🎅📉 Санта не пришел. Что дальше?

S&P 500 закрыл так называемое Санта-Клаус ралли в минусе. Исторически это не просто сезонная аномалия, а сигнал риска.

После негативного ралли Санта-Клауса индекс снижался в следующие 1–3 торговые сессии примерно в 65% случаев. Средние доходности тоже говорят сами за себя, есть перекос в сторону даунсайда.

📈 Ширина рынка расширяется.

Впервые более чем за год почти 12% бумаг S&P 500 находятся на 52-недельных максимумах. Это не про «пара лидеров тащит индекс», а про то, что импульс начинает расползаться по рынку шире.

Исторически такой сетап отрабатывал в пользу быков на ближайшем таймфрейме. S&P 500 рос 6 из 6 раз в следующие 3–4 недели после первого за год выхода 12% акций индекса к новым годовым максимумам.

Золото - хороший пример актива, которым следует торговать, а не владеть. За последние 34 года прибыль была получена только в 9 из них. В остальные 25 лет, или 73 % времени, это были мертвые деньги. И все это в то время, когда фондовый рынок находился в состоянии бурного роста.

x.com

📊 40 лет перераспределения капитала.

Представьте, что в конце 80-х вам сказали бы:
Япония с почти 40% мировой рыночной капитализации упадет до 5%, США увеличит долю с 30% до 64%.
Звучало бы как фантастика. Но рынок, как известно, любит длинные тренды и не любит консенсус.

За эти 40 лет капитал последовательно стекался туда, где были рост прибыли, глубокий рынок капитала и технологическое лидерство.

Сегодня США это не просто крупнейший рынок, а концентрация глобального риска и глобальных ожиданий в одном месте. Европа уже традиционно вне игры, Япония осталась в тени, развивающиеся рынки (включая Китай) тем более не стали «новыми США».

📈 Ширина американского рынка акций продолжает расти.

Согласно данным Bluekurtic Market Insights, число акций S&P 500, обновивших 52-недельные максимумы, выросло до 64 впервые более чем за год. Во всех прошлых случаях, когда рынку требовалось больше года, чтобы вернуться к этому уровню ширины, двухнедельная доходность S&P 500 оказывалась положительной.

Значения ширины далеки от перегрева. Это похоже на раннюю фазу повышательного тренда, когда деньги начинают заходить в акции, не ограничиваясь узким кругом лидеров.

🐂 Январский импульс и итоговая доходность S&P 500.

На западных рынках начинается пятый торговый день января. S&P 500 уже успел обновить исторический максимум, и есть надежда, что по итогам всех пяти дней индекс закроется в плюсе.

Исходя из статистики, если в первые пять торговых дней января индекс S&P 500 обновляет хотя бы один исторический максимум и закрывается в плюсе, то в 80% случаев год завершался ростом — с медианным результатом около +13%.

🧙‍♂️ Латиноамериканская финансовая магия.

С 3 по 7 января венесуэльский боливар тихо просел к доллару на пару процентов.
За это же время Caracas Stock Exchange General Index (рассчитывается в венесуэльских боливарах) вырос на 100%.

⚡️ Теперь уже точно. Январский импульс подтверждён.

S&P 500 закрыл первые пять торговых дней года в плюсе, поднявшись за этот период на 1,11%. Исторически это один из самых надёжных стартовых сигналов для рынка. В подобных ситуациях среднегодовая доходность индекса составляла +14,2%, а в 84% случаев год оказывался прибыльным.

🟢 NASDAQ 100 за первые пять торговых дней в плюсе. Что дальше?

Исторически это один из самых конструктивных сетапов. В годы, когда NASDAQ 100 начинал год положительно, индекс закрывался выше по итогам года в 25 случаях из 27. Средний результат около +25% за год.

🐻🩸 Шорт-сквиз: где сейчас выносят шорты.

На рынке всегда есть место для шорт-сквиз ситуаций. Это момент, когда акции с высоким уровнем коротких позиций начинают быстро расти, вынуждая шортистов закрываться и покупать по рынку, тем самым ещё сильнее разгоняя цену.

В очередной подборке от аналитиков All Star Charts представлен список американских акций, по которым такая ситуация реализуется.

Как правило, для шорт-сквиза нужны три условия:
• высокий уровень коротких позиций (см. колонку short interest)
• ограниченная ликвидность (см. колонку days to cover)
• импульс (новости, секторная ротация или общий режим risk-on)

Особенно вероятно продолжение шорт-сквиза в компаниях из самых сильных секторов - биотехнологии, полупроводников и урановой отрасли. Именно там концентрация коротких позиций выше средней, рост носит ускоряющийся характер, а движение поддерживается не одной акцией, а целым сектором.

🎯 Профессионалы в режиме risk-on.

Индекс NAAIM держится выше уровня 90 уже более шести недель подряд. С 2006 года подобная серия возникает всего в десятый раз. Это свидетельствует об устойчивом позиционировании американских управляющих в пользу риска.

ℹ️ Что такое NAAIM
NAAIM Exposure Index отражает средний уровень рыночной экспозиции профессиональных управляющих из ассоциации NAAIM. Проще говоря, это показатель того, насколько агрессивно они находятся в рынке. Значения выше 90 означают почти полную ориентацию на рост.

📈 Исторически этот сетап выглядит сдержанно оптимистично. В предыдущих девяти случаях S&P 500 был выше через 12 месяцев в восьми из них. Средняя максимальная просадка за год составляла около 9,5%. Это укладывается в норму для бычьего рынка.

Особняком стоит ситуация конца 2021 года, когда уровень вовлечённости профессионалов в рынок также был высок, однако последующая сильная коррекция показала несостоятельность подобного оптимизма.

