S&P 500 закрывался ростом по 3% три недели подряд.
Подобное происходило только дважды в истории. На минимумах 1982 года и после COVID. Акции выросли на 33,9% и 32,3% через год после этих сигналов.
x.com
Подобное происходило только дважды в истории. На минимумах 1982 года и после COVID. Акции выросли на 33,9% и 32,3% через год после этих сигналов.
x.com
S&P 500 закрыл три недели подряд с ростом более 3%: +3.36%, +3.55% и +4.53%. С 1950 года такое происходило всего дважды, в 1982 и 2020 годах (выделены желтый цветом).
Классическая бычья интерпретация опирается именно на эти кейсы - через 12 месяцев рынок был выше на 30 с лишним процентов. Но выборка из двух наблюдений выглядит недостаточной для принятия решений с реальным риском.
Расширенный анализ через скользящие 15-дневные отрезки (т.е. серии 5+5+5 дней уже не должны начинаться в понедельник и заканчиваться пятницей) дает уже 8 аналогичных случаев.
Картина становится устойчивее:
- через 3 месяца рынок рос в 100% случаев, средний прирост +8.37%;
- через 6 месяцев также 100% положительных исходов, средний рост +15.2%.
Единственный "испорченный" кейс - 1987 год. Сильный бычий тренд закончился катастрофой на фоне скачка ставок и краха в Черный понедельник (Black Monday) 19 октября 1987 года. Показательный пример того, как внешний шок ломает даже идеальный импульс. Сегодня таким шоком в любой момент может выступить президент США.
На бирже нет предопределенности, есть только вероятности.
Классическая бычья интерпретация опирается именно на эти кейсы - через 12 месяцев рынок был выше на 30 с лишним процентов. Но выборка из двух наблюдений выглядит недостаточной для принятия решений с реальным риском.
Расширенный анализ через скользящие 15-дневные отрезки (т.е. серии 5+5+5 дней уже не должны начинаться в понедельник и заканчиваться пятницей) дает уже 8 аналогичных случаев.
Картина становится устойчивее:
- через 3 месяца рынок рос в 100% случаев, средний прирост +8.37%;
- через 6 месяцев также 100% положительных исходов, средний рост +15.2%.
Единственный "испорченный" кейс - 1987 год. Сильный бычий тренд закончился катастрофой на фоне скачка ставок и краха в Черный понедельник (Black Monday) 19 октября 1987 года. Показательный пример того, как внешний шок ломает даже идеальный импульс. Сегодня таким шоком в любой момент может выступить президент США.
На бирже нет предопределенности, есть только вероятности.
Рынок любит рифмоваться, но редко повторяет прошлое.
На графике классическая попытка натянуть аналогию между 2000 годом и текущим циклом. Тогда пик, затем затяжной медвежий рынок. Сейчас - похожая форма, похожие страхи, похожие ожидания разворота.
Кто ищет медвежий сценарий, тот его всегда найдет. Вопрос только в цене этого убеждения.
На графике классическая попытка натянуть аналогию между 2000 годом и текущим циклом. Тогда пик, затем затяжной медвежий рынок. Сейчас - похожая форма, похожие страхи, похожие ожидания разворота.
Кто ищет медвежий сценарий, тот его всегда найдет. Вопрос только в цене этого убеждения.
🔥 В пятницу NASDAQ-100 закрылся в плюс 13 день подряд.
Это всего лишь пятый подобный эпизод за всю историю индекса. Предыдущий раз случился в 2013 году.
Текущий импульс выделяется не только длиной, но и силой. Рост за серию уже превысил 13%, это лучший результат среди всех аналогичных случаев. Для сравнения, предыдущий максимум - около 5.8%.
Исторический рекорд остается за 1990 годом - тогда индекс рос 19 сессий подряд. Но даже без обновления экстремумов текущая динамика указывает на агрессивный спрос и доминирование покупателей.
Во всех предыдущих четырёх случаях через 12 месяцев NASDAQ-100 показывал положительную доходность.
Это всего лишь пятый подобный эпизод за всю историю индекса. Предыдущий раз случился в 2013 году.
