Ждать ли немедленного схлопывания ИИ-пузыря по примеру краха доткомов в 2000/02 годах? Пока нет.
На графике показана доля компаний S&P 500, у которых ожидаемые показатели на 12 месяцев растут:
ожидаемая прибыль (forward earnings)
ожидаемая выручка (forward revenues)
В 2000 году выручка продолжала расти, а прибыль уже разворачивалась вниз - дивергенция перед финалом цикла.
Сейчас обе линии идут вверх одновременно. Пока прибыль и выручка синхронно растут, тренд остаётся в силе.
Лопнет ли с треском пузырь ИИ? Несомненно! Но не сейчас. Возможно, 2026 год войдёт в историю как год сумасшедшего роста акций, такого же безудержного роста, как в 1999 году, когда NASDAQ-100 подорожал на 85%.
На графике показана доля компаний S&P 500, у которых ожидаемые показатели на 12 месяцев растут:
ожидаемая прибыль (forward earnings)
ожидаемая выручка (forward revenues)
В 2000 году выручка продолжала расти, а прибыль уже разворачивалась вниз - дивергенция перед финалом цикла.
Сейчас обе линии идут вверх одновременно. Пока прибыль и выручка синхронно растут, тренд остаётся в силе.
Лопнет ли с треском пузырь ИИ? Несомненно! Но не сейчас. Возможно, 2026 год войдёт в историю как год сумасшедшего роста акций, такого же безудержного роста, как в 1999 году, когда NASDAQ-100 подорожал на 85%.
Доходность 30-летних казначейских облигаций США закрылась вчера выше 5% и снова близка к максимумам более чем за десятилетие.
Для акций это не лучший фон. Высокая доходность длинных облигаций означает более дорогой капитал и давление на мультипликаторы, особенно в сегменте высоких технологий.
Облигации закладывают то, что акции пока предпочитают игнорировать: инфляционные риски из-за роста нефти, геополитики и растущей стоимости обслуживания долга США.
Фондовый рынок может торговать риск-он, но длинный конец кривой доходности пока с ним не согласен.
Для акций это не лучший фон. Высокая доходность длинных облигаций означает более дорогой капитал и давление на мультипликаторы, особенно в сегменте высоких технологий.
Облигации закладывают то, что акции пока предпочитают игнорировать: инфляционные риски из-за роста нефти, геополитики и растущей стоимости обслуживания долга США.
Фондовый рынок может торговать риск-он, но длинный конец кривой доходности пока с ним не согласен.
😁1
🟢 С 11 мая TLT ETF (биржевой фонд на длинные казначейские облигации США) входит во временной отрезок, где сезонность начинает работать на стороне покупателей.
После слабого старта формируется устойчивый восходящий дрейф - рынок постепенно отыгрывает просадку и переходит к фазе восстановления. Статистически именно в этом окне динамика смещается вверх.
Положительная сезонность продлится всё лето.
После слабого старта формируется устойчивый восходящий дрейф - рынок постепенно отыгрывает просадку и переходит к фазе восстановления. Статистически именно в этом окне динамика смещается вверх.
Положительная сезонность продлится всё лето.
🏄♂️ Nasdaq-100 уже 20 дней выше 10-дневной средней.
Для индекса это редкий сигнал сильного краткосрочного импульса. Исторически после таких серий NDX был выше через 3 месяца в 10 случаях из 12, а через год в 11 случаях из 12. Средняя доходность через 12 месяцев составляла около 19,6%.
Средняя максимальная просадка за следующие 3 месяца была около 8,7%. То есть тренд сильный, но волатильность тоже присутствует.
Для индекса это редкий сигнал сильного краткосрочного импульса. Исторически после таких серий NDX был выше через 3 месяца в 10 случаях из 12, а через год в 11 случаях из 12. Средняя доходность через 12 месяцев составляла около 19,6%.
Средняя максимальная просадка за следующие 3 месяца была около 8,7%. То есть тренд сильный, но волатильность тоже присутствует.
Технологический сектор обновляет исторические максимумы, однако Smart Money Flow Index разворачивается вниз. Это прокси-индикатор, который через внутридневную динамику пытается оценить баланс влияния между розничными и институциональными участниками.
