - спред доходностей 10-летних и 3-месячных казначейских облигаций США (10Y−3M), сдвинутый на 15 месяцев вперёд. Исторически изменения кривой доходности примерно с таким лагом неплохо совпадали с циклами относительной силы малых предприятий.
После глубокой инверсии кривая резко восстановилась, и модель указывает на дальнейшее усиление Russell 2000 относительно Russell 1000.
Если эта историческая зависимость сохранится, малые компании могут продолжать опережать крупные вплоть до 2027 года.
Важно: речь именно об относительной доходности. Это не означает, что Russell 2000 обязательно будет расти - в случае падения рынка он может просто снижаться меньше крупных компаний.
Источник графика: McClellan Financial Publications.
#RUSSELL #корреляция
📈 Сильный август, тревожный сентябрь.
Первая половина августа оказалась заметно сильнее сезонных ожиданий для S&P 500. За первые 10 торговых дней индекс прибавил 3,95%. Это шестой лучший результат для этого периода с 1950 года.
В истории было еще 10 случаев, когда S&P 500 рос более чем на 3% за первые 10 торговых дней августа. В 9 из 10 случаев месяц в итоге закрывался в плюсе. Средняя доходность за весь август составляла +4,33%, медианная +4,41%. Правда, во второй половине месяца импульс обычно заметно слабел, средний результат оставшейся части августа составил -0,10%.
А вот сентябрь после такого бодрого августа выглядит значительно менее убедительно. В плюс он закрылся лишь в 1 из 10 случаев. Средняя доходность составила -2,57%, медианная -1,58%.
#SP500 #статистика
Первая половина августа оказалась заметно сильнее сезонных ожиданий для S&P 500. За первые 10 торговых дней индекс прибавил 3,95%. Это шестой лучший результат для этого периода с 1950 года.
В истории было еще 10 случаев, когда S&P 500 рос более чем на 3% за первые 10 торговых дней августа. В 9 из 10 случаев месяц в итоге закрывался в плюсе. Средняя доходность за весь август составляла +4,33%, медианная +4,41%. Правда, во второй половине месяца импульс обычно заметно слабел, средний результат оставшейся части августа составил -0,10%.
А вот сентябрь после такого бодрого августа выглядит значительно менее убедительно. В плюс он закрылся лишь в 1 из 10 случаев. Средняя доходность составила -2,57%, медианная -1,58%.
#SP500 #статистика
💵 Лонг по доллару на максимуме с 2015 года.
Спекулятивный лонг по доллару США вырос до $48 млрд. Это максимальный уровень с 2015 года. Речь идет о позициях хедж-фондов и управляющих активами, которые отражают направленную ставку на USD, а не потребность в хеджировании.
За последние три месяца объем бычьих позиций увеличился более чем в четыре раза и теперь превышает среднее значение с 2012 года более чем на два стандартных отклонения.
Профессиональные инвесторы держат чистый лонг по доллару уже шестой месяц подряд. Это самая продолжительная серия с 2022 года.
С одной стороны, такой перекос подтверждает сильный консенсус в пользу доллара. С другой, когда сделка становится настолько переполненной, потенциал дальнейшего движения приходится оценивать осторожнее. Для резкого отката иногда достаточно не плохих новостей, а просто отсутствия новых хороших.
#доллар #COT
Спекулятивный лонг по доллару США вырос до $48 млрд. Это максимальный уровень с 2015 года. Речь идет о позициях хедж-фондов и управляющих активами, которые отражают направленную ставку на USD, а не потребность в хеджировании.
За последние три месяца объем бычьих позиций увеличился более чем в четыре раза и теперь превышает среднее значение с 2012 года более чем на два стандартных отклонения.
Профессиональные инвесторы держат чистый лонг по доллару уже шестой месяц подряд. Это самая продолжительная серия с 2022 года.
С одной стороны, такой перекос подтверждает сильный консенсус в пользу доллара. С другой, когда сделка становится настолько переполненной, потенциал дальнейшего движения приходится оценивать осторожнее. Для резкого отката иногда достаточно не плохих новостей, а просто отсутствия новых хороших.
#доллар #COT
👀 Спекулянты и инсайдеры смотрят на технологический сектор с противоположных сторон.
