"Умные деньги" выходят из облигаций.
Коммерческие хеджеры, которых часто относят к категории "умных денег", продолжают сокращать позиции в 10-летних казначейских облигациях США. Несмотря на небольшое снижение чистой длинной позиции от рекордных уровней, она остается одной из крупнейших за всю историю наблюдений.
При этом сами фьючерсы на 10-летние облигации с начала 2023 года формируют сужающийся треугольник и сейчас находятся у его нижней границы. Если поддержка будет пробита, это может привести к ускорению снижения цен на облигации и, соответственно, росту доходностей.
Для фондового рынка это негативный сигнал. Более высокие доходности обычно усиливают давление на акции, особенно на компании с высокими оценками. Пока пробоя не произошло, но рынок облигаций приближается к точке, где затишье может смениться резким движением.
Коммерческие хеджеры, которых часто относят к категории "умных денег", продолжают сокращать позиции в 10-летних казначейских облигациях США. Несмотря на небольшое снижение чистой длинной позиции от рекордных уровней, она остается одной из крупнейших за всю историю наблюдений.
При этом сами фьючерсы на 10-летние облигации с начала 2023 года формируют сужающийся треугольник и сейчас находятся у его нижней границы. Если поддержка будет пробита, это может привести к ускорению снижения цен на облигации и, соответственно, росту доходностей.
Для фондового рынка это негативный сигнал. Более высокие доходности обычно усиливают давление на акции, особенно на компании с высокими оценками. Пока пробоя не произошло, но рынок облигаций приближается к точке, где затишье может смениться резким движением.
XLK подтверждает долгосрочный бычий сценарий.
8 июля ETF XLK, отслеживающий акции технологических компаний, вернулся выше своей 50-дневной скользящей средней. При этом 63-дневный индикатор Rate of Change (ROC) превышал +5%, что указывает на сохранение устойчивого восходящего импульса.
С 1998 года подобная комбинация условий полностью сформировалась 18 раз. Во всех 18 завершенных случаях через 12 месяцев XLK торговался выше уровня сигнала.
Средняя доходность за следующий год составила +26,1%, медианная +17,0%. При этом даже самый слабый из завершенных сигналов через год все равно оказался положительным +0,7%.
8 июля ETF XLK, отслеживающий акции технологических компаний, вернулся выше своей 50-дневной скользящей средней. При этом 63-дневный индикатор Rate of Change (ROC) превышал +5%, что указывает на сохранение устойчивого восходящего импульса.
С 1998 года подобная комбинация условий полностью сформировалась 18 раз. Во всех 18 завершенных случаях через 12 месяцев XLK торговался выше уровня сигнала.
Средняя доходность за следующий год составила +26,1%, медианная +17,0%. При этом даже самый слабый из завершенных сигналов через год все равно оказался положительным +0,7%.
Волатильность повторяет сезонный сценарий.
Индекс волатильности VIX в этом году почти идеально повторяет свою среднюю сезонную траекторию за последние 20 лет.
Если эта аналогия сохранится, то впереди исторически приходится период роста волатильности. Обычно VIX начинает заметно прибавлять с конца лета и достигает локальных пиков осенью. Именно на это сейчас указывают сторонники медвежьего сценария.
Однако есть и другая сторона медали. Исторически повышение VIX далеко не всегда означает падение рынка. Наоборот, S&P 500 нередко продолжает обновлять максимумы даже на фоне постепенно растущей волатильности. На графике видно, что в 2026 году индекс также движется заметно сильнее своей средней сезонной траектории.
Индекс волатильности VIX в этом году почти идеально повторяет свою среднюю сезонную траекторию за последние 20 лет.
Если эта аналогия сохранится, то впереди исторически приходится период роста волатильности. Обычно VIX начинает заметно прибавлять с конца лета и достигает локальных пиков осенью. Именно на это сейчас указывают сторонники медвежьего сценария.
Однако есть и другая сторона медали. Исторически повышение VIX далеко не всегда означает падение рынка. Наоборот, S&P 500 нередко продолжает обновлять максимумы даже на фоне постепенно растущей волатильности. На графике видно, что в 2026 году индекс также движется заметно сильнее своей средней сезонной траектории.
Часто можно услышать аргумент против тайминга рынка: если пропустить всего 10 лучших торговых дней, итоговая доходность окажется значительно ниже стратегии Buy & Hold. На графике это красная линия.
Но есть и другая сторона. Если бы удалось избежать 10 худших дней, результат, наоборот, оказался бы существенно лучше рынка - это зеленая линия.
Проблема в том, что заранее определить, какие именно дни окажутся лучшими или худшими, практически невозможно. Более того, самые сильные отскоки нередко происходят вскоре после самых резких падений. Поэтому попытка избежать убытков часто приводит и к пропуску самых прибыльных сессий.
Но есть и другая сторона. Если бы удалось избежать 10 худших дней, результат, наоборот, оказался бы существенно лучше рынка - это зеленая линия.
Проблема в том, что заранее определить, какие именно дни окажутся лучшими или худшими, практически невозможно. Более того, самые сильные отскоки нередко происходят вскоре после самых резких падений. Поэтому попытка избежать убытков часто приводит и к пропуску самых прибыльных сессий.
