🔄 Шорт-каверинг как скрытый двигатель ралли.

Откат в AI и других бумагах гиперроста в последние недели выглядят не как слом тренда, а как следствие активного шортового давления.

На графике видно, что по технологическому сегменту на протяжении года накапливался чистый поток коротких позиций. Весной и в начале лета шорты последовательно наращивались, создавая избыточное предложение и локальные коррекции.

Но у этого процесса есть обратная сторона.

🔄 Шорт-каверинг — это вынужденный спрос. Когда цена идёт против коротких позиций, начинается закрытие шортов, а рынок получает дополнительный импульс вверх. Часто резкий и неприятный для тех, кто ставил против тенденции.

🟢 Пока значительная часть сегмента остаётся перегруженной шортами, потенциал для резких апсайдов сохраняется. Самые сильные движения часто начинаются там, где в рост уже не верят, считая бумаги предельно переоцененными.

🏢 Последние пять сессий года и сектор недвижимости США.

На американской бирже в этом году осталось всего 5 торговых дней:
• среда, 24 декабря — сокращённая сессия
• пятница, 26 декабря
• понедельник, 29 декабря
• вторник, 30 декабря
• среда, 31 декабря — последний торговый день года

Исторически именно этот отрезок из пяти дней часто складывается благоприятно для сектора недвижимости в составе S&P 500.

📊 Что говорит статистика
Начиная с 1927 года около 76% таких пятидневных окон закрывались в плюсе. Средний прирост заметно превышал средний спад, а просадки, как правило, оставались умеренными. Сезонный импульс не выглядит агрессивным, но отличается стабильностью.

📈 Как это торговать
Для практической реализации можно использовать ETF XLRE — биржевой фонд, отражающий динамику американского сектора недвижимости. Инструмент ликвидный, понятный по структуре и удобный для краткосрочных сезонных идей в конце года.

🧭 Важное уточнение
Сезонность это контекст, а не определенность. Каждый год рынок пишет свою версию сценария, поэтому контроль риска и размер позиции остаются ключевыми. Даже самые аккуратные паттерны не отменяют дисциплину.

🎅 Сегодня начинается ралли Санта-Клауса. Ралли охватывает 5 последних и 2 первые торговые сессии года.

В таблице показано поведение за последние 20 лет в этот период ключевых активов: акций, биткойна, золота, нефти, сырья, 10-ти и 30-ти летних облигации США и доллара — выборка широкая, выводы наглядные.

🏆 Самый устойчивый фаворит — золото.
Рост в 19 из 20 лет.
Доля положительных периодов — 95%.
Средний результат — около +2.4% за короткое праздничное окно.

📊 Для сравнения
S&P 500 — рост в 75% случаев
Нефть — 65%
Сырьё — 60%
Биткойн — всего 50%, при безумной волатильности

Сезонность не даёт гарантий, но она задаёт вероятности. А вероятности это уже рабочий инструмент, если риск остается под контролем. 🎯

💤 Вчера S&P 500 зафиксировал 9-й самый низкий дневной объём торгов с 2014 года.

В предыдущих 8 подобных случаях индекс:
• через неделю был выше в 100% случаев
• средний прирост составлял +1.3%

Низкий объём — не всегда сигнал слабости. Чаще это признак отсутствия продавца. Давления нет, предложения мало, а любой спрос начинает двигать цену.

Сегодня биржи в США закрыты. Торги возобновятся в пятницу, 26 декабря.

📉 Индекс волатильности VIX снова ниже 14. Редкий, но показательный сигнал.

Волатильность закрылась вчера ниже отметки 14 впервые более чем за год. Исторически такие эпизоды возникали нечасто и почти всегда на фоне устойчивого рыночного повышательного тренда.

Если брать выборку, где VIX опускался ниже 14 впервые за 3 месяца, картина выглядит следующим образом 👇
• S&P 500 был выше через 9 и 12 месяцев в 100% случаев
• максимальная просадка ни разу не превышала 20%
• средняя траектория цены показывает раннюю слабость, а затем уверенное восстановление и рост.

Сегодня биржи в США закрыты. Торги возобновятся в пятницу, 26 декабря.

📈 26 декабря — второй по силе торговый день года для S&P 500.

