S&P 500 закрыл с повышением восьмую неделю подряд.
Исторически подобные серии импульса приводили к некоторой краткосрочной волатильности, но сильным доходностям на горизонте 3 месяцев - 1 года.
Индекс был выше в 13 из 14 случаев через 9 месяцев и год позже.
Сегодня, 25 мая 2026 года, в США федеральный праздник - Memorial Day (День поминовения погибших военнослужащих). Американский фондовый рынок закрыт.
Исторически подобные серии импульса приводили к некоторой краткосрочной волатильности, но сильным доходностям на горизонте 3 месяцев - 1 года.
Индекс был выше в 13 из 14 случаев через 9 месяцев и год позже.
Сегодня, 25 мая 2026 года, в США федеральный праздник - Memorial Day (День поминовения погибших военнослужащих). Американский фондовый рынок закрыт.
👍2🤔2😁1
⁉️ Американские потребители в панике. Бычий сигнал для S&P 500?
Индекс потребительских настроений Мичиганского университета рухнул до 44.8 пункта - это один из самых низких уровней за десятилетия.
Падение составило сразу 5 пунктов за месяц. Исторически такие провалы настроений обычно появлялись уже после рыночных коррекций, а не в фазе эйфории.
С 1960 года аналогичные сигналы для S&P 500 чаще становились не медвежьим предупреждением, а контртрендовым бычьим сетапом:
• через 1 месяц: +3.8% в среднем
• через 3 месяца: +11.1%
• через 6 месяцев: +20.2%, положительный результат в 100% случаев
• через 12 месяцев: +28.5%, тоже 100% положительных исходов
На практике это выглядит как классическая капитуляция настроений. Толпа уже морально в рецессии, а рынок начинает жить в следующем цикле раньше макростатистики.
Исторически такие экстремумы чаще появлялись:
- либо уже внутри рецессии,
- либо после глубокого медвежьего рынка,
- либо на фоне разрушенного рынка труда.
Единственное исключение, похожее на текущую ситуацию, это дотком пузырь 1998/99 годов. Но тогда ставки и инфляция были намного ниже. Каждый случай уникален...
Сегодня, 25 мая 2026 года, в США федеральный праздник - Memorial Day (День поминовения погибших военнослужащих). Американский фондовый рынок закрыт.
Индекс потребительских настроений Мичиганского университета рухнул до 44.8 пункта - это один из самых низких уровней за десятилетия.
Падение составило сразу 5 пунктов за месяц. Исторически такие провалы настроений обычно появлялись уже после рыночных коррекций, а не в фазе эйфории.
С 1960 года аналогичные сигналы для S&P 500 чаще становились не медвежьим предупреждением, а контртрендовым бычьим сетапом:
• через 1 месяц: +3.8% в среднем
• через 3 месяца: +11.1%
• через 6 месяцев: +20.2%, положительный результат в 100% случаев
• через 12 месяцев: +28.5%, тоже 100% положительных исходов
На практике это выглядит как классическая капитуляция настроений. Толпа уже морально в рецессии, а рынок начинает жить в следующем цикле раньше макростатистики.
Исторически такие экстремумы чаще появлялись:
- либо уже внутри рецессии,
- либо после глубокого медвежьего рынка,
- либо на фоне разрушенного рынка труда.
Единственное исключение, похожее на текущую ситуацию, это дотком пузырь 1998/99 годов. Но тогда ставки и инфляция были намного ниже. Каждый случай уникален...
Сегодня, 25 мая 2026 года, в США федеральный праздник - Memorial Day (День поминовения погибших военнослужащих). Американский фондовый рынок закрыт.
👍4🤔3
Bank of America опубликовал свежий опрос управляющих фондами. В мае институциональные управляющие совершили крупнейший месячный скачок в аллокации в акции за всю историю наблюдений.
Подобные рекордные всплески происходили в 2002, 2009 и 2019 годах. Во всех случаях рынок продолжал расти еще несколько месяцев после сигнала.
• после сигнала 2009 года S&P 500 прибавил примерно +15–20%
• после сигнала 2019 года рынок вырос еще примерно на +12–15% до COVID-шока
• в 2002 году рынок вырос примерно на 8-12%, но рост оказался ралли внутри медвежьего рынка
Многие воспринимают перегретость рынка как аргумент за немедленный разворот. Но такие экстремальные аллокации обычно возникают не в самом конце движения, а в фазе мощного FOMO и позднего ускорения тренда.