В годы промежуточных выборов в Конгресс США период с мая по октябрь исторически был слабым для S&P 500. С 1962 года индекс снижался на этом отрезке в 15 из 16 случаев, а единственным исключением стал 1982 год (+17%).
Это не означает, что сценарий обязательно повторится и в 2026 году, однако столь высокая повторяемость делает данный сезонный паттерн одним из самых устойчивых в истории американского рынка.
Это не означает, что сценарий обязательно повторится и в 2026 году, однако столь высокая повторяемость делает данный сезонный паттерн одним из самых устойчивых в истории американского рынка.
S&P 500: впереди сильнейшие шесть месяцев электорального цикла?
Американский рынок приближается к одному из самых сильных периодов четырехлетнего выборного цикла.
С 1950 года промежуток с ноября года промежуточных выборов по апрель предвыборного года завершался ростом во всех 19 случаях из 19. Средняя доходность S&P 500 за эти шесть месяцев составила +14,8%.
Наиболее сильным месяцем исторически был апрель- 18 положительных исходов из 19. Конечно, прошлые результаты не гарантируют их повторения, но столь стабильная статистика делает этот сезонный фактор одним из самых сильных в пользу долгосрочного бычьего сценария.
Американский рынок приближается к одному из самых сильных периодов четырехлетнего выборного цикла.
С 1950 года промежуток с ноября года промежуточных выборов по апрель предвыборного года завершался ростом во всех 19 случаях из 19. Средняя доходность S&P 500 за эти шесть месяцев составила +14,8%.
Наиболее сильным месяцем исторически был апрель- 18 положительных исходов из 19. Конечно, прошлые результаты не гарантируют их повторения, но столь стабильная статистика делает этот сезонный фактор одним из самых сильных в пользу долгосрочного бычьего сценария.
У золота появился шанс на отскок?
Биржевой фонд на золото (GLD) за последние шесть месяцев снизился более чем на 13%. С 2004 года подобные сигналы возникали крайне редко - в исторической выборке насчитывается всего 15 завершенных наблюдений.
Во всех предыдущих случаях статистика была в пользу восстановления цены:
• через 1 месяц — рост в 80% случаев, средняя доходность +2,8%;
• через 2 месяца — рост в 73% случаев, средняя доходность +3,9%;
• через 3 месяца — рост в 80% случаев, средняя доходность +4,8%;
• через 6 месяцев — рост в 80% случаев, средняя доходность +8,5%;
• через 9 месяцев — рост в 87% случаев, средняя доходность +10,3%;
• через 12 месяцев — рост в 73% случаев, средняя доходность +15,4%.
Столь сильные шестимесячные просадки для золота исторически встречались редко и чаще становились началом среднесрочного восстановления, чем продолжением снижения.
Биржевой фонд на золото (GLD) за последние шесть месяцев снизился более чем на 13%. С 2004 года подобные сигналы возникали крайне редко - в исторической выборке насчитывается всего 15 завершенных наблюдений.
Во всех предыдущих случаях статистика была в пользу восстановления цены:
• через 1 месяц — рост в 80% случаев, средняя доходность +2,8%;
• через 2 месяца — рост в 73% случаев, средняя доходность +3,9%;
• через 3 месяца — рост в 80% случаев, средняя доходность +4,8%;
• через 6 месяцев — рост в 80% случаев, средняя доходность +8,5%;
• через 9 месяцев — рост в 87% случаев, средняя доходность +10,3%;
• через 12 месяцев — рост в 73% случаев, средняя доходность +15,4%.
Столь сильные шестимесячные просадки для золота исторически встречались редко и чаще становились началом среднесрочного восстановления, чем продолжением снижения.
👍3
💵 Толпа снова ставит на рост доллара.
По данным отчета COT, участники рынка из категории non-reportable (непубличные мелкие спекулянты, позиции которых слишком малы для обязательной отчетности) сохраняют одну из самых крупных чистых длинных позиций по фьючерсам на индекс доллара.
Причина понятна - многие уверены, что недавний выход индекса доллара выше сопротивления означает начало нового восходящего тренда.
История показывает, что столь высокая уверенность этой группы трейдеров нередко оказывается контриндикатором. Когда мелкие спекулянты становятся чрезмерно оптимистичными, доллар зачастую уже близок к локальной вершине, после чего следует коррекция.
По данным отчета COT, участники рынка из категории non-reportable (непубличные мелкие спекулянты, позиции которых слишком малы для обязательной отчетности) сохраняют одну из самых крупных чистых длинных позиций по фьючерсам на индекс доллара.
Причина понятна - многие уверены, что недавний выход индекса доллара выше сопротивления означает начало нового восходящего тренда.
История показывает, что столь высокая уверенность этой группы трейдеров нередко оказывается контриндикатором. Когда мелкие спекулянты становятся чрезмерно оптимистичными, доллар зачастую уже близок к локальной вершине, после чего следует коррекция.
📈 Коррекция в AI-трейде может быть близка к завершению.
