Рынок частично восстановился.

Во вторник S&P 500 потерял −2%, в среду прибавил +1% — и всё это в пределах 5% от абсолютного максимума. Рост был обусловлен выступлением Дональда Трампа в Давосе, где он отказался от введения дополнительных пошлин против европейских стран и заявил, что не намерен забирать Гренландию силой.

Исторически такой сетап чаще говорил в пользу продолжения движения вверх, а не разворота. В 84-88% случаев через два, три, шесть и девять месяцев индекс оказывался выше.

🌾 Агробизнес и медь — один ритм.

Биржевой фонд на агробизнес (MOO ETF) движется почти в унисон с фьючерсами на медь. Причём не на дневках, а на месячном таймфрейме — то есть речь о циклах, а не о случайных колебаниях.

Медь — классический барометр промышленного спроса, а агросектор это история про инфляцию издержек и реальную экономику. Когда медь разворачивается вверх, MOO ETF со временем подтягивается следом. Сейчас медь обновляет максимумы, а агробизнес пока лишь поднимает голову после затяжной паузы.

Время покупать MOO ETF?

🌡 Put/Call у минимума — рынок перегрелся.

Equity Put/Call ratio по американским акциям опустился до 0,46. Это зона явного перекоса в сторону коллов, когда оптимизм начинает зашкаливать.

С начала 2025 года после таких значений рынок чаще всего не продолжал рост, а уходил в небольшую коррекцию.

⚔️ Шортисты ставят против равновзвешенного S&P 500.

Уровень коротких позиций по RSP ETF — биржевому фонду на равновзвешенный S&P 500 — взлетел до исторического максимума. Чем выше концентрация шортов, тем чувствительнее рынок к любому движению вверх: риск принудительных закрытий позиций растёт.

Ставка против равновзвешенного S&P 500 на хаях выглядит смело. Такие истории часто заканчиваются плачевно для тех, кто идёт против тренда.

🔵 Дойдет ли S&P 500 до уровня 7000?

Когда индекс S&P 500 подходил в пределах 1% к круглым уровням с шагом в 1000 пунктов, рынок не демонстрировал признаков остановки.

📊 Факты из истории:
— через 1 и 3 месяца S&P 500 был выше в 86% случаев;
— средняя доходность за этот период уверенно положительная.

⏳ Долгосрочная картина выглядит особенно показательно.
Во всех без исключения случаях доходность через год была положительной.
Средний результат +16,29%.
Лучший исход — рост более чем на 29%.
Худший исход — рост более чем на 4%.

Закончился ли рост золота?

По одному из исторических показателей, золото находится на экстремальном уровне.

Если сравнивать рыночную капитализацию золота с денежной массой M2, то за последние 125 лет выше это соотношение было лишь один раз.

Это произошло во время Великой депрессии в 1930-х годах, когда цены на золото оставались стабильными, а M2 сократилась на 30%.

Но сейчас этот показатель превзошёл пик 1980 года.

Когда это соотношение достигает максимума и разворачивается вниз, акции, как правило, начинают показывать сильную динамику.

После прошлых пиков (1934, 1980) фондовый рынок демонстрировал мощную многолетнюю доходность.

Особенно сильно опережали рынок компании малой капитализации, поэтому индекс Russell выглядит готовым к сильному 2026 году.

Ротация из золота в акции, возможно, уже не за горами.

x.com

🎯 Рынок США против рынков остального мира.

На графике — скользящая 5-летняя доходность: S&P 500 минус MSCI World ex-US. Проще говоря, кто зарабатывал больше на пятилетнем горизонте — США или международные рынки.

Периоды превосходства США длятся долго. Рынок любит циклы, но ещё больше он любит устойчивые тренды. Диверсификация это благо. Но игнорировать силу доминирующего рынка в глобальном аллокационном балансе — тоже риск.

🇨🇳 Акции класса A Китая (China A-shares) вышли из многолетнего нисходящего тренда.

На графике видно ключевое событие — пробой долгосрочной понижающей трендовой линии, которая сдерживала рынок больше десяти лет. Цена закрепляется выше, структура становится более устойчивой, а среднесрочный импульс разворачивается вверх. Для китайского рынка это редкий и важный технический сигнал.

Торговать этот сценарий удобнее всего через ASHR ETF — он даёт прямую экспозицию на китайские акции класса A. Альтернатива для более широкого Китая — FXI ETF, но там структура уже менее «чистая».

🎯 Серебро за восемь лет обогнало биткойн.

На отрезке с конца 2017 года серебро стабильно опередило биткойн по совокупной доходности. Все импульсы крипторынка, включая самые громкие ралли, в относительном выражении остались в тени серебра.

Это удивительно, но в декабре 2017 года надо было вкладываться не в биткойн, а в серебро.

⬇️⬇️ S&P 500 падает две недели подряд впервые за полгода. Что дальше?

Событие редкое. С 1950 года можно найти всего 8 подобных случаев.