С 1950 года индекс в этот день в среднем прибавлял +0.49%.
Праздничная ликвидность снижена, объёмы тонкие, но именно в таких условиях рынок часто «проскальзывает» вверх. Работает сочетание сезонности, ребалансировок и инерции декабрьского тренда.

📉 VIX низкий. Самое время покупать «дешёвую защиту» от падения акций?

Звучит логично. Почти убедительно. Но статистика упрямо портит красивую идею.
Исторически, когда VIX торгуется на низких значениях, рынок акций не готовится к обвалу.

📊 Факты
При закрытиях VIX в диапазоне 13–17 (VIX был на уровне 13.46 на закрытии среды) среднегодовая доходность S&P 500 составляла около +31% (!).

Низкая волатильность чаще означает не самодовольство рынка, а стабильный тренд при неглубоких откатах. Именно в такие периоды рынок любит идти вверх медленно, но настойчиво. Покупать при этом страховку от падения даже по такой низкой цене соблазнительно, но стоит ли?

📈 Пузырь на рынке? Пока рано.

Исторически все крупные вершины по S&P 500 формировались вблизи уровня +2σ от долгосрочного тренда. Именно там рынок терял равновесие, а эйфория сменялась распродажами.

На текущий момент индекс находится примерно на 37% ниже этой зоны. 37% — это расстояние от текущего значения S&P 500 до линии +2σ на логарифмическом долгосрочном тренде. То есть до классической «перекупленности века» ещё приличное расстояние.

📊 Что важно
• за 180 лет рынок почти всё время двигался внутри коридора ±2 стандартных отклонения
• крупные пики возникали примерно раз в 30 лет
• каждый раз это сопровождалось новой технологической историей и поколением чрезмерно оптимистичных инвесторов

🧭 Судя по статистике бычий рынок ещё не выглядит исчерпанным и вполне может продолжаться в 2030-е годы. Коррекции, волатильность, смена лидеров — да. Финальный перегрев — пока нет.

📈 Циклическая дорожная карта S&P 500 на 2026 год.

Исходя из прогноза американской аналитической группы Ned Davis Research, цикл на 2026 год выглядит достаточно узнаваемо и, что важно, без излишней экзотики.

🔹 Сильный старт года
Первые месяцы, как правило, проходят под знаком импульса. Рынок охотно продолжает движение по инерции, накопленной ранее.

🔹 Sell in May — и это не фигура речи
Для промежуточного года президентского цикла именно 2026-й статистически усиливает эффект «продай в мае». Причём пик чаще формируется уже в середине апреля. Далее рынок становится более нервным, волатильность растёт, а $VIX ведёт себя заметно активнее.

🔹 Лето и осень — зона турбулентности
Движение рваное, без устойчивого тренда, с серией ложных импульсов. Рынок ищет баланс и, по статистике, чаще всего формирует дно в октябре 🍂

🔹 Сильный финиш и заход в третий год цикла
После октябрьского дна начинается восстановление и уверенный переход в третий год президентского цикла.
Третий год — это год после промежуточных выборов в США. Исторически он считается самым благоприятным для акций. С 1950 года S&P 500 ни разу не показывал отрицательную годовую доходность в третий год цикла.
Именно этим объясняется сильный финиш года и позитивные ожидания на продолжение движения.

🎄 Сегодня самый слабый день ралли Санта-Клауса.

Первый день рождественского ралли (24 декабря) закрылся ростом. S&P 500 прибавил +0,32%, превысив важный порог 0,3%. 🎯

Исторически такой старт меняет распределение шансов
• При росте в первый день более 0,3% средняя доходность всего Санта-ралли составляет 2,11%
• В обычные годы — лишь 1,26%
• Доля положительных исходов повышается до 81,5%

Из нюансов
Третий день остаётся самым слабым звеном. В этом году третий день это понедельник, 29 декабря.
Средний результат отрицательный, а вероятность роста всего 37%.

⚪️ Серебро подорожало в пятницу на 10%. Что дальше?

Резкий дневной импульс по серебру более +10% и обновление годового максимума выглядят эффектно.

Если смотреть только на такие всплески, когда серебро обновляет годовые максимумы, статистика быстро остужает пыл. 📉
Средние результаты после подобных дней:
• через 1–3 дня динамика нестабильна
• через неделю перевес уже на стороне продавцов
• горизонты 1–3 месяца чаще дают отрицательную доходность
• доля положительных исходов снижается до 20–30%

🟥 Крайне важный момент
Часть исторических +10% движений возникала внутри медвежьих ралли. Там это был не пробой с продолжением как сейчас, а кульминация импульса и разрядка перегретого рынка.