На графике Goldman Sachs показана динамика моментум-фактора после сильных трехмесячных ралли (+20% и более). Анализ охватывает 11 подобных эпизодов с 1980 года.
Синяя линия отражает текущий цикл, черная - среднее поведение по истории. Сейчас рынок находится примерно там же, где в прошлых циклах часто формировалось локальное дно после коррекции.
Если историческая аналогия сохранится, следующим этапом может стать многомесячное восстановление акций-лидеров, прежде всего связанных с ИИ.
На графике Goldman Sachs показана динамика моментум-фактора после сильных трехмесячных ралли (+20% и более). Анализ охватывает 11 подобных эпизодов с 1980 года.
Синяя линия отражает текущий цикл, черная - среднее поведение по истории. Сейчас рынок находится примерно там же, где в прошлых циклах часто формировалось локальное дно после коррекции.
Если историческая аналогия сохранится, следующим этапом может стать многомесячное восстановление акций-лидеров, прежде всего связанных с ИИ.
За последний месяц доля акций сектора, находящихся на краткосрочном сигнале покупки по индикатору Dual Trend, обрушилась с 91% до 24%. Это самое резкое ухудшение показателя с 2010 года.
Иными словами, если месяц назад почти весь сектор двигался вверх синхронно, то сейчас восходящий импульс сохраняется лишь у четверти компаний. Такая динамика говорит о заметном ухудшении ширины рынка внутри одного из главных лидеров текущего бычьего тренда.
Исторически наибольшая среднегодовая доходность индекса полупроводников наблюдалась, когда краткосрочный сигнал на покупку был более чем у 75% акций сектора - около 51,4% в год. При снижении этого показателя ниже 25% (как сейчас) средняя годовая доходность сокращалась до 18,4%.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⏳ QQQ в ближайшие недели может разочаровать.
Биржевой фонд на Nasdaq 100 (QQQ) впервые с апреля тестирует сигнальную линию недельного индикатора MACD после бычьего пересечения.
История показывает, что подобные ретесты редко становятся поводом для немедленного продолжения роста. В ближайшие недели статистика выглядит нейтрально или даже слегка негативно. Через 1–4 недели вероятность роста составляет около 50%, а средняя доходность находится вблизи нуля или остается отрицательной.
Зато на более длинном горизонте картина меняется. Начиная с третьего месяца после сигнала исторические результаты заметно улучшаются:
• через 3 месяца - рост в 81,25% случаев, средняя доходность +3,13%;
• через 6 месяцев - рост в 81,25% случаев, средняя доходность +6,72%;
• через 9 месяцев - рост в 81,25% случаев, средняя доходность +6,08%;
• через 12 месяцев - рост в 75% случаев, средняя доходность +7,93%.
Биржевой фонд на Nasdaq 100 (QQQ) впервые с апреля тестирует сигнальную линию недельного индикатора MACD после бычьего пересечения.
История показывает, что подобные ретесты редко становятся поводом для немедленного продолжения роста. В ближайшие недели статистика выглядит нейтрально или даже слегка негативно. Через 1–4 недели вероятность роста составляет около 50%, а средняя доходность находится вблизи нуля или остается отрицательной.
Зато на более длинном горизонте картина меняется. Начиная с третьего месяца после сигнала исторические результаты заметно улучшаются:
• через 3 месяца - рост в 81,25% случаев, средняя доходность +3,13%;
• через 6 месяцев - рост в 81,25% случаев, средняя доходность +6,72%;
• через 9 месяцев - рост в 81,25% случаев, средняя доходность +6,08%;
• через 12 месяцев - рост в 75% случаев, средняя доходность +7,93%.
🖥 Медвежий импульс в технологиях может подходить к концу.
В равновзвешенном технологическом QQQE ETF индикатор MACD уже 31 торговый день остается ниже своей сигнальной линии. Это самая продолжительная подобная серия за последние годы и 8-й по длительности случай почти за 15 лет наблюдений.
Интересно, что столь затяжной медвежий сигнал исторически часто появлялся уже ближе к завершению фазы слабости. В предыдущих семи завершенных аналогах через 3 недели ETF рос в 100% случаев. Средняя доходность составляла +3,0%, медианная +1,7%.
При этом краткосрочная динамика была менее однозначной: через неделю положительный результат наблюдался лишь в 57% случаев. То есть история допускает продолжение волатильности, но на горизонте нескольких недель статистика остается на стороне покупателей.
В равновзвешенном технологическом QQQE ETF индикатор MACD уже 31 торговый день остается ниже своей сигнальной линии. Это самая продолжительная подобная серия за последние годы и 8-й по длительности случай почти за 15 лет наблюдений.
Интересно, что столь затяжной медвежий сигнал исторически часто появлялся уже ближе к завершению фазы слабости. В предыдущих семи завершенных аналогах через 3 недели ETF рос в 100% случаев. Средняя доходность составляла +3,0%, медианная +1,7%.
При этом краткосрочная динамика была менее однозначной: через неделю положительный результат наблюдался лишь в 57% случаев. То есть история допускает продолжение волатильности, но на горизонте нескольких недель статистика остается на стороне покупателей.