По данным отчета COT, управляющие активами имеют почти рекордную короткую позицию по доллару США.

Отчёт COT (от англ. Commitments of Traders) — это регулярный отчёт, публикуемый Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Он показывает, как различные группы участников рынка занимают позиции на фьючерсных и опционных рынках США.

Исторически такие крайности по COT нередко совпадали с локальными минимумами доллара. Когда слишком много участников ставят в одну сторону, часто происходит разворот.

На графике показано соотношение рынка акций США (ETF SPY) и рынка акций остального мира (ETF VEU).

Похоже, что цена снова готова отбиться от нижней границы 15(!)-летнего ценового канала.
Время покупать американский рынок акций?

NASDAQ 100 находится на историческом максимуме.
Менее чем 3 месяца назад он падал на 20%.
Такие резкие подъемы, как правило, являются бычьими.

x.com

И SPY (ETF на S&P 500), и QQQ (ETF на NASDAQ) росли каждый день на прошлой неделе.
Это очень редкое событие, предвещающее рост на горизонте одного года. Исключение было лишь один раз за последние 25 лет - из-за медвежьего рынка 2022 года.

С 27 мая по 27 июня индекс S&P вырос на 4,25%. Это существенно выше условного «попутного ветра» в 2,5%, который характерен для сезонности этого периода.

Если посмотреть на данные за последние 50 лет, то в случаях, когда индекс S&P прибавлял как минимум 2,5% в период с 27 мая по 27 июня, в последующие две с половиной недели (с 27 июня по 15 июля) рынок показывал устойчивый рост. Соотношение положительных и отрицательных исходов составляло 16 к 1, а средний прирост — 2,49%. Единственный убыточный случай зафиксировал падение на 0,79%.

Похожая динамика наблюдается и на Nasdaq, который за тот же период вырос ещё сильнее — на 5,59%.

Исторически, если Nasdaq прибавлял хотя бы 2,5% с 27 мая по 27 июня, то в последующий период до 15 июля он рос в 19 из 20 случаев. Средний прирост за это время составлял 2,55%.

Во всех случаях падения S&P 500 на 20 % и более, которые представляли собой V-образные основания с достижением нового исторического максимума в течение пяти месяцев, индекс достигал месячного верхнего уровня полос Боллинджера или превышал его до начала значительной коррекции. Так было в 1980, 1990, 1998, 2018 и 2020 годах. Верхняя полоса сейчас находится на уровне 6403. Исходя из прошлой статистики, можно предположить, что эта цель будет достигнута.

x.com

Квартальная свеча второго квартала по фьючерсам NDX (NASDAQ-100 ) сформировала внешнюю бычью разворотную модель. Это всего лишь шестой случай в истории, когда после падения на 10% и более квартал завершался ростом на 10% и более.

Подобные свечи наблюдались в следующих периодах:

IV квартал 1985 года,

II квартал 1997 года,

IV квартал 1998 года,

IV квартал 2002 года,

IV квартал 2023 года.

Во всех предыдущих случаях за этим сигналом следовал ещё один бычий квартал.

x.com

В среду был зафиксирован «золотой крест» для индекса S&P 500.

Это происходит, когда более быстрая 50-дневная скользящая средняя поднимается выше более медленной 200-дневной скользящей средней. Учитывая все обстоятельства, это ещё одна причина ожидать в будущем доходности выше средней.

На графике видно, как за последние 75 лет вёл себя индекс S&P 500 после сигнала «золотой крест»:
- через 1 месяц после сигнала: в среднем +1,3 %, рост в 59,5 % случаев;
- через 3 месяца - в среднем +4,0 %, рост в 75,7 % случаев;
- через 6 месяцев - в среднем +6,7 %, рост в 81,1 % случаев;
- через 1 год - в среднем +11,2 %, рост в 81,1 % случаев.

Таким образом, «золотой крест» - это мощный бычий сигнал: в 81 % случаев через год после него рынок был выше.

Всегда интересно наблюдать за поведением индекса S&P 500 в контексте сезонности четырёхлетнего электорального цикла в США. Пока корреляция выглядит достаточно очевидной. Особенно примечательно, что текущая доходность даже отстаёт (!) от средней за аналогичный период цикла.

Если индекс и дальше будет следовать типичному паттерну внутри электорального цикла, то после летнего роста нас может ожидать затяжная коррекция, вплоть до начала 2026 года.

На прошлой неделе S&P 500 поставил новый рекорд , но дневной диапазон индекса (в процентах от спотового значения) достиг наименьшего значения с 14 февраля. Ранее подобные падения предвещали скорую коррекцию рынка.
На этот раз всё будет иначе?

x.com

Август исторически сложный для рынка

Данные показывают, что в годы второго президентского срока, следующие за выборами (1950–2025), август для S&P 500 оказывался слабым месяцем: ни разу не было роста. Среднее снижение за этот период составляло около 3,4%.