Сейчас формируется дивергенция, когда цена растёт, а капитал выходит. Институциональные участники становятся нетто-продавцами, несмотря на продолжающийся бычий тренд. Сам тренд не сломан, но его устойчивость снижается, что повышает риск более резких откатов.
Сейчас формируется дивергенция, когда цена растёт, а капитал выходит. Институциональные участники становятся нетто-продавцами, несмотря на продолжающийся бычий тренд. Сам тренд не сломан, но его устойчивость снижается, что повышает риск более резких откатов.
❤3👎3🔥2😁1
Вчера S&P 500 обновил исторический максимум второй раз за май. На первый взгляд, рынок выглядит перегретым. Но статистика говорит не совсем то, что хотелось бы услышать любителям большой коррекции.
С 1950 года в периоды, когда S&P 500 делал по два и более исторических максимумов в апреле и мае, максимальная просадка до конца года ни разу не превышала 13%. Средняя и медианная просадки были равны 7.16%. Средняя годовая доходность всего года составляла около 17.16%, средняя доходность до конца календарного года 6.8%.
С 1950 года в периоды, когда S&P 500 делал по два и более исторических максимумов в апреле и мае, максимальная просадка до конца года ни разу не превышала 13%. Средняя и медианная просадки были равны 7.16%. Средняя годовая доходность всего года составляла около 17.16%, средняя доходность до конца календарного года 6.8%.
👍4❤2
Скорее всего, эта неделя закроется по основным американским индексам в положительной зоне. А это значит, что впервые за 10 лет Nasdaq Composite закроет шесть недель подряд в плюсе, причём каждая неделя даст не меньше 1% прироста.
Такой импульс сложно списать на случайный шум. По исторической выборке с 1973 года подобных эпизодов было всего шесть. Через месяц индекс был выше в 100% случаев, а медианный результат составлял около +3,5%.
Такой импульс сложно списать на случайный шум. По исторической выборке с 1973 года подобных эпизодов было всего шесть. Через месяц индекс был выше в 100% случаев, а медианный результат составлял около +3,5%.
🐻❓Индикатор RSI вчера на закрытии S&P 500 превысил уровень 75. И это снова плохие новости для медведей.
Статистика RSI по S&P 500 с 1950 года даёт не самый очевидный вывод: высокая перекупленность сама по себе не означает скорый разворот.
Когда RSI находится в зоне 75–80, средняя доходность индекса на горизонте следующих 12 месяцев составляет 10,14%. Что мало отличается от доходности в диапазонах RSI с 55 до 75. То есть рынок, который уже выглядит "перегретым", нередко продолжает движение по тренду.
Самый сильный средний результат у зоны RSI ниже 30: 11,60% за следующие 12 месяцев. А самый слабый у зоны выше 85 - там доходность падает до 4.88%
Статистика RSI по S&P 500 с 1950 года даёт не самый очевидный вывод: высокая перекупленность сама по себе не означает скорый разворот.
Когда RSI находится в зоне 75–80, средняя доходность индекса на горизонте следующих 12 месяцев составляет 10,14%. Что мало отличается от доходности в диапазонах RSI с 55 до 75. То есть рынок, который уже выглядит "перегретым", нередко продолжает движение по тренду.
Самый сильный средний результат у зоны RSI ниже 30: 11,60% за следующие 12 месяцев. А самый слабый у зоны выше 85 - там доходность падает до 4.88%
Начало выше.
Продавать S&P 500 на перекупленности? Статистика этого не подтверждает.
S&P 500 снова в зоне высокой перекупленности по RSI. Интуитивно хочется зафиксировать прибыль закрыв позиции. Но 75 лет статистики свидетельствует против интуиции.
По данным с 1950 года, когда RSI поднимался выше 75, последующая 12-месячная доходность S&P 500 в среднем не ухудшалась. Но доля положительных 12-месячных периодов падала до 70.8%, а средние просадки незначительно подрастали до 12.5%.
Индекс проводил в зоне RSI от 75 до 80 (как сейчас) лишь около 3.3% времени.
Продавать S&P 500 на перекупленности? Статистика этого не подтверждает.
S&P 500 снова в зоне высокой перекупленности по RSI. Интуитивно хочется зафиксировать прибыль закрыв позиции. Но 75 лет статистики свидетельствует против интуиции.