Позиционирование управляющих активами и хедж-фондов во фьючерсах на Nasdaq 100 (NDX) опустилось примерно до -$20 млрд. Судя по представленным данным, это рекордный чистый шорт. Предыдущие крупные медвежьи экстремумы наблюдались в 2025–2026 годах, но нынешний уровень оказался еще ниже.
В то же время корпоративные инсайдеры ведут себя иначе. Индикатор покупок инсайдерами акций технологического сектора XLK в 2026 году поднялся почти к максимуму за 15 лет. Сейчас он несколько откатил от пика, но остается на исторически высоких уровнях.
Профессиональные участники фьючерсного рынка набрали рекордный шорт по NASDAQ, а люди внутри технологических компаний заметно активизировали покупки собственных акций. Что знают инсайдеры, чего не знают спекулянты?
#NASDAQ #XLK #COT
Позиционирование управляющих активами и хедж-фондов во фьючерсах на Nasdaq 100 (NDX) опустилось примерно до -$20 млрд. Судя по представленным данным, это рекордный чистый шорт. Предыдущие крупные медвежьи экстремумы наблюдались в 2025–2026 годах, но нынешний уровень оказался еще ниже.
В то же время корпоративные инсайдеры ведут себя иначе. Индикатор покупок инсайдерами акций технологического сектора XLK в 2026 году поднялся почти к максимуму за 15 лет. Сейчас он несколько откатил от пика, но остается на исторически высоких уровнях.
Профессиональные участники фьючерсного рынка набрали рекордный шорт по NASDAQ, а люди внутри технологических компаний заметно активизировали покупки собственных акций. Что знают инсайдеры, чего не знают спекулянты?
#NASDAQ #XLK #COT
🚀 Nasdaq 100 повторит сценарий 2020 года?
Nasdaq 100 снова оказался в точке, где спекулянты настроены крайне пессимистично.
По данным COT, чистое позиционирование спекулянтов по Nasdaq 100 опустилось примерно до -39 тыс. контрактов. Это самый медвежий уровень с сентября 2020 года.
На графике отмечен предыдущий похожий экстремум в 2020 году.
После него Nasdaq 100 за следующий год прибавил около 55%.
Повторение такого движения от текущих уровней отправило бы индекс примерно к 45 000 пунктов. Для достижения 40 000 достаточно роста примерно на 36%.
Разумеется, один экстремум в позиционировании не гарантирует ралли. Но когда рынок оказывается сильно перекошен в одну сторону, топлива для движения в противоположную обычно становится больше.
#NASDAQ #COT
Nasdaq 100 снова оказался в точке, где спекулянты настроены крайне пессимистично.
По данным COT, чистое позиционирование спекулянтов по Nasdaq 100 опустилось примерно до -39 тыс. контрактов. Это самый медвежий уровень с сентября 2020 года.
На графике отмечен предыдущий похожий экстремум в 2020 году.
После него Nasdaq 100 за следующий год прибавил около 55%.
Повторение такого движения от текущих уровней отправило бы индекс примерно к 45 000 пунктов. Для достижения 40 000 достаточно роста примерно на 36%.
Разумеется, один экстремум в позиционировании не гарантирует ралли. Но когда рынок оказывается сильно перекошен в одну сторону, топлива для движения в противоположную обычно становится больше.
#NASDAQ #COT
🔝 52 дня без нового рекорда. Что обычно происходило дальше?
Короткая справка, чтобы не путать индексы. Nasdaq Composite (COMPQ) включает практически все акции, торгующиеся на бирже Nasdaq, и насчитывает несколько тысяч компаний. Это широкий индекс, хотя из-за высокой доли технологического сектора он сильно зависит от динамики техов.
Популярный же Nasdaq-100 (NDX) устроен иначе. В него входят 100 крупнейших нефинансовых компаний, торгующихся на Nasdaq. Поэтому Nasdaq Composite и Nasdaq-100 могут показывать заметно разную динамику. На графике речь именно о Nasdaq Composite.
Nasdaq Composite уже 52 торговых дня держится в пределах 10% от исторического максимума, но обновить его пока не может.