Текущий импульс выделяется не только длиной, но и силой. Рост за серию уже превысил 13%, это лучший результат среди всех аналогичных случаев. Для сравнения, предыдущий максимум - около 5.8%.
Исторический рекорд остается за 1990 годом - тогда индекс рос 19 сессий подряд. Но даже без обновления экстремумов текущая динамика указывает на агрессивный спрос и доминирование покупателей.
Во всех предыдущих четырёх случаях через 12 месяцев NASDAQ-100 показывал положительную доходность.
NASDAQ дешев - его форвардный P/E сейчас составляет 22.4, что ниже среднего значения за последние 10 лет.
Впереди - более высокие цены.
x.com
Впереди - более высокие цены.
x.com
В таблице показано поведение S&P 500 в годы промежуточных выборов в США (midterm years) с 1950 года.
Если падение S&P 500 на 9,8%, которое мы только что пережили, и окажется максимальным за год, то оно станет седьмым по величине снижением с 1950 года в годы промежуточных выборов. И будет значительно меньше исторического среднего значения в -16,1%.
В этом случае интересно взглянуть на силу отскока после капитуляции - доходность за 12 месяцев от низшей точки падения показана в правом столбце таблицы.
Если падение S&P 500 на 9,8%, которое мы только что пережили, и окажется максимальным за год, то оно станет седьмым по величине снижением с 1950 года в годы промежуточных выборов. И будет значительно меньше исторического среднего значения в -16,1%.
В этом случае интересно взглянуть на силу отскока после капитуляции - доходность за 12 месяцев от низшей точки падения показана в правом столбце таблицы.
Апрельские рекордные вершины по S&P 500 - это не финал движения.
Если индекс делает 3+ новых максимумов в апреле, пик года статистически смещается далеко вправо. С 1986 года - ни одного пика раньше декабря и ни одного в первой половине года.
Год при этом закрывался в плюсе в 100% случаев, а дно всегда формировалось до середины года. Рынок сначала выбивал слабых, затем продолжал тренд.
Если индекс делает 3+ новых максимумов в апреле, пик года статистически смещается далеко вправо. С 1986 года - ни одного пика раньше декабря и ни одного в первой половине года.
Год при этом закрывался в плюсе в 100% случаев, а дно всегда формировалось до середины года. Рынок сначала выбивал слабых, затем продолжал тренд.
Сравнительный анализ движения Netscape и ChatGPT.
Оба имени это не просто продукты, а триггеры технологических режимов рынка.
Netscape это старт коммерческого интернета. Его IPO в 1995 стало символом начала дотком цикла, когда капитал массово пошёл в цифровую инфраструктуру и новые бизнес-модели.
ChatGPT - аналогичный триггер, но уже для ИИ. Запуск в 2022 стал моментом, когда искусственный интеллект из нишевой технологии перешёл в фазу массового внедрения и монетизации.
Обе даты маркируют начало нового технологического тренда.
Обе запустили перераспределение капитала в пользу технологического сектора.
Обе сопровождались расширением мультипликаторов и ростом биржевых индексов.
Оба имени это не просто продукты, а триггеры технологических режимов рынка.
Netscape это старт коммерческого интернета. Его IPO в 1995 стало символом начала дотком цикла, когда капитал массово пошёл в цифровую инфраструктуру и новые бизнес-модели.
ChatGPT - аналогичный триггер, но уже для ИИ. Запуск в 2022 стал моментом, когда искусственный интеллект из нишевой технологии перешёл в фазу массового внедрения и монетизации.
Обе даты маркируют начало нового технологического тренда.
Обе запустили перераспределение капитала в пользу технологического сектора.
Обе сопровождались расширением мультипликаторов и ростом биржевых индексов.
🚚 ✈️ 🚂 Редкий сигнал на Dow Transports.
6-месячный индикатор технического анализа ROC, наложенный на индекс Dow Jones Transportation Average, превысил уровень 50. Это редкое событие часто служит маркером мощного импульса в цикле.
Dow Transports - это отраслевой индекс, в который входят крупнейшие транспортные компании США: железные дороги, авиаперевозчики, логистические и компании грузоперевозок.