Сегодня, 25 мая 2026 года, в США федеральный праздник - Memorial Day (День поминовения погибших военнослужащих). Американский фондовый рынок закрыт.
Подобные рекордные всплески происходили в 2002, 2009 и 2019 годах. Во всех случаях рынок продолжал расти еще несколько месяцев после сигнала.
• после сигнала 2009 года S&P 500 прибавил примерно +15–20%
• после сигнала 2019 года рынок вырос еще примерно на +12–15% до COVID-шока
• в 2002 году рынок вырос примерно на 8-12%, но рост оказался ралли внутри медвежьего рынка
Многие воспринимают перегретость рынка как аргумент за немедленный разворот. Но такие экстремальные аллокации обычно возникают не в самом конце движения, а в фазе мощного FOMO и позднего ускорения тренда.
Сегодня, 25 мая 2026 года, в США федеральный праздник - Memorial Day (День поминовения погибших военнослужащих). Американский фондовый рынок закрыт.
🤔4
🐂 Летней коррекции не будет?
S&P 500 вырос более чем на 17% всего за 38 торговых дней, при этом индекс находится менее чем в 1% от исторического максимума. С 1950 года вне времени медвежьих рынков такое происходило лишь 8 раз.
После подобных импульсов рынок не любил сразу разворачиваться вниз:
• через 1 месяц S&P 500 был выше в 100% случаев
• средняя доходность через 3 месяца +6.7%
• ни в одном случае просадка в следующие 3 месяца не превышала 10%
Однако у розничных инвесторов по-прежнему популярен нарратив о летней коррекции на 10%+. Ведь "слишком сильно выросло".
S&P 500 вырос более чем на 17% всего за 38 торговых дней, при этом индекс находится менее чем в 1% от исторического максимума. С 1950 года вне времени медвежьих рынков такое происходило лишь 8 раз.
После подобных импульсов рынок не любил сразу разворачиваться вниз:
• через 1 месяц S&P 500 был выше в 100% случаев
• средняя доходность через 3 месяца +6.7%
• ни в одном случае просадка в следующие 3 месяца не превышала 10%
Однако у розничных инвесторов по-прежнему популярен нарратив о летней коррекции на 10%+. Ведь "слишком сильно выросло".
😁6
С 24 мая по 5 июня американский рынок исторически входит в один из самых сильных сезонных периодов года - так называемое "ралли после Дня поминовения".
За последние 50 лет этот отрезок занял 5-е место по доходности среди всех сезонных окон для S&P 500 и Nasdaq. Исследование анализировало все промежутки длиной от 7 до 35 календарных дней и отбирало наиболее устойчивые по статистике.
Что особенно интересно:
• S&P 500 за этот период закрывался в плюс 37 раз из 50
• средняя доходность составила +1.21%
• только один случай дал просадку более 3% - в 1981 году
• зато 10 разных лет показывали рост свыше 3%
• последние 10 случаев подряд были положительными
По Nasdaq статистика ещё сильнее:
• 38 положительных периодов из 50
• средний рост +1.77%
• 3%+ рост наблюдался в 8 случаях против лишь 2 крупных снижений
Автор исследования отдельно отмечает, что для этого окна практически не имел значения предшествующий тренд. Иными словами, сезонность работала сама по себе, без необходимости в "идеальном сетапе".
За последние 50 лет этот отрезок занял 5-е место по доходности среди всех сезонных окон для S&P 500 и Nasdaq. Исследование анализировало все промежутки длиной от 7 до 35 календарных дней и отбирало наиболее устойчивые по статистике.
Что особенно интересно:
• S&P 500 за этот период закрывался в плюс 37 раз из 50
• средняя доходность составила +1.21%
• только один случай дал просадку более 3% - в 1981 году
• зато 10 разных лет показывали рост свыше 3%
• последние 10 случаев подряд были положительными
По Nasdaq статистика ещё сильнее:
• 38 положительных периодов из 50
• средний рост +1.77%
• 3%+ рост наблюдался в 8 случаях против лишь 2 крупных снижений
Автор исследования отдельно отмечает, что для этого окна практически не имел значения предшествующий тренд. Иными словами, сезонность работала сама по себе, без необходимости в "идеальном сетапе".
Акции могут испытывать некоторые проблемы после прихода нового председателя ФРС.
В первые шесть месяцев нового руководства индекс Доу в среднем снижался на 15.2% от пика до минимума (хотя медиана составляет лишь 10.5%).
Но эта статистика искажена несколькими очень крупными падениями (например, в 1987 году).