С 1971 года подобная ситуация возникала 22 раза до текущего сигнала. В 20 случаях из 22 индекс через два месяца торговался выше. Доля положительных исходов составила 90,9%, средняя доходность около +3,9%, медианная +3,1%.
При этом средняя максимальная просадка на горизонте двух месяцев составляла около 4%. То есть исторически затянувшаяся консолидация рядом с исторической вершиной чаще заканчивалась продолжением роста, хотя без промежуточной волатильности обходилось не всегда.
Нынешний случай стал 23-м. Статистика пока на стороне быков, но для подтверждения сценария Nasdaq Composite осталось сделать главное - обновить исторический максимум.
#Nasdaq_Composite #статистика
Короткая справка, чтобы не путать индексы. Nasdaq Composite (COMPQ) включает практически все акции, торгующиеся на бирже Nasdaq, и насчитывает несколько тысяч компаний. Это широкий индекс, хотя из-за высокой доли технологического сектора он сильно зависит от динамики техов.
Популярный же Nasdaq-100 (NDX) устроен иначе. В него входят 100 крупнейших нефинансовых компаний, торгующихся на Nasdaq. Поэтому Nasdaq Composite и Nasdaq-100 могут показывать заметно разную динамику. На графике речь именно о Nasdaq Composite.
Nasdaq Composite уже 52 торговых дня держится в пределах 10% от исторического максимума, но обновить его пока не может.
С 1971 года подобная ситуация возникала 22 раза до текущего сигнала. В 20 случаях из 22 индекс через два месяца торговался выше. Доля положительных исходов составила 90,9%, средняя доходность около +3,9%, медианная +3,1%.
При этом средняя максимальная просадка на горизонте двух месяцев составляла около 4%. То есть исторически затянувшаяся консолидация рядом с исторической вершиной чаще заканчивалась продолжением роста, хотя без промежуточной волатильности обходилось не всегда.
Нынешний случай стал 23-м. Статистика пока на стороне быков, но для подтверждения сценария Nasdaq Composite осталось сделать главное - обновить исторический максимум.
#Nasdaq_Composite #статистика
VIX готовится к Джексон-Хоулу?
ㅤ
С 2018 года перед ежегодным симпозиумом ФРС в Джексон-Хоуле VIX демонстрирует любопытную закономерность: в большинстве случаев перед мероприятием индекс волатильности рос.
ㅤ
На графике:
🟢 зелёные стрелки - рост VIX
🔴 красная - снижение
🟠 оранжевая - нейтральное движение
ㅤ
Сейчас VIX находится около 15, то есть на достаточно низком уровне.
ㅤ
Следующий Джексон-Хоул пройдет 27–29 августа. Если исторический паттерн повторится, ближайшие дни могут принести рост волатильности и краткосрочное давление на фондовый рынок.
ㅤ
Это не обязательно сигнал большой коррекции. Скорее предупреждение: после периода спокойствия рынок входит в окно, когда неопределённость вокруг политики ФРС традиционно заставляет инвесторов активнее покупать защиту.
ㅤ
Нынешние 15 по VIX вполне могут оказаться локальным минимумом.
#циклы #волатильность
ㅤ
С 2018 года перед ежегодным симпозиумом ФРС в Джексон-Хоуле VIX демонстрирует любопытную закономерность: в большинстве случаев перед мероприятием индекс волатильности рос.
ㅤ
На графике:
🟢 зелёные стрелки - рост VIX
🔴 красная - снижение
🟠 оранжевая - нейтральное движение
ㅤ
Сейчас VIX находится около 15, то есть на достаточно низком уровне.
ㅤ
Следующий Джексон-Хоул пройдет 27–29 августа. Если исторический паттерн повторится, ближайшие дни могут принести рост волатильности и краткосрочное давление на фондовый рынок.
ㅤ
Это не обязательно сигнал большой коррекции. Скорее предупреждение: после периода спокойствия рынок входит в окно, когда неопределённость вокруг политики ФРС традиционно заставляет инвесторов активнее покупать защиту.
ㅤ
Нынешние 15 по VIX вполне могут оказаться локальным минимумом.
#циклы #волатильность
Вчерашняя ликвидация коротких позиций в биткоине стала второй по величине в истории криптовалют, уступая только краху 10 октября.