Исторически такие всплески ROC сопровождаются сильной среднесрочной динамикой. Через 6-12 месяцев доходности как самого индекса, так и широкого рынка чаще бывают положительными, причём с повышенной вероятностью. Классическая логика такова: если экономика действительно растёт, это сначала видно по перевозкам, ведь товары нужно доставлять.
6-месячный индикатор технического анализа ROC, наложенный на индекс Dow Jones Transportation Average, превысил уровень 50. Это редкое событие часто служит маркером мощного импульса в цикле.
Dow Transports - это отраслевой индекс, в который входят крупнейшие транспортные компании США: железные дороги, авиаперевозчики, логистические и компании грузоперевозок.
Исторически такие всплески ROC сопровождаются сильной среднесрочной динамикой. Через 6-12 месяцев доходности как самого индекса, так и широкого рынка чаще бывают положительными, причём с повышенной вероятностью. Классическая логика такова: если экономика действительно растёт, это сначала видно по перевозкам, ведь товары нужно доставлять.
📈 Полупроводники растут 15 дней подряд.
С 1994 года такое было лишь один раз. Удивительна не только длина серии, но и в ее амплитуда. В прошлый раз SOX прибавил за такой рывок около 7,8%, сейчас - уже свыше 35%. Это не просто устойчивый рост, а почти вертикальный импульс, где покупатель явно доминирует и не дает рынку даже нормальной паузы на разгрузку.
Перед нами уникальный случай, который можно интерпретировать как признак высокого аппетита к риску в технологическом сегменте.
С 1994 года такое было лишь один раз. Удивительна не только длина серии, но и в ее амплитуда. В прошлый раз SOX прибавил за такой рывок около 7,8%, сейчас - уже свыше 35%. Это не просто устойчивый рост, а почти вертикальный импульс, где покупатель явно доминирует и не дает рынку даже нормальной паузы на разгрузку.
Перед нами уникальный случай, который можно интерпретировать как признак высокого аппетита к риску в технологическом сегменте.
⏳ 3.5 года бычьего рынка. Статистика против пессимистов.
На графике - динамика всех бычьих рынков США за последние 50 лет, которые пережили трёхлетний рубеж. Видно, что после этой отметки рост, как правило, не заканчивается, а продолжается ещё годы. Текущий бычий рынок показан зелёной линией. Он длится уже 3,5 года и прибавил почти 100%. Формально это зрелая стадия цикла. Интуитивно многие начинают искать разворот, но статистика предлагает не спешить.
Если рынок проходит отметку в три года, он редко завершает движение в ближайшее время. За последние 50 лет таких кейсов было немного, но выборка показательная: в среднем бычьи рынки продолжались около восьми лет. Рекордный по продолжительности бычий рынок, стартовавший в декабре 1987 года и закончившийся на пике доткомов в 2000 году, просуществовал более 12 лет.
На графике - динамика всех бычьих рынков США за последние 50 лет, которые пережили трёхлетний рубеж. Видно, что после этой отметки рост, как правило, не заканчивается, а продолжается ещё годы. Текущий бычий рынок показан зелёной линией. Он длится уже 3,5 года и прибавил почти 100%. Формально это зрелая стадия цикла. Интуитивно многие начинают искать разворот, но статистика предлагает не спешить.
Если рынок проходит отметку в три года, он редко завершает движение в ближайшее время. За последние 50 лет таких кейсов было немного, но выборка показательная: в среднем бычьи рынки продолжались около восьми лет. Рекордный по продолжительности бычий рынок, стартовавший в декабре 1987 года и закончившийся на пике доткомов в 2000 году, просуществовал более 12 лет.
На графике показана относительная динамика Berkshire Hathaway к S&P 500 (BRK.B / SPY).
Соотношение обновляет минимумы за 4 года. Это означает, что Berkshire системно проигрывает широкому рынку.
Причина лежит на поверхности - избыточный кэш. Рынок наказывает не только за неверный выбор акций, но и за бездействие.
Компания Уоррена Баффета промахивается уже не первый раз. Ярким таким случаем был отказ от активного инвестирования в эпоху бума доткомов.