⚪️ Серебро подорожало в пятницу на 10%. Что будет с S&P 500?

Если смотреть на поведение S&P 500 после подобных движений серебра, картина получается следующая:
• краткосрочно рынок может потоптаться на месте — первые 1–3 дня часто дают смешанную динамику
• через 1 неделю индекс был выше в 80% случаев
• через 2 недели — 100% положительных исходов
• через 1 месяц рост в 90% случаев, средний результат около +3.6%
• через 1 год рынок оставался выше в 80% случаев, средний прирост порядка +18%

📊 Серебро традиционно считается активом с повышенной чувствительностью к инфляционным ожиданиям и фазам ускорения цикла. Когда оно выстреливает так резко и оказывается на новых максимумах, рынок акций чаще воспринимает это как сигнал расширения аппетита к риску, а не как повод для паники. 🐂

🔗 Медь и Китай — старая рыночная связка.

Трудно представить устойчивый пробой по меди без того, чтобы Китай в какой-то момент не присоединился. Эти два актива исторически любят идти в одном тренде.

🟠 Медь уже обновляет исторические максимумы. Структура движения аккуратная — серия оснований, уверенное обновление хаёв, рынок явно закладывает длинный промышленный цикл.

🐉 Китайские акции пока выглядят скромнее. FXI ETF только выбирается из глубокой базы. Текущее движение больше похоже на разогрев, чем на полноценный тренд.

⚙️ Логика рынка проста. Если медь действительно уходит в устойчивый аптренд, долго обходиться без Китая она вряд ли сможет. Подобные расхождения в прошлом редко жили долго.

📉 Покупка просадки в серебре. Факты без эмоций.

Серебро вчера просело почти на –9% после обновления годового максимума. Выглядит тревожно.

История знает всего 6 случаев, когда серебро
• обновляло годовой максимум
• а затем падало не менее чем на 6% за день

🪙 Исторически после такого сетапа:
— через неделю цена была выше во всех 6 из 6 случаев;
— средний прирост через 1 неделю около +7%;
— через 3 недели потенциал роста становился ещё более выраженным.

📉 Покупка просадки в золоте. Факты без эмоций.

Классическая ловушка для нетерпеливых быков. 🐂 Золото вчера просело на –4.1% после обновления годового максимума.

История знает всего 6 случаев, когда золото
• обновляло годовой максимум
• а затем падало не менее чем на 4% за день

Исторически после такого сетапа:
— давление продавцов сохранялось;
— коррекция продолжалась ещё несколько сессий подряд;
— среднее движение вниз в горизонте 4 дней было глубже, чем в первый день падения.

🥇 Важно! Это не отменяет долгосрочного бычьего тренда по золоту.

📈 S&P 500 и серия из восьми месяцев роста подряд.

Если сегодня, в последний торговый день года, не случится ничего экстраординарного, то индекс S&P 500 закроет месяц в плюсе. Это означает серию из 8 подряд растущих месяцев — редкий и показательный сетап.

Подобные серии возникали нечасто, и рынок вёл себя после них достаточно уверенно.
В 10 случаях из 11 индекс был выше через 3, 6 и 9 месяцев.
Средний результат: +5%, +7%, +12%, соответственно.

Из ровного ряда выбивается только 1980 год. Тогда макроусловия полностью перебили статистику. Инфляционный шок, жёсткая монетарная политика Пола Волкера и рецессия стали причиной просадки рынка.

Сейчас же всё пока (?) идёт идеально. Тренд не сломан, структура рынка сохраняется, время по-прежнему играет на стороне терпеливых и упорных быков. 🎯

📜 Цикл Беннера — старая карта, которая постоянно всплывает.

Цикл Беннера один из тех архаичных инструментов, которые периодически выглядят пугающе актуальными. Без индикаторов, без регрессий, без красивых панелей. Только повторяемость фаз рынка.

Согласно этой модели:
• 1999, 2007 и 2019 годы обозначались как зоны фиксации прибыли;
• 2005, 2012 и 2023 — как сильная зона набора позиций;
• 2026 — «Good Times»: годы высоких цен и подходящий момент для продажи активов 📦💰

Логика цикла проста и наивна:
паника → восстановление → перегрев → фиксация → новая паника.
Рынок меняет декорации, но сценарий остаётся тем же.