📊 Коррекции как встроенный элемент рынка.

В среднем фондовый рынок уходит в минус примерно раз в четыре года. За почти век наблюдений S&P 500 большую часть времени закрывал годы в плюсе, но именно периоды снижения создают основу для последующего апсайда и премии за риск.

Доходность невозможна без волатильности, а устойчивый рост без регулярных просадок не существует.

🔮 Прогноз уровня S&P 500 на конец 2026 года.

Ведущие инвестиционные банки и брокерские группы опубликовали свои целевые уровни по S&P 500 на 2026 год и картина получилась на редкость единодушной. Большинство закладывает рост индекса в диапазоне примерно +8–18% от текущих уровней.

🧭 Потребительские настроения в США на минимуме.

Индекс потребительских настроений Мичиганского университета опустился до 54. Такие значения рынок обычно видит уже после рецессий и медвежьих фаз, а не на пике оптимизма. Это зона, где доминируют сомнения, осторожность и отказ от риска.

📊 История показывает, что для S&P 500 подобный фон чаще оказывался не проблемой, а топливом для будущего роста. После сигналов ниже 56 индекс, как правило, демонстрировал уверенную динамику на горизонтах от нескольких месяцев до года. Краткосрочная турбулентность возможна, но среднесрочный вектор чаще оставался восходящим.

Индекс потребительских настроений Мичиганского университета (University of Michigan Consumer Sentiment) - это опрос домохозяйств, отражающий их оценку текущей экономической ситуации и ожиданий на ближайшее будущее. Проще говоря, это термометр настроений потребителя, который влияет на расходы, спрос и, в конечном счёте, на корпоративные прибыли. Когда уровень настроений на дне, рынок уже во многом переварил плохие новости.

🔍 Ширина рынка разворачивается в пользу быков.

Рыночная ширина S&P 500 улучшается. Впервые более чем за 200 торговых дней доля акций S&P 500, находящихся в состоянии коррекции, опустилась ниже 50%. Под коррекцией понимается снижение цены акции на 10% и более от её последнего локального максимума.

Это нужно воспринимать как важный структурный сдвиг. Исторически такие моменты означали восстановление внутреннего здоровья рынка. После усиления ширины индекс S&P 500 в прошлом оказывался выше через 3–4 недели в каждом из наблюдавшихся случаев.

Когда рынок перестаёт тащить горстка лидеров, а в движение включается большинство, тренд обычно становится устойчивее. Именно такие фазы и формируют продолжение импульса, а не его завершение.

⚙️ Коммерческие хеджеры и большие циклы палладия.

Коммерческие хеджеры это реальные участники товарного рынка: производители, переработчики и крупные потребители сырья. Они не зарабатывают на движении цены, а страхуют свой бизнес.
Отчёт по их позициям показывает важную вещь - на экстремумах цены именно они оказываются в начале крупных рыночных циклов.

Позиционирование коммерческих хеджеров в отчётах COT почти всегда выглядит «неправильно»:
📈 они шортят, когда рынок растёт;
📉 и покупают, когда рынок выглядит мёртвым.

🔮 Рынок палладия уже перешёл к восстановительному росту. Такие движения часто становятся первой фазой нового ценового цикла.

🐉 Корреляция восстанавливается?

Корзина драгоценных и промышленных металлов уверенно ушла вперёд, сформировав устойчивый ап-тренд, тогда как китайские акции застряли в роли догоняющих.

Если межрыночные связи начнут работать в полную силу, впереди может быть длительный период отыгрывания накопленного отставания. Время покупать китайские акции?

🥇 Золото обгоняет рынок акций.

Золото опережает S&P 500 уже 6 месяцев подряд - редкий исторический сетап.

📊 В прошлые разы такие серии в 100% случаев приводили к росту золота через 7–10 месяцев.

📈 Средний результат через 10 месяцев: +21%

Реклама. Дроздов И.А. ИНН 510106888234. erid: 2W5zFGT3RL4

🐂 Ширина рынка подтверждает восходящий тренд S&P 500.

Индекс бычьего процента Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Bullish Percent Index) обновил 52-недельный максимум и вернулся в зону выше уровня 66% после более чем года ниже этой отметки. Это индикатор ширины рынка, который показывает, какая доля акций на Нью-Йоркской фондовой бирже находится в сигналах покупки по методологии «крестики-нолики» (point & figure). Проще говоря, индикатор отвечает не на вопрос «где индекс», а на вопрос «сколько акций реально участвуют в росте».

Возврат индекса бычьего процента выше ключевых порогов после длительного снижения обычно указывает на восстановление рыночной структуры и расширение участия быков. Исторически такие переходы выше 66% сопровождались устойчивой динамикой S&P 500: в 90% случаев индекс был выше через 9 месяцев и в 85% случаев - выше через год.

🔄 Актуальные циклы QQQ.

С августа на QQQ (ETF на NASDAQ-100) читается ритм 27–29 торговых дней от вершины к вершине. Рынок уже несколько раз отбивал этот тайминг, и следующее окно цикла приходится на 21–23 января. Видимо к этим датам NASDAQ-100 установит новый исторический рекорд.

📊 Доу Джонс и золото. История повторится?

Соотношение золота и индекса Доу Джонса снова входит в восходящий тренд - периоды, когда акции надолго уступали драгоценному металлу.

1966–1982 и 2000–2013 годы были эпохи боковиков и кризисов на фондовом рынке, на фоне которых золото выросло на +700% и +650% соответственно. 🟡

Сейчас картина иная. С минимумов 2018 года и золото, и Доу обновили исторические максимумы. Металлы лидируют, но и акции при этом остаются в восходящем тренде.

В этот раз всё будет по-другому?