1998:
Berkshire Hathaway около −19%
S&P 500 около +28%
1999:
Berkshire около −0.5%
S&P 500 около +21%
Так же Berkshire системно отставал от S&P 500 в 2019–2020 годах.
2019:
Berkshire Hathaway около +11.0%
S&P 500 около +31.5%
2020:
Berkshire Hathaway около +2.4%
S&P 500 около +18.4%
Соотношение обновляет минимумы за 4 года. Это означает, что Berkshire системно проигрывает широкому рынку.
Причина лежит на поверхности - избыточный кэш. Рынок наказывает не только за неверный выбор акций, но и за бездействие.
Компания Уоррена Баффета промахивается уже не первый раз. Ярким таким случаем был отказ от активного инвестирования в эпоху бума доткомов.
1998:
Berkshire Hathaway около −19%
S&P 500 около +28%
1999:
Berkshire около −0.5%
S&P 500 около +21%
Так же Berkshire системно отставал от S&P 500 в 2019–2020 годах.
2019:
Berkshire Hathaway около +11.0%
S&P 500 около +31.5%
2020:
Berkshire Hathaway около +2.4%
S&P 500 около +18.4%
🧨 TIP на грани пробоя.
TIP ETF - это биржевой фонд на инфляционно-защищённые облигации США (TIPS), где номинал индексируется на инфляцию.
Цена несколько лет формировала широкое основание и сейчас упирается в зону сопротивления.
Параллельно уровень короткого интереса обновляет многолетние максимумы. В случае пробоя наверх движение будет мощным и быстрым, используя закрывающиеся шорт позиции как топливо.
TIP ETF - это биржевой фонд на инфляционно-защищённые облигации США (TIPS), где номинал индексируется на инфляцию.
Цена несколько лет формировала широкое основание и сейчас упирается в зону сопротивления.
Параллельно уровень короткого интереса обновляет многолетние максимумы. В случае пробоя наверх движение будет мощным и быстрым, используя закрывающиеся шорт позиции как топливо.
🍋 IWC: шортисты начинают капитулировать.
IWC ETF это биржевой фонд, отслеживающий индекс американских компаний с рыночной микро капитализацией. Жесткого стандарта нет, но обычно с диапазоном от 50 млн до $300 млн, реже до $500 млн долларов.
Рекордный за десятилетия уровень короткого интереса начинает снижаться подстегивая цены выше и выше. Ведь перекупленность по настроениям + рост цены = принудительное закрытие шортов. А закрытие шортов это снова рост цены. Медведи попали в капкан.
Есть все основания предполагать, что такой же капкан готовится и на облигациях США с защитой от инфляции. См. пост выше.
IWC ETF это биржевой фонд, отслеживающий индекс американских компаний с рыночной микро капитализацией. Жесткого стандарта нет, но обычно с диапазоном от 50 млн до $300 млн, реже до $500 млн долларов.
Рекордный за десятилетия уровень короткого интереса начинает снижаться подстегивая цены выше и выше. Ведь перекупленность по настроениям + рост цены = принудительное закрытие шортов. А закрытие шортов это снова рост цены. Медведи попали в капкан.
Есть все основания предполагать, что такой же капкан готовится и на облигациях США с защитой от инфляции. См. пост выше.
Неделя, которая решает. 🍌 🍋
Технологический сектор S&P 500 (XLK ETF) выдал импульс +20% за три недели. Такие движения исторически возникают в двух сценариях - формирование дна или финальная стадия медвежьего ралли.
Ключевой фильтр - поведение на следующей неделе.
Если рынок продолжает расти (таблица 1), статистика резко смещается в сторону устойчивого бычьего тренда: вероятность положительной динамики через 3–12 месяцев превышает 80%, средняя доходность двузначная.
Если же появляется слабость и неделя закрывается в минусе, то картина меняется зеркально (таблица 2): доходности становятся отрицательными, а вероятность продолжения снижения возрастает кратно.
Технологический сектор S&P 500 (XLK ETF) выдал импульс +20% за три недели. Такие движения исторически возникают в двух сценариях - формирование дна или финальная стадия медвежьего ралли.