Цикл Беннера был разработан Сэмюэлем Беннером — американским фермером и экономическим публицистом XIX века. Таблица была впервые опубликована в 1875 году в его работе Benner’s Prophecies of Future Ups and Downs in Prices. Беннер изучал повторяемость экономических кризисов, паник и периодов благополучия на основе цен на сельскохозяйственные товары и общей деловой активности, не опираясь на биржевые котировки в современном смысле.

Его модель выделяла фазы «тяжёлых лет», «хороших времён» и периодов паники, предполагая, что экономические циклы имеют устойчивую временную структуру. Несмотря на почтенный возраст, таблица Беннера до сих пор регулярно всплывает в трейдерских комьюнити как напоминание о том, что психология толпы и цикличность экономики постоянны.

Если смотреть на цикл Беннера непредвзято, картина получается неоднородной — как и у любого долгосрочного прогноза.

Где совпадения выглядят убедительно
Отмеченные Беннером периоды «хороших времён» действительно нередко приходились на зоны рыночных перегревов. Конец 1920-х, рубеж 1960-х, 1999 год и 2007 год впоследствии сопровождались либо резкими коррекциями, либо полноценными кризисами. Аналогично, его «тяжёлые годы» часто оказывались близки к фазам депрессий, спадов и периодов, когда активы торговались с дисконтом, а риск-премия была высокой.

Где модель давала сбои
Во-первых, тайминг. Реальные вершины и дна рынков редко совпадали с датами Беннера «по календарю» — расхождения в один-два года встречались регулярно.
Во-вторых, глубина движений. Некоторые прогнозируемые «плохие годы» проходили мягко, без паники и системных кризисов. Были и периоды, когда экономика росла вопреки ожиданиям цикла, особенно на фоне технологических сдвигов и активной роли государства.

Мир входит в 2026 год. Исходя из прогноза Беннера, он должен быть годом высоких цен на акции. Пусть наступающий год пройдёт без нервозности и без лишней эйфории. Пусть решения принимаются не на заголовках, а по плану, риск остаётся под контролем, а фиксация прибыли не окажется преждевременной.

С Новым годом!
Пусть график по-прежнему идёт вправо, принося прибыль! 🎯

6️⃣ Годы, оканчивающиеся на «6», и статистика рынка.

За всю историю S&P 500 годы, оканчивающиеся на цифру 6, в 85% случаев закрывались в плюсе. Отрицательный результат рынок показывал лишь 4 раза.

📌 Что важно
• Восходящих лет заметно больше, чем убыточных
• «Нейтральных» годов тоже немного
• Статистика охватывает более двух столетий наблюдений

Иногда цифры в календаре говорят больше, чем кажется на первый взгляд. С Новым годом! 😉

💥 Менее 20 акций в плюсе.

31 декабря в S&P 500 из 500 бумаг выросло меньше 20. Редкий случай тотальной распродажи и резкого сжатия рыночной ширины.

За последние 3 года такое случалось 5 раз. Каждый раз индекс отскакивал в следующие 3–5 сессий.

🏛 2026 и президентский цикл.

Сегодня первый рабочий день на западных рынках. Начался 2026 год — промежуточный год президентского срока. Это год выборов в Конгресс, проходящий посередине президентского цикла, между выборами главы государства.

Исторически такие годы считаются самыми слабыми для американского рынка акций.
Но при втором президентском сроке статистика выглядит иначе.

📈 В прошлые промежуточные годы второго срока S&P 500
• был выше через год во всех случаях
• средний рост составил около +20%
• просадки возникали, но тренд сохранялся

📈 S&P 500 и двузначная просадка.

В 2025 году индекс S&P 500 пережил коррекцию более чем на 10%, но при этом год закрылся в плюсе. Ситуация не уникальная — рынок уже не раз проходил через подобные сценарии.

В прошлые годы, когда в течение года фиксировалась просадка свыше 10%, а итог оставался положительным, в 9 случаях из 10 индекс рос в следующие три месяца. Средний апсайд составлял около +4,5%.

⚠️ Средняя просадка в течение следующих 12 месяцев составила –5,2%.