10 октября 2025: $2,46 миллиарда
19 августа 2026: $1,74 миллиарда
Цена биткоина взмыла более, чем на 7% за день. Шорт-сквиз в действии.
#биткоин
10 октября 2025: $2,46 миллиарда
19 августа 2026: $1,74 миллиарда
Цена биткоина взмыла более, чем на 7% за день. Шорт-сквиз в действии.
#биткоин
S&P 500 нашёл себе исторического двойника. И это 1978 год.
За первые 157 торговых дней 2026 года траектория S&P 500 наиболее близка к динамике индекса в 1978 году. Корреляция двух траекторий составляет внушительные 0,887.
Совпадение выглядит особенно любопытно с учётом того, что и 1978-й, и 2026-й приходятся на промежуточные выборы в США. На графике чёрным показан текущий рынок, синим динамика 1978 года с продолжением через весь 1979-й.
Если просто механически продлить исторический паттерн, картина для быков получается неплохой. После нескольких месяцев волатильной торговли аналог 1978 года продолжил движение вверх, а к концу следующего года накопленная доходность находилась примерно на уровне +15%.
Разумеется, корреляция ценовых траекторий не превращает 1978 год в прогноз на 2026–2027 годы. Макроэкономический фон, ставки, инфляция и оценки рынка совершенно другие. Но рыночные аналогии тем и интересны, что иногда слишком долго выглядят просто случайностью.
1978-й в роли ориентира для S&P 500. Кто бы мог подумать...
#циклы #SP500 #корреляция
За первые 157 торговых дней 2026 года траектория S&P 500 наиболее близка к динамике индекса в 1978 году. Корреляция двух траекторий составляет внушительные 0,887.
Совпадение выглядит особенно любопытно с учётом того, что и 1978-й, и 2026-й приходятся на промежуточные выборы в США. На графике чёрным показан текущий рынок, синим динамика 1978 года с продолжением через весь 1979-й.
Если просто механически продлить исторический паттерн, картина для быков получается неплохой. После нескольких месяцев волатильной торговли аналог 1978 года продолжил движение вверх, а к концу следующего года накопленная доходность находилась примерно на уровне +15%.
Разумеется, корреляция ценовых траекторий не превращает 1978 год в прогноз на 2026–2027 годы. Макроэкономический фон, ставки, инфляция и оценки рынка совершенно другие. Но рыночные аналогии тем и интересны, что иногда слишком долго выглядят просто случайностью.
1978-й в роли ориентира для S&P 500. Кто бы мог подумать...
#циклы #SP500 #корреляция
⚖️ Nasdaq Composite застрял у максимумов. Что дальше?
Nasdaq Composite уже 55 торговых дней не может обновить исторический максимум, но при этом не уходит в коррекцию на 10%. Подобные затяжные «ничьи» для индекса встречались нечасто.
С 1971 года было 12 завершенных эпизодов, когда такая пауза длилась не менее 55 торговых дней. В 9 случаях первым событием становился новый исторический максимум и только в 3 случаях индекс сначала уходил в коррекцию на 10%.
Исторический счет 9:3 в пользу быков. Текущий эпизод пока остается незавершенным.
В большинстве прошлых случаев развязка наступала относительно быстро после прохождения отметки в 55 дней, хотя встречались и затяжные периоды на 100+ сессий. Поэтому отсутствие новой вершины само по себе еще не выглядит признаком слома тренда.
История не гарантирует, что счет станет 10:3. И пока медведям приходится надеяться, что именно этот эпизод окажется четвертым.
Nasdaq Composite - широкий индекс, включающий практически все акции, торгующиеся на бирже Nasdaq. Не стоит путать его с более популярным Nasdaq-100, куда входят крупнейшие нефинансовые компании Nasdaq.
#NASDAQ_Composite #статистика
Nasdaq Composite уже 55 торговых дней не может обновить исторический максимум, но при этом не уходит в коррекцию на 10%. Подобные затяжные «ничьи» для индекса встречались нечасто.
С 1971 года было 12 завершенных эпизодов, когда такая пауза длилась не менее 55 торговых дней. В 9 случаях первым событием становился новый исторический максимум и только в 3 случаях индекс сначала уходил в коррекцию на 10%.