Последние три смены главы ФРС проходили довольно спокойно.
x.com
В первые шесть месяцев нового руководства индекс Доу в среднем снижался на 15.2% от пика до минимума (хотя медиана составляет лишь 10.5%).
Но эта статистика искажена несколькими очень крупными падениями (например, в 1987 году).
Последние три смены главы ФРС проходили довольно спокойно.
x.com
👍2😁1
🛢 ⚠️ Ралли в нефти выдыхается.
Нефть сорта WTI держится у высоких уровней после мощного импульса, но импульс ослабевает на глазах.
HB Strategies изучили периоды, когда нефть:
- торговалась выше $95
- росла более чем на 25% за 189 дней
- затем переходила в узкую консолидацию
Исторически такие фазы чаще заканчивались не продолжением ралли, а слабой динамикой в следующие месяцы.
Средняя доходность WTI после сигнала:
• через 3 месяца: -7.8%
• через 6 месяцев: -15.1%
• через 12 месяцев: -27.2%
Позитивный год спустя был лишь в 10% случаев.
Нефть сорта WTI держится у высоких уровней после мощного импульса, но импульс ослабевает на глазах.
HB Strategies изучили периоды, когда нефть:
- торговалась выше $95
- росла более чем на 25% за 189 дней
- затем переходила в узкую консолидацию
Исторически такие фазы чаще заканчивались не продолжением ралли, а слабой динамикой в следующие месяцы.
Средняя доходность WTI после сигнала:
• через 3 месяца: -7.8%
• через 6 месяцев: -15.1%
• через 12 месяцев: -27.2%
Позитивный год спустя был лишь в 10% случаев.
🔥2
RSP - равновзвешенный биржевой фонд на S&P 500 - только что отыграл 8%-просадку всего за 42 торговых дня.
С 2011 года такое происходило лишь 6 раз. Во всех случаях через 6 месяцев индекс был выше.
Важно, что речь не о компаниях с мегакапитализцией. В отличие от обычного S&P 500, где доминируют гранды вроде Apple и Microsoft, в RSP ETF все 500 компаний имеют одинаковый вес. RSP ETF отражает именно ширину рынка, и сейчас она восстановилась крайне быстро.
История показывает, что после таких V-разворотов рынок может "пилить" краткосрочно, но среднесрочный тренд обычно остается бычьим.
С 2011 года такое происходило лишь 6 раз. Во всех случаях через 6 месяцев индекс был выше.
Важно, что речь не о компаниях с мегакапитализцией. В отличие от обычного S&P 500, где доминируют гранды вроде Apple и Microsoft, в RSP ETF все 500 компаний имеют одинаковый вес. RSP ETF отражает именно ширину рынка, и сейчас она восстановилась крайне быстро.
История показывает, что после таких V-разворотов рынок может "пилить" краткосрочно, но среднесрочный тренд обычно остается бычьим.
🪽Nasdaq 100 оторвался на 60% от своей 200-недельной средней.
За последние десятилетия такие экстремальные отклонения были редкостью. На графике выделяются конец 1990-х и постковидное ралли 2020–2021 годов. После подобных расширений Nasdaq 100 в итоге возвращался ближе к долгосрочному тренду через глубокую коррекцию.
Подобная оторванность от долгосрочного тренда может сохраняться не недели и даже не месяцы, а годы. Рынок способен оставаться экстремально удалённым от своей долгосрочной средней гораздо дольше, чем большинство участников готовы допустить.
За последние десятилетия такие экстремальные отклонения были редкостью. На графике выделяются конец 1990-х и постковидное ралли 2020–2021 годов. После подобных расширений Nasdaq 100 в итоге возвращался ближе к долгосрочному тренду через глубокую коррекцию.
Подобная оторванность от долгосрочного тренда может сохраняться не недели и даже не месяцы, а годы. Рынок способен оставаться экстремально удалённым от своей долгосрочной средней гораздо дольше, чем большинство участников готовы допустить.
👍4😁1
В 2026 году прошло 100 торговых дней, а S&P 500 уже прибавил более 8%.
История показывает, что столь сильный старт года обычно не становится финалом движения, а лишь его первой фазой.
В прошлых случаях, когда SPX рос на 8%+ за первые 100 торговых дней:
• оставшуюся часть года индекс закрывал в плюсе в 21 случае из 24
• медианная доходность до конца года составляла +11.5%
• полный календарный год был положительным в 100% наблюдений
Средняя траектория тоже любопытна. После мощного первого импульса рынок нередко переходил в более вязкий и нервный рост, но продолжал двигаться выше к концу года.
