🥈 Соотношение SLV / SPY на рекордной высоте.

Вчерашнее соотношение оборотов SLV к SPY ≈ 0,94.
Это экстремальное значение.

За последние 20 лет такие уровни появлялись только в моменты перегрева серебра — и происходило это вблизи его пиков.

💲 Доллар продолжает сдавать позиции.

После заявлений президента Трампа о том, что доллар «чувствует себя отлично» и его падение не вызывает беспокойства, индекс доллара (DXY) обновил минимумы, которых рынок не видел около четырёх лет.

Индекс доллара ускоряет снижение и выходит из долгосрочного восходящего канала. На месячном таймфрейме пробита поддержка, которая удерживала цену около 15 лет подряд. Технически это выглядит как начало полноценного даунтренда, а не как краткосрочная коррекция.

Ослабление доллара будет способствовать дальнейшему удорожанию сырья и росту спроса на акции США.

💵 Доллар и момент разворота.

Четырёхлетний темп изменения индекса доллара (DXY) опустился к нулю. Речь идёт о процентном изменении индекса относительно уровня четырёхлетней давности — показателе долгосрочного импульса доллара. С 1971 года такое происходило всего пять раз.

Для акций США это очень конструктивно. S&P 500 — индекс с капитализационным взвешиванием, а более половины выручки его крупнейших компаний приходит из-за рубежа. Ослабление доллара повышает долларовый эквивалент зарубежных доходов. Прибыль растет — отчетность улучшается — акции растут.

Во всех прошлых подобных случаях S&P 500 был выше через 12 месяцев. При этом максимальные просадки не превышали 15%.

🏭 Индекс Доу-Джонса продолжает набирать ход.

Индекс выходит на финишную прямую к девятому месяцу роста подряд — редкая серия даже по историческим меркам.

Что говорит статистика
— За всю более чем 100 летнюю историю такие эпизоды встречались всего 6 раз
— Через 2, 8 и 10 месяцев индекс был выше во всех случаях
— Средний прирост +5,4%, +10,9%, +11,5% соответственно

🐂 Для бычьего рынка нужны быки.

Разница между быками и медведями на американском рынке акций обновила циклический максимум и впервые с декабря 2024 года превысила 45%. Настроения уверенно смещаются в сторону оптимизма.

Важно понимать нюанс: риск для акций возникает не тогда, когда оптимизм высок, а когда он начинает резко испаряться и переходить в пессимизм. Именно смена режима — когда разница между быками и медведями падает ниже 20% — исторически становилась проблемой для рынка.

🎯 S&P 500 и магия круглых уровней.

Индекс S&P 500 вчера впервые в истории коснулся отметки 7000.

Каждый раз, когда S&P 500 в течение дня пробивал очередную «тысячу» — 1000, 2000, 3000 и так далее — на следующий торговый день индекс закрывался выше. Без исключений. Проверим уже сегодня.

💵 Доллар важнее, чем кажется. Неожиданные цифры.

Индекс доллара DXY — не просто фон, а полноценный драйвер кросс-рыночной доходности. Таблица выше наглядно показывает, как положение доллара относительно своей 200-дневной скользящей средней влияет на доходность разных активов.

Золото и серебро не всегда связаны между собой.

В 2011 году золото продолжало расти в течение 4 месяцев после того, как серебро достигло своего пика...

x.com

В 2022 году крупные деловые медиа хоронили золото как защитный актив. The Wall Street Journal вышел с обложкой: «Золото полностью утратило свой статус безопасного убежища». С того момента цена выросла более чем на +220%.

Кстати, а какой сейчас самый безнадёжный, по мнению большинства аналитиков, актив? Похоже, что американские трежерис. Уже никто не верит в восстановление. Осталось дождаться соответствующих обложек крупных деловых изданий — и можно покупать.

Волатильность золота достигла исторического максимума по отношению к индексу S&P 500 (источник: BofA/BBG).

🟢 Американские индексы закрывают январь в плюсе. Что дальше?

Сегодня — последний рабочий день января. И, скорее всего, американские индексы закончат месяц в плюсе.

Если январь был зелёным, то:
— в 87% случаев рынок продолжал рост до конца года;
— средняя доходность оставшейся части года составляла около 12,2%.

На графике хорошо видно, что отрицательные исходы — скорее исключение, чем правило. Даже в сложные периоды январский импульс часто задавал вектор на месяцы вперёд.

🔥 Товарные рынки и кривая доходности.

Reuters/Jefferies CRB — это широкий индекс товарных рынков, отражающий динамику сырья в целом. В его структуре доминирует энергетика. Нефть, нефтепродукты и топливо формируют основную часть движения индекса, поэтому CRB часто ведёт себя как прокси на энергосектор.

При продолжающемся распрямлении кривой доходности (спред между доходностью краткосрочных казначейских облигаций США со сроком 3 месяца и долгосрочных на 10 лет) вероятность смещается в пользу продолжения аптренда на сырьевых рынках.

🛢 Скепсис по нефти против 150 лет рыночной истории.

Ожидать нефть ниже $100 на горизонте 5–8 лет — значит игнорировать почти 150 лет статистики.

На больших таймфреймах золото, серебро и нефть движутся как один класс активов.
Бычий рынок по золоту почти всегда совпадает с ростом серебра и нефти.
Медвежьи фазы и периоды накопления также синхронны.

В этот раз всё будет иначе?

S&P 500 и коррекции. 📉➡️📈

С марта 2009 года индекс S&P 500 пережил 31 коррекцию глубже 5%.
Страхи каждый раз были серьёзные — рецессии, кризисы, войны, инфляция, пузыри, ошибки ФРС. Менялись поводы, но не сама логика рынка. Ведь за любой коррекцией неумолимо следует восстановление.

Итог S&P 500 за период с учётом дивидендов — более +1300%.
Медианная коррекция — около −7,6%, при длительности 26 торговых дней.

Здесь уместно вспомнить слова Питера Линча — одного из самых успешных инвесторов в истории рынка США:
«Гораздо больше денег инвесторы потеряли, готовясь к коррекциям или пытаясь их предугадать, чем в самих коррекциях».