Исторический счет 9:3 в пользу быков. Текущий эпизод пока остается незавершенным.
В большинстве прошлых случаев развязка наступала относительно быстро после прохождения отметки в 55 дней, хотя встречались и затяжные периоды на 100+ сессий. Поэтому отсутствие новой вершины само по себе еще не выглядит признаком слома тренда.
История не гарантирует, что счет станет 10:3. И пока медведям приходится надеяться, что именно этот эпизод окажется четвертым.
Nasdaq Composite - широкий индекс, включающий практически все акции, торгующиеся на бирже Nasdaq. Не стоит путать его с более популярным Nasdaq-100, куда входят крупнейшие нефинансовые компании Nasdaq.
#NASDAQ_Composite #статистика
🔀 S&P 500 получил медвежий сигнал по MACD. Что дальше?
Вчера, 20.08, на дневном графике S&P 500 произошло медвежье пересечение индикатора MACD. Обычно такой сигнал трактуется как ослабление импульса и потенциальный риск коррекции. Но есть важная деталь - индекс находится в пределах 2% от исторического максимума.
С 2023 года было 19 сопоставимых случаев, если исключить повторные медвежьи пересечения в течение предыдущих 10 торговых дней. Через 3 дня S&P 500 торговался выше в 89,5% случаев, медианная доходность составляла +0,8%.
Через 5 торговых дней статистика почти такая же. Рост наблюдался в 89,5% случаев, средняя доходность составляла +1,0%, медианная +1,1%.
Получается небольшой парадокс технического анализа. Медвежий MACD у исторических максимумов в последние годы чаще становился не началом распродажи, а короткой паузой внутри восходящего тренда.
#SP500 #статистика
Вчера, 20.08, на дневном графике S&P 500 произошло медвежье пересечение индикатора MACD. Обычно такой сигнал трактуется как ослабление импульса и потенциальный риск коррекции. Но есть важная деталь - индекс находится в пределах 2% от исторического максимума.
С 2023 года было 19 сопоставимых случаев, если исключить повторные медвежьи пересечения в течение предыдущих 10 торговых дней. Через 3 дня S&P 500 торговался выше в 89,5% случаев, медианная доходность составляла +0,8%.
Через 5 торговых дней статистика почти такая же. Рост наблюдался в 89,5% случаев, средняя доходность составляла +1,0%, медианная +1,1%.
Получается небольшой парадокс технического анализа. Медвежий MACD у исторических максимумов в последние годы чаще становился не началом распродажи, а короткой паузой внутри восходящего тренда.
#SP500 #статистика
📉 Спекулянты снова шортят евро.
EUR/USD торгуется около 1,168, а позиционирование спекулянтов по фьючерсам на евро вновь ушло глубоко в отрицательную зону. Чистая позиция находится примерно на уровне -60 тыс. контрактов.
На графике хорошо видна интересная закономерность последних лет. Крупные отрицательные экстремумы в позиционировании возникали вблизи локальных минимумов EUR/USD, после чего евро переходил к заметному укреплению. Особенно наглядно это проявилось в 2022 и 2025 годах.
Сейчас формируется похожая конфигурация. При этом EUR/USD удерживается значительно выше минимумов предыдущего цикла и тестирует важную зону поддержки в районе 1,14–1,15.
Это не означает автоматического разворота вверх. Но когда спекулятивный шорт становится перегруженным, пространство для дальнейшего снижения может сокращаться, а любое изменение сентимента способно запустить достаточно резкий шорт-сквиз.
#евро #доллар #COT
EUR/USD торгуется около 1,168, а позиционирование спекулянтов по фьючерсам на евро вновь ушло глубоко в отрицательную зону. Чистая позиция находится примерно на уровне -60 тыс. контрактов.
На графике хорошо видна интересная закономерность последних лет. Крупные отрицательные экстремумы в позиционировании возникали вблизи локальных минимумов EUR/USD, после чего евро переходил к заметному укреплению. Особенно наглядно это проявилось в 2022 и 2025 годах.
Сейчас формируется похожая конфигурация. При этом EUR/USD удерживается значительно выше минимумов предыдущего цикла и тестирует важную зону поддержки в районе 1,14–1,15.