По данным с 1950 года, когда RSI поднимался выше 75, последующая 12-месячная доходность S&P 500 в среднем не ухудшалась. Но доля положительных 12-месячных периодов падала до 70.8%, а средние просадки незначительно подрастали до 12.5%.
Индекс проводил в зоне RSI от 75 до 80 (как сейчас) лишь около 3.3% времени.
😁1🤔1
🧲 Nasdaq после рывка: статистика снова на стороне быков.
Nasdaq за последний скользящий месяц, с 7 апреля по 7 мая, прибавил 17,2%. По историческим меркам это не просто сильное движение, а полноценный импульсный сетап.
С 1975 года было 13 случаев, когда Nasdaq рос минимум на 5% за период с 7 апреля по 7 мая. И во всех 13 случаях следующий отрезок, с 7 по 29 мая, закрывался в плюс. Средний результат составил 3.55%.
Для сравнения: когда такого импульса (более 5% роста за перид с 7 апреля по 7 мая) не было, тот же период 7–29 мая выглядел куда скромнее, 21 рост против 17 снижений.
Иными словами, рынок уже сильно разогнался, но статистически это чаще было не поводом срочно искать шорт, а признаком устойчивого спроса.
Nasdaq за последний скользящий месяц, с 7 апреля по 7 мая, прибавил 17,2%. По историческим меркам это не просто сильное движение, а полноценный импульсный сетап.
С 1975 года было 13 случаев, когда Nasdaq рос минимум на 5% за период с 7 апреля по 7 мая. И во всех 13 случаях следующий отрезок, с 7 по 29 мая, закрывался в плюс. Средний результат составил 3.55%.
Для сравнения: когда такого импульса (более 5% роста за перид с 7 апреля по 7 мая) не было, тот же период 7–29 мая выглядел куда скромнее, 21 рост против 17 снижений.
Иными словами, рынок уже сильно разогнался, но статистически это чаще было не поводом срочно искать шорт, а признаком устойчивого спроса.
В этом году лишь около 39% акций индекса опережают сам S&P 500 с начала года. Это один из самых низких уровней за последние десятилетия.
Подобная структура рынка усложняет выбор конкретных акций. Если в портфеле нет главных лидеров цикла, то обогнать индекс становится крайне трудно.
Формально S&P 500 выглядит сильным, но ширина рынка заметно слабее самого индекса. Впрочем, низкие значения были характерны для всего бычьего рынка 2023/25 годов и в 1998/99 годах - в момент пика дотком пузыря.
Подобная структура рынка усложняет выбор конкретных акций. Если в портфеле нет главных лидеров цикла, то обогнать индекс становится крайне трудно.
Формально S&P 500 выглядит сильным, но ширина рынка заметно слабее самого индекса. Впрочем, низкие значения были характерны для всего бычьего рынка 2023/25 годов и в 1998/99 годах - в момент пика дотком пузыря.
У многих есть опасение, что мы находимся внутри ИИ пузыря. Причем цены на акции еще могут взлететь кратно, прежде чем наступит крах.
В период пузыря доткомов Nasdaq-100 резко увеличил число дневных движений на ±1% и более.
Сейчас картина пока иная. Несмотря на сильный рост, такие движения остаются относительно сдержанными. Иными словами, NDX пока растёт не за счёт хаотичной спекулятивной истерии, а за счёт устойчивой силы тренда.
В период пузыря доткомов Nasdaq-100 резко увеличил число дневных движений на ±1% и более.
Сейчас картина пока иная. Несмотря на сильный рост, такие движения остаются относительно сдержанными. Иными словами, NDX пока растёт не за счёт хаотичной спекулятивной истерии, а за счёт устойчивой силы тренда.
🤔1
🟢 Шесть зелёных недель подряд на Nasdaq 100.
Подобная сила рынка - большая редкость. Последний раз такое было 17 лет назад.
Во всех предыдущих случаях NDX оставался в плюсе и через неделю, и через месяц, и через 3 месяца после сигнала. На таблице почти сплошное море зелёного.
Импульс продолжает подпитывать сам себя. 🚀
Подобная сила рынка - большая редкость. Последний раз такое было 17 лет назад.
Во всех предыдущих случаях NDX оставался в плюсе и через неделю, и через месяц, и через 3 месяца после сигнала. На таблице почти сплошное море зелёного.