Исторически после первого за полгода двухнедельного снижения подряд картина выглядела так:

• через 6 месяцев S&P 500 был выше в 100% случаев
• средний рост +10,6%

• через 9 месяцев S&P 500 был выше в 100% случаев
• средний рост +15,2%

💲 Индекс доллара. Месячный график.

DXY тестирует нижнюю границу восходящего канала, который держится больше десяти лет. Зона 97–101 — ключевая.

Пробой канала вниз (ниже уровня 97) будет иметь долгосрочные последствия. Слабый доллар станет важной поддержкой для роста сырья, драгметаллов и высокорискованных активов.

🔌 Ширина в энергетических акциях США увеличивается.

Впервые с 2023 года 95% акций энергетического сектора находятся выше своей 200-дневной скользящей.
Обычно такие сигналы возникают ближе к началу среднесрочного тренда, а не в его конце.
Исторически такая ширина в энергетике была бычьей для S&P 500 на всём горизонте до года.

💎 Красота в глазах смотрящего.

Один из самых устойчивых когнитивных капканов человека — стремление находить порядок там, где его может и не быть.

Мы смотрим на график серебра и видим почти идеальную «чашу».
Уровни Фибоначчи ложатся аккуратно.
Расширения выглядят убедительно.
Рынок сам подсказывает цели.
Следующая цель по серебру — 173. Ведь это очевидно, не так ли?

Но тут возникает вопрос. Мы действительно видим работающую структуру или просто дорисовываем смысл задним числом?

🏆 Ширина американского рынка продолжает расти.

12,7% акций из состава S&P 500 обновили 52-недельные максимумы — впервые более чем за год.

Исторически картина выглядит однозначно. Во всех предыдущих подобных случаях индекс S&P 500 всегда оказывался выше через 3–4 недели.

🌍 Ширина глобального рынка увеличивается.

В 2024 году картина была перекошенной. MSCI ACWI (глобальный индекс акций) и S&P 500 росли, но большинство страновых индексов оставались в нисходящих трендах.

Сегодня ситуация иная. 42 из 45 ключевых мировых индексов находятся в восходящем тренде. Такие фазы обычно говорят о здоровье тренда. Когда растёт не только индекс, но и его «начинка», у движения появляется глубина и устойчивость.

🥈 Соотношение SLV / SPY на рекордной высоте.

Вчерашнее соотношение оборотов SLV к SPY ≈ 0,94.
Это экстремальное значение.

За последние 20 лет такие уровни появлялись только в моменты перегрева серебра — и происходило это вблизи его пиков.

💲 Доллар продолжает сдавать позиции.

После заявлений президента Трампа о том, что доллар «чувствует себя отлично» и его падение не вызывает беспокойства, индекс доллара (DXY) обновил минимумы, которых рынок не видел около четырёх лет.

Индекс доллара ускоряет снижение и выходит из долгосрочного восходящего канала. На месячном таймфрейме пробита поддержка, которая удерживала цену около 15 лет подряд. Технически это выглядит как начало полноценного даунтренда, а не как краткосрочная коррекция.

Ослабление доллара будет способствовать дальнейшему удорожанию сырья и росту спроса на акции США.

💵 Доллар и момент разворота.

Четырёхлетний темп изменения индекса доллара (DXY) опустился к нулю. Речь идёт о процентном изменении индекса относительно уровня четырёхлетней давности — показателе долгосрочного импульса доллара. С 1971 года такое происходило всего пять раз.

Для акций США это очень конструктивно. S&P 500 — индекс с капитализационным взвешиванием, а более половины выручки его крупнейших компаний приходит из-за рубежа. Ослабление доллара повышает долларовый эквивалент зарубежных доходов. Прибыль растет — отчетность улучшается — акции растут.

Во всех прошлых подобных случаях S&P 500 был выше через 12 месяцев. При этом максимальные просадки не превышали 15%.

🏭 Индекс Доу-Джонса продолжает набирать ход.

Индекс выходит на финишную прямую к девятому месяцу роста подряд — редкая серия даже по историческим меркам.

Что говорит статистика
— За всю более чем 100 летнюю историю такие эпизоды встречались всего 6 раз
— Через 2, 8 и 10 месяцев индекс был выше во всех случаях
— Средний прирост +5,4%, +10,9%, +11,5% соответственно

🐂 Для бычьего рынка нужны быки.

Разница между быками и медведями на американском рынке акций обновила циклический максимум и впервые с декабря 2024 года превысила 45%. Настроения уверенно смещаются в сторону оптимизма.

Важно понимать нюанс: риск для акций возникает не тогда, когда оптимизм высок, а когда он начинает резко испаряться и переходить в пессимизм. Именно смена режима — когда разница между быками и медведями падает ниже 20% — исторически становилась проблемой для рынка.

🎯 S&P 500 и магия круглых уровней.

Индекс S&P 500 вчера впервые в истории коснулся отметки 7000.

Каждый раз, когда S&P 500 в течение дня пробивал очередную «тысячу» — 1000, 2000, 3000 и так далее — на следующий торговый день индекс закрывался выше. Без исключений. Проверим уже сегодня.