Ключевой фильтр - поведение на следующей неделе.
Если рынок продолжает расти (таблица 1), статистика резко смещается в сторону устойчивого бычьего тренда: вероятность положительной динамики через 3–12 месяцев превышает 80%, средняя доходность двузначная.
Если же появляется слабость и неделя закрывается в минусе, то картина меняется зеркально (таблица 2): доходности становятся отрицательными, а вероятность продолжения снижения возрастает кратно.
⚡️ Экстремальный моментум Nasdaq-100.
Nasdaq-100 закрылся на исторических максимумах, прибавив более 16% всего за 16 торговых дней.
Краткосрочно рынок ведет себя по классике импульса - движение подпитывает само себя. Исторически через 6 месяцев индекс рос в 10 из 11 случаев, со средней доходностью около 13.6%. Покупатели доминируют, ликвидность следует за ценой.
Дальше картина меняется. На горизонте 12 месяцев статистика резко ухудшается - волатильность растет, а риск глубоких просадок увеличивается. Это типичная фаза перегрева после вертикального движения.
Nasdaq-100 закрылся на исторических максимумах, прибавив более 16% всего за 16 торговых дней.
Краткосрочно рынок ведет себя по классике импульса - движение подпитывает само себя. Исторически через 6 месяцев индекс рос в 10 из 11 случаев, со средней доходностью около 13.6%. Покупатели доминируют, ликвидность следует за ценой.
Дальше картина меняется. На горизонте 12 месяцев статистика резко ухудшается - волатильность растет, а риск глубоких просадок увеличивается. Это типичная фаза перегрева после вертикального движения.
🔻 21–28 апреля - участок риска в S&P 500.
Есть отрезок, где американский рынок акций системно теряет импульс. Это дни с 21 по 28 апреля в годы промежуточных выборов в США.
Статистика с 1930 года:
- 6 ростов против 18 снижений;
- средняя доходность: -1.61%;
- движения более 1%: 2 к 13 в пользу падений.
Для сравнения, на всей выборке лет тот же период почти нейтрален:
- 52 роста против 44 снижений;
- средний результат: -0.19%.
Есть отрезок, где американский рынок акций системно теряет импульс. Это дни с 21 по 28 апреля в годы промежуточных выборов в США.
Статистика с 1930 года:
- 6 ростов против 18 снижений;
- средняя доходность: -1.61%;
- движения более 1%: 2 к 13 в пользу падений.
Для сравнения, на всей выборке лет тот же период почти нейтрален:
- 52 роста против 44 снижений;
- средний результат: -0.19%.
⚖️ RSI выше 70 - слабость или сила?
S&P 500 обновляет максимумы и выглядит перекупленным. На графике показана зависимость будущей доходности и просадок от уровня RSI - индикатора относительной силы.
RSI - это популярный осциллятор, который измеряет скорость и силу движения цены. Значения выше 70 традиционно считаются зоной перекупленности, ниже 30 - перепроданности.
Что видно:
• При низком RSI (<30), когда рынок "дешёвый", средняя доходность за следующие 12 месяцев около 7%, при этом средние просадки достигают почти -20%.
• По мере роста RSI доходность увеличивается.
• В зоне 65–70 и выше средняя доходность уже выше 9%, а средние просадки сокращаются до -13%.
Ключевой вывод: покупка на снижении в среднем уступает по соотношению риск/доходность следованию за трендом.
S&P 500 обновляет максимумы и выглядит перекупленным. На графике показана зависимость будущей доходности и просадок от уровня RSI - индикатора относительной силы.
RSI - это популярный осциллятор, который измеряет скорость и силу движения цены. Значения выше 70 традиционно считаются зоной перекупленности, ниже 30 - перепроданности.
Что видно:
• При низком RSI (<30), когда рынок "дешёвый", средняя доходность за следующие 12 месяцев около 7%, при этом средние просадки достигают почти -20%.
• По мере роста RSI доходность увеличивается.
• В зоне 65–70 и выше средняя доходность уже выше 9%, а средние просадки сокращаются до -13%.
Ключевой вывод: покупка на снижении в среднем уступает по соотношению риск/доходность следованию за трендом.