Это не означает автоматического разворота вверх. Но когда спекулятивный шорт становится перегруженным, пространство для дальнейшего снижения может сокращаться, а любое изменение сентимента способно запустить достаточно резкий шорт-сквиз.
#евро #доллар #COT
Плечевые ETF становятся все более заметным фактором рынка. Сейчас на них приходится рекордные 16% дневного оборота всех ETF, хотя под управлением находится лишь около $250 млрд, или 1% от глобальной ETF-индустрии объемом ~$22 трлн. Средний 30-дневный оборот leveraged ETF с начала года вырос примерно втрое и в июне достиг рекордных ~$70 млрд.
Перекос при этом явно в сторону лонгов. Средний дневной оборот long-leveraged ETF составляет ~$43 млрд против ~$18 млрд у short-leveraged. На AI-related инструменты приходится уже 58% экспозиции long-leveraged ETF против 26% в 2022 году.
Всего 1% активов генерирует 16% оборота, причем значительная часть плеча сосредоточена в самых горячих сегментах рынка. При возвращении волатильности такая конструкция способна заметно усиливать движение цены.
Перекос при этом явно в сторону лонгов. Средний дневной оборот long-leveraged ETF составляет ~$43 млрд против ~$18 млрд у short-leveraged. На AI-related инструменты приходится уже 58% экспозиции long-leveraged ETF против 26% в 2022 году.
Всего 1% активов генерирует 16% оборота, причем значительная часть плеча сосредоточена в самых горячих сегментах рынка. При возвращении волатильности такая конструкция способна заметно усиливать движение цены.
Согласно 60-летнему циклу долгосрочных процентных ставок, рынок облигаций может находиться лишь в первой половине большого восходящего движения.
На графике доходности высококачественных корпоративных облигаций США с XVIII века хорошо заметны крупные волны с пиками примерно в 1800, 1860, 1920 и 1980 годах. Если эта цикличность сохранится, следующий пик должен прийтись примерно на 2040 год. Это предполагает долгосрочный тренд на рост ставок и доходностей облигаций в ближайшие полтора десятилетия.
Автор - известный рыночный аналитик Том МакКлеллан - связывает этот 60-летний ритм в том числе с климатическими циклами. Связь, конечно, выглядит экзотично. Но сам график напоминает, что эпоха стабильно снижающихся ставок после пика 1980-х может оказаться уже завершенной.
#циклы #облигации #доходности
На графике доходности высококачественных корпоративных облигаций США с XVIII века хорошо заметны крупные волны с пиками примерно в 1800, 1860, 1920 и 1980 годах. Если эта цикличность сохранится, следующий пик должен прийтись примерно на 2040 год. Это предполагает долгосрочный тренд на рост ставок и доходностей облигаций в ближайшие полтора десятилетия.
Автор - известный рыночный аналитик Том МакКлеллан - связывает этот 60-летний ритм в том числе с климатическими циклами. Связь, конечно, выглядит экзотично. Но сам график напоминает, что эпоха стабильно снижающихся ставок после пика 1980-х может оказаться уже завершенной.
#циклы #облигации #доходности
⚡️ Три дня по +5%: редкий сигнал по биткоину.
В пятницу биткоин прибавил более 5%, это был третий подряд торговый день с ростом на 5%+. С 2014 года такой импульс наблюдался всего четыре раза.
История после подобных серий выглядит интересно. Через два месяца биткоин был выше во всех 4 случаях, средняя доходность составила +19,3%. Через три месяца результат также был положительным во всех случаях, средний рост достиг +43,6%.
Последний такой сигнал появился в январе 2023 года. За следующие три месяца BTC вырос на 45,3%.
Но путь наверх не всегда был комфортным. Средняя максимальная просадка в течение следующих трех месяцев составляла около 31%. Особенно показателен ноябрь 2017 года, когда BTC сначала пережил просадку более 44%, а трехмесячный результат составил лишь +9,2%.
#биткоин #статистика
В пятницу биткоин прибавил более 5%, это был третий подряд торговый день с ростом на 5%+. С 2014 года такой импульс наблюдался всего четыре раза.