История показывает, что столь сильный старт года обычно не становится финалом движения, а лишь его первой фазой.
В прошлых случаях, когда SPX рос на 8%+ за первые 100 торговых дней:
• оставшуюся часть года индекс закрывал в плюсе в 21 случае из 24
• медианная доходность до конца года составляла +11.5%
• полный календарный год был положительным в 100% наблюдений
Средняя траектория тоже любопытна. После мощного первого импульса рынок нередко переходил в более вязкий и нервный рост, но продолжал двигаться выше к концу года.
⛓️ "Умные деньги" продолжают шортить биткоин.
Биткоин продолжает буксовать под историческими максимумами и COT-отчеты частично объясняют почему.
Коммерческие хеджеры - участники рынка, которых обычно относят к "умным деньгам", - удерживают одну из крупнейших чистых коротких позиций за последние годы.
Исторически такие экстремумы редко совпадали с устойчивым бычьим трендом BTC. Чаще рынок либо уходил в затяжной боковик, либо начинал глубокую коррекцию.
Биткоин продолжает буксовать под историческими максимумами и COT-отчеты частично объясняют почему.
Коммерческие хеджеры - участники рынка, которых обычно относят к "умным деньгам", - удерживают одну из крупнейших чистых коротких позиций за последние годы.
Исторически такие экстремумы редко совпадали с устойчивым бычьим трендом BTC. Чаще рынок либо уходил в затяжной боковик, либо начинал глубокую коррекцию.
😁3🔥1
❓ Участие в IPO SpaceX Илона Маска? Так себе идея...
В таблице показана типичная проблема мегаразмещений: чем больше IPO, тем хуже пост-IPO динамика.
IPO размером $10–50 млрд через год в медиане дают -17.4%.
IPO $50+ млрд через год дают катастрофические -31.9%.
Малые и средние IPO, наоборот, чаще растут.
Мегакомпании выходят на IPO уже экстремально оценёнными. Обычное IPO это история раннего роста, мега-IPO это часто уже зрелая стадия бизнеса. Рынок покупает "идеальную историю" по пиковой цене.
Впрочем, может в этот раз всё будет иначе и Илон Маск даст подзаработать всем?
В таблице показана типичная проблема мегаразмещений: чем больше IPO, тем хуже пост-IPO динамика.
IPO размером $10–50 млрд через год в медиане дают -17.4%.
IPO $50+ млрд через год дают катастрофические -31.9%.
Малые и средние IPO, наоборот, чаще растут.
Мегакомпании выходят на IPO уже экстремально оценёнными. Обычное IPO это история раннего роста, мега-IPO это часто уже зрелая стадия бизнеса. Рынок покупает "идеальную историю" по пиковой цене.
Впрочем, может в этот раз всё будет иначе и Илон Маск даст подзаработать всем?
😁4🔥2
🚦 Волатильность подаёт бычий сигнал для S&P 500.
Вчера VIX впервые более чем за два месяца закрылся ниже 16 пунктов.
После продолжительного периода повышенной волатильности такое снижение индекса страха исторически было благоприятным сигналом для акций.
С 2010 года аналогичные случаи наблюдались 11 раз. И хотя результаты S&P 500 в первую неделю после падения VIX ниже 16 не впечатляют, на горизонте от двух до четырёх недель индекс был выше почти в каждом случае.
Вчера VIX впервые более чем за два месяца закрылся ниже 16 пунктов.
После продолжительного периода повышенной волатильности такое снижение индекса страха исторически было благоприятным сигналом для акций.
С 2010 года аналогичные случаи наблюдались 11 раз. И хотя результаты S&P 500 в первую неделю после падения VIX ниже 16 не впечатляют, на горизонте от двух до четырёх недель индекс был выше почти в каждом случае.
🐻 Как расстроить медведя.
Если сегодняшний день не испортит картину, S&P 500 завершит апрель и май с суммарным ростом примерно на 16%.
С 1950 года было лишь четыре случая, когда индекс прибавлял более 10% за апрель и май:
1997: +12.0%
2003: +13.6%
2009: +15.2%
2020: +17.8%
Во всех четырёх случаях июнь был положительным, а до конца года рынок продолжал рост:
• средняя доходность июня: +3.9%
• средняя доходность оставшейся части года: +18.6% (!)
• медианная доходность оставшейся части года: +18.4% (!)