Этот фактор накладывается на общеизвестную сезонную слабость августа, что усиливает вероятность коррекции американского рынка в ближайшие недели.

Редкий сигнал от VIX
VIX держался ниже 17,5 больше двух недель и впервые за полгода пробил 14,9 вверх. Подобное случалось всего 18 раз с 1990 года.
Исторически после этого S&P 500 через 6 месяцев в среднем прибавлял около 4–5%, а сам VIX начинал расти - рынок становился волатильнее.

И еще одна очень важная деталь. Этот сигнал предшествуют большинству откатов на графике. Но, похоже, он не предшествуют медвежьим рынкам.

В послевыборные годы пик, как правило, приходится на начало августа. Новый подъем на рынке начинается только в октябре.

Похоже, что коррекция на американском фондовом рынке затянется на пару месяцев. Что полностью уложится в цикл сезонности.

Корпоративные инсайдеры активно продавали акции на фоне июльского ралли: лишь 151 компания из индекса S&P 500 зафиксировала покупки инсайдерами в прошлом месяце - это минимальное значение как минимум с 2018 года.

Хотя продажи инсайдеров замедлились по сравнению с июнем, объем покупок упал ещё сильнее. В результате коэффициент покупок к продажам снизился до 0,26 — минимального уровня с июля 2024 года. Это также второй по величине минимум за последние 4 года.

📈 2025: самый переоценённый рынок в истории?

По данным Elliott Wave International, совокупная переоценка американского рынка сейчас достигла рекордного уровня. Использовались сразу несколько ключевых метрик:

P/E (по факту и по прогнозу),
CAPE,
P/B,
EV/EBITDA,
Q Ratio,
Market Cap к ВВП.

🔺 Итог: рынок 2025 года находится выше уровней 1929, 1966 и 1999 годов, каждый из которых предшествовал крупным обвалам.

📊 Такой экстремальный перцентиль (близкий к 100%) говорит о том, что рынок может быть чрезвычайно уязвимым, особенно если изменится политика ФРС или ухудшится макроэкономика.

Акции идут вверх, но широта рынка (% акций выше 50- и 200-дневных средних) понижается. Явный признак, что рынок формирует вершину. И хотя новые рекордные уровни еще возможны, но базовый сценарий очевиден - коррекция.

📊 Когда золото обгоняет акции?

Ротация капитала (Capital Rotation Event - CRE) - капитал уходит из акций, золото вырывается вперёд. После этого американский рынок акций стагнирует около 10-20 лет.
Когда это происходило: 1930, 1969, 2000.

💡 Следите за Gold vs SPX: пробой золота вверх при падении акций - сигнал CRE.

На логарифмическом графике индекс S&P 500 за последние 100 лет.

Цена подошла к важному уровню. Прорыв вверх или эпичное низвержение вниз? А ведь есть еще и вариант бычьей ловушки, когда цена пробивает линию сопротивления, а затем устремляется вниз, хороня капиталы инвесторов, поверивших в то, что рынки всегда растут.

📊 Расцвет "зеленой повестки" при Трампе? Почему бы и нет!

Интересный взгляд на сектор энергетики через отношение TAN (Invesco Solar ETF) к XLE (Energy Select Sector SPDR):

🔺 При Трампе (2016–2020)
Солнечная энергетика неожиданно обогнала нефтегаз: +1272% за 4 года. Причины: дешёвые деньги, глобальный ESG-тренд и эффект перепроданности сектора.

🔻 При Байдене (2021–2025)
Несмотря на «зелёную повестку» и субсидии (Inflation Reduction Act), TAN рухнул против XLE на 88%. Рост ставок, китайская конкуренция и энергетический кризис усилили позиции традиционной энергетики.

📉 Сейчас (2025)
Мы снова у долгосрочной линии поддержки (с 2011 года). Вопрос: станет ли новый президентский срок Трампа переломным моментом или закрепит доминирование нефти и газа?

👉 Рост TAN/XLE = капитал идёт в «зелёную» энергетику.
👉 Падение TAN/XLE = рынок делает ставку на нефть и газ.

Индекс S&P 500 снижается 4 дня подряд (но все падения были незначительными).
Это потенциально тревожная часть календаря послевыборного года.

x.com

📈 Серебро: 50 лет ожидания

На графике серебра сформировалась редкая и мощная фигура - “чашка с ручкой”, формировавшаяся почти полвека. Сейчас цена подошла к ключевому сопротивлению 37–38 $ - уровню, который серебро не могло взять последние десятилетия.

👉 По классике технического анализа, успешный пробой открывает дорогу к цели в районе 80–85 $ за унцию. Это вдвое выше исторических максимумов 1980 и 2011 годов.

🔑 Вопрос только один: будет ли пробой настоящим или нас снова ждёт ложный разворот от зоны сопротивления?