Импульс продолжает подпитывать сам себя. 🚀
🔎 Редкая статистика в пользу медведей. 🐻
S&P 500 обновляет исторический максимум, но под капотом картина выглядит не такой гладкой.
В минувшую пятницу 5,6% акций внутри S&P 500 одновременно находились на 52-недельных минимумах. То есть индекс сделал новый рекорд, но небольшая часть его состава торговалась у годовых минимумов.
Никогда такого не было. Подобное, когда индекс обновляет максимум, а 5% и более его компонентов опускаются до минимумов за 52 недели, уже наблюдалось в июле 1929 года, январе 1973 года и декабре 1999 года. Во все трёх случаях впереди был крах.
S&P 500 обновляет исторический максимум, но под капотом картина выглядит не такой гладкой.
В минувшую пятницу 5,6% акций внутри S&P 500 одновременно находились на 52-недельных минимумах. То есть индекс сделал новый рекорд, но небольшая часть его состава торговалась у годовых минимумов.
😁4👍3
🦬 S&P 500 вошёл в безоткатный режим.
За последнее время S&P 500 выдал восемь сессий подряд с ростом более чем на 1%, при этом не случилось ни одной просадки на 1% за тот же период.
С 1950 года подобный импульс наблюдался всего 13 раз. История показывает, что такие серии чаще возникают не в конце движения, а в середине устойчивого тренда.
Статистика после подобных сигналов:
• через 3 месяца индекс рос в 69% случаев
• через 12 месяцев — в 76% случаев
• медианная доходность за год составляла около 10%
При этом большинство таких эпизодов приходилось на фазы сильного бычьего рынка - середину 80-х, конец 90-х, посткризисные циклы и AI-ралли последних лет.
За последнее время S&P 500 выдал восемь сессий подряд с ростом более чем на 1%, при этом не случилось ни одной просадки на 1% за тот же период.
С 1950 года подобный импульс наблюдался всего 13 раз. История показывает, что такие серии чаще возникают не в конце движения, а в середине устойчивого тренда.
Статистика после подобных сигналов:
• через 3 месяца индекс рос в 69% случаев
• через 12 месяцев — в 76% случаев
• медианная доходность за год составляла около 10%
При этом большинство таких эпизодов приходилось на фазы сильного бычьего рынка - середину 80-х, конец 90-х, посткризисные циклы и AI-ралли последних лет.
👍4😁2
⚠️ Ралли серебра вошло в опасную статистическую зону.
Цена серебра выросла более чем на 25% после падения минимум на 20% и при этом снова находится вблизи исторических максимумов. За последние почти 60 лет такое сочетание условий возникало всего 10 раз.
Статистика после подобных эпизодов выглядит слабо:
• через месяц серебро снижалось в 9 случаях из 9
• средняя просадка через месяц — около 12%
• через 2 месяца среднее снижение достигало 14.5%
Особенно примечательно, что аналогичные сигналы появлялись перед крупными разворотами 1974, 1980 и 2011 годов.
Цена серебра выросла более чем на 25% после падения минимум на 20% и при этом снова находится вблизи исторических максимумов. За последние почти 60 лет такое сочетание условий возникало всего 10 раз.
Статистика после подобных эпизодов выглядит слабо:
• через месяц серебро снижалось в 9 случаях из 9
• средняя просадка через месяц — около 12%
• через 2 месяца среднее снижение достигало 14.5%
Особенно примечательно, что аналогичные сигналы появлялись перед крупными разворотами 1974, 1980 и 2011 годов.
👍4
🪙🛢 Нефть снова идёт по следам золота?
На графике сравнение фьючерсов на золото и нефть. При этом золото специально сдвинуто вперёд на 19,8 месяца. Идея в том, что нефть исторически часто повторяет движения золота с временным лагом.
Если корреляция сохранится, рынок сырья может быть только в начале более мощного движения. И рост нефти в таком сценарии это уже история не только про сырьё, но и про инфляционные риски для всего рынка.
На графике сравнение фьючерсов на золото и нефть. При этом золото специально сдвинуто вперёд на 19,8 месяца. Идея в том, что нефть исторически часто повторяет движения золота с временным лагом.
Если корреляция сохранится, рынок сырья может быть только в начале более мощного движения. И рост нефти в таком сценарии это уже история не только про сырьё, но и про инфляционные риски для всего рынка.