История после подобных серий выглядит интересно. Через два месяца биткоин был выше во всех 4 случаях, средняя доходность составила +19,3%. Через три месяца результат также был положительным во всех случаях, средний рост достиг +43,6%.
Последний такой сигнал появился в январе 2023 года. За следующие три месяца BTC вырос на 45,3%.
Но путь наверх не всегда был комфортным. Средняя максимальная просадка в течение следующих трех месяцев составляла около 31%. Особенно показателен ноябрь 2017 года, когда BTC сначала пережил просадку более 44%, а трехмесячный результат составил лишь +9,2%.
#биткоин #статистика
⚡️+10% за 3 три недели: редкий сигнал на золоте.
Золото выдало редкий импульс. Три недели подряд в плюсе, а суммарный рост за этот период превысил 10%.
С 2000 года подобное происходило всего шесть раз. Текущий сигнал стал седьмым. При этом нынешний трехнедельный рост составил около 15%, что заметно выше среднего результата предыдущих эпизодов в 13,3%.
А вот дальнейшая статистика выглядит менее однозначно. После таких импульсов золото росло через 3 торговых дня в 83% случаев, но уже через две недели положительный результат наблюдался лишь в 33% случаев. Через месяц соотношение было ровно 50/50, а средняя доходность составляла +1%.
То есть мощный импульс сам по себе не гарантировал продолжения ралли. Более того, в течение следующего месяца средняя максимальная просадка от локального пика достигала 8,6%. Так что после трех недель почти вертикального движения рынок вполне может вспомнить, что коррекции тоже существуют...
#золото #статистика
Золото выдало редкий импульс. Три недели подряд в плюсе, а суммарный рост за этот период превысил 10%.
С 2000 года подобное происходило всего шесть раз. Текущий сигнал стал седьмым. При этом нынешний трехнедельный рост составил около 15%, что заметно выше среднего результата предыдущих эпизодов в 13,3%.
А вот дальнейшая статистика выглядит менее однозначно. После таких импульсов золото росло через 3 торговых дня в 83% случаев, но уже через две недели положительный результат наблюдался лишь в 33% случаев. Через месяц соотношение было ровно 50/50, а средняя доходность составляла +1%.
То есть мощный импульс сам по себе не гарантировал продолжения ралли. Более того, в течение следующего месяца средняя максимальная просадка от локального пика достигала 8,6%. Так что после трех недель почти вертикального движения рынок вполне может вспомнить, что коррекции тоже существуют...
#золото #статистика
🌪 Сезонность волатильности начинает работать против спокойного рынка.
VIX сейчас держится у нижней границы диапазона, но впереди исторически один из самых волатильных отрезков года.
Средняя сезонная траектория с 1990 по 2025 год показывает заметный рост VIX с конца августа, с ускорением в сентябре и выходом к сезонному пику в октябре–ноябре. Картина сохраняется и при исключении кризисных 2008 и 2020 годов.
В 2026 году VIX пока находится около 15–16 пунктов. Это значительно ниже уровней, к которым индекс обычно двигался осенью.
Сезонность, разумеется, не гарантирует всплеска волатильности. Но текущая комбинация низкого VIX и приближения его исторически сильного сезона выглядит как минимум поводом аккуратнее относиться к шортам волатильности. Если сезонный паттерн сработает и в этом году, нынешний период низкой волатильности может смениться заметным ростом VIX уже осенью.
#волатильность #циклы #сезонность
VIX сейчас держится у нижней границы диапазона, но впереди исторически один из самых волатильных отрезков года.
Средняя сезонная траектория с 1990 по 2025 год показывает заметный рост VIX с конца августа, с ускорением в сентябре и выходом к сезонному пику в октябре–ноябре. Картина сохраняется и при исключении кризисных 2008 и 2020 годов.
В 2026 году VIX пока находится около 15–16 пунктов. Это значительно ниже уровней, к которым индекс обычно двигался осенью.
Сезонность, разумеется, не гарантирует всплеска волатильности. Но текущая комбинация низкого VIX и приближения его исторически сильного сезона выглядит как минимум поводом аккуратнее относиться к шортам волатильности. Если сезонный паттерн сработает и в этом году, нынешний период низкой волатильности может смениться заметным ростом VIX уже осенью.
#волатильность #циклы #сезонность