• положительный результат до конца года: 4 из 4 случаев
Сильное восстановление после весенней просадки исторически не означало, что рынок "уже слишком далеко зашёл". Наоборот, в этих редких случаях импульс продолжался ещё несколько месяцев.
Выборка небольшая, всего четыре эпизода. Это не прогноз и не гарантия роста.
Источник: Carson Investment Research, FactSet
Если сегодняшний день не испортит картину, S&P 500 завершит апрель и май с суммарным ростом примерно на 16%.
С 1950 года было лишь четыре случая, когда индекс прибавлял более 10% за апрель и май:
1997: +12.0%
2003: +13.6%
2009: +15.2%
2020: +17.8%
Во всех четырёх случаях июнь был положительным, а до конца года рынок продолжал рост:
• средняя доходность июня: +3.9%
• средняя доходность оставшейся части года: +18.6% (!)
• медианная доходность оставшейся части года: +18.4% (!)
• положительный результат до конца года: 4 из 4 случаев
Сильное восстановление после весенней просадки исторически не означало, что рынок "уже слишком далеко зашёл". Наоборот, в этих редких случаях импульс продолжался ещё несколько месяцев.
Выборка небольшая, всего четыре эпизода. Это не прогноз и не гарантия роста.
Источник: Carson Investment Research, FactSet
🔥2😁1
Инфляция выше 4% часто совпадала с тяжелыми периодами для рынка (выделены на графике).
1970, 1974, 1987, 2001, 2008 и 2022 годы - все эти эпизоды сопровождались либо жестким ужесточением политик ФРС, либо рецессией, либо серьезным сжатием оценок.
Но утверждение "инфляция >4% всегда вызывает медвежий рынок" неверно.
На графике есть как минимум два контрпримера:
• 1984 год - инфляция находилась выше 4%, но S&P 500 продолжил бычий рынок после волкеровской дезинфляции
• 2005–2006 годы - CPI также превышал 4%, однако рынок рос вплоть до 2007 года, а кризис 2008 был вызван уже кредитным и ипотечным пузырем, а не следствием инфляции.
Проблема не в цифре "4%" как таковой. Реакция ФРС, стоимость денег, ликвидность и состояние кредитного цикла, здесь важно всё. Каждый случай уникален.
Высокая инфляция повышает вероятность проблем, но не является автоматическим триггером краха рынка.
1970, 1974, 1987, 2001, 2008 и 2022 годы - все эти эпизоды сопровождались либо жестким ужесточением политик ФРС, либо рецессией, либо серьезным сжатием оценок.
Но утверждение "инфляция >4% всегда вызывает медвежий рынок" неверно.
На графике есть как минимум два контрпримера:
• 1984 год - инфляция находилась выше 4%, но S&P 500 продолжил бычий рынок после волкеровской дезинфляции
• 2005–2006 годы - CPI также превышал 4%, однако рынок рос вплоть до 2007 года, а кризис 2008 был вызван уже кредитным и ипотечным пузырем, а не следствием инфляции.
Проблема не в цифре "4%" как таковой. Реакция ФРС, стоимость денег, ликвидность и состояние кредитного цикла, здесь важно всё. Каждый случай уникален.
Высокая инфляция повышает вероятность проблем, но не является автоматическим триггером краха рынка.
👍3
В конце марта S&P 500 был в минусе на 7% с начала года - один из худших стартов года в истории.
Спустя восемь недель индекс уже вырос более чем на 17% от локального дна и сейчас показывает более 10% с начала года. Это более чем вдвое выше среднего исторического темпа (+4.5%).
Результат совсем не выдающийся. Просто хороший.
Спустя восемь недель индекс уже вырос более чем на 17% от локального дна и сейчас показывает более 10% с начала года. Это более чем вдвое выше среднего исторического темпа (+4.5%).
Результат совсем не выдающийся. Просто хороший.
😁4
Акции софтверных компаний (биржевой фонд IGV) и биткоин показали самое сильное расхождение более чем за 2 года.
Долгое время они двигались почти синхронно. На прошлой неделе акции софтверных компаний получили поддержку покупателей, а биткоин - нет.
Биткоин наверстает упущенное? Или софтверные акции заманивают лонгистов перед следующим откатом?
x.com
Долгое время они двигались почти синхронно. На прошлой неделе акции софтверных компаний получили поддержку покупателей, а биткоин - нет.
Биткоин наверстает упущенное? Или софтверные акции заманивают лонгистов перед следующим откатом?
x.com
😁1